在投资(zī)日经(jīng)225ETF的“基(jī)金(jīn)吧(ba)”里，基金的(de)大(dà)涨大(dà)跌走势，激起了基民的热烈讨论，“这个日经正经不？”“还要有个跌停板才和(hé)净值一样”“这基涨跌(diē)这么大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏(xià)、易方达基金两大(dà)公募巨头纷(fēn)纷公告，对(duì)公司旗下高溢价(jià)日经225ETF提(tí)示风险(xiǎn)，目前(qián)折溢价(jià)率已经(jīng)大幅回落(luò)。与此同(tóng)时，科(kē)创50、创业板(bǎn)指继续受(shòu)到资金(jīn)的青睐，今年以(yǐ)来创(chuàng)业板ETF净买入(rù)资金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流出居前，热门板块传(chuán)媒、基(jī)建ETF受到(dào)资金(jīn)“落袋为安”，但部分机构(gòu)看好传媒、顺周期板(bǎn)块的(de)长期配置价值。

　　提示高溢价风险

　　日经(jīng)ETF溢(yì)价已(yǐ)有所回落

　　5月23日，华夏(xià)、易方(fāng)达基金两大公募巨头(tóu)纷纷公告，两家(jiā)公募旗(qí)下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管(guǎn)日(rì)经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动(dòng)较大(dà)。截至5年22日，两只产品的(de)溢价率分(fēn)别(bié)为5.5％、9.12％，并特此提示投(tóu)资者关注二级市场交(jiāo)易(yì)价格(gé)溢价(jià)风险，如(rú)果盲(máng)目投资，可(kě)能遭受重大损(sǔn)失。

　　从两只产品的表现(xiàn)看，今年两只ETF近日走势凶悍(hàn)，今年以来涨幅都超过了16％。截至5月(yuè)23日下(xià)午1点开盘(pán)，两只产品溢价率都回落到4％以内，投资者的追捧热情在风险提示后有所降温(wēn)，正在回归理性。

　　而从资金流向看，由(yóu)于两只产品规模仅有1个亿左(zuǒ)右(yòu)，流通盘偏(piān)小(xiǎo)，昨日(rì)净流入资金都(dōu)不到2千万体量。

　　从全市场看，目前跟踪日经指数的产品共有(yǒu)4只，总规模5.4亿元，今(jīn)年以来(lái)资金净流入2.42亿元，涨幅最高的产品(pǐn)已经达(dá)到(dào)27％，体现(xiàn)了很好(hǎo)的赚钱(qián)效应。

　　目前(qián)，四只产(chǎn)品跟踪的指数(shù)都是日经(jīng)225指数收益率（经汇(huì)率调整(zhěng)后(hòu)），从该指数表现看，今年也大涨18％，指(zhǐ)数(shù)涨幅(fú)在(zài)亚太市场高居前列(liè)。

　　一(yī)位股票ETF基(jī)金(jīn)经理(lǐ)告(gào)诉记者，日经ETF跟踪的指数近期涨势(shì)较大，涨幅犀(xī)利，叠加(jiā)产品(pǐn)流通盘不够大，短期内(nèi)受到资金的净买入，产生了供(gōng)不应(yīng)求的情况，就会推高(gāo)二级市场价格，让价格走在(zài)指(zhǐ)数涨幅的前(qián)面(miàn)，这个情况就(jiù)会产(chǎn)生(shēng)基(jī)金产品的高(gāo)溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪(zōng)日经225指数表(biǎo)现的，如果短期出现高溢价(jià)，也就意味着(zhe)当前的价格超(chāo)出了指数的涨(zhǎng)幅，未来(lái)会回归到(dào)指数正常走(zǒu)势和涨跌幅(fú)的(de)状态，也(yě)就是会逐渐消除溢(yì)价(jià)。而高溢价回归(guī)的过(guò)程，就会产生二级市场价格的下跌，因此(cǐ)，建议投资者不要盲目买入高溢价品种，避(bì)免(miǎn)下跌风险(xiǎn)。”该基金经理称。

　　而从日本(běn)股市表现看(kàn)，今年年初以来日本股市持续(xù)上涨(zhǎng)，日经225指数超越(yuè)30000点大关，达到1990年泡沫经济破(pò)裂以来的最高点。

　　中信建投证券(quàn)认为，近期(qī)日本股市上涨(zhǎng)受多重因素驱动：一(yī)是随着美联储加息预期下(xià)降和(hé)日(rì)央行紧缩预期(qī)上升，吸引国(guó)际资本回(huí)流日本市场；二是随着疫(yì)后经济活动复苏和去年日元持(chí)续贬(biǎn)值，东(dōng)京(jīng)交易(yì)所上市(shì)公司多表现良(liáng)好；三是今年东(dōng)京交易(yì)所(suǒ)提出将改革公司治理(lǐ)监(jiān)督(dū)机制。在这一改革下，预(yù)计部分低(dī)估值企业可能采取股票(piào)回购(gòu)等方式(shì)提振(zhèn)股价，截至本周，已有价值3900万亿日元的股(gǔ)票被宣布(bù)回购；四是近期部分(fēn)利好消息带动(dòng)市场情绪(xù)。包括G7峰会(huì)在日召开、巴菲特(tè)赴(fù)日考察并(bìng)表示大举投资日本股(gǔ)市等，推(tuī)动市场对日本股市的(de)整(zhěng)体情绪提(tí)振。

　　也有基金(jīn)经理提(tí)示短期过快上(shàng)涨(zhǎng)带来的(de)投资风(fēng)险，并提示(shì)投资者(zhě)，海外(wài)投资可能会(huì)涉及相关的汇率风险，对相关市场(chǎng)熟悉(xī)程度不高等问题，建(jiàn)议投资(zī)者在(zài)自己能力圈内投(tóu)资，避免盲(máng)目追(zhuī)高带来(lái)的风险。

　　科创50、创业板指(zhǐ)继续受青(qīng)睐

　　创业(yè)板ETF净流入资金已达165亿

　　除了关注(zhù)市场热点ETF外，再来看下ETF市场最新风向(xiàng)。

　　Wind数据显示，截(jié)至5月22日收盘(pán)，全(quán)市(shì)场728只股(gǔ)票ETF总(zǒng)规模1.39万亿元(yuán)，比去年末(mò)规模新增1293亿元，规模(mó)增幅10％。在(zài)本周震荡市场中，昨日净申购份额(é)13.23亿份，按照区间成交均价测算，净流(liú)入资(zī)金微增(zēng)3.89亿元。

　　从资(zī)金净流(liú)入方(fāng)向(xiàng)来看，资(zī)金净流入宽基ETF中，科(kē)创50ETF、创业板(bǎn)ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居行业前(qián)列。另外(wài)，易方达科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以(yǐ)上资(zī)金的净(jìng)流入(rù)。

　　行业和主题产品中，半导体、游戏(xì)、证券ETF等净流入(rù)资(zī)金居前，都(dōu)超过(guò)了2亿元资金(jīn)体量。另外，触底反(fǎn)弹的(de)医药(yào)ETF、高(gāo)位回调的传媒ETF，也(yě)同样吸引资(zī)金关注，净(jìng)流入资金(jīn)相对居前。

　　拉长(zhǎng)时间(jiān)看(kàn)，今年以来50g是几两 50g是一两吗净流入资金最多的是易方(fāng)达(dá)创业(yè)板ETF，今年净流入资金165亿元，位居行业首位。另外，创业(yè)板50ETF、科(kē)创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位居行业前列。

　　而(ér)今(jīn)年景气(qì)度回升的半(bàn)导体、酒ETF，具备估(gū)值吸引(yǐn)力的医疗(liáo)、恒生互联网等，也(yě)都受到资金的追(zhuī)逐，净流入(rù)资金都在50亿元体量(liàng)及以上(shàng)。

　　谈及创业板相关指数的“越跌越买”，华安(ān)基金(jīn)指数与量化(huà)投资(zī)部表示，随着前期创(chuàng)业板50指数(shù)的(de)回调，当(dāng)前估值已来到(dào)30倍的历史低位区间，且一季报显示成分股净利润同(tóng)比增长52.69％，基本面向(xiàng)好(hǎo)趋势明(míng)显，持续关注(zhù)板块趋势反转机会。

　　该机构分(fēn)析，在政(zhèng)策层面(miàn)，4月(yuè)底(dǐ)的政治局会议提出“要(yào)夯(hāng)实科技自(zì)立自强根(gēn)基，培育壮(zhuàng)大新动能。要巩固和扩大(dà)新能源汽车(chē)发(fā)展优势，加快推进充电桩、储能(néng)等(děng)设施建设(shè)和配(pèi)套电网改造(zào)。要重视(shì)通用人(rén)工智能发展，营造(zào)创新生态(tài)，重视防(fáng)范风险”，这宣示着国内经济发展动能要加快转变(biàn)，新能源及人工智能将(jiāng)是(shì)经济转(zhuǎn)型的(de)两(liǎng)大动能，汇聚战(zhàn)略性新兴产业的创业板(bǎn)持(chí)续受益(yì)于政策红利，该机构(gòu)建议关注(zhù)创业(yè)板50指数(shù)的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等(děng)净流出居前

　　传媒、基建“落(luò)袋为安”

　　而从资金净流(liú)出(chū)方向看，表(biǎo)现相对强势的上证50ETF遭遇资金净卖出(chū)，当日基金份额流失(shī)4亿份，资金净流(liú)出超过(guò)11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深(shēn)300ETF等宽基指数，也分别有超过1个亿的资金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯(xīn)片、煤炭、中药ETF等近期出现(xiàn)阶段性行情的板块，遭遇资(zī)金的卖(mài)出，天(tiān)弘银(yín)行ETF、恒(héng)生科(kē)技ETF等(děng)多只产品净流(liú)出(chū)资金也有(yǒu)1个(gè)亿(yì)以上。

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　　拉(lā)长时间期限，今年以(yǐ)来宽基ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪(hù)深300ETF等都出现百亿体量的(de)资(zī)金净流出。上证50ETF也有57亿元(yuán)资金净流出。

　　而行(xíng)业和主题(tí)ETF中，今年涨(zhǎng)幅超(chāo)40％的(de)传媒ETF净流(liú)出(chū)资金(jīn)24亿(yì)元，位居行业首(shǒu)位。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等也出现越涨越卖，整体资金净(jìng)流出位居前列。

　　虽然部(bù)分热门主(zhǔ)题行业的资金(jīn)出现流(liú)出，但部分机构仍建议从中(zhōng)长(zhǎng)期角度，观察各类(lèi)板块的(de)投资机会和行(xíng)情(qíng)演绎。

　　中欧基金表(biǎo)示，预(yù)计(jì)复苏仍是中国经济中长(zhǎng)期的趋势，但市场展现出更(gèng)多结构(gòu)性机会(huì)，当(dāng)前(qián)市场对题材的追捧热度仍(réng)持续偏高。“传媒板块近(jìn)期跌幅居(jū)前，主(zhǔ)因(yīn)前期涨幅较大，炒(chǎo)作有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中(zhōng)欧基金(jīn)建议继续(xù)关注资金(jīn)合力最强的人(rén)工(gōng)智能与(yǔ)央企相关品种，中期在市(shì)场炒作热度(dù)回落、且经济复苏趋势确(què)立后关注“顺周(zhōu)期”板块(kuài)的整体机(jī)会(huì)，尤其是大众消费等(děng)领域(yù)；而长(zhǎng)期来看(kàn)，可以积极关注数字化对生(shēng)产力(lì)的提升，重点关注计(jì)算机(jī)、互联网和传(chuán)媒等(děng)行业。

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