今年以来，港股走势可谓一波(bō)三(sān)折(zhé)，香港恒生(shēng)指数涨1.52％至20330点关口(kǒu)。目前基金(jīn)一季(jì)报(bào)披(pī)露渐落帷(wéi)幕，整体来看(kàn)，陆港通基金整体港股(gǔ)仓位(wèi)略(lüè)有(yǒu)提升(shēng)，大幅加仓AI、油气、电(diàn)力等(děng)行业，腾讯控股、美团(tuán)-W、中国移动、中(zhōng)国海洋(yáng)石(shí)油、快手(shǒu)-W等为(wèi)重仓股。

　　多位港股基金基(jī)金经理表示，预计港股市场已经进入了(le)企业盈利(lì)的拐点且即将迎来收(shōu)入加速扩张，未(wèi)来港股(gǔ)市场(chǎng)将(jiāng)在波动中上行，板块(kuài)方面，看好政策(cè)优化下的消费和(hé)地产、预(yù)期(qī)反转修复的互联网和医(yī)药、高景气(qì)的制造业等。

　　一(yī)季度港(gǎng)股基金仓位(wèi)略(lüè)有上(shàng)升，大幅加仓AI、油(yóu)气、电(diàn)力等

　　Wind数据显示，在5000多只陆港通基(jī)金（不同份额分竹荪煮多久开统(tǒng)计，下(xià)同(tóng)）中含(hán)“港”字的主动权益基金近(jìn)400只(zhǐ)，这些都是“高(gāo)纯度”以港股为投资方向的基金(jīn)。截至一季度末，这些基金(jīn)的港股平均仓位为62.39％，较(jiào)去年底微升(shēng)0.38个百(bǎi)分点，其(qí)中(zhōng)有83只基(jī)金港股持仓(cāng)在90％以上(shàng)。

　　今年以来，以恒生科技指数为(wèi)代表的港股(gǔ)数字经济呈现了上(shàng)涨、调整(zhěng)、反弹的N型走势，截至4月(yuè)23日，香港恒(héng)生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关(guān)口。

　　与此(cǐ)同时，不少知名(míng)基金(jīn)经理在一季(jì)度加(jiā)大了对(duì)港股的投资力度，提升(shēng)港股配(pèi)置在(zài)10-40个(gè)百分点不等。比如，崔宸龙管理(lǐ)的前海开源沪港深新机遇A，港(gǎng)股仓位由(yóu)去(qù)年底的1.18％提(tí)升(shēng)至(zhì)今年(nián)一(yī)季度末(mò)的39.13％；史博(竹荪煮多久bó)管理的南方港股创新视野一年持(chí)有A，港股(gǔ)仓(cāng)位由去(qù)年底的71.08％提升至今年(nián)一季度末的(de)81.82％；赵宪成管理的博时港股通红利精选A，港(gǎng)股仓位由去年底的70.80％提升至今年(nián)一季度末的(de)88.35％；刘(liú)扬管理的国投瑞银港(gǎng)股通价值发现A，港股仓位由(yóu)去年底的(de)78.83％提(tí)升至(zhì)今年一季度末的92.92％；曲径(jìng)管理的中(zhōng)欧港股数字经(jīng)济(jì)A，港股(gǔ)仓位由去年底的83.22％提升(shēng)至今(jīn)年一季度末(mò)的89.22％。

　　按照持(chí)有(yǒu)市(shì)值统计，截至一季报(bào)，被陆港通基金重仓的前十大港股分(fēn)别为腾讯(xùn)控(kòng)股、美团-W、中国移动(dòng)、中国海洋石油、快手-W、药明生(shēng)物、香港(gǎng)交易(yì)所、青岛啤酒股份、李宁(níng)、华润啤(pí)酒(jiǔ)，涵盖通(tōng)信服务、油气(qì)开(kāi)采、数(shù)字媒体、生物(wù)制品(pǐn)、多元金融(róng)、服装(zhuāng)家纺、视频饮料等领域。其中，腾讯控股、中(zhōng)国移(yí)动、中国海洋(yáng)石油、快(kuài)手-W、青岛啤酒股份获不同程度增持。

　　按照增持情况排序，加仓幅度最大的前十只港股为中(zhōng)国海洋石油、新天绿色能源、中远海能、商汤-W、中国(guó)旭阳集团、中国石(shí)油(yóu)化(huà)工股份(fèn)、中国南方航(háng)空股份(fèn)、华(huá)电(diàn)国际电力股份、越(yuè)秀地(dì)产、中广核电力，分别涵盖油气开采、电力、航运港口、IT服务、焦(jiāo)炭、炼(liàn)化及贸易、航空(kōng)机场、房地产开发等领(lǐng)域。值得注意的是(shì)，商汤(tāng)-W涉及(jí)AI概念，陆港(gǎng)通基(jī)金(jīn)在一季度对其大幅(fú)加仓1.24亿股。

　　港股市场(chǎng)或将在波(bō)动(dòng)中上行(xíng)，重(zhòng)仓港股优质龙头(tóu)

　　对于港股(gǔ)后市，南方港股(gǔ)创(chuàng)新视野一年持有(yǒu)基金基金经理史博在一季度(dù)中表示，展望未(wèi)来，仍然(rán)看好(hǎo)港股市场投资机会：中国经济方面，宏观经济仍(réng)在企稳回升，3月中国官方制(zhì)造业PMI为51.9％，制造业(yè)生产(chǎn)活动和市场(chǎng)需求继续增加，非制(zhì)造业恢复速度加快(kuài)；海外无风(fēng)险利率方面，3月初非农和通胀数据以(yǐ)及突发的银(yín)行风(fēng)险事件已经让美联储过于强硬的紧缩预期有(yǒu)所趋缓(huǎn)，FOMC加息25bp意味(wèi)着了加息进入尾(wěi)部区(qū)域；风险(xiǎn)偏好方(fāng)面(miàn)，欧美(měi)银行业风(fēng)险事件对市场冲击可控，国内政策积(jī)极信号涌现。

　　基于此，预(yù)判港股市场将(jiāng)在波动中上行(xíng)，在(zài)板块(kuài)配置方面，我们将加大对政策优化(huà)下的消费和地(dì)产(chǎn)、预期反转修复(fù)的互联网和(hé)医药、高景(jǐng)气(qì)的制(zhì)造业等板块的配置。

　　中欧港股数字经(jīng)济基金(jīn)经理曲径(jìng)表示，港股数字经(jīng)济的(de)代表行业为(wèi)互联(lián)网和先(xiān)进制造，在经历了过去2年的合规整治及业务梳理后，股价(jià)均处在价值投(tóu)资(zī)区域(yù)，具有(yǒu)良好的(de)投资性(xìng)价比。同时(shí)，互联网相关公司(sī)，也更具(jù)有数据、平台和算(suàn)法(fǎ)的整(zhěng)合能力，通(tōng)过推出人工智能相关模型及应(yīng)用，提升(shēng)自身运营效率，以及对外输出算法和算力。作为(wèi)人工(gōng)智能(néng)赋能各(gè)个行业的元年，我们中长期看(kàn)好港股数字经济板块的前景。

　　华宝(bǎo)港股通香港基金经理周欣表示，港股市场方面，港(gǎng)股市场大部分的(de)企(qǐ)业盈利来源于中国内(nèi)地，中国内地(dì)经济的环比上行将会支(zhī)撑港(gǎng)股(gǔ)公司盈利(lì)的(de)环比(bǐ)增长，从而支撑下港股公司下半年的市(shì)场表现。然(rán)而(ér)，虽然公司盈利(lì)环比(bǐ)仍有一定的增长，但是由于基数(shù)效应，下半年港股盈(yíng)利(lì)同比增速会较(jiào)上半年有所回落。对于估值(zhí)相对较高的行(xíng)业将有(yǒu)一定的(de)压力。

　　行(xíng)业方(fāng)面，受行业反(fǎn)垄断(duàn)的影(yǐng)响(xiǎng)，TMT行(xíng)业(yè)龙头公司的(de)估值仍(réng)将(jiāng)受到一(yī)定程度的压制，但是当行(xíng)业龙(lóng)头公司受情绪影响出现超跌时(shí)，将会有较好的买入机(jī)会出现(xiàn)。生物医药(yào)行业(yè)仍将处在(zài)行(xíng)业快速增长的红利中，但是随着中报业(yè)绩的(de)释(shì)放和四(sì)季(jì)度集采(cǎi)的预期，生物行(xíng)业前期(qī)涨幅较多的龙头公司可能会(huì)出现一定的调整，但(dàn)是通过自(zì)下(xià)而(ér)上的方式生物医药行业(yè)仍将有机会选出(chū)有较好成长性的公司。

　　汇丰晋信沪港(gǎng)深基金经(jīng)理(lǐ)付倍佳表示，展望未来，我们预计港股市场(chǎng)已(yǐ)经(jīng)进(jìn)入了(le)企业盈利的拐点(diǎn)且即将迎来(lái)收(shōu)入(rù)加速扩张，并(bìng)且A股(gǔ)市(shì)场也即(jí)将(jiāng)进入企业(yè)盈利的拐点(diǎn)，这是推动两地市场向(xiàng)上的决定性因素。

　　在盈利周期(qī)“内强外(wài)弱”及加(jiā)息周期临(lín)近尾声流动性(xìng)逐步宽松背景下，中国资产的吸引力有望进一步凸显。在(zài)A股(gǔ)及港股估值均在低位(wèi)、风险溢价均在高(gāo)位的背(bèi)景(jǐng)下，有望(wàng)开启盈(yíng)利与估值修复的戴维斯双击(jī)行情(qíng)。

　　主要(yào)关注(zhù)三(sān)条投(tóu)资(zī)主线：1.关注盈利增长高弹性的机会：由于中国经济修(xiū)复有(yǒu)望成为全球投(tóu)资的(de)主线(xiàn)，因此经营杠杆弹性大、前期降(jiàng)本增效优的行(xíng)业和板块更有(yǒu)望受益于经济(jì)复(fù)苏，盈利预(yù)测有较(jiào)大(dà)上修(xiū)空间；同时部分龙头(tóu)公司有长期的前沿(yán)技术/产(chǎn)品储备(bèi)以迎接下一(yī)轮的收入(rù)扩张机(jī)会，有望开启(qǐ)二次增长(zhǎng)曲线，如互(hù)联网、部分(fēn)可选消费、部分(fēn)医药等。

　　2.关注收益风险比显著右偏(piān)的机会：关注在未来经济周期中上行风险显著大于下行(xíng)风险的行业。市场预(yù)期(qī)在(zài)低位、景气度有拐点或持续性超(chāo)预期(qī)的行(xíng)业。供需格局佳(jiā)，价格弹性贡献盈利(lì)超预期的行业，如(rú)电子、新能源(yuán)、有色(sè)金属等。

　　3.关注高股息资产的机(jī)会：关注基本面(miàn)夯实，整体ROE水平(píng)稳中有升，以及分红意愿(yuàn)提升的高股(gǔ)息资产的投(tóu)资机会，如通信、石油(yóu)石化等(děng)。

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