5月以(yǐ)来，港股市场(chǎng)仍在持续下跌，最近(jìn)一个交易日即5月25日主(zhǔ)要指(zhǐ)数更是创(chuàng)出(chū)年内收市新低。不过(guò)，虽(suī)然多(duō)只投资(zī)港股的ETF产(chǎn)品年内收(shōu)益(yì)告负，但资金越(yuè)跌(diē)越买，多只港股ETF产品年(nián)内份额增幅明显，纷纷创下历史新高。如广(guǎng)发基金两只(zhǐ)港(gǎng)股(gǔ)ETF年内份额分别激(jī)增16倍、13倍，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也(yě)持续增长，最新份额(é)更(gèng)是逼近700亿(yì)份。

　　多位(wèi)业内(nèi)人士对此表示，港(gǎng)股(gǔ)作为离(lí)岸市场，基本(běn)面(miàn)主要跟(gēn)随国内市场(chǎng)，而(ér)流动性与海(hǎi)外流动性相关(guān)度较(jiào)高，在基本面及流动性双重压力(lì)下，5月市(shì)场走势较弱。不过，当前港股(gǔ)市场(chǎng)估值水平(píng)已处于历史偏低水平，具(jù)备一(yī)定的投资(zī)性(xìng)价比，看好人(rén)工智能(néng)、互(hù)联网科技、创新药(yào)等(děng)细(xì)分(fēn)领域(yù)的投资(zī)机会(huì)。

　　最高激增16倍！

　　多只份(fèn)额再创(chuàng)新高

　　Wind数(shù)据显示，截至5月(yuè)26日(rì)，港股ETF产品年内份额合计达(dá)2284.37亿份(fèn)，相较于年初增幅(fú)超37％，年内资金合计(jì)净流入达244.42亿(yì)元。

　　具体来看，有多只(zhǐ)ETF产品(pǐn)份(fèn)额增幅明显，且再创(chuàng)历史(shǐ)新高。其中，广发恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年内份额增幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅领涨港股ETF产品，亦(yì)在跨境ETF产品(pǐn)中位列前二。而易方达、富国(guó)基金(jīn)等旗下(xià)5只港股ETF产品份额也实现(xiàn)倍(bèi)数增幅(fú)。

　　此外，华(huá)夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也持续(xù)增(zēng)长，年内份额增幅超31％，最新(xīn)份额已站上699.71亿(yì)份(fèn)的高位，再创历史新高(gāo)，并(bìng)继续蝉联市场规模最大的港股ETF产品(pǐn)。

　　不过(guò)，从产品(pǐn)业(yè)绩来看，截至(zhì)5月26日，仍有超九成港股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内收(shōu)益为负(fù)，产品平均收(shōu)益率为-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以来港股(gǔ)市场持续震荡(dàng)下跌，3月下旬(xún)虽有(yǒu)小幅回(huí)调，但4月(yuè)下旬之后又转跌，5月25日(rì)，港(gǎng)股再(zài)度缩量下(xià)跌，恒生(shēng)指数(shù)、恒生科技指数在同(tóng)日创下年内收市新低(dī)；而整(zhěng)体看，5月港股市场(chǎng)跌多(duō)涨(zhǎng)少，波动(dòng)中(zhōng)枢朝下移动。

　　对(duì)于(yú)近期港股市场波动下跌，广发恒生科技ETF基金(jīn)经理刘杰(jié)分析系(xì)受多(duō)个因(yīn)素影响。一方面，国内经济(jì)复苏(sū)斜率放(fàng)缓，市场处于弱预(yù)期和弱复(fù)苏叠加的阶段(duàn)；另一方(fāng)面(miàn)，海外(wài)核心通胀仍存(cún)韧性，美国债(zhài)务(wù)上限到(dào)期(qī)带来的债(zhài)务违(wéi)约风险也对市(shì)场(chǎng)风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内地互(hù)联(lián)网以及新(xīn)经济领域(yù)上市公(gōng)司，5月份(fèn)日(rì)本正(zhèng)式出台了(le)制(zhì)造设备(bèi)管(guǎn)制措施，加大了市(shì)场(chǎng)对于国内科技领域的担忧，同期A股市(shì)场情绪(xù)偏弱，均影响(xiǎng)了5月份港股市场的表现。

　　诺德基(jī)金基金经理张(zhāng)昳(dié)泓认为，港股近期波(bō)动(dòng)较大主(zhǔ)要有基本面以及资金面两方面(miàn)的原因。

　　首先(xiān)，从基本(běn)面角度来看，去(qù)年防疫政策转向后市场对于国内疫后复苏有较高(gāo)的预期，“从春节前后的复苏情况，我们确实看到由于线(xiàn)下场(chǎng)景的修复，消费(fèi)需(xū)求出现了(le)比较好的(de)恢复。而进入4、5月份，国内(nèi)经济(jì)整体(tǐ)相较一季度(dù)环比有所减弱，这也使得市场对于国内经济复苏预期开(kāi)始修正(zhèng)，整体盈利端预期有所下(xià)修。”

　　其(qí)次(cì)，从(cóng)资金流动性的角度来看，张昳(dié)泓表示，海外对于暂(zàn)停加息的节(jié)奏出现反(fǎn)复，人民币汇率也在持续走弱，近期跌(diē)破7的关口。港股作为离岸(àn)市场，基本面(miàn)主要跟随国内(nèi)市场(chǎng)，而(ér)流动性(xìng)与海外流(liú)动性相关度(dù)较(jiào)高，在基本面及流动性双(shuāng)重(zhòng)压力(lì)下，5月市(shì)场走势较(jiào)弱。

　　中融基金直言(yán)，港股从(cóng)Beta的角度是中美经济相对强弱关(guān)系(xì)的直接反馈，“放(fà说唱歌手的cypher是什么意思，说唱cyber是什么意思ng)开国门之后我们预期中国经济向上，美国经济进入衰(shuāi)退，所(suǒ)以港股表(biǎo)现很亢(kàng)奋，但实(shí)际结果(guǒ)中美(měi)两边的状态变(biàn)化还是需要更长时间，但(dàn)大概率还是会发(fā)生的，在这(zhè)个(gè)过(guò)程中(zhōng)的(de)波折(zhé)就对应着人(rén)民币汇(huì)率和(hé)港股(gǔ)的大幅(fú)波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等细(xì)分领域投资机会

　　尽管年内持续下跌，但多位业内(nèi)人士认(rèn)为(wèi)，当前港股市场估值(zhí)水平已处于历史(shǐ)偏低水平，具备一(yī)定的(de)投资性价比(bǐ)，并看好人工智能、互联网(wǎng)科(kē)技、创新药等(děng)细(xì)分领域(yù)的投资机会。

　　广发(fā)基(jī)金刘杰表示，受欧(ōu)美银行业危机影响(xiǎng)和主要(yào)经济体(tǐ)政策变化扰动，今年以(yǐ)来(lái)港股持续回调，整体(tǐ)表现不如A股。但随(suí)着国内外流动性压力(lì)持续(xù)缓解，未来港(gǎng)股资金(jīn)面或(huò)有机会得到改善，结合(hé)当前的低(dī)估值水平(píng)，港股吸(xī)引(yǐn)力或许(xǔ)逐(zhú)步(bù)凸显。“某些波动较大且回(huí)调较(jiào)多(duō)的细分板块或许(xǔ)是值得关注的方(fāng)向(xiàng)，例如恒生科技以及(jí)港股(gǔ)创新药等(děng)，若(ruò)未来市场进一步回暖，科技(jì)领(lǐng)域、港股创(chuàng)新药以及(jí)消费复苏或者更能(néng)调动市场(chǎng)的关注度。”

　　投资(zī)建议上，广发基金刘杰认为港股波动(dòng)性较(jiào)大，建议(yì)投资者通过定(dìng)投分散参与，较好平衡(héng)风(fēng)险和机会。同(tóng)时，选择更有(yǒu)价(jià)值的细分赛道，或许更符合未来(lái)市场的表现。

　　具体来看，首先，人工智能有望成为全球投资的主(zhǔ)线，推动了中美股市的表(biǎo)现，未来人工智能应用或(huò)利好科技相关细分领域。其次，港股创新药是国内医药领(lǐng)域(yù)长(zhǎng)期具备相对优势的细分赛道(dào)，对比美(měi)国创新(xīn)药占(zhàn)比(bǐ)医药市(shì)场80％的占比，国内占比仅为10％左右，未(wèi)来肿瘤等方(fāng)向需要更多更先进的(de)疗法和创新药，长期投资价值值(zhí)得关注。此(cǐ)外，港股消费行(xíng)业也有(yǒu)望(wàng)上行。因为(wèi)目前(qián)我国经济总量数据回暖，国内经济长远发展的确(què)定(dìng)性增强，居民(mín)可支配收入增(zēng)加，消(xiāo)费信(xìn)心(xīn)正逐步恢(huī)复。

　　中融基金表示，港股市(shì)场(chǎng)是以机构和(hé)外资为主(zhǔ)导的市场，因此海(hǎi)外(wài)经济(jì)数据对港股资金面会产生较大影(yǐng)响(xiǎng)。在当前(qián)流动性持续承压和较弱(ruò)的(de)国际(jì)宏观环境背景下(xià)，短期港(gǎng)股或是震荡行情，投(tóu)资(zī)者可(kě)以关(guān)注高稳定性且具备估(gū)值性价比的标的。

　　“当中国经济恢复比预期(qī)更强或者(zhě)美国(guó)经(jīng)济(jì)下滑比(bǐ)预期更快这二者(zhě)中任(rèn)一情(qíng)景发生甚至同时发生时(shí)，我(wǒ)们(men)可能就(jiù)会(huì)看(kàn)到人民币汇率(lǜ)的走强，同时港股(gǔ)整体表现也会(huì)走强。”中融基(jī)金进(jìn)一步指出，可以先重(zhòng)点关注运(yùn)营商等高股息资(zī)产(chǎn)，而随着市场(chǎng)预期更进一步强化，可以(yǐ)更多关注互联网、创新药等高弹性板块。因(yīn)为消费品的业绩差异(yì)很大，建议更多(duō)关注个股的性价比与成(chéng)长的(de)确定性。

　　诺德基(jī)金(jīn)张昳泓直言，从长期维度来看，当下(xià)港股(gǔ)市场具备(bèi)一定的投(tóu)资(zī)性价比，当(dāng)前估(gū)值水平仍(réng)然(rán)位于(yú)历史偏低水平。从(cóng)基本面角(jiǎo)度来说(s说唱歌手的cypher是什么意思，说唱cyber是什么意思huō)，他们认为国内经济的复苏节奏(zòu)可能大概(gài)率是(shì)一波(bō)三折趋(qū)势向上的弱(ruò)复(fù)苏态势(shì)，当下(xià)港(gǎng)股市场(chǎng)已经(jīng)price in经济复苏较弱的相对(duì)悲观的(de)预期，说唱歌手的cypher是什么意思，说唱cyber是什么意思往后(hòu)看(kàn)随着经济的(de)缓慢复苏，预(yù)计盈利预期也会逐步上修。而(ér)从流动性角度(dù)来看，美联储暂停加息虽在节奏上(shàng)较难判(pàn)断(duàn)，但往未来看是大概率事件，预(yù)计(jì)人(rén)民币汇率的压力也会(huì)逐步缓(huǎn)解。

　　“细分板(bǎn)块上，我们(men)认为顺(shùn)周期受益于国内(nèi)经济(jì)复苏的(de)消费、互(hù)联网、医药等板块仍(réng)然值(zhí)得重点关注(zhù)。”张昳(dié)泓(hóng)表示，港股市(shì)场由于其离岸(àn)市场(chǎng)特性，海外投资人占(zhàn)比较高(gāo)，受(shòu)国内及海外多重(zhòng)因素影响(xiǎng)，市场整体波动性较大，建议(yì)投资人可以逢(féng)低布局，更多(duō)可以采(cǎi)取基金定(dìng)投的方式投资于港股市场(chǎng)。

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