AI板块(kuài)成(chéng)为2023年最火爆的板(bǎn)块，吸引人全市场(chǎng)的目光(guāng)。

　　随之而来的是，不仅不(bù)少上市(shì)公(gōng)司宣布试水人(rén)工智(zhì)能(néng)、基金经理(lǐ)开(kāi)始布局AI概念，也有基(jī)金公(gōng)司尝试以AI试水投资者关系管理，更有(yǒu)基金经理尝试用AI撰(zhuàn)写季报(bào)！

　　引起市场关(guān)注的是，此(cǐ)次(cì)公募基(jī)金2023年一季度报中，无论是成(chéng)长派、还是(shì)价值派，众(zhòng)多基金经理均谈更岁交子是什么意思，古代交子是什么意思(tán)及对AI投资机遇。各大派别基金(jīn)经理均认可AI所带来(lái)的颠覆性(xìng)影响，并看好其中(zhōng)长期投资价值，但(dàn)是对于短期人工智能极致(zhì)行情演绎(yì)下(xià)，也有基金经理对AI保留了一份(fèn)清醒。

　　基金经理试(shì)水(shuǐ)

　　部分(fēn)季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱(yú)乐公布2023年一(yī)季报，引人关注的是，季报中部分内容使用了AI撰(zhuàn)写。

　　季报中明(míng)确写道(dào)，这段AI生成的内(nèi)容(róng)阐(chǎn)述了人(rén)工智能对各个(gè)行业的改变，比如医疗、教育、工业生产、环境保护和可(kě)持(chí)续发展，以(yǐ)及新能源开发和利用等领(lǐng)域(yù)。文中表(biǎo)示，人工智能领(lǐng)域的快速(sù)发展为全球带来无数机遇和挑战，将极大地影响(xiǎng)我们的生活方式和社会发(fā)展，为确(què)保AI技(jì)术(shù)的健康、可持续发展，需要建立(lì)完善的法律(lǜ)法规和伦理(lǐ)准则，以保护个(gè)人隐私、确保数据(jù)安(ān)全并防止滥用。在应(yīng)对挑战的同时，也应(yīng)抓住人工智能带来的(de)机遇，共同推动这一(yī)领域(yù)的(de)创新(xīn)和发(fā)展。

　　嘉实文体娱乐基(jī)金(jīn)经理王贵重在季报中也明确表示，产业方向上(shàng)，我们坚定的看好人工智(zhì)能(néng)对各个行业的改变。他还专门(mén)谈及，一季度进行了一定比例的调仓，方(fāng)向上主要是受益于人工智(zhì)能的计(jì)算机(jī)和传媒互联网行业。数字化的核心逻辑是(shì)提高效率，而高质量发展的核(hé)心(xīn)在于效率的提升。

　　在(zài)谈到具体(tǐ)TMT行业的观点时，他针对半导体、数字化、互(hù)联网平台(tái)等提(tí)出自己(jǐ)想(xiǎng)法。说到数字化时，表示其本质是利用技术的手段，提升组织信(xìn)息计算(suàn)、存(cún)储(chǔ)、传播(bō)的效率，这是(shì)一(yī)个长期向上的类消费行业(yè)，在美(měi)国是一(yī)个(gè)和互(hù)联网行业一样大规(guī)模的产业。在中国，依然处于产(chǎn)业的早(zǎo)期，但(dàn)是(shì)我们可(kě)以(yǐ)看到疫情背景下(xià)，大家越来越意识到数字化(huà)的重要(yào)性。而此轮数(shù)字化将会和(hé)人(rén)工智能深度融合，也会给中国公(gōng)司带(dài)来发(fā)展的(de)机(jī)会。目前整个(gè)板块的估值都到(dào)了历史最低的(de)水(shuǐ)平。

　　此次是基金经理(lǐ)首次利用人(rén)工智能完成(chéng)季报，也显(xiǎn)示出人工智能(néng)确实开(kāi)始(shǐ)方方面(miàn)面开始(shǐ)影(yǐng)响我们的生活(huó)、工作等，是一(yī)个(gè)历史性大浪潮。此前(qián)，也(yě)有(yǒu)基(jī)金(jīn)公司积极拥抱AI，如鹏华基金投(tóu)资者教育基地宣布成为百度(dù)文心一言首批生态合(hé)作伙伴，鹏(péng)华基金投(tóu)教基地也(yě)将通过百度智(zhì)能云(yún)接入文心(xīn)一言能力，致力于(yú)创新投(tóu)资者(zhě)关系(xì)管理(lǐ)新模式，提升客户投资体验感。

　　价值(zhí)派、成长派

　　都积极布(bù)局(jú)AI领域(yù)

　　随(suí)着人(rén)工智能成为(wèi)一(yī)季度市场热点，不少基金经理选择了积极参与布局(jú)，其中(zhōng)，除了(le)科(kē)技成长(zhǎng)派基金经(jīng)理(lǐ)，也不乏(fá)价值投(tóu)资派(pài)基金经理。

　　从(cóng)上述嘉实文体娱乐一季报(bào)可以看出，该(gāi)基金一季(jì)度进行(xíng)了一(yī)定(dìng)比例的调(diào)仓，方(fāng)向上主(zhǔ)要是受益于(yú)人工智能的(de)计算机(jī)和(hé)传媒(méi)互联(lián)网行(xíng)业。前十大重仓股中(zhōng)，除(chú)了(le)海康威视、金(jīn)山办公，其余神(shén)州泰岳、吉比(bǐ)特(tè)等8只个(gè)股均为一季度(dù)新进。

　　嘉(jiā)实文(wén)体娱乐一季(jì)报前十大重仓股

　　嘉实大科技(jì)研(yán)究总监、嘉实文体娱乐基金(jīn)经理(lǐ)王贵重表示，产(chǎn)业(yè)方向上，坚(jiān)定看好人工智能(néng)对各个行业的改变。

　　“我(wǒ)们(men)长(zhǎng)期聚(jù)焦的三(sān)大需(xū)求就(jiù)是能源、信息(xī)、生命。从而衍生出看(kàn)好的5大方(fāng)向，半导体、数字化、新能源、互(hù)联(lián)网平台、创新(xīn)药。我们认为，各(gè)个细分行(xíng)业的beta收敛之(zhī)后，竞(jìng)争力(lì)会重新成为(wèi)最重要的增长要素。另外(wài)，我们依然旗(qí)帜鲜明的看好(hǎo)港股的机会，特别是软件和互(hù)联网(wǎng)领域的机会。”王贵重表示。

　　实际上(shàng)，除了(le)王贵重，在嘉实基金科技成长团队中，有不(bù)少(shǎo)基金经理明确看好人工智能(néng)带来的投资机遇。

　　比如(rú)，嘉实成长增强基金经理陈涛在去年下半年开始增持软(ruǎn)件，当(dāng)时基本处于估值、机(jī)构(gòu)持仓的历史底部的位置。他认为，行业在信创、数字化(huà)、智能化等长(zhǎng)期(qī)需求刺激下将迎来3年以上的景(jǐng)气(qì)周期，也(yě)是为数(shù)不多处于成长(zhǎng)前期(qī)、对标国际也还有巨大成(chéng)长空间的板块，长期(qī)坚定看好。

　　“这一轮(lún)AI浪潮将(jiāng)拉开新(xīn)一轮(lún)科技创新周期的序幕(mù)，带来以十年为维度的产业变革机会，同时配合2023年一(yī)季度的复苏和业绩修复，以软件计算机为代表的科技板块内会持续有个股投资机会。”李涛(tāo)表示。

　　此外(wài)，嘉实(shí)股(gǔ)票(piào)投研(yán)CIO、嘉(jiā)实(shí)新能源新材料基金经理姚志鹏等也表示，未来，毫无疑(yí)问人工智能(néng)和可再生能源(yuán)将构成未来社会的基石。在当下，随着经济的企(qǐ)稳和新人工(gōng)智能浪潮的(de)进入，未来(lái)新的产业机会(huì)将进入(rù)新(xīn)一轮的爆(bào)发(fā)期。

　　谢治宇(yǔ)也是积极的一(yī)派。他在一季(jì)报(bào)中表示(shì)，随着(zhe)ChatGPT取得突(tū)破性的(de)进展，由AI芯片(piàn)、服务器、光模(mó)块等(děng)子版块(kuài)带动的(de)人工智能、中(zhōng)字头(tóu)的“中特(tè)估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用端(duān)中游戏(xì)、影视等(děng)板块(kuài)也实(shí)现较大幅度上涨。

　　一季度，他所管理的基金维(wéi)持了较高(gāo)仓位，对(duì)人工智能相(xiāng)关产业链进行(xíng)挖掘(jué)，对有长期(qī)竞(jìng)争力、应用空间广阔的硬(yìng)件和软件公司(sī)进(jìn)行精选和布局。海康威视(shì)、澜起科技、中际旭(xù)创、晶晨股(gǔ)份(fèn)新入兴全合润前(qián)十(shí)大(dà)重仓股名单，立讯(xùn)精密(mì)、鹏鼎控(kòng)股、芒果超(chāo)媒(méi)、普洛(luò)药业退(tuì)出。其中，澜(lán)起科技、中际旭创(chuàng)，是(shì)2022年年末的0持(chí)仓，直接买(mǎi)到了十大重(zhòng)仓股(gǔ)。兴全合宜(yí)的重仓股上(shàng)，也体现了对(duì)人工智能相关(guān)产业链的挖掘。澜起科技、晶(jīng)晨股(gǔ)份(fèn)进入十大重仓股(gǔ)。

　　兴全合润一季(jì)报前十(shí)大重仓(cāng)股

　　莫海波的万家(jiā)品质生活在一(yī)季度也进行了调仓换股，提高TMT行业结构(gòu)占比(bǐ)，减持(chí)地产(chǎn)、军工比例，目前主要(yào)持仓TMT、农林牧渔、军(jūn)工为前(qián)三大持仓，产品总仓位(wèi)90％以上。

　　具(jù)体来看，科大(dà)讯(xùn)飞(fēi)、三六零、金山(shān)办公、中科曙光等4个(gè)TMT股票(piào)进入前十大重(zhòng)仓(cāng)股之列(liè)，招(zhāo)商蛇口(kǒu)、保利(lì)发展退(tuì)出十大(dà)重仓股。

　　兴全合润一季报前十大重仓股

　　对于调仓TMT行业的原因，莫海波表示(shì)，主要是(shì)基于对(duì)未来2年数字经济的看好。随着人(rén)口(kǒu)老龄化与经济(jì)发(fā)展模(mó)式转(zhuǎn)变，数据成为(wèi)新的生产要素(sù)，高(gāo)质量发展的核心在于(yú)全要(yào)素生产率的提升，充(chōng)分利用(yòng)好云(yún)计算、大(dà)数据、人工智(zhì)能(néng)等底层技(jì)术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的产(chǎn)业逻(luó)辑，通过信息技术全方位赋能传统行业，从生产(chǎn)和服(fú)务端(duān)全面提升效率。

　　“数字经(jīng)济涵盖底层的通信网络、算力、算法，以及多样化的行业应用等，这是一(yī)个系统性工程，产业空间较大、持续时间较(jiào)长，是(shì)未(wèi)来具(jù)有成长性的行(xíng)业之一。”莫海(hǎi)波表示。

　　此外，建信基金(jīn)权益投资部(bù)总经理陶(táo)灿(càn)管理的基(jī)金(jīn)也(yě)重(zhòng)点布(bù)局了(le)TMT或人工智能相关板块。比(bǐ)如，建信智能(néng)生活在一季度(dù)继续调整了(le)行(xíng)业配置，降(jiàng)低了制造业、大(dà)金融地(dì)产(chǎn)行业的配置，增加了消费(fèi)、TMT 板块的(de)配(pèi)置，特别(bié)是重点布局了人工智(zhì)能技术创新带来的相(xiāng)关产业趋势机(jī)会。

　　保留一份清醒

　　分歧声音开始(shǐ)显(xiǎn)现

　　不过，在人工智(zhì)能极致行情(qíng)演绎下，也有基(jī)金经理对(duì)AI保留了一份清醒。

　　泓德臻远回报基金经理秦(qín)毅虽然在一季(jì)报中表达了对人工智能的(de)重(zhòng)视，但一季度并未加(jiā)入对于AI领域的布局阵(zhèn)营。

　　他表(biǎo)示，过去一个(gè)季度中，以TMT为(wèi)代表的科技板块走(zǒu)出了轰轰(hōng)烈烈的行(xíng)情，以ChatGPT为代表(biǎo)的人工智能成为了(le)主线。ChatGPT3.0的发布代表着大模型路线的(de)成功，这一成功比之前(qián)几次的如AlphaGo等更具现实意义，因为(wèi)本次的人工(gōng)智能的应用领(lǐng)域得(dé)到(dào)了极(jí)大的(de)拓(tuò)展，模型(xíng)具备了强大的通用(yòng)性。这属于(yú)科技(jì)史(shǐ)上的一次重大创新，未(wèi)来多个行业将(jiāng)极(jí)大受益于(yú)这一(yī)技(jì)术的应用和普及(jí)。未来我(wǒ)们应该更加(jiā)重(zhòng)视这一领域的研究(jiū)和投资。

　　泓德(dé)臻远回报(bào)一季度前十(shí)大(dà)重仓股

　　坚持低估值(zhí)价值投资理念的丘栋(dòng)荣在一季报(bào)中也提到了对AI的看(kàn)好，但他(tā)的基(jī)金持仓中也鲜(xiān)少(shǎo)见(jiàn)到对相关(guān)板(bǎn)块的布局(jú)。他表示，除复合国家安全自主可控和产业(yè)趋势外，今年市场高度关注的以(yǐ)ChatGPT为代表的大模型(xíng)技术，有望开启新一(yī)轮的科技创(chuàng)新周期，深入和广泛应用，将对IT产业(yè)产生更大、更持久的需求(qiú)拉动，因此(cǐ)，计算机、电子等偏成(chéng)长行业的(de)部分成(chéng)长股(gǔ)是未来关注(zhù)的方(fāng)向之一。

　　中庚价(jià)值领航一季度(dù)前十(shí)大重仓(cāng)股:

　　嘉实(shí)品质发现基金(jīn)经理蔡丞丰表示，他(tā)注(zhù)意到(dào)市(shì)场在追(zhuī)逐ChatGPT热点资产时抛弃了(le)新能源板块的非理性行为(wèi)，就如同(tóng)去(qù)年三(sān)季度半导(dǎo)体及医药板(bǎn)块(kuài)的抛售，反而造(zào)就了难得的机会(huì)。“我们这时(shí)反而应该加大对(duì)能源板块机会的挖掘。”

　　嘉实优势成长基金经理孟夏虽然(rán)也认为，AI是不亚于(yú)互联网级别(bié)的技(jì)术要素(sù)革命，或许我们已(yǐ)经站在新一轮科技浪(làng)潮带来的全球繁荣(róng)的开(kāi)端。作(zuò)为成长(zhǎng)投资者(zhě)，会积极学习(xí)和(hé)拥抱(bào)，非常庆幸有生之(zhī)年能看到AGI通用(yòng)人工智能的雏形。但她同时表示(shì)，也会努力在火热的行情面前(qián)保(bǎo)留一份清(qīng)醒，大(dà)胆假设、小心求证，仔细甄别真正(zhèng)能够兑现长期业绩的投资机会。

　　李晓星的看(kàn)法也颇为(wèi)谨慎，他表(biǎo)示(shì)，AI产业的发(fā)展不会一(yī)蹴而就(jiù)，中(zhōng)间(jiān)也(yě)必然(rán)会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成板(bǎn)块后(hòu)续波动(dòng)。正因为此，他在去年三四季度布局(jú)了不少人工智能相关(guān)的标的，在一季度对(duì)TMT板(bǎn)块有所减仓(cāng)，现(xiàn)在的配置大(dà)概率少于市(shì)场(chǎng)平(píng)均(jūn)水(shuǐ)平。

　　“目前TMT板块的交易占比已经超过了(le)40％。当(dāng)然市场(chǎng)中有不少(shǎo)声音(yīn)说这次不(bù)一(yī)样，交易占比创(chuàng)新高(gāo)代表了(le)主线行(xíng)情的(de)确立，但我们还是认(rèn)为(wèi)太阳底下没有新鲜(xiān)事，过度的热情(qíng)在某个阶段总会消退。”李晓星在银华心怡一季(jì)报中表示。

　　“一(yī)季(jì)度(dù)的(de)市场走势再次佐证了一个道理(lǐ)，即市(shì)场是难以预测(cè)的。迄今(jīn)为止，表现最好(hǎo)的是AI相(xiāng)关板块(kuài)，这在今年初(chū)是想象不到的。就好比(bǐ)去年初我(wǒ)们想象不到俄乌冲突，和(hé)后来(lái)的疫情。”中泰(tài)资管基金经(jīng)理姜(jiāng)诚也在一季报中表示。

　　姜诚(chéng)认为，AI或(huò)许是科(kē)技(jì)发展进(jìn)程中最重要的事件之一，但要搞(gǎo)清(qīng)楚它对投(tóu)资(zī)有哪些影(yǐng)响却(què)很难。利润(rùn)在(zài)产业链不同环节之间将如(rú)何分配？市场当(dāng)前认为的(de)受益环节是否(fǒu)能如愿(yuàn)受(shòu)益？它的“智能”水平达到了什(shén)么(me)程度(dù)，以及渗透率(lǜ)将多快提升？都(dōu)是很容(róng)易让人兴奋(fèn)、可细说起来又让人不明就里的难(nán)题。谈资和投资之(zhī)间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　在(zài)姜诚看(kàn)来，人(rén)工智能(néng)的发展(zhǎn)是一个长期因素，我们还(hái)没有(yǒu)足(zú)够的(de)把握(wò)去捕捉到它带来(lái)的投资(zī)机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的价格买(mǎi)尽可能好(hǎo)的(de)资产(chǎn)，是我们的投资目标。

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