一度被称为“机构投资者风(fēng)向标(biāo)”的股票ETF市场，迎来重大(dà)变(biàn)局，个人(rén)投资者(zhě)不仅在新发基金中占据主流，存量产品(pǐn)也(yě)超(chāo)过了机构投(tóu)资者占(zhàn)比。

　　多位业内人士(shì)对此表(biǎo)示(shì)，在基金行业ETF投教工(gōng)作成效显著，ETF交(jiāo)易工具(jù)优(yō裤子175是几个xu)势被投资者逐渐(jiàn)认(rèn)知，以及投(tóu)资热(rè)点轮动(dòng)加快、主题(tí)和行(xíng)业ETF跟踪效率较高等(děng)背景下(xià)，国内资本(běn)市场正在(zài)经历(lì)股民转基民，由“投个股(gǔ)”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期来看(kàn)，个人在股票ETF占(zhàn)比抬升，有利于(yú)投资者分散风险，提高市场交易活跃(yuè)度(dù)，长远(yuǎn)可提高(gāo)A股市场(chǎng)稳定(dìng)性。

　　新发权益(yì)ETF个(gè)人占比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数(shù)据显示，截(jié)至5月13日(rì)，今年新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上(shàng)市前一周披露的个人投(tóu)资(zī)者平均占比83.9％，个人投资者俨然成为新发权益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而(ér)从(cóng)全(quán)市(shì)场数据看，2022年(nián)个人投资(zī)者比例(lì)为50.85％，同比下降3.67个百分点，但(dàn)仍(réng)然在股票ETF市场占比(bǐ)超过了机构资金。

　　针对个人投(tóu)资者占比的变化，华(huá)泰柏瑞(ruì)指数投(tóu)资部总监助理、基(jī)金经理李沐阳表示(shì)，2018年以前(qián)，权益类ETF的规模主要(yào)集中在(zài)几大宽基ETF，一般(bān)都是机构投资(zī)者(zhě)做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出(chū)现，叠加全行(xíng)业(yè)指数相关业(yè)务同(tóng)仁在ET裤子175是几个xF投教(jiào)工作上的共(gòng)同努力，ETF作(zuò)为交易工具的优(yōu)势，越来越被普通个人投(tóu)资者认知(zhī)，从而(ér)使个(gè)人股(gǔ)票占比的大幅提升。

　　具(jù)体到(dào)今年新发(fā)ETF个人占比较高的(de)现象，国泰基金也(yě)分析，今年以来A股市(shì)场持(chí)续回暖，投资者情绪比较积极，新发产品募资环(huán)境比较好，也越来(lái)越(yuè)受(shòu)到个人投资(zī)者(zhě)的(de)青睐(lài)。此外，ETF投资者大部分由股民转化(huà)而来，这些个(gè)人投资者也认识到ETF持(chí)有(yǒu)一篮子股票，胜率大概率更高(gāo)，相对于个股来说，也(yě)能更好地分(fēn)散风险。

　　基煜研(yán)究也补充道，个人(rén)投(tóu)资者“买(mǎi)新(xīn)不买旧”的理念扎根较深，更倾向于交易新上市(shì)的ETF，而机构(gòu)投资者对于(yú)时间(jiān)成本的把控较(jiào)严格，在看(kàn)准(zhǔn)投资机会后，更倾向于去申(shēn)购老产品。

　　近五年(nián)个人占比呈攀升势头

　　个人增持(chí)宽基ETF，机(jī)构增持行业或主题ETF

　　从近五年数(shù)据看，个人在股(gǔ)票ETF占(zhàn)比也呈现明显的震(zhèn)荡攀升(shēng)势头。

　　在(zài)2018年(nián)，个人在股票ETF产(chǎn)品中(zhōng)平均占比为(wèi)38％，2019年-2020年个人持(chí)有(yǒu)比例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年(nián)一度占比(bǐ)达到(dào)54.52％的高点，超过了机构资金，股(gǔ)票ETF作为“机构投资者风向标”成为(wèi)过(guò)去式。

　　到2022年，个人占比又回落(luò)近5％，达到50.85％，但仍然(rán)超过了(le)机构占(zhàn)比。

　　分结(jié)构来看，在(zài)宽(kuān)基(jī)ETF中，个人(rén)占比(bǐ)从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投(tóu)资者占比(bǐ)较高的行业或主(zhǔ)题ETF，同(tóng)期则从60.6％的高点回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分点。

　　但(dàn)由(yóu)于国(guó)内(nèi)ETF整(zhěng)体仍在扩(kuò)张态势中(zhōng)，个人(rén)投资者(zhě)在行(xíng)业或主题ETF产品中(zhōng)占比下降，但(dàn)绝(jué)对(duì)份额也是在增长的，这一(yī)数据更代表了机(jī)构投资者对行(xíng)业或(huò)主题ETF的认可度(dù)也在不断抬升(shēng)。

　　“我(wǒ)个人(rén)认为是ETF投(tóu)教工作在(zài)发挥作用。”李沐阳(yáng)表示，在下沉调研的过程中，我们发现大(dà)部(bù)分(fēn)投资(zī)者(zhě)都会(huì)将较为(wèi)低风险的宽基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等(děng)产品作为尝试。潜移默(mò)化中，宽基ETF扮演了资产(chǎn)组(zǔ)合配置中(zhōng)的一个重要的台阶。

　　国泰(tài)基金也补充道，由于近年来行业轮(lún)动加(jiā)快，而(ér)宽(kuān)基ETF可(kě)以帮助投(tóu)资(zī)者把握比较均衡的投资(zī)机会，受(shòu)到资金(jīn)关注。早在2018年和2022年，市场震荡(dàng)下行，投资者的风险偏好有所降低(dī)，宽基(jī)ETF会比较(jiào)受(shòu)欢(huān)迎(yíng)；而在市场上行时，行业(yè)和主(zhǔ)题异彩(cǎi)纷呈，机会(huì)又多上(shàng)涨空(kōng)间又大，风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好也随(suí)之上升，所(suǒ)以行业(yè)和(hé)主题ETF占比裤子175是几个x(bǐ)则会(huì)提升(shēng)。

　　基煜研(yán)究也表示，近五年市(shì)场成交热(rè)情的提升带(dài)来(lái)了A股市场的(de)大幅发展，个人投资者入市规模激增(zēng)，而在经历了多种行情风格的锤炼后，尤其是操作难度较高的2022年之后(hòu)，投(tóu)资(zī)者(zhě)们(men)对于跑赢基准的难度(dù)有了更清(qīng)晰(xī)的认知(zhī)，而ETF能够有(yǒu)效的(de)跟上(shàng)基准的(de)步伐；另一方(fāng)面，近几年投资(zī)热点轮动(dòng)较快(kuài)，新(xīn)的投资领域带来了大量的(de)学习成本，而ETF的投资(zī)门槛较低(dī)，运(yùn)作透明(míng)度较高，因(yīn)而逐步获得(dé)个人投(tóu)资(zī)者的认可。

　　具体来看，基煜(yù)研究(jiū)分(fēn)析，一是随(suí)着(zhe)A股市场愈(yù)发成熟(shú)、有效性提升，个人投资者对于β收益的认知将越来越深入(rù)，近(jìn)几(jǐ)年可以看到更(gèng)多投资者会基(jī)于(yú)大势选择宽基投资(zī)工(gōng)具；另一方(fāng)面，2019年至2021年(nián)，市场(chǎng)的投资主(zhǔ)线较为清晰，如消费、新能源、医药等，因此行业(yè)主题基金ETF更容易(yì)受到追捧(pěng)。

　　提升交易活跃度(dù)

　　长远可提高A股市场的稳定性

　　随着个人占比(bǐ)的(de)抬升，股票(piào)ETF市场(chǎng)的交投活跃度(dù)也呈现明显的提升。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，2022年股票ETF市场总(zǒng)成交(jiāo)额(é)12.67万(wàn)亿元，同比增长(zhǎng)43％；年平(píng)均换(huàn)手率也从(cóng)7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内(nèi)人士表(biǎo)示，长期(qī)来看，股票(piào)ETF市场(chǎng)个(gè)人占比超过机构(gòu)，有利于股(gǔ)民转为基(jī)民(mín)，为(wèi)投(tóu)资者分散风(fēng)险，提升交易活(huó)跃度，长远可提(tí)高A股市(shì)场的稳(wěn)定性。

　　国泰基金表示，ETF的个(gè)人(rén)投资者大(dà)都(dōu)由股民(mín)转化而来，个人投资者发现ETF快捷、透明、成本低廉且(qiě)相比个股(gǔ)可以(yǐ)更好地(dì)平滑风险，也能够获(huò)得(dé)交易的参与感(gǎn)，于是更多(duō)选择(zé)通过ETF来参与市(shì)场。相比个(gè)股来说，ETF的(de)风险更(gèng)分散波动也更小，因此个人投资者选(xuǎn)择(zé)ETF而非股(gǔ)票，长远来看可提(tí)高A股(gǔ)市场(chǎng)的(de)稳定性。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投资上可能交易(yì)频率(lǜ)更(gèng)高，也更容易(yì)受到(dào)市(shì)场消息的影响，这(zhè)对于我们基金管理人(rén)的(de)持(chí)续运营和(hé)投资者陪伴都(dōu)提出了更高的要(yào)求。”国泰(tài)基金相关人士称(chēng)。

　　“更(gèng)高的个人占(zhàn)比可能会带(dài)来更活跃(yuè)的交易，并(bìng)带来更有吸引力(lì)的市场(chǎng)。”李沐阳(yáng)也称。

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