消费复苏的(de)强烈信(xìn)号下，美妆市(shì)场还没有真正等来中(zhōng)国消(xiāo)费(fèi)者(zhě)的(de)回(huí)归。

　　国(guó)际美妆巨头(tóu)雅诗兰黛集团（NYSE:EL）公布的2023财(cái)年第三财季业绩(jì)显示，在截至3月(yuè)31日(rì)的三(sān)个(gè)月内，集团净销(xiāo)售额同比(bǐ)下滑12％至37.5亿美元；净利润(rùn)从(cóng)上(shàng)年同期的5.58亿美(měi)元(yuán)大跌72％至(zhì)1.56亿美元。

　　雅诗(shī)兰黛将(jiāng)业绩下滑(huá)主要归因于中国、韩国(guó)等亚洲地区(qū)旅游零(líng)售恢(huī)复缓慢导致库存高企，在(zài)打折清理库存的同时，渠道(dào)的(de)补(bǔ)货订单也有所减少。据(jù)管(guǎn)理层透露，本季度全球(qiú)旅游零售有机销(xiāo)售(shòu)额就(jiù)下(xià)降了45％。

　　这已是雅诗兰黛业绩下(xià)滑的第四个财季。2023财年前三(sān)财(cái)季(jì)，雅(yǎ)诗兰黛(dài)净销售(shòu)额同比下降13％至123.01亿美元；净利(lì)润同比下降55％至(zhì)10.39亿美元。不可以瑟瑟哦是什么意思，不可以瑟瑟哦是什么意思不可以瑟瑟哦的表情包旅(lǚ)游(yóu)零售的问题首(shǒu)当其冲(chōng)。

　　这一局面(miàn)不(bù)会很快扭转。该(gāi)集团(tuán)首(shǒu)席执行(xíng)官Fabrizio Freda在财(cái)报交流会上表(biǎo)示，“亚(yà)洲旅游零售业的复(fù)苏比我(wǒ)们预(yù)期的更不稳定，其他地区更加缓慢，第四(sì)财季的不(bù)利(lì)因素比我们2月份预期的要大得多(duō)。”

　　雅诗兰黛不得不再次下调全(quán)财年业绩(jì)预期。据预计，2023财(cái)年雅诗兰黛(dài)集团净销售额同(tóng)比下降(jiàng)10％-12％；有机净销售额下降5％-7％。

　　投(tóu)资者们也终于失去耐性。业绩发布当日(rì)，雅诗兰黛股价破纪(jì)录地暴跌(diē)超21％，直接从245美(měi)元/股左右跌(diē)破200美元(yuán)/股(gǔ)。截至5月5日收(shōu)盘(pán)，雅诗兰(lán)黛(dài)股价回升至(zhì)203.54美(měi)元(yuán)/股，市值为727.5亿美元(yuán)。但和年初相比，该股票股价跌幅已近20％，市值(zhí)蒸发(fā)逾百(bǎi)亿(yì)美元。

　　押注(zhù)旅游零售，零售商却在清库存

　　作为跨(kuà)国美妆企业的重要渠道，雅(yǎ)诗兰(lán)黛(dài)在旅(lǚ)游零售(shòu)已深耕超(chāo)30年。如(rú)今被(bèi)“控诉”的旅(lǚ)游零售渠道，曾以高速增长的态势让公司引以(yǐ)为傲。

　　据媒体报道，雅诗兰黛通过该渠道每年触及超过30亿消费(fèi)者。雅(yǎ)诗兰黛集团总(zǒng)裁Fabrizio Freda亦(yì)曾表示，旅游零售推(tuī)动雅诗兰黛在(zài)过去十年中实现巨大增长(zhǎng)。

　　根据雅诗兰黛集团(tuán)方面(miàn)透露，基于(yú)过(guò)去几年海南旅游零(líng)售(shòu)快速增长，去年7月在(zài)海南发生新冠疫情时，集团与零售商均(jūn)对疫后(hòu)的(de)市场恢(huī)复信(xìn)心十足，采购了大量产品。但此后因恢复不及(jí)预期，导致该渠道库存高企(qǐ)，零(líng)售商目前仍在一边清(qīng)理库存，一边减少(shǎo)采(cǎi)购量，最终(zhōng)导致业绩问题(tí)。

　　旅游(yóu)零售(shòu)渠(qú)道何以撼动(dòng)整个集团(tuán)业绩？从全(quán)球(qiú)旅(lǚ)游零售业务来看，2004财年，雅诗兰黛的旅游零售业务(wù)销售额约占全年销售额的6％，到(dào)2021财年该业务销售(shòu)额占(zhàn)比达到28％，超过集团销售额的1/4。且旅游零售渠道在雅(yǎ)诗兰黛集团的护肤、彩妆、香水和(hé)护发等整个品类渠道(dào)中(zhōng)市场份额领(lǐng)先。

　　随着海南离岛免税在疫情期间快(kuài)速(sù)发展，中国旅游零售(shòu)市场对于雅(yǎ)诗兰(lán)黛集团更是举足轻重。2022财年报(bào)告(gào)指出，集团(tuán)最(zuì)大的客户就(jiù)是在中国旅游零售渠道中销售产品(pǐn)。正因(yīn)为如此(cǐ)，海南旅(lǚ)游零售(shòu)渠(qú)道的疲(pí)软就(jiù)直接导致了在第三(sān)财季，雅诗兰黛护肤品(pǐn)类(lèi)净销(xiāo)售额从2022财年的23.95亿美元暴跌17％至2023财年的(de)19.22亿(yì)美(měi)元。海蓝(lán)之谜、雅诗兰黛(dài)、Dr.Jart+品(pǐn)牌(pái)的净销售额均(jūn)有(yǒu)所下滑。

　　雅诗(shī)兰黛在(zài)交流会上提及，过去(qù)半(bàn)年里虽然海南旅游客流在增加(jiā)，但是该市(shì)场(chǎng)的美妆(zhuāng)消(xiāo)费转化却远不(bù)及预期。此外时(shí)代财经注(zhù)意到，雅诗(shī)兰黛旅游(yóu)零售渠道商(shāng)品的“地板价(jià)”一直以来被不少消费者诟(gòu)病。

　　过(guò)去两年里(lǐ)，韩国、日本(běn)免税渠道的大量(liàng)商品通(tōng)过保税仓形式流(liú)入中国市(shì)场，在(zài)库存饱(bǎo)和、直播、离岛(dǎo)免税(shuì)等多方(fāng)因素(sù)带动下，各渠(qú)道竞争激烈，许多明星(xīng)产品在市场上价格(gé)“击(jī)穿地板”。雅(yǎ)诗兰黛(dài)集团旗下的品牌雅诗(shī)兰(lán)黛(dài)与倩碧就是其中典型。

　　巴克莱银行分(fēn)析师Lauren Lieberman也对雅诗(shī)兰黛集团旅游零售业务内(nèi)部的控制(zhì)度和话语(yǔ)权(quán)提出质疑(yí)。今年初(chū)，雅(yǎ)诗(shī)兰黛等国际美妆纷纷提升(shēng)售(shòu)价(jià)，同时(shí)伴随的还有旅游零售(shòu)渠道的折扣(kòu)收缩，这(zhè)从一定程度上也(yě)阻碍了消费(fèi)者“剁手”。

　　代工订单缩减，美(měi)妆市场(chǎng)尚未复(fù)苏(sū)