随着(zhe)公募(mù)基(jī)金2023年一季报披露(lù)拉开帷(wéi)幕，多位知名基金经理(lǐ)调仓换股以及对后市(shì)看法跃然纸(zhǐ)上。

　　银华基金李(lǐ)晓星在一季报中(zhōng)表示，看(kàn)好半导体、电动车、风(fēng)光电储、军工等领(lǐng)域投资机会。他(tā)认为AI 产(chǎn)业的发展不会一蹴(cù)而就，中间也(yě)必然会有(yǒu)曲折(zhé)，包括数据隐(yǐn)私、伦(lún)理等潜(qián)在风(fēng)险，可(kě)能造成板块后续(xù)波(bō)动。投(tóu)资机会(huì)上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户(hù)赋能(néng)的垂(chuí)直类应用场景值得关注。

　　信达澳亚基金冯明远一季报中表示，二(èr)季度，随(suí)着 TMT 板(bǎn)块部分公(gōng)司加入 AI 或(huò)数字经济等热门概念的创新，以及半导体和制造业正经(jīng)历触底反(fǎn)弹(dàn)的复苏，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生一定正(zhèng)面效应。会继续在新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本(běn)面扎(zhā)实(shí)的优质个股，自(zì)下而上(shàng)挖掘投资机(jī)会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信保诚基金王睿等人也发(fā)布(bù)了一季报，均谈(tán)到(dào)了自己对AI领域的密切关注，但观(guān)点略有不同。

　　“果链”龙头新进成为第一大重仓股

　　李(lǐ)晓星一季度大幅调入AI相关概(gài)念股

　　一季报数据显示(shì)，从银华基金李晓星在管(guǎn)的10只基金来看，整体基(jī)金仓位维持(chí)在(zài)90％左(zuǒ)右。

　　其中，银华中小(xiǎo)盘精(jīng)选、银华盛世(shì)精选A、银华大盘(pán)定开、银华丰享一年持有、银华心(xīn)选一年持有A 在今年(nián)一季度小幅减仓，其中，减仓幅度最大的是银(yín)华心(xīn)选一年(nián)持有A，较去年(nián)底(dǐ)下降了4.65个(gè)百(bǎi)分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心(xīn)佳两年持有期、银华心享一年(nián)持有、银华(huá)心兴三年(nián)持有A 则(zé)在一季度小幅加仓(cāng)，其中，加仓幅度最(zuì)大的是银(yín)华心兴三年持有A，较去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度(dù)，李(lǐ)晓星旗下(xià)基金产(chǎn)品大幅提高了港(gǎng)股仓位，比(bǐ)如银华心佳两(liǎng)年持有期港股仓位从(cóng)去年底14.38％上升到一季(jì)度29.55％，银华心兴三年持(chí)有A港(gǎng)股仓位(wèi)从(cóng)去年底(dǐ)14.93％上升到一(yī)季(jì)度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李(lǐ)晓星代表作银(yín)华(huá)中(zhōng)小盘为例，前十大重仓股变动(dòng)较大。今年一季度，立讯精密(mì)、金山办公、用友网(wǎng)络、中科创(chuàng)达、中(zhōng)微公(gōng)司、星环科(kē)技-U “新进”前十大。其中，“果链(liàn)”龙头立讯精密成为第一大(dà)重仓(cāng)股，截至一季(jì)报，该基金(jīn)持有立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度(dù)，该(gāi)基金(jīn)还增持了精(jīng)测(cè)电子，较去(qù)年底(dǐ)增加了16倍，目前(qián)持有市值约(yuē)1.61亿(yì)元，新晋(jìn)成(chéng)为第7大重仓股。值得注意的是，上述“进新(xīn)”个股大多(duō)数(shù)是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳(ào)科技、德业股份、晶科(kē)能源(yuán)、海光(guāng)信息、复旦微电(diàn)、锦浪科技则退出(chū)前十大。

　　减持方面，今年一(yī)季度，该(gāi)基金减持紫(zǐ)光(guāng)国微(wēi)、华海清科，分(fēn)别较去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报(bào)，该基金分别持(chí)有紫光(guāng)国微、华海清科189.3万股(gǔ)、63.1万，对应持有(yǒu)市值2.10亿(yì)元(yuán)、2亿元，位列第二、四大(dà)重仓(cāng)股。

　　在一季报中，李(lǐ)晓(xiǎo)星再次用“千字小作文”表达了自己对市场的看法，基(jī)金君为大家做了些(xiē)重点摘(zhāi)要(yào)。

　　李晓星在一季报中表示，对于今年(nián)国内的宏观判断依然(rán)是经济整(zhěng)体(tǐ)稳健复苏，产业(yè)结构调整继(jì)续(xù)升级，居民消费信心(xīn)逐渐(jiàn)恢(huī)复；我们判断由于国家自(zì)身(shēn)实力的不断增强，国际(jì)伙伴跟(gēn)我们的(de)利益共同点变多，国际形势相对之前会趋(qū)暖，国际贸易会逐(zhú)渐触(chù)底回升。

　　一季度(dù)市场最火热的方向(xiàng)是 ChatGPT 引(yǐn)爆的(de)人(rén)工(gōng)智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后(hòu)又一革命(mìng)性(xìng)的技术，现象(xiàng)级应(yīng)用推出后，国内外各巨(jù)头加(jiā)速入局。需要关注(zhù)的是(shì)，AI 产业的发(fā)展(zhǎn)不会一蹴而(ér)就，中间也必然(rán)会有(yǒu)曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风险，可能造(zào)成板块(kuài)后(hòu)续波动。投资机(jī)会上，“卖水人”硬件先行的(de)算力产业(yè)链(liàn)，以及 AI 为用户赋能的(de)垂直(zhí)类应用(yòng)场景(jǐng)值得关注。

　　半导体方面，我(wǒ)们维(wéi)持看好(hǎo)国产替代方向，集中在半导体设备、材(cái)料、零部件环节，中长(zhǎng)期(qī) 看，伴随国产供应商积极验证导入，国内晶(jīng)圆(yuán)产线建设将再度提速。在景气复苏方向，我们的(de)看 法边际转向(xiàng)积极，全球(qiú)半导体下行周期接(jiē)近尾声(shēng)，经历了过(guò)去(qù)几(jǐ)个季度(dù)的去库存，有望在今年下 半年(nián)重(zhòng)启上行(xíng)周期，向上弹性取决于(yú)下游需求恢复的力度，数(shù)据中心有望率先(xiān)回暖，其次(cì)是(shì)汽车、 消费电子，关注相(xiāng)关(guān)左(zuǒ)侧布局机(jī)会。

　　新能源板块是一季度被(bèi)市场(chǎng)抛弃较多的(de)板块(kuài)，交易(yì)占(zhàn)比和估值已经(jīng)处于历史偏低的位(wèi)置。只(zhǐ)是(shì)市场对于上涨(zhǎng)的标的(de)更多地关注利好，对(duì)于下跌的板块更多地(dì)关注利空(kōng)。我(wǒ)们总体认为现在市场对于新(xīn)能(néng)源板块的(de)担忧(yōu)讨论，更多(duō)是对于一个下跌板块的应激式反应。在去年的中报中，我(wǒ)们(men)曾经提到(dào)了新(xīn)能源板块(kuài)的一些(xiē)风险点，这些(xiē)风险(xiǎn)点(diǎn)在(zài)经过大(dà)半年的消(xiāo)化后，在(zài)这个估值分(fēn)位以及股价位置下(xià)，我们认为新(xīn)能源板块的(de)风(fēng)险因素(sù)已经(jīng)充分释放，目前这个时间段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星还看好电动车(chē)、风光(guāng)电(diàn)储、军(jūn)工(gōng)等领域投资机会。

　　璞泰来仍(réng)是第一大重仓股

　　冯明远(yuǎn)继(jì)续加(jiā)仓新能源(yuán)相(xiāng)关个股

　　一季报数据显示(shì)，信(xìn)达(dá)澳亚基金冯明远在管的6只基(jī)金(jīn)平均仓位为(wèi)92.27％，其(qí)中，信澳研究优选A的股(gǔ)票仓位(wèi)从去年(nián)底75.82％上升到今年(nián)一季度末(mò)87.68％，信澳(ào)新能源产业、信澳科技创新一年定(dìng)开(kāi)A、信(xìn)澳星奕A则不同程度(dù)小(xiǎo)幅减仓。

　　从持仓情况(kuàng)来看，以(yǐ)冯明(míng)远的(de)代表作信澳(ào)新能源产业为(wèi)例，该基金一季度增持(chí)璞泰来，较去年末(mò)加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值为(wèi)4.37亿元，仍位列第(dì)一大重仓股。

　　此外，还增持了科达利、中(zhōng)伟股份、宁德时代、东阳光、华阳集团(tuán)、祥鑫科技(jì)，其中，增持幅度最大的是中伟(wěi)股份，今年一季度较去(qù)年底增(zēng)持了129.40％，目前持有市值(zh经常对视会产生好感吗，异性经常对视会增加好感í)2.16亿元(yuán)，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科(kē)技为“新(xīn)进(jìn)”前十大个股，斯莱(lái)克(kè)、保隆科(kē)技(jì)、比亚迪则退出前十大之列。

　　一季度，该基(jī)金(jīn)对爱柯迪、天齐锂业、赣锋(fēng)锂(lǐ)业进行不同程度减持，其中，减(jiǎn)持幅度最大的是天齐锂业，今(jīn)年一季度较去年底减(jiǎn)持了24.23％，目(mù)前(qián)持有市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一季报(bào)中表示，2023 年(nián)一季度 A 股市场经历了疫情复苏后(hòu)的调整修复，经济先是在大(dà)家“强(qiáng)复(fù)苏”的(de)预(yù)期(qī) 中趋(qū)于明显的回暖，但基于(yú)“强预期，弱现实(shí)”的担(dān)忧，随(suí)后又出现了(le)显著的回调(diào)，从而总体呈 现(xiàn)出震荡趋势。本基金的投资主(zhǔ)要聚焦在新能源、科技、高(gāo)端制造等新兴产业领域，细分板块的(de)整体走势与(yǔ)市(shì)场趋同(tóng)，导致(zhì)本基金(jīn)的(de)净值也出现小幅震荡。

　　展(zhǎn)望二季度，随着(zhe) TMT 板(bǎn)块(kuài)部分公司加入 AI 或数字经济等热门概念(niàn)的创新(xīn)，以(yǐ)及半导体 和制造业正(zhèng)经历触(chù)底反弹的复(fù)苏，市场整体会逐步回暖，产生(shēng)一定正面效应(yīng)。我们会继续在新 能源、科技、高(gāo)端制造等主(zhǔ)要(yào)赛道耕耘，深挖基(jī)本面(miàn)扎实的(de)优质个股，自(zì)下而上挖掘投资机会(huì)。

　　中信保诚基金王睿(ruì)：

　　谨慎乐观看待人工智能(néng)

　　今日，中信保诚基金旗下(xià)多位基金(jīn)经理也发(fā)布了一(yī)季(jì)报。其中，中信(xìn)保诚基金(jīn)权(quán)益投资部总监王睿在一季报中表(biǎo)示，宏(hóng)观经济目(mù)前处在一个温和复苏(sū)的(de)通道(dào)，在海(hǎi)外加息进入尾(wěi)声后，社会流动性将相对宽松(sōng)，宏(hóng)观及货币环(huán)境有利于权益市场行情的开展，二季度指数仍有可(kě)能会是(shì)震荡上(shàng)行的态势。

　　一(yī)季(jì)度，王睿减表(biǎo)示持了部分短期达到目标价的相关品种，并(bìng)根据收益(yì)率预期的变化调整了一部(bù)分科技持(chí)仓。具(jù)体来看，以其代(dài)表(biǎo)作中信保诚(chéng)创新成长为例，该基金在一季度增(zēng)持了晶盛(shèng)机电、TCL中环、当升(shēng)科技、中(zhōng)航光电等个股(gǔ)，人福医(yī)药(yào)“新进”前(qián)十(shí)大。

　　王(wáng)睿在一季报(bào)中表示，对于人工(gōng)智(zhì)能(néng)这(zhè)一非(fēi)常宏大的命题，他目(mù)前持谨慎(shèn)乐(lè)观(guān)的态(tài)度。首先我们相信这是一项会对目前(qián)的(de)生(shēng)产和生活方式带来重大变化的技术变革，值(zhí)得我们(men)投入非(fēi)常多(duō)的(de)精力去跟踪和研究(jiū)。但另一方面，我们(men)目前还(hái)无法相(xiāng)对准确(què)的(de)评估(gū)这项技术(shù)革命(mìng)给具(jù)体公司(sī)和行(xíng)业格局带来的影响，也不能(néng)给出大部分公司一个相对(duì)清(qīng)晰的定价，因(yīn)此我(wǒ)们一季度暂时还没有明显增加相(xiāng)关的持仓。后续我们会紧密跟踪。一季度我们持仓较多的(de)电动(dòng)车(chē)和(hé)光伏表(biǎo)现不(bù)佳(jiā)，受到了一些短(duǎn)期因素的干扰，投资者(zhě)的信(xìn)心出现了波动(dòng)。投(tóu)资者预期变经常对视会产生好感吗，异性经常对视会增加好感(biàn)化导致部(bù)分个股(gǔ)出现(xiàn)了较大回调，目前(qián)行业整体估值水平处于历史较低位置，而(ér)这两(liǎng)个(gè)行业未来的发展方向还是相对比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资(zī)，永远没有躺平的(de)一天

　　今日，中(zhōng)泰资(zī)管(guǎn)基金经理姜诚也发布了一季报在一季报(bào)中(zhōng)，姜诚表示，一季度的市场走势再次佐证了一个道理，即市场是难(nán)以预测的。迄今为止(zhǐ)，表(biǎo)现最好的是AI相关板块(kuài)，AI或许是科技发展进程中最重要的事(shì)件(jiàn)之一，但要搞(gǎo)清(qīng)楚它对投资有哪些影响却很难。利润(rùn)在(zài)产(chǎn)业链不同环(huán)节之间将如何分配(pèi)？ 市场(chǎng)当(dāng)前(qián)认为的受益环节是(shì)否(fǒu)能如愿(yuàn)受益？它的“智能(néng)”水平(píng)达(dá)到了什么程度以(yǐ)及渗(shèn)透率将多(duō)快(kuài)提升？都(dōu)是很容易让人(rén)兴奋、可细说起(qǐ)来(lái)又(yòu)让人(rén)不(bù)明(míng)就(jiù)里的难题。谈(tán)资和投资之(zhī)间，隔着一(yī)道鸿沟(gōu)。

　　价值投资的基本(běn)原理告诉我们(men)，价值会随着时间增长，而非随(suí)着(zhe)利润波动。所以在海量信(xìn)息(xī)中，我们(men)需要重点关注长期(qī)因素，淡化短(duǎn)期因素。人工(gōng)智能的发展是一个长期(qī)因素，我们还没(méi)有(yǒu)足够的把握去(qù)捕(bǔ)捉到(dào)它带来的投资(zī)机会，但可(kě)以尽量回避它带来的伤害(hài)。以(yǐ)尽可能(néng)低的价格买(mǎi)尽可能好(hǎo)的(de)资(zī)产，是我们的投(tóu)资目标。好资产的(de)标准是(shì)活得(dé)久(jiǔ)、 站得(dé)牢、竞争优势维持得长、平均净资产收益率高，以及在好(hǎo)的(de)公司治(zhì)理加持下能够把长期(qī)利润转(zhuǎn)化为诱人分红。所以，我(wǒ)们会一如既(jì)往，不(bù)去猜测和(hé)追逐市场热点(diǎn)。

　　具体持(chí)仓(cāng)方面，以(yǐ)姜诚代(dài)表作中(zhōng)泰星元价值(zhí)优选A代表作为例(lì)，该基金在一季度(dù)减持(chí)了中(zhōng)国建筑、太阳纸(zhǐ)业(yè)、华(huá)鲁恒升、苏(sū)泊尔、海(hǎi)螺水(shuǐ)泥、美(měi)的集(jí)团，增持了(le)工商银行、建发股(gǔ)份、招商银(yín)行、扬农(nóng)化(huà)工(gōng)。

　　过去的一(yī)个季度，姜(jiāng)诚表(biǎo)示(shì)，自己的组合没有大的变化(huà)，是因为(wèi)长期(qī)观点没有大的变化。对中国经济的长(zhǎng)期乐观，结(jié)合当前市(shì)场提供(gōng)的较低估值水(shuǐ)平，让(ràng)我们可以在热点不断切换的市场中保持平和。但(dàn)投资是一项(xiàng)苦差事(shì)，需要(yào)随时(shí)准备证伪自己的观(guān)点，需(xū)要保持学习，永(yǒng)远没有躺平的一天(tiān)。

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