昨夜，美国银行(xíng)股持续(xù)暴跌(diē)，内外盘(pán)商品期货全线(xiàn)下跌。

　　当(dāng)地时间周(zhōu)二，美股(gǔ)三大指数集体(tǐ)低开(kāi)，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地(dì)区(qū)性(xìng)银(yín)行股又崩了，第一共和银行股(gǔ)价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银(yín)行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋银(yín)行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大(dà)跌，导(dǎo)致美国国债价格(gé)飙(biāo)升(shēng)，短(duǎn)期市场利率大幅下跌，债券交易员不再(zài)完(wán)全押注美联储会再加息25个(gè)基点。6月的美联储利率掉(diào)期合约(yuē)目前反(fǎn)映出，央行基准(zhǔn)利率(lǜ)仅比当(dāng)前有(yǒu)效联邦基金利率高出20个(gè)基点，这暗示未来两(liǎng)次FOMC会(huì)议中有一次加息的(de)可(kě)能(néng)性约为80％。而本周早些时候，交易员认为美联储(chǔ)在5月份加息几(jǐ)乎是肯(kěn)定的，且6月份有(yǒu)可(kě)能进(jìn)一步加息。除了(le)大(dà)幅降低(dī)加(jiā)息的可能性外，掉期交(jiāo)易还(hái)显示，市场对利(lì)率见(jiàn)顶后美联储(chǔ)降息(xī)的押注(zhù)有(yǒu)所增(zēng)加，他们预计到年底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面(miàn)，美股时段，新加坡铁(tiě)矿石指数期货05合约跌破100美(měi)元/吨，日内跌幅(fú)近4％，为去年12月(yuè)以来首次。WTI原油日内(nèi)走低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方面，截至昨日23时收(shōu)盘，国(guó)内期(qī)货主力(lì)合(hé)约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨幅(fú)方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报(bào)77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月原油(yóu)期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外(wài)盘有色金属全线下跌(diē)。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声(shēng)明称(chēng)，美国总统拜登将否决众议院议长(zhǎng)、共和党领袖麦(mài)卡(kǎ)锡(xī)提出(chū)的债务上(shàng)限方案。白宫称：众议(yì)院共和党(dǎng)人必须在(zài)没有(yǒu)任何要(yào)求和(hé)条件的情况下打消违约的可(kě)能(néng)性，并解(jiě)决债务(wù)上限(xiàn)问题。

　　上周，麦(mài)卡锡公布了一项将债务上限问题(tí)和削减支(zhī)出捆绑的计划，要将债务上限上调1.5万亿(yì)美元，但同时还(hái)要(yào)削(xuē)减4.5万亿美元(yuán)的政府支(zhī)出(chū)。

　　同在周(zhōu)二，美国(guó)财政部(bù)长耶伦警告称(chēng)，如果美(měi)国国会不提(tí)高政府的债务上限，由此(cǐ)产生的债务违约将在(zài)美国引发一场“经济(jì)灾难”，使未来几年(nián)的利率上升(shēng)。

　　耶伦(lún)当(dāng)天(tiān)表示，债务违约将导致失(shī)业率上升(shēng)，同(tóng)时使美(měi)国家庭在抵(dǐ)押(yā)贷款、汽车贷款(kuǎn)和信用卡(kǎ)上(shàng)的支出增(zēng)加。耶伦称(chēng)，提高或暂停31.4万亿美(měi)元的债务(wù)上限是国会的一项“基本责(zé)任(rèn)”，如果违(wéi)约将产生一场经济(jì)和(hé)金(jīn)融灾(zāi)难(nán)，使借贷(dài)成本永久提(tí)高，增加未(wèi)来的投资成本。如果(guǒ)不提高债务(wù)上限，美国企业将面临信贷市场的恶化，政府将可能无(wú)法向军人家庭和依赖(lài)社会(huì)保(bǎo)障的老年人发(fā)放款项。

　　拜登(dēng)正式宣(xuān)布(bù)竞(jìng)选连任美(měi)国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统拜登正式宣布(bù)，他将参加2024年的(de)连任竞选。法新社称，拜登将“以创纪(jì)录(lù)的80岁高龄”投入到一场新的激烈竞(jìng)选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代(dài)人都要经(jīng)历为了(le)民主挺身而出的时刻，为了他们的基本自由(yóu)挺身而(ér)出。战狼3什么时候上映？我相信这是我(wǒ)们的(de)时刻。这就是我竞选连任美国总统的原因。加入我们(men)，让我们完成这项任务。”拜登还附上了(le)一(yī)段(duàn)视频。

　　法新(xīn)社分析称，目前拜(bài)登在民主党内部(bù)没(méi)有真正的(de)挑战者(zhě)，但他的年龄可(kě)能受(shòu)到(dào)“持续而激烈”的审视。拜(bài)登已经80岁，到(dào)第二任(rèn)期(qī)结(jié)束(shù)时，这位资深(shēn)民主(zhǔ)党(dǎng)人将年(nián)满86岁。

　　美国全国广播公(gōng)司（NBC）上周末发布的一项民调(diào)显(xiǎn)示，70％的(de)美(měi)国人包(bāo)括(kuò)51％的民主(zhǔ)党人，认为拜登(dēng)不应该参选。不(bù)支持他(tā)参选的人中，69％的人认为年龄是一个主(zhǔ)要或次要原因。

　　国内期(qī)交所公布劳动节期间风控工(gōng)作(zuò)安排

　　昨日，国内各(gè)家期货交(jiāo)易(yì)所公布劳动节期间有关工作(zuò)安排，调整相关(guān)期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金水平。

　　上(shàng)期所(suǒ)通(tōng)知称，自4月27日起第(dì)一个未出(chū)现单边市的交易日(rì)收盘结算时，铜、铝、锌、铅(qiān)期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为11％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为(wèi)9％；不锈钢、纸浆期货(huò)合(hé)约的交易保证金比例调整(zhěng)为12％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为10％；白银期(qī)货(huò)合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例调(diào)整为(wèi)13％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为11％；镍、石油(yóu)沥(lì)青期(qī)货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货(huò)合约的交易保证金比例调整为(wèi)16％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为14％。5月4日(rì)交易(yì)后，自(zì)第(dì)一个未出现单(dān)边市的交易日收盘(pán)结(jié)算时，黄(huáng)金(jīn)期货合约的交易保证金比例调整为9％，涨跌停板幅(fú)度调整为7％；其他品种(zhǒng)期货(huò)合约的交易保证金比例和涨跌(diē)停板幅度恢复至原有水平。

　　上(shàng)期能源方面，自(zì)4月27日起第(dì)一个未出现单边市的交易日收盘结算时，国(guó)际铜(tóng)期(qī)货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)11％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为9％；低硫燃(rán)料(liào)油期货合约的交易保证金比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度调整为(wèi)12％。5月4日交易后(hòu)，自第一个(gè)未出现单(dān)边市的(de)交易日(rì)收盘结算时，所有品种期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比例和涨跌停板幅度恢复至原(yuán)有水平(píng)。

　　郑(zhèng)商所(suǒ)方面，自4月27日(rì)结算时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易保证金(jīn)标准调整为(wèi)10％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整(zhěng)为9％，其(qí)中(zhōng)纯碱2305合(hé)约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准仍为(wèi)12％；白糖、棉花、棉(mián)纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金标准调整为(wèi)9％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为8战狼3什么时候上映？％，其中PTA2305合(hé)约(yuē)的交易(yì)保证金标(biāo)准仍(réng)为(wèi)13％。5月4日恢复交易后，自(zì)品(pǐn)种持仓(cāng)量最大的合约未出(chū)现涨跌停板单边市(shì)的第一个交易(yì)日结算时起(qǐ)，上述品种期(qī)货合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金标(biāo)准和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至调(diào)整前水平。

　　大商(shāng)所通(tōng)知(zhī)称，自4月27日结算时起，豆(dòu)粕、豆(dòu)油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)调整为7％，交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平调整为8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期(qī)货(huò)合约涨跌(diē)停板幅(fú)度调(diào)整为8％，交易保证金水(shuǐ)平调整为9％；其他期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度和交易(yì)保证金水平(píng)维持不(bù)变。5月(yuè)4日恢(huī)复交易后，在(zài)各期货持(chí)仓量最大的合约(yuē)未出(chū)现(xiàn)涨跌停板(bǎn)单边无(wú)连续报价的第一个交易日结(jié)算时起，黄大豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉(yù)米和鸡蛋期(qī)货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)调整(zhěng)为6％，套(tào)期保值交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平(píng)调整为7％，投(tóu)机交(jiāo)易保(bǎo)证金水平调整(zhěng)为(wèi)8％；豆粕(pò)、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二(èr)醇(chún)、苯乙烯和(hé)液化石油气期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)和交易保证金(jīn)水平(píng)恢复至节前标准；其(qí)他期(qī)货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平(píng)维持不变。

　　中金所(suǒ)公告称，自4月27日(rì)结算时(shí)起，沪深300、上(shàng)证50、中证500股指期货各合(hé)约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品(pǐn)种(zhǒng)持仓量最大的合约未出(chū)现单边市的第(dì)一个交易日结算(suàn)时起(qǐ)，沪深(shēn)300、上(shàng)证(zhèng)50、中证500、中证(zhèng)1000股指(zhǐ)期货各(gè)合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证金标准调(diào)整为12％。沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中证1000股(gǔ)指期(qī)权(quán)各(gè)合约的保证(zhèng)金调整系数(shù)根据相(xiāng)应(yīng)股(gǔ)指期货的交易(yì)保证(zhèng)金标准进行调整。

　　广(guǎng)期所公告(gào)称，自4月27日结算时起，工业硅期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为(wèi)9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业(yè)硅(guī)品种持仓量最(zuì)大(dà)的合(hé)约(yuē)未出(chū)现涨跌停(tíng)板单边(biān)无连续报价的(de)第一个交易日结算时起，工(gōng)业(yè)硅(guī)期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价(jià)大跌

　　昨(zuó)日，生猪(zhū)期现(xiàn)货价(jià)格走势背离，期(qī)货主力LH2307合(hé)约收盘(pán)至16345元(yuán)/吨(dūn)，日内(nèi)跌4.11％。现(xiàn)货价格继续(xù)上(shàng)涨，截至4月25日，全国(guó)均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一(yī)鸣表示(shì)，近期生猪现(xiàn)货偏(piān)强的主(zhǔ)要原因有四点：一是短期二次育(yù)肥(féi)造(zào)成货源(yuán)有所收(shōu)紧(jǐn)；二是来自政策面的支撑；三是近期降雨导致(zhì)调运不便；四(sì)是(shì)“五一”假期需(xū)求支撑(chēng)。不过，盘面主要以预期(qī)为主，昨日盘面(miàn)下跌的主要逻(luó)辑依旧在于(yú)产(chǎn)业基(jī)本面偏弱(ruò)的(de)事实。

　　“4月(yuè)中旬，多(duō)地(dì)猪价‘破(pò)7’，猪价(jià)阶段性触底(dǐ)。中小养(yǎng)户(hù)惜售推涨情(qíng)绪较(jiào)浓，且(qiě)南北部(bù)分(fēn)区域二(èr)次育肥采购量增(zēng)加，政策消息稳市(shì)信号相对强烈，期(qī)现货价格同时上(shàng)涨。然(rán)而，生(shēng)猪期货2307、2309合约(yuē)虽有(yǒu)乐观预期，但已(yǐ)注入升水，反弹(dàn)至养殖成本附(fù)近明显(xiǎn)承压。同时，套(tào)保(bǎo)资(zī)金介入。因此周二(èr)期货盘(pán)面减仓大跌(diē)。”华联期(qī)货生猪分(fēn)析师蒋琴说(shuō)。

　　从供(gōng)应端来看，截至3月末(mò)，全国(guó)能繁母猪存栏(lán)相当于正(zhèng)常保有量的(de)105％，一季度猪肉产(c战狼3什么时候上映？hǎn)量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分(fēn)析称，能繁母猪存栏以(yǐ)及生猪存栏依旧处于高位，意味着今年(nián)一季度(dù)去产能不及预(yù)期，供应偏(piān)宽松是事实。从目前(qián)的(de)存栏(lán)以(yǐ)及屠(tú)宰企业库存来(lái)看，今年下(xià)半(bàn)年市(shì)场不会(huì)出现生猪货源紧张(zhāng)或猪(zhū)肉紧(jǐn)张的状态，供应(yīng)宽松大(dà)概率延长(zhǎng)至今年(nián)下(xià)半年。

　　格林大(dà)华(huá)期货生猪分析师(shī)张晓君介绍，从月度初生仔猪(zhū)来(lái)看(kàn)，农(nóng)业部(bù)监测数据显示，去年(nián)9月到今年2月全国新生仔猪数量各月环比增幅逐月增(zēng)加，至少对应(yīng)到今年(nián)7月生猪出栏供给相对充足。从出栏体重来看(kàn)，当前生猪出栏均(jūn)重(zhòng)仍接(jiē)近123公斤，同比去年增加约(yuē)3％，预计二(èr)育(yù)猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得(dé)一(yī)提(tí)的(de)是，目前(qián)生猪养殖逐步向规(guī)模化、集团化(huà)方(fāng)向发展，而且规模化(huà)占比得到明(míng)显提升。蒋(jiǎng)琴表示(shì)，今年猪场中大(dà)猪存栏量(liàng)明显高于去年同期，产能较(jiào)为充(chōng)裕。同时，2023年中央(yāng)一(yī)号文件将“稳定生猪基础产能(néng)”目标细化(huà)为“强(qiáng)化以(yǐ)能繁母(mǔ)猪为主的(de)生猪产能调控”，将全国能繁母(mǔ)猪数量(liàng)稳(wěn)定在4100万头(tóu)的正常保(bǎo)有量，可见国家稳猪价(jià)的决心(xīn)。

　　“此(cǐ)外，从冻品(pǐn)库存来看，随着屠宰场(chǎng)持续入冻(dòng)，冻品库存(cún)持续攀升。卓创资讯数据显示，截(jié)至4月20日，全国冻品(pǐn)库容(róng)率(lǜ)为31.9％，明显高于去年最高点(diǎn)28.24％。当(dāng)前冻鲜价差(chà)倒挂(guà)，冻(dòng)品销售(shòu)不畅(chàng)，待冻鲜价差恢复，冻品持(chí)续出(chū)库(kù)，目前(qián)冻品的(de)高库(kù)存水平将抑制(zhì)猪价(jià)上涨空(kōng)间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总结为(wèi)持续向好发展(zhǎn)态势，政策(cè)引(yǐn)导(dǎo)及市场预期向好(hǎo)，加上居民收入增加、消费意愿增强等利(lì)好因素，都是猪肉消费的助力(lì)。但(dàn)是(shì)，实(shí)际需求(qiú)却一直不温不火。目前看，今年生猪(zhū)的需求大概率(lǜ)将(jiāng)回(huí)归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也表示，此(cǐ)次需(xū)求好转主要在于冻品入库(kù)以及二育(yù)支撑，终端(duān)需求无实(shí)质(zhì)性(xìng)好转。目前(qián)“五一”备(bèi)货基(jī)本收(shōu)尾，从走量(liàng)看并(bìng)未出(chū)现明显(xiǎn)提升，随着二季度气温升高，需求逐步降低，预计需求再次回(huí)归至低(dī)迷状态(tài)。4月底到5月预计(jì)集团(tuán)企业出栏计划或继续增加，市场整体(tǐ)处于供(gōng)大于(yú)求状态，现货价(jià)格“五一(yī)”后或(huò)继续回落为主，盘面(miàn)升水状态下(xià)短期(qī)缺乏上(shàng)涨(zhǎng)支撑。

　　在(zài)张晓(xiǎo)君看(kàn)来(lái)，生猪整体供给相对充(chōng)足，限制猪价(jià)大幅上涨。短期来(lái)看，“五一”小长假(jiǎ)前，终端备货启(qǐ)动(dòng)，集团场缩(suō)量挺价，支(zhī)撑猪价短线(xiàn)反弹。然而，假期效(xiào)应过后，市场情(qíng)绪逐渐褪(tuì)去，猪价(jià)将重(zhòng)回供需基本(běn)面。当前(qián)距“五一”小长假仅(jǐn)剩3个(gè)交易日，期货盘面资金已(yǐ)经提前反映了市场情绪。建议投(tóu)资者(zhě)控制仓(cāng)位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综(zōng)合来(lái)看，猪价颓势不改，大概率仍将(jiāng)保持低位(wèi)盘整运(yùn)行状态。不过(guò)，市场(chǎng)预期二季(jì)度二(èr)次育肥(féi)缓慢(màn)入场，行情或好于一季度。按照官方能繁存栏数据推(tuī)算，今年3到10月，生猪理论出(chū)栏量处(chù)于逐步(bù)增加的(de)阶段，并于(yú)10月份达到(dào)理论出栏峰值(zhí)，11月生(shēng)猪理论(lùn)出栏(lán)量大概率环(huán)比下(xià)降。而(ér)11月(yuè)份正值猪肉消费旺季，供减需(xū)增预(yù)期下，相(xiāng)对支撑当期生猪(zhū)价(jià)格(gé)，故目前盘面(miàn)11月价格相对坚挺。不(bù)过(guò)在国家良好(hǎo)调控(kòng)之下，能(néng)繁母猪产能并未(wèi)过(guò)度去化，生猪(zhū)存出栏(lán)量保持稳定，猪(zhū)价不(bù)具备持续(xù)大幅(fú)上涨的(de)基础条件(jiàn)。在国家政(zhèng)策端稳定猪价意愿强烈的背景(jǐng)下，期价上行(xíng)压(yā)力恐加(jiā)大(dà)，追涨风险积聚，操作上，建议养殖端锚(máo)定(dìng)成本，择机卖出套(tào)保锁定利润为主。

　　棕榈(lǘ)油长期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货(huò)盘中大幅下跌，连(lián)续第三个交易日(rì)下(xià)滑，并(bìng)触及(jí)约(yuē)一个月低点。

　　“近期棕榈油行(xíng)情(qíng)变化多集中在需求端的扰动，一方面，印度洗船事件为盘面带(dài)来了压力；另一方面，市场对于(yú)第二波(bō)新冠疫情(qíng)可能到来从而(ér)降低国内(nèi)需(xū)求的担忧则(zé)进一步加速了盘面下滑(huá)。”国联(lián)期货农产品(pǐn)事业部分析(xī)师(shī)姜颖告诉期货日(rì)报记者，根(gēn)据(jù)新加坡、日本等海外经验，第二波疫情的波及范围(wéi)预计(jì)很(hěn)大概率将(jiāng)小于(yú)第一波，短期情绪释放(fàng)后，棕榈油将回归基本面。从(cóng)相关因素的梳理来看，目前处(chù)于短多长空(kōng)的局(jú)面。

　　据国(guó)海良时(shí)期货(huò)油脂(zhī)分(fēn)析(xī)师孙啸介绍(shào)，开斋节后市场(chǎng)延续了产地未(wèi)来(lái)供需转宽松(sōng)的交易逻辑(jí)。马来西亚午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月(yuè)船期现货报价分别为995美元(yuán)/吨、930美(měi)元/吨(dūn)、862.5美(měi)元/吨，整体(tǐ)相比上一个交易(yì)日均有20美元/吨左(zuǒ)右的下(xià)跌。巨大(dà)的back结构也显(xiǎn)示出市(shì)场(chǎng)对东南(nán)亚(yà)地(dì)区棕榈油食用需求转(zhuǎn)入淡季(jì)以(yǐ)及印尼(ní)可能放松DMO出口限制的担忧。产地供需偏宽(kuān)松的预期(qī)在(zài)印(yìn)尼GAPKI公布2月(yuè)份产量后得(dé)到强化(huà)。数据(jù)显示，印尼(ní)2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为(wèi)历史同(tóng)期最(zuì)高(gāo)水平，仅环(huán)比(bǐ)1月微降0.9万吨，降(jiàng)幅远低于(yú)平均季(jì)节性减量。目前(qián)产地已步入增产季，在马来西亚摆脱洪水扰(rǎo)动后，产(chǎn)区未来整体产量可能非常可观。

　　“3月份马来西亚出口(kǒu)大(dà)增，库存超预期下(xià)降至167万吨，不过，4月(yuè)份(fèn)马来西亚出口骤降，斋月节(jié)备货结束(shù)、主(zhǔ)要进口国植物油供应充足，印度3月棕榈油库存仍(réng)有59万吨，植(zhí)物油库存则继续增高至345万吨，充足的库(kù)存和竞争油(yóu)脂(zhī)的(de)影响或将冲击印度对棕(zōng)榈油进口。”徽商(shāng)期(qī)货油(yóu)脂油料分(fēn)析师郭文(wén)伟(wěi)表(biǎo)示，检验机构AmSpec数(shù)据显示，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕榈油(yóu)出口量为92.7万(wàn)吨(dūn)，环比下降18.4％。然(rán)而棕榈油已经(jīng)步入季节性增(zēng)产周(zhōu)期，据SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日马来西亚(yà)棕榈油(yóu)产量(liàng)环比增(zēng)加22.5％，产需(xū)结构呈宽(kuān)松(sōng)趋势(shì)。不过，4月份处在复(fù)产(chǎn)初期，且今年(nián)4月份(fèn)工作(zuò)日较(jiào)少(shǎo)，产(chǎn)量预计在150万吨(dūn)以下，4月底(dǐ)马来西亚(yà)棕榈油库(kù)存预计开始小幅度累(lèi)库(kù)，且随(suí)着复产利多增强和出口前景不(bù)佳(jiā)持续，后期(qī)马(mǎ)棕继(jì)续面临累库压力，棕榈油行情或维持承压回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示(shì)，3月份印度(dù)食用(yòng)油进口(kǒu)113.56万吨(dūn)，处(chù)于季节性中性位(wèi)置，其(qí)中棕榈油进口量高达72.8万吨(dūn)，占比突出。但是其国(guó)内食用油峰值库存问题仍未解(jiě)决。截至(zhì)3月末，其食用油(yóu)总库存依旧(jiù)在344.7万吨，未见回(huí)落。根据目前(qián)已(yǐ)经走负的国际豆棕差，预(yù)计4—6月国(guó)际棕榈油(yóu)进口需求大概率出(chū)现(xiàn)萎缩。

　　此(cǐ)外，国(guó)内方面，郭(guō)文(wén)伟表(biǎo)示，国(guó)内棕榈(lǘ)油近月进(jìn)口严重倒挂，远(yuǎn)月(yuè)有所修复，近月进口偏低，远月买(mǎi)船有(yǒu)所增加。海关数据显示，3月(yuè)进口39万(wàn)吨，国内棕(zōng)榈油4—6月进口(kǒu)量预估分别(bié)在(zài)35万(wàn)、45万、40万(wàn)吨(dūn)。目(mù)前国内棕榈油(yóu)港(gǎng)口(kǒu)库(kù)存仍处(chù)在历史同(tóng)期(qī)高点，截至4月25日，库存为(wèi)85万吨，连(lián)续4周下降，随着气温升高及棕(zōng)榈(lǘ)油消(xiāo)费进(jìn)一步好转，需求有(yǒu)望回升，国内棕榈油(yóu)继续呈(chéng)现去库走势。

　　展望后市，孙(sūn)啸(xiào)认为，短期连盘棕(zōng)榈油(yóu)仍(réng)将随油(yóu)脂整体弱(ruò)势运行(xíng)，有(yǒu)下破(pò)可能。5月份东南亚(yà)天(tiān)气(qì)值得(dé)关(guān)注，目前已有少雨迹象，泰国最(zuì)为明显(xiǎn)，印尼次(cì)之。如果(guǒ)出现持续干(gàn)燥天气(qì)，产区增产节(jié)奏将被打破，届(jiè)时，棕(zōng)榈(lǘ)油有望相对抗(kàng)跌。

　　不过，在姜颖看(kàn)来，短(duǎn)期(qī)棕榈(lǘ)油尚(shàng)存(cún)利多因素支撑。国内贸易商进口利(lì)润深(shēn)度亏损，5月船期频(pín)现洗(xǐ)船，进口到(dào)港数量将明显(xiǎn)减少。在此基础上(shàng)，随着天气升温，棕榈油(yóu)消费季节性回暖。第二(èr)轮(lún)疫情虽可能(néng)有(yǒu)影响，但无法改变消费逐步恢复的大势，国内(nèi)库存短期(qī)内仍可能(néng)加(jiā)速去化。长期(qī)市场对(duì)于未来(lái)供应(yīng)充(chōng)裕的预期基本一致。天气情(qíng)况有所好(hǎo)转(zhuǎn)，马来西亚与印(yìn)尼(ní)步入增产周期(qī)，供应增加而出口需求较差，未来(lái)产地存(cún)在累库预期。与此同时(shí)，国际豆粽(zòng)FOB价差处(chù)于(yú)历史极低负值，棕(zōng)榈油价格丧(sàng)失竞争优势，在(zài)豆油、菜(cài)油(yóu)未来(lái)存(cún)在集中供应压力的(de)情况下，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综合来(lái)看，短期利多因素对盘面有一(yī)定(dìng)支撑，价格(gé)或(huò)以区间调整(zhěng)为主。长期来(lái)看，棕榈油(yóu)将逐渐演变为供强需弱格(gé)局，叠加(jiā)全球宏观经济环境(jìng)偏弱，价格重心或逐(zhú)步下移。”姜颖说。

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