今年A股市场最为(wèi)火热的“中特估”板块又(yòu)将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记(jì)者获悉，4月末刚(gāng)刚获批的3只中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF，发行日期已(yǐ)经正式(shì)定档。

　　5月9日，广发、招商(shāng)、汇添富3家基金公司旗下的(de)中证国(guó)新央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF同时公告，基金(jīn)将于5月15日至19日(rì)正式发售，其中，网下现(xiàn)金、网下股票(piào)认购期为(wèi)5月15日至(zhì)19日，网上(shàng)现(xiàn)金认购期(qī)为5月17日19日(rì)，产品的首发(fā)募(mù)集上限均为20亿元。

　　谈及产品发(fā)行(xíng)预期，多位业(yè)内人士用“乐观、理性”来形容(róng)。在他(tā)们看来，首(shǒu)先，中(zhōng)证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF契合(hé)目前资(zī)本市场的行情主线，预计发行情(qíng)况(kuàng)较为理想；其次，上述ETF设置了(le)发行(xíng)上限，加上(shàng)部分券(quàn)商近期对于基金(jīn)的发(fā)行导向转(zhuǎn)为保有量(liàng)考核，也不会过份冲(chōng)刺(cì)首发规模。

　　还有(yǒu)业内人士表示(shì)，中证国新央企主题系(xì)列(liè)指数有助于资本市场从科技领(lǐng)域、能(néng)源产业(yè)等多维度服务央(yāng)企，强化股东回(huí)报，帮助投资者走进(jìn)央企、认识央企，支持央企(qǐ)利用资(zī)本市场做(zuò)强做(zuò)优(yōu)做大，提升市场影响力、号召(zhào)力，切实促进央企上市(shì)公司(sī)实现高质(zhì)量发(fā)展。

　　3只央(yāng)企股东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚(gāng)获批(pī)的3只中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF，正(zhèng)式(shì)对(duì)外(wài)“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广(guǎng)发、招商、汇添(tiān)富3家(jiā)基金公司旗下(xià)的中证国新央(yāng)企股东回报ETF同(tóng)时对外发布基金发售公(gōng)告(gào)。

　　公告显示，3只中(zhōng)证国新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF定于5月15日至(zhì)19日期间正式(shì)发售，其中，网(wǎng)下现金、网下(xià)股票(piào)认购期为5月15日(rì)至19日，网上现(xiàn)金认购期(qī)为5月17日(rì)19日。

　　从发(fā)行规(guī)模(mó)上看，3只基金均(jūn)设置20亿元(yuán)的(de)首发募(mù)集(jí)上限。3只基(jī)金(jīn)费率也稍有差异，招商及(jí)汇添富旗下的中证国新央企股东回报ETF管理费(fèi)+托管(guǎn)费合计0.6％，广发中证国新央(yāng)企股东回报ETF管理费+托管费合计(jì)为0.55％。

　　从认(rèn)购费上看(kàn)，认购份额小(xiǎo)于50 万份(fèn)的，认(rèn)购费为(wèi)0.8％；认购份(fèn)额在(zài)50万(wàn)份至100万(wàn)份之(zhī)间的，广(guǎng)发中(zhōng)证国新(xīn)央企股(gǔ)东回(huí)报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添(tiān)富旗下的中(zhōng)证国新央企股东回报ETF的(de)认(rèn)购费为0.5％；若是认(rèn)购(gòu)份额大于100万份的(de)，认购费用统一为(wèi)1000元/笔(bǐ)。

　　托(tuō)管行(xíng)方(fāng)面，广发中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF由工商银行托管，汇(huì)添富中证国新(xīn)央企股东回报ETF由建设(shè)银行(xíng)托管，招(zhāo)商中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF的托(tuō)管方则是中信建投证券。

　　此外，据基金君了解，上交所拟定于5月11日(rì)举办(bàn)“发现央企投(tóu)资价值促(cù)进央企(qǐ)估值回归”业务交流会暨国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF宣介(jiè)会。会议主旨为进(jìn)一步探索建(jiàn)立(lì)中国(guó)特色估值体系，引导央企投资价(jià)值发(fā)现，推动(dòng)央企估(gū)值回归合理(lǐ)水(shuǐ)平(píng)。上(shàng)交(jiāo)所、中国国新(xīn)、指数公司、券商、基金公司等相关领导将出席会议(yì)。

　　在多位业内(nèi)人(rén)士(shì)看(kàn)来，3只中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF未来都将在(zài)上交所上市，上交所此次(cì)会议或为产品发行预热。

　　不少行(xíng)业(yè)人士也看好央企股东(dōng)回报ETF的发行情况。“‘中特估’是(shì)近期(qī)资(zī)本市场的行情(qíng)主线，包括交易所、券商、基金工商(shāng)各方对此也比较重视，基金(jīn)公司(sī)肯定会重点发行，但目前市(shì)场上也存在不少央企主题基金，因此预计(jì)此次央企股东回(huí)报ETF发(fā)行也会(huì)相对理性。”一(yī)位基金公司人士表现。

　　一位券商人士也(yě)表示，所在券(quàn)商会参(cān)与其中一只央企股东回报(bào)ETF的发行工作，但并不会过(guò)度冲刺首发规模(mó)。

　　“首先，央企股东回报ETF契(qì)合目前资(zī)本市(shì)场的行情主(zhǔ)线，产品本(běn)身就比(bǐ)较好卖(mài)；其次，我们近期已将考核侧重点放在产品保(bǎo)有量上，同时降低基金(jīn)首发(fā)的考(kǎo)核权重。”上述(shù)券(quàn)商人士称。

　　一位基金公司人士也预计，类似(shì)去年中证1000ETF的发行(xíng)大(dà)战不会在此(cǐ)次央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF上上(shàng)演。“近期(qī)多家基金公司(sī)上报的中证国新央企ETF已经分为三批陆续推向(xiàng)市场，而不是九(jiǔ)只同时获批发售，就是为了避免发行大战的出现。”

　　“尽管销(xiāo)售机构不会过(guò)度(dù)拼基金首发，不过，目(mù)前市场上非常(cháng)关注‘中特估’板块，预计发行情(qíng)况也会比(bǐ)较乐观(guān)。”

　　基金积极(jí)布局(jú)央企主题产品

　　为投资者带来分(fēn)享改革红利(lì)工具

　　“中特估”成为今年以来资(zī)本市场的热门，基金公司也积(jī)极布(bù)局相关(guān)产品。

　　中国(guó)基金报从Wind数据发(fā)现，今(jīn)年以来全市(shì)场已(yǐ)有(yǒu)18家基(jī)金(jīn)公司陆续申报了21只(zhǐ)央国企主(zhǔ)题基金，易方达、汇添富(fù)、南方(fāng)、博时(shí)、招商等各(gè)大(dà)公募巨(jù)头都有参(cān)与(yǔ)，其(qí)中嘉实、华安、银华基金等多(duō)家机构，还(hái)各申报了主、被动(dòng)两只产品，积极填补这一产品条线。

　　除(chú)了中证国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF之外，此前(qián)，易(yì)方达、南方、银华还同时(shí)上报了跟(gēn)踪“中证国新央企科技引领指数”的(de)ETF，工(gōng)银瑞信、博时(shí)、嘉(jiā)实则上报了(le)中(zhōng)证国新央企(qǐ)现代(dài)能源ETF，据(jù)了解，上述中证国新央企ETF也有望(wàng)尽快获批，会陆续进入发行(xíng)。

　　伴随着(zhe)这些主题(tí)产品的发(fā)行，意味(wèi)着，个人和(hé)机构投资者拥有(yǒu)配置央企特色指(zhǐ)数、分(fēn)享改革红利的(de)便捷工(gōng)具函数奇偶性加减乘除判定口诀，指数函数奇偶性的判断口诀。

　　据业(yè)内(nèi)人士表示，早在去年11月，证监会主席(xí)易会满提出“探索建立具有中(zhōng)国(guó)特色的估值(zhí)体(tǐ)系(xì)，促进市场(chǎng)资源配置功能(néng)更好发挥”。这一讲话为A股市场(chǎng)未来发展(zhǎn)和改革(gé)指明了方向，成熟完善的估值体系对于资本(běn)市场的价值发(fā)现以(yǐ)及(jí)资源配(pèi)置功(gōng)能的发挥有重要(yào)作用，也是资本市(shì)场(chǎng)支持实体经济发展的重要(yào)基础。因此，看准“中(zhōng)国特(tè)色估值体系(xì)”背景之下，央国企估(gū)值重塑的机遇，行业对这一领域的产品积极布局。

　　“我(wǒ)们(men)目前(qián)储备(bèi)了不少(shǎo)央国企主题基金，就是(shì)看准这类企(qǐ)业(yè)的投资价值。”函数奇偶性加减乘除判定口诀，指数函数奇偶性的判断口诀据(jù)一位基金公(gōng)司人(rén)士表示(shì)，建立具有(yǒu)中国特色的估值体(tǐ)系(xì)，有助于提升市场对(duì)国(guó)有(yǒu)上市企业(yè)的(de)关注度，对(duì)企业估值层面(miàn)的(de)各(gè)类因素做进一步的研究和探讨，强化相关领域在新环境下的资产价(jià)格(gé)预期。

　　此外(wài)，广发基(jī)金罗国庆(qìng)表示，从(cóng)长期来看(kàn)，央国(guó)企板块的投资(zī)逻辑是比较(jiào)完备的：一是央企(qǐ)是实现国家(jiā)战略发展的“排头兵”，不断受到政策的支持与引导；二是央企作(zuò)为资本(běn)市场“压舱石”“基本盘”具有重要作用；三是央企引领科技创新(xīn)，研发占比逐(zhú)年(nián)提升；四是央企仍(réng)是A股估值(zhí)洼地。未来在(zài)不断(duàn)完善(shàn函数奇偶性加减乘除判定口诀，指数函数奇偶性的判断口诀)中国特色现代资本市场下，预计(jì)国(guó)资央企有望迎来估值修复。

　　汇添富基金经理晏(yàn)阳也表(biǎo)示，当(dāng)前稳健的经营业绩(jì)为央(yāng)国企的估值重塑提供了(le)市(shì)场认可的基础。从盈利能力(lì)方面来看，近(jìn)年来央(yāng)国企ROE出现明显企(qǐ)稳回升，目前已超过其(qí)他类型企业，高(gāo)于A股平均水平，体现(xiàn)出央国企(qǐ)较强的“价值创造”能力。从成长性来看，2022年三季(jì)度国资委旗下上市央企营(yíng)业(yè)总收(shōu)入同比增长(zhǎng)8.53％，同期全(quán)部(bù)A股(gǔ)为2.52％；归(guī)母(mǔ)净利润同(tóng)比增长12.53％，而同期(qī)全部A股仅为8.01％，体(tǐ)现出央(yāng)国企的发展韧劲(jìn)。展望未来，央国(guó)企上市公司质量(liàng)的提升或将成(chéng)为央(yāng)国企估值重(zhòng)塑(sù)的核心动力。

　　招商基(jī)金量化投资部基金经(jīng)理刘(liú)重杰也表(biǎo)示，从公司(sī)经营(yíng)的角度看，上市央、国企(qǐ)的盈利能力(lì)相(xiāng)比(bǐ)A股市场整体而言更加稳(wěn)健，ROE、分红率、股息率过往长期领先，具备较高的长(zhǎng)期投(tóu)资(zī)价值，或更符合(hé)机构投资者、个人养老(lǎo)金等(děng)配置性的需求。在中国特色估(gū)值体系的推进过程(chéng)中，央(yāng)企股东回(huí)报指数具备较(jiào)好的长期配置价值。

　　关于央(yāng)企回报(bào)ETF的10问10答

　　1、问：目(mù)前这3只(zhǐ)ETF所跟踪的央(yāng)企股东回(huí)报指数是什么？

　　答：中证国新央企股东回报指数，指数由国新(xīn)投资(zī)有限公司定制，主要(yào)选取国(guó)务(wù)院国资委下属现(xiàn) 金分(fēn)红或回(huí)购总(zǒng)额占总市值比率(lǜ)较高的(de)50只上(shàng)市公司证(zhèng)券(quàn)作为(wèi)指数样本， 以反(fǎn)映央企股(gǔ)东回报主题上市公司证券的整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑(zhù)装饰(shì)、公用事业(yè)、石油石化、煤炭、建筑(zhù)材(cái)料(liào)、房地产(chǎn)、机械设(shè)备等，前十大成份股权重合计约33％，均为央企板块(kuài)蓝筹(chóu)股。

　　央(yāng)企股东回(huí)报(bào)指数前十大成份股：

　　数据来源(yuán)： Wind、中证(zhèng)指(zhǐ)数公(gōng)司， 截至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央(yāng)企股东回报指数有哪些特(tè)色？

　　答：高分(fēn)红：央企股东回报(bào)指(zhǐ)数(shù)聚焦高分红与高(gāo)回购央企，指数近12个月股息率为4.86％，远高(gāo)于主流指数(shù)的分(fēn)红水平。

　　低估值：央(yāng)企(qǐ)股东回报指数(shù)当前(qián)市(shì)盈率约为9倍，相对于主流指数表(biǎo)现出更(gèng)低(dī)的估值水平，央企估值(zhí)重塑潜力大。

　　高(gāo)ROE：央(yāng)企股东回报(bào)指(zhǐ)数近(jìn)五年ROE水平均稳定保持在8％以上，体现(xiàn)出较(jiào)好的(de)盈(yíng)利(lì)水平和盈利稳定(dìng)性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行(xíng)时间是？

　　答(dá)：产品(pǐn)募集(jí)日基本是5月(yuè)15日至5月19日。投(tóu)资(zī)者(zhě)可选(xuǎn)择网(wǎng)上现(xiàn)金认购、网下现金(jīn)认购和网下股(gǔ)票认购3种方式

　　4、问：目前这3只(zhǐ)央企回报(bào)ETF发行(xíng)有(yǒu)限额么？

　　答(dá)：目前3只产品募(mù)集(jí)规(guī)模上(shàng)限为(wèi)20亿元，如果募(mù)集规模超过20亿(yì)元，将采(cǎi)取(qǔ)比例(lì)配售的措施(shī)。

　　5、问：目前这3只央(yāng)企(qǐ)回报ETF的费用如(rú)何？

　　答(dá)：一般ETF产品涉(shè)及认购(gòu)费、管(guǎn)理费、托(tuō)管费等(děng)。

　　目前3只产(chǎn)品认(rèn)购费用来看，在认购金(jīn)额低于50万，认(rèn)购费均(jūn)为0.8％，在50万和100万之(zhī)间，广(guǎng)发旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高(gāo)于100万，均为1000元。

　　管(guǎn)理费上，3只产(chǎn)品均(jūn)为(wèi)0.5％，而(ér)托管(guǎn)费(fèi)上，广发(fā)旗下产品为0.05％，招商和汇(huì)添富为(wèi)0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排，以及后续做市商如何安(ān)排？

　　答：这3只ETF将在上(shàng)交所上市。多家公司后(hòu)续将安(ān)排做市商，保障充分的流动(dòng)性支持。

　　7、这3只ETF基(jī)金的基金经理人(rén)选？

　　答：从目前(qián)看，这三(sān)家基金公司都由“实力派”来担纲基金经理。其中广发央企回报ETF拟(nǐ)任基金经理罗国庆为(wèi)广发(fā)基金(jīn)指(zhǐ)数(shù)投资部副总经理，而汇添富(fù)央(yāng)企回报ETF采(cǎi)取了双(shuāng)基金(jīn)经(jīng)理来(lái)管(guǎn)理(lǐ)。

　　8、问：央企股东回报指数历史(shǐ)表现怎么(me)样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央企股东回报指(zhǐ)数过(guò)去三年累计涨幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越同期沪(hù)深300和上证红利(lì)指数的(de)表现。

　　9、问：如何看待央企指(zhǐ)数的投资(zī)价(jià)值？

　　第一、央企特色突出：1、市值优势明显，具备较高的(de)长(zhǎng)期投(tóu)资价值；2、央企经营较稳健，整体平(píng)均(jūn)盈(yíng)利高于(yú)A股；3、肩负(fù)社会责任，是国(guó)家(jiā)战(zhàn)略发展(zhǎn)主力军。

　　第二、“中(zhōng)特(tè)估”背景：估值较低，重塑(sù)中国特色估值体系背景下估值(zhí)提升空间(jiān)较大(dà)。

　　第三、红利因子叠(dié)加：1、红利属(shǔ)性更(gèng)明(míng)显，追求分(fēn)享高质量发展成(chéng)果(guǒ)2、具备一定抗通胀能力和抗风险(xiǎn)的配置(zhì)效(xiào)益。

　　10、问(wèn)：目前央(yāng)企概念已经涨过一轮了，板块持续性如何？

　　答(dá)：一、央(yāng)企当前估值(zhí)仍(réng)处于较低分(fēn)位水平。截至2023年(nián)4月底，中(zhōng)证央企指数(shù)市盈率TTM为10.59，低于全市(shì)场中(zhōng)证全指的(de)17.07。自2014年底至今，中证央(yāng)企指数估(gū)值水平（市盈率(lǜ)TTM）处于其38％分位水(shuǐ)平。无论横(héng)向(xiàng)对比还是纵向(xiàng)比(bǐ)较，央企整体估值水平与其经济(jì)地位并(bìng)不匹(pǐ)配，亟待改善，在政策支持下有望迎来重塑(sù)。

　　二、央企重估或是贯穿全年(nián)的主线。从券商(shāng)机(jī)构的(de)对外观点来(lái)看，多家(jiā)券商明确表(biǎo)示(shì)今年的投资主线(xiàn)之一就是央国企价值重估。部分券商的(de)观点如(rú)下(xià)：

　　国信证(zhèng)券：继续把握国(guó)企(qǐ)价(jià)值重(zhòng)估这一投(tóu)资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚持数字(zì)经济(jì)+国企改革主线；

　　平(píng)安(ān)证(zhèng)券(quàn)：数(shù)字(zì)经济+国(guó)企改革的投资主(zhǔ)线更为(wèi)清晰；

　　光大证(zhèng)券：在(zài)新一轮国企改革和(hé)中国特色估(gū)值体系(xì)推动下，当前国企价值重估(gū)行情有望持续并(bìng)形成主线行情(qíng)。

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