5月以(yǐ)来(lái)，港股市场仍在持续下跌(diē)，最近(jìn)一个交易日即5月25日主要指数(shù)更是创(chuàng)出(chū)年内收市新(xīn)低。不过(guò)，虽然多只投资(zī)港股的ETF产(chǎn)品年(nián)内收益告负，但资金越(yuè)跌越买，多只港股ETF产(chǎn)品年内份额增幅明显，纷纷创(chuàng)下历史新高。如广发基(jī)金两只港股(gǔ)ETF年内份额(é)分(fēn)别激(jī)增(zēng)16倍、13倍，华夏恒生互(hù)联网ETF份额也持续增长，最新(xīn)份额更是逼(bī)近700亿(yì)份(fèn)。

　　多位(wèi)业内人士对此表示，港股作为离(lí)岸市场，基本面主要跟随国(guó)内(nèi)市场，而流动性与海外流动性(xìng)相关度较高，在基(jī)本面及流动性双重压(yā)力(lì)下，5月市场走(zǒu)势较弱。不过，当前港股市场估值水(shuǐ)平已处(chù)于历(lì)史偏低水(shuǐ)平，具备一(yī)定的投资性价比，看好人工智能、互联网科技、创(chuàng)新药等(děng)细分领域的(de)投(tóu)资(zī)机会。

　　最(zuì)高激增(zēng)16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据(jù)显示(shì)，截至5月26日，港股ETF产品年内份额(é)合计达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内资金合计净流(liú)入达(dá)244.42亿元。

　　具体来看(kàn)，有(yǒu)多只ETF产品份额增(zēng)幅明显，且(qiě)再创历史新(xīn)高。其中，广发(fā)恒生科技(jì)ETF、广发港(gǎng)股(gǔ)创(chuàng)新药ETF年内份额(é)增幅分(fēn)别(bié)高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅领涨港股ETF产品，亦(yì)在跨境ETF产品(pǐn)中位列前二。而易方(fāng)达、富国基金等旗下5只(zhǐ)港股ETF产品份额也实现倍数增幅(fú)。

　　此外，华夏恒生互(hù)联网ETF份额也持续增(zēng)长(zhǎng)，年内份额增幅(fú)超31％，最新份额已站上(shàng)699.71亿份的高位，再(zài)创历(lì)史新(xīn)高，并(bìng)继续蝉联市场(chǎng)规模最大的港股ETF产品。

　　不(bù)过(guò)，从产(chǎn)品业绩来(lái)看(kàn)，截(jié)至5月26日，仍有超九成港(gǎng)股ETF产品(pǐn)年内(nèi)收益为负，产品平均收益(yì)率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以(yǐ)来港股市场(chǎng)持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港(gǎng)股(gǔ)再度缩量下跌，恒生指(zhǐ)数、恒(héng)生(shēng)科技(jì)指数在同日创下年内收市新低；而整体看(kàn)，5月港股(gǔ)市场跌(diē)多(duō)涨少，波动中枢朝下移动(dòng)。

　　同时(shí)，港股囊括(kuò)了大部(bù)分内地互联网(wǎng)以及(jí)新经济领域上(shàng)市公司，5月份日本正(zhèng)式出台了制造设备管(guǎn)制措(cuò)施，加大(dà)了市场对于(yú)国(guó)内科(kē)技(jì)领域(yù)的担忧，同(tóng)期(qī)A股市场情(qíng)绪偏弱，均(jūn)影(yǐng)响了5月份港股市场的表现。

　　诺德基金基(jī)金经(jīng)理张昳泓(hóng)认为，港(gǎng)股(gǔ)近期波动较大主要有基本(běn)面以及资金面两方面的原因。

　　首先，从基本面角(jiǎo)度来(lái)看(kàn)，去(qù)年防疫(yì)政策转(zhuǎn)向后市场(chǎng)对于(yú)国内疫后复苏有较高的(de)预期(qī)，“从春节前后(hòu)的复苏情况，我们(men)确实(shí)看到(dào)由于(yú)线下场景的修(xiū)复，消(xiāo)费需求出(chū)现了比较好(hǎo)的恢复。而进入4、5月份，国内经(jīng)济整体相较一季度环比(bǐ)有所(suǒ)减弱，这也使得市场对于国内经(jīng)济复(fù)苏预期开始修正，整体盈利端预(yù)期(qī)有所下(xià)修。”

　　其次，从资金流动性的角度来看，张昳泓表示，海外(wài)对于暂停加(jiā)息(xī)的节奏(zòu)出现反(fǎn)复，人民(mín)币汇率也在(zài)持续走弱，近期(qī)跌破(pò)7的关口。港股作为离岸(àn)市场，基本面主要(yào)跟随国内市(shì)场，而流动性与海外(wài)流动(dòng)性相关度较高，在基本(běn)面及流动(dòng)性双重压(yā)力下(xià)，5月市场(chǎng)走势较弱。

　　中融基金(jīn)直(zhí)言，港股从Beta的角(jiǎo)度(dù)是中美经济相对强弱关系的直(zhí)接反馈，“放开(kāi)国门之后我们(men)预期(qī)中国经济向上，美国经济(jì)进(jìn)入衰退(tuì)，所以港(gǎng)股表现很亢奋(fèn)，但(dàn)实际结果中美(měi)两(liǎng)边的状(zhuàng)态变化还是需(xū)要更长时间，但大(dà)概率还是会发生(shēng)的，在(zài)这个过程中的波折(zhé)就对应着人民币汇(huì)率和港(gǎng)股的大幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创新(xīn)药等细分领(lǐng)域(yù)投资机(jī)会

　　尽管(guǎn)年(nián)内持续下(xià)跌，但(dàn)多位业内人士认为，当(dāng)前港股市(shì)场估值水平已处(chù)于(yú)历史偏(piān)低水平，具备一定的投(tóu)资性价(jià)比，并看(kàn)好(hǎo)人工智能、互联网科技(jì)、创新(xīn)药等细(xì)分领域的(de)投资机(jī)会(huì)。

　　广发基金刘(liú)杰表示(shì)，受欧美银行业(yè)危机影响和主要(yào)经济体政(zhèng)策变化(huà)扰动，今年以来(lái)港股持续(xù)回调，整(zhěng)体表现不如A股。但随着(zhe)国内外(wài)流(liú)动性压力持续缓解，未(wèi)来(lái)港股(gǔ)资金面或有(yǒu)机会得(dé)到改善，结合当(dāng)前的低(dī)估值水平(píng)，港(gǎng)股(gǔ)吸引力或许逐(zhú)步(bù)凸(tū)显。“某些波动较大且(qiě)回(huí)调较(jiào)多的细分板块或(huò)许(xǔ)是值(zhí)得(dé)关(guān)注的方向，例如恒生科(kē)技以及港股创新药等(děng)，若未(wèi)来市场进一(yī)步回暖，科技领(lǐng)域、港(gǎng)股创新药以及消费(fèi)复苏(sū)或(huò)者更能(néng)调动市场(chǎng)的关注度。”

　　投(tóu)资建议(yì)上，广发基金刘(liú)杰认为港股波动(dòng)性较(jiào)大，建议投资者通过定投分(fēn)散参与，较好平(píng)衡风险(xiǎn)和机会(huì)。同时，选择更有价值(zhí)的细分赛道，或(huò)许更符合未(wèi)来市场的表(biǎo)现。

　　具体(tǐ)来看，首先，人工智能有望成(chéng)为全球投资(zī)的主线，推动了中美股市的表现，未来人工智能应用或利好(hǎo)科技相关细分领域。其次，港股创新(xīn)药是(shì)国内医药领域长期具备(bèi)相对(duì)优势的(de)细分赛(sài)道(dào)，对(duì)比美国创新药占比(bǐ)医(yī)药市场80％的(de)占比，国内(nèi)占(zhàn)比(bǐ)仅为10％左(zuǒ)右，未(wèi)来肿瘤等方向需要(yào)更(gèng)多更先(xiān)进的(de)疗法和创(chuàng)新药，长期投资价值(zhí)值得关注。此外(wài)，港股消费(fèi)行业也(yě)有望上行。因为目(mù)前我国经(jīng)济总(zǒng)量数据(jù)回暖，国内(nèi)经济长远发展的(de)确定性增强，居民可(kě)支配收入增(zēng)加(jiā)，消费信心(xīn)正逐步恢(huī)复(fù)。正、异、新，正异新的区分p>

　　中(zhōng)融基金表示，港(gǎng)股市场是以机构和外(wài)资为主导的市场(chǎng)，因(yīn)此海(hǎi)外经(jīng)济数据对(duì)港股资金面会产生(shēng)较大影响。在(zài)当前流(liú)动(dòng)性(xìng)持续承压和较弱(ruò)的(de)国(guó)际宏(hóng)观环境背(bèi)景(jǐng)下，短期港股或是震荡行情，投资者可以(yǐ)关注高稳定性且具备估值性价(jià)比的标(biāo)的。

　　“当中(zhōng)国经(jīng)济恢复比预期更(gèng)强(qiáng)或者美国经济下滑比预期(qī)更快这二者中(zhōng)任(rèn)一情(qíng)景发生甚至同时发生时(shí)，我们可能就会(huì)看到(dào)人民币汇(huì)率的走强，同时港(gǎng)股(gǔ)整体表现也会走强(qiáng)。”中融基(jī)金(jīn)进一(yī)步指出，可以(yǐ)先重(zhòng)点关注运营商等(děng)高股息资(zī)产，而随着市(shì)场预(yù)期更进一步强化，可以更多(duō)关(guān)注(zhù)互联网、创新药等(děng)高(gāo)弹性板块。因为消(xiāo)费品的业(yè)绩差异很大，建议更多关注个股的性价(jià)比(bǐ)与成(chéng)长的确定性(xìng)。

　　诺德(dé)基金张昳泓直言，从长期维(wéi)度来看，当下(xià)港股(gǔ)市(shì)场具备一定(dìng)的投资性(xìng)价比，当前估(gū)值水平仍(réng)然位于历(lì)史偏低水平。从基本面角度来说，他们认为国内经济的复苏节奏可能大概率是一波三折趋势向上的(de)弱复苏态(tài)势，当下港股市场已经price in经济复(fù)苏(sū)较(jiào)弱(ruò)的相对悲观(guān)的预(yù)期，往(wǎng)后看随着经济的缓慢复(fù)苏，预计盈利预期也会逐步上(shàng)修。而从(cóng)流动性角度来看，美联(lián)储暂停(tíng)加息虽(suī)在节奏上较难判断，但往未来看是大概率事件，预计人(rén)民币汇率的压(yā)力也(yě)会(huì)逐步(bù)缓解。

　　“细分(fēn)板块(kuài)上，我(wǒ)们(men)认为顺周(zhōu)期受(shòu)益(yì)于国内经济复苏的消费、互联网(wǎng)、医药等板块仍然值得(dé)重点(diǎn)关注。”张昳泓(hóng)表示，港股市(shì)场(chǎng)由于(yú)其离岸市场特性，海外(wài)投资人占比较高，受国(guó)内(nèi)及(jí)海外多重(zhòng)因素影响，市场整(zhěng)体波(bō)动(dòng)性较大，建议投资人可以逢低布(bù)局，更(gèng)多(duō)可以采(cǎi)取基金定(dìng)投的方(fāng)式投资(zī)于港股市场。

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