个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务试点落地半(bàn)年，你(nǐ)参与了吗？

　　自去年11月27日开始，个(gè)人养老(lǎo)金开始进入为期一(yī)年的试点，在(zài)全国(guó)选取了36个(gè)试点(diǎn)城市和地区进行推进。据人力资源和社(shè)会保(bǎo)障部(bù)数(shù)据(jù)显示，截(jié)至今年3月末(mò)，个(gè)人养老金开(kāi)户(hù)数量达到3324万，市场空间初步(bù)打(dǎ)开。

　　作为个人养(yǎng)老金业务的代销主渠道之(zhī)一，证券公司凭借其(qí)与权益产品的(de)紧(jǐn)密联系和与投资(zī)者的深度了解，在养老(lǎo)基金(jīn)销售方面已(yǐ)有多方实践(jiàn)。时(shí)值个人养(yǎng)老金业务(wù)试点推(tuī)行半(bàn)年之际(jì)，中国(guó)基金报记者(zhě)深入多家券商，了解个人养(yǎng)老金代销中的“苦与(yǔ)乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券商深(shēn)耕个(gè)人养老金市场

　　中(zhōng)国基(jī)金报记者 闫晶(jīng)滢(yíng)

　　试点(diǎn)半年以来，个(gè)人养老(lǎo)金业务正(zhèng)在获(huò)得更(gèng)多证券公司的重视。

　　早在去年11月个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)试点(diǎn)落地，14家(jiā)券商(shāng)获得代销资(zī)格。截至今年3月31日，证监会(huì)更新名(míng)录中个人养老金基(jī)金(jīn)数(shù)量增加(jiā)至143只，券商数量扩容至18家，平安证券、安信证券及(jí)中信证券（山东(dōng)）、中信(xìn)证券华南新增获批。

　　作(zuò)为公募基金最主要的(de)代销方之一，证券(quàn)公司在(zài)个人(rén)养老金(jīn)业务(wù)试(shì)点的铺开(kāi)和推广中持续发力，个(gè)人养(yǎng)老金业务(wù)也成为大(dà)型券商们(men)财(cái)富管理转(zhuǎn)型的重(zhòng)要(yào)抓手。通过(guò)精(jīng)心布(bù)局(jú)产品及渠道(dào)，与基金投顾服(fú)务结合(hé)，试点(diǎn)券商充分发挥(huī)财富管(guǎn)理优势，做“精”养老(lǎo)基金销(xiāo)售。

　　产品布(bù)局(jú)：要全更(gèng)要精

　　投顾大有可为

　　目前，个人(rén)养老金可投资的产品(pǐn)主要(yào)有(yǒu)四类：银行理财、储(chǔ)蓄存款(kuǎn)、养老保险(xiǎn)、公募基金。据人社部(bù)个人养老金(jīn)产品名录显示，当前上(shàng)线(xiàn)个人养老(lǎo)金产品(pǐn)共有652只(zhǐ)，其(qí)中(zhōng)储蓄类产品、理财(cái)类(lèi)产品(pǐn)、基金类产品、保险(xiǎn)类产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下(xià)，证券公(gōng)司代销个人养老金(jīn)产品(pǐn)资(zī)格(gé)受到明(míng)显(xiǎn)限制，仅部分具备保险兼业代理牌(pái)照的证券公司可销售养老(lǎo)保险，大多数试点券商将视线聚(jù)焦于公募基金上进行重点开(kāi)拓(tuò)，发(fā)力“全布局”。

　　例(lì)如，海通证券在2022年年报中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，其(qí)顺(shùn)利获得首批个人养老金基金销售资格，完成全部(bù)40家基(jī)金管(guǎn)理(lǐ)公司共(gòng)计126只个人养老金基金产品的上线，基本实现个人养老金公募基金产品全覆盖。

　　中信建投个人养老金业务负责人向中国基金(jīn)报记者介绍称(chēng)，中信建投已引进华夏(xià)基(jī)金等发行(xíng)养老基金管(guǎn)理人(rén)的137只Y份额(é)产品，后续(xù)将(jiāng)不断完善(shàn)产品池。东方证券(quàn)亦表示(shì)，目前(qián)已(yǐ)基本实现了(le)养老(lǎo)公募基金的全(quán)覆(fù)盖。

　　银河(hé)证券相关(guān)业(yè)务负(fù)责(zé)人(rén)指(zhǐ)出，从客户服务办理的角度看(kàn)，大部分(fēn)客户更愿意在产(chǎn)品(pǐn)货架丰富的机构办(bàn)理个人养老金(jīn)业务(wù)。因此在(zài)服务(wù)体系的(de)基(jī)础架构上，风格多(duō)样、风(fēng)险收益多元的产(chǎn)品货架(jià)能够带给客户(hù)更(gèng)好的服务办理体(tǐ)验，产品布局的“全(quán)面”是个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务的基础。

　　与此同时，从客(kè)户投资(zī)选(xuǎn)择(zé)的角度讲，大部分客户对于(yú)金融(róng)产品的特征和策(cè)略的认知、对自身(shēn)投资能力(lì)、投资意愿、投资目的的认知较为模糊。帮助客户做好“养老规(guī)划”、协助客户筛(shāi)选(xuǎn)“合适的产品(pǐn)”，就成为服(fú)务机构的“核心竞争力”。在全面引入个人(rén)养老金可投资(zī)的产(chǎn)品类型的基础上，各家机(jī)构需要深(shēn)入、充分、严谨地研究(jiū)每类产品的特性；结(jié)合存量(liàng)客户的个性(xìng)化画像(xiàng)和客(kè)户特(tè)点，为(wèi)客(kè)户(hù)提供(gōng)切实可行的产品评估体系和(hé)养老规(guī)划方案。

　　实际上，对于个人(rén)投资(zī)者来说，当前阶段认可并开通个人养老金账户的理(lǐ)由，一是来自开(kāi)户渠道的多重(zhòng)福利动员，二是(shì)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金带来的个(gè)税抵扣优(yōu)惠。但不可否认的(de)是，虽(suī)然开户数量众多，但(dàn)缴存比率仍不理想。

　　由于个人(rén)养(yǎng)老金退休(xiū)后才能取出，这每年12000元自然是(shì)需要在账户内充分利用长期投资，但如何(hé)投资也(yě)令不少投资者犯难：买什么(me)、买多(duō)少，在哪买、怎(zěn)么买，选择越多，困(kùn)难(nán)越多。现(xiàn)有(yǒu)养老产品(pǐn)的选择已令投资者目(mù)不暇接，如何让投资者选(xuǎn)择到适合(hé)自己的产品，证券公(gōng)司(sī)的投顾力量大(dà)有(yǒu)可为。

　　“中信建投(tóu)拥有近万名高素质的(de)投资顾问(wèn)，帮助客(kè)户甄(zhēn)选适合自身的养(yǎng)老产(chǎn)品，做好养老规划(huà)和资产配置(zhì)，做到(dào)客户的(de)‘好医生’。”前述负责人称，中(zhōng)信建投采取线上线下相结(jié)合的方式，注(zhù)重交流和体验，为(wèi)客户提供有温度的专业服务(wù)。

　　国泰君安在推广个人养老金业务时曾介绍，其结合个人养老金基金特点，细化形成“甄选100个人养老金基金(jīn)评(píng)价(jià)标准(zhǔn)”，综合基金(jīn)公司治理水平、投(tóu)研能力(lì)、业(yè)绩评价、风险管理、声(shēng)誉口碑量化评价(jià)，优选值(zhí)得信赖的养老金基金；选出“综(zōng)合优选”、“养(yǎng)老专(zhuān)家(jiā)”、“投研大咖”、“风(fēng)险(xiǎn)收益(yì)性价比(bǐ)”、“聚(jù)焦股(gǔ)息(xī)”等特(tè)色养(yǎng)老金基金(jīn)产品(pǐn)清单，满(mǎn)足养老金客户个性化养老需(xū)求。

　　渠道：打造“一站式”养老(lǎo)

　　拓展(zhǎn)“上门服(fú)务”企业(yè)员(yuán)工(gōng)

　　不得不承(chéng)认的是，虽(suī)然证券公司(sī)营业网点(diǎn)数(shù)量在“金融圈”内并不算少，但(dàn)远难以(yǐ)与大型(xíng)商业(yè)银行的(de)优(yōu)势相匹敌。

　　此前(qián)兴业(yè)银行召(zhào)开的2022年报(bào)发布会上，该行高管透(tòu)露，截至2022年末，该行已经累(lèi)计开立个人养老金账户(hù)229.16万(wàn)户，位列全行(xíng)业第三位，市场占(zhàn)有率(lǜ)超(chāo)10％，仅次于建设(shè)银(yín)行和工商银行(xíng)。相比之下，鲜有券商愿意公布投资(zī)者通(tōng)过其渠(qú)道开通个(gè)人养老金账户(hù)的情况。

　　产品方面(miàn)，国(guó)家社会保(bǎo)险公共服务平台上仅可查询商(shāng)业银行个人(rén)养老金业务(wù)开办情况。其中显示，23家获准开办个人养老(lǎo)金业(yè)务的银行中，有22家开设了(le)资金账户(hù)和储(chǔ)蓄交易(yì)业务，8家同时开展(zhǎn)了基金交易业务、保险交易业务(wù)和理财(cái)交易业务。

　　与大型商业银行所拥(yōng)有的(de)产品(pǐn)和渠道优(yōu)势相比，证券公(gōng)司个人养老(lǎo)金业务的(de)规模相对有(yǒu)限，仍(réng)处于积极开拓(tuò)阶(jiē)段。

　　不过，虽然网点数量难以比(bǐ)拼(pīn)，但券商发力(lì)个人(rén)养老金业务，自有其独特“打法”。记者注意到，多家(jiā)券商在推广(guǎng)个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务时，将“一站式”服(fú)务作为宣传重点。

　　例(lì)如(rú)，国泰君(jūn)安此前表(biǎo)示(shì)，其个(gè)人养老金业务从(cóng)引导客户形(xíng)成(chéng)科学养老理财观(guān)念的(de)长远视角出发，为客(kè)户提供从(cóng)产品(pǐn)策(cè)略、到产品优选、再到组(zǔ)合配置的全(quán)周期专(zhuān)业资配服(fú)务(wù)和一站式的产品选择。中信证(zhèng)券亦推出个人养老金(jīn)投资一站式(shì)解决方案“信养计划”，为(wèi)客户提(tí)供含账户(hù)管理(lǐ)、资(zī)产配置、服务陪伴于一体的个人(rén)养(yǎng)老金投资(zī)综(zōng)合服务。

　　除(chú)了“引进(jìn)来(lái)”并(bìng)全方位服务(wù)投资者外，“走出去(qù)”也是部(bù)分券(quàn)商开拓个(gè)人养老金(jīn)业务(wù)的解决方案。东方证(zhèng)券副总裁徐海(hǎi)宁(níng)向记者介绍，东(dōng)方证券基于对(duì)个人养老金目标客群(qún)的深(shēn)入研究，将开发大中(zhōng)型企(qǐ)业作(zuò)为个(gè)人养老金客户拓展的(de)重点方向，制定了“上海深度、全国广度”的(de)推广计划。

　　具体而言，东方证券协同(tóng)系(xì)统(tǒng)内成(chéng)员公司开展走进(jìn)企(qǐ)业(yè)推广(guǎng)个人养老金活动，为企业(yè)单(dān)位员工提供个(gè)人养老金(jīn)上门服务(wù)，免去(qù)客户(hù)前往营业(yè)厅办理业务路上花费的时间，提高(gāo)服务效率，节约客(kè)户时间。展(zhǎn)业初期(qī)组织了超过100场的个人(rén)养(yǎng)老金走进企业服务活动，覆盖企业(yè)员工近万人(rén)。

　　个(gè)人(rén)养老金制度试点半年

　　持有体(tǐ)验成(chéng)产品胜负手

　　中国(guó)基金报记(jì)者(zhě)曹雯(wén)璟

　　去年11月下(xià)旬，券商代销个(gè)人养老金业(yè)务“开(kāi)闸”，多家获资质的机构正式(shì)展(zhǎn)业，逐鹿个(gè)人(rén)养老金市场。如(rú)今，个人养老(lǎo)金制(zhì)度实施已有(yǒu)半年(nián)，相(xiāng)关产品的收益率和回撤情(qíng)况、产品能否真正满足养老诉求等(děng)问题(tí)，持续成为市场关注焦(jiāo)点。

　　多位券商业内(nèi)人士表示，由于资金“只进不(bù)出”，认(rèn)购(gòu)的(de)产品又是(shì)为了满(mǎn)足养(yǎng)老需(xū)求，投资者(zhě)更希望能实现低波动、低回撤。如何做到从中长期保值增值同时又让客(kè)户体验良好是个人养老产(chǎn)品成败的关键。

　　提供(gōng)更匹配的养老产品

　　同时服务上寻(xún)求创新突破

　　眼下，个人养老金业(yè)务已(yǐ)然成为(wèi)券商(shāng)财富管(guǎn)理转型的核(hé)心方向之一。通过不断完善客户服务(wù)体系，满足(zú)客户多层(céng)次金融需求，促进财富管理业务高质量发展，券商在业务内涵上(shàng)正不断挖潜(qián)。

　　多名券商业(yè)内人(rén)士表示，在(zài)客户分类服务方面，会根据国(guó)家政策选择社保关系在先行(xíng)城市(shì)（地区）、能享受税优(yōu)且对税(shuì)优敏感(gǎn)、对理财有(yǒu)初(chū)步认知的客户(hù)进行第一阶段的重点服(fú)务，对其他(tā)客户(hù)会(huì)随(suí)着试点(diǎn)扩大和(hé)客户画像的覆盖进行后续服务。

　　东(dōng)方证券(quàn)副总裁徐海宁表(biǎo)示，证券公司(sī)可重点(diǎn)关注企(qǐ)事业单位员工，特别(bié)是大中型城市具有一定经营(yíng)规模的企业员工，他们能够享受个税抵扣的优势，具备一定投资意识和财务认知；这类人(rén)群对未(wèi)来退休有一定的(de)规(guī)划(huà)和想法。

　　同时，由于(yú)个(gè)人养老(lǎo)金是一个增量市场(chǎng)，对证券公司而言(yán)，针对潜(qián)在(zài)客群可以(yǐ)全市场覆盖。证券公司可以通(tōng)过投研优势和专业投(tóu)顾队伍(wǔ)，创造(zào)更多养老投资(zī)场景，跟踪了解客户的风险(xiǎn)偏好，结合稳健、平衡(héng)、积极(jí)等不同(tóng)风险类型的(de)养(yǎng)老基金(jīn)，帮助客户建立(lì)个人养老金投资计划。此外，证券公(gōng)司可以通过加强顾问(wèn)服(fú)务，帮(bāng)助(zhù)客户有(yǒu)效应对投资组合净(jìng)值(zhí)的(de)波动，引(yǐn)导客户持续参与养老金投资，提升客(kè)户养老(lǎo)投资的获得感(gǎn)、体验感。

　　银河证券(quàn)相关业务负责(zé)人表示，会针对不同风险(xiǎn)承受能力(lì)、不同年(nián)龄结构和不同资金体(tǐ)量制定个性化养(yǎng)老策略。比如对每(měi)年(nián)享税优的1.2万个人养老金，为居民（无(wú)需开(kāi)户(hù)）提(tí)供符合监管部(bù)门要求的金(jīn)融(róng)机构和金融产(chǎn)品清(qīng)单、通(tōng)俗易懂的“养老看隔壁(bì)”理财案(àn)例、养老讲堂(táng)等信息和(hé)交(jiāo)易服务(wù)；对(duì)1.2万之外的(de)资金(jīn)，提供(gōng)更(gèng)丰富的“安养计划plus”养老(lǎo)金融服(fú)务(wù)，包(bāo)括养老计算器(qì)、个性(xìng)化的补(bǔ)充(chōng)养(yǎng)老解(jiě)决方案、定期(qī)的养老方案(àn)跟踪报告以及养老直播服务，做好“老百姓身边的养(yǎng)老(lǎo)专家”。

　　在服务创(chuàng)新方面，徐海(hǎi)宁认为，证(zhèng)券公(gōng)司需要有长远眼光(guāng)，打造增(zēng)量市场，承担起构(gòu)建养老金(jīn)第(dì)三(sān)支柱的(de)重要使(shǐ)命。

　　第一，在获客及投教(jiào)方面(miàn)，应(yīng)加大资(zī)源投(tóu)入，通过教育和(hé)陪伴，提(tí)高客户对(duì)个人养老(lǎo)金(jīn)的(de)认知。走进企事业单位，通过上门服(fú)务的方式触达(dá)企业和客(kè)户(hù)，举办(bàn)专题讲座、在线(xiàn)研讨会和(hé)投资教育(yù)活动(dòng)，帮助客户了解(jiě)个人养老(lǎo)金(jīn)的重要性、投资策略和长期(qī)规划，激发客户对个人(rén)养老(lǎo)金产(chǎn)品(pǐn)的(de)兴趣和参(cān)与度。

　　第二，在App服务(wù)功能(néng)优化方(fāng)面，建立内(nèi)容(róng)丰富的(de)一站式个人养老金专区，既包括产品购(gòu)买、定(dìng)投、持仓查询(xún)等基础功能，提供丰富的养老资讯和实用养老工具(jù)（如节税计(jì)算器），加强与(yǔ)客户的深度(dù)互动。

　　第三，在金融科技应用方面，引入智能科技和(hé)人工(gōng)智能技(jì)术(shù)，通过数据分(fēn)析和(hé)算法(fǎ)模型，根据客户(hù)的风险承受(shòu)能力、资产状况和目标退(tuì)休年限，定制化(huà)推荐养(yǎng)老金(jīn)产品组合，并提供实时(shí)投资组合跟踪(zōng)和风险管理工具，帮助客(kè)户更好地实现(xiàn)养老(lǎo)投资保值增值。

　　中信建(jiàn)投个(gè)人养老金相关(guān)业(yè)务负责(zé)人则表示，可以通(tōng)过“人+科技”，在大数据智能客(kè)户分析系统的基础上，可以针对(duì)不同养老(lǎo)诉(sù)求的客户达(dá)成“千人千(qiān)面”的个性化(huà)服(fú)务，人是(shì)“1”，科技（线(xiàn)上(shàng)与线(xiàn)下结合）是后面的“0”，二者有机(jī)结(jié)合，为(wèi)不同生命周期和年龄阶段的(de)客户提供(gōng)专业的、一对一的养老配置服务。

　　运(yùn)行半年(nián)七成收(shōu)益告(gào)负

　　客户体验成产品胜负手(shǒu)

　　个人养老金制度实施已(yǐ)有半年(nián)，产品收益和回撤率大不大？产品(pǐn)能不能(néng)满(mǎn)足(zú)真(zhēn)正的养(yǎng)老诉求？这些(xiē)问题都是(shì)投资者的重要关注点。

　　记者注意(yì)到，目前养老目标基金的整体收益水平并不(bù)乐观。Wi10克是几两nd数据(jù)显示，全市(shì)场149只公(gōng)募养老基金产品(pǐn)，近七成收益告负。其中(zhōng)，业绩垫(diàn)底的一只个(gè)人养老目标基金自成(chéng)立以来(lái)回报为-7.27％，此外(wài)，还(hái)有超20只产(chǎn)品收益在-3％左右。

　　而业绩表(biǎo)现(xiàn)较(jiào)好的(de)有平安稳(wěn)健养老一年Y、中欧(ōu)预见(jiàn)养老2025一(yī)年持有（FOF）Y自去(qù)年(nián)11月成立以(yǐ)来回(huí)报均为3.15％，紧随其(qí)后的是兴全(quán)安泰稳(wěn)健养老一年持有Y，自成立以来回报为2％，另有(yǒu)富国(guó)、万家、华宝、景(jǐng)顺长城(chéng)、南方、华夏等旗下超10只养(yǎng)老目(mù)标基金(jīn)收益在1％以上。

　　多位券商(shāng)业内人士表示，由于(yú)资金“只进不(bù)出”，认(rèn)购的产品又(yòu)是为了(le)满足养老需求，投资者更希望能(néng)实现低(dī)波动、低回撤(chè)。如何做(zuò)到(dào)从(cóng)中长期保值增值同时(shí)又让客户体验良(liáng)好(hǎo)是(shì)个人养老产品成败(bài)的核(hé)心。

　　“养老属(shǔ)性(xìng)的产(chǎn)品(pǐn)应力争为客户保(bǎo)值(zhí)增值，否则将违(wéi)背客户(hù)通过(guò)投资达到‘养老目的’的初衷(zhōng)。”银河证券相关业务(wù)负责(zé)人介绍，目前个人(rén)养老金(jīn)可投资的4类产品风险收益特点(diǎn)明(míng)显(xiǎn)，有(yǒu)的类(lèi)别(bié)更侧重(zhòng)本金安全、有的类别更侧重(zhòng)资产增值；但(dàn)同时，每个类(lèi)别很难(nán)做到在保证(zhèng)其特点达到(dào)的同时又规避掉该类(lèi)产品的风险或缺(quē)陷。“从不(bù)同(tóng)客群(qún)情况(kuàng)来看(kàn)，低波(bō)低回撤(chè)对(duì)于离(lí)退休时点较近(jìn)的投(tóu)资者比(bǐ)较合适(shì)，性价(jià)比高的中波动中(zhōng)回撤、高波动高回撤(chè)特征产(chǎn)品对于(yú)还有(yǒu)20-30年(nián)才退休的投(tóu)资者也是可以选择(zé)的，拉长周期看也能满足客户养老类资金的保值(zhí)增(zēng)值效果。”

　　为达(dá)到(dào)上述两个目(mù)的，前提(tí)是有一套完整、自洽、适用、有效(xiào)且动态适配的产(chǎn)品(pǐn)评价(jià)体系，通过该体(tǐ)系(xì)的评价，能较为清晰地区分出产品的“性价比”（如风险收益比(bǐ)等）、能(néng)公平、公正地对同(tóng)类或者同策略产品(pǐn)进行综合评判。如此，才(cái)能真(zhēn)正将好(hǎo)的(de)产品、合适的(de)产品推荐给合适的(de)客户群体。

　　“养(yǎng)老组合基金分为目标风险型和目标日期型两大类，投资者可(kě)以根据自身投资目标和风险承受能力选择具(jù)体(tǐ)的(de)产品。比如低风险偏好(hǎo)的客(kè)户可选择目标(biāo)日期型中的(de)稳健类产品，通过严格控(kòng)制股票资产仓位(wèi)降(jiàng)低产品(pǐn)波动，带给客户(hù)相对稳健的收(shōu)益(yì)。”徐海宁表示(shì)，目(mù)前我国城镇职工(gōng)养老(lǎo)金替代率尚(shàng)有不足，根据国(guó)际经验，如果退休后的养老金(jīn)替代率(lǜ)大于70％，即可维持退休前的生(shēng)活(huó)水平，养老金投资的增值功(gōng)能也(yě)是一个重要(yào)考量。由于个人养(yǎng)老金取用需要达到(dào)年龄等条件，投资资金具有长期性，可(kě)以达到(dào)几(jǐ)十年，能够(gòu)承受一定的(de)短期波动(dòng)，对(duì)于追(zhuī)求长期投资(zī)收益的(de)客(kè)户，可以配置一定高(gāo)比(bǐ)例资金在权益型资产上，实(shí)现养老投资的保值增值目标(biāo)。

　　中信(xìn)建投个(gè)人养老(lǎo)金相(xiāng)关业务负责人也认为，个人(rén)养老金产(chǎn)品具有一定的(de)普惠金融属性，需要关(guān)注老百姓长期保值增值的养老需求。站在资产(chǎn)角(jiǎo)度，想要实现长(zhǎng)期资金的稳健投资回报，资产配置不可或(huò)缺。通(tōng)过(guò)投资不(bù)同品种、不(bù)同收益特征、低相关(guān)性的金(jīn)融资产，有助于实现(xiàn)风(fēng)险分散、降(jiàng)低总体(tǐ)波动，从而更好(hǎo)地满足投资(zī)者的养(yǎng)老(lǎo)投资目标。

　　推动(dòng)个(gè)人养老金(jīn)业务高质量(liàng)发展

　　道阻且长(zhǎng)

　　在个人养老金(jīn)业务积极发展的(de)同时，与渠道网点和客户众多的银(yín)行等机构相比，券(quàn)商如何突破(pò)自身瓶颈，实现(xiàn)差异化的发展(zhǎn)，可以说是“道阻且长”。

　　银(yín)河证券(quàn)相(xiāng)关业(yè)务负(fù)责(zé)人表示，银行(xíng)、券商(shāng)、基金独立销售机构都(dōu)可参(cān)与到为客户(hù)提供个人(rén)养老(lǎo)基(jī)金服(fú)务，几类机(jī)构优势互补，严格意义上说是竞(jìng)合而非竞(jìng)争更非“相杀(shā)”关系，每(měi)类机构(gòu)或(huò)者(zhě)每家(jiā)机构可(kě)以根(gēn)据(jù)自己(jǐ)的资(zī)源禀(bǐng)赋，充分(fēn)发挥自身(shēn)优(yōu)势(shì)，服务好有养老(lǎo)投资(zī)需(xū)求的投资者。

　　“在政(zhèng)策上，未来还有以(yǐ)下三方面(miàn)诉求：一是增强(qiáng)基础设施建设，能在服(fú)务时效性上与银行拉平，提供7×24小时(shí)的开户、下(xià)单服(fú)务；二是增加产品销售范围，在(zài)养老品类上更加丰富，除特(tè)殊产(chǎn)品(pǐn)外，增加可为客户提(tí)供的养老(lǎo)产(chǎn)品（如(rú)养(yǎng)老理财）；三是明确养老规划业务合规性(xìng)，为不同的客户提供基于(yú)客户需求和画(huà)像的(de)养老(lǎo)规划方(fāng)案。”上述负责人提到(dào)。

　　中信(xìn)建投(tóu)个人养老金相关业(yè)务负责人(rén)提(tí)出(chū)，当(dāng)前的政策要(yào)求下，客户如果想在券商端(duān)参与个人(rén)养老金投(tóu)资，需要分别在银(yín)行(xíng)端、个税端进(jìn)行(xíng)一系(xì)列前序操作步骤(zhòu)，对(duì)于尚不熟悉业(yè)务流程(chéng)的投资者(zhě)来讲(jiǎng)，体验不太(tài)友(yǒu)好。

　　“此外(wài)，由于(yú)政策对代销个(gè)人养老金(jīn)产品的管理要求，券(quàn)商暂时无法上线储蓄(xù)类(lèi)、理(lǐ)财(cái)类、保险类产(chǎn)品(pǐn)，可供投资者(zhě)选(xuǎn)择(zé)的(de)产品种类较为(wèi)单一，难(nán)以进一步为(wèi)投资者提供更丰富的(de)个(gè)人养老金配置方(fāng)案。未来期(qī)待能够(gòu)从政策端进一步简化(huà)投(tóu)资(zī)者的办理流程，提(tí)升客户体验；给(gěi)予券(quàn)商在(zài)多样化个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)品(pǐn)种的引入和研发(fā)上(shàng)的政(zhèng)策支(zhī)持，丰富(fù)客户(hù)多元化(huà)的投资(zī)选择。”该负(fù)责人称。

　　开户热投资冷

　　券(quàn)商发力(lì)个人养老第二曲(qū)线

　　中(zhōng)国(guó)基金报记者(zhě) 莫琳(lín)<10克是几两/p>

　　随着个(gè)人所得税退税(shuì)的开始，不少人发现自己(jǐ)的退(tuì)税(shuì)比去年多了不少，仔(zǎi)细询问之(zhī)下才发现，是因为去年底(dǐ)开通了个人(rén)养老金业务，并(bìng)入(rù)了(le)金。这一(yī)消(xiāo)息大大刺(cì)激了(le)不少本来不想开户的年轻人。

　　根据(jù)人(rén)社(shè)部(bù)披(pī)露(lù)的(de)数据(jù)，截至今年(nián)3月底，个人养(yǎng)老金参加人数达3324万人。与3月初的2817万人(rén)相比，短短的一个(gè)月的时间里，增加了500万户，开户速度明显(xiǎn)提(tí)升。

　　虽然(rán)开(kāi)户数快(kuài)速攀(pān)升，但是(shì)个人(rén)养老金累计(jì)缴费约200亿元，人均缴费(fèi)低于1000元(yuán)。此外，据中国(guó)保(bǎo)险资管业协会执行副会长兼秘书(shū)长曹德云透露，在截至2023年3月开立个人(rén)养老(lǎo)金账户的三千多万(wàn)人中，仅900多万人完成(chéng)了资(zī)金储存。

　　从记者走(zǒu)访(fǎng)的结果来看，个人养老(lǎo)金(jīn)产品的收益率远低于预期，是大(dà)多人不愿意入金的主要(yào)原因。而(ér)选择开户的(de)原(yuán)因主要是为了“薅羊毛”（金融机构出台了不(bù)少吸引客户开户的(de)优惠政策）。

　　如(rú)何解决(jué)“开户热投资(zī)冷”的问题？银河(hé)证券相关业务负责人认为，这是一个(gè)专(zhuān)业活，既需要(yào)了解客户的(de)经(jīng)济状况、风险偏好和(hé)养老规划，也(yě)需要业务(wù)人员及其所(suǒ)在机构有比较专业且综合的服务能力。

　　也有(yǒu)部分投资者认为，个人养老(lǎo)金产品每年封顶12000元，难以充分满足个人(rén)或家庭养老(lǎo)的全面需求，还需要(yào)结合其他商业产(chǎn)品等(děng)综合考虑；大多数产品流动(dòng)性差(chà)，难以预防到退休(xiū)前的应急资金需求。

　　从产品端改善“开户热(rè)投资冷”

　　虽然(rán)近(jìn)半(bàn)年来，个人养老(lǎo)金(jīn)产品正在逐渐丰富，但是“开户热投资(zī)冷(lěng)”的现(xiàn)象没有(yǒu)随之发(fā)生(shēng)改(gǎi)变。

　　中国保险(xiǎn)资管业协会执行副(fù)会(huì)长(zhǎng)兼秘(mì)书(shū)长曹德(dé)云在近期举(jǔ)办(bàn)的2023清(qīng)华五(wǔ)道口(kǒu)全球金融论坛上表(biǎo)示，目前个人(rén)养老金试点效果呈“两低三不”漏斗状(zhuàng)，即建立账户人数占基本养(yǎng)老保险参保(bǎo)人数比例低、已缴费(fèi)人数占建立(lì)账户人数比(bǐ)例低；产(chǎn)品供应不均衡、选购(gòu)渠道不畅、民(mín)众参保意愿(yuàn)不(bù)强。

　　针对产品供应不均衡的问题，国家金(jīn)融(róng)监督管理(lǐ)总局出手，率先增加(jiā)养(yǎng)老保险产品的供给(gěi)。近日，国家(jiā)金融监督管理总局(jú)已向业(yè)内就关(guān)于促进专属商业养老保险发展有关事项征求意见。根据征求意见稿，专属商业养老保险拟由(yóu)试点业务(wù)转为常(cháng)态(tài)化(huà)业务。

　　业内人士表示，随着专属商(shāng)业养老(lǎo)保(bǎo)险转为常态化业务，参与该项(xiàng)业务的险企数量将增加不少。此外，专属商业养老保险(xiǎn)是(shì)对接(jiē)个人养老金(jīn)制(zhì)度的主要保险产品，这意味着个人养老金(jīn)保险产品名单也将扩容。

　　据了解，专属商业养老保险采取(qǔ)“保(bǎo)证+浮动”的收益模式，提供(gōng)稳健型、进(jìn)取型两种风格账户供客户选择。据各家保(bǎo)险(xiǎn)公(gōng)司(sī)披露的专属商业养老保(bǎo)险产品2022年结(jié)算利(lì)率(lǜ)，稳(wěn)健(jiàn)账户结算利率约4.0％至5.15％，进取账户(hù)结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人养老保险的(de)收益率。

　　在增加(jiā)产品供给的同时，多家金(jīn)融机构呼(hū)吁从产品设计端解(jiě)决“开户(hù)热投资(zī)冷”的问题。

　　在(zài)银河证券相(xiāng)关(guān)业务负责人看来(lái)，“老龄风(fēng)险”与其他投资风险相比(bǐ)，有其更(gèng)加突出的(de)特(tè)点，包括为(wèi)退休人群提(tí)供稳定安全有保障且抗通胀的收入(rù)补充(chōng)来(lái)源、对冲(chōng)长寿风险、为(wèi)高(gāo)龄人群储备失(shī)能养护和医疗应急资产、为(wèi)退(tuì)休(xiū)人群规划遗产、将养老投资与养老保障/养老生活无缝对接等。

　　养(yǎng)老金融产品的设计初心，必须切(qiè)实从客户需求出(chū)发(fā)；养老金融(róng)产品的设计理念，必(bì)须紧(jǐn)密围(wéi)绕承担、减少或转(zhuǎn)移上述“老龄风险”主(zhǔ)旨；养老(lǎo)金融产(chǎn)品的设计(jì)成果，应该更多的让利于民、普惠百姓，运用好专业的金融工具、做艰难但(dàn)长(zhǎng)期(qī)正确的事。

　　因此(cǐ)，能否设计出(chū)充(chōng)分利用资本市(shì)场具有良(liáng)好增(zēng)值能力资产的养老产(chǎn)品取决于发行人（或管理人）的产品设计(jì)能力和资产管理能力。“证(zhèng)券(quàn)公司作为财(cái)富管理服(fú)务(wù)提(tí)供商，可以与产(chǎn)品发(fā)行人(rén)（或管理人(rén)）合作，根(gēn)据客户需求设计出在(zài)养老功能方面更有竞争(zhēng)力的(de)产(chǎn)品”，上述(shù)负(fù)责(zé)人表示。

　　中信(xìn)建投也希望(wàng)能参与(yǔ)到具体(tǐ)的产品设计之(zhī)中。其个人养(yǎng)老业务负责人建(jiàn)议，参考部分发达国家的(de)经验，未来除了股、债配(pèi)置，或(huò)在未来可以考虑增加底层(céng)可投标的类型，如REITS、衍(yǎn)生品、雪(xuě)球等另类资产(chǎn)，丰富投资者的可(kě)选(xuǎn)标的，更好地分散投资风(fēng)险。

　　励正集团中国区总裁(cái)张雨萌建议，应该避(bì)免“开空(kōng)账(zhàng)”。也(yě)就是说(shuō)，参与者可以(yǐ)直接在开户的(de)时(shí)候做投资选择。这样在开户(hù)的时(shí)候就可以形成闭(bì)环(huán)体(tǐ)验。

　　针(zhēn)对参与个人养老金可能面临的流动性问题，长城人寿保险股份有限公司(sī)总经理王(wáng)玉改近日(rì)表示，保险公司可以通过(guò)“保单(dān)质押贷款”等多种金融工具来解决客(kè)户对短期资金的需(xū)求。

　　券商发力个人补充养老金融方(fāng)案

　　此外，针对1.2万难(nán)以(yǐ)满足个(gè)人或(huò)家庭(tíng)养老的全面需求(qiú)，多家券(quàn)商还发力个人养老金账户以外的个人补充养老金融方案，例如银河证券的“安养计(jì)划plus”、中信证券的“信养(yǎng)计划”等。

　　银河证券产(chǎn)品中心副(fù)总(zǒng)经理鹿宁(níng)告诉(sù)记(jì)者，目前(qián)，银河证(zhèng)券已根据(jù)在职(zhí)群体养老规划的长(zhǎng)期性、稳(wěn)健性、安全性(xìng)等特(tè)点，已(yǐ)退休(xiū)人群养老(lǎo)需求的流动(dòng)性、安全(quán)性、稳健性等特点(diǎn)，设(shè)计出多层次、多元(yuán)化、个(gè)性化的(de)养老(lǎo)配置方案，积极履行养老(lǎo)保障社(shè)会责任，力争(zhēng)为居民提供(gōng)持(chí)续卓越的养老规划与满(mǎn)足不同养(yǎng)老需(xū)求的资产配(pèi)置服务。

　　中信证券的“信养计划”则基于个人养老场景(jǐng)，引入更丰富的(de)养老型年金、增额终身寿等不(bù)同品类(lèi)产品，覆盖养老收益性资产和保障(zhàng)性资产，满(mǎn)足(zú)客户多(duō)样化(huà)、多层级(jí)的养老资产配置需求(qiú)。

　　针(zhēn)对三大(dà)支柱养老金业务中的企(qǐ)业年金业务，银河证(zhèng)券(quàn)还上(shàng)线(xiàn)了(le)自研(yán)的年金综合评(píng)价(jià)系(xì)统。该系统(tǒng)可以通过客户提供的“脱(tuō)敏(mǐn)”后年金(jīn)组合净(jìng)值(zhí)与持股(gǔ)比例等数据(jù)，结(jié)合公募基金、股(gǔ)市债市数据(jù)，展示客户(hù)委托(tuō)年金组合的评价(jià)结果。此外，也可以利用年(nián)金机(jī)制间(jiān)接服务(wù)背后的企业员工和机构事业单位职工。

　　截至目前，银(yín)河(hé)证券(quàn)基金研(yán)究中心已为(wèi)部(bù)分省市提供(gōng)职业年金的组合评价与管理咨询服务(wù)，也计划(huà)结合机(jī)构条线业务规划为(wèi)央(yāng)企与国(guó)企提供(gōng)企业年金组合评(píng)价等综(zōng)合金融服(fú)务。

　　银河(hé)证券副总(zǒng)裁罗黎明告诉记者，公司自(zì)主开(kāi)发建设部(bù)署的年(nián)金综合评价系统及研究咨(zī)询服务(wù)，具有养老属性的综合金融服务体系均是公司积极响(xiǎng)应国家养老(lǎo)发展战(zhàn)略而推出的新服(fú)务，体(tǐ)现了(le)在第二、三支柱上的积极筹划。

　　“我(wǒ)们高(gāo)度重视三大支柱养老金业务，目前公司已初步建立了个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金及个人养(yǎng)老金融服务体(tǐ)系，充分利用金融产(chǎn)品(pǐn)代理销售牌照和保险兼业代理牌照，为(wèi)百姓提供更加(jiā)有温(wēn)度、有态度(dù)的个(gè)人养老(lǎo)金融(róng)服务。”罗黎(lí)明说道(dào)。

　　记者观察｜“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　“90后(hòu)”观(guān)望情绪浓厚

　　中国基金报记者赵心怡

　　“现在个(gè)人养老(lǎo)金账户开通(tōng)过程(chéng)非常‘丝滑’，并且(qiě)有(yǒu)不(bù)少开户人在我们介绍之(zhī)前(qián)都已有所了(le)解，感(gǎn)觉这项(xiàng)制度(dù)的普(pǔ)及度和客户(hù)认识程度(dù)在不(bù)断提升。”某大型银行的客户经(jīng)理林漪（化名）向(xiàng)记者表示。

　　“但也有很多(duō)人只是开(kāi)了账(zhàng)户并没(méi)有存钱，或存了(le)钱没有开始(shǐ)投资，主要因为不知道(dào)如何(hé)选择产品或者有其他顾虑。”林漪还告诉(sù)记者，“这(zhè)种情况下我们就会再用PPT或者(zhě)是纸质资料(liào)向客户(hù)进行详细介绍(shào)和(hé)对比分析。”

　　去年11月，个(gè)人养老(lǎo)金制度(dù)正(zhèng)式(shì)落(luò)地(dì)，在北京、上海、青岛等(děng)36个(gè)先行城市（地区）启(qǐ)动实(shí)施。距离个人养老金(jīn)制度落地已经过去(qù)半(bàn)年，民众接受度(dù)和业务进展情况如何(hé)？从业人(rén)员在具体(tǐ)实操(cāo)过程中(zhōng)又(yòu)遇到了哪些困(kùn)难？不同年龄(líng)段的群体会怎样理解这项制度？

　　近(jìn)日，本报(bào)记者实地探访(fǎng)上海地区几家银行(xíng)网点和券商营业部(bù)，了解(jiě)个人(rén)养(yǎng)老金制度(dù)近半(bàn)年的落地情况。

　　年轻人(rén)更(gèng)关注税收优惠

　　中老年人更(gèng)在意退(tuì)休(xiū)后多一(yī)份(fèn)保(bǎo)障(zhàng)

　　根(gēn)据人社部和国家社会保险(xiǎn)公共服务平(píng)台数据可知，个人养老金制度经过半年时(shí)间的(de)发展，在(zài)产品种类、数量和参与人数(shù)方(fāng)面(miàn)都(dōu)有所增加。

　　某(mǒu)券商营业部(bù)财富管理相关(guān)岗位(wèi)的黄宁（化(huà)名）告诉记者：“很多客户都对个(gè)人(rén)养老金业务热情高涨，有直接到营业部咨询的，还有很多是打电(diàn)话过来(lái)问。”

　　黄宁(níng)还观(guān)察(chá)到，“70后”“80后”普遍对个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务的(de)热情和关(guān)注度比“90后”更高(gāo)，并(bìng)且除了个人(rén)咨询和开户(hù)外，还有不少企业员工(gōng)、学校教师、退伍军人(rén)等通过企业(yè)和单位组织来(lái)了解(jiě)、参与(yǔ)个人养(yǎng)老金(jīn)投资。

　　记者(zhě)了解了身边两位不(bù)同年龄段、均已购买个人养(yǎng)老金产品的朋友后(hòu)发(fā)现，两(liǎng)人所关注(zhù)的问题“焦点”的(de)确(què)有所不同。

　　一位在上海地区金融机构工作的“80后”告诉记者(zhě)，自从(cóng)工作以来，她(tā)每年都将收(shōu)入的一部分拿来强制储蓄，有了个(gè)人(rén)养老金制度后(hòu)，就分一部(bù)分在个人(rén)养老金账户中，这部(bù)分强制(zhì)储蓄的钱即使存(cún)长(zhǎng)期也不会(huì)影响她未来(lái)的(de)生活质量，并且放进个人养老金账(zhàng)户(hù)是在基本养老保(bǎo)险之外多(duō)一份(fèn)积累。

　　而另一位工作不久的“90后”表示，他现(xiàn)阶(jiē)段最在(zài)意的就(jiù)是买(mǎi)个人养老金可以享受税收优惠，直接考虑(lǜ)到(dào)退(tuì)休后(hòu)的生活(huó)质量还(hái)有点遥(yáo)远。

　　针对(duì)上述两种不同的(de)想法(fǎ)，黄宁也向记(jì)者坦言，他(tā)们(men)在日常介绍个人养老金业务的过程(chéng)中(zhōng)确实会考虑到(dào)不同年龄(líng)群体的不同需求和想法，进(jìn)而更好(hǎo)地“对症下药(yào)”，比如给(gěi)刚工作(zuò)不久的年轻人着重介绍“退(tuì)休后多一份保障”推广效果就不(bù)明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在(zài)个人(rén)养老金业(yè)务取(qǔ)得进展的同时，还有不(bù)少(shǎo)已经(jīng)了解(jiě)个人养老(lǎo)金业务的民众仍在“观望”。从现有数据可知，截至2023年(nián)3月底，虽然有3000多万人(rén)开通了(le)个人养老金账(zhàng)户，但完成(chéng)资金存(cún)储的(de)只有900多万(wàn)人。

　　林漪在(zài)银行端个人养老金业务的开展中感受到，一(yī)些客户开了户但(dàn)没存储的主要顾虑是锁定(dìng)时间太(tài)长，担(dān)心之后(hòu)如果要大笔用钱时会很“棘手”；另(lìng)外一些(xiē)客(kè)户则是认为在个人养老金产品并非专门设计且(qiě)收(shōu)益(yì)优(yōu)势不明显(xiǎn)，目前个人养老金可以购买(mǎi)的养老储蓄(xù)、银行(xíng)养老理财(cái)、养老保险产品、养老目标基金四(sì)类(lèi)产品，即使不通过个人(rén)养老金账户也可(kě)以直接买，且(qiě)收(shōu)益差(chà)距(jù)不(bù)大。

　　黄宁则从券商从业人员的角度谈到了推(tuī)广(guǎng)个(gè)人养(yǎng)老金业务过程中的“困境”。他(tā)表示：“券商端个(gè)人养老金只支持(chí)代销(xiāo)公募基金，无(wú)法代(dài)销存(cún)款、银行(xíng)理财、商业养老保险，有些客户风险承受能力较低，想寻求更低风(fēng)险等级的产品，纯公募(mù)基金难以达到(dào)资产(chǎn)配置的需求(qiú)。”

　　此外，还有(yǒu)一部分(fēn)年轻人向(xiàng)记者直(zhí)言，对于离退(tuì)休(xiū)还较遥远(yuǎn)的群体来说，养老需求当(dāng)然也需要(yào)考(kǎo)虑，但眼下的(de)生活和经济状况才是更重要的。

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