财联社4月30日讯(xùn)（编辑 笠晨）碳酸(suān)锂迎来一波久违的反弹，据(jù)上海钢联发布数据显示，4月28日电池级(jí)碳酸锂涨(zhǎng)5000元/吨，均价报(bào)18.9万元(yuán)/吨(dūn)，继上周五开始止跌企(qǐ)稳四个交(jiāo)易日后价格连续两日上涨。暖意也提前传导到A股，锂矿股本(běn)周三表现强势，融捷(jié)股份一度涨停(tíng)，雅化集团和永兴材料最高(gāo)涨(zhǎng)超9％、中矿资(zī)源和盛(shèng)新(xīn)锂能一(yī)度涨超7％、赣锋锂业和天齐(qí)锂涨业盘中(zhōng)均涨(zhǎng)超5％。

　　碳酸锂反弹(dàn)的原因之一(yī)是(shì)上海车展(zhǎn)有望(wàng)带(dài)动购车需求预期的(de)提(tí)振(zhèn)。乘联会秘书长(zhǎng)崔东树表(biǎo)示(shì)，上海车展将让消费者感(gǎn)受到(dào)汽(qì)车(chē)消费的火热(rè)，提升消费(fèi)信心，也(yě)提振士气。国(guó)泰君安(ān)表(biǎo)示，此前车企大(dà)幅(fú)降价导致消费者对电动车的观望心(xīn)态(tài)有(yǒu)望逐渐改善，市(shì)场开始(shǐ)预期5月需求回暖。

　　有电池企业人士提(tí)到，目前磷酸铁锂电池(chí)的价格已经逐渐稳定，且(qiě)在谈价策(cè)略上(shàng)以企(qǐ)稳为主，不太(tài)可能(néng)进行降价。但未来，止跌信号能否持续稳定，受(shòu)多方因素(sù)影响。有产业(yè)人士分析称，乐观来看，国(guó)内动力(lì)电池厂商清库存工(gōng)作或到5月完结，届时电池厂(chǎng)碳的相对原子质量是多少，氮的相对原子质量商库存水平有望逐步恢复至健康水平(píng)，并带动上游(yóu)材料(liào)采购(gòu)，进(jìn)而对碳酸锂价格起到支撑作(zuò)用。

　　据(jù)鑫椤(luó)资讯近日调查的情况(kuàng)看，一些电池(chí)龙头企(qǐ)业5月份的排产(chǎn)预计将环(huán)比增长20-30％，一(yī)些中小企业由于前(qián)期基数较低，环(huán)比(bǐ)增幅更是高(gāo)达50％以上。其中，亿纬锂能在4月26日的业绩说(shuō)明会上表示，5月份开(kāi)始会(huì)全面恢复生(shēng)产，排产相比一季度会有明显的(de)提(tí)升。由此可见，碳(tàn)酸(suān)锂市场需求(qiú)回暖已是大势所趋。

　　另有观点认为，此次碳酸锂价格属于阶段性(xìng)反弹还是底部(bù)反转，目(mù)前仍难(nán)以判断。“一(yī)方(fāng)面需(xū)要(yào)观(guān)察(chá)下游(yóu)库(kù)存状况，另一方面还需要看终端需(xū)求是否(fǒu)真(zhēn)正回(huí)暖(nuǎn)，”华(huá)南一家主(zhǔ)流锂盐厂商(shāng)内部人士此前对财联(lián)社记者表示。该人士(shì)表示，电池厂商实际上从去(qù)年四季度开始便启动大规模去库存(cún)举措，这(zhè)一举措在一季度实(shí)际上已(yǐ)经有所反映。

　　不过进(jìn)入(rù)4月(yuè)中旬(xún)以后，相关电池厂商(shāng)提(tí)到(dào)，目前库存(cún)已(yǐ)恢(huī)复至健康水平，此前暂(zàn)停的产(chǎn)线(xiàn)也已经逐渐复产。特别是针对磷(lín)酸铁锂(lǐ)电(diàn)池(chí)库存，有业内人士直(zhí)言，相关库存基本出清，后(hòu)续将根据(jù)公司规划(huà)，逐步(bù)进行补货。作为(wèi)锂电产业的风向标，宁德(dé)时代一季(jì)度(dù)报告显示，其库存金额已从年初(chū)的(de)766.7亿元下降到640.6亿(yì)元，环(huán)比下(xià)降(jiàng)16.5％。从绝对金(jīn)额来看，宁德(dé)时代的库存已经退回到2022年第(dì)一季(jì)度的(de)水平(píng)。材料价格和库存(cún)水平(píng)，两项关键的(de)指标(biāo)也构成锂电产业走向的(de)关(guān)键(jiàn)，随价格企稳以及(jí)库存水(shuǐ)平恢复健康(kāng)，将带动锂(lǐ)电产业恢(huī)复稳定(dìng)。

　　▌市场(chǎng)激辩未来锂盐价格走向 最乐观者预判涨回(huí)25万元(yuán)/吨 最悲观者全年看(kàn)跌至10万以下

　　碳酸锂价格在不到(dào)半年时间跌(diē)去超过2/3，也引(yǐn)起了市场(chǎng)热(rè)议。就在26日召开(kāi)的中国汽(qì)车动力(lì)电池产业创新联(lián)盟(méng)2023年度大会(huì)上，中(zhōng)国汽车(chē)工(gōng)业协会常务副会长(zhǎng)付炳(bǐng)锋指出(chū)，国内动力电池行业仍然存在(zài)一(yī)些问题，包(bāo)括电池产业(yè)链分工，价值链(liàn)分配问题。“原(yuán)材(cái)料(liào)短期大幅下降也不是正常的现(xiàn)象，”他(tā)直言(yán)。在(zài)他看(kàn)来，原材料适(shì)当涨价是正常现象，行业要以之(zhī)前大幅涨价为教(jiào)训，保证(zhèng)价(jià)值链的合理分配，避免大起大落(luò)。

　　据财联社不(bù)完(wán)全(quán)梳理，这些业(yè)内人(rén)士(shì)和分析师近期对锂盐价格(gé)未来走(zǒu)势进行(xíng)预判并阐述具体逻(luó)辑(jí)，汇总如下：

　　以碳(tàn)酸锂价(jià)格反弹为信号，一系列的数(shù)据验证锂(lǐ)电产(chǎn)业拐点或已(yǐ)经到来。分(fēn)析人士指出，此(cǐ)前锂电产业进入调(diào)整阵痛(tòng)期，主要在(zài)于下游(yóu)车市(shì)短期(qī)需(xū)求下滑，叠加中游扩产迅速从(cóng)而在需求(qiú)表现上提前透支碳酸锂的未来增长空间。进而导致，碳酸锂价格持续下(xià)跌，中游电池厂(chǎng)商集体进(jìn)入清库存阶段。从上(shàng)游材料价格(gé)变化来看(kàn)，近期碳酸锂价格率先(xiān)实现(xiàn)反弹。更值得注意(yì)的是(shì)，在锂电(diàn)产业链(liàn)，包括六氟磷酸锂(lǐ)、人造(zào)石墨、极(jí)片粉等系列(liè)材料价格也出现企(qǐ)稳(wěn)甚至反弹的局面。

　　作(zuò)为锂电产业拐点的另一关键指标(biāo)，中(zhōng)游电池厂商的库存也已经逐步恢(huī)复(fù)至健(jiàn)康水平。据高工锂电了解，目(mù)前中游电(diàn)池厂商库存水(shuǐ)位回退，此(cǐ)前部分电池厂(chǎng)商暂(zàn)停的生(shēng)产(chǎn)线已经重启生产。在采(cǎi)购(gòu)方面，电池厂商和下游车(chē)企(qǐ)已陆续(xù)重启订单，带动(dòng)产业(yè)需求(qiú)回暖。从终端新能源汽车市(shì)场表现上看，年(nián)初的(de)市场(chǎng)恐慌情(qíng)绪主要来自车(chē)市的需求腰斩。但(dàn)从整体一季度新能源汽车(chē)销(xiāo)量数据来看，其月(yuè)销量逐步攀升并且回暖速度超过往年。随着(zhe)二(èr)三(sān)季(jì)度到来(lái)，车市逐渐转入销售旺季(jì)，也将进(jìn)一步带动锂电产业(yè)中上游(yóu)的订单需求。加上5月份临近，企业重新(xīn)开启月度(dù)采(cǎi)购谈判，行业有望(wàng)迎来需求订单的集中(zhōng)爆发。

　　后(hòu)续碳酸锂(lǐ)价格可(kě)能会有回涨的空(kōng)间(jiān)，但幅度不(bù)可(kě)能太(tài)大(dà)，最多(duō)在(zài)10％左右(yòu)。业(yè)内人士(shì)表示，因为经历本(běn)轮碳酸锂价格(gé)的暴涨(zhǎng)暴跌，电池(chí)厂商对于碳酸锂(lǐ)真实的供给情况更加清(qīng)晰，市场预期回调下，电(diàn)池厂商在价格谈判上会(huì)更加谨慎。同(tóng)时电池厂商一体化(huà)带来的碳酸锂供应稳定，也将(jiāng)削弱上游锂矿厂(chǎng)商的议价权。电池回(huí)收(shōu)端，邦普、格林美、天(tiān)奇股份(fèn)、华(huá)友钴业等企(qǐ)业持续推进电池回收布局，来自终端材料回(huí)收的产能也在稳步爬坡(pō)。相关数(shù)据显示，2025年国内回(huí)收的废旧电池的总量将(jiāng)达到(dào)137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商(shāng)都(dōu)已完善(shàn)在锂矿端的布局(jú)，包括宁德时代的(de)宜春锂矿项目，亿纬锂能的盐湖(hú)提锂(lǐ)项目均进展顺利，将进一步(bù)释(shì)放碳酸锂供给(gěi)。经历过复杂的产业调整过程之后，整个锂电产业的运(yùn)作模式正从“大(dà)开大(dà)合”的(de)波浪式变得更为平滑。从原材(cái)料到电池(chí)，再到下游车企，产业链各个环节(jié)的价(jià)格以(yǐ)及供需变化也(yě)将变(biàn)得(dé)更加平衡且(qiě)具(jù)有可(kě)预测性(xìng)。

　　然而(ér)，亦有空方则认为(wèi)，当前上游库存水平依(yī)旧处于高位(wèi)，虽然需求(qiú)端稍有好转，但是并不(bù)足以带动价格企稳。

　　▌锂价超预期下跌并(bìng)不(bù)是一个下游获利、上游承压的简单故事

　　过去一段时间，碳酸锂和电池(chí)材料的价(jià)格(gé)下跌过快，但这(zhè)并不为业内人士所乐见。碳酸锂从2022年(nián)11月60万元(yuán)/吨(dūn)跌至(zhì)当(dāng)前20万元不到(dào)，价(jià)格跌去近7成(chéng)，最(zuì)直(zhí)接受到(dào)冲击(jī)的当属(shǔ)锂矿企业。根据藏格矿业一季(jì)度(dù)数据，碳酸锂销量为(wèi)534吨，相(xiāng)比于2022年四季度销量(liàng)2006吨，销量(liàng)环(huán)比下滑73.4％；产量(liàng)也从2022年第四(sì)季度的2461吨，削(xuē)减至今年一季度的1783吨，环比下降27.5％。由(yóu)于市(shì)场行(xíng)情策动，上游锂(lǐ)矿企业不断压低碳酸(suān)锂出货(huò)价格(gé)，部分锂矿企业已经出现主动减产的情(qíng)况。

　　江特电机4月24日公告，一季度营(yíng)业收入7亿元(yuán)，同比减(jiǎn)少48.32％；净利润5064.8万(wàn)元，同比下(xià)降92.39％，2023年Q1净利润环比(bǐ)下(xià)降86％，第二(èr)日(rì)股价跌停。

　　直接生产(chǎn)、售卖碳酸(suān)锂(lǐ)的锂盐企业则命运分化，大公司如(rú)天齐锂业(yè)和赣锋锂业有机会(huì)在价格下(xià)降周期中获得更多市场份额，行业将变(biàn)得更(gèng)集中。这是2016年(nián)到2018年上一轮锂(lǐ)价下降中发生过(guò)的事。而同环节(jié)的大量中小企(qǐ)业，尤其(qí)是(shì)最近两年追高入局的新公司(sī)，则面(miàn)临停产乃至破产。

　　乘着锂价(jià)的东风，赣锋(fēng)锂业在去(qù)年轻松(sōng)赚出了(le)0.66个(gè)宁(níng)德时代(dài)、1.23个比亚迪。业内人士表示，这一轮价格下降长(zhǎng)期利(lì)好中国最大的两个锂盐供应商天(tiān)齐锂业和赣锋锂(lǐ)业。它们(men)去(qù)年(nián)的净(jìng)利(lì)润都超(chāo)过(guò)200亿元(yuán)，比中国最大的(de)新能源车企比亚迪还多，其中天齐锂业(yè)净(jìng)利(lì)润增长超过(guò)10倍。足够厚(hòu)的血，使(shǐ)他们更能承(chéng)受价格下跌和可能的未(wèi)来亏(kuī)损。这两家(jiā)公(gōng)司也有(yǒu)行业里最(zuì)优(yōu)的碳的相对原子质量是多少，氮的相对原子质量成本。赣(gàn)锋锂业、天齐锂业等公司(sī)入股的海外锂(lǐ)矿资源开采成本普遍在(zài)3万-5万元/吨(dūn)，几乎是全球最(zuì)低(dī)水平(píng)。

　　但这并(bìng)不意味(wèi)着，这两家公司(sī)能以低(dī)于(yú)5万元/吨的价(jià)格(gé)采购(gòu)碳(tàn)酸锂，因为在锂(lǐ)矿国(guó)际交易中，即使拥有海外矿产的分销(xiāo)权或开采(cǎi)权，交(jiāo)易(yì)价格(gé)也需要通过长协确(què)定，按市价(jià)定(dìng)期(qī)调(diào)整。但能获得上(shàng)游更低(dī)成本(běn)的资源(yuán)，让(ràng)这两家大企业更能(néng)容忍低价，并能在上游因降价减产(chǎn)时(shí)保持产能供应。

　　锂价超预期下跌牵(qiān)动着万(wàn)亿新能源车(chē)市(shì)场。不过(guò)锂(lǐ)价下降带来的连(lián)锁(suǒ)反(fǎn)应，并不是(shì)一个下游获利，上游承压的(de)简(jiǎn)单故事。作为碳酸锂的下游，宁德(dé)时代理论(lùn)上(shàng)会(huì)受(shòu)益，但(dàn)锂价(jià)的超预(yù)期下(xià)跌，使宁(níng)德时代今年2月提出的 “锂矿返利” 计划沦(lún)为鸡肋，它本(běn)想用(yòng)20万元/吨的碳酸(suān)锂价格绑定一些车(chē)企(qǐ)的三(sān)年长(zhǎng)单。另(lìng)一层影响(xiǎng)是，宁(níng)德时(shí)代今年5月计划投产(chǎn)的宜春(chūn)锂矿很有可能一开采就亏损。

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