金(jīn)融(róng)界(jiè)5月16日消息 国新办(bàn)今日上午举行4月份国民(mín)经济运行情况新闻发布会(huì)。现(xiàn)场(chǎng)有记者(zhě)提问，4月份(fèn)CPI与PPI同比表现均弱于预期，尤其是PPI通缩(suō)加(jiā)剧，请问(wèn)原因(yīn)有哪些？国(guó)家统计局如何看待未来的(de)走(zǒu)势(shì)？

　　国家统计局新闻(wén)发言人、国民经济综合统计司(sī)司(sī)长付凌晖回应称，当前价格(gé)低位运行主(zhǔ)要是阶段性(xìng)的，当前中国经济(jì)不存在通缩，总的来看，下阶段也不会出现通缩。从(cóng)CPI的(de)情况(kuàng)来看(kàn)，今(jīn)年以来，CPI同比涨幅总体上是回落的，4月份同(tóng)比上(shàng)涨0.1％，涨幅比上个月(yuè)回落了0.6个百(bǎi)分点，CPI走低(dī)主要是一些阶(jiē)段性因素影响。

　　一是食(shí)品价格的回(huí)落。随着气温的转暖，鲜菜、鲜果供应增加，市(shì)场价格有所回(huí)落。同(tóng)时，生猪市场供应(yīng)总体(tǐ)是充(chōng)足(zú)的(de)。进入4月份以后，猪(zhū)肉消费进入淡季，猪肉价(jià)格(gé)下行(xíng)，也带动了(le)食品价格的回落。4月份，食品价格(gé)同比上涨0.4％，涨幅比(bǐ)上月回落(luò)2个百分点。

　　二是能源(yuán)价格(gé)降幅扩(kuò)大(dà)。今年以来，受(shòu)到世界经(jīng)济(jì)复(fù)苏乏力、全球(qiú)能(néng)源(yuán)价(jià)格总体(tǐ)上趋(qū)于回落，对国内居(jū)民(mín)消费汽柴油价格输出型影响显现，4月份CPI中，能(néng)源价(jià)格(gé)同比下降5.4％，比上月(yuè)降幅有所扩大。

　　三是(shì)国内部分耐用(yòng)消费品降价(jià)促(cù)销。今年以(yǐ)来，受到汽(qì)车优惠补贴政策去年(nián)底到期影响，国六B的(de)排放标(biāo)准(zhǔn)在今年7月份切换，车企降价促销力度加大，带动了价格(gé)的(de)下行。我们看到(dào)，4月份燃油小汽(qì)车价格环比还(hái)在(zài)下降(jiàng)。

　　四(sì)是(shì)上(shàng)年(nián)同(tóng)期对比基数走高。上年同(tóng)期受到(dào)疫情冲击，猪(zhū)肉价(jià)格(gé)进入到上涨周期等(děng)因素的影(yǐng)响(xiǎng)，食品价格涨幅扩大。同时，由于国际(jì)地缘政治(zhì)冲突、全球(qiú)疫情影(yǐng)响，去年(nián)国际油价高(gāo)涨，带动了(le)CPI中能源价格上升。在这些因素共同影(yǐng)响下，去年4月份CPI同比上涨2.1％，涨(zhǎng)幅(fú)比3月(yuè)份扩(kuò)大(dà)0.6个百分点(diǎn)。

　　付凌(líng)晖指出，在价(jià)格中食品和能源由于受到(dào)短(duǎn)期因素影响，往往波动会(huì)比较大，看价格总体的(de)状况，更重要(yào)的还要(yào)看(kàn)核心CPI。从核心CPI的状(zhuàng)况来看，4月份同(tóng)比上(shàng)涨0.7％，涨(zhǎng)幅和(hé)上(shàng)月相同，总(zǒng)体保(bǎo)持基本稳定。从核心CPI目(mù)前的情(qíng)况来看，目(mù)前0.7％的涨幅和疫情前相比还是(shì)偏低的，很重要的原因是服务(wù)需求仍在恢复中，相关价格涨幅跟过(guò)去相比偏(piān)低。

　　他表(biǎo)示(shì)，随着(zhe)经济社会恢(huī)复常态(tài)化(huà)运行，服(fú)务需(xū)求(qiú)稳(wěn)步扩(kuò)大，旅游(yóu)、交(jiāo)通、住宿、餐饮(yǐn)等价格(gé)涨幅回(huí)升，带(dài)动(dòng)服(fú)务价格涨幅(fú)有(yǒu)所扩大。4月份(fèn)，服务价(jià)格同比(bǐ)上(shàng)涨1％，涨幅比上月扩大0.2个(gè)百分(fēn)点，连(lián)续两个(gè)月回升。未来随着服务消费需求带动增强，价(jià)格回升也会(huì)推动核心CPI涨幅(fú)回归到合(hé)理的水平。

　　付凌晖指出(chū)，从(cóng)PPI情况来看，今年以来受到国内外多重因素影(yǐng)响，PPI同(tóng)比降幅(fú)连(lián)续(xù)扩大，4月份同比下降3.6％，主要影(yǐng)响因(yīn)素有以下几个(gè)：

　　一是国(guó)际输入性因素影响(xiǎng)。我(wǒ)国部分大宗商品价格与(yǔ)国际(jì)市场联系比较紧密，今年(nián)以来受(shòu)到世界经济(jì)恢复乏(fá)力影响，国(guó)际大宗商品价格走低(dī)、国内(nèi)石油(yóu)、有(yǒu)色(sè)价(jià)格出(chū)现(xiàn)下(xià)降，4月份石油和(hé)天(tiān)然(rán)气开采业价(jià)格下(xià)降16.3％，化学原(yuán)料和化学制品业(yè)价格下降9.9％，有(yǒu)色金属冶炼和压(yā)延加工业价(jià)格下降8.6％。

　　二是部分(fēn)行(xíng)业(yè)市场需求不足。经济恢(huī)复常态(tài)化运(yùn)行以后，部(bù)分(fēn)行业产能供给充裕，但市场需求相(xiāng)对不足，价格有(yǒu)所(suǒ)下降。比如煤炭产能继续释放，进口持续增加，而电煤(méi)需(xū)求季节性减少(shǎo)，市场进入淡季，价(jià)格降幅有所扩大，4月份煤炭开采和(hé)洗选业价格下降9.3％。我国钢材(cái)产能比较(jiào)充足，而市(shì)场需求(qiú)还在恢(huī)复(fù)中，价格出现下(xià)降，4月份黑色金属冶炼和(hé)压延加工业价格下降13.6％。

　　三是上年价格变(biàn)动翘(qiào)尾下拉(lā)影响加(jiā)大。4月份上年(nián)价格翘尾(wěi)影响是(shì)负(fù)2.6个百分点，比3月份下(xià)拉(lā)影响扩大0.6个百分点。

　　从下阶段情况(kuàng)来看，国(guó)际(jì)输入性影响(xiǎng)还会持续，国内(nèi)市场需(xū)求仍在恢复中，部分工业品价格短期下行情况还(hái)会延续(xù)。但是随着国内(nèi)经济恢(huī)复，市场需求回暖，总的判断，下半年PPI有望逐步回升。

　　央行报告：当前我(wǒ)国(guó)经济没有出(chū)现通缩

　　值(zhí)得注意的(de)是，昨天央(yāng)行发布的(de)一季度(dù)货币政策(cè)报告也(yě)提及通缩。报告提到，我国通胀水平(píng)处于温和(hé)区(qū)间。过(guò)去一年、五年和(hé)十(shí)年，CPI年(nián)均涨幅都在2％左右(yòu)。

　　今年以来物价(jià)涨幅阶段(duàn)性(xìng)回落，主(zhǔ)要(yào)与供需恢复时间差和基数效应有关。我国经济运行(xíng)开局良好，同(tóng)时通(tōng)胀(zhàng)保持(chí)温(wēn)和(hé)，CPI涨幅(fú)逐(zhú)月(yuè)下(xià)行，4月涨幅降至0.1％，PPI近几个(gè)月(yuè)运(yùn)行在负值区间。

　　总(zǒng)的看，若经济保持正常(cháng)增长态(tài)势，CPI阶段性回落的影响(xiǎng)不宜夸大。

　　本(běn)轮物(wù)价(jià)回落(luò)客观上有以(yǐ)下(xià)因素：

　　一是(shì)供给能力较强(qiáng)。在稳经济一揽子政策有力支(zhī)持下，国内生产持(chí)续加快恢复，PMI生产分项保持在较高景(jǐ夜黑风高什么意思含义，夜黑风高啥意思ng)气(qì)区间；农副(fù)产品生产稳定、物流渠道(dào)畅(chàng)通，也(yě)保证了居民“菜篮子(zi)”“米(mǐ)袋子(zi)”供应(yīng)充足。

　　二是需求复苏偏慢。实(shí)体经济(jì)生产、分(fēn)配、流通、消费等环节本(běn)身有个(gè)过(guò)程，加之疫(yì)情的“伤痕效应”尚未消(xiāo)退(tuì)，居民超额储蓄向消费的转化(huà)受收入(rù)分配(pèi)分化(huà)、收入(rù)预期不稳等制约，特别是汽(qì)车、家装等(děng)大宗消费需求偏弱。近期居民出(chū)现提前还贷现象(xiàng)，也一定(dìng)程(chéng)度影响当期消费(fèi)。

　　三(sān)是基数效应明显(xiǎn)。去年(nián)国际油价一度逼近(jìn)140美元大关，今年以来已回落至80美元附(fù)近(jìn)，带动CPI交通(tōng)工具燃料和居住(zhù)水电燃料的同(tóng)比增速走(zǒu)低；疫情扰动使得去(qù)年3月鲜菜(cài)价格反季节上涨(zhǎng)，对今年(nián)也存在(zài)高基数影响。GDP等宏观经(jīng)济数据同(tóng)样存在明显基数效应，去年(nián)二(èr)季度受疫情冲击GDP同比降至0.4％，低(dī)基数作用下今(jīn)年二季度GDP增速可能明显(xiǎn)回升。

　　未来几个月受高基数等(děng)影响，CPI将(jiāng)低(dī)位窄幅波动。今(jīn)年5-7月CPI还将阶段性保持低(dī)位，主要受去年(nián)同期CPI涨幅基本在2.5夜黑风高什么意思含义，夜黑风高啥意思％左右(yòu)的(de)高基数影响。但要看(kàn)到，随(suí)着基数降(jiàng)低，特别是政策效(xiào)应将(jiāng)进一步显(xiǎn)现，市场机制发挥(huī)充(chōng)分(fēn)作(zuò)用，经济内生动力(lì)也在增强(qiáng)，供需缺口有望(wàng)趋于弥合，预计(jì)下(xià)半年CPI中枢(shū)可能温和(hé)抬升(shēng)，年末可(kě)能回(huí)升至近年(nián)均值水(shuǐ)平附近。

　　报告表示，当前我国经济(jì)没有出现通缩。通缩主要指价(jià)格持续(xù)负增(zēng)长，货币供(gōng)应量也具有下降趋(qū)势，且(qiě)通(tōng)常伴随(suí)经济衰退。我国物价仍在温和(hé)上(shàng)涨，特别是(shì)核心CPI同(tóng)比稳定在0.7％左右，M2和社融增长相对(duì)较快，经济(jì)运行持续好转，不符合(hé)通(tōng)缩的特(tè)征。

　　中长期看(kàn)，我国(guó)经济(jì)总供求(qiú)基本(běn)平衡，货币条件合理(lǐ)适度，居(jū)民预期稳定，不存在长期通缩(suō)或(huò)通胀(zhàng)的基础(chǔ)。

　　国金(jīn)宏(hóng)观：通缩讨论，可(kě)以休矣(yǐ)

　　一问：通(tōng)缩(suō)大讨(tǎo)论？通缩(suō)是(shì)个伪命题，担忧大可不必

　　物价(jià)是经济短(duǎn)周(zhōu)期(qī)波动的滞后指(zhǐ)标，不能仅以物价回落来(lái)评判经济进入“通缩”。过(guò)往(wǎng)经验显示，经(jīng)济的周期性波动主要由需求驱动，物价跟(gēn)随需求变化而变化，使得物(wù)价(jià)变化滞后经济1-2季度左右；经济复苏初期，需求才刚刚(gāng)开始修复，对价(jià)格的(de)提振(zhèn)尚不明显，使(shǐ)得物(wù)价指(zhǐ)标低位徘(pái)徊(huái)，例如，2015年初、2017年初(chū)CPI同比(bǐ)均在1％以下。

　　领先(xiān)指(zhǐ)标持续修复，显示经(jīng)济处(chù)于复苏初期。以企业中长期(qī)资金(jīn)来源刻画的有(yǒu)效社(shè)融(róng)增速(sù)，去年9月以来持续(xù)回(huí)升，由去年8月的8.7％回升2.8个百分点至今(jīn)年4月(yuè)的11.5％；按(àn)照有(yǒu)效社融(róng)变化领先(xiān)经(jīng)济2个(gè)季度左(zuǒ)右的经验(yàn)规律，本(běn)轮(lún)信用(yòng)扩张会带动经济在2023年初见底回升，1季度经济指标已有所体现。

　　年初以来物价的回落，受基数、供(gōng)给和外(wài)需等影响较大；伴(bàn)随(suí)拖累减弱(ruò)、需求修复，CPI、 PPI或在年中前后开始抬(tái)升。除去年基(jī)数较高外，猪肉、鲜菜等食品价格回落，及油(yóu)、气价(jià)格回落等，对(duì)CPI、PPI的(de)拖累(lèi)显著，而线下(xià)活动相关服务(wù)、衣着等价格逐(zhú)步抬升。伴随拖累(lèi)减弱、需求支(zhī)撑增强(qiáng)，CPI即将底部回(huí)升、PPI在年中前后开(kāi)始(shǐ)抬升。

　　二(èr)问(wèn)：资(zī)金空转加剧，政(zhèng)策(cè)托底无用(yòng)？周期启动，渐入(rù)佳境

　　经济(jì)复苏初期，资金(jīn)存在一定空转较为常见。经验显示，资金空(kōng)转多(duō)发生在(zài)经济回落、货币明显宽松(sōng)阶段，部分资金滞留在金(jīn)融体系，使(shǐ)得M2-M1“剪刀差”扩大，去年底以来也有(yǒu)类似特征；有所不同的是(shì)，当前(qián)资金多滞留在银行体系、而不(bù)是非银金融机构，与居民理财(cái)回表(biǎo)、购房(fáng)偏弱带来的居民与企业之间信(xìn)用派生偏少等紧密(mì)相关。

　　稳增长思路不同，使得信用派生驱动和表征不同(tóng)过往，企业有效(xiào)信用派生(shēng)自去年9月以来持续改善，而房地产(chǎn)相关融资拖累总体信用派生。传统周期下，信用扩(kuò)张以房地产驱动为主，使得居民(mín)贷(dài)款增(zēng)长明显快于企业；相较(jiào)之下，本(běn)轮信(xìn)用修复(fù)主要靠企业融资扩张(zhāng)，有效社融从去(qù)年(nián)9月开始持续(xù)回升，而(ér)居民信贷一度拖累社(shè)融回(huí)落。

　　本轮(lún)信用派生(shēng)带来的经济效应不同(tóng)过往，有效(xiào)信用派生(shēng)对企业(yè)行为的支持已开始显现。去年3季度以来，资(zī)金加速流向制造业，而房(fáng)地产相关(guān)融资(zī)显著弱于以往(wǎng)，使得制造业投资(zī)表现显著强于房地产；伴(bàn)随融资的持(chí)续改善，企业(yè)资本开支在1季度有(yǒu)所扩大。但房地产“缺位”，压低了信用派(pài)生和经济增(zēng)长的弹性。

　　三问：中观(guān)数据已现“疲态”？疫情“后(hòu)遗症”或(huò)被过度渲染(rǎn)

　　高频指标报(bào)复性(xìng)反(fǎn)弹后走(zǒu)弱，主要缘于场景恢复(fù)的“脉冲”；但疫(yì)后“疤痕效应”的存(cún)在，使(shǐ)得大(dà)家容易产(chǎn)生悲(bēi)观情绪。疫情政(zhèng)策(cè)调整，放大了“春节效应”带来的经济(jì)波动，部分高频指标报(bào)复(fù)性反弹(dàn)后出现走弱的迹象。其中(zhōng)，偏(piān)消费端(duān)的活动多(duō)在2月底之后(hòu)走弱，偏(piān)生产(chǎn)端略晚一(yī)点，导致宏观数据屡超预(yù)期(qī)的同时，市场(chǎng)信心反其道而行之。

　　内生动能的修复已然(rán)开始，消费(fèi)动能或被低估，前半程靠(kào)居民(mín)出行和企业消费，后(hòu)半程(chéng)靠居民消费能力的恢复。出行意愿的持续(xù)改善、企业经营活动正常化等，皆指向场景恢(huī)复带来的消费修复持续(xù)性和弹(dàn)性不宜低估(gū)；批发零售、住宿餐(cān)饮等服务(wù)业，及稳增长相关行业(yè)招工需求(qiú)在逐(zhú)步修复(fù)，有助于推(tuī)动收入与消费的正循环(huán)。

　　地产链条的“积极”信号也在累(lèi)积。地产大周期向下已是共识，地(dì)产链条修(xiū)复会弱(ruò)于传统周(zhōu)期；但小(xiǎo)周期超调(diào)后的修复出(chū)现一些“积极”信号。1）高能级城市地产供给增多、质量(liàng)改善(shàn)，利于需求释(shì)放、形成(chéng)供需“正向(xiàng)循环”；2）中西(xī)部地区棚改加码（可比口径增长近60％）、中(zhōng)西(xī)部地区收入修复(fù)等(děng)，有(yǒu)利于稳(wěn)定(dìng)低(dī)能级城市(shì)需求。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 夜黑风高什么意思含义，夜黑风高啥意思