本周，沪综指3400点关口之前虚晃一枪，以连跌6天(tiān)的逼空形态洗盘，兔(tù)年收益(yì)消耗(hào)殆(dài)尽(jǐn)。乐(lè)观来看，A股(gǔ)下行更多是(shì)受(shòu)中概股拖累(lèi)，后(hòu)市下跌空间不大。

　　中概股下跌(diē)拖累A股(gǔ)急挫

　　截至周四，兔年股市(shì)走过3个月行程，期间(jiān)沪(hù)指仅上涨0.65％，似有“兔子(zi)尾巴(bā)长不了”之叹。其实，4月下(xià)旬行情看似疾风骤(zhòu)雨(yǔ)，大盘较4月18日峰值仅(jǐn)缩水约3％，上行通(tōng)道仍在。

　　A股缘(yuán)何(hé)急跌？或是外(wài)围股(gǔ)市下跌的风险输入。作为同股同权(quán)的两地上市指数，恒生(shēng)AH股(gǔ)A顺产后宫缩第几天最疼，顺产后宫缩疼的厉害怎么缓解指数和H指(zhǐ)数兔年涨(zhǎng)幅分别(bié)为1.7％和-0.7％，A股(gǔ)更(gèng)胜一筹。StockQ全球股市排行榜(bǎng)数据(jù)显示，截至周四(sì)，香(xiāng)港中企指(zhǐ)数和恒生指数过(guò)去3个月表现为全球垫(diàn)底，分别下跌14.1％和12.6％。纳斯达克(kè)中国(guó)金龙指(zhǐ)数周(zhōu)二盘中(zhōng)低位较2月峰值缩水24.7％。

　　中概(gài)股表现顺产后宫缩第几天最疼，顺产后宫缩疼的厉害怎么缓解低(dī)迷，主因(yīn)是美联储加息在即，市场避(bì)险情绪上升，国际资金(jīn)从新(xīn)兴市(shì)场撤(chè)离。瑞士瑞联银行日前将中国股(gǔ)票评级从高配下(xià)调(diào)为中性。从宏观面(miàn)看，今年首季，美(měi)国GDP年化环比增长1.1％，较(jiào)上季放(fàng)缓1.5个百分(fēn)点。剔除(chú)食(shí)品和能源的核心PCE物价指数(shù)首季上升4.9％，去(qù)年四季度为4.4％。两大(dà)数(shù)据(jù)预(yù)示(shì)着美国滞胀隐忧未减，加息势在必(bì)行。英为财情的美联储利率观(guān)测器最新(xīn)数据(jù)显示(shì)，5月4日(rì)加息25个(gè)基(jī)点(diǎn)至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀风险显现(xiàn)，美国(guó)对策是：以1930年(nián)大萧(xiāo)条以来最(zuì)快速度紧(jǐn)缩货币供应。美国(guó)3月M2货币(bì)供应量（未(wèi)经季节性调(diào)整）为20.7万亿美元，同比下(xià)降4.05％，为(wèi)历史最(zuì)大降幅，且(qiě)是连续第四个月收(shōu)缩。美联储加息导致金(jīn)融资产盈利缩水，缩表则令流(liú)动性(xìng)折价效(xiào)应加(jiā)剧，在全(quán)球金融(róng)市场(chǎng)催(cuī)生戴维斯双(shuāng)杀现象。

　　中特估(gū)受(shòu)追捧

　　助涨中字头个股(gǔ)

　　美国银行业又一张骨牌崩塌！第一(yī)共和银行股价周三盘(pán)中最多下(xià)跌41.23％至4.76美(měi)元（对应的(de)总(zǒng)市值为8.86亿美元），较2021年(nián)11月的历(lì)史峰值缩水约97.85％。截至一季(jì)度末(mò)，其(qí)实际(jì)存(cún)款较(jiào)去(qù)年末减(jiǎn)少约1020亿(yì)美元，缩水(shuǐ)约57.8％。全球银行业危机频(pín)现，让A股机构不(bù)再抱团银行股，银行部(bù)分(fēn)龙头股招行等(děng)承(chéng)压，相较而(ér)言，工(gōng)商银行兔年以来表现抢眼，A股股价上涨9.5％。

　　招行和(hé)宁波银(yín)行股价兔年颓势，一是二者虎年最后3个(gè)月股(gǔ)价大涨，涨幅透支了盈(yíng)利增速；二是(shì)“中国特色估值体系”开始风行，市场(chǎng)风格(gé)转(zhuǎn)换。但二者市净率远高于行业均值，难以赋予(yǔ)中特估概念中的回购(gòu)预期。

　　通达信数据显(xiǎn)示，中字头指数年内上涨(zhǎng)11％，强于(yú)同期上(shàng)涨6.36％的沪综(zōng)指，年K线已是五连(lián)阳。其市盈率和(hé)市净率分别为(wèi)11.63倍和(hé)0.8倍，堪称(chēng)估值洼地(dì)，而(ér)沪深京三市A股的市盈率和(hé)市净率中位数分别为49.29倍和2.43倍。

　　从政策面(miàn)来看，让央企(qǐ)国企估值回归(guī)市场(chǎng)均值，已是国家(jiā)资本新战略。国家(jiā)外汇局(jú)日前表示：“无论从(cóng)市盈率(lǜ)还是(shì)市净(jìng)率等指(zhǐ)标看，当(dāng)前A股(gǔ)的估值相对偏低。”类似表态无疑(yí)是为(wèi)中字头股(gǔ)票点赞。

　　典型个股是，当前总市值(zhí)取代(dài)贵州茅台成为市值(zhí)“一(yī)哥”的中国移动，流通(tōng)小盘+次新+绩优(yōu)概念让其成为中特(tè)估龙头。

　　五(wǔ)月预(yù)期(qī)下跌空间不大

　　股(gǔ)市“红五月(yuè)”之说(shuō)，源(yuán)自井喷式牛市带来的(de)财(cái)富记忆。1992年5月21日(rì)，上交所放开(kāi)15只(zhǐ)股票的涨跌幅限(xiàn)制，沪指当日大涨105.27％。1999年(nián)5月(yuè)19日，沪(hù)指大涨4.64％，科(kē)技(jì)股(gǔ)主导的(de)行情拉开序(xù)幕。

　　自从1991年(nián)以来的32年里，沪(hù)指(zhǐ)全年和5月份(fèn)上涨的年(nián)份分(fēn)别(bié)为18次和(hé)17次，二者同时(shí)上涨的年份有11次。自2008年至去年的15年里(lǐ)，红五月出现7次，占比为46.7％。期间5月和全年同(tóng)步飘红4次，5月份这个风向标(biāo)已不太灵光。相比之下，自从2008年以(yǐ)来，沪综(zōng)指4月飘红5次，除了(le)2008年(nián)当年下跌65.4％之外，其余年份皆飘红。截至(zhì)周四，沪(hù)指4月份上涨(zhǎng)0.4％，全年飘红概率(lǜ)不低。

　　以科技股为主(zhǔ)题的红(hóng)五月行(xíng)情能否再现？关键(jiàn)在(zài)要(yào)看(kàn)两(liǎng)点：一是年内(nèi)上涨逾(yú)53％的互联网(wǎng)指(zhǐ顺产后宫缩第几天最疼，顺产后宫缩疼的厉害怎么缓解)数(shù)能(néng)否(fǒu)维持(chí)强势(shì)行情。二是作为A股第二(èr)大行业指数，电气设备板块能否企稳。该指数年(nián)内(nèi)跌幅为(wèi)4％，总市值跌(diē)至5.48万亿元，较历(lì)史峰值缩(suō)水35.5％，占全市场权重降低6.52％。不过，龙头(tóu)宁(níng)德时代首季盈利增长5.58倍，周四收盘较周三低位上涨一成，或是(shì)否极泰来(lái)。

　　进入(rù)4月以来，沪深两市单(dān)日成交始终维持在万亿元之上(shàng)，市(shì)场人(rén)气并未(wèi)退潮，只是风格轮(lún)换(huàn)在加速(sù)。鉴于大盘重(zhòng)新回到W形整理格局，后(hòu)市即(jí)使考验3200点(diǎn)附(fù)近的半年(nián)线和年(nián)线(xiàn)关口，下跌(diē)空间亦不(bù)大。

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