在投资日经225ETF的“基(jī)金吧”里，基金的大(dà)涨大跌走势，激起了基民的热烈讨论，“这个日经正经(jīng)不？”“还要有个跌(diē)停板才和(hé)净值一(yī)样”“这基涨跌这么大，吓(xià)人”……到底(dǐ)发生了什么？

　　5月23日，华(huá)夏(xià)、易方达(dá)基金两大公(gōng)募巨头纷纷公告(gào)，对公司旗(qí)下高溢价(jià)日(rì)经225ETF提示(shì)风险，目(mù)前折溢(yì)价率已经(jīng)大幅回落。与此(cǐ)同时，科创(chuàng)50、创业板指继续受到资(zī)金的青睐，今年以来创业板ETF净买入(rù)资金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流出(chū)居前，热(rè)门板块(kuài)传媒(méi)、基建ETF受到资(zī)金“落袋为(wèi)安”，但部分(fēn)机(jī)构看好传媒、顺周期板块的长期(qī)配置价(jià)值(zhí)。

　　提示高溢价风险

　　日经(jīng)ETF溢价已有所回落

　　5月23日(rì)，华(huá)夏、易方达基(jī)金(jīn)两大(dà)公募(mù)巨头纷纷公告，两家公(gōng)募旗下的“野村(cūn)日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级(jí)市场交(jiāo)易价格波动(dòng)较大。截至5年(nián)22日，两只产品(pǐn)的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提示投资者关注二级市场(chǎng)交易(yì)价格溢价(jià)风(fēng)险，如果(guǒ)盲目投资，可能遭受重大损失。

　　从(cóng)两只(zhǐ)产品(pǐn)的表(biǎo)现看，今年两(liǎng)只ETF近日走势(shì)凶悍，今年(nián)以来涨幅都(dōu)超(chāo)过了16％。截(jié)至5月(yuè)23日下午1点开盘，两只产品溢价率都(dōu)回落到4％以(yǐ)内，投资者的追捧热情(qíng)在风险提示后有所降温，正(zhèng)在回归理性。

　　而(ér)从资金流向看，由(yóu)于两只产品规(guī)模(mó)仅(jǐn)有1个亿左右，流通盘偏(piān)小(xiǎo)，昨日净流入资金都(dōu)不(bù)到(dào)2千万体量。

　　从(cóng)全市场(chǎng)看，目前跟(gēn)踪日经指数的产品(pǐn)共有4只(zhǐ)，总(zǒng)规(guī)模5.4亿元，今年以来(lái)资金净流入2.42亿元，涨幅最高的产品已经达到27％，体现了很好的赚钱(qián)效(xiào)应。

　　目(mù)前，四只产品跟踪的指数都是日经225指数收益率（经汇率调(diào)整后），从(cóng)该(gāi)指数表现(xiàn)看，今年也大涨18％，指数涨幅(fú)在(zài)亚太市场高居(jū)前列。

　　一位股票ETF基(jī)金(jīn)经理告诉记者，日经ETF跟踪(zōng)的指数近期涨(z双修是指什么意思，双修是怎么进行的hǎng)势较大，涨幅(fú)犀(xī)利(lì)，叠加产品流通(tōng)盘不够大，短(duǎn)期内受到资金的净买入，产(chǎn)生(shēng)了供(gōng)不(bù)应(yīng)求(qiú)的情况(kuàng)，就会推高二级市场(chǎng)价格，让(ràng)价格走在指数(shù)涨幅的前面，这个(gè)情况就会产生基金产(chǎn)品的(de)高溢价(jià)。

　　“日(rì)经ETF的底(dǐ)层资产是跟踪日经225指数(shù)表现的，如果短期出(chū)现高(gāo)溢价，也就意味着当前的(de)价(jià)格(gé)超出了指数的涨幅，未来会回归(guī)到指(zhǐ)数正常走势和涨跌(diē)幅(fú)的状(zhuàng)态(tài)，也就是会逐渐消除溢(yì)价。而(ér)高(gāo)溢价回(huí)归的过程，就(jiù)会(huì)产生二级(jí)市场价格(gé)的(de)下跌，因此(cǐ)，建(jiàn)议投资者不要盲目(mù)买入(rù)高(gāo)溢价品种，避免下跌风险。”该基(jī)金经理(lǐ)称。

　　而从(cóng)日本(běn)股市表现看(kàn)，今(jīn)年年初(chū)以来日(rì)本股市(shì)持续上(shàng)涨，日经225指(zhǐ)数超越30000点大关，达到1990年泡沫(mò)经济破裂以来的最(zuì)高点。

　　中信建投证券认为，近(jìn)期日本股(gǔ)市上涨受多(duō)重因素驱(qū)动：一(yī)是随着美联储加(jiā)息预期(qī)下降和日(rì)央(yāng)行(xíng)紧缩预(yù)期上升，吸引国际资本回流日本市场(chǎng)；二是随着疫后(hòu)经济活动复苏和去年日元持续贬值，东京交易(yì)所上市公司多表现良好(hǎo)；三是今年东(dōng)京交(jiāo)易所提出将改革公司(sī)治理监督机制。在这(zhè)一改革下，预计(jì)部分低估值企业可(kě)能采取股票回购(gòu)等方式提振股价，截至本周，已有价值3900万亿(yì)日元的股票被宣布回购；四是近期部(bù)分利好消息带动市场情绪。包(bāo)括G7峰会在日(rì)召开、巴菲(fēi)特(tè)赴日考察并(bìng)表(biǎo)示大(dà)举(jǔ)投资日本股市等，推动市场对日本股市的整体情绪(xù)提振。

　　也有(yǒu)基金经理提示短期过快(kuài)上涨带(dài)来的投资风险，并(bìng)提(tí)示投资者(zhě)，海外投资可能会(huì)涉(shè)及相(xiāng)关(guān)的汇(huì)率风险，对(duì)相(xiāng)关市(shì)场熟悉程度不高等问题，建议投资者在自己能力(lì)圈(quān)内投(tóu)资，避免盲目追高带(dài)来的风险(xiǎn)。

　　科创50、创业板指继续(xù)受青(qīng)睐

　　创业板(bǎn)ETF净流入(rù)资金已(yǐ)达165亿

　　除了关注市场热(rè)点ETF外，再来(lái)看下ETF市(shì)场最新风向(xiàng)。

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月(yuè)22日收(shōu)盘，全(quán)市场(chǎng)728只股票ETF总规(guī)模1.39万亿元，比(bǐ)去年末(mò)规(guī)模新增(zēng)1293亿元，规模增幅10％。在本(běn)周震荡(dàng)市(shì)场(chǎng)中，昨日净申购份额(é)13.23亿份，按(àn)照区间成(chéng)交(jiāo)均价(jià)测算，净流入资金微增(zēng)3.89亿元。

　　从(cóng)资金净流入(rù)方向来看，资金净流(liú)入(rù)宽基ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨日净流入都(dōu)是3.39亿元，位居行业前列。另(lìng)外，易方达科(kē)创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都有1亿元(yuán)以上资(zī)金的净流入。

　　行业和主题产品中(zhōng)，半导体、游戏、证券ETF等净(jìng)流入资金居(jū)前，都超(chāo)过了(le)2亿元资(zī)金(jīn)体量。另外，触底反弹的医药ETF、高位(wèi)回调(diào)的传媒ETF，也同样吸引(yǐn)资金关注，净流入资金相对居前(qián)。

　　拉长时间(jiān)看，今年以来净(jìng)流(liú)入资金最多的是易方达创业板ETF，今(jīn)年净流(liú)入资金165亿元，位居(jū)行业首位。另外，创业板50ETF、科(kē)创50ETF分别净流(liú)入70亿元、67亿元，都位居行业前列。

　　而今年景气度回(huí)升(shēng)的(de)半(bàn)导体、酒ETF，具备估值吸引力(lì)的医(yī)疗、恒生互联网等，也都受(shòu)到资金(jīn)的追逐双修是指什么意思，双修是怎么进行的，净(jìng)流入资金都在50亿(yì)元体量及以上。

　　谈及创业板(bǎn)相关指(zhǐ)数的(de)“越跌越买”，华(huá)安基(jī)金指(zhǐ)数与量化(huà)投资部表示，随着(zhe)前期创业板50指(zhǐ)数的回(huí)调(diào)，当(dāng)前(qián)估(gū)值(zhí)已来到30倍的历(lì)史低位区(qū)间(jiān)，且一季报显示成分股净(jìng)利(lì)润(rùn)同比增长(zhǎng)52.69％，基本面向好趋(qū)势明(míng)显，持续关注(zhù)板块趋势反转机会。

　　该机构分析，在政策层面，4月底的政治局会(huì)议提(tí)出“要夯(hāng)实(shí)科(kē)技(jì)自(zì)立自强根基，培育壮大新动能(néng)。要巩固和扩大新能源汽车发展(zhǎn)优(yōu)势(shì)，加快推(tuī)进(jìn)充电桩(zhuāng)、储能等设施(shī)建设(shè)和配套(tào)电网(wǎng)改(gǎi)造。要重视通用人工智能发展(zhǎn)，营造创(chuàng)新生(shēng)态，重视防范(fàn)风险”，这宣(xuān)示着国内经济发(fā)展(zhǎn)动能要加快转变(biàn)，新能源(yuán)及(jí)人工智能将是经济转型(xíng)的两(liǎng)大动能，汇聚(jù)战(zhàn)略性新兴产业的创(chuàng)业板(bǎn)持续受益于政策红利，该机构建议关注(zhù)创业板50指数(shù)的(de)投资机(jī)会。

　　沪深300、上证50ETF等(děng)净流出居(jū)前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从资(zī)金净流出方(fāng)向看(kàn)，表现相对强(qiáng)势的上证50ETF遭遇资金净卖出(chū)，当日基金份额流失(shī)4亿份，资金净(jìng)流出超过11亿(yì)元。另(lìng)外，南方中证(zhèng)1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等(děng)宽(kuān)基(jī)指数，也分别有超过1个(gè)亿的资金(jīn)净(jìng)流(liú)出。

　　行业和主题(tí)ETF中，芯片、煤炭(tàn)、中药ETF等近期出现阶段性行情的(de)板(bǎn)块，遭(zāo)遇资金(jīn)的卖出，天(tiān)弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产品净流出资金也(yě)有1个亿以上。

　　拉(lā)长时间期限，今(jīn)年以来宽(kuān)基(jī)ETF中，中证500ETF、沪(hù)深300ETF等都(dōu)出现百亿体量的资金净流出。上证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行业和主题ETF中(zhōng)，今(jīn)年涨幅超(chāo)40％的传(chuán)媒ETF净流出(chū)资金24亿元，位(wèi)居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越(yuè)涨越卖(mài)，整体资金净流出位居前列。

　　虽(suī)然部分热门主题行业的资金(jīn)出现流出，但部分(fēn)机构仍建(jiàn)议从中长期角(jiǎo)度，观(guān)察各类板块(kuài)的投资(zī)机会和行情(qíng)演(yǎn)绎。

　　中(zhōng)欧基金表示(shì)，预计复(fù)苏仍(réng)是中国经济中长期(qī)的趋势(shì)，但(dàn)市场(chǎng)展现出更多(duō)结构性机会，当(dāng)前(qián)市场对题材的追捧(pěng)热(rè)度仍持续偏(piān)高。“传媒板块近期(qī)跌幅居(jū)前，主(zhǔ)因前期(qī)涨幅较大，炒作(zuò)有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧基金(jīn)建议继续关注资(zī)金合(hé)力最强的人工智能与央(yāng)企相关品种，中期(qī)在(zài)市场炒作(zuò)热度回落、且经(jīng)济复苏趋(qū)势(shì)确立后关注(zhù)“顺周(zhōu)期”板块的(de)整体机会(huì)，尤(yóu)其是大众消费等领(lǐng)域；而(ér)长期(qī)来看，可以(yǐ)积极关注数字化对(duì)生产力的提(tí)升，重(zhòng)点关注计算机、互联网和(hé)传媒(méi)等(děng)行业(yè)。

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