今年A股(gǔ)市场最为火热的“中特估(gū)”板块又将(jiāng)迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国(guó)基金报记(jì)者获悉(xī)，4月末刚刚获批(pī)的3只中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF，发行日期已(yǐ)经正(zhèng)式定档。

　　5月9日，广发、招(zhāo)商、汇添富(fù)3家基金公司(sī)旗(qí)下的(de)中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF同时公告(gào)，基金将(jiāng)于5月15日(rì)至(zhì)19日(rì)正式发(fā)售，其中，网下现(xiàn)金、网(wǎng)下股(gǔ)票认购期为(wèi)5月15日(rì)至19日，网上(shàng)现金认购期(qī)为5月17日19日，产(chǎn)品的首发募集上限均为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位业内人士用“乐观、理(lǐ)性”来(lái)形容(róng)。在他们(men)看(kàn)来(lái)，首(shǒu)先，中证国新(xīn)央企股东(dōng)回(huí)报ETF契合(hé)目前资本市(shì)场(chǎng)的行情主线，预计发行情况较为理想；其次，上述(shù)ETF设置了发行上限，加上部分(fēn)券商近期(qī)对于(yú)基金的发(fā)行导向转为保有量(liàng)考核，也不会过份冲刺首发规模。

　　还(hái)有(yǒu)业内(nèi)人(rén)士表示，中证国新(xīn)央企主(zhǔ)题系列指数(shù)有助于资(zī)本(běn)市(shì)场从科技(jì)领域、能(néng)源(yuán)产业等多维度(dù)服(fú)务(wù)央企，强化股东回报，帮(bāng)助投资(zī)者(zhě)走(zǒu)进央企、认识央企(qǐ)，支持(chí)央企利(lì)用(yòng)资本市场做强做优做(zuò)大，提升市(shì)场影响力、号召(zhào)力，切实促进(jìn)央企上市公(gōng)司(sī)实现高(gāo)质量发展。

　　3只(zhǐ)央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF“官(guān)宣(xuān)”15日正式发行

　　4月(yuè)末刚刚(gāng)获(huò)批的3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF，正式对外(wài)“官宣”发行日期(qī)。

　　5月9日(rì)，包括广(guǎng)发、招商、汇添富3家基金公司旗下的未置可否和不置可否的区别在哪，未置可否的置是什么意思中证国(guó)新央企股东回报ETF同时对外发布基金发售公告。

　　公告(gào)显(xiǎn)示，3只中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF定于(yú)5月15日至19日期间正式发售，其(qí)中，网下现金(jīn)、网下股(gǔ)票认(rèn)购期(qī)为(wèi)5月15日(rì)至19日，网上现金(jīn)认购期为5月17日19日(rì)。

　　从发(fā)行(xíng)规模(mó)上看，3只基(jī)金(jīn)均设置(zhì)20亿元的首(shǒu)发募集上(shàng)限。3只基(jī)金费率也稍有差(chà)异，招商(shāng)及汇添富旗下的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发(fā)中证国新央企股(gǔ)东回报ETF管(guǎn)理费+托管费合计(jì)为0.55％。

　　从(cóng)认购费上看(kàn)，认购份额小于50 万份的，认(rèn)购(gòu)费为0.8％；认购份(fèn)额在(zài)50万份至(zhì)100万(wàn)份之间的，广(guǎng)发中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF的认购费为0.4％，招(zhāo)商及汇添富旗下的中证国新央企股东回报ETF的认购费为(wèi)0.5％；若是(shì)认购份额大于100万(wàn)份的，认购费用统(tǒng)一为1000元(yuán)/笔。

　　托管行方面，广发中证国新央(yāng)企股东回报ETF由工商银行托(tuō)管，汇添(tiān)富(fù)中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企股东回报(bào)ETF由(yóu)建设银行托管，招商中证国新央企股(gǔ)东回报ETF的托管方则是中信建(jiàn)投证(zhèng)券。

　　此外(wài)，据基金君了解，上(shàng)交所拟定(dìng)于5月11日举办“发(fā)现央企(qǐ)投资(zī)价值促(cù)进央企估值(zhí)回归”业(yè)务交流会暨国新央企股东回报(bào)ETF宣介会。会议(yì)主旨为(wèi)进一步探(tàn)索建立(lì)中(zhōng)国特色(sè)估值体系，引导央企投(tóu)资价值发现，推(tuī)动央企估值回归合(hé)理水(shuǐ)平。上(shàng)交所(suǒ)、中(zhōng)国国(guó)新、指数公司、券商(shāng)、基金公司等(děng)相(xiāng)关领导将出席会议(yì)。

　　在多位业内人士看来，3只中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF未来都(dōu)将(jiāng)在上交所(suǒ)上市(shì)，上交所此次会议或为(wèi)产(chǎn)品(pǐn)发行预热(rè)。

　　不少行(xíng)业人士(shì)也看好央企股(gǔ)东回(huí)报ETF的发行情况。“‘中特估’是近期(qī)资本市场(chǎng)的行(xíng)情主线，包括交易(yì)所(suǒ)、券商、基金工商各方(fāng)对(duì)此也(yě)比较(jiào)重视，基金公(gōng)司肯(kěn)定会重(zhòng)点发(fā)行，但目前市场上也(yě)存在不(bù)少央企主题基金(jīn)，因(yīn)此预计此(cǐ)次央企股东回报ETF发行也会(huì)相对理性。”一位基金(jīn)公司人(rén)士表现(xiàn)。

　　一位券商人士也表(biǎo)示，所在券商会参与其(qí)中(zhōng)一只(zhǐ)央企股东回报ETF的发行工作，但并不(bù)会过度冲刺首(shǒu)发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目前资本市场的行情(qíng)主线(xiàn)，产(chǎn)品本身(shēn)就比较(jiào)好卖(mài)；其(qí)次(cì)，我们(men)近(jìn)期已将(jiāng)考核侧重(zhòng)点放在产品保有量上，同时降低基金(jīn)首发的考核(hé)权(quán)重。”上述券商人士称。

　　一位基金公司人士也(yě)预计，类似(shì)去年中证1000ETF的(de)发行大战不会在此次(cì)央企股(gǔ)东回报ETF上上演(yǎn)。“近期多家基金公司上报的中证国新(xīn)央企ETF已经分为三批陆续推向市场，而不是(shì)九只同时获批发(fā)售，就是为(wèi)了(le)避免发行(xíng)大战(zhàn)的出现(xiàn)。”

　　“尽管销售(shòu)机构不会过度(dù)拼基金首发，不过(guò)，目前市场上非常关注‘中特估(gū)’板块，预计(jì)发行(xíng)情况也会比较乐观。”

　　基金(jīn)积(jī)极布局央企(qǐ)主题产品

　　为投资者带来分(fēn)享改革红利工具

　　“中特估”成(chéng)为今年以来(lái)资(zī)本市(shì)场的热(rè)门(mén)，基金(jīn)公(gōng)司也积(jī)极布局相关(guān)产品。

　　中(zhōng)国基金报从Wind数据发现，今年(nián)以来(lái)全市场已有18家基金公司陆续申(shēn)报了21只(zhǐ)央国企(qǐ)主题基(jī)金，易(yì)方达、汇添富(fù)、南方、博时、招商等(děng)各(gè)大公募巨头都有(yǒu)参与，其(qí)中嘉实、华安、银(yín)华基金(jīn)等多家机构，还(hái)各申报(bào)了主、被动两只产品，积极填补这一产品条线。

　　除了中证国新(xīn)央企股东回报ETF之(zhī)外，此前，易方达(dá)、南方、银(yín)华(huá)还(hái)同(tóng)时上报了跟踪“中证国(guó)新央企科(kē)技引(yǐn)领指数”的ETF，工银瑞(ruì)信、博时、嘉实则(zé)上(shàng)报(bào)了(le)中(zhōng)证国新央(yāng)企(qǐ)现代能源ETF，据了(le)解，上述中证国新(xīn)央企ETF也有望尽快(kuài)获批，会陆续进入发(fā)行(xíng)。

　　伴随着这些(xiē)主题产品的发行，意味着，个(gè)人和(hé)机(jī)构(gòu)投资者拥有配(pèi)置央企特色指数(shù)、分享改革红(hóng)利的便捷工具。

　　据业内人士表示，早在去(qù)年11月(yuè)，证监会主席易会满提出“探索建立(lì)具有(yǒu)中国特色的(de)估(gū)值(zhí)体系，促进市(shì)场资源配(pèi)置(zhì)功能更好发挥”。这一讲话为A股市场未来发展和(hé)改革指明了方向，成熟完善的估值体系对于资(zī)本市场的价值(zhí)发现(xiàn)以(yǐ)及资源(yuán)配置(zhì)功能的发挥有重要作用(yòng)，也是资(zī)本(běn)市(shì)场支持实体经济发展的重要基(jī)础。因此，看准(zhǔn)“中国(guó)特色估值体系”背景(jǐng)之下(xià)，央国企(qǐ)估值重塑的机遇(yù)，行(xíng)业对这一领域的产品积极布局。

　　“我们目(mù)前储备(bèi)了不(bù)少(shǎo)央国(guó)企主题基金，就是看(kàn)准这类企业的投资价值。”据一(yī)位(wèi)基金公司人士表示，建立具(jù)有中(zhōng)国特色的(de)估值体系，有助于提升市场(chǎng)对(duì)国有(yǒu)上市(shì)企业的(de)关注(zhù)度，对企业(yè)估(gū)值层面的(de)各类因(yīn)素做进一步的研(yán)究(jiū)和探讨，强(qiáng)化相关领域在(zài)新(xīn)环境下的资产(chǎn)价(jià)格预(yù)期。

　　此外(wài)，广(guǎng)发(fā)基金罗国庆表(biǎo)示，从长(zhǎng)期来(lái)看，央国(guó)企(qǐ)板块的(de)投资(zī)逻(luó)辑是(shì)比较完备(bèi)的：一是央企是实(shí)现国家战略发展(zhǎn)的“排头兵”，不断受到政策的(de)支持与引导(dǎo)；二是央企作为资本市(shì)场“压(yā)舱石(shí)”“基本盘”具有(yǒu)重要作用(yòng)；三是央企引(yǐn)领科技创新，研(yán)发占比逐年提升；四是央企(qǐ)仍是A股(gǔ)估值洼(wā)地(dì)。未(wèi)来在(zài)不断完善(shàn)中(zhōng)国特色现(xiàn)代资(zī)本市(shì)场下，预计国(guó)资央(yāng)企有望迎来(lái)估值修复。

　　汇(huì)添富基金经(jīng)理晏(yàn)阳(yáng)也(yě)表示(shì)，当前稳健的经营业(yè)绩为央国企的估值重塑提供了(le)市场认可的基础。从盈利能力方面来看(kàn)，近年(nián)来(lái)央国企ROE出现明(míng)显企稳回升，目前已(yǐ)超过其(qí)他类型企业，高(gāo)于(yú)A股平均水(shuǐ)平，体现出央(yāng)国企较(jiào)强的“价值创造”能力。从成长性来看，2022年(nián)三季(jì)度国资委旗下上市央企营业总收(shōu)入同(tóng)比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净(jìng)利润同比增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出央国(guó)企的发展韧(rèn)劲。展望(wàng)未来，央(yāng)国企上(shàng)市公(gōng)司质量的提升或将成为央国企估值重塑(sù)的核心(xīn)动(dòng)力。

　　招商基金量化投资部基金经理刘(liú)重(zhòng)杰也(yě)表示，从公司经营(yíng)的角度(dù)看，上市央、国(guó)企的盈(yíng)利能力(lì)相比A股市场整体而言更加稳健，ROE、分红率、股息率过(guò)往(wǎng)长期领(lǐng)先(xiān)，具(jù)备较高的长期投资(zī)价值，或更符合机构投资者、个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)等配置性的需求。在中(zhōng)国特色(sè)估值体系的(de)推进过程中，央(yāng)企股东回报指数具备较好的(de)长期配置价值。

　　关于央企回报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目前这(zhè)3只ETF所(suǒ)跟踪的央企股东回报(bào)指数是(shì)什(shén)么？

　　答：中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报指(zhǐ)数，指数由国新投(tóu)资有限公司(sī)定制，主要选取国务院国资委下(xià)属现 金分红或回购(gòu)总额(é)占总市(shì)值比率较高(gāo)的(de)50只(zhǐ)上市公司证券作(zuò)为指数样本， 以反映央企股东(dōng)回(huí)报主题(tí)上市公司证券的整体(tǐ)表(biǎo)现。

　　指(zhǐ)数行业覆(fù)盖(gài)钢(gāng)铁(tiě)、建(jiàn)筑(zhù)装饰、公用事业、石(shí)油石化、煤炭、建筑(zhù)材料(liào)、房(fáng)地产、机械(xiè)设备等，前十(shí)大成(chéng)份(fèn)股权重合计(jì)约(yuē)33％，均为央企板块(kuài)蓝筹股。

　　央企股东回报(bào)指数前(qián)十大(dà)成份(fèn)股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司(sī)， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证国(guó)新央企股东(dōng)回报指数有哪些(xiē)特色？

　　答(dá)：高分红(hóng)：央企股东回报指(zhǐ)数聚焦高分红(hóng)与高回(huí)购(gòu)央企，指(zhǐ)数近(jìn)12个月股(gǔ)息率为4.86％，远高于主流指数的分红水平。

　　低估值：央企股东回报指数当前(qián)市盈率约为9倍，相对(duì)于主流指(zhǐ)数表(biǎo)现(xiàn)出更低的估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)，央(yāng)企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数近五年ROE水平均稳定保持在8％以上，体(tǐ)现出较好的盈(yíng)利(lì)水平和盈利稳定(dìng)性(xìng)。

　　3、问：目前这3只央企回(huí)报(bào)ETF发(fā)行时间是(shì)？

　　答：产品(pǐn)募集日基本是5月15日至5月19日。投资者可选择(zé)网上现金(jīn)认购、网(wǎng)下现金认(rèn)购和网下股(gǔ)票认购3种方式

　　4、问：目前这(zhè)3只央(yāng)企回报ETF发行有限额么？

　　答：目(mù)前3只产品募(mù)集规模上限为20亿元，如果(guǒ)募集规模超(chāo)过20亿元，将采取比例配售的措(cuò)施。

　　5、问：目前这3只央企(qǐ)回(huí)报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管(guǎn)理费(fèi)、托管费等。

　　目前3只产(chǎn)品认购费(fèi)用(yòng)来看，在认购(gòu)金额低于50万(wàn)，认购费均为0.8％，在50万和100万之(zhī)间，广发旗(qí)下产品(pǐn)为0.4％，其他两只为0.5％，而高于(yú)100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均为(wèi)0.5％，而托(tuō)管费上，广发旗下产品为0.05％，招(zhāo)商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续(xù)做(zuò)市(shì)商(shāng)如何安(ān)排？

　　答：这3只ETF将在(zài)上交所上市。多家公司后续将(jiāng)安排做市商(shāng)，保障充分(fēn)的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人(rén)选(xuǎn)？

　　答(dá)：从目前看(kàn)，这三家(jiā)基金公司都(dōu)由“实力派(pài)”来担纲基金经(jīng)理。其中广发央企回报ETF拟任(rèn)基金(jīn)经理罗(luó)国庆为广发(fā)基金指数投(tóu)资部副总经理，而汇添富央企回报ETF采取了(le)双基金经理来管(guǎn)理。

　　8、问：央企股(gǔ)东(dōng)回报指数历史表(biǎo)现怎么样？

　　答：WIND资讯(xùn)数据显(xiǎn)示，截至(zhì)3月31日，央企股东回报(bào)指数(shù)过去三年累计涨幅(fú)41.42％，过去三年(nián)历史年化回报12.60％，超越同期沪深300和上证红利指数(shù)的表现(xiàn)。

　　9、问：如何看待央(yāng)企指数的(de)投资价值？

　　第一(yī)、央企特色突(tū)出(chū)：1、市值优(yōu)势(shì)明显，具(jù)备较高的长期投资价值；2、央企经营(yíng)较稳健，整体平均盈利高于(yú)A股；3、肩负社会责任，是国(guó)家战略(lüè)发展主力(lì)军。

　　第二、“中特(tè)估”背(bèi)景：估值较(jiào)低，重塑中(zhōng)国(guó)特色估值体(tǐ)系背景下估值提升空(kōng)间较大。

　　第(dì)三(sān)、红利因子叠(dié)加(jiā)：1、红利属(shǔ)性更(gèng)明显，追求(qiú)分享高质(zhì)量发展成果2、具备一定(dìng)抗通胀(zhàng)能力和抗风(fēng)险的配置(zhì)效益。

　　10、问：目前央企(qǐ)概念已经(jīng)涨(zhǎng)过一轮了，板(bǎn)块持续性如(rú)何？

　　答：一、央企(qǐ)当前估值仍处于较低分位水平。截至2023年4月底，中证央企指(zhǐ)数市盈率TTM为10.59，低(dī)于全市(shì)场中证(zhèng)全指的17.07。自2014年底至今，中(zhōng)证央企指数估值(zhí)水平(píng)（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横向对比还是(shì)纵(zòng)向比较，央(yāng)企(qǐ)整体(tǐ)估值水平与(yǔ)其(qí)经(jīng)济地位(wèi)并不匹配，亟待改善，在政策支持下有(yǒu)望(wàng)迎来(lái)重塑。

　　二(èr)、央企(qǐ)重估(gū)或(huò)是贯穿(chuān)全年的主线。从券(quàn)商机构的(de)对外观点(diǎn)来看，多家券商明确表(biǎo)示今(jīn)年的投资主线之(zhī)一就是央国企价值重估。部分券商的观点如下：

　　国信证(zhèng)券：继(jì)续把握国企价值重估这一投资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅(é)干(gàn)扰，坚持数字经济(jì)+国企改革主线；

　　平(píng)安证券：数字经济+国企改(gǎi)革的投资主线更为清晰；

　　光大(dà)证(zhèng)券：在新一轮国企改(gǎi)革和中国特色(sè)估值体系推动下，当前国企价值重估行情(qíng)有望持续(xù)并形成主线(xiàn)行情。

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