北京时间5月6日晚，伯克希(xī)尔·哈撒韦召开年(nián)度股东大(dà)会(huì)。公司董事长93岁的沃伦·巴菲特和副董事(shì)长——99岁的(de)查理·芒格先(xiān)生(shēng)，一边(biān)吃(chī)喜诗糖果，一(yī)边回答了(le)来(lái)自全(quán)球投资(zī)者(zhě)5个多(duō)小时(shí)的互动提(tí)问。

　　在这次股东会中，两位奥马哈“先知(zhī)”再度和投资者分享了(le)投资、成功以及长寿(shòu)的秘(mì)诀，并(bìng)就市场(chǎng)关(guān)注的AI、新(xīn)能源、美(měi)国银(yín)行危机、苹果以(yǐ)及公司“接班人(rén)”等(děng)热点(diǎn)话题进行了(le)探(tàn)讨。

　　例如(rú)，巴菲(fēi)特在股东会上表示(shì)，他和芒格依(yī)然高度(dù)看(kàn)好苹果公司。“如果让(ràng)消(xiāo)费者选择，是(shì)放(fàng)弃第(dì)二(èr)台车(chē)，还是放(fàng)弃(qì)iPhone，我(wǒ)想大多数人会放弃第二辆车。这是消费者行为对苹(píng)果公司带(dài)来的机会。”

　　同(tóng)时(shí)，也谈到了(le)台积电在产业(yè)链(liàn)中的重要位置。巴(bā)菲(fēi)特认为，“目前没有一家公司可以与台积(jī)电相比拟，这(zhè)家公司拥有(yǒu)非凡的领导(dǎo)地位(wèi)。”

　　为(wèi)了让读者能够在第(dì)一(yī)时间获取(qǔ)本次股东会(huì)最新观点，筛选出40条核心精(jīng)华内容，以(yǐ)飨读者。

　　重点企业背(bèi)后(hòu)价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的(de)选址要比(bǐ)后者好(hǎo)许多

　　会上(shàng)，巴菲特说，“伯克(kè)希(xī)尔买卡(kǎ)车加油站Pilot比英国石油(yóu)买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个(gè)分成三个阶段的(de)交(jiāo)易，第一个(gè)阶段价(jià)格(gé)很好(hǎo)，第二个阶段(duàn)由于他们(men)去年(nián)优异的(de)业绩(jì)对卖家(jiā)很有利。

　　自从我们(men)在 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的股份(fèn)以来，这部分股(gǔ)份已(yǐ)进行(xíng)了“股权(quán)”会计(jì)处理(lǐ)。2023年(nián)初，伯克希(xī)尔将购买Pilot的额外(wài)权益，这将使我们的所有权提高(gāo)到(dào)80％，并导(dǎo)致我们在财务(wù)报表中充分整合Pilot的收益(yì)、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较(jiào)并不太合(hé)理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特(tè)：希望能够拥有多个

　　具备沃尔玛一(yī)样分销能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃(wò)尔玛的分销做的很好，我(wǒ)们有很多产品供应给它，但(dàn)有些产品很难让人们只去沃尔玛购买(mǎi)，我们也会把产品的分销渠道多元化，我们希望能(néng)够(gòu)拥有(yǒu)多个(gè)具备沃尔玛一样分销能力的(de)分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗(shī)糖果(guǒ)虽然有101年的历史，

　　但其魔力(lì)也不(bù)是无限的(de)

　　再(zài)谈自(zì)身钟爱的喜(xǐ)诗糖(táng)果，巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“喜诗糖果当(dāng)前面临的(de)问题不在于(yú)是否开新(xīn)店(diàn)。我和查(chá)理为了把这个(gè)品牌推向全(quán)球(qiú)做过很多(duō)尝试(shì)，每(měi)次(cì)我(wǒ)们都是在最初觉得(dé)走对了方向(xiàng)，但后来发现还是不行。喜诗糖果(guǒ)有101年的历史(shǐ)，虽然有自己的魔(mó)力(lì)，但魔力也不是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行业经(jīng)营难题比较(jiào)多

　　关于电影(yǐng)和迪士(shì)尼，芒格说，电影行(xíng)业是一个（经营）非常困(kùn)难的(de)行业，是(shì)（竞争(zhēng)）非(fēi)常严峻的行业。“举个例(lì)子，假如疫情前有70％的业务，随着疫(yì)情的(de)来临，客流量(liàng)减少了，但(dàn)电(diàn)影院(yuàn)不(bù)能减少(shǎo)影片供应，也不(bù)能减少其(qí)他(tā)消(xiāo)耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收购动视暴雪的(de)事情上(shàng)

　　微陈万年教子文言文翻译注释和启示，文言文《陈万年教子》翻译软(ruǎn)已经(jīng)做得非常出色了

　　有投资人提问(wèn)，伯克(kè)希尔出(chū)售动(dòng)视暴雪股份是否(fǒu)影响到(dào)了微软对其的收购？对(duì)此，巴(bā)菲(fēi)特回复：“伯(bó)克希(xī)尔所有监管(guǎn)要求下应披露的事项都已在13-F或10Q文件(jiàn)里写(xiě)明了。至于微软，我认为他们已经做得非常出色(sè)了，为了达成这(zhè)笔(bǐ)收购(gòu)，微(wēi)软(ruǎn)与英国有关部门积极地进行了(le)合作，但这并(bìng)不代表他们最终(zhōng)一(yī)定会(huì)成功，这也不(bù)是(shì)愿意多花(huā)钱(qián)就能解决的问(wèn)题。我还不清楚最终结果会如何，但即使这笔收购最(zuì)终没有成功，也不代(dài)表(biǎo)微软或动(dòng)视暴雪有任何的(de)缺陷。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔持仓占比已超过了能(néng)源业务

　　在股东大会上，巴菲特高度肯定了苹果公(gōng)司。他说，“苹果公司(sī)在我们(men)仓位中的占比超(chāo)过了能(néng)源业(yè)务。虽然(rán)我(wǒ)们(men)持有(yǒu)苹果的股份占(zhàn)比不高，但(dàn)每年的权(quán)重都(dōu)在增加。我不懂手机，但(dàn)我能看(kàn)明白消费(fèi)者的习惯。如(rú)果让消费(fèi)者选是放弃买手机(jī)还是(shì)放弃(qì)买汽车(chē)，我想很多人(rén)会选放(fàng)弃(qì)汽车。”

　　“我(wǒ)们(men)不知道未来(lái)趋势会(huì)如(rú)何(hé)发展，但我(wǒ)们(men)知道什么(me)是(shì)正(zhèng)确的价格，我(wǒ)们可以在消费者行为方面做(zuò)一定的预测，以及它(tā)对企(qǐ)业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在(zài)买第(dì)二(èr)辆(liàng)车和买iPhone之间选择(zé)，多(duō)数人可能会选(xuǎn)择放弃(qì)买车

　　有投(tóu)资者(zhě)对于苹(píng)果(guǒ)占伯(bó)克(kè)希(xī)尔(ěr)组合(hé)的35％表示担(dān)忧，认为这已经(jīng)接(jiē)近了危(wēi)险范围。

　　对此，巴菲特肯定地表(biǎo)示，“你的美(měi)元是(shì)好(hǎo)的。”以此来表示，这笔投资是没问题的，甚至是非常有机会的。“铁路(lù)、能源和喜(xǐ)诗糖果等都是生(shēng)意，而苹(píng)果(guǒ)的商业模(mó)式更好。消(xiāo)费(fèi)者(zhě)花钱的时候都有自己(jǐ)的(de)喜好，有些(xiē)人会花(huā)1500美元买一部手机，同样，也有人花(huā)3.5万美(měi)元买第二(èr)辆车。我认为，如(rú)果他们要么(me)放弃第二辆车，要么放(fàng)弃他(tā)们(men)的iPhone，我想(xiǎng)，他们会放弃第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯(xīn)片行业台积电拥有非凡(fán)的领导(dǎo)地位(wèi)

　　《红周刊》事前发送了提问(wèn)，想了解伯(bó)克希尔(ěr)在一个季度内(nèi)快(kuài)速买入卖出台积电的原因(yīn)。在问答环节，巴菲特对此(cǐ)进行(xíng)了(le)说明，在他看来台积(jī)电(diàn)是(shì)世界范围内管理最完善且最(zuì)重(zhòng)要的公司(sī)之一，即(jí)使是(shì)5至20年后也不会(huì)变。

　　“我重估过(guò)，尽管(guǎn)很(hěn)多人(rén)想要提高美国的芯片产(chǎn)能(néng)，但我认为，它只(zhǐ)能留在（中国）台湾地(dì)区。我们(men)通过Allegheny购(gòu)买的一家子公司参与了亚利(lì)桑那州的部(bù)分芯片(piàn)工作，但至(zhì)少在我看来，目前(qián)我们没有一家公(gōng)司(sī)可以与台积(jī)电比拟，这家公(gōng)司拥有(yǒu)非凡(fán)的(de)领导地位。何况它们还拥(yōng)有(yǒu)一位91岁的创始人，这家公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯克高(gāo)估了自己(jǐ)，

　　可他是天才

　　有(yǒu)观(guān)众问巴菲特，你是否认(rèn)为(wèi)埃(āi)隆·马斯(sī)克(kè)高估了(le)自己？巴(bā)菲特的回答是，“是(shì)的，我认为埃隆·马斯克高估了自己，但(dàn)他很有才华(huá)。所以，他高估了一个(gè)不需要高估就能成(chéng)为天(tiān)才的人(rén)。他真(zhēn)的很(hěn)聪明，我想他的智商可能(néng)会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目标(biāo)，他喜欢接(jiē)受不(bù)可能的目标。我(wǒ)们的不(bù)同(tóng)之(zhī)处在于，我想要(yào)的(de)不多，我在寻找简单、确定性高(gāo)的工作，我不(bù)想要那么多的失败。但埃(āi)隆·马斯克需要狂热，致力于解(jiě)决(jué)不可能的问(wèn)题(tí)。我喜(xǐ)欢我现(xiàn)在的生活方式，我(wǒ)不喜欢和他在(zài)一起，他也不(bù)喜(xǐ)欢和我(wǒ)在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动汽(qì)车即将大获成功，

　　但我并(bìng)不喜欢

　　关于新能源和汽(qì)车厂商，巴菲特表示，“很长一段(duàn)时(shí)间(jiān)内，我和查理(lǐ)都觉得，汽车行业太(tài)艰难了。例如福特汽车公司，曾经亨利·福特(tè)看起来(lái)拥有整个世界，但20年后，他们正(zhèng)在赔(péi)钱(qián)。前几天(tiān)，我读了通用汽车(chē)公司1932年的年度报告，其中显示，他们有19000个经销商，而当(dāng)时人口(kǒu)大(dà)约是1.2亿左右。现在美(měi)国有(yǒu)3.3亿人，所有(yǒu)汽车品牌(pái)只有18000左右个经销商。此(cǐ)外，美国的汽车公司(sī)还会面临来自世(shì)界各地的竞争(zhēng)。”

　　芒格(gé)补(bǔ)充(chōng)道，“但事实也并非如此，法(fǎ)拉利就处(chù)于一个特殊(shū)的位(wèi)置。虽然我们(men)觉得，汽车不是一个吸引人的(de)行(xíng)业(yè)，但电动(dòng)汽车即将大获(huò)成功(gōng)。现在它带来了巨大的成本和巨大的风险，但我不喜(xǐ)欢巨大(dà)的资(zī)金成本(běn)和巨大的风险。”

　　关于(yú)新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态度

　　在(zài)回答新加坡投资者关于(yú)人工智能(néng)的问题(tí)时，芒格表(biǎo)示，如(rú)果你到中(zhōng)国的比亚迪工(gōng)厂去看一看，会发现(xiàn)自动(dòng)化操作(zuò)程度非(fēi)常高，但我(wǒ)还是觉得用人可能(néng)更好(hǎo)，因为人工智能并不能取代很多(duō)领域的人才。

　　巴(bā)菲特也表示(shì)，人工智(z陈万年教子文言文翻译注释和启示，文言文《陈万年教子》翻译hì)能虽然可以做一些令人惊奇的事(shì)情，比尔盖茨也曾带(dài)我去看(kàn)微软的(de)产品，但这类产品仍不完善，譬(pì)如目前还不(bù)能讲笑话。发(fā)明(míng)AI的初衷是好的，但很多事情是不能掌控(kòng)的。人(rén)工智能可以(yǐ)改变全世界，但它并不能(néng)改变人(rén)类的(de)思维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚(zhuàn)取超(chāo)额收(shōu)益的机会(huì)在降低，

　　但总会有新技术创(chuàng)造新(xīn)机会(huì)

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“现(xiàn)在赚取超额收(shōu)益的机会(huì)在相(xiāng)对降(jiàng)低，但这(zhè)并不代表(biǎo)没有投资机会。从1940年(nián)到现在，无论汽车、工业、飞机以及能源等领域都有新的改变，新的事物永远在不(bù)断出现，而且会取代一(yī)些原有的技术，因此，在这(zhè)其中(zhōng)会存在很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方面(miàn)

　　做了很多投入，但(dàn)还远(yuǎn)远(yuǎn)不够(gòu)

　　针(zhēn)对新能源前景，巴菲特说，“之前买下(xià)伯(bó)克(kè)希尔能源这家公司，就是希望能够帮(bāng)助解决(jué)一些环境(jìng)方面的(de)问(wèn)题。从传统(tǒng)能源向新(xīn)能源的(de)转变，我们在这个方面做了非常多(duō)的投入。不过，现在做(zuò)的还远远不够。”更多精彩观点请(qǐng)关注证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人：希望(wàng)2030年的碳足迹

　　与(yǔ)2005年相比降(jiàng)低(dī)50％

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非保(bǎo)险业务副董事长格雷(léi)格·阿贝尔表示，“我们(men)现在正在经历能源行(xíng)业的变(biàn)革，全球都是如此，我们有3家美国(guó)的(de)公共(gòng)事(shì)业公司，我们希望能够在(zài)全国的每一个州制定不(bù)同的计划(huà)，然后(hòu)将这些计划进行整合。我(wǒ)们也(yě)将我们的目标进(jìn)行了同步规划(huà)，我们希(xī)望2030年的碳足(zú)迹与(yǔ)2005年相比能(néng)够降低50％。这是我们在公共事业方面希望能够取得的成绩(jì)，但这个过程(chéng)是不容易的(de)”。

　　关于美(měi)国银(yín)行危(wēi)机(jī)

　　15.

　　硅(guī)谷银行事件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融(róng)体系

　　在针对(duì)投资者提出(chū)的硅(guī)谷银行破产事件会(huì)带来(lái)怎样的经济后果时，巴菲(fēi)特(tè)表示(shì)，这(zhè)是灾难性的，即使联邦存款(kuǎn)保险公司的限额是25万(wàn)美元，这是法令的规定，但这不(bù)是美国的(de)行(xíng)为方(fāng)式，就(jiù)像他(tā)们不会(huì)让债务上(shàng)限导(dǎo)致(zhì)世界陷(xiàn)入混乱一样。他判断(duàn)FDIC不会(huì)有人(rén)愿意公开向美国公众解释(shì)为什么(me)只(zhǐ)有(yǒu)25万美元有“存款”保险，这次事(shì)件引发的后续问题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存(cún)款挤兑感到担忧，

　　这(zhè)是不应该发生(shēng)的

　　巴(bā)菲特说，“银行业一直以(yǐ)来(lái)的(de)情况(kuàng)都非常相似，恐惧总是会传染的，我父(fù)亲(qīn)在1931年因为银行挤兑而失去了工作。不过，这(zhè)些年来，银行系(xì)统发(fā)生了(le)很大变化。二战后的那(nà)一年，有多达2000家银行倒闭，也是在那(nà)时(shí)，我们做(zuò)了一件(jiàn)非常明智的事情，就是(shì)成立(lì)联邦存款保险公司。现在已经是2023年了，人(rén)们仍（对(duì)银(yín)行挤兑）感到担(dān)忧，这(zhè)是不应该发(fā)生(shēng)的”。

　　17.

　　美联(lián)储多次修(xiū)改(gǎi)规则(zé)

　　导致银行系统(tǒng)风险增(zēng)加

　　巴菲(fēi)特说，“美(měi)联储被赋予了制定保证金要(yào)求的责任。他们(men)改(gǎi)变(biàn)了(le)很(hěn)多次保(bǎo)证金要求，因为我们都知道，借了很(hěn)多钱(qián)的人会给银行系(xì)统(tǒng)带来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特(tè)：美联储解决不了财(cái)政问题(tí)

　　由于美联储投放的天量流动性，引(yǐn)发了严重的通货膨胀，市场普遍在批评美联(lián)储失职。不过，巴菲特(tè)却认为，问题(tí)不在美联储，“他们无(wú)法解决财政(zhèng)问题，他们正在履(lǚ)行其职能。现金也不是垃圾。”

　　不过(guò)芒格对此也不很乐观(guān)，他表示，我们在第二次世界大战中付出了代价。我们每个人，包括学校(xiào)的孩子和其(qí)他(tā)人，也(yě)包(bāo)括我(wǒ)自己。我(wǒ)们购买了最初所谓的战争债券(quàn)、国(guó)防债(zhài)券和储蓄债券等等(děng)。如(rú)果(guǒ)不停印钞票，我无法预(yù)计宏(hóng)观环境(jìng)会变得多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美国银行危机(jī)：

　　银行可以有新发明(míng)，但要恪守旧的价值观

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“银行业(yè)可以(yǐ)有各种各样的新发明，但它需(xū)要有旧(jiù)的价值观。我们不知道会发(fā)生什(shén)么，因为在(zài)目(mù)前的情(qíng)况下，可能(néng)会发生(shēng)很(hěn)多事情。你(nǐ)必须有惩罚，打击那(nà)些制(zhì)造问题的(de)人。如果他们(men)承(chéng)担了不该(gāi)承(chéng)担的(de)风险，如果(guǒ)你要改变(biàn)人们未来的(de)行为方式，风险(xiǎn)就必(bì)须落(luò)在他(tā)们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年前，

　　我(wǒ)们准备买下许多银(yín)行(xíng)

　　巴菲特说，“如果你遵(zūn)循健全的银行投(tóu)资方法，不(bù)做(zuò)别人做的一些风险性(xìng)事(shì)情(qíng)，银行可能是一个非常不(bù)错的投(tóu)资。最(zuì)初(chū)在1969年，查理和(hé)我(wǒ)以1900万美元投资(zī)了(le)一家银行。如(rú)果(guǒ)1970年(nián)的(de)《银(yín)行控股公司修正法(fǎ)案》没有通过，我(wǒ)们最终可能会拥(yōng)有许多银行，而(ér)不(bù)是许(xǔ)多保(bǎo)险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对(duì)货币失去信心，

　　这不会是一(yī)个(gè)好现象

　　针对去美元化与“放水”，巴(bā)菲特说，“美(měi)元是(shì)储备货币，我看不到任(rèn)何(hé)其他货(huò)币能够取(qǔ)代它。我觉得没人能理解现在的情(qíng)况，只有鲍威尔（美联储主席）可能(néng)比(bǐ)我们(men)更清(qīng)楚，但是他也(yě)不能(néng)完全控制我(wǒ)们的财政(zhèng)政策。当疫情(qíng)发(fā)生(shēng)的(de)时候，并(bìng)没有(yǒu)人(rén)知(zhī)道需要印多少数(shù)额的货(huò)币才能解决问题，而直到它失控。人们会(huì)对(duì)货币失去(qù)信心(xīn)，他们的行为方式可能会完全不同。我们无法预测(cè)，但我们知(zhī)道这不是一(yī)个(gè)好(hǎo)现象”。

　　关于大(dà)周期行业

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍是一家(jiā)保险公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然(rán)有很多上市公司涉(shè)及保险(xiǎn)业务，但没有一家是自己愿意去(qù)投的(de)。虽然有人诟(gòu)病盖可保险已经是(shì)一家技术(shù)公司，但在我们看(kàn)来，其依然是(shì)一家保险公司。他同时解(jiě)释，盖可(kě)在(zài)技术方面需要做的工作要(yào)比(bǐ)想象的多很多(duō)。

　　作为政府雇(gù)员保险公司(sī)，盖(gài)可(kě)第一季度业绩表现得非常好(hǎo)，这背(bèi)后有(yǒu)两(liǎng)个原因，首先是减少了(le)前一年的保(bǎo)险准备金，其次一季度还是汽车(chē)保(bǎo)险的旺季，此外在远(yuǎn)程信(xìn)息处(chù)理方面，盖可(kě)也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在商业地产领(lǐng)域

　　从来就(jiù)不特别活跃

　　在(zài)回答有投资(zī)者提出的商(shāng)业地产损失情(qíng)况(kuàng)有多严重，和伯克希尔是(shì)否会在商业(yè)地(dì)产(chǎn)领(lǐng)域更活跃时？巴菲(fēi)特表示(shì)，伯克希(xī)尔(ěr)在商(shāng)业(yè)地产领域从来(lái)不(bù)是特(tè)别(bié)活(huó)跃，因此也不会受到(dào)不良贷款等一系列负(fù)面因素(sù)影响。

　　但(dàn)美国和世界(jiè)很多(duō)地(dì)方市中心的空洞化却是(shì)非常严重的，它会影响很(hěn)多人。建(jiàn)筑不会(huì)消失，但所有(yǒu)者会变化(huà)，人们(men)总是喜欢买没有追索(suǒ)权(quán)的房地产。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁路的重(zhòng)点是

　　以安(ān)全(quán)的方式恢复长期运营

　　在回答有投(tóu)资(zī)者(zhě)提出的伯灵顿北方圣太菲(fēi)铁路公司(sī)面临的机遇和挑(tiāo)战(zhàn)时？巴(bā)菲特(tè)表示，他密切关注这一团队的运营指标，其中不仅有美国的铁路，而且还有(yǒu)加拿(ná)大的铁(tiě)路。

　　他强调：“2022年因(yīn)为(wèi)疫情确实经历了一段困难(nán)时间，但(dàn)好在我们(men)走出疫情和供应方面的挑战，不(bù)过(guò)还面(miàn)临劳工问(wèn)题和其(qí)他一些(xiē)问题。我(wǒ)们的团队优先(xiān)考虑的是恢复铁路的长期运(yùn)营，而不是(shì)短期(qī)专注于(yú)在20年内达(dá)到某一运营指标，要长期为(wèi)客户提(tí)供可持续的优(yōu)质服务。”

　　复盘投资(zī)之路

　　25.

　　伯(bó)克希尔的历(lì)史上

　　没有一次情(qíng)绪化投资决(jué)定

　　在回答有没有(yǒu)因为情(qíng)绪作出(chū)错误的(de)投资(zī)决定(dìng)时，巴(bā)菲特(tè)表示：“虽然在生活中谁都不想成为一个没有感情的人，但肯定想在做(zuò)投资或商业决定时(shí)成(chéng)为(wèi)一个没有(yǒu)感情的(de)人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了(le)

　　超过5000亿美(měi)元的(de)股东权益

　　巴菲(fēi)特强调：“如果(guǒ)我们拥有更多的企(qǐ)业，企业赚(zhuàn)更多(duō)的钱，作(zuò)为股东的份额，作为伯克(kè)希尔(ěr)的所(suǒ)有者，每年都在增加，而投资者不需(xū)要花(huā)任何钱。我们投资并(bìng)创造了超过(guò)5000亿美(měi)元(yuán)的股东(dōng)权益和超过300亿美元的运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们收购的机会是非常有(yǒu)限的

　　关于是(shì)否对持有的超(chāo)过1000亿美元的现金(jīn)充满信(xìn)心？巴菲特回答道，为(wèi)什么要派发现(xiàn)金？我们(men)感兴(xīng)趣的、真(zhēn)正想做的是收购伟(wěi)大的企业。我们可以(yǐ)做(zuò)到(dào)以500亿或750亿美元(yuán)的价格，收购一家价值1000亿美(měi)元的公(gōng)司。

　　“适当的(de)情况下，没有人能(néng)像我们一样达成(chéng)交易。2008年我收购了一大堆公司，这(zhè)种事情(qíng)会再次(cì)发(fā)生。但(dàn)问题是(shì)，我们收购的机会是非常有限的，所以当一家好公司面临被(bèi)卖掉的时候(hòu)，我(wǒ)们需(xū)要足(zú)够(gòu)的资金。但我们的股东(dōng)可能会把股票(piào)卖(mài)得太便宜，而且(qiě)无(wú)法做什么让股价稳步(bù)上涨。我们有足够的钱，我们正在用我们所拥(yōng)有的东(dōng)西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的(de)秘诀是洞悉消(xiāo)费者的行为

　　关于公司如何在短期(qī)利(lì)润和长期防御能力之间做出选择？巴(bā)菲特(tè)对此(cǐ)表示：“我们不关心季(jì)度(dù)预算(suàn)是否达标(biāo)，我们感兴趣的是(shì)，永(yǒng)远拥(yōng)有(yǒu)一个(gè)美好的事(shì)业。好的(de)企业不(bù)多，但我们确实找到(dào)了一些，例如，当我们在(zài)1966年试图涉足百货商(shāng)店业务时，我们学到的是，在奖品上(shàng)做图案(àn)绘(huì)制，这可以算(suàn)是一件愚蠢的(de)事。我们一直在(zài)试图洞悉的是消(xiāo)费者的行为，我(wǒ)们不能洞悉(xī)企(qǐ)业的技术趋势(shì)，如(rú)果能做到这点，那(nà)也(yě)能获利！但这并不(bù)重要。”

　　回应接(jiē)班人(rén)

　　29.

　　巴(bā)菲(fēi)特重申，格雷(léi)格·阿贝尔将接班！

　　关(guān)于投资人关(guān)注的接班人话(huà)题，巴菲特说，“格雷(léi)格•阿贝尔(ěr)一定会继承我的工作(zuò)，当然现在我还(hái)在位，格雷格的(de)主要价值是可以把一些事情做得更好，或者去管理更多的事情(qíng)。阿吉特(tè)•贾恩也会给他(tā)一些好的建议，但格雷格是做出(chū)最终(zhōng)决定的那(nà)个(gè)人。未来我们还需要更多的优秀人才(cái)，去涉及更多的业务(wù)。如果这些人不足够聪明(míng)，我们是绝不会让他(tā)们接替我们做(zuò)任何决定的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的(de)优秀在于从不会频繁(fán)更(gèng)换经理人

　　查理•芒(máng)格表示，“伯克(kè)希尔有很多很优(yōu)秀的(de)经理人(rén)，相对(duì)其他大型(xíng)公司，伯克希(xī)尔之所以能够(gòu)做的(de)更好原因之一，是从不会频繁更换经理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴(bā)菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩(ēn)的地位无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全(quán)球选出(chū)的十(shí)大最(zuì)佳(jiā)保险经(jīng)理人之一，他的地位(wèi)无可(kě)取代。阿吉(jí)特(tè)从不(bù)会去尝试改变(biàn)一个体系，而总是会去(qù)改善(shàn)一个体系。我很享受与他交流，以前我(wǒ)们每天都会聊(liáo)天，现在没有(yǒu)那么频繁了(le)，但他绝对是世界上独一无二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特透露(lù)到访日本五大商社

　　是(shì)为(wèi)“接班人”铺(pù)路(lù)

　　巴菲特(tè)谈到(dào)了为何到访日本，并参观五大商(shāng)社(shè)。“我去那里的部(bù)分(fēn)原因，是为(wèi)了把格雷格介绍给那些生意伙(huǒ)伴(bàn)。至于那些企业(yè)，让人感到非常惊喜”，巴(bā)菲(fēi)特(tè)说(shuō)。

　　格(gé)雷格(gé)补充道，“我(wǒ)们(men)确实(shí)希望(wàng)和(hé)（那些企(qǐ)业(yè)）有长期合作的机会。它们是(shì)一些令人难以(yǐ)置信的投资(zī)机会，一直是非常(cháng)好的投资机(jī)会。我很喜欢(huān)这(zhè)些公司(sī)的(de)文化(huà)和历史。我们对五大(dà)商社(shè)的两天走访(fǎng)是非常棒的。”

　　伯克希尔未(wèi)来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的(de)伯(bó)克希尔：

　　被(bèi)股(gǔ)东眷顾，为(wèi)社会带来幸福感

　　在问答环(huán)节，巴菲(fēi)特(tè)提(tí)出了一(yī)百年(nián)后(hòu)伯(bó)克希尔的(de)发(fā)展愿(yuàn)景，他说，希望这家(jiā)公(gōng)司仍能被(bèi)股(gǔ)东们眷顾(gù)，并且为社会带来幸福感，拥有无(wú)限的资本和(hé)大量(liàng)的人才。“就(jiù)像格雷厄姆1949年写下的书时(shí)至今日依然畅销且(qiě)屹立不(bù)倒一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯(bó)克(kè)希尔的资本

　　仍会比(bǐ)大部分公(gōng)司(sī)都要多

　　巴菲特表示(shì)，“伯(bó)克希(xī)尔被认为是(shì)一个国家(jiā)的资产(chǎn)而非负债，以往记录已经(jīng)说明了(le)这(zhè)一点(diǎn)。未来12~15年，伯(bó)克(kè)希尔(ěr)的(de)资本还是会(huì)比大部分(fēn)公(gōng)司都要多，也仍然可以在(zài)国家(jiā)的经济中投入非常(cháng)多(duō)的(de)钱(qián)，带来(lái)更多(duō)的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯(bó)克希尔的股票回购不(bù)会停(tíng)

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“相信在格雷格继(jì)任后，他仍会做出与现(xiàn)在相同的股票(piào)回(huí)购决定。”

　　伯克希尔哈(hā)撒(sā)韦非(fēi)保(bǎo)险业务副(fù)董事长格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和查(chá)理定下了(le)非常(cháng)优(yōu)秀的(de)回购计划框(kuāng)架，我会继续沿用，因为股票回购将同(tóng)时对股(gǔ)东和公司自身的运营产生益处，如(rú)果资本足够(gòu)且股票(piào)很有吸引力，那么为什么不通过回购来提升单股内在价(jià)值(zhí)呢？因此当时机来临，我(wǒ)们会成(chéng)为活跃的股票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆向行动，人生的路(lù)就清晰了

　　在回答关于遗产规(guī)划(huà)的问题时，巴菲特说，在(zài)伯克希尔，只要把某几只股票拿(ná)好就(jiù)行，但这并不适合(hé)所有人(rén)。如果你想要你的(de)孩子(zi)拥(yōng)有(yǒu)某种价(jià)值观，重要(yào)的是(shì)：你(nǐ)要践行这样(yàng)的(de)价值观，并和他们(men)谈论这个价(jià)值观，从他们出生(shēng)起，他们(men)就(jiù)在学习(xí)你。“你的意志(zhì)与此有(yǒu)关。”

　　巴菲(fēi)特说：“如果你想弄(nòng)清楚如何度过这一生，你可以写(xiě)一下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲(fēi)特(tè)：

　　我年事已高但(dàn)没有写(xiě)过遗嘱

　　巴菲(fēi)特说，“之(zhī)前观察过很多富裕家庭，它们在(zài)财产规划分配上都存在各(gè)自的问题。我年事已(yǐ)高，可我并没有签(qiān)过遗嘱，因为签订遗嘱需要孩(hái)子的(de)理解以及(jí)他们的建议(yì)。这件(jiàn)事(shì)情对(duì)于孩子而言，在20岁和60岁的不同时期来做，效果是不一(yī)样的”。

　　在(zài)他看来，过(guò)早向孩(hái)子宣告遗嘱会绑架他(tā)们的成(chéng)长。“有一些人完全不(bù)向他(tā)们的(de)孩(hái)子透露任何(hé)遗(yí)嘱(zhǔ)有(yǒu)关的事情，而有(yǒu)些人则用遗嘱去绑架(jià)孩(hái)子的成长。当过早地向孩(hái)子宣读遗嘱，比如在他们(men)的(de)成长(zhǎng)阶段，让他们(men)知道遗(yí)嘱上(shàng)的内容——这(zhè)在(zài)以后(hòu)会很(hěn)难(nán)更改(gǎi)，我(wǒ)认为这(zhè)是家长(zhǎng)犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒(máng)格分(fēn)享成功(gōng)的秘(mì)诀：

　　活到(dào)老学到老(lǎo)，并学会感恩

　　会(huì)上，查理·芒格说(shuō)，“成功很简(jiǎn)单，比如花钱(qián)要量入为出(chū)，花的钱要比(bǐ)赚的钱少；避免身边有(yǒu)能(néng)量(liàng)的人和(hé)活动；要活到老学(xué)到老，要学会感(gǎn)恩。如(rú)果你(nǐ)能做到这一切，那你一定会成功。如果做不到，成功就需(xū)要更多的运气，当(dāng)然，你一定不(bù)要(yào)把自己的命运都押宝(bǎo)在运气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜(xǐ)欢的人(rén)一起工作，业(yè)务中没(méi)有困难

　　巴菲特说，“我们的(de)业务中没有困难，我们都(dōu)非常热爱自(zì)己的事业(yè)。每天早上起床时，我都感觉(jué)非常棒。和一群(qún)我喜欢的人一起工作，彼此欣赏对方，而且我上班通勤也只需要约5分钟的路程，这(zhè)是(shì)非常理想(xiǎng)的工作环(huán)境，没有(yǒu)什么能比(bǐ)这更美(měi)妙(miào)的事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注(zhù)《聪明的投资者》

　　在亚马(mǎ)逊的排名(míng)

　　股东大会上，巴(bā)菲(fēi)特再(zài)度(dù)提起本·格雷厄(è)姆在投资(zī)上对他产生的积极影(yǐng)响，他说：“1949年，格雷厄(è)姆在(zài)他(tā)的(de)书中(zhōng)写下一些非(fēi)常有说服(fú)力的话，告诉我(wǒ)我(wǒ)在过(guò)去(qù)8、9年间(jiān)所从事和热爱的工(gōng)作都是错误的。我看了这本书（注：即《聪(cōng)明(míng)的投(tóu)资者》）一(yī)遍(biàn)又一(yī)遍(biàn)。无论他的想法是否正确，我都(dōu)非常(cháng)喜欢，甚至还不时(shí)去亚马逊看看(kàn)这本书(shū)的(de)排名，它(tā)一直(zhí)在畅销(xiāo)榜上排(pái)在差不多第300名或第(dì)350名的位置。试想(xiǎng)下(xià)，到哪里再找一本(běn)书(shū)在(zài)其领(lǐng)域里具(jù)有(yǒu)这样持续的地位？”

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