射频(pín)芯片领域面临(lín)变(biàn)局，下游市场增速放缓叠加(jiā)进(jìn)入竞(jìng)争红海，海外巨头(tóu)已开始寻求业(yè)务转型。

　　今日，射(shè)频芯片(piàn)厂商慧智微正(zhèng)式在科创板(bǎn)上(shàng)市。公司(sī)股价开盘破发(fā)，跌9.75％。截至收盘(pán)，慧智微报19.05元(yuán)/股，较发行价(jià)跌去8.94％，目前总市值为(wèi)85.2亿元(yuán)。

　　IPO前，慧智微在一级市场受到资本热捧。据公司(sī)上市文件，慧(huì)智微于2018年(nián)末开始进入融资快车道，先后引入了(le)华兴资本(běn)、元禾璞华、大基金(jīn)二期、红(hóng)杉中国、IDG资本(běn)、光(guāng)速中国以及金(jīn)沙(shā)江创投等一(yī)系列外(wài)部机构股(gǔ)东(dōng)。截至上(shàng)市(shì)前，大基金(jīn)二期、广(guǎng)发(fā)信德以(yǐ)及金(jīn)沙江(jiāng)创投为持股达5％以(yǐ)上的外部机构股东，持股比(bǐ)例分别(bié)为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一提的是，与慧(huì)智微产品结构相似的唯捷创芯，上市首(shǒu)日也走出了破发的行情，该公司股价于去年下半年触底回升，但截至今(jīn)日(rì)收(shōu)盘股价仍略(lüè)低于发行价。

　　二级市场(chǎng)遇冷背后，是射频领(lǐng)域正面临(lín)变局。目前，正射频(pín)需求(qiú)走向疲软。Yole数据显示，由于智(zhì)能(néng)手机增速放缓(huǎn)以及5G普及潜(qián)力有(yǒu)限等(děng)因素影响(xiǎng)，预计到(dào)2028年射(shè)频前端市场年复合增(zēng)长率约为5.8％。博通(tōng)、Skyworksi以及Qorvo等(děng)多家全球射频芯片(piàn)巨头，近年(nián)来(lái)也在响应市场变化谋求射(shè)频芯片业务以(yǐ)外的(de)转型。

　　《科创(chuàng)板(bǎn)日报》记者注意(yì)到，当前，射(shè)频领域仍有飞骧科(kē)技、康希通信等公司正排队IPO。

　　▌引入大基金二期等多个知名资方

　　公开(kāi)资料显示，慧(huì)智微(wēi)成立于2011年，主(zhǔ)营业务(wù)为(wèi)射(shè)频前(qián)端芯片及模组的研发、设计和销售，下游应用领域主要包(bāo)括智能手机以及物联(lián)网(wǎng)，客(kè)户包括(kuò)三(sān)星、OPPO等智(zhì)能手机品牌，闻泰科技等(děng)移动终端设备ODM厂商(shāng)，以及移远(yuǎn)通信等无(wú)线通信模组(zǔ)厂(chǎng)商。

　　据招股书，2020-2022年，公司分别(bié)实现营业收入(rù)2.07亿(yì)元、5.14亿(yì)元以及3.57亿(yì)元；公司当前仍处于亏损状(zhuàng)态(tài)，净亏(kuī)损额(é)分别为9619.15万元(yuán)、3.18亿元以及3.05亿元。

　　对于公(gōng)司亏损(sǔn)持续的(de)原因，慧智微(wēi)在招股文件中称，是由于持续(xù)进行高额研发(fā)投(tóu)入；下游客户集中且具有产品验证周期，尚未形成(chéng)规模效应(yīng)；市(shì)场竞争激烈，叠加下游去库存周期影响，公司产品(pǐn)毛(máo)利空(kōng)间受挤压。

　　研发投入方面，近(jìn)三(sān)年的总(zǒng)额分别为7588.54万元、1.16亿(yì)元(yuán)以及(jí)1.85亿元，占营收比(bǐ)例分别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方面，近三年公司的综合毛(máo)利率分(fēn)别为6.69％、16.19以(yǐ)及(jí)17.97％，远低(dī)于同行业头(tóu)部卓胜(shèng)微50％左右(yòu)的毛利率水平，也(yě)不及和慧智微产品结构更接近的唯捷创芯(xīn)，后(hòu)者毛利(lì)率为30％上下。

　　在自(zì)身造血能力不足(zú)，但仍要(yào)抓紧(jǐn)扩大规模的情况下，慧(huì)智(zhì)微开启了对(duì)外融资之路。公开(kāi)信息(xī)显(xiǎn)示，公司于2018年末(mò)开始进(jìn)入(rù)融(róng)资快车道，尤其(qí)是冲(chōng)刺IPO前的2021年(nián)，其在(zài)一年内完成了(le)三(sān)轮(lún)融资，众多知(zhī)名(míng)资方，包括(kuò)大(dà)基金(jīn)二期(qī)、元禾璞(pú)华、红杉中(zhōng)国(guó)、IDG等(děng)也(yě)是在这一(yī)阶(jiē)段对慧智微进入了慧智微的股东序(xù)列。

　　据(jù)招(zhāo)股书，截至IPO前，大基金二期、广(guǎng)发信德以及金沙江创投为持股达5％以上的外部(bù)机构股东，持股比例分(fēn)别(bié)为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财(cái)联社创投通-执中(zhōng)数据显示，从(cóng)当前的股价(jià)情况看，大基金二期在(zài)投(tóu)资慧智微的近两年时间里，实现了近(jìn)2.5倍的账面回报，而较大基金二(èr)期晚3个月进入(rù)、并(bìng)在后一(yī)轮持续(xù)加(jiā)注的红(hóng)杉中国，平均持股成本(běn)增至13.78元/股，当前(qián)实现账面回报1.38倍。

　　▌射频芯(xīn)片领(lǐng)域面临变(biàn)局

　　慧智(zhì)微(wēi)招股书显示，公司目(mù)前(qián)有超(chāo)过(guò)接近(jìn)67％的收入来自于手(shǒu)机领域。当(dāng)前(qián)，智(zhì)能手机出货量的大幅下(xià)降，已(yǐ)经对慧智(z扣你几哇日语什么意思 扣你几哇撒由那拉是什么歌hì)微的业绩(jì)造成了冲(chōng)击，而市场对智能手(shǒu)机(jī)未来增速(sù)持续放缓的预期，也让资本市场对包括(kuò)慧(huì)智(zhì)微在内的射频芯片厂(chǎng)商(shāng)做出(chū)了重(zhòng)新思考。

　　根据Yole的数(shù)据(jù)，2021年射频前端的市场(chǎng)为(wèi)190亿美(měi)元以上，2022年(nián)由于手机市场的下滑，射频前(qián)端(duān)市场规模与(yǔ)2021年的(de)市场相差(chà)无几。而接下(xià)来，由于智能手机的温和增(zēng)长(zhǎng)以及5G普(pǔ)及的潜力(lì)有(yǒu)限，预计到2028年射频(pín)前端的市场年复合(hé)增长率约(yuē)为5.8％，将达到269亿(yì)美元。

　　与慧智微有着相(xiāng)似产(chǎn)品结构，同样(yàng)在IPO前获豪华股(gǔ)东突击入股的(de)射频龙头唯捷创(chuàng)芯，在去年(nián)4月科创板上市(shì)时，也(yě)遭遇(yù)了(le)破发的行情，上市首(shǒu)日跌36％。尽(jǐn)管在去年10月跌至30元每股的价格后止跌回升(shēng)，但截至今日收盘，唯捷创(chuàng)芯(xīn)股价仍低(dī)于66.6元/股(gǔ)的(de)发行价，报61.19元/股。

　扣你几哇日语什么意思 扣你几哇撒由那拉是什么歌　近几年，全(quán)球多家(jiā)射频(pín)芯片领域的巨头厂(chǎng)商都在谋(móu)求(qiú)转型，拓展射频以外的业务(wù)领域。以Qorvo为例，除了原有(yǒu)的射频芯片外，其(qí)还增加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等产品，下(xià)游(yóu)触角延伸至汽(qì)车、物联网、电源等领域。

　　国内(nèi)方面，射频领域正呈现(xiàn)出一片红(hóng)海的竞争(zhēng)格局，由于入(rù)局者(zhě)众(zhòng)，且产品仍(réng)集中在中(zhōng)低端市场，各射频芯片厂商只(zhǐ)能再卷价格，进一(yī)步压低了自身的利润空间。

　　射频厂商三伍微电子创始人(rén)钟(zhōng)林此前曾表(biǎo)示(shì)，国产射(shè)频前端芯片杀(shā)价已经无(wú)底线，而预计(jì)未来(lái)每个射频细分赛道还会有更多竞争者进入，往(wǎng)后(hòu)三年射频芯片(piàn)厂商将(jiāng)面临(lín)更大的生存和竞争压力。

　　目前，一级(jí)市场对射(shè)频芯片(piàn)厂商(shāng)的关(guān)注亦有所下降，截至(zhì)目前，今年共有9家射频芯片厂(chǎng)商宣布完成融(róng)资，而在(zài)2021年上(shàng)半年，这(zhè)个(gè)数据是近50家，且投(tóu)资机(jī)构涵盖了(le)投资机构涵盖了中金资本、红(hóng)杉资本中国、小米长江(jiāng)产业(yè)基金、深创投等知名机构(gòu)。

　　当前(qián)，射频领域仍有飞骧(xiāng)科技、康希通信等公(gōng)司正(zhèng)排队IPO。

　　慧智(zhì)微在招股书中表示，本次IPO募得资金(jīn)将(jiāng)用于芯片测设中心建设(shè)、总(zǒng)部(bù)基地及(jí)上海和广州(zhōu)研发中心建(jiàn)设以(yǐ)及补(bǔ)充流(liú)动资金。具体战略规划方面(miàn)，其表示将巩(gǒng)固在5G射(shè)频前端领域取(qǔ)得的(de)市场(chǎng)地位，增(zēng)加(jiā)头部(bù)客(kè)户的(de)市场份(fèn)额；技术(shù)上跟进射频前端技术迭代，优化(huà)可重构技术框架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的(de)应用(yòng)；产(chǎn)品(pǐn)上加大对上游滤波器、多工器(qì)的产业链(liàn)布局，拓展 L-PAMiD 等更(gèng)高门槛(kǎn)的产品系列。

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