国内“五一”假期(qī)来了，但海(hǎi)外(wài)市场风(fēng)险(xiǎn)依(yī)旧不容忽(hū)视(shì)。在美国多项重要经济数(shù)据出(chū)炉(lú)后，美联储也将召开(kāi)5月议息会议，市场普(pǔ)遍预(yù)期将继(jì)续加息25BP。在利冀g是河北哪里的车牌好利空(kōng)消(xiāo)息交织(zhī)下，节(jié)后市(shì)场走(zǒu)势将如何演绎？

　　美国第一共和银行股价(jià)已累计下跌(diē)90％以上

　　截至周五收盘，美国第一(yī)共和(hé)银行(xíng)的股价(jià)收跌(diē)43.2％，盘中一度腰斩，且(qiě)多次触(chù)发(fā)停(tíng)牌，原因是(shì)达成救助协议以维持(chí)该(gāi)银行运营的(de)希望在(zài)变得渺茫。该股今年已下跌(diē)90％以(yǐ)上(shàng)。消息人士称，该银行很有可能会被美国联邦储(chǔ)蓄保险公司（FDIC）接管。

　　根据美媒报(bào)道(dào)，自(zì)美(měi)国(guó)第一共(gòng)和银行(xíng)公布其(qí)第一季度(dù)存款下降40.8％至1045亿美元后，该银行股价(jià)在接下来的两(liǎng)天内下跌(diē)超过60％，创下历史新低。目前包括(kuò)来自(zì)美国(guó)联(lián)邦储蓄保险公司、财(cái)政(zhèng)部(bù)和美(měi)联储的官员正在与其(qí)他银行进行协调会(huì)议，为第一共和(hé)银行制(zhì)定(dìng)救助计划。

　　美联储反省(shěng)硅谷银(yín)行(xíng)倒闭，寻(xún)求(qiú)大范围加(jiā)强(qiáng)银(yín)行规管

　　在当地(dì)时间4月(yuè)28日公布的内部审查报(bào)告中，美联(lián)储承(chéng)认，对于上月(yuè)硅谷银行(xíng)的(de)倒闭案，美联(lián)储难(nán)辞其咎，倒闭既源于该行(xíng)自身风(fēng)险管理薄(báo)弱，也和美(měi)联储(chǔ)的(de)审查督导行动(dòng)拖沓有关。

　　美联储认为，银(yín)行(xíng)业审查员未(wèi)能采取有(yǒu)力行动解决(jué)硅谷银行越(yuè)来越多的问题。美联储负责金融业监管的副(fù)主(zhǔ)席巴尔（Michael Barr）在报告中(zhōng)称，审查员(yuán)未能充分(fēn)认识到，随着硅谷银行的规模扩大、复(fù)杂(zá)性增加，该行变(biàn)得(dé)有(yǒu)多(duō)么不堪一击。他们的(de)确发现了风险，却没有(yǒu)采取(qǔ)足够的措施(shī)，保(bǎo)证该行足够迅(xùn)速地解决(jué)问题。

　　报告中(zhōng)，巴尔总结硅谷银行(xíng)倒闭有四大成(chéng)因，其中(zhōng)三(sān)点都(dōu)和美(měi)联储监管不力(lì)有关。他说，美联储监管者的错误部分源于，特(tè)朗普执政时(shí)的(de)金融业改(gǎi)革普遍放松了对(duì)中等银行的规(guī)管。

　　巴尔(ěr)还(hái)提(tí)到，美(měi)联储的文化转变(biàn)似(shì)乎(hū)导致联储的监管变得更宽(kuān)松。这些变化体现在降低标准、增加复(fù)杂性，以及监管方式不(bù)够自信果断，它们阻碍了有效(xiào)的监管。

　　美联储(chǔ)认为，其(qí)银行(xíng)业审查员已经确定(dìng)了硅谷银行(xíng)存在导致其倒闭的一大问题——利率相关风险，但美(měi)联储自身的(de)流程(chéng)“过于审慎”，侧重在采取行动以前累积过多的证(zhèng)据。

　　美(měi)联储(chǔ)的数据显(xiǎn)示，截至倒闭时，硅谷银行(xíng)收到31项监管机(jī)构(gòu)的公开(kāi)审查报告(gào)或警告，数量是(shì)其他(tā)银(yín)行的三倍。报(bào)告称，随着(zhe)硅谷(gǔ)银行壮大(dà)，近(jìn)些年美联储忽(hū)视了范围更广的(de)问(wèn)题，比(bǐ)如(rú)该行多年来一(yī)直突破内(nèi)部风险限制，其采用的流动(dòng)性指标却显示(shì)，存(cún)款基础(chǔ)稳定，其利率(lǜ)相关风险(xiǎn)还被(bèi)评为令人(rén)满意。

　　巴尔透(tòu)露(lù)，美联储将重(zhòng)新审查，适用于(yú)资产超(chāo)过(guò)千亿美元银行(xíng)的一(yī)系列(liè)规定(dìng)，包括压力测试(shì)和流动性要求，将(jiāng)重新评估，怎样监(jiān)督和监管(guǎn)一家银行对利率(lǜ)流动(dòng)性风(fēng)险的(de)风控。

　　巴尔说，硅谷银行(xíng)倒闭(bì)表明，需(xū)要对范围更广泛的银行强化适用(yòng)的标(biāo)准，联储应考虑，让更大范围的银(yín)行适用标准和的流动性(xìng)规定。他呼吁，重新评估，对(duì)于超过25万美元(yuán)联邦(bāng)保(bǎo)险上(shàng)限的银(yín)行存款，监管(guǎn)方的处理方。

　　巴尔认为(wèi)，美(měi)联储应要求更广泛的银(yín)行考虑到可出售证券的未实现损益，以便让银(yín)行的资(zī)本要求更(gèng)好地(dì)匹配(pèi)其(qí)财务状况和(hé)风险。他(tā)暗示，对资本规划和风险管(guǎn)理不足的公司(sī)，美(měi)联储可能增(zēng)加资本或流动性(xìng)的要求(qiú)，或者限制(zhì)股票回(huí)购、股息支(zhī)付(fù)或高管(guǎn)薪酬。

　　美总统拜登批准内华达州(zhōu)和(hé)佛(fú)罗(luó)里达州重大(dà)灾难声(shēng)明

　　据(jù)央视新闻消息(xī)，根据美(měi)国(guó)白宫当地(dì)时间4月28日的声明，美国(guó)总统拜登(dēng)批准内(nèi)华达州重大灾难声明，他下令为3月(yuè)8日至3月19日(rì)期间受冬季风(fēng)暴影响的(de)地(dì)区提供(gōng)联邦援(yuán)助。

　　此外，拜登还于27日晚批准佛(fú)罗里达州重大灾难声明，他下令为4月12日至4月14日期间受严重风暴影响的地(dì)区(qū)提供联邦(bāng)援助。

　　联邦援助资金可(kě)在成本分担的基础上提供给州政府(fǔ)和符合条件的(de)地方(fāng)政府以及某些私(sī)人(rén)非营(yíng)利组织(zhī)，用于受灾害(hài)影响地区的(de)应急和(hé)修冀g是河北哪里的车牌复工作。

　　欧盟(méng)与(yǔ)波兰等(děng)五国就(jiù)乌克兰农(nóng)产品相关事宜达成原则性(xìng)协议

　　据央视新闻消息，当(dāng)地时(shí)间28日，欧盟委员(yuán)会(huì)执行副主(zhǔ)席东布罗夫斯基斯(sī)对外宣布(bù)，欧(ōu)委会(huì)已与保加(jiā)利亚、匈牙(yá)利(lì)、波兰、罗(luó)马(mǎ)尼亚和(hé)斯洛伐克(kè)就乌克兰农产品相(xiāng)关事宜达成原则(zé)性协议。

　　东布罗夫斯(sī)基(jī)斯表示，欧盟已采取行动解决欧盟成员(yuán)国和乌克兰农(nóng)民的担忧。具体(tǐ)措施包括推动波兰、斯洛伐克(kè)、保加(jiā)利亚(yà)等国撤回针对乌(wū)农(nóng)产品的单边(biān)措施。从(cóng)欧(ōu)盟层面对小(xiǎo)麦(mài)、玉米、油菜籽、葵花籽等4种农(nóng)产品实(shí)施保障措施。为5个受影(yǐng)响的成员国农民提(tí)供(gōng)1亿(yì)欧元的一揽子支持。此外，欧盟将继续推进包括葵花(huā)籽油等(děng)产品(pǐn)的倾(qīng)销调查。欧盟将进一步确保乌克兰农产(chǎn)品(pǐn)通过欧盟通道(dào)出口到其他国(guó)家。

　　美国滞胀困境：经(jīng)济继续放缓，通胀依旧(jiù)高企

　　4月(yuè)28日(rì)，美国商务部(bù)最新(xīn)公布(bù)的数据显示，美国3月(yuè)核心PCE物价指数同(tóng)比上升4.6％，预估为4.5％，前(qián)值为4.6％。同时美国3月(yuè)核心PCE物价指数环比上涨0.3％，与市(shì)场预期及(jí)前值持平(píng)。

　　据悉(xī)，剔除食品和能源的核心PCE物价指(zhǐ)数是(shì)美(měi)联储青睐的通(tōng)胀(zhàng)指(zhǐ)标(biāo)之一。此(cǐ)次公布的数据再度(dù)印证了美国通胀的居高不下，这(zhè)加大了美(měi)联储5月再次加息的可能性。报告公布后(hòu)，美国短期利率期货小(xiǎo)幅下跌，反(fǎn)映(yìng)出(chū)5月份加(jiā)息(xī)25BP的可(kě)能性约为(wèi)90％。

　　就(jiù)在此前一天，美国商务(wù)部公布(bù)的一(yī)季度美国宏观经济(jì)数据显示，美国一(yī)季度GDP同(tóng)比仅增长1.1％，大幅(fú)不及市场预期的2％，且增速较前值2.6％显著放缓。而同日(rì)公(gōng)布(bù)的一季度核心PCE物价(jià)指(zhǐ)数年化环比(bǐ)初值升(shēng)至4.9％，超出(chū)市场(chǎng)预期的4.7％及前值4.4％。

　　一德期货宏观贵(guì)金(jīn)属分(fēn)析师(shī)张晨向期(qī)货(huò)日(rì冀g是河北哪里的车牌)报记者表示，上(shàng)述数据显(xiǎn)示出美国经(jīng)济放缓但(dàn)通胀水平依(yī)旧高企的滞胀特征。不过，从美(měi)国(guó)GDP折年数同比数(shù)据来看，他(tā)认为一季度1.6％的增速较(jiào)去年(nián)四季度0.9％的增速(sù)出(chū)现明显回暖，显示(shì)出美(měi)国经济虽有放缓，但韧性尚存。

　　“一季(jì)度美国GDP数(shù)据超预期放缓，坐(zuò)实了市场对于美国经济衰退的忧虑，再加上目前欧美银行(xíng)信用(yòng)危机的尾部效(xiào)应持续存在，金融不(bù)稳定叠加经济(jì)景气下滑，一定程度上削弱了美联储(chǔ)货币政策的(de)紧缩预(yù)期，同时(shí)增加了下半(bàn)年美(měi)联储降息的预(yù)期。”中(zhōng)信(xìn)建投期(qī)货宏观贵金(jīn)属(shǔ)分析师罗(luó)亮认为。

　　不过，他(tā)也表示，由(yóu)于反映核心个(gè)人消费支出在内的一季(jì)度PCE通胀数据持续上升，再加上周五(wǔ)晚间公布的3月核心PCE数据也偏强(qiáng)，因此(cǐ)美(měi)联储5月(yuè)份加息基本不存在悬念，此(cǐ)次GDP数据更多(duō)影响(xiǎng)的是年中美联储的(de)政策变化(huà)。

　　5月加(jiā)息或“板上(shàng)钉(dīng)钉”，此次会议还需(xū)关注(zhù)什么？

　　金(jīn)瑞期货宏观贵金(jīn)属分析师吴梓(zǐ)杰认为(wèi)，当(dāng)前美联储货(huò)币政策(cè)面临抑制通胀以及宏观审慎两(liǎng)难的抉择。随着此(cǐ)前银行业危机(jī)的爆(bào)发(fā)以及一季度(dù)经济(jì)的(de)回落，美国(guó)当前经济(jì)的脆弱(ruò)性以及(jí)下行压力已经持续增(zēng)加，但是一季度核(hé)心(xīn)PCE同样(yàng)大幅(fú)超过预(yù)期，显示出(chū)核(hé)心通胀黏性超预期。

　　“对于美联储来说，这意(yì)味着进行政策选择时不(bù)得不更加慎重。”吴梓(zǐ)杰预计，美联储5月大概(gài)率将会保持加息25BP的节奏，但在记者会上(shàng)鲍威尔表态或(huò)将更加(jiā)注重安抚市(shì)场(chǎng)情绪(xù)，强调对宏观风险的把(bǎ)控，且对(duì)未来加息的(de)态度或将更加谨慎。

　　张晨认(rèn)为(wèi)，目前市场已经对美联储5月加息(xī)25BP作出(chū)了充分的(de)计价(jià)。鉴于此(cǐ)次(cì)会议并无最新(xīn)点阵图和(hé)经济(jì)展望公布，因此会议(yì)重点在于利率(lǜ)决议声(shēng)明(míng)及鲍威尔的(de)会后发(fā)言两方面。其中，在(zài)决议声明方面，可重点观(guān)察措辞调(diào)整变化情况，特别是能否出(chū)现“停止加息”相关(guān)暗示(shì)。而在(zài)会后的新闻发布(bù)会上(shàng)，需要(yào)重点关注鲍威(wēi)尔对于(yú)经济与通(tōng)胀前景、后续(xù)货币(bì)政(zhèng)策(cè)以及银行(xíng)业(yè)危机引发的(de)信贷收缩等方面的观点论述。特别是如(rú)果出现(xiàn)“停止(zhǐ)加息(xī)”等明显鸽派(pài)暗示(shì)，则无论(lùn)对于商品市场还是(shì)权益(yì)市场而言(yán)，均构成短期提振。

　　罗亮认为，此次美联储会(huì)议需要关注三个方面(miàn)：一(yī)是考虑到通胀(zhàng)的顽固(gù)性(xìng)，美联储是否会(huì)透(tòu)露其愿(yuàn)意(yì)容忍更高(gāo)水(shuǐ)平的通胀；二是美联储对于目前金融以及经济风险的判断，到底是短期风险还(hái)是长期风险(xiǎn)；三是(shì)美联储未来的货币政策预(yù)期，比如是否透露下半(bàn)年将降息或者不(bù)降(jiàng)息。

　　他(tā)认(rèn)为，如果美(měi)联(lián)储依然偏鹰派，则预期(qī)风险资产将(jiāng)继续回调，美债利率曲(qū)线会加(jiā)深倒挂的程(chéng)度，对市场而言偏负(fù)面；如(rú)果美联储(chǔ)偏鸽派，那(nà)市场风(fēng)险偏好会再(zài)度上升，美元指数预计显(xiǎn)著下行，贵金属将领涨资产。

　　吴梓杰表示，由于当前(qián)市场(chǎng)对(duì)5月(yuè)加息25BP已经计价较为充分，预计加息结果不(bù)会引(yǐn)起市场(chǎng)较大波动，但是对于6月(yuè)及以后(hòu)偏鹰(yīng)的政(zhèng)策预期(qī)交(jiāo)易依(yī)旧不(bù)足(zú)。因(yīn)此(cǐ)，他认为本次会议上需(xū)要重点关注美联储(chǔ)声明(míng)以及鲍威尔在记者会上对未来政策路径的展望(wàng)。“尤其是如果美(měi)联(lián)储(chǔ)意外(wài)偏鹰，比如表现出了6月仍将加息的倾(qīng)向，则市(shì)场或将(jiāng)面(miàn)临较大的冲击，相关风险资(zī)产(chǎn)有意(yì)外下(xià)跌的风险。”他说。

　　贵(guì)金属市场面临涨(zhǎng)跌两难局面

　　近期美(měi)元指数持(chí)稳(wěn)，贵(guì)金属行情则表现乏力。张晨认(rèn)为，4月以来(lái)，欧美银(yín)行业风险事件溢(yì)出影响(xiǎng)逐渐(jiàn)减(jiǎn)弱，市场对(duì)于美联储货币政策(cè)迅速转向的乐观(guān)预期出现(xiàn)一定修(xiū)正，贵(guì)金(jīn)属市场(chǎng)出现高位振荡调整(zhěng)，但总体回调(diào)幅(fú)度有限。

　　当下(xià)来看，他认为贵金(jīn)属(shǔ)市场(chǎng)在(zài)利(lì)多、利空因素(sù)间来回拉扯(chě)。利(lì)多(duō)因素方面(miàn)，美(měi)联(lián)储(chǔ)加息(xī)临近尾(wěi)声，对贵金(jīn)属价格的压制(zhì)边际减弱。同(tóng)时，美国经济前景黯淡(dàn)，债(zhài)务上(shàng)限悬而(ér)未决以及银行业(yè)风险事件(jiàn)余波反复，不断激发市场避险情(qíng)绪。从更为(wèi)宏观的(de)角度来看，全球“去美元化”方(fāng)兴未艾(ài)，各国(guó)央行(xíng)强化(huà)黄金资产储备(bèi)功能，使得央行“购金(jīn)潮”经久不息。上述种种因素均对贵金属价格(gé)形成支撑。

　　而利空因素主要(yào)是(shì)，市场(chǎng)和美联储对于(yú)后续(xù)货币政策之(zhī)间的预期差，以及美国(guó)经济层面的韧(rèn)性犹(yóu)存(cún)。“特别是就(jiù)业市场尽管过热(rè)态势有所缓和(hé)，但无论是新增非农(nóng)就业人数还(hái)是(shì)失业率指标，还远未触(chù)及经济衰退以及美联储货币政策转向的阈值区间，这(zhè)极(jí)有可能造成通(tōng)胀回归波折(zhé)反复，进而(ér)引发(fā)美联储货币政策前景预期摇摆。”他说。

　　他预计，在5月美(měi)联储(chǔ)议息(xī)会(huì)议落地后的一段时(shí)间内，市(shì)场仍然会延续上(shàng)述的修正走势，美联储(chǔ)还(hái)需(xū)在更多数(shù)据(jù)指引(yǐn)以及银行(xíng)风(fēng)险事件落地后，再相机(jī)作出(chū)政策调(diào)整，而在此之前预计仍会延续当前“走一步(bù)看一步”的(de)决策思路。而市场对于年内降息的乐观预(yù)期的修正(zhèng)空间犹存。

　　罗亮认为，目前贵金(jīn)属(shǔ)市场的逻辑有两(liǎng)条主线：一是美国(guó)经济是否会陷(xiàn)入衰退，二是全(quán)球贸易(yì)结算(suàn)体系下美元的趋势压力。“过去20年，贵金属价(jià)格主(zhǔ)要锚定的是美(měi)债实际利率的变化(huà)，但是最近这(zhè)种联系(xì)正在脱钩，央(yāng)行购金以及美元结算体系的变化(huà)使得贵金属获得了越来越多的金融溢(yì)价。”整(zhěng)体来看(kàn)，他认为目前贵金(jīn)属多头驱动的逻辑(jí)还没结束，且近期的表(biǎo)现也是(shì)易(yì)涨(zhǎng)难(nán)跌。从资产(chǎn)配置的角度来看(kàn)，仍推(tuī)荐(jiàn)将(jiāng)贵金属作为多头(tóu)配置。

　　“当前贵(guì)金(jīn)属市场已经(jīng)表现出了(le)一定程(chéng)度的易涨难跌。”吴梓(zǐ)杰表示，一方面，美国经济(jì)下行以及欧美银行(xíng)业(yè)风险带(dài)来的(de)避险(xiǎn)情(qíng)绪对(duì)贵金(jīn)属价格(gé)仍有一定支(zhī)撑，但边际减弱；另一(yī)方面，美国通胀高(gāo)位带来的加息预测，未能对贵金属形成有(yǒu)力的回落(luò)压力。因此，他预计(jì)贵金属市场整体(tǐ)仍以高(gāo)位振荡为主，在(zài)基(jī)准(zhǔn)假设下，贵金属交易主线将回归通胀逻(luó)辑(jí)。他(tā)认为，当前市场对于美联(lián)储降息的(de)预期仍大幅领先美联储的官(guān)方(fāng)预期，预计在高通胀压力下，市场对降息预期的修(xiū)正或将带(dài)来金银(yín)价格(gé)的进一步回调。

　　市场(chǎng)人士提示，随着(zhe)国内“五一”长假开启，还须警惕(tì)海外市场风(fēng)险。

　　罗(luó)亮表示(shì)，近期宏观市场关键数据较多，导致市场情绪(xù)波澜起伏，同时基本面因素也多空交织，海外市场容易(yì)出(chū)现巨幅波(bō)动(dòng)。同时，国内“五(wǔ)一”假期结束后，市场将直面美联储5月利率决议落地，他预计美联(lián)储会议结果或(huò)将偏鸽，因(yīn)此推荐节后(hòu)逐渐(jiàn)增加(jiā)风(fēng)险(xiǎn)资产的头寸。

　　“鉴于国内‘五(wǔ)一’假期跨越5月美联(lián)储(chǔ)议息(xī)会议等(děng)重要事件，加之银(yín)行业(yè)危机(jī)及债务上限问题悬(xuán)而(ér)未决(jué)，投资者要防(fáng)止过分押注(zhù)引发的风险(xiǎn)。假期后可关注(zhù)贵金属(shǔ)回落企稳情况，可以逢低布局(jú)多(duō)单。”张(zhāng)晨表示。

　　吴梓(zǐ)杰也表示，由(yóu)于国内“五一”假期恰逢海外美联储会议这一关键时间节(jié)点，投资者若保留头(tóu)寸(cùn)过节，则(zé)要保持头寸有足够安全边际，以防“黑天鹅”事(shì)件带来冲击(jī)。他表示，节后(hòu)贵(guì)金属(shǔ)或将迎来更加明确的方(fāng)向性行(xíng)情，可根据(jù)美(měi)联储(chǔ)议息会议给出(chū)的(de)指引，对贵(guì)金(jīn)属进行(xíng)相应(yīng)布局。

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