随着一季报披露完毕(bì)，有(yǒu)着“专业买手”之称(chēng)的公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统(tǒng)计(jì)显示，华商新趋势优选(xuǎn)、易方(fāng)达科瑞(ruì)、易(yì)方达供给改革(gé)三只基金是全(quán)市场公募FOF一季度持(chí)有只数最多的权(quán)益基(jī)金，相比去年四季度，易方达供给(gěi)改革(gé)取代(dài)融通(tōng)健康产业(yè)，新进(jìn)FOF“最(zuì)爱”权益基金(jīn)前三(sān)名。

　　从调仓变动(dòng)上看，部分公募FOF继(jì)续超配权(quán)益资产，并偏向成长风格基金，有(yǒu)的对阶段性涨(zhǎng)幅过快的行业做了减仓，增加了(le)部分业绩和估(gū)值匹配(pèi)合(hé)理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认为(wèi)，中期维持(chí)对权益资产的乐观，国内宏观经济处于底部向上修复(fù)的状态，且市场估值压力(lì)仍较小，战略上(shàng)将推动 A 股的上(shàng)涨。结构上主要关注(zhù)以下条潜(qián)在(zài)盈利主线：TMT、复(fù)苏(sū)（消费、投资）以及美债(zhài)利率(lǜ)定(dìng)价(jià)资产估值修复(fù)等。

　　华商(shāng)新趋势优选、易(yì)方达科瑞、易方达供给(gěi)改革

　　最(zuì)受公募(mù)FOF青睐

　　随(suí)着公募基金(jīn)旗下一季报披露(lù)，FOF基金经理新一季的(de)基金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数(shù)据显示，华商(shāng)新趋势优选在一季度末(mò)获26只公募FOF重(zhòng)仓(cāng)买(mǎi)入，从数量上看，是(shì)目前公募FOF买(mǎi)入数量最多(duō)的权益基(jī)金(jīn)，这(zhè)也是华商新趋势(shì)优选第二个季度坐上公募(mù)基金(jīn)“团购”榜首，去年末是与(yǔ)融通健康产业并列首位(wèi)。在此之前，则由海(hǎi)富(fù)通改革驱动(dòng)连续(xù)第五个季度(dù)霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡配置1年(nián)持有、平安养老2035、富(fù)国智优精选3个月持有等基金在(zài)一(yī)季度均重点配置华商新趋势优(yōu)选基金，其中更有包括(kuò)平安盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个月持(chí)有(yǒu)、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五年等基金将(jiāng)华商新(xīn)趋势优(yōu)选作为前(qián)三大重仓基金(jīn)。

　　不过，从持仓数量(liàng)上看，一季度末公募FOF合计持有华商新趋(qū)势优选基金份(fèn)额4995.19万(wàn)份，相比去年末(mò)增持了17.62万份(fèn)，持有(yǒu)华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)的FOF基金数量(liàng)则(zé)相比去(qù)年末增加了5只(zhǐ)。

　　据相关资料介绍，华商新趋势优选基金成立于2015年5月14日，基金经理周海栋过(guò)往长期(qī)以(yǐ)成长风格著(zhù)称(chēng)，截止(zhǐ)今(jīn)年一季度(dù)末，成(chéng)立以来(lái)收益(yì)率(lǜ)达到355.53％，过去五年(nián)收益308.35％，业绩排名同(tóng)类基金第一(yī)。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共有25只(zhǐ)公募FOF三季度(dù)重仓(cāng)持有易方达科瑞，合(hé)计持有份额1.74亿份，相比去(qù)年末持有的FOF基(jī)金(jīn)只数增加了6只(zhǐ)，环(huán)比减(jiǎn)持8437.61万份。据悉，易方达科(kē)瑞基金经理杨嘉文擅长(zhǎng)逆(nì)势投资，关注(zhù)估(gū)值被(bèi)错杀的个股，对于基本面(miàn)坚固或出现(xiàn)好转信号的公司敢于(yú)重仓买入(rù)。

　　易(yì)方达供给改革(gé)在(zài)一季度新进公募FOF买(mǎi)入只数榜前三。Wind数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，共有20只(zhǐ)公募FOF三季度重仓持有易(yì)方达供给改革，合计持有份额(é)1.90亿份(fèn)，相比去年底(dǐ)持有(yǒu)的FOF基金(jīn)只数增加了(le)13只，环(huán)比增持了1.29亿份。据悉，易方达供给改革基金经理杨宗昌(chāng)是(shì)化学(xué)博(bó)士(shì)，有过多年化工(gōng)研究(jiū)经(jīng)验，他(tā)坚持在(zài)熟悉的行(xíng)业内把握投(tóu)资机(jī)会，并通(tōng)过努力(lì)不断扩大能(néng)力圈，目前行业配置更(gèng)趋均衡(héng)。

　　从增(zēng)持榜单来看，据(jù)Wind数据统(tǒng)计，被(bèi)动指(zhǐ)数(shù)基金增持前三(sān)“花落华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广(guǎng)发中证全指信息技术(shù)ETF、华(huá)夏恒生科技ETF；灵活配置(zhì)混合基金(jīn)中，汇添富科技(jì)创新(xīn)、易方达供(gōng)给改革、易(yì)方达新兴成长位列增(zēng)持份额前(qián)三；偏股混合基金增持(chí)前三(sān)则被易方达(dá)信息产业、财通(tōng)资管健康产业、中欧(ōu)碳(tàn)中和占据；股票基金增持前三分别为(wèi)中欧(ōu)信(xìn)息产业、汇(huì)添(tiān)富(fù)外(wài)延增(zēng)长主题、华夏智胜先锋；平(píng)衡(héng)基金(jīn)增持前三则是交银定期支付双(shuāng)息平衡、摩根双(shuāng)核平衡、易方达(dá)平稳增长；偏债混合基金增持前(qián)三依(yī)次为(wèi)易方达安(ān)盈回报、安信(xìn)民(mín)稳增长、创金合(hé)信鑫(xīn)祺。

　　权益仓(cāng)位偏向成长(zhǎng)风格

　　减持(chí)涨幅过高(gāo)行业配置比例

　　一(yī)季度A股(gǔ)市(shì)场整体表现相对较(jiào)好，但行(xíng)业分化较(jiào)大(dà)。受益于数字(zì)经济政策(cè)的提振与人工智能(néng)主(zhǔ)题的(de)不断发酵，科技(jì)板块(kuài)涨幅较大；而地产和(hé)新能(néng)源等板块表现较弱。从一季度披露的情(qíng)况(kuàng)上(shàng)看(kàn)，部(bù)分FOF基金(jīn)经理继续(xù)超配权益仓位，并(bìng)向成长风格偏移，也(yě)有(yǒu)部(bù)分FOF基金经理在一(yī)季(jì)度末对涨幅过高(gāo)行业基金(jīn)进行了减仓， 增加(jiā)了部(bù)分业绩和估值匹配合理(lǐ)的(de)行(xíng)业。

　　长期(qī)业(yè)绩(jì)领先(xiān)的兴全安泰平衡养老FOF基金(jīn)经理林国怀在一季报中表示，本季(jì)度基金主要进行(xíng)以下操作(zuò)：1、持续维持权益资(zī)产的仓位(wèi)略高于权益配(pèi)置中枢；2、逐(zhú)步提升组合中成(chéng)长型基金的配(pèi)置比例，同时(shí)适度降低价值型基金的配(pèi)置(zhì)比例(lì)；3、逢高(gāo)减持部分转债(zhài)品种，增加其(qí)他确定性(xìng)较(jiào)高的绝对(duì)收益(yì)或相对(duì)收益基金品种；4、继续(xù)根据既定的(de)策略参与股票定(dìng)增、大宗交易等(děng)投(tóu)资机会(huì)，减持(chí)解禁的股票。

　　组合风格上(shàng)，目(mù)前权益部(bù)分依然保持(chí)略超配价值风格，但偏离(lí)幅(fú)度已显著(zhù)下降，保持一贯的(de)“略偏左侧”和“适(shì)度均衡”的配置策略(lüè)，通(tōng)过积极挖掘市场上相对收益和绝(jué)对(duì)收益(yì)的投(tóu)资机会(huì)不断增(zēng)厚(hòu)组(zǔ)合收(shōu)益，通过“多资产、多(duō)策略”的方式来平滑组合波动，努(nǔ)力将该基金呈现为“相对(duì)稳(wěn)定(dìng)的(de)‘贝(bèi)塔(tǎ)’和相(xiāng)对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持(chí)仓(cāng)上看，富国(guó)城镇发展、博时标普500ETF新进兴全安泰(tài)前十(shí)大重仓基金(jīn)，富国信用债、万家安弘(hóng)淡出前十大之列(liè)。

　　“在年初(chū)的时(shí)候，基金经(jīng)理对全年市场(chǎng)的(de)主线判(pàn)断不是很(hěn)清晰，因此组合整体上除了向小市值成长风格有一定(dìng)偏离外，其他方(fāng)面没(méi)有(yǒu)明显(xiǎn)的偏离，整体上比较均衡。随(suí)着近期(qī)政策方向(xiàng)的(de)明朗，基金经(jīng)理对今年全(quán)年股票市场的主要方向(xiàng)逐渐(jiàn)有了较明确的判断，在操作上(shàng)，本基金在 1 季度，逐渐增(zēng)加(jiā)了低估值价(jià)值风(fēng)格基金和股(gǔ)票，以及与(yǔ)数(shù)字经济(jì)相关的基金和股(gǔ)票，未来计划视相关板块的(de)估值水平变化社会公益活动包括哪些，公益活动包括哪些方面做动态(tài)调整(z社会公益活动包括哪些，公益活动包括哪些方面hěng)。”华夏(xià)养(yǎng)老2045三年基金经理许利明表示。

　　中欧预见(jiàn)养老2035三年今年(nián)一季度(dù)的主要持仓仍然(rán)坚持长(zhǎng)期资(zī)产配置(zhì)策略(lüè)，但继续对(duì)部(bù)分主(zhǔ)动权益基金进行了分散和优化，在一季度(dù)股票市场整体小幅上涨(zhǎng)但行业之间分(fēn)化巨(jù)大的市场中(zhōng)，基于对长(zhǎng)期基本面、行业景气(qì)度、估值、性价比等的(de)判断，对行业风格的持仓结构进(jìn)行(xíng)了小幅调整，减持部分涨(zhǎng)幅较高(gāo)的(de)行业基金，增持部分短期(qī)表现较差(chà)的行(xíng)业(yè)基(jī)金。

　　年内(nèi)表现(xiàn)领先的平安养老2045一季报中表示，报告期(qī)内(nèi)，基金(jīn)整体(tǐ)保(bǎo)持(chí)中枢附近的(de)权益仓位，但内部结构有所调(diào)整(zhěng)。债券(quàn)方面，适当(dāng)增加固收仓(cāng)位的弹性(xìng)，其他以现金管理为主；权益方面，基于不同(tóng)板块的基(jī)本面和(hé)估值性价比，略加仓港股基金，减仓美股(gǔ)基金(jīn)，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓兑现部分收益(yì)。整体而言，通过动态再(zài)平衡，保持组(zǔ)合处于稳(wěn)健均衡状态，重点关(guān)注一季报超预期的方向。

　　易(yì)方达汇诚(chéng)养老1季(jì)度适度降低了深度价(jià)值和(hé)价值质(zhì)量(liàng)等偏(piān)价值策略的(de)基金的(de)超配比例，继续(xù)超(chāo)配偏小(xiǎo)盘风(fēng)格的(de)基金，适度增加了偏成长策略(lüè)的基金的配置比(bǐ)例(lì)。在行业方面(miàn)，TMT等科技行业经历过去几年的大幅调整，处于“三低”类(lèi)资产（景气周(zhōu)期(qī)低位、低估值、低拥挤度）的范畴，1季度(dù)逐步加(jiā)仓了偏科技成长策略基金的配置(zhì)比(bǐ)例。不过仍然选择那些(xiē)能够长期拿得住(zhù)的基金，很少(shǎo)去追逐那些短期大幅度上(shàng)涨的、最亮眼的科技基金。在不同地(dì)域的(de)投资方面，在市场大(dà)幅反(fǎn)弹(dàn)后，小(xiǎo)幅(fú)降低了港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权(quán)益(yì)类资产年度(dù)目标配置比例为(wèi)70％。截(jié)至一季度(dù)末，基(jī)金的权(quán)益类资产实际配置比例为71％，相对年度目标配置比例战(zhàn)术型(xíng)标配(pèi)，对阶段(duàn)性涨幅过快的(de)行业做了减(jiǎn)仓，增加了部(bù)分业绩和估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　富国(guó)智优(yōu)精选3个月持有(yǒu)一(yī)季度操作上围绕(rào)经济增长和政策(cè)支持(chí)方(fāng)向作为调整(zhěng)配置(zhì)主要方向(xiàng)，组合主要提(tí)高了中小盘暴(bào)露、加大对于业绩预期(qī)增速较(jiào)高板块的配(pèi)置，并通过(guò)优选选(xuǎn)股alpha较高、稳定性较好的标的(de)实现配置。

　　基于对PMI、中长期(qī)信贷和消费(fèi)者信心等方面的观察，鹏(péng)华养老2045将组合权益资产维(wéi)持(chí)超配状态，结构上均衡(héng)配(pèi)置于：受益于(yú)顺周(zhōu)期(qī)低估值的金(jīn)融周期板块、受益于社会经济活动趋于正常的消(xiāo)费(fèi)医(yī)药板(bǎn)块，以及(jí)受益于产业(yè)周期见底及国(guó)产替代(dài)的科技制造板块上(shàng)。

　　权(quán)益市场仍(réng)将有所作为

　　关注确定性和未来发展(zhǎn)方向(xiàng)的(de)机会

　　目前A股市场行至3社会公益活动包括哪些，公益活动包括哪些方面300点附近(jìn)，未来市场存(cún)在哪(nǎ)些风险和机(jī)会？如何(hé)寻找投资主(zhǔ)线？FOF基金经理们(men)也在一季报中提到了(le)对当下的思考(kǎo)。

　　南方基(jī)金(jīn)鲁炳(bǐng)良认为，展望后市，随着经济(jì)数据(jù)真(zhēn)空期的度(dù)过，国内大类资产(chǎn)复苏预期进(jìn)入验证阶(jiē)段。中期(qī)维持对权益资产的乐观，国内(nèi)宏(hóng)观经济处于(yú)底部向上修复的状态(tài)，且市场估值压力仍较小，战略上(shàng)将(jiāng)推(tuī)动 A 股的(de)上涨。结(jié)构上主要(yào)关(guān)注(zhù)以(yǐ)下条潜在(zài)盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费(fèi)、投资(zī)）以及(jí)美(měi)债利率定价资产估值(zhí)修复。从确定性和未来发(fā)展方向角度(dù)出发，关注 TMT 中信息安全、数(shù)字经济(jì)和(hé)新技术领域(yù)。大复苏中在(zài)大消费板块内重点关注航空(kōng)出(chū)行(xíng)供(gōng)需格局和票价弹性带来的(de)潜(qián)在(zài)超预期(qī)机会(huì)。投资(zī)端关注地产链以及(jí)一带一路带动下(xià)的部分细分领域(yù)配置机会。

　　摩根锦程(chéng)积(jī)极成长养老目标五年(nián)基金经理杜(dù)习(xí)杰(jié)、吴春杰表(biǎo)示(shì)，对于国内权(quán)益(yì)来(lái)讲(jiǎng)，当前历史估值分位、相对债(zhài)券资(zī)产(chǎn)的估值处均在具备吸(xī)引(yǐn)力的(de)水(shuǐ)平，为长期投资提供一(yī)定(dìng)安全边际(jì)。年内经济(jì)修复是确定性(xìng)的，节奏与幅度上虽有分歧(qí)，但政策仍有相机抉(jué)择加码托底(dǐ)的空(kōng)间。结构上，维持此前判断，关注(zhù)受益于稳(wěn)内需(xū)政策(cè)加码的领域(yù)，包(bāo)括地产链、政府支(zhī)出或补贴可能增加的(de)基建、信创、自主可(kě)控等领域，TMT相关板块涨(zhǎng)幅(fú)超(chāo)预期，有ChatGPT主题催(cuī)化的(de)成份(fèn)，对交易情(qíng)绪的过热持谨慎的态度，后续(xù)会持续(xù)关注新(xīn)技术对经(jīng)济各个领(lǐng)域(yù)的影响；对消费服务业来(lái)讲(jiǎng)，去年博弈情绪(xù)已较浓，二季(jì)度市场(chǎng)对其关注度有望(wàng)随(suí)着节日出行、消费(fèi)数据改(gǎi)善而(ér)增加。

　　景(jǐng)顺(shùn)长城(chéng)养老目标2035三年持有基(jī)金经理薛显志、江(jiāng)虹(hóng)表示(shì)，权益市场来(lái)看，当(dāng)前中国经济处于复(fù)苏早期，2月以来(lái)市场的下跌(diē)属于“放开交易(yì)”、春季躁动后的正(zhèng)常回调。复盘历(lì)史上的复苏周期，权益(yì)方面均能有所作为，基(jī)本面的总体改善能激(jī)活(huó)市场的生(shēng)态，市场会不断(duàn)寻找(zhǎo)基(jī)本面改(gǎi)善的诸(zhū)多细分方向。结构方面，市场一季度(dù)已(yǐ)找出“中特(tè)+”、数字经济(jì)两条主线。4月份开始，估计市场会围绕各行业(yè)受益改善幅度，不断(duàn)挖掘(jué)一季(jì)报超预期(qī)、全年指引较好(hǎo)的细分方向。同时，因(yīn)处于(yú)复苏阶段，顺周期(qī)方向也会存在机会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来持续关注以下三个方向：一是(shì)顺周期低估值板块具备长期投(tóu)资(zī)价值，此外，关注央国企改革能否带来(lái)相关行业、企业(yè)基本面的改善，并(bìng)打(dǎ)开(kāi)估值提升的空(kōng)间。

　　二是消费医药板块的场(chǎng)景复苏逻辑较为确定，比较而(ér)言，医药板块的估值性价比更(gèng)高。三是科技制造(zào)板块(kuài)，特别(bié)是国产(chǎn)替代的关(guān)键环(huán)节(jié)，是长期关注的方向。短周期(qī)来看，半(bàn)导体行(xíng)业可能在下半年周(zhōu)期见底，计算机(jī)行业的景气度(dù)相(xiāng)较于去年也是大幅(fú)改善。而人工(gōng)智能等技术的(de)突破(pò)，有可能打开科(kē)技(jì)板块的(de)成长(zhǎng)空间。

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