金融界5月11日消息(xī) 央行今(jīn)日发布2023年4月份金(jīn)融数据。4月末，广(guǎng)义货币(bì)（M2）余额280.85万亿元，同比(bǐ)增长12.4%，增速(sù)比上月末低0.3个百(bǎi)分点，比上年同期高1.9个百(bǎi)分点。初步统计，2023年(nián)4月社(shè)会(huì)融资规(guī)模增量为1.22万亿元，比上(shàng)年同期多2729亿元。其(qí)中(zhōng)，对实体(tǐ)经(jīng)济发放的(de)人民币(bì)贷款增(zēng)加(jiā)4431亿元，同比多(duō)增(zēng)729亿元；对实(shí)体经济发放的外币贷款折合(hé)人民(mín)币减少319亿(yì)元，同比少减441亿元。

　　此外，4月(yuè)份人民币存款减少(shǎo)4609亿元，同(tóng)比多减(jiǎn)5524亿元。其(qí)中，住户(hù)存款减少1.2万亿(yì)元，非金(jīn)融(róng)企业存款减少1408亿元(yuán)，财政性存款增(zēng)加5028亿元，非银行业金融机构存款(kuǎn)增(zēng)加2912亿元。4月末，外(wài)币存款(kuǎn)余(yú)额8819亿美元，同(tóng)比下降11.6％。4月份外币存款减少296亿美元(yuán)，同比少减192亿美(měi)元。

　　申万宏源速(sù)评认为，M2同(tóng)比回(huí)落，主因(yīn)居民(mín)存款13个月以来同比首次转(zhuǎn)为减少(shǎo)，但(dàn)更可(kě)能(néng)重回表外资产，而非用(yòng)于消费(fèi)，消费在二(èr)季(jì)度同样处于(yú)“N型”第二步中。4月(yuè)M2同比回落0.3个(gè)百分(fēn)点至12.4%，核(hé)心在(zài)于居民贷款13个月(yuè)以(yǐ)来首(shǒu)次(cì)转负。4月居民存款(kuǎn)减少(shǎo)1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖(tuō)累M2同比(bǐ开心的笑了是地还是得，开心地笑是什么笑)0.2个百分点。

　　对此(cǐ)，中信证(zhèng)券点(diǎn)评(píng)如下：在经(jīng)历了一季(jì)度的爆发式增长后(hòu)，信贷在4月明显回落。从(cóng)结构上来看，居民(mín)部门再次“缩表”，不(bù)过企业中长期贷(dài)款有较强韧性。信贷回(huí)落可能是因为一季度透支(zhī)了部分银行信贷额度和企业(yè)信(xìn)贷需求，而且4月地产销售(shòu)也边(biān)际走弱(ruò)。社(shè)融增(zēng)速与上月持平，非(fēi)标(biāo)融资持续好转。M2增速在高基(jī)数下回落。

　　申万宏源(yuán)申万宏源认为(wèi)，M2同比回落主因居民存款(kuǎn)13个月以(yǐ)来同比首次(cì)转为(wèi)减少，但更可(kě)能重回表外资产(chǎn)，而非用于消(xiāo)费(fèi)，消费在二季(jì)度同样(yàng)处于“N型(xíng)”第二步(bù)中。4月M2同比(bǐ)回落(luò)0.3个百分(fēn)点(diǎn)至12.4%，核心在于(yú)居民贷(dài)款13个月以来首次转负。4月居民(mín)存款减(jiǎn)少1.2万(wàn)亿，同比减少5000亿，拖累(lèi)M2同比(bǐ)0.2个百分点(diǎn)。4月M1同(tóng)比回升0.2个(gè)百分点至5.3%，M2和M1增速(sù)差(chà)收敛0.5个百(bǎi)分点(diǎn)至7.6%，主要源于个人存款的(de)流出而(ér)非企业活期存(cún)款大幅改善，和地(dì)产(chǎn)销售(shòu)的再度转冷有关(guān)。

　　4月(yuè)份人(rén)民币存款大幅减少(shǎo)的(de)问题，中(zhōng)信证券认为是季节性(xìng)波动。因为银行倾(qīng)向于让理(lǐ)财产(chǎn)品在季末到期，使资金(jīn)回流(liú)成存款，以应对考核，然后在下季初(c开心的笑了是地还是得，开心地笑是什么笑hū)发行新的理财产品(pǐn)承(chéng)接。因此居民存(cún)款在季末季初常出现波动。4月M1增(zēng)速(sù)为(wèi)5.3%，比上月提高0.2个百分点，或许反映了(le)企业经营活(huó)跃(yuè)度有所提升。

　　招商(shāng)宏观与中(zhōng)信证券看(kàn)法较为一(yī)致，招商宏(hóng)观表示居(jū)民存款减少符合(hé)季节性规律(lǜ)。在本月数据(jù)中，居民端出现了新增存款(kuǎn)，新增贷款(kuǎn)同时收缩的情(qíng)况。从历史规(guī)律(lǜ)来看(kàn)，4月及7月(yuè)一般是(shì)居民存款减少的时点。以4月为例，今(jīn)年1.2万亿(yì)居民存(cún)款的减(jiǎn)少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少(shǎo)1.32万亿(yì)）及2021（减少(shǎo)1.57万(wàn)亿）。目(mù)前无法从(cóng)4月数据得(dé)出类似居民加(jiā)速偿还(hái)房贷等(děng)结论。

　　对(duì)于居民(mín)存款(kuǎn)的去向(xiàng)问题，申万宏源分(fēn)析认为4月(yuè)居民存款减少更(gèng)可能去向表(biǎo)外资产(chǎn)，而非消费领域。

　　对于4月的信贷(dài)结构问题(tí)，招商宏(hóng)观表示在(zài)放(fàng)缓的信贷投放中，结构特征依然明显。企业中(zhōng)长期贷款贡献了新增信贷的绝大(dà)部分(fēn)，居民端(duān)中长期(qī)信(xìn)贷出(chū)现收(shōu)缩。这种结构特征反(fǎn)映了居(jū)民端在前期购房需求脉(mài)冲式释放后信心仍然不足的(de)情况。如果没(méi)有进一步的政策(cè)支撑(chēng)，不排除居民端新增(zēng)信贷(dài)量会持续维持在(zài)低位。

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