5月10日，有消(xiāo)息称部分(fēn)银行相关(guān)部门收到《关于调整协(xié)定存(cún)款(kuǎn)及(jí)通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)自律上限(xiàn)的通知(zhī)》，四大国有银行协定存(cún)款和通知(zhī)存款自律上(shàng)限(xiàn)的下调幅度(dù)为30BP，其(qí)它金融机(jī)构(gòu)下调50BP，调整自2023年5月15日(rì)起执(zhí)行。本次拟(nǐ)下调中协定存款更多是对公业务(wù)，而通知存(cún)款则(zé)集中于短期存款。

　　就本次(cì)协(xié)定存款及通知存款自律(lǜ)上限拟下调的背景(jǐng)、影响，后续货币(bì)政策走向等(děng)，记者采(cǎi)访了招商基(jī)金研究部首席经济学(xué)家(jiā)李(lǐ)湛、长城基金总经理助理兼现金管理(lǐ)部总经(jīng)理邹德(dé)立、鹏(péng)扬基金固定(dìng)收益副(fù)总(zǒng)监兼鹏扬利泽(zé)基金(jīn)经(jīng)理陈(chén)钟闻、平(píng)安基(jī)金、光(guāng)大保(bǎo)德(dé)信基金、德邦(bāng)基金等公募基金公司及(jí)投研人士(shì)。

　　在业(yè)内(nèi)看来，本(běn)轮(lún)调(diào)降更多是(shì)出(chū)于推进利(lì)率市场化改革(gé)深(shēn)化(huà)大背景(jǐng)的考虑(lǜ)。对(duì)银行而言，存款利(lì)率下调有(yǒu)助(zhù)于(yú)减少(shǎo)存款定价的无序竞争(zhēng)，降低(dī)银行负(fù)债成本；同时本(běn)次降息有(yǒu)助(zhù)于促进(jìn)投资、消费，也被(bèi)看作是(shì)促进(jìn)宏观经济复苏(sū)的表(biǎo)现。

　　长(zhǎng)期来(lái)看(kàn)，存款利率下行仍是大势(shì)所趋。2023年经(jīng)济有所复苏，进一步降低贷款利(lì)率的紧迫性不高，但(dàn)银(yín)行普遍以量补价，使得贷款(kuǎn)价(jià)格战激烈(liè)，贷款利率很难上(shàng)行。预计下半年货(huò)币政策不会出(chū)现急(jí)转(zhuǎn)弯，延续(xù)稳健(jiàn)货币政策(cè)基调(diào)。

　　延续银行存款利率调降的(de)趋(qū)势

　　中国基金报记(jì)者：四大(dà)国(guó)有银行为何下调协定存款(kuǎn)及(jí)通(tōng)知存款自律上限(xiàn)？

　　李湛(zhàn)：我们认为，当前调(diào)降更(gèng)多是出(chū)于推进利(lì)率市(shì)场化改革深化大背景的考虑。2022年4月，央行指导利率自律机制建立了(le)存款(kuǎn)利(lì)率市场(chǎng)化调整机制(zhì)，自律(lǜ)机制成员(yuán)银(yín)行参考以10年期国债收(shōu)益率为代(dài)表的债券市(shì)场利率和(hé)以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理调整存(cún)款(kuǎn)利率水平。

　　随后，国有大行去年9月(yuè)下调存款利(lì)率，中小(xiǎo)银行陆续跟进下调存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)。今年4月市场利率定价自律机制(zhì)发布《合(hé)格审(shěn)慎评估实(shí)施(shī)办法（2023年(nián)修订版）》，在相关(guān)指标中引(yǐn)入(rù)了存(cún)款定价惩(chéng)罚措施。而此前4月部分中小银行、农商行(xíng)存款利率下调(diào)，5月5日浙商(shāng)、渤海、恒丰三家股份行挂(guà)牌利率下(xià)调，均(jūn)是(shì)在利率市场化改(gǎi)革推进背景(jǐng)下(xià)，银行出于自身经营考虑的自发(fā)行为。

　　邹德立：银行近(jìn)年息差不断下行。在资产端定(dìng)价压力较大且存款持续高增的情况下，压降存(cún)款成(chéng)本成为改善息差(chà)的重要手段。此外，2023年以来银行贷款向企业固定(dìng)资产(chǎn)投资传导较弱，下(xià)调协定存款(kuǎn)及(jí)通知存款(kuǎn)自律上限有利(lì)于对(duì)公客户留存的(de)活期资金投向实体经济(jì)。

　　陈钟(zhōng)闻：首(shǒu)先，近年来市(shì)场利(lì)率整体下(xià)行(xíng)，实体(tǐ)经济综合(hé)融资成本不断下降，银行资产端(duān)收益下降较为明显；第二(èr)，银(yín)行整体净(jìng)息差持续走低(dī)，银行利(lì)润(rùn)空间压缩明显；第(dì)三，企业(yè)和居民(mín)风险偏好大幅(fú)下降导致存(cún)款(kuǎn)增(zēng)长比较明(míng)显，存款市(shì)场供需关系发生了变化，降(jiàng)低了银行高(gāo)吸揽储(chǔ)的必要(yào)性(xìng)；第四，协定存款(kuǎn)和通知(zhī)存款(kuǎn)介于活期与(yǔ)定期存款之间(jiān)，自2022年(nián)存(cún)款自律(lǜ)机制对于活期存款与定(dìng)期(qī)存(cún)款利率进行了几轮(lún)调整，本次将协(xié)定存款与通知存款自律上限下调也是要将存(cún)款产(chǎn)品线的调整进行统(tǒng)一，全面(miàn)缓解银行负债(zhài)压力。

　　综合各项因(yīn)素，银行从自身经营情况考虑，顺(shùn)应市场趋势，通过自律机(jī)制协(xié)调调降负债(zhài)成本，有利于提升银行放(fàng)贷意(yì)愿，抑(yì)制资金(jīn)脱实向虚，更好的落实央(yāng)行(xíng)宽信用(yòng)的政策贯彻落(luò)实(shí)。

　　平安基(jī)金：中国(guó)的存款(kuǎn)利率管控(kòng)为上限管控(kòng)，贷款利(lì)率(lǜ)则为下限管(guǎn)控，近年来贷款利率下(xià)限管控彻底取消。存(cún)款利(lì)率定价方式的改变也拉开(kāi)序(xù)幕，2022年4月(yuè)利率自(zì)律机(jī)制建立以来，4月和9月经(jīng)历(lì)了两轮大规模存款利率下降(jiàng)，主要是(shì)大行和股(gǔ)份行参与，今年以(yǐ)来的调(diào)整更多是延续(xù)去年9月这一轮存款利率下调，中(zhōng)小(xiǎo)银行补充下调。

　　另外，考评制度由原来(lái)的激(jī)励(lì)为主(zhǔ)引入惩(chéng)罚措施，加速了中小银行存款利率(lǜ)补降(jiàng)的进(jìn)度。就今年的经济(jì)背景而言，疫(yì)后脉冲式复苏后经济边(biān)际走弱，经(jīng)济修复存(cún)在波折。目前居民超额(é)储蓄高增，实体(tǐ)融(róng)资(zī)需(xū)求有限(xiàn)，银行存(cún)款增加，降(jiàng)低存款利(lì)率可以引(yǐn)导(dǎo)减少(shǎo)信贷套利，助力经济增长。从银行的角度，净息差不断压(yā)缩，银行(xíng)经营压力增(zēng)大(dà)，调(diào)整存款成本成为(wèi)改善息差的(de)重要手(shǒu)段。

　　光(guāng)大保(bǎo)德信基(jī)金：下调协定存(cún)款及通知(zhī)存款自律上限(xiàn)，主(zhǔ)要影响对公客户在商业(yè)银行的活(huó)期类存款收益，延续近期(qī)银行存款利率(lǜ)调降的趋势。

　　一方面(miàn)，有助于缓解商业银(yín)行(xíng)净息差(chà)收(shōu)窄趋(qū)势，特别是中(zhōng)小行(xíng)高息揽储的成(chéng)本压力；另一方面(miàn)，有利于(yú)引导超额储蓄向消(xiāo)费投资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的定位(wèi)。

　　德邦基金：存款(kuǎn)利率(lǜ)机制创设以来，两(liǎng)轮利率调(diào)降都集中在活期(qī)和定期(qī)存款(kuǎn)，实际(jì)上(shàng)忽略了这(zhè)些介(jiè)于活期和(hé)定期存款之间的存款的利率(lǜ)调整，当下有必(bì)要一次性调整通知(zhī)存(cún)款和协定存(cún)款利(lì)率上限，保证存款利率下调的有效性。银(yín)行一季(jì)度净息差水(shuǐ)平均创历史新低，上市银行整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因(yīn)此(cǐ)通(tōng)过存款(kuǎn)利(lì)率下调可以有效降(jiàng)低银行负债(zhài)成本，增厚息差，缓解(jiě)银行经营(yíng)压力。

　　存款利率下行仍是大势所趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭起(qǐ)，这(zhè)是未(wèi)来大趋势(shì)吗？

　　邹德立：对于4月(yuè)份(fèn)社融数据，居(jū)民贷(dài)款偏弱(ruò)之外，企业(yè)贷款(kuǎn)也在(zài)边际转(zhuǎn)弱，但企业中长期贷款同比多增(zēng)幅度较(jiào)大。在这种背(bèi)景下，MLF利率是否(fǒu)下调，还要(yào)进一步观察5-6月(yuè)信贷情况(kuàng)。对于存(cún)款利率，2023年银行息差压力增大(dà)，控(kòng)制存款成本(běn)成为当务之急(jí)。中小银行或有(yǒu)动力持续主动(dòng)下调存款利率。长(zhǎng)期来看，存款利(lì)率(lǜ)下(xià)行仍是(shì)大势所趋。因此(cǐ)银(yín)行降息(xī)潮可(kě)能仍聚焦于(yú)存款(kuǎn)利率下调。

　　此(cǐ)外，广义上的(de)降息(xī)潮不仅仅集中(zhōng)在银行领域。以地方债为例，2022年后广东(dōng)、上海、深圳、江苏、浙江等发(fā)达地区地方债发行(xíng)利差降(jiàng)至10Bp，未来(lái)仍可(kě)能(néng)下降至5Bp。同理(lǐ)，对于资质较好的发债主体，其信用(yòng)债收益率仍有(yǒu)下行趋(qū)势和空间(jiān)。

　　陈(chén)钟闻(wén)：首(shǒu)先，利率的方向(xiàng)仍是由(yóu)实体经济(jì)资金供需决定的(de)，而央行的政策(cè)利率、基准利(lì)率在一方面要合适顺应市场环(huán)境，一方面也代表着政策意愿(yuàn)强调信号意(yì)义(yì)的作用。今年是真正疫后复苏(sū)的第一年(nián)，我们仍面临内(nèi)生动(dòng)力(lì)不强需求不足的情(qíng)况，央行已经(jīng)通(tōng)过(guò)降准以及结构性货币(bì)政(zhèng)策等(děng)多项举措给予了实(shí)体经济所(suǒ)需的一定的(de)资金投放支持，有效降(j发小是男的还是女的啊 发小是指什么关系iàng)低(dī)了实体综(zōng)合融资成本，后(hòu)续需要财政政(zhèng)策产业政(zhèng)策等配套政策继续激活(huó)内生动力发小是男的还是女的啊 发小是指什么关系扭(niǔ)转预期。

　　当前(qián)央(yāng)行(xíng)需要观察跟(gēn)踪经济运行(xíng)情况(kuàng)，短期调整政策利率的(de)概(gài)率不大(dà)，但仍会(huì)维(wéi)持资金合(hé)理充裕的环境，故(gù)从银行(xíng)资产端的角度来讲，贷款利率或仍维持(chí)低(dī)位(wèi)，后续(xù)是(shì)否进(jìn)一步下(xià)调(diào)要看实体经济(jì)复(fù)苏的情况。银行负债(zhài)端，存款基准利率下(xià)调(diào)的概率不大，而存(cún)款利率上限的(de)调(diào)整空间仍(réng)存在，而是否(fǒu)进(jìn)一步(bù)下调要看银行自身经营(yíng)需要。

　　光大(dà)保德信基金：2022年4月，人民银行指导利率自律机制建立了存款利率(lǜ)市场(chǎng)化调整机制，自律机制成员银行参考以10年期国债收益(yì)率为代(dài)表(biǎo)的(de)债(zhài)券市场(chǎng)利率和以1年期LPR为代表的贷款(kuǎn)市场利率(lǜ)，合理调(diào)整存款利率水平。在(zài)存款利率市场化调整机制作用(yòng)下，2022年4月(yuè)、2022年8月大行分别下(xià)调存款利率。

　　2023年4月(yuè)，《合格审慎评估实施(shī)办法(fǎ)（2023年(nián)修订(dìng)版）》新增存款利(lì)率市(shì)场(chǎng)化定价情况作为合格审(shěn)慎(shèn)评(píng)估的扣分项，引发中小银(yín)行跟随调降(jiàng)存(cún)款利(lì)率。我(wǒ)们认为，通过存款利率下行，稳(wěn)定商业银行净息差进(jìn)而保持贷款(kuǎn)利率维持(chí)低位或继续下行，最终有利于社(shè)会(huì)融资成(chéng)本(běn)下行。

　　德邦基金：从日(rì)前(qián)公布的金融数据看， M1增(zēng)速回升，M2-M1略有(yǒu)收窄，需求(qiú)边(biān)际弱修复趋(qū)势或仍在(zài)。近期国债利(lì)率持(chí)续下行(xíng)，银行间利(lì)率下行，叠(dié)加银行存款定价下(xià)调(diào)，4月社(shè)融(róng)信(xìn)贷低(dī)于预期(qī)，国内(nèi)降息预期(qī)被进一步强化。海外来看(kàn)，全球经济(jì)进入衰退周期，加息周期基(jī)本结束，后续有望逐步迎来(lái)降息高(gāo)峰。

　　平安基(jī)金：目前(qián)，我国国有大型商业银行和股份制(zhì)商业银行的定期存(cún)款利率已告别“3时代”。压降存款(kuǎn)成本仍是大势所(suǒ)趋。一方面，银行仍有净息差压力(lì)，22Q4 新发放贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银(yín)行息差(chà)压(yā)力加剧明显，监(jiān)管层(céng)面(miàn)有动力去持续推动存款利率(lǜ)下降，来保(bǎo)障银行合理利差范(fàn)围，增加银(yín)行信(xìn)贷投放的动力。

　　另(lìng)一方面，居民避险需(xū)求仍在(zài)，存款持(chí)续高增，在揽储压(yā)力不大(dà)的(de)基(jī)础(chǔ)上(shàng)，银(yín)行(xíng)自身也有动力去下调存款定(dìng)价来保障利差。

　　缓(huǎn)解银行(xíng)负债及经营压(yā)力

　　中国基金报：协定(dìng)存款(kuǎn)、通知存款利(lì)率自律上限(xiàn)调(diào)整，将有哪(nǎ)些政策传导效果(guǒ)？

　　德(dé)邦基金：一(yī)方面银行息差压力(lì)大(dà)是普(pǔ)遍现象(xiàng)，此次政策调整有望带动中小(xiǎo)银(yín)行主动(dòng)跟随下调存(cún)款利率。另(lìng)一方面，由于此(cǐ)前经济下行影响，投资者悲观(guān)预期被放大(dà)，大(dà)量资金集中在银(yín)行存款(kuǎn)端，此次存款利率下调(diào)也有望带动存款(kuǎn)资金的释放(fàng)，盘活市场流(liú)动性。

　　李湛：本次调降通知(zhī)释放了以下信号：①减(jiǎn)轻银行息差(chà)压力。本次(cì)下调将引导银行(xíng)的对(duì)公活(huó)期成本下降，存(cún)款降(jiàng)价叠(dié)加资产端让利(lì)压力趋缓(huǎn)，银行(xíng)息差、盈利将合(hé)理修复，有利于增强银行内生资(zī)本补充能力；②减少企(qǐ)业及居民的短期存(cún)款意愿、促进企(qǐ)业投(tóu)资、居民(mín)消费。

　　后续来看(kàn)，本次下调对市场的影响集中在以下两(liǎng)点(diǎn)：①规(guī)范银行的协(xié)定存款定价秩(zhì)序，减少存(cún)款定价(jià)的无(wú)序竞争。此前，部分中小银行的协定存款和通(tōng)知存款(kuǎn)定(dìng)价过高，会对(duì)遵(zūn)守(shǒu)自律机制(zhì)、定价(jià)较低的银行产生揽储冲(chōng)击。本次上限下调后会普(pǔ)遍降低中小行协定(dìng)存款及通知存款利率，减少(shǎo)中小(xiǎo)银行间揽储恶意竞争，而对(duì)股份行及(jí)国有大行影响较小。②长端(duān)利率下行仍有空间(jiān)。市场降(jiàng)息(xī)预期升温，但大概率落空。

　　光大保德信基金：下(xià)调协定存款及(jí)通知(zhī)存(cún)款自律上限，主要影(yǐng)响(xiǎng)对公(gōng)客户在商业银行的活期类(lèi)存款收益，使得(dé)对公客户(hù)活期存款收益向对私(sī)客(kè)户看齐，一方面(miàn)有助于缓解商业银行净息差收窄趋势(shì)，另一方面有利于(yú)引导超额储蓄向消(xiāo)费(fèi)投(tóu)资转化。

　　邹德立(lì)：对于(yú)银行，存(cún)款利率(lǜ)自(zì)律上限(xiàn)调整降(jiàng)低了银行负债(zhài)成本，目前(qián)上市银行协定存(cún)款(kuǎn)占总存款的比重在13％左(zuǒ)右，重新(xīn)规定协定利率上(shàng)限后(hòu)，预(yù)计行业资金成本可以缓(huǎn)释3-4bp左右(yòu)。另一(yī)方面可(kě)以限(xiàn)制高息揽储，规(guī)范行(xíng)业竞(jìng)争，特(tè)别是(shì)降低银行对公活(huó)期存(cún)款成本压力，减(jiǎn)轻银行负债(zhài)及经营压力。此外(wài)，银行负债端成(chéng)本的下降使得(dé)银(yín)行(xíng)盈利(lì)能力(lì)增强，进(jìn)一步打开了资(zī)产(chǎn)端(duān)收益率下(xià)行的空(kōng)间，或带动(dòng)债券收益率不断(duàn)下(xià)行。

　　并非降息的确定性信号

　　中国基金报：未来存款利(lì)率是(shì)否(fǒu)还有进一(yī)步(bù)下(xià)降的空间(jiān)？对股债市(shì)场有何影响？

　　光大(dà)保德信基(jī)金：近(jìn)年来，贷款和存款利率(lǜ)的非对称(chēng)下行使得(dé)商业银(yín)行(xíng)净息差已(yǐ)逼(bī)近1.8％的(de)监管下限，经营压力倒逼存款(kuǎn)利率有进(jìn)一步调降的预期。一(yī)方面，为支持实(shí)体(tǐ)经济，政策导向下(xià)贷(dài)款加权平均利率创(chuàng)有统计以来新低，2022年12月金(jīn)融(róng)机(jī)构人民币贷款加(jiā)权平均(jūn)利率较2020年(nián)初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市(shì)场上的竞(jìng)争类似“非零和博弈”，“存款立行(xíng)”和存款市场份额(é)考核压力(lì)使得各行(xíng)下调存款(kuǎn)利率动力不足，同样2020年以来(lái)上市银行存(cún)量存款(kuǎn)平均成本率(lǜ)基本(běn)持平。贷(dài)款和存款利率的非对称(chēng)下行作用下，2022年12月商(shāng)业银行净息差缩小至1.91％，已经逼近(jìn)《合格(gé)审慎评估实(shí)施办法（2023年(nián)修订版(bǎn)）》规定的合格(gé)线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调(diào)降预(yù)期，有利于(yú)降低全社会无风险(xiǎn)收益率，利多永续经营性(xìng)质的票息资产，比如利率(lǜ)债、稳(wěn)定股(gǔ)息率的央企等。

　　邹德立：存款利率(lǜ)仍然有下降的趋势和(hé)空(kōng)间(jiān)。从(cóng)银行角度，2018年以来由(yóu)于存款定期(qī)化，活(huó)期存款占(zhàn)比明显下(xià)降，存款付息率有所抬升(shēng)，与此同时，贷款收(shōu)益率大(dà)幅下行，大幅加(jiā)剧了银(yín)行息差压力，这(zhè)使得控制存款成本尤(yóu)为重要。

　　此外，从政策(cè)角度，居(jū)民超(chāo)额储蓄高增、企业存款提升(shēng)、消费复苏(sū)较慢，监管层(céng)面有动力去持续推动存款利率下降，促进存款流(liú)向消(xiāo)费和实际投资(zī)。短期看，存款利率下调带动流动性(xìng)继续进(jìn)入(rù)债市，中(zhōng)短(duǎn)期利率，特别是中短(duǎn)期信用债利(lì)率(lǜ)仍有下行空(kōng)间(jiān)。如果(guǒ)经济复苏较强，流(liú)动性也有可能进入股市，利好权(quán)益资产(chǎn)。

　　德邦基金：2023年(nián)经济有所(suǒ)复(fù)苏，进一步降低贷款(kuǎn)利率的紧迫性不高。但(dàn)银行普(pǔ)遍(biàn)以(yǐ)量(lià发小是男的还是女的啊 发小是指什么关系ng)补价，使(shǐ)得贷款价(jià)格战激烈，贷(dài)款利率很难上行(xíng)。考虑到存量贷款重定价(jià)等影响，2023年(nián)银行(xíng)息差压(yā)力增大，中小银行或有(yǒu)动力(lì)主动跟进下调存款利率(lǜ)。长期来看，有望带动存(cún)款利(lì)率整体下(xià)行。现实(shí)中，存(cún)款利率降低(dī)有助于压低全社会利率(lǜ)水平，利好债券(quàn)，同时股票市场中，对流动性敏感的股(gǔ)票也将因(yīn)此受(shòu)益。

　　李湛：从(cóng)本(běn)次降息释(shì)放的(de)信(xìn)号(hào)来看(kàn)，是否意味着货币政策进一步宽松？货币政策充(chōng)裕(yù)延续，但解读为边际再宽松(sōng)为时尚(shàng)早。2022年四季度货币(bì)政策执行报(bào)告以及2023年一季度货政例会(huì)均表明当前(qián)货币政策基调未变(biàn)，“精准有(yǒu)力”仍是第(dì)一要求(qiú)，而在此基础上强调(diào)“着(zhe)力支持扩(kuò)大内需，为实体经济提供(gōng)更有力支持(chí)”。

　　本(běn)次调降意味(wèi)着当前长端利率仍有下行空间，但这一(yī)调(diào)降(jiàng)是针对银行协定存款及通知存款利率自律上限，而非直接调降(jiàng)挂牌存款利率(lǜ)，存款利率(lǜ)下调并不等于政(zhèng)策(cè)利率就必须进(jìn)行对等下调，市场(chǎng)不应视为(wèi)降(jiàng)息的确定(dìng)性信号。

　　兼顾考量收益性、流动性以(yǐ)及安全性

　　中国基(jī)金报：当前利率环境下，普通投资者应该如何守住(zhù)自己的钱袋(dài)子？你(nǐ)有什么建(jiàn)议？

　　邹德(dé)立：普通投资者的投资(zī)工具应该兼顾考量收益性、流动(dòng)性以及安全性(xìng)。在(zài)存款利率下降的背景下，短债基金以及其他固收类(lèi)基金在具一定流动性(xìng)的(de)同时，相较(jiào)活期存款和相当部分(fēn)的银行理财产品(pǐn)，具有一定的超额收益，是风险偏好较低和风(fēng)险偏好适中投资(zī)者的合(hé)适投资(zī)工具。

　　陈钟(zhōng)闻：今年初以(yǐ)来，债(zhài)券市场利率整体(tǐ)下行，4月以来下行加速，当前无论从绝对利率水平还是从信用利差，都回到(dào)了较低历史分位(wèi)数水平，虽(suī)然债市多头(tóu)环(huán)境仍未改(gǎi)变，但一(yī)致预期导致行(xíng)情走的比较迅速，市场进一(yī)步盈利空间被压缩，若看不到央行货(huò)币政策增量政策，后续或进(jìn)入震荡环境，而存量博弈交易下也可能会放大市场波动。

　　对于普通投资者(zhě)来(lái)说，在这样(yàng)的环(huán)境(jìng)下(xià)尽量(liàng)选择防守(shǒu)类型的(de)产品，规避(bì)市场波动，例如货币基金，而短债基金中要选择久(jiǔ)期(qī)短流(liú)动性好、历史回撤控制好的产(chǎn)品。

　　德邦(bāng)基金：随着经济(jì)高(gāo)频数(shù)据的弱(ruò)化趋势显现，且4月底政治局会议从(cóng)疫(yì)情后(hòu)稳增长转向(xiàng)中长(zhǎng)期调(diào)结构，政(zhèng)策发力预(yù)期(qī)下降(jiàng)，市场对经(jīng)济(jì)的“弱(ruò)复苏”预期(qī)进(jìn)一步强化(huà)，因此股票市场也进入到“休整期(qī)”。在市场震荡(dàng)休整期，高股息策略往往跑赢市场。因此在(zài)当(dāng)前环境下，建议关注行业估(gū)值水(shuǐ)平较低，高股(gǔ)息的个股。

　　平安基金：目前面(miàn)临低利率环境，需要我们识别金融陷(xiàn)阱，抵(dǐ)挡住金(jīn)融陷阱的诱惑(huò)，比如(rú)面(miàn)对(duì)收益率高达20％且能保(bǎo)本的所谓(wèi)理财产品。对(duì)普通投(tóu)资者而言(yán)，如果不具备相(xiāng)关专业知识，可以选择(zé)把投(tóu)资(zī)理财交(jiāo)给少数专业的(de)人来做，让优秀的(de)基金经理管理自己(jǐ)的钱袋子。具备(bèi)一(yī)定投资能力和风控能力的人士(shì)可通(tōng)过(guò)理财(cái)和投资(zī)试图跑赢通胀，但前(qián)提(tí)条件是(shì)做好风控，选择适(shì)合(hé)自己风险偏(piān)好的方向和标的。

　　光大保德信基金：随着存款(kuǎn)利率下行，普通投资(zī)者储蓄收益下降，为保持资(zī)金(jīn)保值增(zēng)值(zhí)，投资者在评估自身风险承(chéng)受能(néng)力(lì)后可(kě)适当考虑公募货币基金、公募(mù)中(zhōng)短债基(jī)金、商业银(yín)行(xíng)现金管理类产品(pǐn)等(děng)风险(xiǎn)等(děng)级较低(dī)、支取相(xiāng)对灵活的(de)产品。

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