昨夜，美国(guó)银(yín)行股持续暴跌，内(nèi)外盘商品(pǐn)期货全线下跌。

　　当(dāng)地时间周二，美(měi)股三大指(zhǐ)数集体低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银行股又崩了，第一共(gòng)和银行股(gǔ)价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅(fú)扩大(dà)至(zhì)50％，续刷历(lì)史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性银行股再次大跌，导(dǎo)致美国国债价格飙(biāo)升，短期市场(chǎng)利率(lǜ)大(dà)幅下跌(diē)，债券交易员不再完全(quán)押注(zhù)美联储会再加息25个基点。6月(yuè)的(de)美(měi)联储利率(lǜ)掉期合约目前反映出，央行基准利率仅比当前有(yǒu)效联(lián)邦基金利(lì)率高(gāo)出(chū)20个(gè)基初一地理口诀顺口溜，怎样分东西半球最简单的方法点，这暗示未来两次FOMC会议中(zhōng)有一次加(jiā)息的(de)可能(néng)性约为80％。而本周(zhōu)早些时候，交易员(yuán)认为美联储(chǔ)在5月(yuè)份加(jiā)息几乎是肯(kěn)定(dìng)的(de)，且(qiě)6月份(fèn)有可能(néng)进一步加息。除了大(dà)幅降(jiàng)低加息(xī)的(de)可能性外，掉期交易(yì)还显(xiǎn)示，市场(chǎng)对(duì)利率见顶后美联储降息的押注有所增加，他们预计到(dào)年底联(lián)邦基金利率预(yù)计在(zài)4.3％左右(yòu)。

　　商(shāng)品方面，美股时段(duàn)，新加(jiā)坡铁矿石指(zhǐ)数期货(huò)05合约(yuē)跌破100美(měi)元/吨，日内跌幅(fú)近4％，为去年12月以来首(shǒu)次。WTI原(yuán)油日内走低2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦特原油(yóu)跌(diē)1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方(fāng)面，截(jié)至昨日(rì)23时收盘，国内期货(huò)主力(lì)合约几(jǐ)乎(hū)全线下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘(pán)，WTI 5月原(yuán)油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货(huò)收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫发布声明称，美国总(zǒng)统拜(bài)登(dēng)将否(fǒu)决众(zhòng)议(yì)院议长(zhǎng)、共和党(dǎng)领袖麦卡锡提出的债务(wù)上(shàng)限方案。白宫(gōng)称(chēng)：众议院共和党人必须在没有任何要求和(hé)条件的情(qíng)况下打消(xiāo)违约的可能性，并解(jiě)决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公(gōng)布了(le)一项(xiàng)将债(zhài)务(wù)上(shàng)限问题和(hé)削减支出捆(kǔn)绑的计(jì)划，要将债务上限上调1.5万(wàn)亿美元，但同(tóng)时(shí)还要削减4.5万(wàn)亿美元的(de)政府支出。

　　同在(zài)周二，美国(guó)财政部长耶伦(lún)警告称(chēng)，如果(guǒ)美国国会不提高政(zhèng)府的债务上(shàng)限，由此产(chǎn)生的债务(wù)违约将在(zài)美国引发一场“经济(jì)灾难”，使未来几年的利率上(shàng)升(shēng)。

　　耶伦当天表示，债务违约将导致(zhì)失业率上(shàng)升，同时使美国家庭在(zài)抵押贷款、汽车贷款和信用卡上的支出增(zēng)加。耶(yé)伦称(chēng)，提高(gāo)或暂停(tíng)31.4万亿美元的(de)债务(wù)上限(xiàn)是(shì)国会的一项“基本责任(rèn)”，如果(guǒ)违约将产(chǎn)生一场经济和金融灾难，使借贷成本(běn)永久提高，增加未(wèi)来的投资成本。如果不(bù)提高债(zhài)务上限，美国(guó)企业将面临(lín)信(xìn)贷市场的恶化，政府将可能无法向(xiàng)军人(rén)家庭和(hé)依赖社会保障的老年人(rén)发放款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣布竞选连任美国总统

　　北京(jīng)时间4月25日傍(bàng)晚，美国总统(tǒng)拜登(dēng)正式宣布，他(tā)将(jiāng)参加2024年的连(lián)任(rèn)竞(jìng)选。法新社称，拜登将“以创(chuàng)纪(jì)录的80岁高(gāo)龄”投(tóu)入到一(yī)场新的(de)激烈竞选中。

　　拜登在推(tuī)特(tè)上写道：“每一(yī)代人都要经历为(wèi)了民主挺身而出的时刻，为(wèi)了他们(men)的基(jī)本自(zì)由挺身而(ér)出(chū)。我相信这是我(wǒ)们(men)的时刻(kè)。这就是我竞(jìng)选连(lián)任美国总统的原因。加入(rù)我(wǒ)们，让我们(men)完成这(zhè)项任务。”拜登还附上了一(yī)段视频。

　　法(fǎ)新社分析称(chēng)，目前拜登在民主党内(nèi)部没有真正的(de)挑战者(zhě)，但他的年龄可能(néng)受到“持续而(ér)激(jī)烈”的审视。拜(bài)登(dēng)已(yǐ)经80岁，到第二任期(qī)结束时(shí)，这位资深民主党人将年满(mǎn)86岁。

　　美(měi)国全国(guó)广播(bō)公司（NBC）上周末发(fā)布的一项民调显示，70％的美国人包括51％的民主(zhǔ)党人，认为拜(bài)登(dēng)不应该参选。不支持他参选的人(rén)中，69％的人认为年龄是(shì)一个主要或次要原因。

　　国内期交(jiāo)所公布劳(láo)动(dòng)节(jié)期(qī)间风控(kòng)工作(zuò)安排

　　昨日，国内各家期货交易所公布劳动节期间有(yǒu)关工作安排，调整相(xiāng)关期(qī)货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金(jīn)水平。

　　上期(qī)所通知称，自(zì)4月27日起第一个(gè)未出现单(dān)边(biān)市的交(jiāo)易(yì)日收(shōu)盘结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅期货合约的(de)交易(yì)保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调(diào)整为(wèi)9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期货(huò)合约的交易(yì)保证金比例调(diào)整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调(diào)整为10％；白银期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为13％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为11％；镍、石油沥青期货合约的交易(yì)保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为12％；锡期(qī)货合约(yuē)的交易(yì)保证金(jīn)比(bǐ)例调整为16％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)14％。5月4日交易后，自第一个(gè)未(wèi)出现单边市的(de)交易日收盘结算时，黄金期货合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例调整为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为7％；其他品种期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比例和(hé)涨跌停板幅度恢复(fù)至原(yuán)有水平。

　　上期能源方面，自4月27日起第一个(gè)未出现单(dān)边市的交(jiāo)易日(rì)收盘结(j初一地理口诀顺口溜，怎样分东西半球最简单的方法ié)算时，国(guó)际铜期货合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％；低硫(liú)燃料油(yóu)期货合约的交易保证金比例调(diào)整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调整为(wèi)12％。5月4日交(jiāo)易(yì)后(hòu)，自第一个未出现(xiàn)单边市的(de)交(jiāo)易日收(shōu)盘结算时(shí)，所有(yǒu)品种期货合约的交易保证金比例和涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　郑商(shāng)所(suǒ)方(fāng)面，自4月27日结(jié)算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标(biāo)准调(diào)整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中(zhōng)纯碱2305合约的交(jiāo)易(yì)保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇(chún)、尿(niào)素、短纤(xiān)期货(huò)合约的(de)交易保证金标准调(diào)整为9％，涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调整为(wèi)8％，其中PTA2305合(hé)约的交易保证金标准仍为13％。5月4日恢(huī)复交易(yì)后，自品种持仓量最大的(de)合约未(wèi)出现涨(zhǎng)跌(diē)停板单边市的第(dì)一个交易日结(jié)算(suàn)时起，上述品种期货合约(yuē)的(de)交易保证金标(biāo)准和(hé)涨跌停板幅度(dù)恢复至调整前(qián)水平。

　　大商所通知(zhī)称，自(zì)4月27日结(jié)算时起，豆粕、豆油(yóu)、聚乙烯、聚(jù)丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇(chún)、苯乙(yǐ)烯和液化(huà)石油气期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为8％，交易保证金水(shuǐ)平调整为(wèi)9％；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平(píng)维(wéi)持不变。5月(yuè)4日恢复交(jiāo)易后，在各(gè)期货持仓(cāng)量最大的合约未出现涨跌停板单边无连续报价的(de)第一(yī)个(gè)交易(yì)日结算时起(qǐ)，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和(hé)鸡(jī)蛋期货合(hé)约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为6％，套期保值交易保证金水平(píng)调(diào)整为7％，投机交(jiāo)易保(bǎo)证金水平调(diào)整为8％；豆粕、豆油、棕初一地理口诀顺口溜，怎样分东西半球最简单的方法(zōng)榈(lǘ)油、聚(jù)乙烯、聚(jù)丙(bǐng)烯、聚氯乙烯(xī)、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化(huà)石(shí)油气(qì)期货(huò)合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平恢复至节前标(biāo)准；其他期货合约涨跌(diē)停板幅度和(hé)交易保证金水平维(wéi)持不变。

　　中金(jīn)所(suǒ)公告称(chēng)，自4月27日结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500股指期货各合约的交易保证金(jīn)标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易(yì)后，自相(xiāng)关(guān)品种持仓量(liàng)最大的合约未(wèi)出(chū)现(xiàn)单边市的第一个交易(yì)日结算时起(qǐ)，沪深(shēn)300、上证50、中证(zhèng)500、中证(zhèng)1000股指期货各合约的交易(yì)保(bǎo)证金标(biāo)准调整为12％。沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证1000股指期权各合约的保证金调整系数根据相应(yīng)股(gǔ)指期货的交易保(bǎo)证金(jīn)标准进行调(diào)整。

　　广(guǎng)期所公告称，自4月27日结算(suàn)时起，工业(yè)硅(guī)期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度和(hé)交易保证金标准(zhǔn)调整为9％和11％。5月4日(rì)恢复交易(yì)后(hòu)，在工(gōng)业硅(guī)品种持(chí)仓量最大的合(hé)约未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌(diē)停板单边(biān)无连续报价的第(dì)一个(gè)交(jiāo)易日结算时起，工业(yè)硅(guī)期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易(yì)保证金标(biāo)准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大(dà)跌

　　昨日，生(shēng)猪(zhū)期现货价(jià)格走势(shì)背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格(gé)继(jì)续(xù)上涨，截至4月25日，全国(guó)均(jūn)价15.24元(yuán)/公斤(jīn)，环比(bǐ)上涨(zhǎng)0.3元(yuán)/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分析(xī)师孙一鸣表示(shì)，近期生猪现货偏强的主要原因有(yǒu)四点：一是短期二次(cì)育肥造成货源有所收紧；二是(shì)来自政策面(miàn)的支撑；三是近期降(jiàng)雨导致(zhì)调(diào)运不便(biàn)；四(sì)是“五一”假期需求支撑。不过，盘(pán)面主要以预期为主，昨(zuó)日盘(pán)面下跌的主要逻辑依旧在于产业基本面偏(piān)弱的事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪(zhū)价阶(jiē)段性触底。中(zhōng)小养户(hù)惜售推涨情绪较浓，且(qiě)南北部分区域(yù)二次(cì)育肥采购(gòu)量增(zēng)加，政(zhèng)策消息稳市信号相对强烈(liè)，期现货价(jià)格同时上涨。然而，生猪(zhū)期(qī)货2307、2309合约(yuē)虽有乐观预期，但(dàn)已注入(rù)升水，反(fǎn)弹至养殖成本附近(jìn)明显(xiǎn)承压(yā)。同(tóng)时，套保(bǎo)资金介入。因此周二期货盘面减(jiǎn)仓大跌。”华(huá)联期货生猪分析师蒋琴说(shuō)。

　　从供(gōng)应端来看，截至3月末，全(quán)国能(néng)繁母猪存栏相当于正常(cháng)保有量的(de)105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣(míng)分析称(chēng)，能繁母猪存栏(lán)以及(jí)生猪存栏依旧处于高(gāo)位，意味着今年(nián)一(yī)季度去产能不及预(yù)期，供应偏宽松(sōng)是事实。从目前的存栏以及屠宰企业库存(cún)来看，今(jīn)年下半年市场不会出现生(shēng)猪货源紧张(zhāng)或猪肉(ròu)紧张的状(zhuàng)态，供应宽(kuān)松大概率延长至(zhì)今年(nián)下半年(nián)。

　　格林大华期货生猪分(fēn)析师张晓君介绍，从月度(dù)初生(shēng)仔猪来看，农业部监测数据显示，去(qù)年(nián)9月到(dào)今年2月全国(guó)新(xīn)生仔(zǎi)猪(zhū)数量各月环比增(zēng)幅逐月增加，至少对应到今(jīn)年(nián)7月生猪出(chū)栏供给(gěi)相对充足。从出栏(lán)体重来看，当(dāng)前生(shēng)猪出栏均重仍(réng)接(jiē)近123公斤，同比去年增(zēng)加约3％，预计二育(yù)猪源仍(réng)将支撑出(chū)栏(lán)体重(zhòng)。

　　值得(dé)一提的是(shì)，目前生猪养殖(zhí)逐步(bù)向规(guī)模化、集团化方向发展，而且(qiě)规模化占比得到明显提(tí)升。蒋琴(qín)表示，今年猪(zhū)场中大猪存栏量明显高于去(qù)年同(tóng)期，产能较为充(chōng)裕。同时，2023年中(zhōng)央一号(hào)文件将“稳定(dìng)生猪基(jī)础产能”目标细化为(wèi)“强化以能繁母猪为主的(de)生猪(zhū)产能调(diào)控”，将全国能(néng)繁(fán)母猪数量稳(wěn)定(dìng)在4100万(wàn)头的正常保(bǎo)有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外(wài)，从(cóng)冻品库存来看，随(suí)着屠宰场持续(xù)入(rù)冻，冻品(pǐn)库存持续攀升(shēng)。卓创资讯(xùn)数据显(xiǎn)示，截(jié)至(zhì)4月20日，全(quán)国冻品库容(róng)率为31.9％，明显高于(yú)去年最高点28.24％。当前冻鲜价差(chà)倒挂，冻品(pǐn)销售(shòu)不畅，待(dài)冻鲜价差(chà)恢复，冻品(pǐn)持续出库(kù)，目前冻品的高库存水平(píng)将(jiāng)抑制猪价(jià)上(shàng)涨(zhǎng)空间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽然今年(nián)生猪消费总结为持续向(xiàng)好(hǎo)发展态(tài)势，政(zhèng)策引导及市场预期向好，加上居民收入增加(jiā)、消费意(yì)愿增强(qiáng)等利好(hǎo)因素，都是猪肉消费的(de)助力。但是，实(shí)际需求却一直不温不火。目前看(kàn)，今年生猪(zhū)的需(xū)求(qiú)大概率将回归(guī)到(dào)正常(cháng)年(nián)份水平。”蒋(jiǎng)琴(qín)说。

　　孙一(yī)鸣也表示，此次需求好转主要(yào)在于(yú)冻品(pǐn)入库以及二(èr)育支撑，终端需求无(wú)实质性(xìng)好(hǎo)转。目前“五一”备货基本收尾，从(cóng)走量看(kàn)并未(wèi)出(chū)现(xiàn)明显提升，随着二季度(dù)气温升高(gāo)，需求逐步降(jiàng)低，预计(jì)需(xū)求(qiú)再次回归至低迷状态。4月底到(dào)5月预计集团企业出栏计划或继续(xù)增加，市场整(zhěng)体处于供大于求状(zhuàng)态，现货价格“五一”后或继续回(huí)落为主，盘(pán)面升水(shuǐ)状态下短(duǎn)期缺(quē)乏上(shàng)涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相对充足，限制猪价大幅上涨。短期来看(kàn)，“五一(yī)”小(xiǎo)长假前，终端(duān)备(bèi)货启动(dòng)，集团场(chǎng)缩量挺(tǐng)价，支撑猪价短线反弹。然而，假期效应过(guò)后，市场情绪逐渐褪去，猪价将(jiāng)重回(huí)供需基(jī)本面(miàn)。当(dāng)前距“五一”小长假(jiǎ)仅剩3个交易日，期货盘面(miàn)资金已经提前反映了(le)市场情绪(xù)。建议投(tóu)资者(zhě)控制(zhì)仓位，防范(fàn)假期(qī)风险。

　　蒋琴认为，综合(hé)来(lái)看，猪(zhū)价颓势(shì)不改，大概率仍将(jiāng)保持低位盘整运行状态。不过，市场(chǎng)预期(qī)二(èr)季(jì)度(dù)二次(cì)育肥(féi)缓慢(màn)入场，行情(qíng)或好(hǎo)于一季度。按照官方(fāng)能繁(fán)存(cún)栏数据(jù)推算，今年3到10月(yuè)，生猪理(lǐ)论出栏量处于逐步增加的阶(jiē)段(duàn)，并于10月份(fèn)达到理论出栏峰值，11月生猪理(lǐ)论出(chū)栏量大概率环比(bǐ)下降。而11月份(fèn)正值猪肉消(xiāo)费旺(wàng)季，供减需(xū)增(zēng)预期(qī)下，相对支撑当期生猪价格，故目前盘面11月价格(gé)相对(duì)坚挺(tǐng)。不过在(zài)国(guó)家良(liáng)好调控之下，能繁(fán)母猪产能并未(wèi)过(guò)度去(qù)化，生(shēng)猪(zhū)存出栏(lán)量保持(chí)稳定(dìng)，猪(zhū)价不(bù)具备持(chí)续(xù)大幅上涨的(de)基(jī)础条件。在国家政策端(duān)稳定(dìng)猪价意(yì)愿强烈的背景下，期价上(shàng)行(xíng)压力恐加大，追涨风险积聚(jù)，操作上，建议养殖端锚定成本，择机卖出套保锁定利润为主(zhǔ)。

　　棕榈油(yóu)长期需求不容乐(lè)观

　　昨日，马来(lái)西(xī)亚BMD毛棕榈油(yóu)期货盘中(zhōng)大(dà)幅(fú)下跌(diē)，连续第三个交易日下滑(huá)，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情(qíng)变化多集中在需求端的(de)扰动，一方面，印度洗船事(shì)件为盘面带(dài)来了(le)压力；另一(yī)方面，市场对(duì)于第二波新冠(guān)疫情(qíng)可能(néng)到来从而(ér)降低国内需(xū)求的担(dān)忧则进一步加速了盘面下滑。”国(guó)联期货农产品(pǐn)事业部分析师(shī)姜颖告诉期货日报记者，根据新(xīn)加坡、日本等海外经验，第二(èr)波(bō)疫(yì)情的波及范围预(yù)计很(hěn)大概率将小(xiǎo)于第一波，短期情(qíng)绪释放(fàng)后，棕榈油(yóu)将回归基本面。从相关因素的梳理来看(kàn)，目前处于(yú)短多长空的局(jú)面。

　　据国海(hǎi)良时期(qī)货(huò)油脂分析师(shī)孙啸介绍，开斋节后(hòu)市场延续了产地未来供需(xū)转(zhuǎn)宽松的(de)交(jiāo)易逻辑。马(mǎ)来西(xī)亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现(xiàn)货报价(jià)分别为995美(měi)元(yuán)/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整(zhěng)体(tǐ)相(xiāng)比上一个(gè)交易(yì)日(rì)均有(yǒu)20美(měi)元/吨左右的下跌。巨大的back结构也(yě)显示出(chū)市场(chǎng)对东南亚地区棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)食用需求转(zhuǎn)入淡(dàn)季以及印(yìn)尼可能放松DMO出口限制的(de)担忧。产地(dì)供(gōng)需偏(piān)宽松的预期在印(yìn)尼GAPKI公布2月份产量后得(dé)到强化。数据显示，印尼2月(yuè)份棕榈油产量高达425.2万吨，为历史同期最(zuì)高水平(píng)，仅环比(bǐ)1月微降0.9万吨，降幅远低于平均(jūn)季节性减量。目(mù)前产(chǎn)地已步(bù)入增产季，在(zài)马来西亚摆脱洪水(shuǐ)扰动后，产区未来整(zhěng)体产量可能非常可观。

　　“3月份马来西亚(yà)出口大增，库存(cún)超预期下(xià)降至167万吨，不(bù)过(guò)，4月份马来西(xī)亚出(chū)口骤(zhòu)降(jiàng)，斋(zhāi)月节(jié)备货(huò)结束、主要进口(kǒu)国植物油供应充(chōng)足，印度3月棕(zōng)榈油库(kù)存仍(réng)有(yǒu)59万吨，植物油库存则继续增高至345万吨，充足的库(kù)存和竞争油(yóu)脂的影响(xiǎng)或将冲击印(yìn)度对棕榈(lǘ)油(yóu)进口(kǒu)。”徽(huī)商期货油(yóu)脂(zhī)油料分析(xī)师郭文伟表示，检验(yàn)机(jī)构AmSpec数据显示，马来西亚4月(yuè)1—25日棕榈油出(chū)口量(liàng)为92.7万(wàn)吨，环比下(xià)降(jiàng)18.4％。然而棕(zōng)榈油(yóu)已经步入季节性增(zēng)产周(zhōu)期，据SPPOMA数(shù)据显示(shì)，4月1—15日马来西亚棕(zōng)榈油产量环比(bǐ)增(zēng)加22.5％，产需结(jié)构呈宽松(sōng)趋(qū)势。不过，4月份处在(zài)复产(chǎn)初(chū)期，且今年4月(yuè)份(fèn)工作日(rì)较少，产量预计(jì)在150万(wàn)吨以下，4月(yuè)底马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油库(kù)存预计开始小幅度累库，且随着复产利(lì)多增强和出(chū)口前景(jǐng)不佳(jiā)持续，后期马棕继续面临累库压力，棕榈油(yóu)行情或维(wéi)持(chí)承压(yā)回(huí)调走势(shì)。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度食(shí)用(yòng)油进(jìn)口113.56万吨，处(chù)于季节(jié)性中性(xìng)位置，其中(zhōng)棕榈油进口量高(gāo)达(dá)72.8万吨，占比突出。但是其国内(nèi)食用油峰值(zhí)库存问(wèn)题(tí)仍未(wèi)解决(jué)。截至3月末，其(qí)食用油总(zǒng)库存依旧在344.7万吨，未见(jiàn)回落(luò)。根(gēn)据目前已经走负的国际豆(dòu)棕差，预计4—6月国际(jì)棕榈(lǘ)油进口需求大(dà)概率出现萎缩。

　　此(cǐ)外，国内方面，郭文伟表示，国(guó)内(nèi)棕榈油近月进口严重倒挂，远(yuǎn)月(yuè)有所(suǒ)修复，近月(yuè)进(jìn)口偏低，远(yuǎn)月买船有(yǒu)所增加。海关数据显(xiǎn)示，3月进口39万吨，国内棕(zōng)榈(lǘ)油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨(dūn)。目前(qián)国内棕榈油港(gǎng)口库存仍处在历(lì)史同(tóng)期(qī)高点，截至4月25日，库存为85万吨(dūn)，连续(xù)4周下(xià)降，随(suí)着气温(wēn)升高及棕榈油消费进一(yī)步(bù)好转，需求有(yǒu)望回升，国(guó)内棕榈油继续(xù)呈现去库走势。

　　展望(wàng)后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油(yóu)仍将随油脂(zhī)整体弱势运(yùn)行，有下破(pò)可能。5月份(fèn)东南亚天气(qì)值(zhí)得关(guān)注，目(mù)前已(yǐ)有少雨(yǔ)迹(jì)象，泰国(guó)最为明显，印(yìn)尼次之。如果出现(xiàn)持续干燥天气，产区增(zēng)产节奏将被打破，届时(shí)，棕榈油有望相(xiāng)对(duì)抗跌。

　　不过(guò)，在姜颖(yǐng)看来，短期棕榈油尚存(cún)利多因素支撑。国内贸易商(shāng)进口利润深度亏损(sǔn)，5月(yuè)船期频现洗船，进(jìn)口(kǒu)到港数量将明显减少。在此基础上，随着(zhe)天(tiān)气升(shēng)温，棕榈油消费季节性回暖。第二轮疫情(qíng)虽可能有(yǒu)影响，但无(wú)法改变消(xiāo)费逐步恢复的大势，国内(nèi)库存短期内(nèi)仍(réng)可能加速去化。长期市场对于未(wèi)来(lái)供应(yīng)充裕的预期(qī)基本一致。天气情况有所(suǒ)好转，马来西(xī)亚与印尼步(bù)入(rù)增产周期，供应(yīng)增加(jiā)而出口(kǒu)需求较(jiào)差，未来(lái)产地(dì)存在累库预期。与此同时(shí)，国际(jì)豆(dòu)粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈油价格丧失(shī)竞(jìng)争优势(shì)，在豆油、菜(cài)油(yóu)未来存在集中(zhōng)供应(yīng)压力(lì)的(de)情况下，棕(zōng)榈油长(zhǎng)期需求不容乐观(guān)。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面有一定支撑，价格或以(yǐ)区(qū)间调整为主。长(zhǎng)期来看(kàn)，棕榈油将逐(zhú)渐(jiàn)演(yǎn)变为供强需(xū)弱(ruò)格局，叠(dié)加全球宏(hóng)观经济环境偏弱，价格重心(xīn)或逐(zhú)步下移。”姜颖说。

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