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嘴巴含胸的感觉知乎，嘴巴含胸的感觉如乎国际金价创历史新高！金银珠宝未来市场规模料超90万亿，龙头股价强势翻倍，受益上市公司梳理

　　财(cái)联社5月6日(rì)讯(xùn)（编辑若(ruò)宇）黄金现货(huò)价格本(běn)周四一度冲上2080美元/盎司一线，创历史新高。A股方面，珠宝首(shǒu)饰(shì)品(pǐn)牌老(lǎo)凤祥(xiáng)及潮宏基自去年(nián)10月低点以来股(gǔ)价均接(jiē)近翻倍。

　　黄金价(jià)格的持续攀升，引来众多投资者(zhě)的目光(guāng)。国泰君安刘越(yuè)男等人在(zài)4月23日(rì)研报中表示，黄金(jīn)珠宝复苏(sū)节奏与弹性优于预期(qī)，根据行业数据，1-2月同(tóng)期高基数下黄金珠宝销售表现(xiàn)亮眼；3月后逐步进入Q2同(tóng)期嘴巴含胸的感觉知乎，嘴巴含胸的感觉如乎(qī)低基数，金银(yín)珠宝类2023年(nián)3月社零同(tóng)比+37.4％。

　　提及黄(huáng)金珠宝亮眼的逻辑，刘越男等(děng)人拆解(jiě)，其(qí)一，金价稳(wěn)步(bù)上行预(yù)期提振(zhèn)长期需求(qiú)，存货增值提振毛利率，C端消费者黄金投资保值需求及加盟商补货需求有望释放嘴巴含胸的感觉知乎，嘴巴含胸的感觉如乎；其二，Q2开始婚庆需求(qiú)显著(zhù)回补，同(tóng)店开店(diàn)有望匹配释(shì)放，长三角地区表现尤(yóu)其值(zhí)得期(qī)待；其三，古法金中流砥柱，金镶钻打(dǎ)开利润(rùn)弹性。

　　关于黄(huáng)金珠宝板块行情的可(kě)持续性，德邦(bāng)证(zhèng)券郑澄怀在5月5日研(yán)报中分析，从国际金价来看，全球地(dì)缘(yuán)政治的不确定(dìng)性、美国经(jīng)济衰(shuāi)退的不确(què)定性等(děng)因素均有望对金价形(xíng)成(chéng)长期支撑。从国内消费复(fù)苏的(de)节奏(zòu)来看(kàn)，预(yù)计今年三四(sì)季度婚庆(qìng)旺季将持续释放(fàng)消(xiāo)费需求。

　　长(zhǎng)期来看，龙头(tóu)公司有望凭借(jiè)精准的产品定位(wèi)，创新性的产品设计，以及(jí)积极的(de)渠道扩张策(cè)略下，持(chí)续提升市(shì)场(chǎng)占有率，平稳(wěn)兑(duì)现业绩增(zēng)长。当前黄金珠宝板块估(gū)值基本处于(yú)历史(shǐ)中(zhōng)枢水平，仍具有较大(dà)的投资吸引力。

　　中国银(yín)河(hé)证券研(yán)究院甄唯萱(xuān)在研报中指(zhǐ)出，预期国内金银珠宝(bǎo)市场规模未来将稳步上升，将在(zài)2024年(nián)超(chāo)过(guò)90万亿(yì)元(yuán)，年复合增长率约为(wèi)5％，奢侈(chǐ)金银珠宝的(de)市场规模增长速度更(gèng)快，年复合增长率约(yuē)为(wèi)17％。

　　头豹(bào)研究院预测，中国金银(yín)珠宝行业中黄金市场的增速最快，2018-2021年间(jiān)的复合(hé)增长率(lǜ)为5.9％，预计(jì)未来(lái)5年也(yě)将保持6％的(de)增速。

　　从黄金珠宝行(xíng)业(yè)的(de)产(chǎn)业(yè)链来(lái)看，主要包括(kuò)上游黄(huáng)金、钻石等原材料供应，中(zhōng)游的制造(zào)设计及(jí)下游的终端零售环节，其中下游环(huán)节的附加值(zhí)较高(gāo)，盈利(lì)能力较强。

　　国信证(zhèng)券(quàn)研(yán)报中指出，下游零售(shòu)环节同样拥有较高(gāo)的毛利率水平，黄(huáng)金(jīn)品类零(líng)售毛利率10％-20％不等(děng)，钻石镶(xiāng)嵌(qiàn)类可(kě)达到(dào)60％左右的高毛利率水平，产业链(liàn)附(fù)加值高，相关企业(yè)通过强势(shì)的(de)渠道建设以提高市(shì)场份(fèn)额(é)，可(kě)以(yǐ)获得(dé)更加优化的盈利(lì)表现(xiàn)。

　　从竞争格局的角度来看，截至2022年(nián)，中国金银(yín)珠宝(bǎo)行业(yè)市占(zhàn)率前十的(de)集(jí)团中，除了瑞士历峰集团、路易·威登集团外(wài)其余8个均(jūn)为国产品(pǐn)牌(pái)集(jí)团(tuán)。中国金银珠宝行业头部公司周(zhōu)大福、老凤(fèng)祥、豫园股(gǔ)份在2022年的市占率分别达到了(le)9.3％、7.9％和(hé)3.7％，2017年以来(lái)行业内的CR10不断提升，于2021年超过了30％。