当前，市场投资(zī)者正在(zài)担忧，眼(yǎn)下美(měi)国政(zhèng)府的债务上限僵局正朝着更危险的方向升级。

　　当(dāng)地(dì)时间5月9日，美(měi)国众(zhòng)议院议(yì)长凯文·麦卡锡(xī)在(zài)白(bái)宫就债(zhài)务上限问题与总统拜(bài)登举行(xíng)会议后(hòu)表示，这次(cì)会见并未就(jiù)解决债务上限问(wèn)题达(dá)成(chéng)任何有益意见(jiàn)，自己和国(guó)会(huì)其他几位党团(tuán)领袖(xiù)将于12日再次与总统拜登(dēng)会(huì)面(miàn)。

　　据路透社(shè)消息(xī)，当地(dì)时间周二，美(měi)国总统拜登在白宫与(yǔ)国会众议院(yuàn)议长、共和党人麦卡(kǎ)锡进(jìn)行谈判，试图打(dǎ)破两(liǎng)党围绕美国31.4万(wàn)亿(yì)美元债务上限(xiàn)问题长达三个月的僵局，避免在(zài)5月底之前(qián)发生(shēng)严(yán)重(zhòng)违约。

　　报(bào)道称(chēng)，美国参(cān)议院多数党领袖、民主党人查(chá)克·舒默、参议(yì)院共和党领袖米奇(qí)·麦康奈尔(ěr)、众议院民主党领(lǐng)袖哈(hā)基姆杰·弗里斯也(yě)将参加(jiā)此次会谈。

　　之前市场预期，拜登与(yǔ)麦卡锡的此次谈判(pàn)达成协议的可能(néng)性不(bù)大，因此，在谈判前一日(rì)，麦康奈尔称，在美国灾难性(xìng)违(wéi)约(yuē)迫在眉(méi)睫(jié)之际，他(tā)不(bù)会在(zài)债务上限问(wèn)题(tí)上打破党(dǎng)派僵局，去帮(bāng)助总统拜登。这番言论无疑给此次谈判(pàn)泼了一盆冷水。

　　今年1月(yuè)19日，美国债(zhài)务(wù)总额超过债务(wù)上限(xiàn)。美国财(cái)政部次日启动非常规举措维持政府运(yùn)营(yíng)，避免出(chū)现债务违约。然而，使用非(fēi)常规措(cuò)施只能(néng)帮助财政部(bù)暂时(shí)性地(dì)继续借(jiè)款(kuǎn)。

　　上周，美国财(cái)政部长(zhǎng)耶伦(lún)在致信国会领(lǐng)袖时发出了债务违约(yuē)可能期限的(de)警告，称财政(zhèng)部的最(zuì)佳(jiā)估计是，若(ruò)国会未能提高债务(wù)上限或暂停上限，到6月(yuè)初(chū)，财政部将无法继续履(lǚ)行政府的所有义务(wù)，最早可能(néng)在6月1日(rì)。

　　上(shàng)月末，共和党的(de)债(zhài)务上限(xiàn)问题相关(guān)议案(àn)在众(zhòng)议院以(yǐ)微弱优势得(dé)到通过(guò)。议案(àn)提出，到明年3月(yuè)31日(rì)前，暂(zàn)停债务(wù)上限的(de)限制，若两党(dǎng)能在这(zhè)一时(shí)限之(zhī)前同意把债务上限再提高1.5万亿美元，则暂停时限作废(fèi)，但提高上(shàng)限需(xū)要满(mǎn)足多种削减开支(zhī)的条(tiáo)件，共和党预(yù)计未来十年(nián)内将合计削减(jiǎn)4.5万亿(yì)美元政府(fǔ)开支。

　　但白(bái)宫在议案通(tōng)过后(hòu)很快表(biǎo)示，这(zhè)一将削减支出和(hé)提高债务上限(xiàn)捆绑的议案没机会成为立法。

　　上周日，耶伦再次(cì)警告(gào)，6月1日政府将耗(hào)尽现(xiàn)金(jīn)，如(rú)国(guó)会不提高(gāo)债务上限，可能(néng)爆发(fā)一场“宪(xiàn)法危机”，引发金(jīn)融(róng)和经济崩溃。

　　美(měi)国监管机构罕(hǎn)见(jiàn)“认错(cuò)”

　　针对美国(guó)银行业(yè)危机，美(měi)国监管机(jī)构(gòu)的第一份“认错”报告披露(lù)。

　　当地时间5月8日，加州金(jīn)融保护与创新部（DFPI）发布报告承认，未能在硅谷银行(xíng)倒闭之前向该行领(lǐng)导(dǎo)层施压，要求其(qí)尽快解决已知问题(tí)。

　　DFPI在报告(gào)中批评称，监管(guǎn)反(fǎn)应(yīng)迟钝，未(wèi)能(néng)及时排(pái)查隐患，没有及时注意到第一共和(hé)银行(xíng)、硅谷银行在疫(yì)情(qíng)期间发展过快，吸(xī)收(shōu)了数千(qiān)亿美(měi)元的存款(kuǎn)。同时，其工作人员也没有(yǒu)意识到银行(xíng)过(guò)快扩张所(suǒ)带来的风险。报(bào)告表示，银行“在(zài)纠正监(jiān)管机构已发(fā)现的缺(quē)陷方(fāng)面(miàn)行(xíng)动(dòng)迟缓，监管机构也(yě)没有采取足(zú)够(gòu)措施去尽快解决问题”。

　　需要指出的是，美国银行业的这(zhè)一场(chǎng)危机风暴(bào)中，加州是名副其(qí)实的“震中(zhōng)”。除硅(guī)谷银(yín)行以外，刚刚宣告倒(dào)闭的第一共和银行也位于加(jiā)州旧金山。此外(wài)，近(jìn)期同样遭遇(yù)严重冲击、股价暴(bào)跌(diē)的西太平洋合众银行(xíng)也位于加州洛杉矶(jī)。

　　根据(jù)DFPI最新发(fā)布的报告，在对硅谷银行的(de)监(jiān)管工作中(zhōng)，DFPI发(fā)挥着辅(fǔ)助作用，而旧金(jīn)山(shān)联(lián)邦储备银行承(chéng)担(dān)主(zhǔ)要监督责任，后(hòu)者(zhě)未(wèi)来可能会投入更多(duō)人(rén)员进(jìn)行监督(dū)。DFPI在报告中称，加州监管机构未来将对资(zī)产(chǎn)超过500亿美元、且未纳入保险的存款规模很高的银行(xíng)加(jiā)强审查。

　　在硅谷(gǔ)银行破产(chǎn)事(shì)件(jiàn)中，未纳入保险的存款规模(mó)较高是促(cù)成银(yín)行挤兑的关键因素之一。然而(ér)，报(bào)告指出(chū)，在过去(qù)，监管机构(gòu)并未认定大量无保险(xiǎn)存(cún)款一(yī)定(dìng)意味着风险增加(jiā)，因为拥有大(dà)量存(cún)款的账户往(wǎng)往是由企业客户持有的，这些(xiē)客户往(wǎng)往很少(shǎo)更换银(yín)行。该报告还表示(shì)，DFPI计划要(yào)求银行(xíng)考虑如何管(guǎn)理社交媒体和实时提(tí)款带来的风险，这些风险(xiǎn)也可能(néng)加剧和加速银行挤兑。

　　美国政府再度推迟(chí)战(zhàn)略(lüè)石油(yóu)储备回补(bǔ)计划

　　5月9日周二，美国政府再度推迟美国战略石油储备的回补计划。

　　美国能源部周二表示(shì)：美(měi)国(guó)战略石油(yóu)储备（SPR）仍然是世界上最大的(de)石油储(chǔ)备，能源部仍(réng)然(rán)致力于以一(yī)种为美国纳税人带来最大价值并保护美(měi)国经济和安全(quán)利益的方(fāng)式回(huí)补(bǔ)SPR，同(tóng)时遵守(shǒu)国会的授权并进行必要的维护——这些(xiē)也(yě)是(shì)对该(gāi)储备(bèi)进行良好管理的一部分。

　　美国能源(yuán)部表示，除了直接采购外，其补(bǔ)充SPR的方式还包括要求一(yī)些炼油厂退回(huí)部分从SPR拿(ná)到(dào)的石油，并避(bì)免“不必要(yào)销售”。

　　虽(suī)然该(gāi)部门去(qù)年通过政府拨款法案循序渐进是什么意思解释，女生说循序渐进是什么意思(àn)取消(xiāo)了国会(huì)授权的约1.4亿桶从SPR中进行的石油销售，但过去几(jǐ)周，SPR持续消耗150万(wàn)至(zhì)200万桶。尽管在3月底和本月初，WTI油价一度降至72美元/桶以下，曾(céng)一度(dù)短暂符合(hé)美国政府制(zhì)定的(de)在每桶67—72美元/桶时购入(rù)石(shí)油回补SPR的条件，但今年以来(lái)多数时候(hòu)，WTI油价(jià)依然高于(yú)美国政府设(shè)定(dìng)的条件。

　　油脂板块间走势分化明显(xiǎn) 棕榈油连(lián)续多日领(lǐng)涨(zhǎng)

　　五(wǔ)一(yī)节后(hòu)，油脂上(shàng)演“大逆转”，在(zài)节后开盘一度全线跌破前低支(zhī)撑(chēng)后，国(guó)内三大油(yóu)脂期货价格随(suí)即反转(zhuǎn)走(zǒu)高，增仓上行。三个交(jiāo)易日，豆油主力合约最(zuì)高涨幅5％或372个点，棕(zōng)榈油主力合约最高涨幅8.3％或558个点，菜籽(zǐ)油主力合(hé)约最高涨幅7.1％或(huò)553个点(diǎn)。昨日，三大(dà)油脂价格(gé)集体回落，豆油率先回吐涨幅，棕榈油抗跌。油脂品种间(jiān)走势(shì)有明(míng)显(xiǎn)分化(huà)，从板块(kuài)内强弱表现上来(lái)看(kàn)，棕榈油明(míng)显强于菜油和豆油。

　　期货(huò)日报记者(zhě)了解到，此(cǐ)轮反(fǎn)转过程中，市场风格(gé)不断变化，领涨(zhǎng)品种从豆(dòu)油(yóu)切换到棕榈油，领涨月(yuè)份从主力(lì)转换到近月，反映(yìng)了市(shì)场(chǎng)交易逻(luó)辑改(gǎi)变(biàn)。

　　据光大期货分析师侯雪玲介绍，五一餐饮业(yè)火爆，美(měi)团预测五一堂(táng)食订座率同(tóng)比2019年增长205％，市场(chǎng)对油脂消费预期乐观，确认(rèn)了油脂大(dà)消费基(jī)调，且(qiě)认为(wèi)节后油脂将迎(yíng)来补库需求。“因(yīn)海关对大(dà)豆(dòu)检验要求增加、检验(yàn)频度增加，大豆(dòu)通过慢，供应压力后移，市场(chǎng)担(dān)忧豆油产量或不(bù)及预期(qī)，豆(dòu)油累库放(fàng)慢甚(shèn)至(zhì)去库。”侯雪玲表示，但随后咨询机构数据显示大豆(dòu)压榨(zhà)保持(chí)较(jiào)高水平，豆油库存(cún)加速攀升，豆油紧张逻辑证伪。

　　“受(shòu)到需求表现(xiàn)不佳及后(hòu)期(qī)大豆(dòu)高(gāo)到(dào)港带来的累(lèi)库趋势压制，豆油整体一(yī)直是不温不火；菜油整体(tǐ)受到(dào)需求难以消化供给的压制，前期表现(xiàn)弱(ruò)势但在加(jiā)拿大题材出现后反弹迅猛。相比之下，棕榈(lǘ)油(yóu)在产地及国内持续去库的加持下，表现最为亮眼，也是本轮油脂(zhī)上涨(zhǎng)的领(lǐng)头羊。”中信建投期货(huò)分(fēn)析师石丽(lì)红(hóng)表(biǎo)示，此(cǐ)次油脂反弹较为凌厉，棕榈(lǘ)油连续几(jǐ)日出现3％以上的涨(zhǎng)幅，一点都不(bù)拖(tuō)泥带(dài)水，一定程(chéng)度反应(yīng)了前(qián)期超跌后的市场(chǎng)心态。

循序渐进是什么意思解释，女生说循序渐进是什么意思　　记者(zhě)了解(jiě)到(dào)，本轮反弹(dàn)中连棕领涨，主要源于马棕(zōng)4月供(gōng)需数(shù)据偏紧的预期。

　　上周五主要机构公布的数据显示，马棕4月产量不及预期，马(mǎ)棕(zōng)4月库存环比可能(néng)大幅下降，进一(yī)步支(zhī)撑了马棕及连棕盘面(miàn)的反弹。

　　据新湖期货分析师陈燕杰介绍，4月(yuè)马棕(zōng)出(chū)口(kǒu)环比(bǐ)显著下降19％—20％，主(zhǔ)因(yīn)国际(jì)棕榈油(yóu)近期的价格优势相比豆油(yóu)及(jí)葵油大幅缩窄，导(dǎo)致国际(jì)需求减弱。

　　“前几日彭(péng)博、路透预估4月马棕产(chǎn)量(liàng)130万(wàn)吨，环(huán)比几乎持平。出口预估120万(wàn)吨(dūn)，环比减少19％。库(kù)存预估151万—153万(wàn)吨(dūn)，相比3月库存167万吨下降比(bǐ)较明显(xiǎn)。但上(shàng)周五到周一(yī)，大华(huá)继显及(jí)MPOA给出的(de)4月全月产量环比减幅更大，MPOA预估环(huán)比减8％。”陈燕杰表(biǎo)示，若产量(liàng)预期(qī)兑现，4月马(mǎ)棕库存(cún)或(huò)仅(jǐn)140多万吨(dūn)，已(yǐ)经是(shì)历史极低库存水平，库存(cún)环比减幅可能15％左(zuǒ)右。

　　“4月马棕(zōng)产量偏低主要在于当月假期(qī)较多，工作(zuò)日偏少。因马来种植园(yuán)的(de)印(yìn)尼工人(rén)要返乡庆祝开(kāi)斋节，通常开(kāi)斋节当(dāng)月(yuè)马棕(zōng)产量环比数据有偏(piān)低倾向。今年印尼开斋(zhāi)节假期从4月19—25日，且随(suí)后是国际劳(láo)动节假期，预(yù)计因(yīn)此印尼工(gōng)人返乡偏慢导致当月产量环比降幅较往年更大。”陈燕杰说。

　　在(zài)业内人士看来，三个品种表(biǎo)现强弱与各自的国(guó)内外(wài)供需、消息面有直接关(guān)系，阶段性(xìng)的宏观企稳及情(qíng)绪修复也(yě)是(shì)此轮油脂(zhī)反(fǎn)弹的重要前(qián)提。

　　“外围(wéi)市场尤(yóu)其是美国经济衰退及(jí)风险事件(jiàn)的担忧情绪缓和，令原油(yóu)及国内商品(pǐn)短期偏强，是(shì)国内油(yóu)脂(zhī)反弹的重(zhòng)要(yào)环境因素。”陈燕杰表示，上周五(wǔ)晚间公布的美国非农就业(yè)等数据全面(miàn)超(chāo)预期。此(cǐ)外，耶伦(lún)也在敦促国(guó)会(huì)提高联邦债务上限。这些消息，从边际上缓解了因美国银(yín)行业(yè)危机、债务上(shàng)限(xiàn)到期(qī)、短期较差经济数据带来的美国经(jīng)济低迷及(jí)衰(shuāi)退担忧，国际原油随之止跌回(huí)升。

　　陈燕(yàn)杰(jié)认为，综合(hé)宏观(guān)环境（欧美经济衰退预期、美国银行(xíng)业危机、美国债务上限等），考虑巴西大豆卖压(yā)有所(suǒ)减(jiǎn)轻但(dàn)仍(réng)将持续(xù)、美(měi)豆(dòu)新作目前播种顺利、棕榈(lǘ)油产(chǎn)地(dì)处于季节性增产季、欧洲新菜籽上(shàng)市等因(yīn)素(sù)，油脂本(běn)轮可定义为反弹。

　　上涨(zhǎng)根基不牢 业内人士不看(kàn)好油脂(zhī)反弹的持续性(xìng)

　　值得注意的(de)是，当前，因宏观和基本(běn)面的压制(zhì)依然存在(zài)，受访(fǎng)人(rén)士对(duì)油脂此(cǐ)轮(lún)反弹的持(chí)续性并(bìng)不乐观。

　　“从基本(běn)面来看，在(zài)油脂供应改善倾向较强(qiáng)的背景(jǐng)下，我们预期油脂很难具(jù)备持续的上(shàng)行基础(chǔ)，此轮超跌(diē)反弹或(huò)难持续太久。”石丽红表示。

　　在侯雪玲看来，国内油脂需(xū)求好于2022年，但(dàn)不(bù)及2021年，且5—6月(yuè)是消费淡季，市(shì)场对(duì)于需求不宜过(guò)分(fēn)乐观。而从时间节点上来看，油脂整体也将进入(rù)增库周期，在业内人(rén)士看来(lái)，进入增库(kù)周期已是事实，这也(yě)将(jiāng)抑制油脂反弹空间。

　　对此(cǐ)，陈燕(yàn)杰表示，从国际棕榈油产地看，目前是季节性增产季，中期产地(dì)库存趋(qū)向回升。但当前马棕(zōng)库存很低，马棕(zōng)供需转为充(chōng)裕预计还需要几(jǐ)个月(yuè)的时间(jiān)。

　　“产地(dì)棕榈(lǘ)油连续几个月的去库是建立在1—4月产量(liàng)偏低(dī)的基础(chǔ)上(shàng)，但在倒挂的豆棕价(jià)差及主需求国高(gāo)库(kù)存(cún)带来的并不算(suàn)好的出(chū)口前景下，后(hòu)续(xù)产地(dì)库存累库倾(qīng)向较(jiào)强(qiáng)。”石丽红表示。

　　记者了解到，1—2月为(wèi)棕榈油传统低产期，3月马(mǎ)来西亚出现(xiàn)洪(hóng)涝，4月下(xià)旬则(zé)有(yǒu)开斋(zhāi)节的扰(rǎo)乱，过去几个月(yuè)马棕产量表现不佳导致了(le)棕榈油的连续去库。然而(ér)，开斋(zhāi)节后棕(zōng)榈油一(yī)般有着超于正常季节性(xìng)的产量表现。

　　“鉴于开(kāi)斋节处于4月下(xià)旬(xún)，预计马棕5月全(quán)月的产量(liàng)环比增幅可能还(hái)会更高，这预计(jì)将(jiāng)为马(mǎ)来西(xī)亚带来显著的累(lèi)库压力，不利于产(chǎn)地(dì)报价及棕榈(lǘ)油期价的持续上(shàng)行。”石丽红称。

　　同样，在侯雪(xuě)玲看来，国内未(wèi)来两(liǎng)个月油脂市场(chǎng)累库为主，大豆(dòu)检验只影响大豆(dòu)供给的节奏但不(bù)会消化供应压力，根据(jù)船期初步(bù)推(tuī)算，5—6月国(guó)内大豆月均到港950万吨(dūn)、油菜籽月(yuè)均到港50多万吨、油(yóu)脂直接进口月(yuè)均(jūn)30多万吨，那么(me)油脂单月(yuè)供应在23循序渐进是什么意思解释，女生说循序渐进是什么意思0万吨以上，超(chāo)过了2021年5—6月220万吨平(píng)均消费量。

　　“从国内油脂库存走势来看(kàn)，国内(nèi)菜油(yóu)库(kù)存从年初以(yǐ)来早就已经(jīng)进入累库状态(tài)。截至5月5日，华东菜油(yóu)库(kù)存(cún)34.75万吨，周比增19％，同比增(zēng)75％。随着(zhe)巴西大(dà)豆(dòu)到港带来压榨整体回(huí)升，豆油的累库趋势也已(yǐ)经比(bǐ)较明(míng)显，截至5月5日(rì)，国内豆油商(shāng)业库存78.99万吨(dūn)，虽(suī)同比下滑，但周比增近10％，已连续(xù)三(sān)周累库。后期(qī)从库存季(jì)节性角度来看，整体累库倾向也较为(wèi)明显。”石丽红表示，目前唯一呈现(xiàn)库存(cún)下滑(huá)的油脂是近月进口(kǒu)不太足的(de)棕榈油，但产(chǎn)地棕(zōng)榈油有望在开斋节后开(kāi)启累库，带来远(yuǎn)月棕榈油进口利(lì)润改善及新增买船。

　　在陈燕杰看来，增库确实会(huì)限制(zhì)油脂反弹空(kōng)间，但国(guó)内油(yóu)脂油料多数(shù)进口(kǒu)为(wèi)主(zhǔ)，成本端原(yuán)料的供需及价(jià)格的(de)变(biàn)化对油脂行情的影响要更大(dà)一些。后(hòu)期，市场(chǎng)需关注巴(bā)西大豆贴(tiē)水是否(fǒu)进一步(bù)反(fǎn)弹，美豆新作面积预(yù)期(qī)，国际棕榈油(yóu)产(chǎn)地累(lèi)库情况及(jí)国(guó)际菜油(yóu)葵油价(jià)格变化。

　　此外，值得关注的是(shì)，宏观风(fēng)险(xiǎn)并没有完全消(xiāo)散，全(quán)球经济预期、美高利息对大宗(zōng)商品(pǐn)需求传导(dǎo)等(děng)影响或更大。

　　“在宏观风险尚未释放完全，市场随时可能重新聚焦宏观风险，且油脂整体供应(yīng)改善(shàn)的(de)背景下，油脂并不(bù)具备(bèi)持续性(xìng)反弹(dàn)的基(jī)础(chǔ)，后期涨势预计(jì)放缓。”石丽红称。

　　基于以上判断，业内人士不看(kàn)好(hǎo)油脂反弹的持续性和高度。在(zài)侯雪玲看来，每(měi)次反弹(dàn)乏力(lì)都是空单入场机会，合约(yuē)上建议选择远月合约(yuē)，品种(zhǒng)中首(shǒu)选(xuǎn)豆油。待(dài)供需报告发布后可择机考虑棕榈(lǘ)油空单及菜棕价差做扩(kuò)。

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