随着公募基金2023年一(yī)季报披露拉开帷幕，多位知名基金经理调仓(cāng)换(huàn)股(gǔ)以及对后市看法(fǎ)跃然纸上。

　　银华基金(jīn)李晓星在一季报中表示(shì)，看好半(bàn)导体(tǐ)、电动车、风光(guāng)电(diàn)储、军工等领域投资机(jī)会。他认为AI 产(chǎn)业的(de)发展不会(huì)一蹴(cù)而(ér)就，中间(jiān)也必然会有曲折，包括(kuò)数据(jù)隐私(sī)、伦理等潜在风(fēng)险，可能造(zào)成板块后续波动。投资机(jī)会上(shàng)，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为(wèi)用户(hù)赋能(néng)的(de)垂直类应用场(chǎng)景(jǐng)值(zhí)得(dé)关注(zhù)。

　　信达澳亚基金冯明远(yuǎn)一(yī)季报中表示(shì)，二季(jì)度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热门概念的(de)创(chuàng)新，以及半导(dǎo)体和制造业正经历触底反弹的复苏(sū)，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产生一(yī)定正面效应。会继续在新(xīn) 能源(yuán)、科技、高端制造等(děng)主要(yào)赛道耕耘(yún)，深挖基(jī)本(běn)面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资(zī)机会。

　　此外，今(jīn)日，中泰(tài)资管姜诚、中信(xìn)保诚基金(jīn)王睿等人也(yě)发布了一季报(bào)，均谈到了(le)自(zì)己对AI领域(yù)的密(mì)切关注，但(dàn)观点略有不同。

　　“果(guǒ)链”龙(lóng)头新进成为第一大重仓股(gǔ)

　　李(lǐ)晓星一季度大幅调入(rù)AI相关概念股

　　一季报数(shù)据(jù)显示，从银华基金李晓星在管的10只基金来看，整(zhěng)体基金仓(cāng)位维(wéi)持在90％左右。

　　其中，银华中(zhōng)小盘精选(xuǎn)、银(yín)华(huá)盛世精选(xuǎn)A、银华(huá)大盘定开、银(yín)华(huá)丰享一年持有、银华心选一年持有A 在今年(nián)一季度小幅(fú)减仓，其中，减仓幅度最大的是(shì)银华心选一年持有A，较(jiào)去(qù)年底下降了4.65个(gè)百分(fēn)点。

　　而(ér)银华心诚A、银华心怡A、银华心佳两年(nián)持(chí)有期、银华心享一年持有、银华心兴三年持有A 则在一季(jì)度(dù)小幅加仓，其中，加仓幅(fú)度最大的是(shì)银(yín)华心兴三年持有A，较(jiào)去年底加仓了2.30个百分(fēn)点。

　　一季度(dù)，李晓星旗下基金产品(pǐn)大幅(fú)提(tí)高了港(gǎng)股仓位，比如(rú)银华心(xīn)佳两(liǎng)年持有期港股仓位(wèi)从去(qù)年底14.38％上升(shēng)到(dào)一季度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位(wèi)从去年底14.93％上升到一(yī)季度29.58％。

　　持仓方面，以(yǐ)李晓星代表(biǎo)作银(yín)华中小盘为例(lì)，前十大重(zhòng)仓股变动较大。今年一季度(dù)，立讯精(jīng)密(mì)、金山办(bàn)公(gōng)、用友(yǒu)网络(luò)、中科创(chuàng)达、中(zhōng)微公司(sī)、星环科(kē)技(jì)-U “新进”前十(shí)大。其中(zhōng)，“果(guǒ)链”龙头(tóu)立讯精密成为第(dì)一大重仓股(gǔ)，截至一(yī)季报，该基金持(chí)有立讯(xùn)精(jīng)密(mì)826.3万股，持有市值(zhí)约2.5亿元(yuán)。一季度(dù)，该基金还增(zēng)持了精(jīng)测电子，较去年底增加(jiā)了(le)16倍(bèi)，目前持有市值约1.61亿元，新(xīn)晋成为第(dì)7大重仓股。值得注意的(de)是，上述“进新”个(gè)股(gǔ)大多数是AI相关(guān)概念股。

　　而宁(níng)德时(shí)代、晶澳科(kē)技、德业股份、晶科能源、海光信(xìn)息、复(fù)旦(dàn)微电、锦浪(làng)科技则退(tuì)出前(qián)十大。

　　减持方面，今年一季(jì)度，该基金减持紫(zǐ)光国微、华海清科，分别较去年(nián)底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有紫(zǐ)光国微、华(huá)海清科189.3万股、63.1万，对应持(chí)有市值2.10亿元(yuán)、2亿元，位列第(dì)二、四大重(zhòng)仓股。

　　在(zài)一季报(bào)中，李晓星再次用“千字小作(zuò)文(wén)”表达了自己对市场的看法，基金君为大家做了(le)些(xiē)重(zhòng)点摘要(yào)。

　　李晓星在一(yī)季报中表示，对于(yú)今(jīn)年(nián)国内的宏观(guān)判断依然是经济整体稳健复苏，产业结构调整继续升级，居民消费(fèi)信心逐渐恢复；我们(men)判断由于国(guó)家自身实(shí)力的(de)不断增强(qiáng)，国际伙伴(bàn)跟我们的(de)利(lì)益共同点变多(duō)，国际形势相对之前会趋暖(nuǎn)，国际贸易(yì)会逐渐(jiàn)触底回升。

　　一季度市场(chǎng)最火热的方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆(bào)的人(rén)工智能板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联网之后(hòu)又一(yī)革命性的技术(shù)，现象(xiàng)级应(yīng)用推出后，国(guó)内(nèi)外各巨(jù)头加(jiā)速(sù)入局。需(xū)要关(guān)注的是，AI 产(chǎn)业的发展不会一蹴而就，中间也必(bì)然会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。投资机会上(shàng)，“卖水(shuǐ)人”硬件先行(xíng)的算力(lì)产业链，以及(jí) AI 为用户(hù)赋能(néng)的垂(chuí)直类应用场景(jǐng)值得关(guān)注(zhù)。

　　半导体方面，我们维持看(kàn)好(hǎo)国产替代(dài)方(fāng)向，集(jí)中(zhōng)在半导(dǎo)体(tǐ)设备、材料(liào)、零部(bù)件环(huán)节，中长(zhǎng)期 看，伴(bàn)随(suí)国产供应商积极验(yàn)证导入，国(guó)内晶圆产线建设将再度提速。在景气复(fù)苏方向，我们的(de)看 法边际转向积极，全球半导体下行周期接近尾声(shēng)，经历了(le)过去几个(gè)季度的(de)去库存，有(yǒu)望(wàng)在今年(nián)下 半年重启上行(xíng)周期，向上弹性取决于下游需(xū)求恢复(fù)的力度，数据中心有望率先回暖，其次是汽车、 消费(fèi)电子(zi)，关注相关左侧布局机会。

　　新能源板块是一季度被市场抛弃(qì)较多的板块，交易占比和估值已经处(chù)于(yú)历史偏(piān)低的位(wèi)置。只(zhǐ)是市场对于上涨的标的更多地关注利好，对于下跌的板块更(gèng)多(duō)地(dì)关注(zhù)利空。我们总体认为现在市场对于(yú)新能源(yuán)板块的担(dān)忧讨论，更(gèng)多是对(duì)于一个下跌板块的应激式反应。在去年的中报中，我(wǒ)们曾经提到了新(xīn)能源板块的一些风险点，这些(xiē)风险点在经过大半(bàn)年的(de)消化后(hòu)，在这个(gè)估值分位(wèi)以及股价位置下，我们认为新能源(yuán)板块(kuài)的(de)风险因素已经充分释(shì)放，目前这个时间段，具有(yǒu)较强吸引力。

　　此外，李晓星还(hái)看好电动车、风光电储、军工等领域投(tóu)资机会。

　　璞泰(tài)来仍(réng)是第一大重仓股

　　冯明远继续加仓(cāng)新能(néng)源(yuán)相关个股

　　一季报数据(jù)显(xiǎn)示，信达澳亚(yà)基金冯明远(yuǎn)在(zài)管的(de)6只基金(jīn)平均(jūn)仓位(wèi)为(wèi)92.27％，其中，信澳(ào)研究优选A的股票仓(cāng)位从去年底75.82％上(shàng)升到今年一季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创新(xīn)一(yī)年定开A、信澳星奕(yì)A则(zé)不同程度小幅减仓。

　　从持仓(cāng)情况(kuàng)来看，以冯(féng)明远的(de)代表作信澳新能源产业为例(lì)，该基金一季度增(zēng)持璞(pú)泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万(wàn)股，持有(yǒu)市(shì)值(zhí)为4.37亿元(yuán)，仍位列(liè)第一大重仓股。

　　此外(wài)，还(hái)增持了科(kē)达(dá)利、中伟股份(fèn)、宁德时代、东(dōng)阳光、华(huá)阳集团、祥鑫科(kē)技，其中，增持幅度最大的是中伟股份，今年一季度较去年底增持了129.40％，目前持(chí)有市值2.16亿元，为(wèi)例第(dì)5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华(huá)阳集(jí)团、祥鑫科技为“新进”前十大个股，斯莱克(kè)、保隆科技、比亚迪则退(tuì)出(chū)前十大之列。

　　一(yī)季度(dù)，该基金对爱柯(kē)迪、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业进(jìn)行(xíng)不同程度减持，其中，减持幅(fú)度最(zuì)大的是天齐锂业，今年一季度较去年底减持了(le)24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第(dì)4大重仓股。

　　冯明远在一季报(bào)中表(biǎo)示，2023 年(nián)一季度 A 股市场经(jīng)历了疫情复苏(sū)后的调整修复(fù)，经济先是在大家(jiā)“强复苏”的预(yù)期 中趋于明显的回(huí)暖，但基于(yú)“强预期(qī)，弱现实”的担忧，随后又出现了显著的(de)回调，从而总体呈 现出震荡(dàng)趋势。本基金的投(tóu)资(zī)主(zhǔ)要聚焦在新能源、科技、高端(duān)制造等新兴产业领域，细分(fēn)板块的(de)整体走势与(yǔ)市场(chǎng)趋(qū)同，导致本基金的净值(zhí)也出现小(xiǎo)幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公司(sī)加入 AI 或数字经济等(děng)热门概念(niàn)的创新，以及半导(dǎo)体 和制造业正经历(lì)触底(dǐ)反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐(zhú)步(bù)回暖，产生一定正(zhèng)面效应。我们(men)会继续在(zài)新(xīn) 能(néng)源、科(kē)技、高端制造等主要赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎(shèn)乐观看待人(rén)工(gōng)智能

　　今日(rì)，中信保诚基金(jīn)旗下多位基金经理也发(fā)布了一季报。其中，中信保诚基金权益投资部总监王睿(ruì)在一季报中表(biǎo)示，宏(hó塞尔维亚女人好追吗，塞尔维亚好找女朋友吗ng)观经济目前处在(zài)一个温和复(fù)苏的通道，在海外(wài)加息进(jìn)入尾声后，社会流动性将相(xiāng)对宽松，宏观及(jí)货币环境有利于权益市场行情(qíng)的开展，二季度指数(shù)仍有(yǒu)可能会是震荡上行的态势。

　　一季度，王睿减表示持了部分短(duǎn)期达(dá)到(dào)目(mù)标(biāo)价(jià)的相关品种，并根据收益率预期的变(biàn)化调整了一部分科(kē)技持(chí)仓。具(jù)体来看，以(yǐ)其代表(biǎo)作中(zhōng)信保诚创新成长为(wèi)例，该基金在(zài)一季度增持了晶盛机电、TCL中环、当(dāng)升(shēng)科技、中航光电等个股，人福医药“新(xīn)进(jìn)”前十大。

　　王睿在(zài)一季报(bào)中表示(shì)，对于人工智能这一非常宏大的命题，他目前持(chí)谨慎乐观(guān)的态(tài)度。首先(xiān)我们(men)相(xiāng)信这是一项会对目前的生(shēng)产和生(shēng)活方式带来(lái)重大变化的(de)技术变革，值(zhí)得我们(men)投入非常多的精(jīng)力(lì)去跟踪和研究。但另一方面，我们(men)目前(qián)还无法相对准确的评估这项技术革(gé)命给具(jù)体公司和行业(yè)格局带来的(de)影响(xiǎng)，也不能给(gěi)出大部分(fēn)公司一个相对清晰的定价(jià)，因此(cǐ)我们一季度暂(zàn)时还(hái)没有明(míng)显增加相关的持仓。后续我们会紧密跟(gēn)踪(zōng)。一季(jì)度(dù)我(wǒ)们持仓较多的电动车和光伏表现不佳，受到了(le)一(yī)些(xiē)短期因素的干扰，投资者(zhě)的信心出现了波动。投(tóu)资者预期变化导致(zhì)部分个股出现了较大回调，目(mù)前行业整(zhěng)体估值水平(píng)处于历(lì)史(shǐ)较低位置，而这两个行业未来的发展方向还是相(xiāng)对比较(jiào)确定的(de)。

　　中泰资管姜诚：

　　投资(zī)，永(yǒng)远没有躺平的(de)一天(tiān)

　　今(jīn)日，中泰(tài)资(zī)管基(jī)金经理(lǐ)姜诚(chéng)也发布了一季报在一(yī)季(jì)报中，姜诚表示，一季度的市场走势(shì)再次佐证(zhèng)了一个道理，即(jí)市场是难以预测的。迄(qì)今为止，表现最好的(de)是AI相关板块(kuài)，AI或许是科(kē)技发展进程中最重要的事件之(zhī)一(yī)，但要搞(gǎo)清(qīng)楚它对(duì)投资有(yǒu)哪些影(yǐng)响却(què)很难。利(lì)润在产业链不(bù)同环节之间将(jiāng)如(rú)何分配？ 市场当前认为的受(shòu)益环节(jié)是否能如愿受益？它(tā)的“智能”水平达到了什么程(chéng)度以及渗透率将(jiāng)多(duō)快提升(shēng)？都(dōu)是很容易让人兴奋、可细说起来(lái)又让人(rén)不(bù)明(míng)就里(lǐ)的难题。谈(tán)资和(hé)投资之间，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　价值投(tóu)资的基本原理告(gào)诉我们，价值会随着时间增长，而(ér)非随(suí)着利润波动。所以在海量信息中，我们(men)需要重点(diǎn)关注长期因素(sù)，淡化短期因素。人(rén)工智能的(de)发展是一(yī)个(gè)长期因素，我们还没(méi)有足够的把握去(qù)捕捉(zhuō)到它带来(lái)的投资机会，但可以尽(jǐn)量(liàng)回(huí)避(bì)它带来(lái)的伤害。以尽可(kě)能低的价格买尽可能好的资产，是我们(men)的投资目标。好资(zī)产(chǎn)的标(biāo)准是活得久、 站得牢、竞争优势维持得(dé)长、平均净(jìng)资产收(shōu)益率高，以及在好的公司(sī)治理加持下(xià)能(néng)够把长期利润转化为诱人分红。所以(yǐ)，我们会一如既往，不去猜测(cè)和追逐(zhú)市场热点。

　　具体(tǐ)持仓方(fāng)面(miàn)，以姜诚代表(biǎo)作中泰(tài)星元价(jià)值优选A代表作为例，该基金(jīn)在一季(jì)度(dù)减(jiǎn)持了中(zhōng)国建筑(zhù)、太(tài)阳(yáng)纸业、华鲁恒(héng)升、苏泊尔、海螺(luó)水泥(ní)、美的集团，增持了工商银行、建发(fā)股份(fèn)、招(zhāo)商银行、扬(yáng)农化(huà)工。

　　过(guò)去的一个(gè)季度，姜诚表(biǎo)示，自(zì)己的(de)组合没有大的变(biàn)化(huà)，是(shì)因(yīn)为长(zhǎng)期观(guān)点(diǎn)没(méi)有(yǒu)大(dà)的变化。对(duì)中国经济的(de)长期(qī)乐观，结合当前市(shì)场提供的较低估(gū)值水平，让我们(men)可以在(zài)热点不断切换的市场(chǎng)中保持(chí)平(píng)和。但投(tóu)资是一(yī)项苦差(chà)事(shì)，需(xū)要随(suí)时准备证伪自己的观点(diǎn)，需要(yào)保持学习，永远没(méi)有(yǒu)躺平的一天。

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