尽管周五大幅(fú)反弹(dàn)，中证(zhèng)TMT指数自4月(yuè)10日(rì)以(yǐ)来(lái)累计最大跌幅已接近15％。

　　以史为鉴今年大概率(lǜ)演化(huà)为TMT大年 机构预计5月(yuè)见底后(hòu)将(jiāng)迎(yíng)“盛(shèng)夏攻势(shì)”且大概率创新高 逢低加(jiā)仓是最(zuì)佳策略(lüè)。

　　围绕今年TMT行情，招(zhāo)商策略张夏在4月(yuè)23日(rì)研报中(zhōng)测算，本轮TMT高点出现在4月8日，高点调整幅度已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计(jì)算机、通(tōng)信、传媒和(hé)电子自年初以来(lái)的涨幅分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优(yōu)于万得全A的表现(xiàn)。由于今年出(chū)现了以AI+代表的大型产业趋势，一(yī)季度TMT大涨且有(yǒu)明显超额(é)收益，那么今(jīn)年演化(huà)为TMT大年(nián)的(de)概率(lǜ)已经(jīng)非常大。

　　进一(yī)步来看(kàn)，若参考历(lì)史的调(diào)整时间(jiān)和幅度，可(kě)能这一轮调整并没有结束。以TMT大年的规(guī)律和应对策略(lüè)，其中TMT大年通常(cháng)分为(wèi)“春季躁动(dòng)”“获利(lì)回吐”“盛夏攻(gōng)势”“获利了(le)结”四波行情，春季躁动后往往(wǎng)会有(yǒu)一波明显的调整，时间在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以(yǐ)往盛夏攻势开始的(de)时间来看，每年四月份到(dào)九、十月份期间会(huì)有一波主(zhǔ)升。数(shù)据显(xiǎn)示，2010年、2013年都(dōu)是6月底七月初，到了2014年、2019年提(tí)前到5月下旬六(liù)月初，2020年调整比较早，见(jiàn)底(dǐ)也比较早(zǎo)是4月(yuè)初。因此，张夏认(rèn)为，在学习效应的推动下(xià)，盛夏攻(gōng)势开始的时间越来越早(zǎo)。对(duì)此，有业内人士预计，基本在一季报披露结束后，假设按此速度(dù)再调整(zhěng)一段(duàn)时间，估计(jì)在5月基本见底后将迎来“盛夏攻势(shì)”。而面对TMT大年中(zhōng)的这种调整，逢低(dī)加仓是最佳策略(lüè)，因为往往后续(xù)盛夏攻势(shì)大概率创新高。

　　以(yǐ)史为鉴盛夏攻(gōng)势或由计肉夹馍可以带上飞机吗，肉夹馍可以带上飞机吗国内ight: 24px;'>肉夹馍可以带上飞机吗，肉夹馍可以带上飞机吗国内算机转电子(zi)（从(cóng)应用到硬件） 关注短(duǎn)期维(wéi)度(dù)业绩可能超预期的AI赋(fù)能(néng)消费电子(zi)板(bǎn)块(kuài)受益标(biāo)的。

　　今年(nián)业绩密(mì)集披露期结束后，若随着AI+/数字经济/自主可控(kòng)等大产(chǎn)业趋势(shì)以及政府支(zhī)持力度进一步加大(dà)、资本开支(zhī)增加、订单增加和产品(pǐn)销量业绩(jì)的改善(shàn)逐渐被市场所确定，则TMT将会重回(huí)上行趋势，进入盛(shèng)夏攻势，而往往这一波盛夏攻势还会创新高(gāo)。考(kǎo)虑今年年(nián)初春季(jì)躁动是计算机占优，招商证券张夏认为按照历史经验，要么计算机转电子（从应用到硬(yìng)件、如2010年(nián)、2019年(nián)），要么计算(suàn)机强者恒(héng)强。

　　国海策略(lüè)4月(yuè)9日研报认(rèn)为，伴(bàn)随二季度(dù)业绩(jì)窗口期的(de)到来，市场表现将更(gèng)贴合业绩的相(xiāng)对(duì)优势，维(wéi)持TMT是全年主(zhǔ)线的判断，并建议(yì)关注(zhù)短期维度业绩(jì)可能超预期(qī)的部分消费(fèi)板块，电子行业有望体现出相对优势(shì)。

　　从(cóng)细分环节进一步(bù)来看，广(guǎng)发(fā)策略4月17日(rì)研报(bào)指(zhǐ)出，电(diàn)子行业在ChatGPT产业链中主要分布位于AI服务器及相关(guān)电子产品。

　　对(duì)于AI服务(wù)器，广发策略认为(wèi)，AI服务器是以ChatGPT为代表的大模型进行训练/推理的算力载(zài)体和基(jī)础。数据(jù)量(liàng)和算力的(de)提升明(míng)显拉升了AI服务器中(zhōng)存储芯(xīn)片、光(guāng)模块/光芯片、PCB基(jī)板等电子(肉夹馍可以带上飞机吗，肉夹馍可以带上飞机吗国内zi)产(chǎn)品(pǐn)的量与(yǔ)价，给相关电子(zi)厂(chǎng)商带来了机(jī)会。国海证券同样在研报(bào)中指出，维(wéi)持TMT为全年(nián)市场(chǎng)主线(xiàn)的(de)判断，相关领(lǐng)域如AI芯片、服(fú)务器以及光模(mó)块等细分赛(sài)道将陆续迎(yíng)来(lái)基本(běn)面的确认，估值修复尚未结束。

　　国联证券4月(yuè)20日研(yán)报同样表(biǎo)示，伴随AIGC模(mó)型快速迭(dié)代，AIGC应用面逐渐越来(lái)越广，对于(yú)算力(lì)的(de)需(xū)求将呈(chéng)现指数级(jí)增(zēng)长，且(qiě)AI芯片国产替代速度加(jiā)快。建议重(zhòng)点关注景嘉微、海光信(xìn)息等GPU厂(chǎng)商；海光(guāng)信息、龙芯中科CPU厂商；寒武(wǔ)纪、国芯科技等AI芯(xīn)片厂商。

　　对于光模块、光芯片等领域，东北(běi)证券4月16日研报表示，AIGC正在催化前述光通(tōng)信(xìn)重(zhòng)要环节，相关公司将深(shēn)度(dù)受益AI带来(lái)的增量需求。建议关注国产光模块龙头(tóu)公司：中际旭创、新(xīn)易盛、光迅科技；高速光引擎(qíng)光器件核心供应商天孚通(tōng)信；国产光芯(xīn)片领军企业源杰科技。

　　同时，国金(jīn)证券樊志远在(zài)4月21日研报中同样(yàng)看好AI服务(wù)器(qì)PCB，其测(cè)算，AI服(fú)务器PCB价值量(liàng)是普通服务(wù)器的价值量的5~6倍，随(suí)着AI大模型和应用的(de)落地，市(shì)场对AI服(fú)务器的需求日益增加，市场扩容在即，建议关注(zhù)沪电股份、生益科技(jì)、联瑞新材、生益电(diàn)子、兴森(sēn)科技等企(qǐ)业。

　　另一方(fāng)面，对于相关电(diàn)子产品，广发策略(lüè)表示，电(diàn)子厂商亦(yì)有望受益于ChatGPT产业(yè)链的发展。在(zài)终端应用(yòng)侧，AIGC将有望为(wèi)XR、智(zhì)能音箱、安防等终端设备(bèi)打(dǎ)开新(xīn)成长空间。此外，东海证券3月31日(rì)研报同样(yàng)认为，AI赋能消费电(diàn)子趋势明确(què)，估(gū)值(zhí)重(zhòng)塑逻辑逐步验证，关注(zhù)消费电子景气拐(guǎi)点。

　　对此(cǐ)，国信证券4月17日(rì)研(yán)报建(jiàn)议，AI创新(xīn)持续催化，关注AIoT设(shè)备及服(fú)务器产(chǎn)业链。其中，具备AIGC大语言模型接(jiē)入潜(qián)力(lì)的AIoT设备(bèi)产(chǎn)业(yè)链，包括海康威(wēi)视、传(chuán)音(yīn)控股、视源股份、康冠科技、歌尔股份、创维数字等；2）受益(yì)于全球算力需求(qiú)爆发式增长(zhǎng)的AI服务器产业链，包括工(gōng)业富联、沪(hù)电股(gǔ)份、环旭电子、东山精密、闻泰科技、鹏鼎控(kòng)股等；3）创新产品频发催化的VR/AR产(chǎn)业链，推荐(jiàn)歌尔股份(fèn)、三利谱、创维数(shù)字等；4）景(jǐng)气(qì)度筑(zhù)底(dǐ)、消费复苏(sū)预期强化的智(zhì)能手机产业链(liàn)，包括光(guāng)弘科技、闻(wén)泰科(kē)技、传音控股、顺络电(diàn)子、东山(shān)精(jīng)密(mì)等。

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