昨天深夜(yè)，美国债务上限谈判突然中止(zhǐ)！

　　当地时(shí)间周(zhōu)五上午，美国(guó)共(gòng)和党债务上限谈判代表(biǎo)格(gé)雷夫斯(sī)与白宫代表举行闭(bì)门会议，但会(huì)议开(kāi)始后不久就突(tū)然离开。格雷夫斯说：白宫(gōng)谈判代(dài)表实(shí)在不可理喻，目(mù)前谈判处于“暂停”状态。格雷夫斯(sī)强调(diào)，他不知道(dào)双方是否会在周五或周(zhōu)末再(zài)次会(huì)面。

　　谈判遇阻的(de)消息传出后，三大美股(gǔ)指集体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出了(le)有望暂停加(jiā)息的鸽派(pài)信号。鲍威尔称，银行(xíng)业的压力可能(néng)影响联储的(de)利率路径(jìng)，若源于(yú)银行业危机的(de)信贷(dài)环(huán)境收紧导致经济(jì)放缓，美联储可(kě)能不必让利率(lǜ)升到(dào)原应(yīng)有的高位(wèi)。

　　交易(yì)员目前预计，美联(lián)储6月份加息25个基点(diǎn)的可(kě)能性为(wèi)22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易(yì)员预计美联储(chǔ)下月将利率(lǜ)维持在(zài)5％至5.25％区间的可能性(xìng)为77.6％。与美联储主席鲍威尔的(de)讲(jiǎng)话(huà)相比，交易员似乎更(gèng)受(shòu)债务上限事(shì)态发展的影响。

　　鲍(bào)威尔讲话期间，美股(gǔ)跌幅(fú)收(shōu)窄；美债(zhài)价(jià)格跳(tiào)涨、收益(yì)率跳水(shuǐ)，对利率前(qián)景敏感(gǎn)的两年期(qī)美(měi)债收益率迅速远离他讲话(huà)前(qián)所创的两个月(yuè)来高位，一(yī)度较高位回(huí)落(luò)超过10个(gè)基(jī)点；美元指数(shù)刷新日低，加速跌离周四所创的3月末(mò)以来(lái)高位。鲍威尔讲话(huà)结束(shù)后，美债收益率(lǜ)逐步回升，全天攀升收官(guān)，美股和美元的跌势未改(gǎi)。

　　最终(zhōng)，美(měi)股周五高开(kāi)低走，受债务上限谈判暂停拖累(lèi)三大股(gǔ)指(zhǐ)盘中转跌，道(dào)指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标(biāo)普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热(rè)门(mén)中概股(gǔ)走势分(fēn)化，蔚来涨超3％，理想、新(xīn)东方(fāng)涨超1％，爱奇(qí)艺跌(diē)超5％，瑞幸咖啡、京东跌超(chāo)2％。

　　商品方面，有色金属大多上(shàng)涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦(lún)铅涨近(jìn)1.9％，伦锡(xī)连涨三日。本周基本金(jīn)属涨跌各(gè)异。伦镍跌超(chāo)4％，在上周跌(diē)超(chāo)9％后继续(xù)领跌，和(hé)跌近3％的伦锌连跌两周。而(ér)伦锡(xī)和伦铝都涨超2％，扭(niǔ)转三周连跌势(shì)头。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持(chí)平(píng)一周前水平，都止(zhǐ)住四周连跌之势(shì)。

　　纽约黄金期(qī)货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期(qī)货(huò)收涨1.11％，报(bào)1981.60美元(yuán)/盎司(sī)，本(běn)周累计下(xià)跌(diē)1.89％，创(chuàng)2月3日一(yī)周以(yǐ)来最大周跌幅，在连(lián)涨两(liǎng)周(zhōu)后连跌两周。WTI 6月原(yuán)油期货收跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布伦(lún)特7月原油(yóu)期货收跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本周美油(yóu)累涨约(yuē)2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均终结四周连跌。

　　北(běi)京时(shí)间今晨(chén)六点，有(yǒu)最新消息称，美国白宫谈判代表已抵达会(huì)场，准备继续(xù)进行(xíng)债务上限(xiàn)谈(tán)判。

　　美国国会众(zhòng)议(yì)院议长麦(mài)卡锡表示(shì)，共和党人将于(yú)北京时间今天(tiān)上(shàng)午重返(fǎn)谈判桌，恢复债务谈(tán)判。麦卡锡称(chēng)，动用宪法第14修(xiū)正案来绕开债务(wù)上限(xiàn)解(jiě)决不(bù)了任何(hé)问(wèn)题，将阻止拜登推动的增(zēng)加政府开支行(xíng)动。

　　值得注意(yì)的是，美国财(cái)政部现(xiàn)金(jīn)余额截至(zhì)5月18日进一步降(jiàng)至(zhì)573亿美元。截至(zhì)5月17日(rì)，美国财政部财政(zhèng)紧急(jí)措施余额还(hái)剩(shèng)下(xià)920亿美元。

　　鲍(bào)威尔：美国通(tōng)胀远远(yuǎn)高于2％目标，鉴(jiàn)于信贷(dài)压力可能无需(xū)继续加息(xī)

　　当(dāng)地时间周五（北京时间今天凌晨），美联储主席鲍(bào)威尔出席(xí)名为“货币政(zhèng)策观点”的小组讨论。市场关注他提供(gōng)的(de)利(lì)率路径(jìng)线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远(yuǎn)高(gāo)于我们2％的目标”，若(ruò)抗通胀失败，将造成(chéng)漫长(zhǎng)的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有力(lì)四川地震最新消息今天，20分钟前四川刚刚发生地震地致力于”让通胀重返目标2％的(de)承诺，物价稳定(dìng)是经济(jì)保持(chí)强劲的根基。

　　但鲍(bào)威尔同时发表鸽派(pài)信号称，自己(jǐ)倾向于支持6月会议暂(zàn)不加息，而且银行业危机导致的信贷条件收紧(jǐn)，可能(néng)意(yì)味着(zhe)美联储峰值利率将(jiāng)低于预期：“鉴于信贷(dài)压力可能对(duì)经济增长、就业和通胀造成的负面影响，可(kě)能(néng)无需（继续(xù)）加息至那(nà)么高(gāo)的水平就能成(chéng)功打压(yā)通胀。美(měi)联储(chǔ)在收紧货币政策(cè)方面已取得(dé)长足进步，政(zhèng)策立场(chǎng)现在是(shì)对经济增长具(jù)有限(xiàn)制(zhì)性(xìng)的。做太多(duō)与做太少(shǎo)的风险正变得更加平衡。我们面(miàn)临(lín)着迄今为止收紧政(zhèng)策的效应滞(zhì)后，以(yǐ)及近期银行业(yè)压力导致的(de)信贷收(shōu)紧程度等多重不确(què)定(dìng)性。有鉴于此(cǐ)，美联储有能力观察(chá)更多(duō)数据和(hé)未来前景(jǐng)的演变，然后(hòu)再决定(dìng)可能需要提(tí)高多少(shǎo)利(lì)率。”

　　同时，鲍威尔(ěr)也强(qiáng)调(diào)季(jì)度经济预(yù)测的准确(què)度通常存在挑(tiāo)战，他上述提到(dào)的观点及(jí)其(qí)能实现(xiàn)的(de)程度也(yě)都存(cún)在不(bù)确定性，理由是(shì)“未来前(qián)景(jǐng)面临着历史性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚(shàng)未(wèi)就货币政策应进一步收紧多少而作出决定。”

　　有分析称，这说明银行业危机后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利(lì)率路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点(diǎn)明(míng)银(yín)行业压力(lì)将影响货币决策(cè)。

　　产业供需结(jié)构预期转弱，纯碱、玻璃(lí)连续(xù)下(xià)行

　　近(jìn)期纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃期(qī)货持续走(zǒu)弱(ruò)，昨日纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃期货继续深跌，盘中(zhōng)纯碱2306合(hé)约(yuē)触及跌停。昨日盘后(hòu)，郑(zhèng)商所(suǒ)发布公告，自2023年5月(yuè)23日当晚(wǎn)夜盘交(jiāo)易(yì)时起，纯(chún)碱期货2309合(hé)约的(de)日(rì)内(nèi)平今仓交(jiāo)易手续费标(biāo)准(zhǔn)调整(zhěng)为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因，宝城期货研(yán)究所负责人闾振兴表示，主要有三方面：一是产业供需结构预期转弱；二(èr)是宏(hóng)观环境不(bù)乐观；三是交易者在对冲操作中(zhōng)将纯碱玻璃作为(wèi)空头配置(zhì)。

　　玻璃、纯(chún)碱走势虽都偏弱，但南华研究院能(néng)化(huà)分析(xī)师李(lǐ)嘉豪认为，各(gè)自的(de)原因并不(bù)相同。纯碱周五跌幅较大(dà)的主要原因在于远兴(xīng)投产(chǎn)的消息(xī)面刺激，使(shǐ)得盘(pán)面(miàn)出现较(jiào)大跌幅(fú)。除(chú)此(cǐ)之外，本周检(jiǎn)修量增加(jiā)，库存依旧(jiù)累库(kù)，可见下游的持货意愿依旧(jiù)较差。纯(chún)碱(jiǎn)上周到港(gǎng)5万吨，对供需关系也存(cún)在(zài)一定的影响(xiǎng)。在现货松动、投产(chǎn)预期、库存累库(kù)的影响(xiǎng)下，纯碱价格持续下(xià)滑。

　　“而对于玻(bō)璃，主要原因在于前期（3月和4月）需求较旺，下游补库至环(huán)比高位。”他(tā)说，短期价格松动(dòng)，中(zhōng)下游的备货情绪出现一定的(de)谨慎(shèn)或者恐(kǒng)高的情形，因此(cǐ)产销(xiāo)出(chū)现了较为明显的(de)下滑。在现货(huò)松动、产(chǎn)销较弱(ruò)的局面下(xià)，玻璃的价格跌幅较为(wèi)明显。

　　从产业供需结构看(kàn)，浙商期货分析师江文敏具体介绍，纯碱方面(miàn)，近期主要市场交易(yì)点是远兴能源新增投产。昨日，远兴能源(yuán)1号线正式点火，新(xīn)增天然碱产能(néng)150万(wàn)吨，后续2号线原计(jì)划于6月(yuè)点火(huǒ)投产(chǎn)，产能(néng)为150万(wàn)吨天然碱，3A号线原计划(huà)于9月份出产品，产能为100万(wàn)吨天然碱，3B号(hào)线原计划(huà)于9月(yuè)份出产品，产能为100万(wàn)吨天然碱和(hé)40万吨(dūn)小苏打(dǎ)。远(yuǎn)兴能源的天(tiān)然碱预计生(shēng)产成本在1000元/吨以内。纯碱(jiǎn)盘(pán)面在大量新(xīn)增产能(néng)和低成本纯碱的叠加(jiā)作用下(xià)持续(xù)走(zǒu)低(dī)，周五又逢远兴能源(yuán)点火(huǒ)的(de)信息落地，市(shì)场看空情绪高涨，推动盘面下(xià)跌。

　　闾(lǘ)振兴还介(jiè)绍，纯碱的供需结构在9月会发(fā)生变化，这是市场早已预期的，市场(chǎng)也已充(chōng)分计价(jià)，这(zhè)一(yī)点从9月合约的深贴水可以得(dé)到验证。在这个供需转宽(kuān)松的预期下，产业链开始(shǐ)形成负反馈(kuì)，纯碱(jiǎn)现货价格也出(chū)现(xiàn)崩塌，这一点从近(jìn)月合约的(de)跌幅和现货(huò)向(xiàng)期(qī)货回归的方式收敛基(jī)差(chà)上可以(yǐ)得到验(yàn)证。

　　而玻璃方面，江文(wén)敏(mǐn)表示，近期市场主要(yào)交易点是需求转弱(ruò)，供应(yīng)上升(shēng)。因为玻璃深加工厂缺乏强有力的订单支(zhī)撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底(dǐ)相比减少0.1天。深加工厂原片库(kù)存天(tiān)数(shù)5月(yuè)中(zhōng)旬(xún)为(wèi)21.5天，与4月底相比减少1.73天(tiān)。从历史数(shù)据(jù)来看，原(yuán)片库(kù)存偏高，补库意愿相比4月(yuè)降低。从玻璃产销数据来(lái)看，5月沙(shā)河地区产销数据(jù)平(píng)均为65％，湖北地(dì)区产销数据平均(jūn)为(wèi)73％，华东地区产(chǎn)销数据平(píng)均(jūn)为82％，相比于3月及4月的数据，5月份产销数(shù)据大幅下滑(huá)。5月(yuè)还要(yào)新增日熔量(liàng)3050吨(dūn)，6月将新增日(rì)熔(róng)量3150吨，8月减(jiǎn)少日熔(róng)量400吨，9月新(xīn)增日(rì)熔(róng)量1200吨，10月减少(shǎo)日熔量1000吨(dūn)。预计(jì)2023年9月份玻(bō)璃日熔量达到巅峰，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃价格一(yī)直都比较(jiào)弱(ruò)，主要是(shì)高库(kù)存和低需求逻辑。”闾(lǘ)振兴说(shuō)，4月中下旬玻璃价格在去库逻辑下出现过(guò)反(fǎn)弹，但反弹后利润改(gǎi)善很(hěn)多，加之终(zhōng)端表(biǎo)现并不乐观，因(yīn)此又出(chū)现大幅回落。

　　从宏(hóng)观(guān)因素看(kàn)，闾振兴(xīng)介绍，在欧美经济衰(shuāi)退预期、国(guó)内经济复苏不及预(yù)期(qī)的(de)背景下，整个工业品价格(gé)承压，纯碱此前(qián)强势的中(zhōng)观逻(luó)辑终敌不过疲弱的宏观逻辑。从持(chí)仓上(shàng)看，部(bù)分市场资金在做强(qiáng)弱(ruò)对冲，而纯碱和玻璃正是空头配置，强化(huà)了二(èr)者(zhě)的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将(jiāng)持续

　　对(duì)于后市，李(lǐ)嘉(jiā)豪表示，纯碱主要关注(zhù)检修是否(fǒu)能带来现货价(jià)格短期(qī)的企(qǐ)稳，但(dàn)中长期价格(gé)下跌(diē)至成本线为大概率事件。“从商(shāng)品格局(jú)看，纯碱投产后必然走向过剩，而(ér)短期检修的兑现有限，因此检修仅为长(zhǎng)期趋(qū)势下的扰(rǎo)动，商四川地震最新消息今天，20分钟前四川刚刚发生地震品从(四川地震最新消息今天，20分钟前四川刚刚发生地震cóng)偏(piān)紧到过(guò)剩(shèng)的周期(qī)中，价格(gé)趋势预计继(jì)续向下。”他说，对于玻璃(lí)，需要等待的则是中下游的备货意愿何时能够起来：一是等待下游的原料(liào)库存消(xiāo)耗(hào)，二是对未来的(de)需求(qiú)是否存在(zài)旺季(jì)的(de)预期。短期来看(kàn)，下游以消(xiāo)耗前(qián)期库(kù)存为主，需求缺乏弹性，价格预期偏弱。后市关注(zhù)在(zài)需求(qiú)存在缺口的情(qíng)形(xíng)下，7月订单是(shì)否(fǒu)依旧具有(yǒu)连续性。

　　中期来看，闾振(zhèn)兴认为，除非价格开始冲击成本，或是供(gōng)需上有(yǒu)重大改(gǎi)变(biàn)，否则纯碱(jiǎn)和玻璃依然维持(chí)弱势。“短期(qī)则还是(shì)要关注(zhù)持(chí)仓的变化，短线(xiàn)资(zī)金离场(chǎng)或(huò)使得低(dī)位波动(dòng)加(jiā)大。”他(tā)说，止(zhǐ)跌可以关注两个指标：一(yī)是基差不再是以现货下跌方式来修(xiū)复(fù)；二(èr)是月供需预期博弈相对明朗，基差企(qǐ)稳。

　　分品种(zhǒng)看，江文敏表(biǎo)示，纯碱(jiǎn)后市仍将维(wéi)持弱势，可重点关注远兴能源的后续投产进展、碱价(jià)降(jiàng)价幅度。若(ruò)远(yuǎn)兴能源后续投产(chǎn)推迟，则盘(pán)面或将(jiāng)维(wéi)稳振荡(dàng)；若联碱厂、氨碱厂大(dà)力挺(tǐng)价，则盘面也或将(jiāng)维稳。

　　玻璃方面，他认(rèn)为，后市(shì)弱势也将继续(xù)保持，中长期则视(shì)终端需求变动来判断是否维持(chí)弱势(shì)，可重点关注下游深加工订(dìng)单情况、地(dì)产施工端情况。若(ruò)后(hòu)期地产施工端主体封顶(dǐng)数量较(jiào)多，那么玻璃(lí)的(de)需求(qiú)量将抬(tái)升，下游深加(jiā)工(gōng)订单(dān)数量也将因(yīn)此抬升(shēng)，盘(pán)面或维稳。

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