5月以来，港(gǎng)股市场(chǎng)仍(réng)在持续下跌，最近一个交易日即5月25日主要指数更是创出(chū)年内收市新低。不过，虽然多只(zhǐ)投资港股的ETF产(chǎn)品(pǐn)年内收(shōu)益告负，但资金(jīn)越跌越(yuè)买，多只港股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷创下历史新高(gāo)。如(rú)广发基金两只港股ETF年内份额分别激(jī)增16倍、13倍(bèi)，华夏恒生互联网ETF份额也持续(xù)增长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位业内(nèi)人士(shì)对此表示，港股作为离岸市(shì)场，基(jī)本面主要跟(gēn)随(suí)国内市(shì)场，而流(liú)动(dòng)性(xìng)与海外流动性相关度较高，在基本(běn)面及流动性双重压力下，5月市场(chǎng)走势较弱。不过，当前(qián)港股市场估值水平已处于历史(shǐ)偏低水平(píng)，具(jù)备(bèi)一定的投资性价比(bǐ)，看(kàn)好人工智能、互联网科技、创新(xīn)药等细分领域的投资机会。

　　最(zuì)高激增16倍！

　　多只份额1米等于多少厘米换算表，一米等于多少厘米换算单位再创(chuàng)新(xīn)高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品年内份额合(hé)计达2284.37亿份(fèn)，相(xiāng)较于(yú)年(nián)初增幅超37％，年内资金合(hé)计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品(pǐn)份额增幅(fú)明显，且再创历史新高。其中(zhōng)，广发恒生科技ETF、广发港股创新(xīn)药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦(yì)在跨境ETF产(chǎn)品中位列前(qián)二(èr)。而(ér)易方达、富(fù)国(guó)基金(jīn)等旗下5只港股ETF产(chǎn)品份额也实现(xiàn)倍数增幅。

　　此外，华夏(xià)恒生互联(lián)网ETF份额也持续增(zēng)长，年内份额增(zēng)幅超(chāo)31％，最新份额已站上699.71亿份的高位，再创历(lì)史新高(gāo)，并(bìng)继续蝉联市场规模最大的港股ETF产品。

　　不过(guò)，从产品业绩来看，截至5月(yuè)26日，仍有超九(jiǔ)成(chéng)港股(gǔ)ETF产品年内(nèi)收益(yì)为负，产品平均收(shōu)益率为-8.27％。

　　事实上，今年以(yǐ)来港(gǎng)股市(shì)场持续震(zhèn)荡(dàng)下跌，3月下旬虽(suī)有小(xiǎo)幅回调，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒(héng)生(shēng)指数、恒生科技指数(shù)在(zài)同日创下年内收市新低；而整体看(kàn)，5月港股市场跌多涨少，波动中枢朝下移(yí)动。

　　对于(yú)近期港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场波动(dòng)下跌(diē)，广(guǎng)发恒(héng)生科技ETF基(jī)金经理刘(liú)杰分析系受(shòu)多个因素(sù)影响(xiǎng)。一方面(miàn)，国内(nèi)经济复(fù)苏斜率(lǜ)放缓(huǎn)，市(shì)场处于弱(ruò)预(yù)期和(hé)弱复苏(sū)叠加的阶段；另一方面，海外核(hé)心通胀仍(réng)存韧(rèn)性，美国(guó)债(zhài)务上限到(dào)期(qī)带来的债务违约风险也对市场风险偏好形(xíng)成扰动。

　　同时，港股囊括(kuò)了大部分(fēn)内地互联(lián)网以(yǐ)及新经济领域上市公司，5月份日本正(zhèng)式出台了制造(zào)设备管(guǎn)制措施，加大(dà)了(le)市(shì)场对于国(guó)内科技领域的担忧，同期A股(gǔ)市场情绪偏弱，均影(yǐng)响(xiǎng)了(le)5月份(fèn)港股(gǔ)市场(chǎng)的表现。

　　诺德(dé)基金基金(jīn)经理张昳(dié)泓认(rèn)为，港股近期(qī)波动较(jiào)大(dà)主(zhǔ)要有基本面以及资(zī)金(jīn)面(miàn)两方面的原(yuán)因。

　　首先，从基本面角度来看(kàn)，去年防疫政策转向后市(shì)场对于国内疫(yì)后复(fù)苏(sū)有较高(gāo)的预(yù)期，“从春节前(qián)后的复苏情况，我们确实(shí)看(kàn)到(dào)由于线(xiàn)下场景(jǐng)的修复，消费需求出现了比较好的恢复。而进入(rù)4、5月份，国内(nèi)经济整体相(xiāng)较(jiào)一季度(dù)环比有所减弱(ruò)，这也使得市场对于(yú)国内经济复(fù)苏(sū)预(yù)期开始(shǐ)修正，整体盈(yíng)利端(duān)预(yù)期有(yǒu)所下(xià)修。”

　　其次，从资金流(liú)动性(xìng)的角度来看(kàn)，张昳泓表(biǎo)示，海(hǎi)外对于暂停加息的节奏出现反复，人民币汇率(lǜ)也在持续走弱，近期跌破7的关口。港股作(zuò)为离岸市场，基本(běn)面主(zhǔ)要跟随国(guó)内市场，而(ér)流动性与海(hǎi)外流动性相关度较高，在基本面及流动性双重压力下，5月市(shì)场1米等于多少厘米换算表，一米等于多少厘米换算单位走势较弱。

　　中融基金直(zhí)言，港股从(cóng)Beta的(de)角度是中美(měi)经济相对强弱关系(xì)的直接反馈，“放开国门(mén)之后我们预期中国经济向上(shàng)，美国经济进入衰(shuāi)退，所(suǒ)以港股表现很亢(kàng)奋，但实(shí)际结果中美两边的状态变化还是需要更长(zhǎng)时间，但大概率还是(shì)会发生(shēng)的，在这个过程中的(de)波折就对应着人民币汇率和(hé)港股的大幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创(chuàng)新药等细分领(lǐng)域(yù)投资机会(huì)

　　尽管年内(nèi)持续下跌，但多位业内人士(shì)认(rèn)为，当前港股市场(chǎng)估值水(shuǐ)平(píng)已处于历(lì)史偏低水平，具备一定的投资性(xìng)价比，并看好人工智能、互联(lián)网(wǎng)科技、创新(xīn)药等(děng)细(xì)分领域的投资机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银行业危机影(yǐng)响和主要经济体(tǐ)政策变化扰动，今年以来(lái)港股持续回调，整(zhěng)体表现不(bù)如(rú)A股。但随(suí)着(zhe)国(guó)内外流动性(xìng)压力持(chí)续缓解，未(wèi)来港股资(zī)金面或有机会得到改善(shàn)，结合当前的低估值水平，港股吸引力或许逐步凸显。“某些波动较大(dà)且回调较多的细分板块或许是(shì)值得关注的方向，例如(rú)恒生(shēng)科技以及港股创新药等(děng)，若未来市(shì)场进一步回暖(nuǎn)，科技(jì)领域、港(gǎng)股创(chuàng)新药以及消(xiāo)费复苏或(huò)者更(gèng)能调动市场(chǎng)的关注度。”

　　投(tóu)资建议(yì)上，广发(fā)基金(jīn)刘杰认为港股波动性较大，建(jiàn)议投资者通过定投分散参与，较好平衡风险和机会。同时，选择更有价值的细分赛道，或许更符合(hé)未来市(shì)场(chǎng)的表现。

　　具体来看，首先(xiān)，人工智能有望成为全(quán)球投资的(de)主线，推(tuī)动(dòng)了中美股市的(de)表(biǎo)现，未来人(rén)工(gōng)智能应用或利好科技相(xiāng)关细(xì)分领(lǐng)域。其次，港股创新药是(shì)国(guó)内(nèi)医药领域长期具备相对(duì)优势的细分赛道，对比美国创新药占(zhàn)比(bǐ)医药市场80％的占比，国内占比仅为10％左(zuǒ)右，未来肿瘤(liú)等方向需要更多更先进(jìn)的(de)疗法(fǎ)和创新药，长期投(tóu)资(zī)价值(zhí)值得关注。此外，港股消费行业也有望上(shàng)行。因(yīn)为目前我(wǒ)国经济总量数据回暖，国内经济长远发(fā)展的(de)确定性(xìng)增强，居民可(kě)支配收入(rù)增加，消(xiāo)费信心正逐步恢复。

　　中融(róng)基金表示，港股市场是(shì)以机构和外资为(wèi)主导(dǎo)的(de)市场，因(yīn)此(cǐ)海外经济数据对港股资金(jīn)面(miàn)会(huì)产生较大影响。在当前流动性(xìng)持续承压和较弱的国际宏(hóng)观环境背景下，短期港股或(huò)是震荡行情，投资者可以关(guān)注高(gāo)稳定性且具备(bèi)估值性价比的标(biāo)的。

　　“当中国经(jīng)济恢复(fù)比(bǐ)预(yù)期更强或(huò)者美国经济下(xià)滑比预期更(gèng)快(kuài)这二者中任一(yī)情景发生甚(shèn)至同时发生(shēng)时(shí)，我(wǒ)们可能就会(huì)看到人民币(bì)汇率(lǜ)的走强，同时港股整体表现也会走(zǒu)强(qiáng)。”中融基金进一步指出，可以先重点关注运营商等高股息资产(chǎn)，而随着市场预期更进一步强化，可(kě)以更多关注互联网、创新药等(děng)高弹(dàn)性板块。因(yīn)为(wèi)消费品的(de)业绩差异很大，建(jiàn)议更(gèng)多关注(zhù)个股的性价比与成长的确(què)定(dìng)性。

　　诺德(dé)基金张昳泓直言，从(cóng)长(zhǎng)期维度来(lái)看，当下港股市(shì)场(chǎng)具备一定的投(tóu)资性价比，当前(qián)估(gū)值水平仍(réng)然位于(yú)历(lì)史偏低水(shuǐ)平。从(cóng)基本面角度来说，他们认为国(guó)内经济的(de)复(fù)苏节奏可(kě)能大概率是一波(bō)三折趋势向上的弱复苏(sū)态势(shì)，当下港股市场已经price in经济复苏较弱的相(xiāng)对(duì)悲观的预期，往后看随着经济(jì)的(de)缓慢复(fù)苏，预计盈利预期(qī)也会逐步上修。而从流(liú)动(dòng)性角(jiǎo)度(dù)来看，美(měi)联储暂停加(jiā)息虽在(zài)节奏上较(jiào)难判断(duàn)，但(dàn)往未来看是大概率事(shì)件，预计人民币汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细分(fēn)板块上，我们认为顺周期受(shòu)益于国内经济复(fù)苏的消费、互联网(wǎng)、医药等板块仍然值(zhí)得重点关注。”张昳(dié)泓(hóng)表示，港股市场由于其(qí)离(lí)岸市场特(tè)性，海外投(tóu)资人(rén)占比较(jiào)高(gāo)，受国(guó)内及海外多重因素影响(xiǎng)，市场整(zhěng)体波动性较大，建议(yì)投资人可以逢低布(bù)局(jú)，更多(duō)可以采取基金定(dìng)投的(de)方式(shì)投资于港股市场。

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