5月10日，有消息(xī)称部分银行(xíng)相关部门(mén)收(shōu)到(dào)《关于(yú)调整协定存款及通知存款自律上(shàng)限的(de)通知》，四大国有银行(xíng)协定存款和通知存款自(zì)律上限的下(xià)调幅度为30BP，其它金融(róng)机(jī)构下(xià)调(diào)50BP，调整自2023年5月(yuè)15日起执行。本次拟下(xià)调(diào)中协定存款更多是对公业(yè)务，而通(tōng)知存款(kuǎn)则(zé)集(jí)中于短(duǎn)期存款(kuǎn)。

　　就本(běn)次协(xié)定存款及通知存(cún)款(kuǎn)自律上限(xiàn)拟下(xià)调(diào)的背景、影响，后续货币政策走向等，记者采访了招商(shāng)基(jī)金研究部首席经济(jì)学家李湛、长城基金总(zǒng)经(jīng)理助理(lǐ)兼现金管理(lǐ)部(bù)总经(jīng)理邹(zōu)德立(lì)、鹏扬基金固定收益(yì)副总监(jiān)兼鹏扬利泽基金经理陈(chén)钟闻、平安(ān)基金、光大保德信基金、德邦基(jī)金等公募基(jī)金公(gōng)司及投研人士。

　　在业(yè)内看来，本轮调降更多是(shì)出(chū)于推进利率市场化改革深化大背景(jǐng)的考虑。对(duì)银行(xíng)而言，存款利(lì)率下(xià)调有(yǒu)助于减少存(cún)款(kuǎn)定价的无序竞争，降低银行负债成本(běn)；同时本次降息有助于促(cù)进(jìn)投资(zī)、消费(fèi)，也被看作是促进宏观经济(jì)复苏(sū)的(de)表(biǎo)现。

　　长(zhǎng)期来看(kàn)，存款利(lì)率下行仍是大势所(suǒ)趋(qū)。2023年经济有所复苏，进(jìn)一步降低贷款(kuǎn)利率的紧迫性不高(gāo)，但银行普遍以(yǐ)量补价，使得(dé)贷款价格战激烈(liè)，贷款利率很难上行。预计下半(bàn)年货币政策不会出(chū)现急转(zhuǎn)弯，延续稳健货币政策(cè)基调(diào)。

　　延续银行存(cún)款利率调降的(de)趋势

　　中国(guó)基(jī)金报记者：四大国(guó)有银行为何下(xià)调协定存款及通知存款自律上限？

　　李湛：我们认为(wèi)，当(dāng)前调降更多是(shì)出于推进利(lì)率市(shì)场化(huà)改(gǎi)革深化(huà)大(dà)背景的考虑。2022年4月，央行指导利率自律机制(zhì)建立了存款利率市(shì)场化调整机(jī)制，自(zì)律机制成(chéng)员银(yín)行参考(kǎo)以10年期国债收益(yì)率为(wèi)代表的债券(quàn)市场利率(lǜ)和以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合(hé)理调整(zhěng)存款(kuǎn)利率水平(píng)。

　　随后(hòu)，国(guó)有大(dà)行(xíng)去年9月下调(diào)存款利(lì)率，中小银行陆续跟进下(xià)调存款(kuǎn)利率。今(jīn)年(nián)4月市场(chǎng)利(lì)率定价自律机制发布《合格审慎(shèn)评估实(shí)施办法（2023年修订版）》，在相(xiāng)关指标中引入(rù)了存(cún)款定价(jià)惩(chéng)罚措(cuò)施(shī)。而此(cǐ)前4月部分中小银行、农商(shāng)行存(cún)款利率(lǜ)下调，5月(yuè)5日浙商、渤海(hǎi)、恒丰三家(jiā)股(gǔ)份行挂牌利率下调，均是在(zài)利(lì)率(lǜ)市场化改(gǎi)革(gé)推进背景(jǐng)下，银行(xíng)出(chū)于自身经营(yíng)考虑的(de)自(zì)发行为。

　　邹德立：银行(xíng)近年(nián)息差(chà)不断(duàn)下(xià)行。在资产端(duān)定价压(yā)力较(jiào)大(dà)且存款持续高增(zēng)的(de)情况(kuàng)下，压降存(cún)款成本成为改善息差的(de)重要手段(duàn)。此外(wài)，2023年以来(lái)银行贷(dài)款向企业固定资产(chǎn)投资传导较(jiào)弱，下(xià)调协定存款及通知存款自律上(shàng)限有利于对公客户留存的(de)活期资金投向实体(tǐ)经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市(shì)场利率(lǜ)整体下行，实体经济综(zōng)合(hé)融资(zī)成本(běn)不断(duàn)下(xià)降，银行资产端收(shōu)益下降较为(wèi)明(míng)显；第二，银行(xíng)整体净息(xī)差持续走低，银行利润(rùn)空间(jiān)压缩明显；第三，企(qǐ)业(yè)和居民风险(xiǎn)偏好大幅下降(jiàng)导致存(cún)款增长比较明(míng)显(xiǎn)，存(cún)款(kuǎn)市场供需关系发(fā)生了变化(huà)，降低了银行(xíng)高吸(xī)揽储的必要(yào)性；第四，协(xié)定(dìng)存款和通知(zhī)存(cún)款介于(yú)活期与(yǔ)定期(qī)存款之间，自(zì)2022年存(cún)款自(zì)律机制(zhì)对于活期存款(kuǎn)与定期存款利率进(jìn)行(xíng)了(le)几轮调(diào)整，本次将协定(dìng)存(cún)款与通知存款自律(lǜ)上限下调也是要将存款(kuǎn)产品线的调(diào)整进行统(tǒng)一，全面缓解(jiě)银行(xíng)负债压(yā)力(lì)。

　　综(zōng)合各项因(yīn)素，银行(xíng)从自身经营(yíng)情况考虑，顺应(yīng)市场趋势，通(tōng)过自律机制协调调降负(fù)债(zhài)成本，有利于提升(shēng)银(yín)行(xíng)放(fàng)贷意愿，抑(yì)制资(zī)金脱实向虚，更好的落实央行宽信(xìn)用的政(zhèng)策(cè)贯彻(chè)落实。

　　平安基金(jīn)：中国的存款利率管(guǎn)控为(wèi)上(shàng)限管控，贷款利率则为下限管控，近年来贷款利率下限(xiàn)管控彻底取(qǔ)消(xiāo)。存(cún)款(kuǎn)利(lì)率定价(jià)方式的改变也拉开序幕，2022年4月利(lì)率自(zì)律机制建(jiàn)立以来，4月和(hé)9月经历(lì)了两轮大规(guī)模存款利率(lǜ)下降(jiàng)，主要(yào)是大行(xíng)和股份(fèn)行(xíng)参与，今年以(yǐ)来(lái)的调整更多是延续去年9月这一轮存款利率下调，中小银行补充下调。

　　另(lìng)外，考评制度由原来的(de)激励为主(zhǔ)引入惩(chéng)罚措施，加(jiā)速了(le)中小银(yín)行(xíng)存款利率补降的进度。就今年的(de)经济背景(jǐng)而(ér)言，疫后(hòu)脉(mài)冲(chōng)式(shì)复苏(sū)后经济边际(jì)走弱，经济修复存在波(bō)折(zhé)。目(mù)前居民超额(é)储蓄(xù)高增，实(shí)体(tǐ)融资需求有限，银行存(cún)款增加(jiā)，降低存(cún)款利率(lǜ)可以引导减少信(xìn)贷套(tào)利，助力经济增(zēng)长。从(cóng)银行的角度(dù)，净息(xī)差不断压缩，银行经营(yíng)压(yā)力增大，调整(zhěng)存款(kuǎn)成本成为改善息(xī)差(chà)的重(zhòng)要(yào)手段。

　　光(guāng)大(dà)保德信基金(jīn)：下(xià)调协定存款及通(tōng)知(zhī)存(cún)款(kuǎn)自律上限(xiàn)，主要影(yǐng)响(xiǎng)对(duì)公客户在商业银(yín)行的活期类存款收(shōu)益，延续(xù)近期银行存款利(lì)率调降的(de)趋势。

　　一方面，有(yǒu)助于(yú)缓解(jiě)商业银行净息差收窄趋势，特别是中小行高息揽储的成本压(yā)力；另一方面，有利(lì)于(yú)引导超额(é)储蓄向消费投资转化(huà)，符(fú)合(hé)“不搞大水(shuǐ)漫灌”、“盘活存量资(zī)金(jīn)”的定位(wèi)。

　　德邦基金：存款利(lì)率机(jī)制创设以来，两轮利(lì)率调降都集(jí)中在活期和定期(qī)存款，实际上忽略了这些介(jiè)于活期和定期存款之间的存款的(de)利率调整，当下(xià)有必(bì)要一次(cì)性调(diào)整通知存款和(hé)协定存(cún)款利率上限，保证存款利率下调的(de)有效(xiào)性。银行(龙湖陈序平出生日期 龙湖是国企还是民营企业xíng)一季度净息差水平均创历史新低，上市银(yín)行整体(tǐ)净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因(yīn)此通过(guò)存款(kuǎn)利率下调可以有效降低银(yín)行(xíng)负(fù)债成本(běn)，增厚息(xī)差，缓解银行经营压力(lì)。

　　存款利率(lǜ)下行仍是大势(shì)所趋

　　中国(guó)基金报：今年“降(jiàng)息潮”迭(dié)起，这(zhè)是未来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社(shè)融数据，居民(mín)贷款偏弱之外，企(qǐ)业贷(dài)款也(yě)在边际转(zhuǎn)弱，但企业中长期贷款同比多增幅(fú)度(dù)较大。在这种背景(jǐng)下，MLF利率是否下调，还要进(jìn)一步观察5-6月信贷(dài)情况。对于存款利率(lǜ)，2023年银(yín)行息差压力增大，控制存款成本成为当务之急。中小银行(xíng)或有动力持(chí)续主动下调存款利率。长期来看，存款利(lì)率(lǜ)下行仍是(shì)大势所趋。因(yīn)此银行降息潮可能仍聚焦于存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下调。

　　此外，广义上(shàng)的降息潮不仅仅集中在银行领域。以地(dì)方债为例，2022年后广东、上海(hǎi)、深圳、江(jiāng)苏、浙江(jiāng)等发(fā)达地(龙湖陈序平出生日期 龙湖是国企还是民营企业dì)区地方债发行(xíng)利差(chà)降至(zhì)10Bp，未来(lái)仍可能(néng)下降(jiàng)至(zhì)5Bp。同理，对于资质较好(hǎo)的发(fā)债主体，其信用(yòng)债收益率仍有下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍(réng)是由实(shí)体经济资金(jīn)供需决定的，而央行的政策利率、基准利率在(zài)一方面要合适顺应(yīng)市场环境(jìng)，一方面也代表着政策意(yì)愿强调信号意(yì)义的作用(yòng)。今年是(shì)真正疫后(hòu)复(fù)苏的(de)第一(yī)年(nián)，我们仍面临内生动力不(bù)强需求不足的情况，央行已(yǐ)经通过(guò)降(jiàng)准(zhǔn)以(yǐ)及(jí)结(jié)构性货(huò)币政策等多项举措给予了实体经济所(suǒ)需(xū)的一(yī)定的(de)资(zī)金投(tóu)放支持(chí)，有效降低(dī)了(le)实体综合融资成本，后续需要(yào)财政政(zhèng)策产业(yè)政策(cè)等配套政策继续激活内生动力扭转预期(qī)。

　　当前央行需要(yào)观察跟踪经(jīng)济运行情(qíng)况，短期(qī)调整(zhěng)政策利率(lǜ)的(de)概(gài)率不大，但仍会维(wéi)持资金合(hé)理(lǐ)充裕的环境，故(gù)从银行资产(chǎn)端的角度来讲，贷款利(lì)率或仍(réng)维持(chí)低(dī)位，后续是否(fǒu)进一步下调要看实(shí)体经(jīng)济复苏(sū)的情(qíng)况(kuàng)。银行(xíng)负债端，存款基准利(lì)率(lǜ)下调(diào)的概率不大(dà)，而存款利率(lǜ)上限的(de)调整空间仍存在，而是否(fǒu)进一步下调要看(kàn)银行自(zì)身经营需要。

　　光(guāng)大保德信(xìn)基(jī)金：2022年4月，人民(mín)银(yín)行指(zhǐ)导利率自(zì)律机制建立了存款(kuǎn)利率市场化调(diào)整(zhěng)机制，自律机制(zhì)成员银(yín)行参考(kǎo)以10年期国债收益率为代表的债券市场利(lì)率和以(yǐ)1年期LPR为(wèi)代表(biǎo)的贷款市场利率，合理调整存款利率水平。在存款(kuǎn)利率市场(chǎng)化(huà)调整机制作(zuò)用下，2022年4月、2022年8月大行分别下调存款利(lì)率。

　　2023年4月(yuè)，《合格(gé)审慎评(píng)估(gū)实施办法(fǎ)（2023年修订(dìng)版）》新增(zēng)存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)市场(chǎng)化定价情况作为(wèi)合格审慎评估的扣分项，引(yǐn)发中小(xiǎo)银行(xíng)跟(gēn)随调(diào)降存(cún)款(kuǎn)利率。我们认为，通过存款利率下(xià)行，稳定商业银(yín)行净(jìng)息(xī)差进而保持(chí)贷款利率维持低位或继续下行，最(zuì)终有(yǒu)利于社会融资成本下行。

　　德邦(bāng)基金：从日前(qián)公(gōng)布的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求(qiú)边际弱修复趋势或仍在。近期(qī)国债利率持续下行，银行间(jiān)利率(lǜ)下行，叠加(jiā)银行(xíng)存款定价下(xià)调(diào)，4月(yuè)社融信贷低于预期，国内降(jiàng)息预(yù)期(qī)被进一步强化。海外来看，全球经济进入(rù)衰退周(zhōu)期，加息周期(qī)基本结(jié)束，后续有(yǒu)望逐步迎来降息高峰。

　　平安基(jī)金：目前，我(wǒ)国国(guó)有大(dà)型(xíng)商业银行和股份(fèn)制商(shāng)业银行(xíng)的定期存款利率已告别“3时代”。压降存款成本(běn)仍是大势所趋。一方面，银行仍有净(jìng)息差压力，22Q4 新(xīn)发(fā)放贷款加权(quán)平均利率较18Q1下降(jiàng)182BP，银行息差压力加剧明(míng)显，监管层(céng)面有动力去(qù)持续推动存款利率下降(jiàng)，来保障银行合理利差(chà)范(fàn)围，增(zēng)加银行(xíng)信贷投放(fàng)的动力。

　　另一方面，居民避险(xiǎn)需求(qiú)仍在，存(cún)款(kuǎn)持续高(gāo)增，在揽储压力不大的基础上，银行自身也(yě)有动力去下调存款(kuǎn)定(dìng)价来保障利差。

　　缓解银行负债及经营压力

　　中国基金(jīn)报：协定存款、通知存款(kuǎn)利率自律上限(xiàn)调整，将有(yǒu)哪些政(zhèng)策传导效果(guǒ)？

　　德邦基金：一(yī)方面(miàn)银行息差压力(lì)大是普遍现象，此(cǐ)次(cì)政策调(diào)整有望(wàng)带动中小银行主动跟随下调存款利率(lǜ)。另一方面，由(yóu)于(yú)此前经济(jì)下(xià)行影(yǐng)响，投资者(zhě)悲观预期(qī)被放大，大量资金集中在(zài)银行(xíng)存款(kuǎn)端，此次存款利率(lǜ)下(xià)调也有望带动存(cún)款资(zī)金的(de)释(shì)放，盘(pán)活市场流(liú)动性。

　　李湛：本(běn)次调降通知释放了(le)以下(xià)信号(hào)：①减轻(qīng)银行息差压力。本次(cì)下调将引导(dǎo)银行的对(duì)公活期(qī)成本(běn)下降，存款降价叠(dié)加资产端让利压力趋缓，银行息差(chà)、盈利将合理修复，有(yǒu)利于(yú)增强银(yín)行内生资本补充(chōng)能力；②减少(shǎo)企业及居民的短期存款意(yì)愿、促进企(qǐ)业投资、居(jū)民(mín)消(xiāo)费。

　　后续来看(kàn)，本次下(xià)调对(duì)市(shì)场的影响集中(zhōng)在以下两点：①规范银行(xíng)的协定存(cún)款(kuǎn)定价秩序，减少存款定价的无序竞争。此前(qián)，部分中小银(yín)行的(de)协定存款和通知(zhī)存款定价过(guò)高，会对遵守自律机制、定(dìng)价较(jiào)低的银(yín)行产(chǎn)生(shēng)揽储(chǔ)冲击。本次上(shàng)限下(xià)调后会(huì)普遍降低中小行协定存款及通知存(cún)款利率(lǜ)，减少中小银行间揽储恶意竞争，而对股(gǔ)份行及国(guó)有(yǒu)大行(xíng)影响较小。②长(zhǎng)端利率下(xià)行仍有空间。市(shì)场降息预期升温，但大概率落空。

　　光大保德信基金：下调协定存(cún)款及通(tōng)知存款自律上(shàng)限，主(zhǔ)要影响(xiǎng)对公(gōng)客户在商(shāng)业银行的活(huó)期类存款收益，使(shǐ)得对公(gōng)客户活期存款收益向对私客户看(kàn)齐(qí)，一方面有助于缓解商(shāng)业银行(xíng)净(jìng)息差收窄趋势，另一方(fāng)面有利(lì)于引导超额储蓄(xù)向消费投资转化(huà)。

　　邹德立(lì)：对于银行(xíng)，存(cún)款利率自律上限调整降低了银行负债(zhài)成本，目前上市银行协定(dìng)存款占总(zǒng)存款(kuǎn)的比(bǐ)重在13％左(zuǒ)右，重(zhòng)新规(guī)定(dìng)协定利率上(shàng)限后，预(yù)计(jì)行业资金成本可以缓释3-4bp左右。另一方面可以限(xiàn)制高息揽储，规范行业竞争(zhēng)，特别是降低银行对公活期(qī)存款成(chéng)本(běn)压力，减轻银行负(fù)债及(jí)经营压力。此外(wài)，银行负债端成本的下降(jiàng)使得银行盈利能(néng)力(lì)增强(qiáng)，进(jìn)一步打开了资产端收益率下行(xíng)的(de)空间，或带(dài)动债券收(shōu)益(yì)率(lǜ)不(bù)断下(xià)行。

　　并(bìng)非降息的确定(dìng)性信号(hào)

　　中国基金报(bào)：未(wèi)来存款(kuǎn)利率是否还(hái)有进一步(bù)下降的空间(jiān)？对股债市场有何(hé)影(yǐng)响？

　　光大保(bǎo)德信基金：近年来，贷(dài)款和存款利(lì)率的非对(duì)称下行使(shǐ)得(dé)商(shāng)业银(yín)行(xíng)净息差(chà)已逼近1.8％的监(jiān)管(guǎn)下限(xiàn)，经营(yíng)压力倒逼存(cún)款利(lì)率有进一步(bù)调降的预期。一方面，为支持实(shí)体经济，政策导向下贷款加权平均利率创有(yǒu)统(tǒng)计以(yǐ)来新低(dī)，2022年12月金融机(jī)构人民币贷款加权平均利率(lǜ)较2020年初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面，各行在存(cún)款市(shì)场上的竞争(zhēng)类似(shì)“非零和博弈”，“存款立行(xíng)”和存款(kuǎn)市场份(fèn)额考(kǎo)核(hé)压力(lì)使得各(gè)行下调(diào)存款利(lì)率动力不足，同样2020年以来上市银行(xíng)存(cún)量存款平(píng)均成本率(lǜ)基本持平。贷款和存款利率的非(fēi)对称下行(xíng)作用下，2022年(nián)12月商业银行净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格审(shěn)慎评估实施办法（2023年修订版）》规定的合(hé)格(gé)线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利(lì)于降低全社会无(wú)风险收益率，利(lì)多永(yǒng)续(xù)经营性质(zhì)的票息资产，比如利(lì)率债、稳定股息率的央企等(děng)。

　　邹德立(lì)：存款利率仍然(rán)有下(xià)降(jiàng)的(de)趋势和(hé)空间。从银行角度(dù)，2018年(nián)以来(lái)由于存款定期(qī)化，活(huó)期存款占比明(míng)显下(xià)降，存款付息(xī)率有所抬升(shēng)，与此同时，贷款收益率(lǜ)大幅下(xià)行，大(dà)幅加剧了银(yín)行息差压力，这(zhè)使得(dé)控制存(cún)款成本尤为重要。

　　此外，从政策角度，居民(mín)超额(é)储蓄高增(zēng)、企业存(cún)款提(tí)升、消费复苏较慢，监(jiān)管层(céng)面有动力去持续推(tuī)动(dòng)存款(kuǎn)利率(lǜ)下降，促进存款流向消费(fèi)和实(shí)际(jì)投资。短期看，存款利(lì)率(lǜ)下调带动流动(dòng)性继(jì)续进入债市，中短期利率(lǜ)，特(tè)别是中(zhōng)短期信用债利率仍有下行(xíng)空(kōng)间。如(rú)果经济复苏较强，流动性也(yě)有可能进入股市，利(lì)好权益资产。

　　德(dé)邦(bāng)基金：2023年经济有所复(fù)苏，进一(yī)步降低贷款利率(lǜ)的(de)紧迫(pò)性不高。但银(yín)行普遍以量补价，使(shǐ)得贷款价格战激烈，贷款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)很(hěn)难上行。考虑到存量贷(dài)款重定(dìng)价等(děng)影响(xiǎng)，2023年银(yín)行息差(chà)压力增大(dà)，中小银行或有动力主动跟进下调存款利率。长期来(lái)看，有望带(dài)动存款利率整(zhěng)体下行。现实中，存款利率(lǜ)降低(dī)有助于压低(dī)全社会利率水平，利好债券，同时股票市场中(zhōng)，对流动(dòng)性(xìng)敏感的(de)股票(piào)也将因此受益(yì)。

　　李(lǐ)湛：从本次降息(xī)释放的信号(hào)来(lái)看(kàn)，是否意味着货币政(zhèng)策进一步宽松？货币政策充裕延续，但解读为边际再(zài)宽松为时(shí)尚早。2022年四季度货币政策执行报告以(yǐ)及(jí)2023年一季度(dù)货政(zhèng)例会均表明当前货币政策基调未变，“精准有力”仍(réng)是第一(yī)要(yào)求，而在此基础(chǔ)上(shàng)强调(diào)“着力支持扩大(dà)内需(xū)，为实体经济(jì)提供更(gèng)有(yǒu)力支持”。

　　本次(cì)调降意味着当前(qián)长端(duān)利率仍有下行空间，但这一调降是针对银(yín)行协定存(cún)款及通(tōng)知存款(kuǎn)利率自律上(shàng)限(xiàn)，而非直接调降挂牌存款利率，存款利率下(xià)调并不等于政策利率就必须进行对等下(xià)调，市场不应视为(wèi)降息的(de)确定(dìng)性信号(hào)。

　　兼(jiān)顾(gù)考量收益性、流动(dòng)性(xìng)以及(jí)安全(quán)性

　　中国基金报：当前利(lì)率环境(jìng)下，普通投资者应该如何守住自(zì)己的钱袋子？你有什么建议(yì)？

　　邹(zōu)德立：普(pǔ)通投资者的投资工具应该兼顾考(kǎo)量收(shōu)益性(xìng)、流动性以及(jí)安全性。在存款(kuǎn)利率下降的背(bèi)景下，短债(zhài)基(jī)金以及其他固收类基金在具一定流(liú)动性的同时，相较活(huó)期存(cún)款和相当部分(fēn)的银行理财(cái)产品，具有一定(dìng)的超额收益，是风险偏(piān)好较(jiào)低(dī)和(hé)风(fēng)险偏好(hǎo)适中投(tóu)资者的合适投资工具。

　　陈钟闻(wén)：今年初以来，债券市场利率整(zhěng)体下行，4月以(yǐ)来(lái)下行(xíng)加速，当前(qián)无论从绝对(duì)利率水平还是从信用利差(chà)，都回到了较低历史分(fēn)位数水平(píng)，虽然债市多头环境仍未改变，但一致预期导致行情走的比较(jiào)迅速，市场进一(yī)步盈利(lì)空间被压缩，若看(kàn)不(bù)到(dào)央行货币政策增量政策，后(hòu)续或(huò)进入震(zhèn)荡环境，而存量博弈(yì)交易(yì)下也可能会放大市(shì)场波动。

　　对于(yú)普通投(tóu)资者来说，在这样的环境下尽(jǐn)量(liàng)选(xuǎn)择防守类型(xíng)的产品，规避市场(chǎng)波动(dòng)，例如货币(bì)基(jī)金，而短债基金(jīn)中要(yào)选(xuǎn)择久期短流动性好、历史回撤控制好的产品。

　　德邦基(jī)金：随(suí)着(zhe)经济高(gāo)频(pín)数据的弱化趋势(shì)显现，且4月底(dǐ)政治(zhì)局会议从疫(yì)情后稳增长转(zhuǎn)向中长期调(diào)结(jié)构，政策发力预(yù)期下降，市(shì)场对(duì)经(jīng)济的“弱(ruò)复苏”预期进一步强化，因此股(gǔ)票(piào)市场也进入到“休(xiū)整(zhěng)期”。在市场震荡休整期(qī)，高股息策略(lüè)往往跑赢市场。因此在当前(qián)环(huán)境下，建议关注行业估值(zhí)水平(píng)较(jiào)低(dī)，高股(gǔ)息的个股。

　　平安(ān)基金：目(mù)前(qián)面临低利率环境，需要我们识别金融陷阱，抵挡住金融(róng)陷阱的诱惑(huò)，比如面对收益率(lǜ)高达20％且(qiě)能保本的(de)所谓理财产品。对(duì)普通投资者而言，如果(guǒ)不(bù)具(jù)备相关专(zhuān)业知(zhī)识，可以(yǐ)选择(zé)把投资理(lǐ)财交给少数专业(yè)的人(rén)来做，让优秀的基金(jīn)经理(lǐ)管理自己的钱袋子(zi)。具备(bèi)一定投资能(néng)力和风控能力的人士可通过理(lǐ)财和投资试(shì)图跑赢通胀，但前(qián)提条件是(shì)做好风控(kòng)，选择(zé)适合自己风(fēng)险偏好的方向和(hé)标(biāo)的。

　　光大保德(dé)信(xìn)基金：随着存款利率下(xià)行，普通投(tóu)资者储(chǔ)蓄收益下降，为保持资金(jīn)保值增值，投资者(zhě)在评(píng)估自身(shēn)风险(xiǎn)承受能(néng)力后可适当考虑(lǜ)公(gōng)募货币基金(jīn)、公募中(zhōng)短债基金、商业银行现金管理类产品等(děng)风险(xiǎn)等级(jí)较低龙湖陈序平出生日期 龙湖是国企还是民营企业、支取(qǔ)相(xiāng)对灵(líng)活的产品。

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