昨天深夜(yè)，美(měi)国债务上限谈(tán)判突然中止！

　　当地时间周五上(shàng)午，美国共和(hé)党(dǎng)债务上限谈(tán)判代表格雷夫斯与(yǔ)白宫代表(biǎo)举行闭门会议，但会议(yì)开(kāi)始后(hòu)不久就突然(rán)离开。格雷夫斯说：白宫谈判代表(biǎo)实(shí)在不可理(lǐ)喻，目前谈(tán)判处于“暂停”状态。格(gé)雷夫斯强调，他不(bù)知道双(shuāng)方是(shì)否会在周五或(huò)周末再次会面。

　　谈判遇阻(zǔ)的消息传(chuán)出后，三大美股指集体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威(wēi)尔传出了有望暂停加息的鸽派信号。鲍威尔称，银(yín)行业的压力可能影响联储的利率路(lù)径(jìng)，若源于银行(xíng)业危机的信贷环境收紧导致经济放缓，美(měi)联储可能不必让(ràng)利率升到原应有的高位。

　　交易员目前预计(jì)，美联储(chǔ)6月份加息25个基点的(de)可能性(xìng)为22.4％，低于一天前(qián)的35.6％，与此同时，交(jiāo)易员预计(jì)美联储下月将利率(lǜ)维(wéi)持(chí)在5％至5.25％区间的(de)可(kě)能性为77.6％。与美联(lián)储(chǔ)主席鲍威尔的讲话(huà)相比，交(jiāo)易员似乎更受债务(wù)上限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期间，美股跌(diē)幅(fú)收窄；美债(zhài)价格跳涨、收益率跳水，对利率(lǜ)前景敏感(gǎn)的两年期美债(zhài)收益率(lǜ)迅速远离(lí)他讲话前所创虚部是什么意思，复数的实部和虚部是什么的两个(gè)月来高位，一度(dù)较高位回(huí)落超过10个基(jī)点；美元指数刷新(xīn)日低(dī)，加(jiā)速跌(diē)离周四(sì)所创(chuàng)的(de)3月(yuè)末以(yǐ)来高位。鲍威尔讲话结束后，美债收(shōu)益率逐步回升，全(quán)天攀升收官，美股和美元(yuán)的(de)跌势未(wèi)改。

　　最(zuì)终(zhōng)，美股(gǔ)周五(wǔ)高开(kāi)低走，受债务上限(xiàn)谈判暂(zàn)停拖(tuō)累(lèi)三大股指(zhǐ)盘(pán)中转(zhuǎn)跌，道指收跌约110点，纳(nà)指收(shōu)跌0.24％，标普500指数(shù)收跌0.15％。KBW银行(xíng)指(zhǐ)数(shù)收跌近1％，热门中概股走势分(fēn)化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇(qí)艺(yì)跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超(chāo)2％。

　　商(shāng)品方(fāng)面，有色金属大多(duō)上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也(yě)反弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连(lián)涨三日(rì)。本周基本金属涨(zhǎng)跌各异。伦镍跌(diē)超4％，在上周跌超9％后继(jì)续(xù)领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而(ér)伦锡和伦铝(lǚ)都涨超(chāo)2％，扭转三周连跌(diē)势(shì)头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘(pán)大致持(chí)平一周前水平，都止(zhǐ)住四周连跌之势(shì)。

　　纽约黄金期(qī)货反(fǎn)弹(dàn)，COMEX 6月黄(huáng)金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌(diē)1.89％，创2月3日一(yī)周以来最(zuì)大周跌幅，在连涨两周(zhōu)后连跌(diē)两周。WTI 6月原油期(qī)货收跌0.43％，报(bào)71.55美(měi)元/桶；布伦特7月(yuè)原油期货收跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本周美油累涨约(yuē)2.2％，布(bù)油累涨约2.5％，均终(zhōng)结四周连跌。

　　北京(jīng)时间今(jīn)晨六点，有(yǒu)最新消息称，美国白(bái)宫谈(tán)判代表已抵达会场，准(zhǔn)备继续进行债务上限谈判。

　　美(měi)国国会众议(yì)院议长麦卡锡表示，共和党人将于(yú)北京时间(jiān)今(jīn)天(tiān)上午重返(fǎn)谈判桌，恢复债务(wù)谈判。麦卡(kǎ)锡(xī)称(chēng)，动(dòng)用宪法第14修正案来(lái)绕开债务上限解决不了任何问(wèn)题，将阻止拜登推动的增加政府开支行动。

　　值得(dé)注意的是(shì)，美国(guó)财政部现金余额截至(zhì)5月18日进一步(bù)降至573亿美元。截(jié)至5月17日，美国(guó)财政部(bù)财政紧急措施(shī)余额还剩下(xià)920亿美元(yuán)。

　　鲍(bào)威(wēi)尔：美国通胀(zhàng)远远高于2％目标，鉴于(yú)信贷压力可能(néng)无需继续(xù)加息(xī)

　　当(dāng)地时间周五（北京时(shí)间今天凌晨），美联储主(zhǔ)席鲍威尔(ěr)出席名为(wèi)“货币政策观点”的小组(zǔ)讨论。市场关注他提供的利率路径线索(suǒ)。

　　鲍威尔强(qiáng)调，“美国通胀远远(yuǎn)高于(yú)我(wǒ)们2％的目标”，若抗通胀失败，将造成(chéng)漫长的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返目标(biāo)2％的承诺，物价(jià)稳定是经(jīng)济保(bǎo)持强劲的根(gēn)基。

　　但鲍威尔同时发表(biǎo)鸽派信(xìn)号称，自己倾向于支持6月会议暂不加息，而且银行业危机导致的(de)信贷(dài)条(tiáo)件(jiàn)收紧，可能意味着美联储峰(fēng)值利率将低(dī)于(yú)预期：“鉴(jiàn)于信贷压力可能对(duì)经济增(zēng)长、就(jiù)业和通胀造成的负面影响，可(kě)能无需（继续）加(jiā)息(xī)至那(nà)么(me)高的水平就能成(chéng)功打压通胀。美联(lián)储(chǔ)在收紧(jǐn)货币政策方面已取(qǔ)得长足进步，政策立(lì)场现(xiàn)在是对经济(jì)增长具有限制性的。做太多与做(zuò)太(tài)少(shǎo)的风险正(zhèng)变得更加平衡(héng)。我们面临着迄今(jīn)为(wèi)止收(shōu)紧政策的(de)效应滞后，以及近期银行业压力导(dǎo)致的信贷收紧(jǐn)程度等多重不(bù)确(què)定性。有鉴于此，美联储有能力(lì)观察(chá)更多数据(jù)和未来前景的演变，然后再决定可能需要(yào)提高多少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经济预测的准确度通常存在(zài)挑(tiāo)战，他上述提到的观(guān)点(diǎn)及其能实现的程度也都存在(zài)不确定性，理由(yóu)是“未来前(qián)景(jǐng)面临着历史性高企的不(bù)确定(dìng)性”，因此(cǐ)：“FOMC尚(shàng)未就货(huò)币政策应进(jìn)一步收紧多(duō)少而作出决定。”

虚部是什么意思，复数的实部和虚部是什么　　有分(fēn)析称，这说明银行业危机(jī)后(hòu)，鲍威尔开始释放“保持(chí)耐心”的利率(lǜ)路径(jìng)信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业(yè)压力将影响货币决策(cè)。

　　产业供需结构(gòu)预(yù)期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近(jìn)期纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃期货持(chí)续走(zǒu)弱，昨(zuó)日(rì)纯碱(jiǎn)和玻璃期货继续深跌(diē)，盘中纯碱2306合(hé)约触及跌停。昨(zuó)日(rì)盘后，郑商所发(fā)布公告，自2023年5月23日当(dāng)晚夜盘交易(yì)时起，纯碱期货2309合约的日内平(píng)今仓交易手续费标准调(diào)整为(wèi)3.5元/手。

　　究其原因，宝城(chéng)期(qī)货研究所(suǒ)负责人闾振兴表示，主要(yào)有三方面：一是产业供需(xū)结构预期(qī)转弱；二是(shì)宏观环境不乐观；三是交易者在对(duì)冲操作中将纯碱玻璃作为空头配置(zhì)。

　　玻璃(lí)、纯碱走势虽(suī)都偏(piān)弱，但(dàn)南(nán)华研究院能化分析师李嘉豪认(rèn)为，各(gè)自的原因并不相同。纯碱周五跌(diē)幅较(jiào)大的主要原因在于远兴(xīng)投产的消息面刺(cì)激，使得盘面出现较大(dà)跌幅。除此之(zhī)外(wài)，本周(zhōu)检修量(liàng)增加，库存依旧累库，可见下游的持货意愿依旧较差。纯碱上周到港(gǎng)5万吨，对供需关系也存在一定的(de)影响。在现货松动、投(tóu)产预期、库存(cún)累库(kù)的(de)影(yǐng)响下，纯(chún)碱价(jià)格持(chí)续(xù)下滑(huá)。

　　“而对于玻(bō)璃，主(zhǔ)要原因在(zài)于前期（3月和4月(yuè)）需求(qiú)较旺，下游补库至(zhì)环比高位。”他说，短期价(jià)格松动，中下游(yóu)的备货情绪(xù)出现一(yī)定的谨慎(shèn)或者恐高的情形(xíng)，因此产(chǎn)销出现了较为明显的下滑(huá)。在现(xiàn)货(huò)松动、产销较弱的局(jú)面下，玻璃(lí)的价(jià)格跌幅较为明显。

　　从(cóng)产(chǎn)业(yè)供需结构看，浙(zhè)商期(qī)货分(fēn)析师(shī)江文敏具体介绍，纯碱(jiǎn)方面，近期(qī)主要市(shì)场交易(yì)点是远(yuǎn)兴能源新增投产。昨日，远(yuǎn)兴(xīng)能源1号线正式(shì)点火，新增天(tiān)然碱产能150万吨，后续2号(hào)线原计划于6月点火(huǒ)投(tóu)产，产能为150万吨天然碱，3A号线原计(jì)划于(yú)9月份出产品，产能为(wèi)100万吨天然碱，3B号(hào)线原计划于9月份出产(chǎn)品，产(chǎn)能(néng)为(wèi)100万吨天然碱和40万(wàn)吨小苏打。远兴能源的天然碱预(yù)计生产成本(běn)在1000元/吨以内。纯碱盘面(miàn)在大(dà)量新增产能和低(dī)成(chéng)本纯(chún)碱的叠(dié)加作用下持(chí)续走低，周五又逢远兴能(néng)源点(diǎn)火的信息落地，市(shì)场看空情绪高(gāo)涨，推动(dòng)盘面下跌。

　　闾振兴还介(jiè)绍，纯碱(jiǎn)的供需(xū)结构在9月(yuè)会发生变化(huà)，这是(shì)市场(chǎng)早已预期的，市场也已充分计价(jià)，这一点从9月合约的深贴水可以得到验(yàn)证。在(zài)这个供需转宽(kuān)松(sōng)的预期(qī)下，产(chǎn)业链开始形(xíng)成负反(fǎn)馈(kuì)，纯(chún)碱现货价格(gé)也出现崩塌，这一点从近月合约的跌幅和现货向期货回归(guī)的(de)方式(shì)收敛(liǎn)基差上可以得到(dào)验证。

　　而(ér)玻璃方面，江文(wén)敏表示，近期(qī)市场主(zhǔ)要(yào)交易点是(shì)需求(qiú)转弱(ruò)，供应上升。因(yīn)为(wèi)玻璃深加工厂缺乏强有力的订单(dān)支撑(chēng)，5月中(zhōng)旬订单(dān)天数为16.4天，与4月底相比减(jiǎn)少0.1天。深加工厂(chǎng)原(yuán)片库存天数5月(yuè)中旬为(wèi)21.5天，与4月底相比(bǐ)减少(shǎo)1.73天。从历史数据来看，原片库存偏高，补库意愿相比4月降低(dī)。从玻璃产销数据(jù)来看，5月沙河地区(qū)产销数据平均为65％，湖北地区产(chǎn)销数据平均为73％，华东地(dì)区产(chǎn)销数(shù)据平均为82％，相比(bǐ)于3月及(jí)4月的数据，5月(yuè)份(fèn)产销(xiāo)数据(jù)大(dà)幅(fú)下滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新增(zēng)日熔量3150吨，8月减少(shǎo)日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日(rì)熔量达到(dào)巅峰，峰(fēng)值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格(gé)一直都比较弱，主要是高库(kù)存和低需(xū)求逻(luó)辑。”闾振兴说，4月(yuè)中(zhōng)下旬玻璃价格在(zài)去库逻辑(jí)下出(chū)现过反弹，但(dàn)反弹后利润改(gǎi)善很多，加之终端表现并(bìng)不乐(lè)观，因此又出现大幅(fú)回落。

　　从宏观因素看(kàn)，闾振兴介绍，在(zài)欧美经济衰退预期(qī)、国内(nèi)经济复苏(sū)不及预期的背景下，整(zhěng)个工业(yè)品价格(gé)承压(yā)，纯碱此前(qián)强势的中观逻辑终敌(dí)不过疲(pí)弱(ruò)的宏观(guān)逻辑。从持仓上(shàng)看，部分市场资金(jīn)在做(zuò)强弱对冲，而纯碱(jiǎn)和玻璃正是空头配置，强化(huà)了二者的弱势(shì)。

　　纯碱、玻璃弱势或(huò)将持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主要关注检修是否能带来现(xiàn)货价格短期的企稳，但中长期价格(gé)下跌至成本线为(wèi)大概率事件。“从商品格局看，纯碱投(tóu)产后必然走向过(guò)剩，而短期检修的兑现(xiàn)有限，因此(cǐ)检(jiǎn)修仅为长(zhǎng)期趋(qū)势下的扰动，商(shāng)品从偏紧到过剩的周期中(zhōng)，价格趋势预计继续向下。”他说，对于玻璃，需(xū)要等(děng)待的(de)则是中下(xià)游的(de)备货意愿(yuàn)何时能(néng)够起来(lái)：一是等待下游的原料库存消(xiāo)耗，二是(shì)对(duì)未来(lái)的需求是否存在旺(wàng)季的预期。短(duǎn)期(qī)来看，下游以消耗前期(qī)库(kù)存(cún)为主，需求缺乏弹性，价(jià)格预(yù)期偏弱。后市(shì)关注(zhù)在需求存在缺口的(de)情形下(xià)，7月订单是否依旧(jiù)具有连续性。

　　中(zhōng)期来(lái)看，闾(lǘ)振兴(xīng)认为，除非价格开始冲击(jī)成(chéng)本，或是供需上有重大改变，否则纯碱和(hé)玻璃依然维持弱(ruò)势(shì)。“短期则(zé)还是要关注(zhù)持仓的变化，短线资金(jīn)离(lí)场或使得(dé)低位(wèi)波动(dòng)加大。”他说，止跌(diē)可以关(guān)注(zhù)两(liǎng)个(gè)指(zhǐ)标(biāo)：一是(shì)基差(chà)不再是以现(xiàn)货下(xià)跌方式来修复；二是(shì)月供需预期博弈相对明朗，基(jī)差企稳。

　　分(fēn)品种看，江文(wén)敏表(biǎo)示，纯碱后(hòu)市(shì)仍(réng)将维(wéi)持弱势(shì)，可(kě)重(zhòng)点关注远兴能源的后续(xù)投产进展、碱价(jià)降价幅(fú)度。若远兴能源后续投(tóu)产推迟，则盘面或将维稳振(zhèn)荡；若联(lián)碱厂、氨碱厂大力(lì)挺价，则盘(pán)面也或(huò)将维(wéi)稳。

　　玻璃方(fāng)面，他认为，后市弱势也将继续保持，中长期则视终端需(xū)求(qiú)变动来(lái)判断是(shì)否维持(chí)弱势，可重(zhòng)点(diǎn)关注(zhù)下游深加工订单情(qíng)况、地产施工端情况。若后(hòu)期地产(chǎn)施工端主体封顶数量较(jiào)多，那么玻璃的需求(qiú)量(liàng)将抬升，下游(yóu)深加(jiā)工(gōng)订单数量也将(jiāng)因此抬升，盘面或(huò)维稳。

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