5月10日(rì)，有消息称部分银行(xíng)相关部门收到《关于(yú)调整协定存款(kuǎn)及通知存款自(zì)律上限的通知》，四大国有银行协定存(cún)款和通(tōng)知存款自(zì)律上限的(de)下调幅度为30BP，其它金融(róng)机构(gòu)下调50BP，调(diào)整(zhěng)自2023年5月(yuè)15日起(qǐ)执行。本次拟(nǐ)下(xià)调(diào)中协定存(cún)款(kuǎn)更(gèng)多(duō)是对公(gōng)业务，而通知存款则集中(zhōng)于短(duǎn)期存款。

　　就(jiù)本次协(xié)定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款自(zì)律上(shàng)限拟(nǐ)下调的背景、影响，后续货(huò)币(bì)政策走向等(děng)，记者采访了招商基(jī)金研(yán)究部首(shǒu)席经济学家李(lǐ)湛、长(zhǎng)城基(jī)金总经理(lǐ)助理(lǐ)兼现金管理部总经理邹(zōu)德立、鹏扬基金固(gù)定(dìng)收益副总监(jiān)兼鹏(péng)扬利泽基金经理陈(chén)钟闻、平安基金(jīn)、光大(dà)保德(dé)信基金、德邦(bāng)基金等(děng)公募基金公司及投(tóu)研人士。

　　在业内看来，本轮调降更(gèng)多是出于推(tuī)进利率(lǜ)市场(chǎng)化改革深(shēn)化大(dà)背景(jǐng)的考虑。对银行而言，存款利率下调有助于(yú)减少存款(kuǎn)定价的无(wú)序竞争，降低(dī)银(yín)行负债成本(běn)；同时(shí)本次降息有助于促进投资、消(xiāo)费(fèi)，也被看作(zuò)是促(cù)进宏观(guān)经济(jì)复苏(sū)的表(biǎo)现。

　　长期来看，存款(kuǎn)利率下行仍(réng)是大势所趋。2023年经济有(yǒu)所(suǒ)复苏，进一(暧昧期一般多久，暧昧期一般多久可以在一起了yī)步降低贷款利率的紧(jǐn)迫性不高，但银(yín)行(xíng)普(pǔ)遍以量补价，使得(dé)贷款价格战激(jī)烈，贷款利率很(hěn)难(nán)上行。预(yù)计下半年(nián)货币(bì)政(zhèng)策(cè)不会出现急转弯，延续(xù)稳(wěn)健货币(bì)政策(cè)基调。

　　延(yán)续银行存(cún)款利率调(diào)降的(de)趋势

　　中国(guó)基金报记者：四大国(guó)有银行(xíng)为何(hé)下(xià)调协定(dìng)存款(kuǎn)及(jí)通(tōng)知存款自(zì)律上限(xiàn)？

　　李湛：<暧昧期一般多久，暧昧期一般多久可以在一起了/strong>我们认为，当前调降(jiàng)更(gèng)多(duō)是出于(yú)推进利(lì)率市场化改(gǎi)革深化大背(bèi)景的考虑。2022年4月，央(yāng)行指导(dǎo)暧昧期一般多久，暧昧期一般多久可以在一起了利率(lǜ)自律机制建立了存款利率市(shì)场化调(diào)整机制，自律机制成员(yuán)银行参考(kǎo)以10年期国(guó)债收益率为代表的(de)债券市场利(lì)率和以(yǐ)1年期(qī)LPR为代表的贷(dài)款市(shì)场利率，合理调整存款利率水平。

　　随后，国有大行去年9月(yuè)下调存(cún)款利率，中小银(yín)行陆续跟进下(xià)调存款(kuǎn)利(lì)率。今(jīn)年4月(yuè)市场利率(lǜ)定价(jià)自律机制发布《合格(gé)审(shěn)慎评估(gū)实施办法(fǎ)（2023年修订版）》，在相关(guān)指标中引入了存款定价(jià)惩罚(fá)措施。而此前(qián)4月部分(fēn)中小银行、农(nóng)商行存款利率(lǜ)下调，5月(yuè)5日浙商、渤海、恒丰三家股份行(xíng)挂牌利(lì)率下调(diào)，均是在(zài)利率市(shì)场化改(gǎi)革推进背景下，银行出于(yú)自身经营考(kǎo)虑的自(zì)发行为。

　　邹德立：银行近年息差不断下(xià)行。在资产端定价压力较大(dà)且存(cún)款持续高增的情况下，压(yā)降存款(kuǎn)成(chéng)本成为改善息差的重要手段。此(cǐ)外，2023年以来银(yín)行(xíng)贷款向企业固定资(zī)产投资传导较(jiào)弱(ruò)，下调协(xié)定存款(kuǎn)及通知存款自律上限有利(lì)于(yú)对(duì)公客户留存(cún)的活(huó)期(qī)资(zī)金投(tóu)向(xiàng)实(shí)体经济(jì)。

　　陈钟闻：首先，近年来市(shì)场利率整(zhěng)体下行，实(shí)体经(jīng)济(jì)综合融(róng)资(zī)成本不断下降，银(yín)行资产端(duān)收益下降较(jiào)为明显(xiǎn)；第(dì)二，银行整体净息差持续走低，银行利润空(kōng)间压(yā)缩明显；第三，企(qǐ)业和居民风险(xiǎn)偏好大幅下降导(dǎo)致存(cún)款增(zēng)长比较明显，存款市(shì)场供需关系发生了变化，降低了银(yín)行高(gāo)吸揽储的必要性；第四，协定(dìng)存款和通知存(cún)款介于(yú)活(huó)期(qī)与定期存(cún)款(kuǎn)之间，自2022年存款(kuǎn)自律机制(zhì)对于活(huó)期存款与(yǔ)定(dìng)期(qī)存款利率(lǜ)进行了(le)几(jǐ)轮调整(zhěng)，本次(cì)将协定存款(kuǎn)与通知存款自律上限下调也是要将(jiāng)存款(kuǎn)产品线的(de)调整进行统一，全(quán)面缓解银(yín)行负债(zhài)压力。

　　综(zōng)合各项因素(sù)，银行从自身(shēn)经营情况(kuàng)考虑，顺应市场趋势，通过自律机制协调调降负债(zhài)成本，有利于提升银行(xíng)放(fàng)贷意(yì)愿，抑制资金脱实向(xiàng)虚，更(gèng)好的落(luò)实央(yāng)行宽信用的政策贯彻落(luò)实(shí)。

　　平(píng)安(ān)基金：中国的存款利率管控为上限管控，贷款利率(lǜ)则为下限管控，近年(nián)来贷(dài)款利率下限管控彻(chè)底取消。存(cún)款利率定(dìng)价方式的改变(biàn)也拉开序幕，2022年4月利率自律(lǜ)机(jī)制建立以来，4月和(hé)9月经历了两轮大(dà)规(guī)模存款(kuǎn)利率下降，主要是大行和股份(fèn)行参与，今年以来的调整更多(duō)是延续(xù)去年9月这一轮存款利率下调，中小银行补充下调。

　　另外(wài)，考(kǎo)评制度由(yóu)原来(lái)的激励为(wèi)主引(yǐn)入惩罚措施，加(jiā)速了中小(xiǎo)银行存款(kuǎn)利率补降的(de)进度。就今年的经(jīng)济背景而言，疫后脉冲式复(fù)苏后经济边际走弱，经济修复(fù)存在波折(zhé)。目前居民(mín)超额储蓄(xù)高增，实体融资(zī)需求(qiú)有限(xiàn)，银行存款增加，降(jiàng)低存款利率可(kě)以(yǐ)引导减少信贷套利(lì)，助(zhù)力经济(jì)增长(zhǎng)。从(cóng)银行(xíng)的(de)角度(dù)，净息差不断压缩，银(yín)行经(jīng)营压力增(zēng)大(dà)，调整(zhěng)存款成本成为改善息差的(de)重要手段。

　　光(guāng)大保德信基金：下(xià)调协定存(cún)款及通知存款自律上限，主要影响(xiǎng)对(duì)公(gōng)客户在商业(yè)银行的活期类存款收益，延(yán)续近期银(yín)行(xíng)存款(kuǎn)利率调(diào)降(jiàng)的趋(qū)势(shì)。

　　一方面，有助于缓解(jiě)商业银(yín)行净息(xī)差收窄趋势，特别是中小行(xíng)高息揽储的成本压力；另一方面，有利(lì)于(yú)引导超额储蓄向消(xiāo)费投资转化，符合“不搞(gǎo)大水漫灌”、“盘(pán)活存量(liàng)资金”的定位。

　　德(dé)邦基金：存款利率(lǜ)机制创设以来，两轮利率调降(jiàng)都集中在活(huó)期和定期存(cún)款(kuǎn)，实(shí)际(jì)上忽略(lüè)了这(zhè)些介于(yú)活期和定期存款(kuǎn)之间的存款的(de)利率调整，当下有必(bì)要一(yī)次性(xìng)调整(zhěng)通知存款和协定存款利率(lǜ)上限，保证(zhèng)存款利率下调的有(yǒu)效性。银行一季度(dù)净(jìng)息差水平均创(chuàng)历(lì)史新低，上(shàng)市银(yín)行整体净息差由(yóu)22年Q4的(de)1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因此(cǐ)通过存款(kuǎn)利率下调可以有(yǒu)效降低银行负债成本，增厚息差，缓(huǎn)解银行经营压力。

　　存款利率下行(xíng)仍(réng)是大势(shì)所趋

　　中(zhōng)国基(jī)金报：今年(nián)“降(jiàng)息潮”迭起，这是未来(lái)大趋(qū)势(shì)吗？

　　邹德立：对于(yú)4月份社(shè)融数据(jù)，居(jū)民贷款偏弱之外(wài)，企业贷款(kuǎn)也在(zài)边际转弱，但企业(yè)中长期贷款同比多增幅度较大。在这种(zhǒng)背(bèi)景(jǐng)下，MLF利率(lǜ)是否下调，还要(yào)进一步观(guān)察(chá)5-6月(yuè)信贷情(qíng)况。对于存款利率，2023年银(yín)行息差压(yā)力增大，控(kòng)制存款(kuǎn)成本成(chéng)为当务之急(jí)。中小银行或有动力持续主动下调存款利率。长(zhǎng)期来(lái)看，存款利率(lǜ)下行仍是大势所(suǒ)趋。因此银行降(jiàng)息潮可能(néng)仍(réng)聚焦于存款利率下调。

　　此外(wài)，广义上的降(jiàng)息潮(cháo)不仅仅集中在银行领域。以地方债为例，2022年后(hòu)广(guǎng)东、上海、深圳、江苏、浙江等(děng)发达地(dì)区地方债发行利差降至(zhì)10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对于资质较好的发债主体(tǐ)，其信用债收益率仍有下行趋势和(hé)空(kōng)间。

　　陈钟闻：首先，利率(lǜ)的方向仍是(shì)由实体经(jīng)济资金供需决定的，而(ér)央行的政(zhèng)策利率、基(jī)准利(lì)率在一方面要合适顺应市场(chǎng)环(huán)境，一(yī)方面也代(dài)表着(zhe)政(zhèng)策意愿强调信号意(yì)义的作用。今年是真正(zhèng)疫后复苏的第一年，我们仍面临内(nèi)生动力不强(qiáng)需(xū)求不(bù)足的情(qíng)况，央(yāng)行已(yǐ)经通过降准以及结构(gòu)性货币政策等多(duō)项举措给(gěi)予了实体经(jīng)济所需的一定的资金投放支持(chí)，有效(xiào)降低了实(shí)体综合(hé)融资成(chéng)本，后续需要财(cái)政政策产(chǎn)业政(zhèng)策等配套政策继续激(jī)活(huó)内(nèi)生(shēng)动力扭(niǔ)转预期。

　　当前央行需要(yào)观察跟踪经济运(yùn)行情况，短(duǎn)期调整政策利率的概率不大(dà)，但仍会维持(chí)资(zī)金合理充裕的环(huán)境，故从银(yín)行资(zī)产端的角度来讲，贷款利率或仍(réng)维持低位，后续是否(fǒu)进一步下调要看实体(tǐ)经济复苏的情况。银(yín)行(xíng)负债端，存款基准利率下调的概率(lǜ)不大，而存(cún)款利率(lǜ)上限的调整(zhěng)空间仍存在，而(ér)是否进一步下调要看银行自身经营需要。

　　光大保(bǎo)德信基金：2022年(nián)4月，人民银行指导利率自律机制建立了存款利率市场化调整机制(zhì)，自律机制成(chéng)员银行参考以10年期国债收益率为代(dài)表的(de)债券市(shì)场(chǎng)利率和以(yǐ)1年期LPR为代表的(de)贷款(kuǎn)市场利率，合(hé)理调整存款利率水(shuǐ)平。在存款(kuǎn)利(lì)率市(shì)场化调整(zhěng)机制作用下(xià)，2022年(nián)4月、2022年8月(yuè)大行(xíng)分别(bié)下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估(gū)实施(shī)办法（2023年修(xiū)订版）》新增存款利率市场化(huà)定价情况(kuàng)作为合格(gé)审(shěn)慎评估的扣(kòu)分项(xiàng)，引发(fā)中(zhōng)小银(yín)行跟随调(diào)降存款利(lì)率。我们认为，通过存款利(lì)率(lǜ)下(xià)行(xíng)，稳定商业银行净息(xī)差(chà)进而保持贷款利率(lǜ)维持低位或继续下行，最(zuì)终有利于(yú)社会融资成本下行(xíng)。

　　德邦基金：从(cóng)日前公布的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复趋势或仍在。近期国债(zhài)利率持续(xù)下行(xíng)，银行间利率下行，叠加(jiā)银行存(cún)款(kuǎn)定价下调，4月社(shè)融信贷低(dī)于预期，国内降息预(yù)期被进一步强化。海外来看(kàn)，全(quán)球经济进入衰退周期，加息周期基本结(jié)束，后续有(yǒu)望逐步迎来降息高(gāo)峰。

　　平安基金：目前，我国国有大(dà)型(xíng)商(shāng)业银(yín)行(xíng)和股份制商业银行的定期存款(kuǎn)利率已告别“3时(shí)代”。压降(jiàng)存款成(chéng)本(běn)仍是大势所趋。一(yī)方面(miàn)，银行仍有净息差压力，22Q4 新(xīn)发放贷款加权平均利率较18Q1下降(jiàng)182BP，银行(xíng)息差压力加剧明显，监管层面有动力去持续(xù)推动存款利率(lǜ)下降，来保(bǎo)障银行合理利差范围，增加银行信贷投(tóu)放的动力(lì)。

　　另一(yī)方(fāng)面，居民避(bì)险需求仍在(zài)，存款持续高(gāo)增，在揽储压(yā)力(lì)不大(dà)的基础上，银行自身也有动力去下调存(cún)款定价来保障利(lì)差。

　　缓(huǎn)解银行负(fù)债及经营压力

　　中国基金报：协定存款、通知存款利率自律(lǜ)上限调整，将有哪(nǎ)些(xiē)政策传导效果？

　　德邦基金：一方面银行息差压力(lì)大是普遍现(xiàn)象，此次政策调(diào)整有(yǒu)望带动中小银行主动跟(gēn)随(suí)下调存款利率。另(lìng)一方面，由(yóu)于此前经济下(xià)行(xíng)影(yǐng)响，投(tóu)资者悲(bēi)观预(yù)期被放大，大量资金集中(zhōng)在(zài)银(yín)行(xíng)存款(kuǎn)端，此次存款利率下调(diào)也有望带动存款资金的释放，盘活市场(chǎng)流(liú)动(dòng)性。

　　李(lǐ)湛：本次调降通知释放了以下信号：①减轻银行息差(chà)压力(lì)。本(běn)次(cì)下调将引(yǐn)导银(yín)行的对公(gōng)活期(qī)成(chéng)本下降，存款降价叠加(jiā)资(zī)产端让利压力趋缓，银行息差、盈利将合理修(xiū)复，有利(lì)于增强银行内生(shēng)资本补充能力；②减少企业及居(jū)民的短期存款意愿、促(cù)进企业投(tóu)资、居民消费。

　　后续(xù)来看，本次下调对市场(chǎng)的影响集中在以(yǐ)下两(liǎng)点：①规范银行的协定存款定价秩(zhì)序，减(jiǎn)少(shǎo)存款(kuǎn)定价(jià)的(de)无序竞争。此前，部分(fēn)中小银行的协定(dìng)存款和通知存款定价过高(gāo)，会对遵守自律机制(zhì)、定价较(jiào)低的(de)银行(xíng)产生揽储冲击。本次上(shàng)限下调后会(huì)普遍降低中小行协定存(cún)款及通知存款利率，减少(shǎo)中小银(yín)行间(jiān)揽储恶意竞(jìng)争(zhēng)，而对(duì)股份行及国(guó)有(yǒu)大行影(yǐng)响较小。②长端利率下行仍有空间。市场降息预期升(shēng)温(wēn)，但大概率落空。

　　光大(dà)保德信基金：下调(diào)协定存款及通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)，主要影响对公客户在(zài)商业银行(xíng)的活(huó)期类(lèi)存款收益，使得对公客户活期存(cún)款收益向对私客户看(kàn)齐(qí)，一方面(miàn)有助于缓解商业(yè)银(yín)行净(jìng)息差收窄趋势，另一方面有利(lì)于引导超额储蓄向(xiàng)消(xiāo)费投资转化。

　　邹德立(lì)：对于银行，存款(kuǎn)利率自律上限调整(zhěng)降低了银行负债(zhài)成(chéng)本，目前上市银行协定存(cún)款占总存款的(de)比重在13％左(zuǒ)右，重新规定协定利(lì)率上限后(hòu)，预计行业资金(jīn)成本可以缓释(shì)3-4bp左(zuǒ)右。另一方面可以(yǐ)限制高息(xī)揽(lǎn)储，规范行业竞争，特别是降(jiàng)低银行对公活期存款成本压力，减轻银行负债及(jí)经营压力。此外，银行(xíng)负债(zhài)端成本的下降使得银(yín)行盈利(lì)能力增强(qiáng)，进一步打开了(le)资产端收(shōu)益率下行的空间，或(huò)带动债(zhài)券收益率(lǜ)不断(duàn)下行(xíng)。

　　并非降息的确定性信号

　　中国(guó)基(jī)金报：未来(lái)存款利率(lǜ)是否还(hái)有进一(yī)步下降的空间(jiān)？对(duì)股(gǔ)债市(shì)场(chǎng)有何(hé)影响？

　　光大保(bǎo)德(dé)信基金：近年来(lái)，贷(dài)款(kuǎn)和存款利率的非对称下行使(shǐ)得商业银行净息差已逼(bī)近1.8％的监管下(xià)限，经营(yíng)压力(lì)倒(dào)逼(bī)存款(kuǎn)利率有进(jìn)一(yī)步(bù)调降的预期(qī)。一方面，为支持实体经济(jì)，政策导向下(xià)贷款加权平均利率创有(yǒu)统计以来(lái)新低，2022年12月金(jīn)融机构人民币(bì)贷(dài)款加权平均利率较2020年初(chū)下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面(miàn)，各行在存款市场(chǎng)上的竞(jìng)争类似(shì)“非零和博弈(yì)”，“存款(kuǎn)立行”和存款市场份(fèn)额考核(hé)压力使得(dé)各行下调存款利率动力不足(zú)，同样2020年以来上市银行存量存款平均成本率基本持平(píng)。贷款和存款利率的非对称下(xià)行作用下，2022年12月商业银行(xíng)净息差缩小至1.91％，已(yǐ)经逼近(jìn)《合格审慎评估(gū)实施办法(fǎ)（2023年修订版）》规定(dìng)的合格线1.8％。

　　存款利率(lǜ)调降预期，有(yǒu)利于降低全社会无风(fēng)险收益(yì)率，利多永(yǒng)续经(jīng)营性质的(de)票息资产，比(bǐ)如(rú)利率(lǜ)债、稳(wěn)定(dìng)股息率的央(yāng)企(qǐ)等。

　　邹德(dé)立：存款利率仍然有下降(jiàng)的趋势和空(kōng)间。从银行角(jiǎo)度，2018年以来(lái)由于存款定期化，活期存款占比(bǐ)明显下降(jiàng)，存款付息率(lǜ)有所抬升，与此(cǐ)同时，贷款收益率大幅下行，大幅加剧了(le)银行息差压(yā)力，这使得控(kòng)制存款(kuǎn)成本尤为重要。

　　此外(wài)，从政策角度，居民超(chāo)额储蓄高增、企(qǐ)业存(cún)款提升、消费复苏较(jiào)慢，监管层(céng)面有动力去持(chí)续(xù)推动存款利(lì)率下降，促进存款流(liú)向消(xiāo)费和实际(jì)投资。短期看(kàn)，存(cún)款利率(lǜ)下调带动流(liú)动性继续进入债市(shì)，中短期利率，特别是(shì)中短期信用(yòng)债(zhài)利率(lǜ)仍有下行空(kōng)间。如果(guǒ)经济复苏较强(qiáng)，流动性(xìng)也有可能进入股市，利好权益(yì)资产(chǎn)。

　　德邦基金：2023年经(jīng)济有(yǒu)所(suǒ)复苏(sū)，进一步降低贷款(kuǎn)利(lì)率的紧(jǐn)迫性不(bù)高(gāo)。但(dàn)银行普遍以量(liàng)补价，使得贷款价(jià)格战激(jī)烈，贷款利(lì)率(lǜ)很难上行。考(kǎo)虑(lǜ)到存量贷款重定价等影响，2023年银行息差压力增大，中(zhōng)小银行或有动(dòng)力(lì)主动跟进下调存款利率。长期来(lái)看(kàn)，有望带(dài)动存(cún)款利率整体下行。现实中(zhōng)，存款利率降(jiàng)低有助(zhù)于(yú)压(yā)低(dī)全社会(huì)利率水平，利(lì)好债券，同时股票(piào)市场中，对流动(dòng)性敏感的股票也(yě)将因(yīn)此受益(yì)。

　　李(lǐ)湛(zhàn)：从本次降息释放的信号来看，是否意味着(zhe)货币(bì)政策进一步宽松(sōng)？货币(bì)政策充裕延续(xù)，但解读为边(biān)际再宽松为时(shí)尚早。2022年四季(jì)度货币政策(cè)执(zhí)行报告以及(jí)2023年一季度货(huò)政例会均表(biǎo)明(míng)当前(qián)货币政(zhèng)策基(jī)调未变(biàn)，“精准有力”仍是(shì)第一要求，而在(zài)此(cǐ)基础上强(qiáng)调“着(zhe)力支(zhī)持(chí)扩(kuò)大内需，为实体经(jīng)济提供(gōng)更有力(lì)支(zhī)持”。

　　本次调降(jiàng)意味(wèi)着当前长端(duān)利率仍(réng)有下行空间，但这一调(diào)降(jiàng)是针对银行协定存款及通知存(cún)款利率自(zì)律上限(xiàn)，而(ér)非(fēi)直接(jiē)调(diào)降挂牌(pái)存款(kuǎn)利率，存款利(lì)率下调并不等于政(zhèng)策利率就必(bì)须进行对(duì)等下调，市(shì)场不应视为降息的确定性信号。

　　兼顾考量(liàng)收益性、流(liú)动性以(yǐ)及安全性

　　中国基金报：当前利率环境下，普通投(tóu)资者应该如何(hé)守住(zhù)自己的(de)钱袋子？你有什么建议(yì)？

　　邹德立：普(pǔ)通投资者的(de)投资工具应该(gāi)兼顾考量(liàng)收益性、流动性以及安全性(xìng)。在存款利率(lǜ)下(xià)降的背(bèi)景下，短债基金以(yǐ)及其他(tā)固收类基金(jīn)在具一定流动(dòng)性的(de)同时(shí)，相较(jiào)活(huó)期存款和相当部分的银行理财产品，具有一定的(de)超(chāo)额收(shōu)益，是风险偏好较低和(hé)风险偏好(hǎo)适中投资者的合适投(tóu)资(zī)工具。

　　陈钟闻：今(jīn)年(nián)初以来，债(zhài)券市场利率整体下行，4月以来下行加(jiā)速，当前无(wú)论从绝(jué)对利率水平还是(shì)从(cóng)信(xìn)用(yòng)利差，都(dōu)回到(dào)了较低历史分位数水平，虽然债市多(duō)头环境仍未改变(biàn)，但一致预(yù)期导致行情走(zǒu)的(de)比较(jiào)迅速，市场(chǎng)进一步盈利空间被压缩，若(ruò)看不到央行货币(bì)政策增(zēng)量政策，后(hòu)续或进入震(zhèn)荡环境，而存量(liàng)博弈交易下也可能会放大(dà)市场波动。

　　对于普(pǔ)通投资者来说，在这样的环(huán)境(jìng)下尽量(liàng)选择防(fáng)守类型的产品，规避市场波动，例(lì)如(rú)货币基(jī)金，而短(duǎn)债基(jī)金中要选择(zé)久(jiǔ)期(qī)短流动性好、历(lì)史回(huí)撤控制好的产(chǎn)品。

　　德邦基金：随(suí)着经济高频数据的弱化(huà)趋势显现，且4月底(dǐ)政治局会(huì)议从(cóng)疫情后稳增长转向中长期调结构，政策发力预期下降，市(shì)场对(duì)经济的(de)“弱复苏”预(yù)期进一步(bù)强化，因(yīn)此(cǐ)股票市场也进(jìn)入到“休整期”。在市场(chǎng)震荡休整期(qī)，高(gāo)股息(xī)策略(lüè)往(wǎng)往跑赢市(shì)场。因(yīn)此在当(dāng)前环境下，建议关(guān)注行(xíng)业估值水平较低，高股息的个股。

　　平安基金：目前(qián)面临(lín)低(dī)利率(lǜ)环境(jìng)，需要(yào)我(wǒ)们识(shí)别金融陷阱，抵挡住金融陷(xiàn)阱的诱(yòu)惑，比如(rú)面对收益(yì)率(lǜ)高达20％且能保本的所谓理财产品(pǐn)。对普通投资者而言，如果不具(jù)备相关(guān)专业知识(shí)，可以选择把(bǎ)投资理(lǐ)财交给少数专业的人来(lái)做，让优秀(xiù)的基金经理管理自己的钱袋(dài)子。具备一定投(tóu)资能力和风(fēng)控能力的(de)人士可(kě)通过理(lǐ)财和投资(zī)试图(tú)跑赢通胀，但前提条件(jiàn)是做好风(fēng)控，选择适合自己风险(xiǎn)偏好的方向(xiàng)和标的。

　　光(guāng)大保德信(xìn)基金：随着存款(kuǎn)利率(lǜ)下行，普(pǔ)通投资者储蓄收益下降，为保持资金(jīn)保(bǎo)值增值，投资者在评估自身风(fēng)险承受能力(lì)后可(kě)适当考(kǎo)虑公募货币基金、公(gōng)募中(zhōng)短债基金、商业银行(xíng)现金(jīn)管理(lǐ)类产品等风险等(děng)级较(jiào)低(dī)、支取(qǔ)相对灵(líng)活的产品。