随着一季报披露完毕(bì)，有着(zhe)“专业买手”之(zhī)称(chēng)的公募FOF最(zuì)新持仓随(suí)之出(chū)炉(lú)。

　　Wind数据统计显示，华商新(xīn)趋势优选、易方(fāng)达科瑞、易(yì)方(fāng)达供给改革三只基金是全市(shì)场公募FOF一季度持有(yǒu)只数最多(duō)的(de)权益基金，相比(bǐ)去年四季度(dù)，易方达供给改革(gé)取(qǔ)代融通健康(kāng)产业，新进FOF“最(zuì)爱”权(quán)益基金前三名。

　　从调仓变(biàn)动(dòng)上(shàng)看，部(bù)分公募FOF继续(xù)超配权益资产，并偏向(xiàng)成长(zhǎng)风格基金(jīn)，有的对阶段性涨(zhǎng)幅过快的行业做(zuò)了减仓，增加(jiā)了部分业绩和估值匹配合(hé)理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基(jī)金经理认(rèn)为，中(zhōng)期维持对权益资产的(de)乐观，国内(nèi)宏观(guān)经济(jì)处于底部向上修复的状态(tài)，且市(shì)场估值压力仍(réng)较小，战略(lüè)上(shàng)将推动 A 股的上涨。结构上主(zhǔ)要关注以下条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资）以及美(měi)债利率定(dìng)价资产估(gū)值(zhí)修(xiū)复(fù)等(děng)。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞、易(yì)方达供(gōng)给改(gǎi)革

　　最受公(gōng)募FOF青睐

　　随(suí)着公募(mù)基金旗下一(yī)季(jì)报(bào)披露，FOF基金经理新一季(jì)的基(jī)金(jīn)配(pèi)置(zhì)清(qīng)单也(yě)重磅出(chū)炉。

　　Wind数据(jù)显示，华商(shāng)新(xīn)趋势优选在一季度末(mò)获26只公募(mù)FOF重仓(cāng)买入，从数量上(shàng)看，是(shì)目前公(gōng)募(mù)FOF买入数量最多的(de)权益基金，这也是(shì)华(huá)商新趋(qū)势优选第二(èr)个季度坐上(shàng)公(gōng)募基金(jīn)“团购(gòu)”榜首，去年(nián)末是与融通健康产业并列首位(wèi)。在此之前，则由海富通改革驱(qū)动连续第五个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡配置1年(nián)持有、平安养(yǎng)老2035、富(fù)国智优精选(xuǎn)3个月(yuè)持有等基金在一季(jì)度均重点配置华(huá)商(shāng)新趋势(shì)优选基金，其中(zhōng)更有(yǒu)包括平安(ān)盈禧均衡(héng)配(pèi)置1年持有(yǒu)、平(píng)安养老2035、富国智优精(jīng)选3个月持有、嘉实养老2050五年(nián)、嘉(jiā)实养老2040五年(nián)等(děng)基金(jīn)将(jiāng)华商新趋势(shì)优选作为前三(sān)大重(zhòng)仓基(jī)金。

　　不(bù48k纸是多少厘米 48k纸是a4纸的一半吗)过，从持仓(cāng)数量上看，一季度末公募FOF合(hé)计持有(yǒu)华商新趋势优选(xuǎn)基金份额4995.19万份，相比去年末增(zēng)持了(le)17.62万份，持有华(huá)商新趋(qū)势优(yōu)选的FOF基金(jīn)数量则相比去年末增加了5只。

　　据相关资(zī)料介绍(shào)，华(huá)商新趋势优(yōu)选基金(jīn)成(chéng)立于(yú)2015年5月14日(rì)，基金经(jīng)理周海栋(dòng)过往长(zhǎng)期(qī)以(yǐ)成长风格著称(chēng)，截止(zhǐ)今年一季度末，成立(lì)以来(lái)收益率达到(dào)355.53％，过(guò)去五年收益308.35％，业绩排名(míng)同(tóng)类基(jī)金第(dì)一。

　　Wind数据显示，共(gòng)有25只公(gōng)募FOF三季度重仓持有易(yì)方达科瑞，合计(jì)持(chí)有(yǒu)份额1.74亿份，相比去年末持有的FOF基金只数(shù)增加了6只(zhǐ)，环(huán)比(bǐ)减持8437.61万份。据悉(xī)，易方达(dá)科瑞基金经理杨(yáng)嘉文擅长逆势投(tóu)资，关注估值被错杀的个(gè)股，对于基本面(miàn)坚固或出现好转信号的公司敢(gǎn)于重仓买入。

　　易方达(dá)供给改(gǎi)革在一季度新(xīn)进公募FOF买入只数榜(bǎng)前三。Wind数据显示(shì)，共有20只公募(mù)FOF三季度(dù)重(zhòng)仓(cāng)持有易方(fāng)达供给改革(gé)，合计持(chí)有(yǒu)份(fèn)额1.90亿份，相比去(qù)年底(dǐ)持有的FOF基(jī)金只数(shù)增加了13只，环比增持了1.29亿份。据悉(xī)，易方达供给(gěi)改革基金经(jīng)理杨宗(zōng)昌(chāng)是化学博(bó)士，有过多年(nián)化工研(yán)究经验，他坚(jiān)持在熟悉的行业内把握投资机会，并通过努力不断(duàn)扩(kuò)大(dà)能力圈，目(mù)前(qián)行业配置更趋均衡(héng)。

　　从增持榜单(dān)来看(kàn)，据(jù)Wind数据统计，被动指数(shù)基金(jīn)增(zēng)持前三“花(huā)落(luò)华(huá)泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发(fā)中证全指信息(xī)技(jì)术(shù)ETF、华夏恒生科技(jì)ETF；灵活配置(zhì)混合(hé)基(jī)金中，汇(huì)添富科技(jì)创新、易方达供给改革、易方(fāng)达(dá)新兴(xīng)成(chéng)长位(wèi)列增持(chí)份额前三；偏股混合基金增持前(qián)三则(zé)被易方达(dá)信息(xī)产业、财通资管(guǎn)健(jiàn)康产业、中欧碳(tàn)中和占据(jù)；股票(piào)基(jī)金增持(chí)前(qián)三分别为中欧信息产(chǎn)业、汇添富外(wài)延增(zēng)长主题、华夏智(zhì)胜先锋；平衡基金增(zēng)持前三则(zé)是交银(yín)定期支(zhī)付双息平衡(héng)、摩根双核平衡(héng)、易方达平(píng)稳增长；偏(piān)债混合基金增持前(qián)三依次为易(yì)方(fāng)达安盈回(huí)报、安(ān)信民稳增长、创(chuàng)金(jīn)合信鑫(xīn)祺。

　　权益仓位偏向成(chéng)长(zhǎng)风格(gé)

　　减持涨幅过高行业配置比例

　　一季度A股市场整体表现相(xiāng)对(duì)较好(hǎo)，但行业分化较(jiào)大。受(shòu)益于数(shù)字经济(jì)政策的提振与人工智(zhì)能主(zhǔ)题(tí)的不断发酵，科技板(bǎn)块涨(zhǎng)幅较(jiào)大；而地产和(hé)新能源等板(bǎn)块表(biǎo)现(xiàn)较弱。从(cóng)一季度披(pī)露的情(qíng)况上看，部分FOF基金经理(lǐ)继续(xù)超配权益仓(cāng)位(wèi)，并向成长风格偏移，也有(yǒu)部分FOF基(jī)金经理在一季(jì)度末对涨(zhǎng)幅过(guò)高(gāo)行业(yè)基金进行了减仓， 增加(jiā)了部分业绩和估值(zhí)匹(pǐ)配(pèi)合理的行(xíng)业。

　　长期业(yè)绩领先的兴全安(ān)泰平衡养老(lǎo)FOF基金经理林国怀(huái)在一季报中表示(shì)，本(běn)季度基金主(zhǔ)要进行以下操作：1、持续维持权益资产的仓(cāng)位略高于权益(yì)配置(zhì)中枢(shū)；2、逐步提(tí)升(shēng)组合(hé)中成长型基金的配(pèi)置比(bǐ)例，同时(shí)适度降低价值型(xíng)基金(jīn)的配置比(bǐ)例；3、逢高减持部分转债品种，增(zēng)加其他确定(dìng)性较高的绝(jué)对(duì)收益或相对收益基金品种；4、继续根据(jù)既定的策略(lüè)参与股(gǔ)票(piào)定增、大宗交易等投资机会，减持(chí)解禁的(de)股票。

　　组合风格上，目前权益(yì)部分(fēn)依然保持(chí)略超配(pèi)价值风格，但(dàn)偏离幅(fú)度已(yǐ)显著下降，保(bǎo)持一贯的“略偏左侧”和“适度均衡”的配(pèi)置策略，通(tōng)过积(jī)极挖掘(jué)市场上(shàng)相对(duì)收益和绝(jué)对收益(yì)的投资(zī)机(jī)会不断增(zēng)厚(hòu)组(zǔ)合收益，通过“多资(zī)产、多策略”的方式来平滑组合波(bō)动，努(nǔ)力(lì)将该基金呈现为“相对稳定的‘贝(bèi)塔(tǎ)’和(hé)相对(duì)确(què)定(dìng)的‘阿尔法(fǎ)’特征(zhēng)”。

　　从(cóng)一季度持仓上看，富国城镇发(fā)展、博时标普500ETF新(xīn)进兴全安泰前(qián)十大重(zhòng)仓(cāng)基(jī)金，富国(guó)信用债、万家(jiā)安弘淡(dàn)出前(qián)十大之(zhī)列。

　　“在年初的时候，基金(jīn)经(jīng)理对全年市场的(de)主线判断不是(shì)很清晰，因此组合整体上除了向小市值成长风格有一定偏离外，其他方面没有明显(xiǎn)的偏(piān)离，整体上比较(jiào)均(jūn)衡。随着(zhe)近期政策方向(xiàng)的(de)明朗(lǎng)，基金(jīn)经理(lǐ)对今年全年股票市场(chǎng)的主(zhǔ)要方向(xiàng)逐渐有(yǒu)了较明(míng)确的(de)判断，在操作上，本(běn)基金在 1 季度，逐渐增加了低(dī)估值价值风格(gé)基金和股票，以(yǐ)及与数字经(jīng)济相关的基金(jīn)和(hé)股(gǔ)票，未来计划视相关板(bǎn)块的估值水(shuǐ)平变(biàn)化做动态调(diào)整。”华夏养老2045三(sān)年基(jī)金经理许利明表示(shì)。

　　中欧预见(jiàn)养老2035三年今年(nián)一(yī)季度(dù)的主(zhǔ)要持(chí)仓仍(réng)然坚持(chí)长(zhǎng)期(qī)资(zī)产配置策略，但继续对(duì)部(bù)分(fēn)主动权益基金(jīn)进行了分散(sàn)和优化，在一季(jì)度股(gǔ)票市场整(zhěng)体小(xiǎo)幅上涨(zhǎng)但行业(yè)之间分化巨大的市场(chǎng)中，基于对长期基本面、行业景气度(dù)、估值、性价比等的判断，对行业(yè)风格的持(chí)仓结构进行了小幅调整，减持(chí)部分涨幅较高的行(xíng)业基金，增持(chí)部分短期表(biǎo)现较差的行业(yè)基(jī)金。

　　年内表现领先的平安养老2045一季报(bào)中(zhōng)表示，报告期内，基(jī)金(jīn)整体保持中枢附近的权益仓(cāng)位，但内(nèi)部(bù)结(jié)构(gòu)有所调整(zhěng)。债(zhài)券方面，适当增加固收(shōu)仓位的弹性，其(qí)他以现金管理(lǐ)为主；权益方面，基于不同板块的(de)基本(běn)面和估(gū)值性价比(bǐ)，略加仓(cāng)港股基金，减仓(cāng)美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益(yì)。整体而言，通过动态(tài)再平衡，保持组(zǔ)合处于(yú)稳健均衡状(zhuàng)态，重点关注一季报超预期的方(fāng)向。

　　易方(fāng)达汇诚(chéng)养(yǎng)老(lǎo)1季度适度降低了深度价值和价值质量等偏价值策略的基金(jīn)的超配比例(lì)，继续超(chāo)配偏小盘风(fēng)格的基(jī)金，适度增加了偏成(chéng)长策(cè)略(lüè)的基金的(de)配置(zhì)比例。在(zài)行业方面，TMT等科(kē)技行(xíng)业经历过去几年(nián)的(de)大(dà)幅调整，处于(yú)“三低”类资产（景气周期低位(wèi)、低估值(zhí)、低拥挤度(dù)）的范畴，1季度逐(zhú)步加仓(cāng)了偏科(kē)技成长策略基(jī)金的(de)配(pèi)置比(bǐ)例。不过仍然选择那(nà)些能够(gòu)长期拿得住的基(jī)金，很少去(qù)追(zhuī)逐那些短期(qī)大幅度上涨的、最亮眼的科技基金(jīn)。在不同地域的(de)投资(zī)方(fāng)面(miàn)，在市场大幅(fú)反(fǎn)弹后，小(xiǎo)幅降低了港(gǎng)股基金的配置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五(wǔ)年权益类资产年(nián)度(dù)目标配置比例为70％。截至一季度末(mò)，基金的(de)权益类资产实际配置比例为(wèi)71％，相对年度目标配置(zhì)比(bǐ)例战术(shù)型标配，对阶段性涨幅过快的(de)行业做(zuò)了(le)减仓，增加(jiā)了部分业绩(jì)和估值匹(pǐ)配合理(lǐ)的行(xíng)业。

　　富国智优精选3个月持有一季(jì)度操(cāo)作(zuò)上围绕(rào)经(jīng)济增长和(hé)政(zhèng)策支持方向作为调整配(pèi)置主要方向，组合主要提(tí)高(gāo)了中小盘(pán)暴露(lù)、加大对(duì)于业绩(jì)预期增速较高板(bǎn48k纸是多少厘米 48k纸是a4纸的一半吗)块的配(pèi)置，并通过优选(xuǎn)选(xuǎn)股(gǔ)alpha较高、稳(wěn)定性较好的标的实现配置。

　　基于(yú)对PMI、中长期信贷(dài)和消费者信心(xīn)等方面的观(guān)察，鹏华养老2045将组合权益(yì)资产维持超配状态，结构上均(jūn)衡配置于(yú)：受益于(yú)顺周期低估(gū)值的(de)金(jīn)融周期板块(kuài)、受(shòu)益于社会经济活动趋于正常的消费医药(yào)板(bǎn)块，以及受益于产业周期见底(dǐ)及国产替(tì)代的科技制造板块(kuài)上。

　　权益市(shì)场仍将(jiāng)有所(suǒ)作为

　　关注确定性(xìng)和(hé)未来发展方向的机会(huì)

　　目前A股市场行(xíng)至3300点(diǎn)附(fù)近，未(wèi)来市场存在哪些风险和机会(huì)？如何寻(xún)找投(tóu)资主线？FOF基金经理们也在(zài)一季报中提到了对当下的思考。

　　南方基金鲁炳良认(rèn)为，展(zhǎn)望后市，随(suí)着(zhe)经济数据真空期的度(dù)过，国(guó)内大类资产复苏预期进入(rù)验(yàn)证阶段。中期维持对权益资产的乐(lè)观，国内宏观(guān)经济处于底部(bù)向(xiàng)上修复的状态，且(qiě)市场(chǎng)估值压力仍较小(xiǎo)，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主(zhǔ)要(yào)关注以下(xià)条(tiáo)潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏(sū)（消(xiāo)费、投资）以及美债(zhài)利率定价资产估值修复。从(cóng)确(què)定(dìng)性和未来发(fā)展方向(xiàng)角度出发，关注 TMT 中信息安全、数字(zì)经(jīng)济和新(xīn)技术领域。大复苏中在大消费(fèi)板块内重点关(guān)注航空(kōng)出(chū)行供需(xū)格局和票价弹(dàn)性带来的潜(qián)在超预(yù)期机(jī)会。投(tóu)资(zī)端关(guān)注(zhù)地(dì)产(chǎn)链以及一带(dài)一路带(dài)动下的(de)部(bù)分细分领(lǐng)域配置机(jī)会。

　　摩根锦程积极成长养老目标五年基金经(jīng)理(lǐ)杜习杰、吴春杰(jié)表示，对于国内权(quán)益来讲(jiǎng)，当前(qián)历史估值分位、相对债(zhài)券资产的(de)估值处均在(zài)具(jù)备吸(xī)引力的水(shuǐ)平，为长期投资提供一定安(ān)全边际。年(nián)内经济(jì)修复是确(què)定性的(de)，节奏与(yǔ)幅度上虽有分歧，但政策仍有相机抉择加码托底的空间。结构上，维持(chí)此前判断(duàn)，关注(zhù)受益于稳内需政策加码(mǎ)的领域(yù)，包括地产链、政府(fǔ)支(zhī)出或补(bǔ)贴可能增加(jiā)的基建(jiàn)、信创、自主可(kě)控等领(lǐng)域，TMT相(xiāng)关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的成(chéng)份(fèn)，对交易情(qíng)绪的过热(rè)持(chí)谨慎的态度(dù)，后(hòu)续(xù)会持续关注(zhù)新(xīn)技术对经济各(gè)个领(lǐng)域的(de)影响；对(duì)消费服务业(yè)来讲，去年博弈情(qíng)绪已较浓，二季(jì)度(dù)市(shì)场对其关(guān)注(zhù)度有望随着(zhe)节日出行、消费数据改善而增(zēng)加。

　　景顺(shùn)长城养老目标2035三年(nián)持(chí)有基金经理薛显志、江虹表示，权益市场来看(kàn)，当前(qián)中(zhōng)国(guó)经济(jì)处于复苏早(zǎo)期，2月以来(lái)市场的(de)下(xià)跌(diē)属于“放(fàng)开(kāi)交易”、春季(jì)躁动后(hòu)的(de)正常回调。复盘历(lì)史(shǐ)上(shàng)的复苏(sū)周期(qī)，权(quán)益(yì)方面均能(néng)有所作为，基本面的总体(tǐ)改善能激活市场的生态(tài)，市场会不断(duàn)寻找基本面改善的(de)诸多细(xì)分方向(xiàng)。结构方面，市场一季(jì)度已找(zhǎo)出“中(zhōng)特+”、数字经济两条主线。4月份开始，估计市场会围绕(rào)各行业受(shòu)益(yì)改(gǎi)善幅度，不断(duàn)挖掘一(yī)季报超预(yù)期、全年指(zhǐ)引较好(hǎo)的细分方向。同时，因(yīn)处于复苏阶段，顺周期方(fāng)向(xiàng)也(yě)会存在(zài)机会(huì)。

　　鹏华基金孙(sūn)博斐(fěi)表示，未(wèi)来持续关注以下三个方向(xiàng)：一是顺(shùn)周期低估值板块具备长期投资价值，此外(wài)，关注央国企改革能(néng)否带(dài)来相关行业(yè)、企业基(jī)本面(miàn)的改善，并(bìng)打开估值(zhí)提(tí)升(shēng)的空间。

　　二(èr)是(shì)消费(fèi)医药(yào)板块的(de)场景复苏逻辑较为确定，比较而(ér)言，医药板(bǎn)块的估(gū)值(zhí)性价(jià)比更高。三(sān)是科技制造板块，特别(bié)是(shì)国产替代的关键(jiàn)环节，是长期(qī)关注(zhù)的方向(xiàng)。短(duǎn)周期来看，半(bàn)导体行(xíng)业可能在(zài)下(xià)半年周期见底，计算(suàn)机行业的景气度(dù)相(xiāng)较于(yú)去(qù)年也(yě)是大幅改善。而人(rén)工智(zhì)能等(děng)技术的突破(pò)，有可能打开科技板(bǎn)块的成长空间。

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