随着一季报(bào)披露(lù)完毕(bì)，有(yǒu)着“专业买手”之(zhī)称的公(gōng)募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据(jù)统(tǒng)计(jì)显示，华商新(xīn)趋势优选、易(yì)方达科瑞、易方达供给(gěi)改革三只基金是全市场公(gōng)募FOF一(yī)季度持(chí)有只数最(zuì)多的(de)权益(yì)基金，相比去年四季度，易方达供给(gěi)改革取代融通(tōng)健康(kāng)产业，新进FOF“最爱”权益基(jī)金前三名(míng)。

　　从调仓变(biàn)动上看，部(bù)分公募FOF继续超配权益资产(chǎn)，并偏向成长风格基金，有(yǒu)的对阶(jiē)段性涨幅过快的行业(yè)做了减仓(cāng)，增加(jiā)了部分业(yè)绩和估值匹配(pèi)合理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认为，中(zhōng)期维持对权益资产的乐(lè)观，国(guó)内宏观经济处于底部向上(shàng)修复的状态(tài)，且市场估值压力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主要关注以下条潜(qián)在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以(yǐ)及美债利率定价资(zī)产估(gū)值(zhí)修(xiū)复等。

　　华商新趋势(shì)优选、易(yì)方(fāng)达(dá)科瑞、易方(fāng)达供给改革

　　最受公(gōng)募FOF青睐

　　随着(zhe)公募基金旗下一季报(bào)披露(lù)，FOF基金经理新(xīn)一季的基金配(pèi)置清单也重磅出炉。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，华商新趋(qū)势(shì)优选(xuǎn)在一季(jì)度末获26只公募FOF重仓买入(rù)，从数量上看，是目前公募FOF买入(rù)数量(liàng)最多的权益基(jī)金(jīn)，这也是(shì)华商新趋势优选第二个季度坐上公募基金“团购”榜(bǎng)首，去年末是与融通(tōng)健康产业并列首位。在此(cǐ)之前，则(zé)由海富通改革(gé)驱(qū)动连续(xù)第(dì)五个季度(dù)霸榜(bǎng)。

　　具体(tǐ)来看，平安(ān)盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个(gè)月持有(yǒu)等(děng)基金在一季度均重点配置华商新趋势优选(xuǎn)基金(jīn)，其中更有包括平安盈禧均衡配置1年持有、平安(ān)养老2035、富国智优精选3个月持(chí)有、嘉实养老2050五(wǔ)年、嘉(jiā)实养老2040五年等基金(jīn)将华商新趋势优选作(zuò)为前三大重仓基(jī)金。

　　不过，从持仓数量上看，一季度末公募(mù)FOF合计持有华商新趋势优选基金(jīn)份额4995.19万份，相比去年末增(zēng)持了17.62万份，持有华商新趋势优选的FOF基(jī)金数(shù)量则相(xiāng)比去年末增加了(le)5只。

　　据相关资料介绍(shào)，华商新趋势优(yōu)选基金(jīn)成立于2015年5月(yuè)14日，基金(jīn)经理周海栋(dòng)过往(wǎng)长期以成长风格(gé)著称(chēng)，截(jié)止今年一季(jì)度末(mò)，成立以来收益率达到355.53％，过(guò)去五年(nián)收益(yì)308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只(zhǐ)公募FOF三季度(dù)重仓持有(yǒu)易方达科(kē)瑞(ruì)，合计持有份额1.74亿份(fèn)，相比去(qù)年末持有的FOF基(jī)金只数(shù)增加(jiā)了6只，环比减持8437.61万份。据悉(xī)，易方达(dá)科瑞基金(jīn)经(jīng)理杨嘉(jiā)文擅长逆势投资，关注估值被错杀(shā)的个(gè)股，对(duì)于基本面坚固或出现(xiàn)好转(zhuǎn)信号(hào)的公(gōng)司(sī)敢于(yú)重(zhòng)仓(cāng)买(mǎi)入(rù)。

　　易方达供给改革在一季度新进公(gōng)募FOF买入只数榜前三。Wind数据显示，共有20只公募(mù)FOF三季度重仓持有(yǒu)易方达供给(gěi)改革，合(hé)计持有份额1.90亿份，相比去年底持有的FOF基金只数增加(jiā)了13只，环比增持了1.29亿份。据(jù)悉，易方达供(gōng)给改革基(jī)金经理(lǐ)杨宗昌是化学博(bó)士，有过多年(nián)化工研(yán)究经验，他坚持在熟悉的行业内(nèi)把(bǎ)握投资(zī)机会，并通(tōng)过努力不断扩大(dà)能力圈，目前行业(yè)配置更趋均衡。

　　从增(zēng)持(chí)榜单来看，据Wind数(shù)据统(tǒng)计，被(bèi)动指数基金(jīn)增(zēng)持前三“花落华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发中证全指信息(xī)技术ETF、华(huá)夏恒生科技ETF；灵(líng)活配置混合基金中，汇添富科技创新(xīn)、易(yì)方达供给改(gǎi)革、易方达新兴成长位列增持份(fèn)额前三；偏股混合基金增持(chí)前三(sān)则(zé)被易方达信息产业(yè)、财(cái)通资管(guǎn)健康(kāng)产业、中欧碳中和占据；股票基金(jīn)增持前(qián)三分别为中欧信息产业、汇添富外延(yán)增长主(zhǔ)题(tí)、华夏智胜先锋；平衡基金增持前三(sān)则是交(jiāo)银定期支付双息平(píng)衡、摩根双核平衡(héng)、易(yì)方达平稳增长(zhǎng)；偏债混合基金增持前三依次为易方(fāng)达安(ān)盈回报、安信(xìn)民(mín)稳增(zēng)长、创金合(hé)信鑫(xīn)祺。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减持涨幅过高行业配置(zhì)比(bǐ)例

　　一(yī)季(jì)度A股市场整(zhěng)体表(biǎo)现相(xiāng)对较(jiào)好，但行业分化较大。受(shòu)益于数字经(jīng)济政策的提振与人工智(zhì)能主题的不断发(fā)酵，科技(jì)板块涨幅较(jiào)大；而(ér)地产和(hé)新能源等板块(kuài)表现较弱(ruò)。从一季度披露的情(qíng)况上看，部分FOF基金经理继续超配权益仓位，并向成长风格偏移，也有部分FOF基金经理在(zài)一季(jì)度(dù)末对涨幅过高行业(yè)基(jī)金进(jìn)行了减仓(cāng)， 增加(jiā)了部分业绩和估值(zhí)匹配合理的行业。

　　长期业(yè)绩领先(xiān)的兴全安泰平衡养老FOF基(jī)金经理林国怀在(zài)一季报中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，本(běn)季度基(jī)金主要进行以下操作：1、持续维持权益资(zī)产的仓位略(lüè)高于权益配置中(zhōng)枢；2、逐步提升(shēng)组合中成长型基金的配置比例(lì)，同时适度降(jiàng)低价(jià)值型基(jī)金(jīn)的配置比例；3、逢高(gāo)减持部分转债品种(zhǒng)，增加其他确定性较高的(de)绝对收益或相对收益基金品种；4、继续根据既定的策(cè)略参(cān)与股票(piào)定增、大宗(zōng)交易等投资(zī)机会(huì)，减持解禁的股票。

　　组(zǔ)合(hé)风(fēng)格上，目前权益部(bù)分(fēn)依然保(bǎo)持(chí)略超(chāo)配价值风格(gé)，但(dàn)偏离幅度已显著下(xià)降(jiàng)，保持一贯的“略偏左侧”和“适度均衡”的(de)配置策略，通过积(jī)极挖掘市场上相对(duì)收益和绝对(duì)收(shōu)益(yì)的投资机会不断增(zēng)厚组合收益，通过(guò)“多资产、多策略”的方式来平滑(huá)组合波动，努力(lì)将该基金呈现为“相对稳定的‘贝(bèi)塔(tǎ)’和相对确(què)定(dìng)的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓上看，富国城(chéng)镇发(fā)展、博时标普500ETF新进兴全安(ān)泰前十大(dà)重仓基金，富国信用债、万家安弘淡出前十(shí)大之列(liè)。

　　“在年初的时候(hòu)，基金经理对全年市场的主线判断不(bù)是很清晰，因此(cǐ)组合(hé)整体上除了向小市值(zhí)成长风格有(yǒu)一定偏离外，其他方面没有明显的偏(piān)离(lí)，整(zhěng)体上比较(jiào)均衡。随着近(jìn)期政策方向的明朗，基金经理对今年全年股票(piào)市场的主要(yào)方向逐渐有了较明确(què)的判断，在操作上，本基金(jīn)在 1 季度，逐渐(jiàn)增(zēng)加了低估值价值风格基金和股票(piào)，以(yǐ)及(jí)与(yǔ)数字(zì)经(jīng)济(jì)相关(guān)的基金(jīn)和(hé)股票(piào)，未(wèi)来计(jì)划视相关板块(kuài)的估值水平变化做(zuò)动态调(diào)整。”华夏养老(lǎo)2045三(sān)年(nián)基金经理许(xǔ)利(lì)明表示。

　　中欧(ōu)预见(jiàn)养老2035三年(nián)今年一(yī)季度的(de)主要持仓(cāng)仍(réng)然坚(jiān)持(chí)长(zhǎng)期资产配置策略，但(dàn)继续对(duì)部分主动权益(yì)基(jī)金进行了分散和优化，在一季度股(gǔ)票市(shì)场整体小幅上涨但行业之间分化巨(jù)大(dà)的市场(chǎng)中，基于对长期基本面(miàn)、行业景气度、估值、性价(jià)比等的判断(duàn)，对(duì)行业(yè)风格的持(chí)仓结构进(jìn)行了小(xiǎo)幅(fú)调整，减(jiǎn)持部分涨(zhǎng)幅较高的(de)行业基金，增持部分短期(qī)表(biǎo)现较差的行(xíng)业基金。

　　年内表现领先的平安养(yǎng)老2045一季报中表示(shì)，报告期(qī)内(nèi)，基金整体保持中枢附近的权益仓位，但内部结构(gòu)有所(suǒ)调(diào)整。债(z团费一年多少？党费一年多少呢，团员一年交多少党费hài)券方面，适当增加固收仓位的弹性，其他(tā)以现金管理为主；权益(yì)方面(miàn)，基于不(bù)同板块的(de)基本面和(hé)估值性价比，略加仓港股基(jī)金，减仓美股基金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓兑(duì)现部分收益。整体而言，通过动态再(zài)平衡，保持(chí)组合(hé)处于稳(wěn)健均衡状态，重(zhòng)点关注一季报超预期的方向。

　　易(yì)方达汇诚(chéng)养老1季(jì)度(dù)适(shì)度降低了深度价值(zhí)和价(jià)值(zhí)质量等偏价(jià)值策略(lüè)的基金的超配比例，继续超配(pèi)偏(piān)小(xiǎo)盘风格的基金，适度增加了偏成长策略的(de)基(jī)金(jīn)的配置比(bǐ)例。在行业(yè)方面，TMT等科(kē)技行业经历过去(qù)几年的大幅调整，处于“三低”类资产（景气(qì)周期低(dī)位、低估值(zhí)、低拥(yōng)挤(jǐ)度(dù)）的(de)范(fàn)畴，1季度逐步(bù)加(jiā)仓了偏科技(jì)成长策略基金的配置(zhì)比(bǐ)例(lì)。不过仍然选择那(nà)些能够长期拿得住的基(jī)金(jīn)，很少去(qù)追逐那些(xiē)短期大幅度上(shàng)涨的(de)、最亮眼的科(kē)技基金(jīn)。在不同(tóng)地域的投资方(fāng)面(miàn)，在市场大幅反弹后，小幅降低了港股基(jī)金的(de)配置(zhì)比例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年权(quán)益类资产年度目标配(pèi)置比例(lì)为(wèi)70％。截至一季(jì)度末，基(jī)金(jīn)的(de)权益类(lèi)资(zī)产实际配置比例(lì)为71％，相对年(nián)度目标(biāo)配置比例战术型标配(pèi)，对阶段性涨(zhǎng)幅过(guò)快的(de)行(xíng)业做了(le)减仓，增加了部分业绩和估值(zhí)匹配(pèi)合理(lǐ)的行(xíng)业。

　　富国智(zhì)优(yōu)精选3个月持有一季度(dù)操作上围绕经(jīng)济(jì)增长和政策支持方向作为调整配(pèi)置主要方向(xiàng)，组合(hé)主(zhǔ)要提高(gāo)了中小盘暴露、加大(dà)对于业(yè)绩预期增速较高板块的配(pèi)置，并(bìng)通(tōng)过(guò)优选(xuǎn)选股alpha较高(gāo)、稳(wěn)定性较好的(de)标的实现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者(zhě)信心等方面的观察，鹏华(huá)养老2045将(jiāng)组合权(quán)益资产(chǎn)维持超配状态，结构上均衡配置于：受益于(yú)顺周期(qī)低估值的金融周(zhōu)期板块、受益于社会经济活动(dòng)趋(qū)于正常(cháng)的消(xiāo)费医药板块，以及受益于(yú)产业周期见底及国产替代的科技制(zhì)造板块上。

　　权(quán)益市场仍将有所作(zuò)为

　　关注(zhù)确(què)定性和未(wèi)来发(fā)展方向的机会

　　目前A股(gǔ)市场行至3300点附近，未来市场存在(zài)哪些(xiē)风险和机(jī)会？如何寻找投资主线？FOF基金经理们也(yě)在一季报中提到了(le)对当下的思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展望后(hòu)市，随着经(jīng)济(jì)数据真空(kōng)期的(de)度过(guò)，国内大类(lèi)资产复苏预(yù)期进(jìn)入(rù)验证阶段。中期维持(chí)对(duì)权益资产的乐观，国内宏观经济处(chù)于底部向(xiàng)上修复的状态，且市(shì)场估值压力仍较小(xiǎo)，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主要(yào)关注(zhù)以(yǐ)下条潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费团费一年多少？党费一年多少呢，团员一年交多少党费(fèi)、投资(zī)）以及美债利率定价(jià)资产(chǎn)估值修复。从确(què)定性(xìng)和未来发展方向角(jiǎo)度出(chū)发(fā)，关(guān)注(zhù) TMT 中信息安(ān)全、数字(zì)经济和(hé)新技术(shù)领域(yù)。大复苏中(zhōng)在大消费(fèi)板块内重点关(guān)注航空出(chū)行供(gōng)需(xū)格局和票价弹性(xìng)带来的(de)潜(qián)在超预期机会。投资端(duān)关注地产链以及一(yī)带一路带动下的部分细分领域配置机会。

　　摩根锦程积极(jí)成长(zhǎng)养老(lǎo)目标五年基(jī)金(jīn)经理(lǐ)杜习杰(jié)、吴春杰表(biǎo)示，对于国内权益来讲，当(dāng)前历史估值(zhí)分位、相(xiāng)对债券(quàn)资产的估值(zhí)处均在具备(bèi)吸引力的水(shuǐ)平，为长期投资提(tí)供一定安全边际。年内经济(jì)修复(fù)是确定性(xìng)的，节奏(zòu)与(yǔ)幅(fú)度上虽有分歧，但政策(cè)仍有相机抉择(zé)加码托底(dǐ)的空间(jiān)。结构上(shàng)，维(wéi)持此前判断，关注(zhù)受益于稳内需政(zhèng)策加码的领域，包括地产链、政府(fǔ)支出或补贴可能增加的基建、信创、自主可控等领(lǐng)域，TMT相关板(bǎn)块涨幅超(chāo)预期(qī)，有ChatGPT主题催(cuī)化(huà)的成份，对交易情(qíng)绪的过热持谨慎(shèn)的态度，后(hòu)续会持续关(guān)注新技术对经济各个领域(yù)的影响；对消费服务(wù)业来讲(jiǎng)，去年博弈(yì)情绪已较浓，二季(jì)度市场(chǎng)对(duì)其关(guān)注度有望随着(zhe)节日出(chū)行、消费数据改善而增加(jiā)。

　　景顺长(zhǎng)城(chéng)养老目标(biāo)2035三年持有(yǒu)基金经理薛显志、江虹(hóng)表示，权益市场来看，当前中(zhōng)国经(jīng)济处于复苏早期，2月以来市场(chǎng)的(de)下(xià)跌(diē)属(shǔ)于(yú)“放开交(jiāo)易”、春季躁动后的(de)正常回调。复(fù)盘历史上(shàng)的复苏(sū)周(zhōu)期，权益(yì)方面均能有所作(zuò)为(wèi)，基(jī)本面的总(zǒng)体改善能激活市场(chǎng)的生态，市场会不(bù)断(duàn)寻找基(jī)本面改善的诸多(duō)细分(fēn)方向。结构方面，市场一季度已找(zhǎo)出“中特+”、数(shù)字经济两条主线。4月份(fèn)开始，估计市场会围绕各行(xíng)业受(shòu)益改善幅度，不断挖掘一季(jì)报(bào)超(chāo)预期、全年指引较(jiào)好(hǎo)的(de)细分方向。同时，因处于(yú)复(fù)苏阶段，顺(shùn)周(zhōu)期方向也会存(cún)在机会。

　　鹏(péng)华基金孙博斐表示，未来持续关注(zhù)以下(xià)三个方向：一是顺周期低估值板块(kuài)具(jù)备长期(qī)投资价值，此外，关注(zhù)央国企改(gǎi)革能否带来相关(guān)行业、企(qǐ)业基本面(miàn)的改善，并打开(kāi)估(gū)值提升(shēng)的空间。

　　二是消费医(yī)药板块的场(chǎng)景复苏逻辑较为(wèi)确定，比(bǐ)较而言(yán)，医药(yào)板块(kuài)的估值性(xìng)价比更高(gāo)。三(sān)是科技制造(zào)板块(kuài)，特别是国产替代的(de)关键(jiàn)环节(jié)，是长期(qī)关注的(de)方向(xiàng)。短周期(qī)来看(kàn)，半导体行业(yè)可能在下半年周期见(jiàn)底，计算机行(xíng)业的(de)景气(qì)度相(xiāng)较于(yú)去年也(yě)是大幅改善。而人工智能等技术(shù)的突破，有可能打开科技板(bǎn)块的成长空间。

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