昨天深夜，美国债务上限谈判(pàn)突然中止！

　　当(dāng)地时(shí)间周五上(shàng)午(wǔ)，美国共和党债务上限谈判代表格雷夫斯与白宫代表举行闭(bì)门会议(yì)，但会议开始后不(bù)久就突然离开。格雷夫(fū)斯说(shuō)：白宫谈判代表(biǎo)实在不(bù)可理喻，目(mù)前(qián)谈判处于(yú)“暂停(tín俄罗斯妹子很容易追吗，俄罗斯的妹子好追吗g)”状(zhuàng)态。格雷(léi)夫(fū)斯强调，他(tā)不知道双方是否会在周(zhōu)五(wǔ)或周末再次会面。

　　谈(tán)判(pàn)遇阻的消息传出后，三大美股(gǔ)指集体转跌。

　　不过，美(měi)联储主席鲍威尔传出(chū)了(le)有望暂停(tíng)加息的鸽派信号。鲍威尔称(chēng)，银行业的(de)压力(lì)可能影响联(lián)储的利率路径(jìng)，若源于(yú)银行业危机(jī)的信贷环境收紧导致(zhì)经济放缓，美联储可能不必让利(lì)率(lǜ)升到原应有(yǒu)的(de)高位。

　　交易员目前预计，美(měi)联(lián)储6月份(fèn)加息25个基点的可(kě)能性为22.4％，低于一天前的(de)35.6％，与此同时，交易员预计(jì)美联储下(xià)月将(jiāng)利(lì)率维持在5％至5.25％区(qū)间的可能(néng)性为77.6％。与(yǔ)美联储主席(xí)鲍(bào)威尔(ěr)的(de)讲话相比(bǐ)，交易员(yuán)似乎(hū)更受(shòu)债(zhài)务上(shàng)限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话(huà)期间，美股跌幅收窄；美(měi)债(zhài)价格(gé)跳(tiào)涨、收益(yì)率跳水，对利(lì)率前(qián)景敏(mǐn)感(gǎn)的(de)两年期(qī)美债收益率迅速远离他(tā)讲话前所创的两(liǎng)个(gè)月来高位(wèi)，一度较高位回落(luò)超(chāo)过10个基点；美元指(zhǐ)数刷新日(rì)低，加速(sù)跌离周(zhōu)四所创的3月末以来(lái)高(gāo)位。鲍威(wēi)尔(ěr)讲话结束后，美债(zhài)收益率逐步(bù)回升，全天攀升收官，美(měi)股和(hé)美元的跌势未改。

　　最终，美(měi)股周五(wǔ)高(gāo)开(kāi)低(dī)走，受债务上限谈判暂(zàn)停拖累三大股指盘中(zhōng)转跌，道指收(shōu)跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股(gǔ)走(zǒu)势分(fēn)化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想、新东方(fāng)涨超1％，爱(ài)奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸(xìng)咖啡、京东(dōng)跌超2％。

　　商品方面，有(yǒu)色金属大多上涨(zhǎng)，伦锌涨约2％，伦铜、伦(lún)镍也反弹，伦(lún)铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本(běn)周基本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌(diē)超(chāo)9％后继(jì)续领跌，和(hé)跌近3％的(de)伦锌连跌两周。而伦(lún)锡(xī)和伦铝都涨超2％，扭转三周连(lián)跌势头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周五收盘大(dà)致持平一周前水(shuǐ)平，都(dōu)止住四周(zhōu)连跌之(zhī)势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期(qī)货(huò)收涨1.11％，报1981.60美(měi)元(yuán)/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅，在连涨(zhǎng)两周后连跌两周。WTI 6月(yuè)原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月(yuè)原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美(měi)油累涨约2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均终结四周(zhōu)连(lián)跌。

　　北京时间今晨六(liù)点，有(yǒu)最新消息称，美国白(bái)宫谈判代(dài)表已抵达会场，准备继续(xù)进行债务上限谈判。

　　美国俄罗斯妹子很容易追吗，俄罗斯的妹子好追吗国会众议院议长麦卡锡表示，共和党人将于北京(jīng)时间今天上午重返谈判桌(zhuō)，恢复债务谈(tán)判。麦卡锡称，动用宪法第14修正(zhèng)案来(lái)绕开债务(wù)上限解决不(bù)了(le)任何问题(tí)，将阻止(zhǐ)拜登推动(dòng)的(de)增加政府开支行动。

　　值得注意的是，美(měi)国财政部现(xiàn)金余(yú)额截(jié)至5月18日进一步降至573亿美元(yuán)。截至5月17日(rì)，美(měi)国财政部财政(zhèng)紧急(jí)措(cuò)施余额还(hái)剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目(mù)标(biāo)，鉴于信贷压力可能无(wú)需继续加息

　　当地时(shí)间周五（北京时间(jiān)今天凌晨），美(měi)联储主(zhǔ)席(xí)鲍威尔出席(xí)名为“货币政(zhèng)策观点”的小(xiǎo)组讨(tǎo)论。市场关注他(tā)提供(gōng)的利率路径(jìng)线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远(yuǎn)高(gāo)于我们2％的目标”，若抗通胀失败，将造成漫(màn)长的痛苦(kǔ)。他称(chēng)，FOMC“强有力地致力于”让通(tōng)胀(zhàng)重返目标(biāo)2％的承诺，物价稳定(dìng)是经济保持强(qiáng)劲的根基(jī)。

　　但鲍(bào)威尔同时发表鸽派信号称，自己倾向于支持6月(yuè)会议暂不加(jiā)息，而且银行业(yè)危机(jī)导致(zhì)的信贷条件收紧，可能意味着美(měi)联储峰值利率(lǜ)将(jiāng)低于预(yù)期：“鉴于(yú)信贷压力可能(néng)对经济增长、就(jiù)业和通胀造成的负面(miàn)影(yǐng)响，可能无需(xū)（继续(xù)）加息至那么高的水平就能成(chéng)功打(dǎ)压通(tōng)胀。美联储在收紧货(huò)币政策(cè)方(fāng)面(miàn)已取得(dé)长足进步，政策立场现在是对(duì)经(jīng)济增长具有限制性的。做太多(duō)与做太(tài)少的风险(xiǎn)正变得(dé)更加平衡(héng)。我们面(miàn)临(lín)着迄今为止收紧政策的效(xiào)应滞后(hòu)，以及近期银(yín)行(xíng)业压力导致的信贷收紧程(chéng)度等(děng)多重不确定性(xìng)。有(yǒu)鉴于此，美联储(chǔ)有能力观察更多数据和未来(lái)前景的演变，然后再决定可(kě)能需要(yào)提高多少(shǎo)利率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也强(qiáng)调季度经济(jì)预测的准(zhǔn)确度(dù)通常存(cún)在挑(tiāo)战，他上(shàng)述提到的观(guān)点及其能(néng)实现的程度也都存在不确(què)定性(xìng)，理由是“未来前景(jǐng)面临着(zhe)历史性高企的不(bù)确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策(cè)应(yīng)进一步(bù)收紧多少而作出决(jué)定。”

　　有(yǒu)分析称(chēng)，这说明银(yín)行业(yè)危机(jī)后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的(de)利率路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威(wēi)尔点明银(yín)行业(yè)压(yā)力将(jiāng)影响货币(bì)决策。

　　产业供需结(jié)构预期转(zhuǎn)弱，纯(chún)碱、玻璃连续下(xià)行

　　近期(qī)纯(chún)碱和玻璃期(qī)货持续走弱，昨日纯碱和玻璃期货(huò)继续深跌，盘中(zhōng)纯碱2306合约触及跌停。昨日(rì)盘(pán)后，郑商所发布公(gōng)告，自2023年5月23日当(dāng)晚夜盘(pán)交易时(shí)起(qǐ)，纯(chún)碱期货2309合约(yuē)的日内平今(jīn)仓交(jiāo)易(yì)手续费标准调整为(wèi)3.5元(yuán)/手。

　　究其(qí)原因，宝(bǎo)城期(qī)货研究所(suǒ)负(fù)责人闾振(zhèn)兴表示，主要有(yǒu)三方面：一是产(chǎn)业供(gōng)需(xū)结构预期转弱；二是宏观环境不乐(lè)观；三是交易者在对冲操(cāo)作中(zhōng)将纯碱玻璃作为空(kōng)头(tóu)配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都(dōu)偏弱，但南华研究院能化(huà)分析师李嘉豪认为，各自的原因并(bìng)不相同。纯碱周五(wǔ)跌幅较大的(de)主要原因在于远兴(xīng)投产的消息面(miàn)刺(cì)激，使得盘面(miàn)出现(xiàn)较大跌幅。除此之外，本周检(jiǎn)修量增加，库存依旧累库(kù)，可见下游(yóu)的持货(huò)意愿(yuàn)依旧较差。纯碱上周到港5万吨(dūn)，对供需关系也(yě)存在一定的(de)影响。在现货(huò)松动、投产预期、库存累库的影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而(ér)对于玻璃，主(zhǔ)要原因在于前(qián)期（3月和(hé)4月）需求较旺，下(xià)游补(bǔ)库(kù)至环(huán)比高(gāo)位。”他说(shuō)，短期价格松(sōng)动，中(zhōng)下游的备货(huò)情绪(xù)出现一定的(de)谨(jǐn)慎或者恐高的情(qíng)形，因此产销出现了较为明显的下滑。在现货松(sōng)动、产销较弱的局(jú)面下(xià)，玻璃(lí)的价格(gé)跌幅较为明显。

　　从(cóng)产业供需结构看，浙商(shāng)期货(huò)分析师江文敏(mǐn)具体介绍，纯碱方面(miàn)，近期主要市(shì)场(chǎng)交易点是远兴能源新增投产(chǎn)。昨日，远兴能源1号线正式点火，新增天(tiān)然(rán)碱产(chǎn)能150万吨，后续2号线原计划于6月点火(huǒ)投产，产能为150万吨天然碱，3A号线原计划于9月份(fèn)出(chū)产品，产(chǎn)能为(wèi)100万吨(dūn)天然碱，3B号线原计划(huà)于9月份出产(chǎn)品，产能为(wèi)100万吨(dūn)天然碱和40万(wàn)吨(dūn)小苏打。远(yuǎn)兴能源的天然碱预计生产(chǎn)成本在1000元/吨以(yǐ)内。纯(chún)碱盘面(miàn)在(zài)大量(liàng)新增产能和低成本纯碱的叠(dié)加(jiā)作用下持续走低(dī)，周五又逢远兴能源点火的信息落地，市场看空情绪高涨(zhǎng)，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍(shào)，纯碱的供需结(jié)构在9月会发(fā)生变(biàn)化，这是市场早已(yǐ)预(yù)期(qī)的(de)，市场(chǎng)也已充分计价，这一(yī)点从(cóng)9月合约(yuē)的深贴水可以得(dé)到验证。在这个供(gōng)需转宽松的预期下，产业链开(kāi)始(shǐ)形(xíng)成负反馈，纯碱现货价(jià)格(gé)也出(chū)现(xiàn)崩塌(tā)，这一点从近(jìn)月合约(yuē)的跌幅和现货向期货回归的(de)方式(shì)收敛基差上可以得到验证。

　　而玻(bō)璃方(fāng)面(miàn)，江文(wén)敏表示，近期市场主要交易点(diǎn)是需求转弱，供应上升。因为玻璃深(shēn)加工厂(chǎng)缺(quē)乏强有力(lì)的订单支撑，5月中(zhōng)旬订单天(tiān)数(shù)为16.4天(tiān)，与4月底相比(bǐ)减少0.1天。深加工厂原片库存天数5月中旬为21.5天，与4月底相(xiāng)比减少(shǎo)1.73天(tiān)。从(cóng)历史数据来看，原(yuán)片库(kù)存偏高(gāo)，补库意愿相比(bǐ)4月降(jiàng)低(dī)。从玻璃(lí)产销(xiāo)数据来看，5月沙河地区产销数据平均为65％，湖(hú)北地(dì)区产销数据平均为73％，华东(dōng)地区(qū)产销(xiāo)数据平均为(wèi)82％，相比于3月及4月的数据，5月份产销(xiāo)数据大(dà)幅下滑。5月(yuè)还要新(xīn)增日熔(róng)量(liàng)3050吨，6月将新(xīn)增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增(zēng)日(rì)熔量1200吨，10月减少日熔(róng)量(liàng)1000吨。预计2023年9月份玻璃(lí)日(rì)熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一直都比(bǐ)较(jiào)弱，主要是高库存和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价格在(zài)去库(kù)逻辑下出现过反弹，但反(fǎn)弹(dàn)后利润改善很多，加(jiā)之终端表现并不(bù)乐观，因(yīn)此(cǐ)又出现大幅回落(luò)。

　　从宏观因素看，闾振(zhèn)兴介绍，在欧(ōu)美经济衰退(tuì)预期、国内经济(jì)复苏(sū)不(bù)及预期的背景下，整(zhěng)个工(gōng)业品(pǐn)价(jià)格承压(yā)，纯碱此前(qián)强势的中观逻(luó)辑终敌不过疲弱(ruò)的宏观逻辑。从持仓(cāng)上看，部(bù)分市场(chǎng)资金在做强弱对冲(chōng)，而纯碱(jiǎn)和玻璃正是(shì)空头配置，强化了二者的弱(ruò)势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱势或将持续

　　对于后市，李嘉(jiā)豪(háo)表示，纯(chún)碱主要关注(zhù)检修是否能带来(lái)现货俄罗斯妹子很容易追吗，俄罗斯的妹子好追吗价格短期的企稳，但中(zhōng)长期价格下(xià)跌至成本线为大(dà)概率事件(jiàn)。“从商(shāng)品格(gé)局看，纯碱投产后必然走(zǒu)向过剩(shèng)，而短期(qī)检修的兑现(xiàn)有限，因此(cǐ)检修仅为长期趋势下(xià)的扰(rǎo)动，商品从偏紧(jǐn)到(dào)过剩的周(zhōu)期(qī)中，价格趋势预计继续向下。”他(tā)说，对于玻(bō)璃，需要等(děng)待的则是中下游(yóu)的(de)备货意愿何时(shí)能够起来：一是等待下游的原料库存消耗，二是对未来的(de)需(xū)求是否存在(zài)旺季的预期。短期来看，下游以(yǐ)消耗前期(qī)库存为(wèi)主，需求缺(quē)乏弹(dàn)性，价格(gé)预期偏(piān)弱。后(hòu)市关注在(zài)需求存在缺口的情形下，7月订单是否依旧具有连续(xù)性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价(jià)格(gé)开始冲击成本，或是供(gōng)需上有(yǒu)重大改变，否则纯(chún)碱和玻璃依然维持弱势。“短期(qī)则还是要关注持仓的变化，短线资(zī)金(jīn)离场(chǎng)或使(shǐ)得低位(wèi)波(bō)动加大。”他说，止跌可(kě)以(yǐ)关(guān)注两个指标：一是基差不再(zài)是以现(xiàn)货下跌方式来(lái)修复(fù)；二是(shì)月(yuè)供需预(yù)期博(bó)弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表(biǎo)示，纯碱后(hòu)市仍将维持(chí)弱势，可(kě)重点(diǎn)关注(zhù)远兴(xīng)能(néng)源的后续投产进(jìn)展、碱价(jià)降价(jià)幅度(dù)。若远(yuǎn)兴能源后(hòu)续投产(chǎn)推迟，则盘(pán)面或将维稳振荡；若(ruò)联(lián)碱厂(chǎng)、氨碱厂大力挺(tǐng)价，则盘(pán)面也或将维稳。

　　玻璃(lí)方面(miàn)，他认为，后市弱势也将继续保持，中长(zhǎng)期则视终端需求变动来(lái)判断是否维持(chí)弱势(shì)，可(kě)重(zhòng)点(diǎn)关注下游(yóu)深加(jiā)工订单(dān)情况、地产施工端情(qíng)况(kuàng)。若后期地产施工端主体封顶数量较多，那么(me)玻璃的(de)需求量将抬升，下游(yóu)深加工订单数量也将因此抬升，盘面(miàn)或维稳。

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