今年(nián)以来，港(gǎng)股走(zǒu)势(shì)可(kě)谓一波三(sān)折，香港恒生(shēng)指数(shù)涨1.52％至20330点关口(kǒu)。目(mù)前基金一季报披(pī)露渐落帷幕，整体来看(kàn)，陆(lù)港通基金整体港股仓位(wèi)略有提(tí)升，大(dà)幅加仓AI、油(yóu)气、电力等行(xíng)业，腾讯控股、美团(tuán)-W、中国(guó)移动、中国海洋石油、快手-W等为重仓股。

　　多位港股(gǔ)基金基金经理表(biǎo)示，预计(jì)港股市场已经进入了(le)企业盈利的拐点且(qiě)即将迎(yíng)来收入加速扩张，未来港(gǎng)股(gǔ)市场将(jiāng)在波动中上行，板(bǎn)块(kuài)方(fāng)面，看好政策(cè)优化(huà)下的(de)消费和地(dì)产、预(yù)期反转(zhuǎn)修复的互联网和医药、高景气的(de)制造(zào)业等。

　　一季度港股基金仓位略有上(shàng)升，大幅(fú)加仓AI、油气、电(diàn)力等

　　Wind数(shù)据显示，在5000多只陆港通(tōng)基金（不同(tóng)份额分(fēn)开统(tǒng)计(jì)，下同）中(zhōng)含“港”字的主动权益基金近400只(zhǐ)，这(zhè)些都(dōu)是“高纯(chún)度”以港股为投资方向的基金。截至一季度末，这(zhè)些基(jī)金的(de)港股平均(jūn)仓位为(wèi)62.39％，较去年(nián)底微升0.38个百分点，其(qí)中有(yǒu)83只基金(jīn)港股持仓在90％以上。

　　今年(nián)以来，以恒(héng)生科技(jì)指数为(wèi)代表的港股数字经济呈现(xiàn)了上涨(zhǎng)、调整、反弹的N型走势(shì)，截(jié)至4月23日，香港恒生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关口。

　　与(yǔ)此同时，不(bù)少知(zhī)名基金经理在一(yī)季度加大(dà)了对(duì)港股的投资力(lì)度，提升(shēng)港股配置在10-40个百分点(diǎn)不等。比如，崔宸(chén)龙管理的前海(hǎi)开源沪港(gǎng)深新(xīn)机遇(yù)A，港(gǎng)股仓位由去年底的1.18％提升至今年一季度末的39.13％；史博(bó)管理的南方港股创(chuàng)新视(shì)野一年持有(yǒu)A，港股(gǔ)仓位由去年底的71.08％提升至今年一季度末的81.82％；赵(zhào)宪成管理的博(bó)时港股(gǔ)通(tōng)红利精选A，港(gǎng)股仓位由去年底的70.80％提升至今年一(yī)季度末的(de)88.35％；刘扬管理的国投瑞银港股(gǔ)通价值(zhí)发现A，港股仓位(wèi)由去(qù)年(nián)底的78.83％提升至今(jīn)年一(yī)季度末的(de)92.92％；曲径管理的(de)中欧港(gǎng)股数字经济A，港(gǎng)股仓(cāng)位(wèi)由去(qù)年(nián)底的83.22％提升至(zhì)今年一季(jì)度末的89.22％。

　　按(àn)照持有市值统(tǒng)计，截至一季报，被陆港通基金重(zhòng)仓的前十大港股分别(bié)为腾讯(磨刀霍霍向牛羊全诗，磨刀霍霍向牛羊是哪首诗上的xùn)控股(gǔ)、美团-W、中国移动、中国(guó)海洋石油、快手-W、药(yào)明生物、香港(gǎng)交易所(suǒ)、青岛啤(pí)酒股份(fèn)、李宁、华润(rùn)啤酒，涵盖通(tōng)信服(fú)务、油(yóu)气开采、数(shù)字媒(méi)体、生物制品、多(duō)元金融、服(fú)装家(jiā)纺、视频饮料等领域(yù)。其中，腾(téng)讯控股、中国移动(dòng)、中国海(hǎi)洋石油、快手-W、青岛啤酒股(gǔ)份获不同程度增持。

　　按(àn)照增持情况排序，加仓幅(fú)度最(zuì)大的前十只港股为中(zhōng)国海洋石油、新天绿色能源、中远海能、商汤-W、中国旭阳集团、中国石油(yóu)化(huà)工股份、中国南方航(háng)空(kōng)股份、华(huá)电(diàn)国际电力股份、越秀(xiù)地产(chǎn)、中广核电力，分别涵盖油气开采、电力、航运港(gǎng)口、IT服(fú)务、焦炭、炼化及贸易(yì)、航空机场、房地产(chǎn)开(kāi)发(fā)等(děng)领域。值得注(zhù)意的是(shì)，商汤-W涉及AI概念(niàn)，陆港通基金(jīn)在一季度对(duì)其(qí)大幅加仓1.24亿股。

　　港股市场或将在(zài)波(bō)动中上行，重仓港股(gǔ)优质(zhì)龙头

　　对于港股后市(shì)，南方港股创新视(shì)野(yě)一年持有基金基金经理(lǐ)史博在一季度中表示，展望未来，仍然(rán)看好(hǎo)港(gǎng)股市场投(tóu)资机会：中国(guó)经(jīng)济方面(miàn)，宏观经(jīng)济仍(réng)在企稳回升，3月中国(guó)官方(fāng)制造(zào)业PMI为51.9％，制造业生(shēng)产活动和市(shì)场需求继续(xù)增加(jiā)，非制(zhì)造(zào)业恢复速(sù)度加快；海外无(wú)风险利(lì)率方面，3月(yuè)初非农和(hé)通胀数据以及突(tū)发的银(yín)行(xíng)风险事件已经让(ràng)美(měi)联储过于强硬(yìng)的紧缩预期有所趋缓，FOMC加息25bp意味着(zhe)了加(jiā)息进(jìn)入尾部(bù)区域；风险偏好方面，欧美银行业风险事件(jiàn)对(duì)市场冲击(jī)可控，国内(nèi)政策积极信号涌(yǒng)现。

　　基于此，预(yù)判港股市场将在波动中上行(xíng)，在(zài)板块配置方面(miàn)，我们将(jiāng)加(jiā)大对政策(cè)优化(huà)下的消费和地产、预期(qī)反转修复的互联网和医(yī)药、高景气的制造业等板块(kuài)的配置。

　　中欧(ōu)港股数字经济(jì)基金经(jīng)理曲(qū)径表示，港股数字经济(jì)的代表行业为互联网和(hé)先进制(zhì)造，在经历了过去(qù)2年的合(hé)规整治(zhì)及业务(wù)梳(shū)理后(hòu)，股价均(jūn)处在价值投资区域(yù)，具有良好(hǎo)的投资性(xìng)价比。同时(shí)，互联网相关公司，也更具有数据、平台和(hé)算法的整合(hé)能力，通过推出人工智(zhì)能相关模型(xíng)及应用，提(tí)升(shēng)自身(shēn)运营效率，以及(jí)对(duì)外输出(chū)算法(fǎ)和算力。作为人工智能赋能各(gè)个行(xíng)业的(de)元年(nián)，我们中长(zhǎng)期看好港股数字经济板块的(de)前景。

　　华(huá)宝(bǎo)港股通香港(gǎng)基金经理周欣表示，港股市磨刀霍霍向牛羊全诗，磨刀霍霍向牛羊是哪首诗上的场(chǎng)方面(miàn)，港股市场(chǎng)大(dà)部分(fēn)的(de)企业(yè)盈利来源(yuán)于中国内地，中(zhōng)国(guó)内地经(jīng)济的环比(bǐ)上行将会支撑港股公(gōng)司(sī)盈利的环比(bǐ)增长，从而支撑下港股公(gōng)司下半(bàn)年的市场表现。然(rán)而(ér)，虽然公(gōng)司盈利环(huán)比仍有一定的(de)增长，但是由于基数效(xiào)应，下半年港(gǎng)股盈利同比增速(sù)会(huì)较(jiào)上半年(nián)有所回落。对于估(gū)值相对较高的行业将有(yǒu)一定的压力(lì)。

　　行业方面，受行业反垄断的影响，TMT行业龙头公司(sī)的(de)估值仍将受到(dào)一定(dìng)程(chéng)度的压制，但是当(dāng)行业(yè)龙头公司受情绪(xù)影响(xiǎng)出现超跌时，将会有较好(hǎo)的买入机会(huì)出现(xiàn)。生物医药行业仍(réng)将处在行(xíng)业快速增长(zhǎng)的红利中，但是随着中报业(yè)绩的释放和四季度集采(cǎi)的预(yù)期，生物(wù)行(xíng)业前期涨幅较多的龙头公司可能(néng)会出(chū)现(xiàn)一(yī)定的调整，但是通过自下而上(shàng)的方式生(shēng)物医药行业仍将有机会选(xuǎn)出(chū)有较(jiào)好成长性的公司(sī)。

　　汇丰晋信沪港深(shēn)基金经理付倍佳表示，展望未来(lái)，我(wǒ)们(men)预计港(gǎng)股市(shì)场已(yǐ)经进(jìn)入了企业盈利的拐点(diǎn)且即(jí)将迎来(lái)收入(rù)加速(sù)扩(kuò)张，并且A股(gǔ)市场也即(jí)将进入企业(yè)盈利的拐点，这是推动两地市场(chǎng)向上的决定(dìng)性(xìng)因素。

　　在盈利周期“内(nèi)强外弱”及加息周(zhōu)期(qī)临近尾声流动(dòng)性逐步宽松背景下，中国资产的吸(xī)引(yǐn)力有望进一(yī)步(bù)凸显。在A股及港股估值均在低位、风(fēng)险(xiǎn)溢价(jià)均在高位的背景下，有望(wàng)开启盈利与(yǔ)估值修复的戴(dài)维斯双(shuāng)击行(xíng)情(qíng)。

　　主要关(guān)注三条(tiáo)投资主线：1.关(guān)注(zhù)盈利增长(zhǎng)高弹性的机会(huì)：由(yóu)于中国经(jīng)济(jì)修复有望成为全(quán)球(qiú)投资的主(zhǔ)线(xiàn)，因此经营杠杆弹性大、前期降(jiàng)本增效优(yōu)的行业和(hé)板块更(gèng)有望受益(yì)于经济复苏，盈利预测有较大上修空间；同时部(bù)分龙头公司有长期的前沿技(jì)术/产品储备以迎接下一轮(lún)的(de)收入扩张机会，有望开启二次增长曲线，如互联网(wǎng)、部分可选消费、部(bù)分医药等。

　　2.关注(zhù)收(shōu)益(yì)风(fēng)险(xiǎn)比显著右偏的(de)机会：关注在未来经济周期中上行风(fēng)险显著大于下行(xíng)风险的行业。市场预期在低位、景(jǐng)气度(dù)有拐点(diǎn)或持续性超(chāo)预期的行业。供(gōng)需格局佳(jiā)，价格弹性贡献盈利超预期的行业，如电子、新能(néng)源(yuán)、有(yǒu)色金属(shǔ)等。

　　3.关注高股(gǔ)息(xī)资(zī)产(chǎn)的机(jī)会：关(guān)注基本面夯实，整体ROE水平稳中有升，以及分红意愿(yuàn)提升的高股息资产(chǎn)的投(tóu)资机会，如通信(xìn)、石(shí)油石化等。

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