美国银(yín)行业危机(jī)持续！

　　危机升级，美地区银(yín)行大跌

　　美东时间(jiān)5月(yuè)4日，媒体(tǐ)称(chēng)，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）在考虑若干选(xuǎn)项(xiàng)，其中(zhōng)包括资产出售，可能(néng)出售所有(yǒu)业务或部(bù)分业务。该行(xíng)已经为此聘请多家顾问。

　　这是继(jì)西(xī)太平洋合众(zhòng)银行（PACW）之后又一(yī)家地区银行(xíng)传(chuán)出(chū)考虑(lǜ)可能出售的消息。本(běn)周三美股盘(pán)后，因媒体称该行考虑包括出售在内(nèi)的战略(lüè)选择，但鲜有感(gǎn)兴趣(qù)的潜在(zài)买家，此后收跌逾4％的该行股价盘后(hòu)跳水，跌(diē)幅接近50％。

　　周四(sì)，西太平(píng)洋(yáng)合(hé)众银行发(fā)布声(shēng)明确认了周三的(de)媒(méi)体消(xiāo)息，称在(zài)和(hé)多位潜(qián)在的投资者商谈(tán)，还表示，其(qí)核心存款3月以来已经增(zēng)长，在第一(yī)共和银行被出售(shòu)后(hòu)，该行并未经历超出(chū)正常水平(píng)的存款流失。

　　但西太平洋(yáng)合众(zhòng)银行股(gǔ)价继续暴跌(diē)，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断暂停交易(yì)九(jiǔ)次。

　　阿莱恩斯西部银行此后表示(shì)，关于该行磋商出售资(zī)产等战(zhàn)略选项的(de)媒体报(bào)道(dào)“绝对失实”。此后，该行股价跌(diē)幅收(shōu)窄到40％以内。西(xī)太平(píng)洋(yáng)合(hé)众银行跌幅收窄到50％以内。

　　另一家(jiā)让地区(qū)银行危机(jī)火上浇(jiāo)油的(de)第一地平线银行(xíng)（FHN）早(zǎo)盘跌幅曾超过40％。

　　截至(zhì)美股收(shōu)盘，道琼斯指数下跌(diē)286.30点，跌(diē)幅0.86％，报(bào)33127.94点(diǎn)；标普500指(zhǐ)数下跌30.15点，跌幅(fú)0.74％，报4060.60点；纳斯达(dá)克综合指(zhǐ)数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银(yín)行股重挫(cuò)，KBW银行指数收(shōu)跌3.8％，西太平洋合众银行收跌50％，阿莱恩斯西部银(yín)行(xíng)收跌38％，第一地平线银行收跌(diē)33％。

　　当地时间5月4日，美(měi)国参议(yì)院银行委(wěi)员会就近(jìn)期大型银行倒闭事件举行(xíng)听证会。会(huì)上，银行监管(guǎn)专家表示(shì)，管(guǎn)理不善(shàn)是(shì)导致破产的主要原因。美(měi)国商会副主席托马斯(sī)·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听(tīng)证会上(shàng)表示(shì)，硅谷银(yín)行(xíng)、签(qiān)名银行和第一(yī)共(gòng)和(hé)银(yín)行(xíng)有非常独特的(de)商业(yè)模式(shì)，硅谷(gǔ)银行(xíng)专注于资本密(mì)集型的(de)科技以及(jí)生物医学(xué)初创(chuàng)企业；第一共和银行集中于财富管理；而(ér)签(qiān)名(míng)银行则(zé)有大量的数字资产风(fēng)险。在(zài)听证会上，专家(jiā)们(men)明(míng)确将最近银(yín)行倒闭潮归咎于行政管理不善，同时他们担心银行(xíng)倒闭会将美(měi)国经济拖(tuō)入(rù)衰退。专家和议员(yuán)们也表示(shì)，美联储存在(zài)监管失误。

　　据外媒(méi)援引知情人士周四报(bào)道，美国联邦(bāng)和州政府官员正(zhèng)在评(píng)估(gū)近(jìn)几天银行(xíng)股大幅(fú)波动背后(hòu)存在“市场操(cāo)纵”的(de)可(kě)能性，白宫方面也表(biǎo)示(shì)将监控“健康(kāng)银行面(miàn)临的做(zuò)空压力”。美(měi)股(gǔ)地区银行股本周大幅下跌(diē)，西太平洋(yáng)合众银行累跌近(jìn)70％。根(gēn)据(jù)分析公司Ortex的数据，做空者(zhě)仅在周四(sì)就(jiù)通过做(zuò)空(kōng)某些地区银(yín)行获利(lì)3.789亿美元。消息人(rén)士(shì)称，鉴(jiàn)于地区(qū)银行基(jī)本面强劲且资本(běn)充(chōng)足，近几日，做(zuò)空活(huó)动增加(jiā)和股市波动已(yǐ)引起(qǐ)官员及监管(guǎn)机(jī)构越(yuè)来(lái)越多的关注(zhù)。

　　据盖洛普民调显(xiǎn)示，在美国银行体系动荡之际(jì)，近一半的美(měi)国人(rén)担心他们在(zài)银行或其他金融机构账(zhàng)户上(shàng)的钱(qián)的安全。总共有48％的美(měi)国成年(nián)人表示他们担心自己(jǐ)的钱，其中(zhōng)19％的(de)人为“非常”担心，29％的人为“比(bǐ)较”担心。这(zhè)些最(zuì)新(xīn)数据与2008年雷(léi)曼兄弟破产(chǎn)后不(bù)久的数(shù)据相似。当(dāng)时有45％的美(měi)国(guó)成年人表示，他们非常或中度担心自己资金的安全。尽管盖洛(luò)普并(bìng)未在银行业较为平静的时期测量过这一数据，但2008年(nián)12月的(de)数据显示，在危机得到(dào)解决后，人们对(duì)存款安全的担忧略有减少，这表(biǎo)明对(duì)存(cún)款安(ān)全的高度担(dān)忧可能并非美(měi)国(guó)人的常态。

　　俄罗斯两处石油化工厂遭无人机(jī)袭击

　　据塔斯社(shè)报道，当地时(shí)间5月4日凌晨，位于俄罗(luó)斯罗斯托夫州的(de)诺沃(wò)沙赫金(jīn)斯基石化厂遭到一架无人机袭击(jī)，并(bìng)引发了火灾(zāi)。据(jù)介(jiè)绍，一架(jià)无人(rén)机撞击(jī)了(le)该工(gōng)厂的在(zài)建厂房间连廊，随后发生爆炸并引发火灾。

　　塔斯社(shè)当天还(hái)报道称(chēng)，另(lìng)一处(chù)位于俄(é)罗斯克拉斯诺达尔边疆区的(de)伊里斯(sī)基炼油厂也遭无人(rén)机袭击(jī)，导致(zhì)一储油罐发生火(huǒ)灾，总过火面积为400平方米。

　　两起(qǐ)事件中均没(méi)有造(zào)成人(rén)员伤亡，火灾(zāi)目前都已(yǐ)被扑灭。

　　欧洲央行宣布加息25个基点

　　当地时间5月4日，欧洲(zhōu)央行召(zhào)开货币政策会议(yì)，决定将欧元区三大关键(jiàn)利率均(jūn)上调25个基点。主要(yào)再融(róng)资利率、边际借贷利率和存(cún)款机制利率(lǜ)从本月10日(rì)起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来(lái)已连续7次上调关(guān)键利(lì)率，以期阻止通(tōng)胀。不(bù)过专家预计(jì)，要将通胀率降(jiàng)至(zhì)2％的目标还需要数年(nián)时间。

　　WTI原油盘中暴跌(diē)

　　近日，受经济衰退担忧压(yā)制(zhì)，外(wài)盘原油大幅下跌。受外盘(pán)原油大(dà)幅走低带动，内盘原油“五(wǔ)一(yī)”假期后跳空低开，较假期前(qián)低开(kāi)43.7元(yuán)/桶。昨日凌晨(chén)，美联(lián)储如(rú)期加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为(wèi)连续第10次加息，本轮已累计加息500个(gè)基点，这一区间仅略低于(yú)2008年大衰退前(qián)的利(lì)率峰(fēng)值。

　　截至周四(sì)收盘(pán)，WTI原油(yóu)期货6月(yuè)合约微跌0.04美元/桶(tǒng)，报(bào)68.56美元，跌(diē)幅0.06％，盘中一度跌超7％，触(chù)及63.64美元/桶的(de)日低，为(wèi)2021年12月以来的最低水平；ICE布伦特原油7月(yuè)合约上涨0.17美元(yuán)/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人(rén)士纷纷(fēn)表(biǎo)示(shì)，近期原油(yóu)暴跌主(zhǔ)要受到宏观避险情绪(xù)的影响，原油市场(chǎng)自身基本面(miàn)变化不大。

　　“近期原油的走(zǒu)势更多体现的是金融(róng)属性(xìng)。一方面(miàn)，美(měi)联(lián)储如期加息25个基点，市场(chǎng)对连续加息对经济造(zào)成影响的担(dān)忧加剧(jù)；另一(yī)方面，近期美国再度出现破产(chǎn)银行，造成美(měi)国股(gǔ)市下(xià)滑，原油作(zuò)为大宗商品代表受到一定冲击。”齐盛期货能源化工(gōng)组组长于(yú)芃森说。

　　齐(qí)盛期货原(yuán)油分析师高健(jiàn)告诉期货(huò)日报(bào)记者(zhě)，近(jìn)期(qī)海外宏观集中避险，主要还(hái)是与美国银行危机事(shì)件(jiàn)有关。另外，美国(guó)债务上限问(wèn)题仍未(wèi)解决，市(shì)场(chǎng)担心该问题是(shì)另一个“雷”。美国白宫对此发(fā)布的(de)一份评估文件(jiàn)警告称，如(rú)果不提高债(zhài)务上限，美(měi)国经济将面临严(yán)重(zhòng)后果，在三种预期情形下，美国经济(jì)都将进入衰(shuāi)退期。

　　“宏观层(céng)面再(zài)次进(jìn)入集中(zhōng)避险状态，对股市和商品等风险(xiǎn)资产带(dài)来短期情绪冲击。”高健分(fēn)析称(chēng)，目前(qián)美国(guó)银(yín)行问题(tí)再次(cì)出现，叠(dié)加债务上限临期风(fēng)险(xiǎn)，宏观层面的不(bù)确定(dìng)性(xìng)较大，主要风(fēng)险(xiǎn)在于当前的宏观避险(xiǎn)情(qíng)绪是否有可能演(yǎn)化成趋(qū)势，即VIX指数是否会由日度级别演变成周度级别的拉升(shēng)行情。如果这种情况出现，风险资产(chǎn)将会出现类似于(yú)2008年和(hé)2020年的(de)走势。近期市场的关注(zhù)点集中在宏观情绪指标(biāo)的跟踪上，重(zhòng)点观(guān)察美股和VIX指数的进一步动向，侧重留意(yì)避险情绪蔓延(yán)的(de)风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终(zhōng)值50.2，预期50.4，前值50.4；服务(wù)业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合(hé)PMI终值(zhí)53.4，预期53.5，前(qián)值(zhí)53.5。海证期货能化分析师郑梦琦表示，美(měi)国制造业、服务业以及综合(hé)PMI均低(dī)于(yú)预期，显示在利(lì)率(lǜ)上升和通胀(zhàng)居(jū)高不下的(de)情况下(xià)，美国经(jīng)济(jì)难以(yǐ)获得动能。叠加美国就业(yè)市(shì)场招聘步伐放缓，劳动力(lì)市场逐渐降(jiàng)温，经济面临的风险正在上升。而(ér)在此(cǐ)次(cì)美联储议随遇而安下一句是什么意思，顺其自然随遇而安下一句是什么息会议上(shàng)，鲍(bào)威尔发(fā)言偏鹰派，称美联(lián)储致力于实(shí)现2％的通胀目标，是否停止加息取决于(yú)数据。美联储将从通胀、就业(yè)、市场(chǎng)风(fēng)险三方面探索货币(bì)政(zhèng)策路径，如(rú)果6月初之前高利率带来(lái)的(de)风险事件进(jìn)一步扩大，美(měi)联储(chǔ)或(huò)将终止当前紧缩政策(cè)，回归宽(kuān)松。目前市场(chǎng)的关注(zhù)点在于(yú)美联储是否会(huì)在接下来的议(yì)息会议中暂停加息，以及降息开(kāi)启(qǐ)的时间和节(jié)奏。

　　值得注意的是，近期原油盘面连续大(dà)跌的情况与(yǔ)3月中旬的走势类似，甚至驱动上(shàng)也有较(jiào)高的相似性(xìng)。高健表(biǎo)示，共(gòng)同点是在(zài)银(yín)行(xíng)业危(wēi)机的背景下，宏观避险情绪升温引发盘(pán)面快速下跌。不同(tóng)点有(yǒu)两个(gè)：一是此次宏观避(bì)险(xiǎn)还有一(yī)部分(fēn)债(zhài)务上限的加成(chéng)；二(èr)是当前原油(yóu)基本面(miàn)状态(tài)要好于3月。综合来看(kàn)，3月中旬原油(yóu)盘面的走势，对此(cǐ)轮原油大跌有较高的参(cān)考性。3月下旬(xún)原油止跌回升，驱动因素是(shì)VIX指数(shù)短线高位(wèi)筑顶后回落(luò)，盘面上的表现(xiàn)是连续(xù)收出(chū)长下影线。因此，近期原油盘面也要重点留意是否(fǒu)会重现(xiàn)以(yǐ)上两点变(biàn)化。

　　于芃(péng)森分析称，从基本(běn)面(miàn)看，短期原油尚不(bù)具备持续大幅下滑的基础。本周(zhōu)美国EIA原油(yóu)库存减(jiǎn)少(shǎo)约505万桶，已经连(lián)续五(wǔ)周出现大幅减(jiǎn)少，而美国即(jí)将进入夏季用油高峰，市场预期(qī)需(xū)求将会逐步增加。OPEC+自(zì)5月1日起(qǐ)进(jìn)入“自愿(yuàn)减产”状(zhuàng)态，以沙特为首的中东产油(yóu)国(guó)为稳(wěn)定油价进行(xíng)着各种努力，虽然(rán)实际落地情(qíng)况仍需观察，但整体上市(shì)场再度进入供小于需(xū)状态(tài)。

　　展望后市，郑梦琦表示，随着超卖情绪的逐步(bù)释放，原(yuán)油供给端尤其是OPEC+或将(jiāng)挺(tǐng)价，短期油价(jià)仍以弱(ruò)势振荡(dàng)为主，价格的突破上行(xíng)仍需(xū)其(qí)他利多因素指(zhǐ)引。

　　高健也认为，目(mù)前原(yuán)油还是振荡格局，价格向下逼近年内(nèi)低点(diǎn)，短线(xiàn)观察前低的支撑力度。未(wèi)来能否驱(qū)动(dòng)原(yuán)油破位向下，主要看(kàn)避险(xiǎn)情绪的持续蔓延(yán)情况，特别是VIX指(zhǐ)数能否出现(xiàn)周(zhōu)线级别的行情。除此之外，原油暂时看不到实质性大(dà)利空。

　　在于芃森(sēn)看来，美联储年内加息基本全部落地(dì)，后期将不再(zài)存(cún)在加息对大宗商(shāng)品压制的预期，情绪上将(jiāng)有一定缓和。但美联储连续(xù)大幅加息后对市场的影响仍需(xū)一段时间观(guān)察，情(qíng)绪的底(dǐ)部可能已(yǐ)经(jīng)出现，但市场的底部仍需要观察。基本面上(shàng)，市场对(duì)经济衰退的担忧仍未结束，需(xū)求会下降多少也尚未(wèi)有(yǒu)明确(què)的(de)定论，但用油旺季即将(jiāng)到来，短(duǎn)期(qī)内将会支(zhī)撑(chēng)油价。“综合来看，目前(qián)原油(yóu)阶段(duàn)性底(dǐ)部(bù)或(huò)已出现，将进入一(yī)段时间的振荡。”

　　成本端(duān)拖累沥青大幅下行(xíng)

　　受原油下跌拖累，沥青期(qī)货假期后首个交易日大幅(fú)下行，BU2307合约最(zuì)大跌(diē)幅超4％。

　　据郑(zhèng)梦琦介绍，相(xiāng)较原(yuán)油而言，沥青走势偏强(qiáng)。美国将与委内瑞拉石(shí)油有关的(de)交易(yì)许可证(zhèng)延长至7月20日随遇而安下一句是什么意思，顺其自然随遇而安下一句是什么，稀释沥青(qīng)分(fēn)流至欧(ōu)洲(zhōu)和美国的问题依然存在，沥(lì)青原料供应减(jiǎn)少(shǎo)，稀释沥青贴(tiē)水上涨，从而减缓(huǎn)了成本(běn)端原油(yóu)价(jià)格下跌带来的冲击。

　　“4月沥青供应(yīng)持(chí)续高位，对比(bǐ)往年同期数据，供应提前发力，叠加(jiā)终端需求未有明显回(huí)暖，沥青基本(běn)面有所走(zǒu)弱。”中信建投期货能化分(fēn)析师董(dǒng)丹丹表示，进(jìn)入5月，沥(lì)青供应(yīng)端(duān)总(zǒng)计划排(pái)产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增(zēng)加57.5％，同比增(zēng)幅明显，但原料通关情况对(duì)沥青生产供(gōng)应造成阶段性扰动(dòng)，部分无配(pèi)额炼(liàn)厂沥青(qīng)生产或受影响(xiǎng)。

　　截至5月4日当(dāng)周，国内(nèi)沥(lì)青(qīng)产能利用率为32.1％，环比下降(jiàng)3.4个百(bǎi)分点；样(yàng)本装置检修(xiū)量为(wèi)77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和广西(xī)东油恢复沥青(qīng)生产，华北部分(fēn)地炼维持(chí)停产状态(tài)。

　　“整体来(lái)看，一季度受沥青生产利润较(jiào)好影(yǐng)响，国(guó)内沥青装置开工率持续回(huí)升，尽管(guǎn)近(jìn)期随着利润的压缩，沥(lì)青装置检修增(zēng)加，但当前沥青供(gōng)应仍处于相(xiāng)对偏高水平。”金信期货能(néng)化分析师汤剑林称(chēng)，由于(yú)沥青利润(rùn)压缩限制生(shēng)产积极性，叠加原料稀(xī)释(shì)沥(lì)青短(duǎn)缺的问题(tí)持续，5月份国内沥青(qīng)供应存在收缩(suō)预(yù)期，后续关注国内炼厂排产计划(huà)。

　　需(xū)求方面，汤剑(jiàn)林表(biǎo)示，目前刚需仍处(chù)于(yú)季节性(xìng)淡季，南方开始(shǐ)进(jìn)入雨季(jì)，需求(qiú)回升偏慢，北方需求仍没有较好的(de)表现。从下(xià)游行业的开工率看，道路需求表现偏弱(ruò)，防水(shuǐ)需求(qiú)表现稍好但占比较小，整(zhěng)体需求一般。5月份(fèn)基建乐观(guān)预期仍在，且随着气温的回升(shēng)，道路施(shī)工项目逐渐启动，预计需求会(huì)继续回升。

　　展望后市(shì)，他认为，近期沥青价格波动的主要逻辑在于成本端原油，短期(qī)供需端矛(máo)盾并不突出。OPEC+挺价(jià)难抵海(hǎi)外风险事件(jiàn)以(yǐ)及衰退预期的压力，预计(jì)原油仍维持弱势(shì)运行。在此(cǐ)背景下，沥青价格(gé)也难有较强(qiáng)的表现(xiàn)，短期仍跟随原油偏弱运行。

　　董丹(dān)丹认(rèn)为(wèi)，当下沥青估值处于偏低位(wèi)，炼(liàn)厂(chǎng)生产成本下移，沥青综合加工(gōng)利润(rùn)或(huò)将有所增长。另外，沥青总体库存持(chí)续累积，但仍处历史偏低水平(píng)，加之天气转暖，下游终(zhōng)端具备施工条件，刚需(xū)逐渐(jiàn)回暖(nuǎn)。短期(qī)沥青(qīng)期价弱(ruò)势(shì)振荡，建议(yì)逢低(dī)做多裂解价差，中长期需关(guān)注(zhù)沥(lì)青原料供应(yīng)政策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个交易日，聚(jù)酯(zhǐ)链跌幅也很(hěn)明显(xiǎn)，PTA盘面(miàn)大幅下挫，主力合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元(yuán)/吨，较假(jiǎ)期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期前降(jiàng)3.3％。成(chéng)本(běn)端让利下，PTA加工差突破670元/吨(dūn)，处于高位。

　　“假期(qī)前PTA价格下(xià)跌是PX调油需求不及(jí)预(yù)期、PX海(hǎi)外(wài)开工(gōng)率上(shàng)升以(yǐ)及(jí)聚酯开工率(lǜ)下降对PTA的负反馈造成的。而假(jiǎ)期期间(jiān)宏观事(shì)件的扰动加(jiā)大了成本端(duān)的跌幅，从而拖累PTA价格。”物产中大(dà)期货(huò)研究院(yuàn)能(néng)化(huà)组组长谢雯告诉记者(zhě)，由于(yú)PTA期货跌幅扩大，现货市场基差偏(piān)强，聚酯(zhǐ)工(gōng)厂买盘(pán)增加(jiā)。而(ér)且，因PX价格下(xià)跌，PTA加工费(fèi)改善；PTA价格(gé)下跌，长丝(sī)、短(duǎn)纤现金流明显回升，聚酯开工率(lǜ)改善，需求负反馈有所缓(huǎn)解。

　　事实上(shàng)，PX供需偏紧的(de)格局将慢慢发(fā)生(shēng)改变，PX与石脑油价差进入压缩阶段(duàn)。董丹丹(dān)表示，3—4月PX处于检修高峰，开工(gōng)率(lǜ)大(dà)幅下滑，5月PX检修装(zhuāng)置将逐(zhú)步重启，全亚洲(zhōu)PX的开工率将(jiāng)从4月中下旬的低点65％升至73％，国内开工率将提升10个百分点。同时，全(quán)球汽油(yóu)裂解价差(chà)开始回(huí)落，芳烃调油(yóu)需求(qiú)也不再有增量。PX与石脑油价差在(zài)4月(yuè)时高达(dá)470美元/吨，盈亏平衡线为250美元/吨(dūn)，考虑到年内有三套共计(jì)820万吨新装置(zhì)（产能占国(guó)内比(bǐ)重为20％）投产，PX估值(zhí)将有一个向下(xià)压缩的过程。

　　“值得注意的是，虽然5月新疆中泰、恒力石化等有(yǒu)检修计划(huà)，但由于高加工(gōng)差下装置(zhì)开(kāi)工(gōng)较为积极，实(shí)际检修(xiū)力度有待(dài)观(guān)察。而且，亚东石化和英力(lì)士重启提负，桐(tóng)昆新产能释放，供应(yīng)有小幅(fú)增加(jiā)预期，叠加聚酯(zhǐ)负荷降(jiàng)至84.3％随遇而安下一句是什么意思，顺其自然随遇而安下一句是什么附近，PTA社会(huì)库(kù)存从180万吨回升至198万吨(dūn)附近，预(yù)计5月供需依然偏松(sōng)。”福(fú)能(néng)期(qī)货能(néng)化(huà)分析(xī)师唐咏(yǒng)琦说。

　　唐咏琦还表示，目前来看调油驱动稍显不足，美国汽(qì)油(yóu)库存(cún)进入4月后去化(huà)力度放缓，甚(shèn)至出现小幅(fú)累积，而且(qiě)从年初开始，韩国(guó)就有(yǒu)甲苯、二甲苯、PX运往美国，存在提前备(bèi)货行为。同(tóng)时，PXN维持在440美(měi)元/吨的偏高水平，有助(zhù)于带(dài)动部(bù)分装置开(kāi)工，且随着集中检修(xiū)将进入尾声，预计(jì)5月底负荷或升至74％附近，PX供应将有所(suǒ)恢复。

　　展望后市，谢雯分析称(chēng)，由于亚洲多套(tào)PX装置检修(xiū)期结束，PX开工(gōng)率回升明(míng)显，而国内部分PX装(zhuāng)置负荷处于上升状态(tài)，5月PX货源可能趋于宽(kuān)松。同(tóng)时，调油需求不及预期(qī)，当前美湾芳烃库存较高，需求(qiú)饱和(hé)，抑(yì)制芳烃美亚价(jià)差进一步扩大，PX价格(gé)或有所承(chéng)压。PTA在成(chéng)本拖累下价格走势偏弱。后(hòu)续需关注原(yuán)油价格(gé)企稳(wěn)情况及调油逻辑(jí)在汽油(yóu)需求旺季是否实质发生。若原(yuán)油价格企稳、调油(yóu)需求再起，在聚酯开工率(lǜ)有改善预期的前提下，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董(dǒng)丹丹(dān)认(rèn)为，原油下跌和(hé)聚酯端开工下(xià)滑(huá)的(de)利空(kōng)可(kě)能会慢慢发生(shēng)改变，例如5月4日国(guó)内开盘后油价已经(jīng)企稳，5月4日当(dāng)周聚酯下(xià)游的织造、加弹开工率也出现了周度(dù)回升的(de)态势。最大的利空因素在于PX与(yǔ)石脑(nǎo)油价差的压缩，目前两者价(jià)差(chà)仍高达(dá)435美元/吨，PX供应增加将导致趋(qū)势(shì)延续。从价格走势(shì)看，也很可能(néng)演(yǎn)绎出PX、PTA近月合约跌势(shì)开始加(jiā)快，PTA2309合(hé)约(yuē)跌势(shì)减缓的(de)走势。

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