金融(róng)界5月12日(rì)消(xiāo)息 国内期货市(shì)场(chǎng)收盘，商(shāng)品(pǐn)期货多数(shù)下跌，沪(hù)银(yín)大(dà)跌超5％，沪锡、液化(huà)石(shí)油气跌超4％，SC原(yuán)油、纯(chún)碱跌超(chāo)3％，沪(hù)铜、PTA、苯乙(yǐ)烯、棕榈等跌(diē)超2％。豆系品种大幅(fú)反弹上涨，豆一(yī)涨超(chāo)3％，豆二(èr)、豆粕涨近2％。

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　　光(guāng)大(dà)期货：白(bái)银深跌，贵金(jīn)属做多逻辑变了？

　　白银跟随大宗商品(pǐn)跌势，价(jià)格深跌5％以(yǐ)上。根据昨(zuó)夜公布的数据，美国4月(yuè)生产者价格(gé)指数PPI同比上涨2.3％，环比增(zēng)0.2％，皆低(dī)于预期，反映出生产物资(zī)通(tōng)胀(zhàng)压力进一步趋缓。结合此前发布的美国4月(yuè)CPI数据，6月美联储大概率暂停(tíng)加(jiā)息(xī)。

　　背后逻辑来看，一方面，此(cǐ)前加息(xī)结(jié)束乃至降(jiàng)息(xī)已然成为一种共识，因此本(běn)周在(zài)美联储越(yuè)来(lái)越(yuè)多(duō)官(guān)员为鹰派站台(tái)的情况下，预计(jì)从加(jiā)息结束到降息周期开启，仍有近一个季度的时(shí)间，在(zài)此期间将面临经济和政策的不确(què)定性，贵金(jīn)属部分回吐前期超涨的幅度。另一方面，上周初请失业(yè)金人(rén)数升至2021年以来的最高水(shuǐ)平，劳动力市场正(zhèng)在(zài)降(jiàng)温。同时国内社融超预(yù)期下滑，白银因工业属性偏强大幅下跌(diē)，在情绪(xù)修复(fù)之前难言企(qǐ)稳，后续(xù)还需(xū)关注海外衰退预期的发(fā)酵情况。

　　方正中期期货(huò)：经济衰退(tuì)预(yù)期与有色(sè)金属(shǔ)走势拖累 白银如期大幅调整

　　前期强调从宏观经(jīng)济衰(shuāi)退预期角度(dù)出(chū)发，有(yǒu)色金(jīn)属将会走弱，白银连续上涨后会面临调整行情，当前逐步(bù)兑(duì)现；宏观(guān)经济(jì)衰退预期将会继续影响有(yǒu)色(sè)金属(shǔ)与贵金(jīn)属行情。

　　尽管(guǎn)美国经济数据疲(pí)软增(zēng)加美联(lián)储政(zhèng)策转向宽(kuān)松(sōng)预期以及经济风险依(yī)然利好贵金属(shǔ)，但(dàn)是美元指数大幅上(shàng)升使(shǐ)得贵金属承压回(huí)落(luò)，而(ér)铜铝等有色金属(shǔ)大幅下行，拖累工(gōng)业(yè)属性较强的白银(yín)走势(shì)，白银表现弱于黄金。

　　经济衰退预期与有(yǒu)色金属(shǔ)大(dà)幅回落(luò)等(děng)因(yīn)素综合影响下(xià)，白银(yín)高位回落(luò)，下方仍(réng)有一(yī)定的空间，首(shǒu)先(xiān)关注24美元/盎(àng)司(sī)整数关口（5400元(yuán)/千克）支(zhī)撑；若有效(xiào)跌(diē)破该(gāi)位置(zhì)将会测试23美元/盎(àng)司（5250元/千(qiān)克(kè)）关键支撑；上方关注继续26美元/盎司（5800元/千克）阻力位。当前偏弱行情(qíng)仍未走(zǒu)完，建议继续等(děng)白银(yín)行情企稳(wěn)再低位做多。美欧银行业(yè)危机引发避(bì)险(xiǎn)需求，美联储政策收紧预期迅速转向，美元美债(zhài)走势偏弱(ruò)，贵金(jīn)属(shǔ)持续(xù)走强，当前继续关(guān)注调整行(xíng)情(qíng)；后续政(zhèng)策宽松转向、经济下行风险、银行业风险与债务上(shàng)限(xiàn)风险、央行购金持续(xù)等宏观因(yīn)素下，黄(huáng)金(jīn)将会(huì)不(bù)断刷新历史新高，贵金(jīn)属逢低做(zuò)多配置依然是核心建(jiàn)议。

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