一度被称为“浙f车牌号是哪个城市 浙J车牌号是哪个城市机(jī)构投(tóu)资者风向(xiàng)标”的(de)股票ETF市场，迎来重大变局，个人(rén)投资者不(bù)仅在新发基金中占据主流，存量产(chǎn)品也超过了机构(gòu)投资者占(zhàn)比。

　　多位(wèi)业内(nèi)人士对(duì)此表示，在基金行业ETF投教工(gōng)作成效(xiào)显著，ETF交易工具优势被投(tóu)资者逐(zhú)渐认(rèn)知，以及(jí)投资热点轮动加快(kuài)、主(zhǔ)题(tí)和(hé)行业ETF跟踪效(xiào)率较(jiào)高(gāo)等背景下，国内资本市场正在经历(lì)股民转(zhuǎn)基民，由“投(tóu)个股”到“投ETF”的(de)转变。长(zhǎng)期来(lái)看，个人在(zài)股票ETF占比抬升，有利(lì)于投资者分散风险，提高市场交易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人(rén)占比84％

　　个人投资者(zhě)成为“主力军(jūn)”

　　Wind数据显示(shì)，截至5月13日(rì)，今年新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上(shàng)市前一周(zhōu)披露的个人投资者平均(jūn)占比83.9％，个(gè)人投资者俨然(rán)成为新发权(quán)益ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年个人(rén)投(tóu)资(zī)者比(bǐ)例(lì)为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在(zài)股票ETF市场(chǎng)占比超过了机构资金(jīn)。

　　针对个人投资者(zhě)占(zhàn)比的变化，华泰柏瑞指数投资部总监助理、基金经理李沐阳表(biǎo)示，2018年以前，权益(yì)类ETF的规(guī)模(mó)主(zhǔ)要集(jí)中在几大宽基ETF，一般都是机构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋(sǔn)般出(chū)现(xiàn)，叠加(jiā)全行业指数(shù)相关业务同仁在ETF投教工作上的共同努力(lì)，ETF作为(wèi)交(jiāo)易(yì)工具的优(yōu)势，越来越被普通个人投资者认知，从而使个人股票(piào)占(zhàn)比的大幅提(tí)升。

　　具体到今(jīn)年新(xīn)发ETF个人占比较高的现象，国泰基金(jīn)也分析(xī)，今年(nián)以来A股(gǔ)市场持(chí)续回暖，投资者情绪(xù)比较(jiào)积极，新发产品募(mù)资环境(jìng)比较(jiào)好，也越来越受到(dào)个人投(tóu)资者的青睐。此外，ETF投(tóu)资者大部分由股民转化而来，这些个人(rén)投资者也认(rèn)识到ETF持有一篮子股票，胜率大概率(lǜ)更(gèng)高，相对于个(gè)股来说(shuō)，也能更好地分(fēn)散风险。

　　基煜研究也补充道，个人投(tóu)资者(zhě)“买新不买旧”的理念(niàn)扎根较深(shēn)，更(gèng)倾向(xiàng)于交易新(xīn)上市的ETF，而机构(gòu)投(tóu)资者对于(yú)时间成本的把(bǎ)控(kòng)较严格，在(zài)看准投资机(jī)会后，更倾(qīng)向(xiàng)于去申购老产品。

　　近五年个人占比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业或主(zhǔ)题ETF

　　从近五年(nián)数(shù)据看，个人在股票ETF占(zhàn)比也(yě)呈现明显(xiǎn)的震荡(dàng)攀升势头。

　　在(zài)2018年(nián)，个人在股(gǔ)票ETF产品(pǐn)中平均占比为38％，2019年(nián)-2020年个(gè)人持(chí)有比例平(píng)均分别为(wèi)36％、42％，2021年一(yī)度占(zhàn)比达到54.52％的高点，超过了机构(gòu)资金，股票ETF作为“机构投资者风向(xiàng)标”成为过去(qù)式。

　　到2022年，个(gè)人占比(bǐ)又回落(luò)近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比(bǐ)。

　　分结构来(lái)看，在宽基ETF中，个人(rén)占比从(cóng)38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升(shēng)1.5个百(bǎi)分点；而(ér)个人投(tóu)资(zī)者占(zhàn)比较(jiào)高的(de)行业(yè)或主题(tí)ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但(dàn)由于国内ETF整(zhěng)体仍在扩张态势中(zhōng)，个人投资者在(zài)行业或主题ETF产品中占(zhàn)比下降，但绝对份额也是在增(zēng)长的(de)，这一数据更(gèng)代表了机构投资者对行业(yè)或主题(tí)ETF的认(rèn)可(kě)度(dù)也在不断(duàn)抬升。

　　“我个人(rén)认为是ETF投(tóu)教(jiào)工作在发挥作用。”李沐阳表示(shì)，在下(xià)沉(chén)调研的过程中，我们发现大部分投(tóu)资者都会将(jiāng)较(jiào)为低风险的宽基ETF，比如(rú)沪深300ETF等产(chǎn)品(pǐn)作为尝(cháng)试。潜移(yí)默化中，宽基ETF扮演(yǎn)了资(zī)产组合配置中(zhōng)的一个(gè)重要的台阶。

　　国泰基金也补充道(dào)，由于近年来行业轮动加(jiā)快，而宽(kuān)基ETF可以帮助投资者把握比较均衡的投资(zī)机会，受到资金关注。早在2018年和2022年(nián)，市场(chǎng)震荡下行，投资者的风险(xiǎn)偏好有所降(jiàng)低，宽基ETF会比(bǐ)较受欢迎；而在市场上行时，行业和主题异彩纷(fēn)呈，机会又多上涨空间(jiān)又大，风险偏好也随之上升(shēng)，所以行业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研(yán)究也表示，近五年市场成交热情(qíng)的提升带(dài)来了A股(gǔ)市场的大(dà)幅发展，个人投资者入(rù)市规模激增，而在经历了多种行情风(fēng)格的锤炼后，尤其是操作难度较高的2022年(nián)之后，投(tóu)资者们对于跑赢基准(zhǔn)的难(nán)度有了更(gèng)清晰(xī)的认知，而(ér)ETF能够有效的跟(gēn)上基(jī)准的步伐；另一(yī)方面，近(jìn)几年投资(zī)热点轮(lún)动较快(kuài)，新的投资(zī)领域带来(lái)了(le)大量(liàng)的学(xué)习成(chéng)本，而(ér)ETF的投资门(mén)槛(kǎn)较低(dī)，运作透明(míng)度较高，因而逐步获(huò)得个人投资者的认可(kě)。

　　具体(tǐ)来(lái)看，基(jī)煜研究分析，一是(shì)随着A股市场(chǎng)愈发成熟、有效性提(tí)升，个(gè)人投资者对于(yú)β收益的(de)认知将(jiāng)越来越(yuè)深入，近几年可以(yǐ)看到更多投资(zī)者会基于大(dà)势选择宽基投资工具(jù)；另一方面(miàn)，2019年至2021年(nián)，市场(chǎng)的投资(zī)主线较(jiào)为清晰，如消费、新能源、医药等，因此行业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升(shēng)交易活跃(yuè)度

　　长远可(kě)提(tí)高A股市场的稳定性(xìng)

　　随着个(gè)人占比的抬升，股票(piào)ETF市场(chǎng)的(de)交投活跃度也(yě)呈现明显的提(tí)升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股票ETF市场(chǎng)总成(chéng)交额12.67万(wàn)亿(yì)元，同比增长43％；年(nián)平均换手率也(yě)从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多(duō)位业内人(rén)士表(biǎo)示，长期(qī)来看，股(gǔ)票ETF市场个人占比超过机(jī)构(gòu)，有利于股民转为基民(mín)，为投(tóu)资者分散(sàn)风险(xiǎn)，提升交易活跃度，长远可提(tí)高A股市场(chǎng)的稳定性(xìng)。

　　国泰基金(jīn)表示，ETF的(de)个人投资(zī)者大都由股民转(zhuǎn)化而来，个(gè)人投资者(zhě)发现ETF快捷、透明(míng)、成本低廉且相比(bǐ)个(gè)股可以(yǐ)更(gèng)好地(dì)平滑风险，也能(néng)够(gòu)获得(dé)交易的(de)参与感，于是更(gèng)多(duō)选择(zé)通(tōng)过ETF来参(cān)与市(shì)场。相(xiāng)比个(gè)股(gǔ)来(lái)说，ETF的风险(xiǎn)更分散(sàn)波动也更小，因此个人投(tóu)资者(zhě)选择ETF而非股票，长远来看可(kě)提高(gāo)A股市场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交(jiāo)易频率(lǜ)更高，也更容(róng)易受到市(shì)场消息的影响(xiǎng)，这对于我(wǒ)们基金(jīn)管理人的(de)持续运(yùn)营和投资者(zhě)陪伴都提出了更高的要求。”国(guó)泰基金(jīn)相关人士称。

　　“更高的(de)个人占(zhàn)比可能会带来更活跃的交(jiāo)易，并带来(lái)更(gèng)有吸引力的市(shì)场。”李沐阳(yáng)也称(chēng)。

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