5月以来，港(gǎng)股市场仍在持续下(xià)跌，最近一(yī)个交易日即5月25日主(zhǔ)要(《人民的名义》陈海是被谁暗算了 人民的名义是真实改编的吗yào)指数更(gèng)是创出年内收市新低。不过(guò)，虽然多只投(tóu)资港(gǎng)股的(de)ETF产品年内(nèi)收(shōu)益告负，但资金越(yuè)跌越买，多只港股ETF产品年内份(fèn)额增(zēng)幅明显，纷纷(fēn)创下历(lì)史新高(gāo)。如广(guǎng)发基金两只港(gǎng)股ETF年内份额分别激增(zēng)16倍、13倍，华(huá)夏恒生(shēng)互联网ETF份额(é)也持续(xù)增(zēng)长，最新份额更是逼近700亿份(fèn)。

　　多位业内人士对此表示，港(gǎng)股作为离岸市场，基本面主要跟随国内(nèi)市场，而流动性(xìng)与海(hǎi)外流(liú)动性相(xiāng)关度较高，在基本面及流动(dòng)性双重压力下，5月市场走(zǒu)势较弱(ruò)。不过，当前港股市(shì)场估值水平(píng)已处于(yú)历史偏低(dī)水平，具备(bèi)一定的投资(zī)性(xìng)价比，看好人工(gōng)智能、互联网科技(jì)、创新药等细分领(lǐng)域的(de)投资机会。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多(duō)只(zhǐ)份额再创(chuàng)新高(gāo)

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月26日，港股ETF产品年(nián)内份额(é)合计达(dá)2284.37亿份，相较于(yú)年初(chū)增幅(fú)超37％，年内资金合计(jì)净(jìng)流入达244.42亿(yì)元。

　　具体来看，有多只(zhǐ)ETF产品份额增幅明显(xiǎn)，且再创历史新高。其中，广发(fā)恒生科技(jì)ETF、广发港股创新药ETF年内份额增幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅(fú)不仅(jǐn)领(lǐng)涨港股ETF产品，亦(yì)在跨境ETF产品中(zhōng)位列前二。而易方达、富(fù)国基金(jīn)等(děng)旗下5只港(gǎng)股ETF产品份额也实现(xiàn)倍数增幅(fú)。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，年内份额增(zēng)幅超31％，最新份额已站上699.71亿(yì)份的高位，再创历史新高，并继续蝉联(lián)市场规(guī)模最(zuì)大的港(gǎng)股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从产(chǎn)品业绩来看，截(jié)至5月(yuè)26日(rì)，仍有超九成港股ETF产品(pǐn)年内收益为负(fù)，产品平均收(shōu)益率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以来港(gǎng)股市场持续震荡下跌，3月(yuè)下旬虽(suī)有小幅回调，但4月下(xià)旬(xún)之后又转跌，5月25日，港股再度缩量(liàng)下(xià)跌，恒生指数、恒(héng)生科技(jì)指数在(zài)同日创下年内收市新低；而整(zhěng)体看，5月港股(gǔ)市场跌多(duō)涨(zhǎng)少(shǎo)，波动中枢(shū)朝(cháo)下移动。

　　对于近期港股市场波(bō)动(dòng)下跌(diē)，广发恒生科(kē)技ETF基金经理(lǐ)刘杰分(fēn)析系受多个因素影响。一方面，国内(nèi)经济复(fù)苏(sū)斜(xié)率放缓，市场(chǎng)处于(yú)弱预(yù)期和弱(ruò)复苏叠加的阶(jiē)段；另一方面(miàn)，海(hǎi)外(wài)核(hé)心通胀(zhàng)仍(réng)存韧(rèn)性(xìng)，美国债务上限到期带(dài)来的债务违约风险也对市(shì)场风险偏好形(xíng)成扰(rǎo)动(dòng)。

　　同时，港股(gǔ)囊括了大部分(fēn)内地互(hù)联网以及(jí)新经济领域上(shàng)市公司，5月份日本正式出(chū)台了(le)制造设备管(guǎn)制措施，加大了(le)市场对于国内(nèi)科技(jì)领域的担忧，同期A股市场(chǎng)情绪偏弱(ruò)，均影响了5月份港股市场(chǎng)的(de)表现。

　　诺德(dé)基金基金经理(lǐ)张(zhāng)昳(dié)泓认为(wèi)，港股(gǔ)近期波(bō)动较大主要有基本面以及资金面两方面的(de)原因。

　　首先(xiān)，从基本面(miàn)角度来看，去年防疫政策(cè)转向(xiàng)后市场对(duì)于国内疫后复苏有较高的预期，“从春节(jié)前后的复苏(sū)情况，我们确实看到由(yóu)于线下场景的修复(fù)，消(xiāo)费需(xū)求出现了比较好的恢复。而进入4、5月(yuè)份(fèn)，国(guó)内经济整体相较一季度环比有所减弱(ruò)，这也使得(dé)市场(chǎng)对于国内经济复苏预期(qī)开始修正，整体盈(yíng)利端预期有所下修。”

　　其次，从资(zī)金(jīn)流动性的角度(dù)来看，张昳(dié)泓表示，海外对于暂(zàn)停加(jiā)息的节(jié)奏出现反复，人民币汇率也在持续走弱(ruò)，近期跌破7的关口。港(gǎng)股作为离岸市场，基(jī)本面主要跟随国内市(shì)场，而流动(dòng)性与海外流动性相关度较高，在基本面(miàn)及流动(dòng)性双重(zhòng)压(yā)力下，5月市场走势较(jiào)弱。

　　中融基(jī)金直言，港股从Beta的角(jiǎo)度是(shì)中美经济相对强弱(ruò)关(guān)系的直接反馈，“放开(kāi)国门之(zhī)后我们预期中(zhōng)国经济向(xiàng)上，美国(guó)经济进入衰退，所以港股表现很亢奋，但实际结果中(zhōng)美两边(biān)的状态(tài)变化(huà)还是需(xū)要更长(zhǎng)时间，但大概率还是(shì)会发生的，在这个过程中的波折就对应着人(rén)民币汇率和港股的大幅(fú)波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资机会(huì)

　　尽管年(nián)内(nèi)持续下跌，但多位业(yè)内人士认为，当前港股市场估(gū)值水平已处于历史偏低水平，具备(bèi)一定的投资性(xìng)价比，并(bìng)看(kàn)好人工智(zhì)能、互联(lián)网科技、创新(xīn)药(yào)等(děng)细分领域的投资机会(huì)。

　　广发基金刘(liú)杰(jié)表(biǎo)示，受欧(ōu)美银行(xíng)业危(wēi)机影响(xiǎng)和(hé)主要经济体(tǐ)政策变(biàn)化扰动，今年以来港股持续回(huí)调(diào)，整体表现(xiàn)不如A股(gǔ)。但随着国(guó)内(nèi)外流(liú)动性压(yā)力持续缓解(jiě)，未(wèi)来(lái)港股资(zī)金面(miàn)或有机会得到改善，结合当前的低估值水(shuǐ)平，港股吸(xī)引(yǐn)力或许逐(zhú)步凸显(xiǎn)。“某些波(bō)动较大(dà)且回调较多的细分(fēn)板(bǎn)块(kuài)或许是值(zhí)得关(guān)注(zhù)的方向，例(lì)如恒(héng)生科技以及港股(gǔ)创新药(yào)等，若未来市场进一步(bù)回暖，科技领域、港股创新(xīn)药以及消费复苏或(huò)者更能调动市场的(de)关注度。”

　　投资建(jiàn)议(yì)上，广(guǎng)发基金刘杰认为港股波动性较大，建议投资者(zhě)通过(guò)定投(tóu)分散参与(yǔ)，较好平衡风险(xiǎn)和机会。同时(shí)，选择(zé)更(gèng)有价值的(de)细分赛道，或许更符合(hé)未来市场的表现(xiàn)。

　　具体(tǐ)来看，首先，人工(gōng)智能有望成为全球投资(zī)的(de)主(zhǔ)线，推动了中(zhōng)美股市(shì)的表现，未(wèi)来人工智能应用或利(lì)好科技相关细分领域(yù)。其次，港股创新药是国(guó)内医药领域长期具备相对(duì)优势的细(xì)分(fēn)赛(sài)道，对比美国创新药占比医药市场80％的占比(bǐ)，国内占比(bǐ)仅为10％左右，未来肿瘤等方向需要(yào)更多更先进的疗法和(hé)创(chuàng)新(xīn)药，长期投资价值值得关注。此外，港股消(xiāo)费行业也有望上行。因为(wèi)目(mù)前(qián)我国经济(jì)总量数据回暖，国(guó)内(nèi)经济长远发(fā)展(zhǎn)的(de)确定性(xìng)增(zēng)强，居(jū)民可支配收(shōu)入增加，消费信心正逐步恢复(fù)。

　　中融(róng)基金表示，港股市场是以机(jī)构(gòu)和(hé)外资为主导的市场，因此海外经济(jì)数(shù)据对港股资金面会产生较大影响。在(zài)当前流动性(xìng)持续承压(yā)和(hé)较弱的(de)国际宏观环(huán)境背景下，短(duǎn)期(qī)港股或是(shì)震荡行(xíng)情，投(tóu)资者(zhě)可以(yǐ)关注高稳定性且具备估值性价比的(de)标的。

　　“当(dāng)中国经济恢复(fù)比预期(qī)更(gèng)强或者美(měi)国经济下滑比预期更快这二者中(zhōng)任(rèn)一情景发生甚至同(tóng)时发生时，我们可能就会看(kàn)到人民币汇率的走强，同时港股整体表现也会走(zǒu)强。”中融(róng)基金进一步(bù)指出，可以(yǐ)先重点关注运营商等高股息资产(chǎn)，而随着市(shì)场预期(qī)更进一步强化，可以更多(duō)关注互(hù)联(lián)网、创新(xīn)药等高弹性板块。因(yīn)为(wèi)消费品的业绩差异很大，建议更多关注个股(gǔ)的性(xìng)价比与成长的确定(dìng)性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期维度来(lái)看，当下港(gǎng)股市场具备一定的投(tóu)资(zī)性价(jià)比(bǐ)，当前估值水平仍(réng)然位于历史(shǐ)偏低水平(píng)。从(cóng)基(jī)本面角度来说，他们认为国内经济的复苏节奏可能大概率是一波三(sān)折趋势向上的弱复(fù)苏态势，当(dāng)下港股市(shì)场已经price in经济(jì)复苏(sū)较弱的相(xiāng)对悲观的(de)预期，往(wǎng)后看随着经济(jì)的缓(huǎn)慢复苏，预计盈(yíng)利预期也(yě)会逐步上修。而(ér)从(cóng)流(liú)动性角度(dù)来看，美(měi)联储(chǔ)暂停加息虽在节奏上较难判断，但往未来(lái)看是大概率事件，预计(jì)人民币汇率的压力也会逐步缓解(jiě)。

　　“细分板块上，我们认为顺周(zhōu)期受益于国内经(jīng)济复(fù)苏的消费(fèi)、互联网、医(yī)药等板块仍(réng)然值得重点关注(zhù)。”张(zhāng)昳泓表示，港股市场由《人民的名义》陈海是被谁暗算了 人民的名义是真实改编的吗于其离岸市场特性，海外投资人占(zhàn)比较高，受国内及(jí)海(hǎi)外多重因素影响，市场整体波动性(xìng)较大，建议投资人可以逢低布局，更多可以采取基金定投的方式投资于港股市场。

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