编者按(àn)

　　本周(zhōu)，2023年一季(jì)报公(gōng)募基金披露落幕(mù)，基(jī)金经理的(de)调仓路线被完整曝(pù)光。首季行情变化以春(chūn)节为轴，节后市场热点从复苏线(xiàn)逐渐发散到(dào)中(zhōng)特估、人工智能、机(jī)械制造等多个领(lǐng)域，尤其是AI的里程(chéng)碑(bēi)式突破带火了科技一众赛道，这让一季度公募(mù)仓位顺势而(ér)为变化明显。

　　在国内的公募基金(jīn)中，科技成长(zhǎng)阵(zhèn)营中的旗(qí)手之一冯明远，目前在管的(de)产品从10只缩减到(dào)6只(zhǐ)，虽然开年迄今业绩较为一般，但是(shì)在管规(guī)模仍维持在230亿元的水平线(xiàn)上。从第一(yī)季度的调仓来(lái)看，在他的成名作(zuò)信澳新能源产业最新季(jì)报(bào)中，保(bǎo)留了(le)上一季度的七(qī)只重仓(cāng)，同时用中伟股份、华阳集团和祥鑫科技替换了比亚迪(dí)、斯莱克和保隆(lóng)科技，可(kě)以看出其坚守新能源(yuán)的(de)大框架，在细分赛道中(zhōng)不断寻找性价比更(gèng)优的领(lǐng)域(yù)。

　　对(duì)比看“常青树(shù)”老将朱少醒，一季(jì)报中他(tā)仅仅调(diào)换了两(liǎng)处标(biāo)的，用金域医学和蓝晓科技(jì)替换了药明康德和瑞(ruì)丰新材，特别是合成树脂板块的(de)蓝晓科(kē)技成为年内大黑(hēi)马，股价迄今上涨超过30％，同时他(tā)保持了对喝酒(jiǔ)吃药大类赛道中龙头的(de)持续青睐，茅台(tái)持股量与(yǔ)上季持平稳居首位(wèi)。而他也一如既往地表示，会在(zài)优质(zhì)的股票里寻找价值，去(qù)翻更多的(de)石头。众所周知，三大白酒龙头是多位顶流的最爱，“酒(jiǔ)神(shén)”之一的刘(liú)彦春(chūn)在其成名作景顺(shùn)长城新兴(xīng)成长(zhǎng)中，前三大(dà)重仓就依次是茅台、泸州老窖、五粮液，足(zú)见其白酒信仰之(zhī)深(shēn)。

　　整体(tǐ)来(lái)看(kàn)，消(xiāo)费和新能源在公募基金组合配置中(zhōng)的压舱石地位(wèi)依然(rán)稳固，同时中特(tè)估(gū)、芯片(piàn)、软(ruǎn)件(jiàn)、机械(xiè)制(zhì)造成(chéng)进攻热点，公募在经(jīng)历去年的整体业绩低谷后(hòu)，今年(nián)竭力寻(xún)求组合的α。值得关注的是(shì)，公募名将们对因ChatGPT引发的(de)TMT快速走红(hóng)也(yě)有冷思考。“AI产业的(de)发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有(yǒu)曲折(zhé)，包括(kuò)数(shù)据隐(yǐn)私、伦理等(děng)潜在风险，可能(néng)造成板块(kuài)后续波(bō)动。目前TMT板块的交易(yì)占比已经超过了40％。交易占比创新(xīn)高代表了主线行(xíng)情确(què)立，但(dàn)我们认(rèn)为太(tài)阳底(dǐ)下没有新(xīn)鲜(xiān)事，过度(dù)的热情在某个阶段也总(zǒng)会消(xiāo)退。”李晓星反思(sī)。

　　张坤加(jiā)仓茅台(tái)

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱少醒加仓(cāng)爱(ài)尔眼科(kē)

　　“公募一哥(gē)”张坤目前在(zài)管两只A股基金(jīn)、两只QDII基金。《红周刊》统计了其(qí)最新公布的两只(zhǐ)A股基金一季报，在(zài)管理时间更长的易方达蓝筹精选混合中，3月(yuè)31日(rì)时前五大重仓(cāng)的占比均超过(guò)了9.5％接近顶(dǐng)配，这(zhè)其中除去腾讯(xùn)外全(quán)部为白酒，不过除去加仓茅台外，张(zhāng)坤(kūn)减(jiǎn)持了(le)五(wǔ)粮液、泸(lú)州老窖、洋(yáng)河股份。相似的一幕也出现在(zài)他管(guǎn)理的易方达优(yōu)质企业三(sān)年上。

　　该基金(jīn)的一季报显示(shì)，仅(jǐn)是前五(wǔ)大的重(zhòng)仓次序有所不(bù)同，而实际(jì)上腾讯和(hé)茅(máo)台同以占比9.93％并列(liè)第一位。同时， 除去加仓(cāng)茅(máo)台外，张坤也是小(xiǎo)幅减持了另(lìng)外三大白酒标(biāo)的。再看另外的半壁(bì)重仓股，港交所(suǒ)、美团、伊利、招行均(jūn)是持续(xù)上榜(bǎng)的老面孔，惟一的变化是他用中(zhōng)国海洋石油(yóu)替换了上一季的药明生物(wù)。

　　张(zhāng)坤在季(jì)报中也对调仓思(sī)路有(yǒu)所(suǒ)阐述：“基金在一季度股(gǔ)票(piào)仓位(wèi)基(jī)本稳定，对结构进行了调整，增加了(le)消费(fèi)等行业(yè)的配置，降低(dī)了金融等行业的配置。个股(gǔ)方(fāng)面，我们仍然持有商业模式出色、行业格局清晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独有(yǒu)偶，银华基金的(de)明星基金(jīn)经理李晓(xiǎo)星，在和张萍合(hé)管的银华盛世最新季报十(shí)大重仓中，持有(yǒu)7只(zhǐ)白酒(jiǔ)股。对比上一季度(dù)仅有三大白酒龙头和古井贡酒来看，这一季其(qí)新(xīn)进重仓了山(shān)西汾酒(jiǔ)、顺鑫农业(yè)和(hé)舍得酒业。

　　由(yóu)此(cǐ)推断，其思路可(kě)能(néng)是(shì)想利用次高端和地产酒来(lái)增加组合的进攻弹性。同时(shí)，其重仓的另三(sān)只(zhǐ)非白酒标(biāo)的(de)为爱美客、安井食品、海大集团，而(ér)这三者在上一季度就是(shì)前十中(zhōng)的标的。

　　对(duì)此，李晓星在季报中强调：“复苏仍然(rán)是主(zhǔ)线，进(jìn)入二季(jì)度(dù)，改(gǎi)善弹(dàn)性会加大。方向上，最看好餐饮相关(guān)链条(tiáo)，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味(wèi)品(pǐn)等供应(yīng)链，餐饮的恢复(fù)是确定(dìng)的(de)；其次(cì)，看(kàn)好线下场景恢复(fù)后(hòu)，需(xū)求相对(duì)刚性的医(yī)美(měi)以及(jí)消费医(yī)疗板块。”

　　对(duì)比来看，公募老(lǎo)将朱少醒这一(yī)季将“喝酒吃(chī)药”的主(zhǔ)打思路体现得淋(lín)漓(lí)尽致。白酒方(fāng)面，贵州茅(máo)台依然是他的最爱，不(bù)过他对(duì)于(yú)另(lìng)一重仓五粮(liáng)液有所减持(chí)；医药方(fāng)面，他对重仓表现得是(shì)有所(suǒ)取舍：首先，他选择(zé)加仓(cāng)了(le)“眼茅”爱尔(ěr)眼科，该(gāi)股升至十大重仓(cāng)股(gǔ)的第(dì)五位；其次，他选择小幅减持(chí)了创新药龙头迈(mài)瑞医疗；此外(wài)，他用金域医学替换了CXO龙头的药明康德，而新进重仓的前者年(nián)内目前涨(zhǎng)幅在10％一线。

　　众所周(zhōu)知(zhī)，金域医学去年作为核酸检测机构，业绩(jì)相当亮眼；而在(zài)后疫情时代，公司主营(yíng)回归(guī)本(běn)源后依然亮点众多(duō)，作为第三(sān)方医学(xué)检(jiǎn)验及病理诊断(duàn)服务商，金(jīn)域医学近日(rì)率先推出(chū)国内首个国家药品监(jiān)督管理局（NMPA）获批(pī)的膀胱癌(ái)基(jī)因(yīn)甲(jiǎ)基化检测项目，再次领(lǐng)跑同业。

　　冯明远专注赛道(dào)细(xì)分(fēn)机会

　　陆(lù)彬(bīn)混搭新能源TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率先交卷主打产业链(liàn)上(shàng)游的施成外，本周一(yī)众新能源高手中的顶(dǐng)流冯明远(yuǎn)所管产品一季报(bào)全部披露，截至(zhì)4月19日收盘，目前他所管理的6只产品维(wéi)持年(nián)内(nèi)小幅正收益。当前冯(féng)明远在(zài)管基(jī)金(jīn)中，任职(zhí)管(guǎn)理最长的就是代表(biǎo)作新能源(yuán)产业股(gǔ)票(piào)。从(cóng)被调(diào)出的三只产品看，其中斯莱克的主营与新能源(yuán)产业链(liàn)关(guān)系不大。

　　而在新(xīn)进重仓的三只标(biāo)的中，占比(bǐ)相对最高的(de)就(jiù)是非传统新能(néng)源(yuán)产业赛道龙头中(zhōng)伟股份，这家主营锂电池正极体(tǐ)研发的公司(sī)，主(zhǔ)要产(chǎn)品是三元前驱体和四(sì)氧化三钴，从近期发(fā)布的年(nián)度业绩快(kuài)报来看，公(gōng)司的(de)主营与净利润均实(shí)现50％以上的逆势增长。而据《红周刊》对(duì)其季(jì)报(bào)的全面梳理，在信澳研究(jiū)优选(xuǎn)中还出现(xiàn)了一(yī)只新的重仓股银邦股份，这也是一家高科技公司，主(zhǔ)营业务中有分布(bù)式光伏(fú)发电系统。

　　在季报总结(jié)中，他表示(shì)：“本基金的投(tóu)资主要聚焦(jiāo)在(zài)新能源、科(kē)技、高端制造等新兴(xīng)产业领域，细分板块的整体走势(shì)与市场趋同，导(dǎo)致本基金的净(jìng)值也出现小(xiǎo)幅震荡(dàng)。对于二(èr)季度，展望TMT板块部分公司加入AI或数字经济(jì)等热门概(gài)念的创新，以及半导体和制造业正(zhèng)经历(lì)触底反弹的复苏，市(shì)场整体会逐步(bù)回暖，产生一定正面效(xiào)应。我(wǒ)们会继续在新能源、科(kē)技、高端制造等(děng)主要赛道(dào)耕耘(yún)，深挖(wā)基本面(miàn)扎实(shí)的(de)优质个股，自下而上(shàng)挖掘投(tóu)资机会。”

　　相比成名多时(shí)的冯(féng)明远，2020年股(gǔ)基状元(yuán)陆彬则是在(zài)新能源大潮中快速走红(hóng)的类型。天天(tiān)基(jī)金网(wǎng)显示，早在去年底时他就已经(jīng)是“双(shuāng)二百”的基金经(jīng)理了，而(ér)他在管的7只基金今年同时段几乎(hū)全线飘红，特别是动态(tài)策(cè)略混合年内(nèi)涨幅超(chāo)过10％一枝独秀。

　　以他在(zài)管的(de)汇丰(fēng)晋信低碳先锋股票为(wèi)例，最新的基金一(yī)季报显(xiǎn)示，其重仓的新(xīn)能源产业(yè)链中股票依然为上(shàng)季(jì)的7只，它们分(fēn)别(bié)是(shì)宁德时代(dài)、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业、比亚迪、雅化(huà)集团、华(huá)友钴业(yè)，虽然(rán)上述标(biāo)的(de)年初至今(jīn)表现一般。但他此前曾公开表(biǎo)示，看到了新能源类似(shì)2019年的投资机会。

　　而在季(jì)报(bào)中，他表示：“从中(zhōng)长期维度看(kàn)，新(xīn)能源产(chǎn)业还(hái)具备(bèi)较长的生(shēng)命周期，不少细(xì)分板块(kuài)还能维持较长时间的(de)高(gāo)速增(zēng)长，而经(jīng)过市场的调整(zhěng)，我(wǒ)们(men)看(kàn)到行(xíng)业中的(de)优质公司对应2025年(nián)的盈(yíng)利中枢(shū)在当前市值(zhí)的投资(zī)价值。或许，新(xīn)能源行业(yè)的终局(jú)如大(dà)部分制(zhì)造(zào)业(yè)一样是(shì)一个竞(jìng)争(zhēng)充分(fēn)、利润极(jí)度(dù)压缩的(de)市(shì)场，但在(zài)发展过程中不(bù)少公(gōng)司一定有一段精(jīng)彩的旅(lǚ)程(chéng)。”

　　相(xiāng)比前(qián)两位，2019年状元刘格菘今年业绩开局不顺，最新数据显示目前在(zài)管产品年内回撤全(quán)部(bù)超过(guò)了(le)10％，以他的代表作之一的广发小盘成长(zhǎng)来看，基金一季报表明他(tā)的重仓(cāng)行业配置思路依然首选新(xīn)能源。

　　对比分(fēn)析(xī)其基金相关(guān)产品的2022年四季报和一季(jì)报，《红周刊》发(fā)现他所持(chí)有的是完全(quán)一致的10只股(gǔ)票，虽然(rán)第一大重仓(cāng)股(gǔ)依然是半导体公司圣邦股份，但(dàn)是整(zhěng)体新(xīn)能源的地位(wèi)似乎进一步稳固，比如晶澳科技从第三(sān)升至第二位，隆基(jī)绿能(néng)从第六升至第四位。同时极(jí)为(wèi)罕见的情况(kuàng)是，如果按照保留小数两位(wèi)来统计，竟然所有10只标的(de)股(gǔ)持仓量与上(shàng)一季度保(bǎo)持一致。

　　就(jiù)此，刘格(gé)菘在基金季报(bào)中表示(shì)：“报告期内，基金(jīn)的持仓(cāng)结构(gòu)并没有(yǒu)进行大幅度的(de)调(diào)整，依然围绕已经(jīng)建(jiàn)立全球比较优(yōu)势的高端制造产业链(liàn)布局。我们对重点持仓(cāng)的(de)光伏、储能、新能(néng)源车(chē)方(fāng)向(xiàng)保持相对(duì)乐观，投资中相(xiāng)信基(jī)本面优秀和增(zēng)量价值积累的公司(sī)。经过(guò)调整，行业估值水平已在(zài)历史低位，产业链(liàn)的(de)变化(huà)在市(shì)场(chǎng)定价中未被充分认(rèn)知和体(tǐ)现。”

　　鲍(bào)无可(kě)加仓(cāng)中国移动

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余(yú)广新(xīn)进重仓海油(yóu)、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋(dòng)荣外，中(zhōng)泰资(zī)管(guǎn)的(de)姜诚是近(jìn)几年(nián)出(chū)镜相对较多的基(jī)金经(jīng)理，而(ér)他的(de)业绩特别从(cóng)去年迄今颇为抗打。2023年年初(chū)以来，在他所管理的8只基金中，除去(qù)刚(gāng)满(mǎn)两个(gè)月的中泰元和价值精选不纳入统计外，其余7只基金均实(shí)现了(le)正收益，特别(bié)是兴诚价值一年持(chí)有的收益(yì)率接近(jìn)了14％，同时还有两只基金净值增长也超(chāo)过了10％。

　　具体以兴诚价(jià)值一年为例，对比基金四季报(bào)和今(jīn)年一季度可以(yǐ)看(kàn)出，姜诚实(shí)际(jì)上(shàng)只是微调了一个席位，而新调(diào)进来(lái)的(de)中国铁建恰好就是(shì)中字头中的典型(xíng)代(dài)表公(gōng)司，该股从年(nián)初至今上(shàng)涨(zhǎng)超(chāo)过(guò)了40％。由此，该基金所重仓的中字头公司达到了(le)四家。而从相关标(biāo)的的年(nián)内(nèi)涨跌幅(fú)来看(kàn)，表现最好(hǎo)的是游戏股吉(jí)比特，最新(xīn)该股(gǔ)年内上涨达(dá)到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了坚守(shǒu)的价值投资，同时也谈到了今年大热的AI：“在海量信息中(zhōng)，我(wǒ)们需要重点关注长(zhǎng)期(qī)因素(sù)，淡化短期因素(sù)。人工(gōng)智能的(de)发展是一(yī)个长(zhǎng)期(qī)因素，我(wǒ)们还没有足够的(de)把握去捕捉到它带来的投资机会(huì)，但可以尽量回避它带来(lái)的伤害(hài)。以尽可能低的价格买尽可能好的资产(chǎn)是我们的投资目标(biāo)。好(hǎo)资产(chǎn)的标准(zhǔn)是(shì)活得久、站得牢、竞争优势维(wéi)持得长(zhǎng)、平均(jūn)净资产收益率高，以及(jí)在好(hǎo)的公(gōng)司治理加持下能够把长期(qī)利润转化(huà)为诱(yòu)人分红(hóng)。”

　　首季(jì)接受过《红(hóng)周刊》专访的(de)鲍无可，其(qí)投资风(fēng)格同为公(gōng)募中少数的深度价值。天天基(jī)金网显示(shì)，2023年(nián)年初(chū)以来，他所管理(lǐ)的基(jī)金全(quán)线飘红，6只产品年内净值(zhí)增(zēng)长率全部超过了10％。以(yǐ)他(tā)任职回报最高的(de)景顺长城能源(yuán)基建(jiàn)为(wèi)例，能够(gòu)清(qīng)晰(xī)地看到(dào)其(qí)偏爱高估息和低估值类股票(piào)的痕迹。

　　一季报显示(shì)，鲍无可当季加仓中(zhōng)国移(yí)动大约15万股，从而(ér)使该(gāi)股从上一季的第三重(zhòng)仓升至第(dì)二重仓(cāng)，不过中国电信却退出了前一季的前十。同时他加仓(cāng)了川(chuān)投能源、紫金矿业(yè)、华能水电，新近重(zhòng)仓了铜(tóng)陵有色和神火股份，表明了其对这一(yī)类资源股格(gé)外垂青(qīng)。此外，他对于小众的中南传媒和凤凰传媒(méi)依然持续(xù)青睐。

　　在基金季报中，他(tā)表(biǎo)示基金仓(cāng)位(wèi)基(jī)本稳定，主要(yào)增加了有色行业配(pèi)置(zhì)。“当下是AI发展初期，中国企业处于落后位置，无论是AI核心模型的研发、新型(xíng)商业(yè)模式的迭代以及底(dǐ)层芯(xīn)片制造，我们都希(xī)望国内企业能在(zài)不远的(de)将来迎头赶上(shàng)。近期而言尽管我们(men)认(rèn)为(wèi)AI非常重要，但当前(qián)A股市场基本上是基于美股映射在炒(chǎo)作相关题材，对于(yú)这样的行(xíng)情，需要对(duì)其可持续性保持(chí)审慎态度(dù)。”他直言不讳。

　　而同在景顺(shùn)长城的基金经(jīng)理余广是2012年的(de)公募状元(yuán)，目前其担(dān)任(rèn)基金经理(lǐ)也接近了13年。当(dāng)前(qián)，其在管的产品(pǐn)为4只，它(tā)们分别是核心(xīn)竞争力(lì)、核心招(zhāo)景混合(hé)、核心中景(jǐng)一(yī)年、核心优选一年，从今年的表现(xiàn)来(lái)看，虽然所管(guǎn)产品(pǐn)涨幅不大，但也整齐(qí)划一(yī)地实现了正(zhèng)收益(yì)。

　　以任职回报(bào)翻四倍的核心(xīn)竞争力为例，第一季度他(tā)在前十(shí)中(zhōng)调仓了(le)四(sì)个席位，其中(zhōng)新进的公(gōng)司半数(shù)为中字头，它(tā)们就是(shì)中(zhōng)国海(hǎi)油(yóu)和中国移动，与它们携手进入的(de)还有安徽(huī)合(hé)力和紫金矿业。而(ér)这样的调整立竿见影(yǐng)，除去两只(zhǐ)中字头外，后两者年内的涨幅也是(shì)超过了(le)30％。此外，当季(jì)被其(qí)提拔为第一重(zhòng)仓(cāng)的电动车龙头爱玛科技，年内(nèi)迄今的涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他在季报中的总结与“中特估”基(jī)本吻合：“基(jī)金坚持(chí)自(zì)下而上，看重公司基(jī)本面，注(zhù)重(zhòng)公司(sī)的核(hé)心竞争(zhēng)力、高(gāo)品质、长期发展，以(yǐ)合理或偏低的(de)估值水平买入持有(yǒu)。在经济复苏和企业盈利(lì)修复的预期下(xià)，我们较(jiào)为看好今年的权益市场(chǎng)，特别(bié)是前期调整较为充分(fēn)，估值较为低估的多行业的龙(lóng)头公司。”

　　郑巍山重仓股(gǔ)多(duō)只翻(fān)倍

　　胡(hú)宜斌新进重仓寒(hán)武纪

　　黄兴亮布局中微公(gōng)司

　　与(yǔ)蔡(cài)嵩松同(tóng)期成(chéng)名(míng)的郑巍山今(jīn)年业绩(jì)优异(yì)，特别是其(qí)去年3月接手的银河(hé)智联主题净值快速(sù)拉升，截至本(běn)周四的年内(nèi)涨幅(fú)已经(jīng)超(chāo)过(guò)45％，这一水平甚(shèn)至超(chāo)过了他(tā)的成(chéng)名作银河(hé)创新成(chéng)长。从郑巍(wēi)在管基金(jīn)的当季重(zhòng)仓行(xíng)业风格来(lái)看，除去银(yín)河(hé)和美生活还有较强(qiáng)的新(xīn)能源属性外，其余产(chǎn)品几乎一边倒地偏(piān)向了TMT领域。

　　就以智联主题为例分析，最新的十(shí)大重仓股(gǔ)除去用友网络和(hé)海康威视外，年(nián)内最新(xīn)的(de)涨(zhǎng)幅全(quán)部超过了30％，特别是海光信息、中(zhōng)科曙光(guāng)、卓易(yì)信息(xī)、大华股份(fèn)均已实现(xiàn)了涨幅(fú)翻番(fān)，而这四只标的均是第(dì)一(yī)季(jì)度新近重(zhòng)仓的公司。同时，郑巍(wēi)山所保留(liú)的上一季重仓股仅有金山办(bàn)公和国网(wǎng)通信。对(duì)比来看被调出的标的，中国长城、中望软件、中国软件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有(yǒu)趣的(de)是，郑巍山(shān)在季报总结中仅仅是寥(liáo)寥(liáo)数(shù)语：“本基金(jīn)严格执行基(jī)金合同的配置范围，切合主题(tí)，主(zhǔ)要围绕智慧智联、信息技术(shù)等的(de)概念范畴展开。一季度智联主题继(jì)续增加了软件服务、信(xìn)息技术(shù)的配置比例。围绕数字经济和新的信息技术应用展开投资。二季度，将会继续围绕信息技术、数字经济的范(fàn)畴(chóu)展(zhǎn)开投(tóu)资。”

　　当年与这两位一度遭遇非议(yì)人物同(tóng)张镇风现在干嘛呢张镇风现状简介，张镇风现在在干嘛期成(chéng)名的还有(yǒu)华安胡宜斌，作为当年公司(sī)力捧(pěng)的(de)三位基金经理(lǐ)中最年轻(qīng)者(zhě)，他可谓是少年得志，但后(hòu)来(lái)所管产品几(jǐ)经浮沉(chén)，好在今年(nián)卷(juǎn)土重来。天天基金网数据显示，年内(nèi)他所(suǒ)管理(lǐ)的7只基金全部涨幅超过20％，其(qí)中表(biǎo)现(xiàn)最好的还是(shì)他的(de)成名作(zuò)华安媒体互(hù)联网混合。

　　具体(tǐ)聚焦该基(jī)金，我们发现他(tā)所(suǒ)保留的上一个季(jì)度(dù)重仓股只有(yǒu)王府(fǔ)井和华大九天，而(ér)将(jiāng)剩余(yú)的八(bā)个席位全部更换(huàn)。从最(zuì)新的标的(de)来看(kàn)，这其中就有近期大火的芯片新贵(guì)寒武纪。从(cóng)新进重仓标的(de)年内表现来看(kàn)，其中中文在线的(de)年内(nèi)涨幅已经超过(guò)了180％，值得买、浙数(shù)文化、美亚柏科等标的(de)年内(nèi)涨幅也是超过(guò)了(le)50％。对比来看，他(tā)所剔除的锦(jǐn)江酒店、首旅酒店(diàn)、中(zhōng)国平安(ān)等(děng)公司，目前年内至(zhì)今仍(réng)然(rán)体现(xiàn)为股价下跌。

　　至于大幅(fú)调仓原(yuán)因，他表(biǎo)示：“当下我国仍处经济结构(gòu)转(zhuǎn)型时期，我(wǒ)们(men)相(xiāng)信未来科技创新和消费升级仍将成(chéng)为经济总量(liàng)增(zēng)长(zhǎng)核张镇风现在干嘛呢张镇风现状简介，张镇风现在在干嘛心(xīn)驱(qū)动力，围绕产业创新(xīn)、尖端(duān)技术突破、新材(cái)料、新能源、新(xīn)消费(fèi)等(děng)领域仍将诞生大量投资机会，在策略上，我们(men)已将挖(wā)掘(jué)、发现和配置(zhì)基(jī)金合同主题范围内的科技创(chuàng)新(xīn)和受益于国民(mín)经济持续增(zēng)长的消费(fèi)及(jí)原材料(liào)放在(zài)前所(suǒ)未有高(gāo)度(dù)。”

　　而当年一并(bìng)成(chéng)名的万家基金(jīn)名将黄兴亮，2023年一(yī)季度同样强势回(huí)归(guī)。天天(tiān)基金(jīn)网数据显示，他目(mù)前在管的基(jī)金年内除(chú)去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万(wàn)家科(kē)技(jì)创新迄今(jīn)的年内涨幅(fú)超过了25％，具体来分析他(tā)的成名作万(wàn)家行业(yè)优选。

　　基(jī)金一季报显示，黄兴亮(liàng)仅仅是做出了一处(chù)调整(zhěng)，也就是用中微公司替代(dài)了四季度(dù)末的兆易创新。但就(jiù)是这只新进标的，目(mù)前(qián)年内的(de)涨幅已经(jīng)超(chāo)过(guò)90％，与保留重仓中年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过70％的金山(shān)办公(gōng)交相辉映。对(duì)于当(dāng)季度的调仓，黄兴亮表(biǎo)示：“本基金增持了(le)机器视觉和医疗器械行业的部分个股，相应地略微(wēi)降低了半导体(tǐ)行业的(de)持仓(cāng)。截至(zhì)季度末，基金(jīn)持仓仍以计(jì)算机软件(jiàn)和(hé)半导体行业为(wèi)主(zhǔ)，总体风(fēng)格偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦(xī)超限重(zhòng)仓恒立液压

　　陈良栋(dòng)布局消费电子“半(bàn)壁江山”

　　从基金(jīn)一季报来(lái)看，这些相对低调的(de)领域也开始越发受到明星基金(jīn)经(jīng)理们的追捧，比如融通基(jī)金的明星基金经(jīng)理邹曦，这位任职已经逼近15年半的老将善战(zhàn)周期，目前在公(gōng)司仍然管理(lǐ)6只基金产(chǎn)品，其代(dài)表作是2012年(nián)开(kāi)始管理、迄今任(rèn)职回报超过(guò)180％的融通行业景气。

　　从新(xīn)出炉的季报来看，在上一季度没有单一标的(de)持仓比例(lì)超限后，这一季度头三大重仓股竟然全部(bù)超过10％的比例(lì)上(shàng)限，它(tā)们分(fēn)别是恒立液压（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再叠加(jiā)考虑后面(miàn)重仓(cāng)中的汇(huì)川技术和安徽合力，虽然(rán)去年下(xià)半年(nián)以(yǐ)来重仓(cāng)中就(jiù)没有了(le)三(sān)一重(zhòng)工，但实际上在当(dāng)季的重(zhòng)仓行业中，机械制造(zào)是仅次于房地产的(de)第(dì)二(èr)行业。

　　对于(yú)调仓的思路，他在季报中就表示(shì)：“本(běn)季度增加(jiā)了工(gōng)程机械、家居、顺周(zhōu)期(qī)装备、医药等行(xíng)业(yè)的配置。目前(qián)组合配(pèi)置偏向周期价值，同时保持了科(kē)技、消费板块的(de)适(shì)度(dù)配置。组合(hé)结构主(zhǔ)要围绕国内(nèi)经济稳增长(zhǎng)的主线展开，相(xiāng)关配(pèi)置集中在(zài)优(yōu)质房(fáng)地(dì)产股(gǔ)、地产(chǎn)产(chǎn)业(yè)链(liàn)，以及(jí)顺周(zhōu)期装备(bèi)等板块。”此外(wài)，虽然未进重(zhòng)仓(cāng)股前十(shí)，但(dàn)朱(zhū)少醒对机械制造的(de)兴趣也越来(lái)越浓，例如兰石重装年报的十大流通股股东(dōng)中(zhōng)，富国天惠新(xīn)进上榜排名第六位。

　　而长城(chéng)基金(jīn)的明星基金经理陈良栋(dòng)，其在圈(quān)内以善战高端(duān)制造(zào)板块闻名，目前他(tā)在公司所管理(lǐ)的产(chǎn)品数达到了6只，尤其是他参与(yǔ)管(guǎn)理的长城(chéng)科创板两年定开(kāi)业(yè)绩亮(liàng)眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自(zì)管理时间最长的长城(chéng)新兴产业为例，可以看到一(yī)季度(dù)与(yǔ)众(zhòng)不同的一(yī)点是，消费电子赛道股(gǔ)票在其(qí)中占据明显(xiǎn)的数(shù)量优势。具体说来，虽然(rán)在基金十(shí)大重仓中不见耳熟能详(xiáng)的龙头立讯(xùn)精密，但大体包括华测导航、东(dōng)山精密、电(diàn)连技(jì)术、和而泰、科大讯飞都(dōu)能被划入到消费(fèi)电子(zi)的大范畴(chóu)中，也(yě)就是说其占据了十(shí)大重仓中的(de)半边(biān)天(tiān)。

　　他解释(shì)了看好(hǎo)的原因：“预(yù)期(qī)今年下半年或明年，消费电子会有一个触底回升的过程。如果叠加在汽车产业链上的布局，我判(pàn)断(duàn)可能(néng)对收入利润(rùn)拉动更大。消(xiāo)费电子(zi)的(de)复苏可能只是(shì)一(yī)个周期的因素。”而种(zhǒng)种(zhǒng)因素(sù)显示(shì)，目前该板(bǎn)块去库存可(kě)能(néng)也进入到尾声阶(jiē)段，接下来苹果新品推出或是行业(yè)复苏(sū)契(qì)机。

　　而在高端(duān)制造这一领(lǐng)域中，还(hái)有(yǒu)不可忽视的一环就是军工装备(bèi)。同时作为成长股三大主阵营“新半军”中(zhōng)的(de)重要一级，军工(gōng)虽然很难有(yǒu)持续(xù)性的表(biǎo)现，但(dàn)也隔三(sān)差五(wǔ)会有亮眼的(de)输出，而华夏的少壮派基金经(jīng)理(lǐ)万方方，是圈内少(shǎo)数同时管理两只军(jūn)工主题的基金经理。

　　以万方方管(guǎn)理时(shí)间最长的军(jūn)工安(ān)全混合为(wèi)例，实际上一季(jì)度他(tā)仅(jǐn)在十大重(zhòng)仓股中做出了(le)一(yī)处(chù)调整，也就是用昊华科(kē)技替代了上一季(jì)的新雷能。从整体10只标的所属细分(fēn)来看(kàn)，明显(xiǎn)中航系(xì)乃至航空航天赛道占据(jù)优势。而这一思路在他管理的高端(duān)装备龙头乃至(zhì)全市场基金(jīn)中都体现(xiàn)得颇为明显。进一步对照(zhào)两只军工张镇风现在干嘛呢张镇风现状简介，张镇风现在在干嘛(gōng)主题产品，《红周刊(kān)》发(fā)现重叠的公司有八家(jiā)，惟(wéi)二(èr)的区别是(shì)高端(duān)装备(bèi)龙头中用(yòng)复旦微电(diàn)和西部超导替代了(le)前者中的钢(gāng)研高(gāo)纳和(hé)昊(hào)华科(kē)技。

　　他在季报中的阐(chǎn)述思路清晰：“着重探究未来两年(nián)确定性的(de)产业趋势和高增(zēng)长的细分赛道，组合构建从2023年全年维度在高确定性(xìng)的航(háng)空发动机赛道、景气度(dù)弹性潜力较高的航天(tiān)导(dǎo)弹产业链、航空装备平台型企业(yè)以及技术禀赋和壁垒高筑的(de)新材料领域重(zhòng)点投入。”

　　（本文已刊发于4月(yuè)22日《红周刊》，文中提及个股仅为举例分析，不(bù)做买卖推荐(jiàn)。）

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