昨天(tiān)深(shēn)夜，美国债(zhài)务上限谈判突然(rán)中(zhōng)止！

　　当地时间周五(wǔ)上午(wǔ)，美国共和党(dǎng)债(zhài)务上限谈判代表格雷(léi)夫斯与白宫代(dài)表(biǎo)举行闭门会议(yì)，但会议开始后不(bù)久就突然离开。格雷夫斯说：白宫谈判代表实在不可(kě)理喻，目前谈判处于“暂停(tíng)”状态。格(gé)雷夫(fū)斯强调(diào)，他不知道双(shuāng)方是否会在周五或周末再次会面。

　　谈判遇阻的消息(xī)传出后(hòu)，三大美股(gǔ)指集体转跌。

　　不过，美联储主(zhǔ)席鲍威尔传出了有望暂停加息的鸽派信号。鲍威尔称，银行(xíng)业的(de)压力可能(néng)影响联储的利率路径，若(ruò)源于银(yín)行业危机(jī)的信贷(dài)环境收紧导致经济放缓，美联储可能(néng)不必让利率(lǜ)升到原应(yīng)有的高位。

　　交易(yì)员目前预计，美联储6月份加息(xī)25个基点的可能(néng)性为22.4％，低于一天前的(de)35.6％，与此同时，交易员预计美联储下月(yuè)将利(lì)率维持在5％至5.25％区间的可能性为(wèi)77.6％。与美联储主席鲍威尔的(de)讲(jiǎng)话相比，交易员(yuán)似乎更受(shòu)债务上限事态发展(zhǎn)的(de)影响(xiǎng)。

　　鲍(bào)威尔讲话期间，美(měi)股跌幅收窄(zhǎi)；美债价格跳涨、收益率跳水，对(duì)利率前景敏感的两年期美债收益率迅速(sù)远离他(tā)讲话前(qián)所创的两个(gè)月(yuè)来高位，一度(dù)较高位(wèi)回落超(chāo)过10个基点；美元指数(shù)刷新(xīn)日低，加(jiā)速(sù)跌离(lí)周(zhōu)四所创的3月末(mò)以来高位。鲍威尔讲话结束后，美(měi)债收益率(lǜ)逐步(bù)回(huí)升(shēng)，全天攀升收官(guān)，美股(gǔ)和美(měi)元的跌势(shì)未(wèi)改(gǎi)。

　　最终(zhōng)，美股周五高开低走，受债(zhài)务上限谈判暂停拖累(lèi)三大股指盘中转跌，道指收跌约(yuē)110点，纳指收跌0.24％，标(biāo)普500指(zhǐ)数收跌(diē)0.15％。KBW银行(xíng)指数(shù)收(shōu)跌近1％，热门(mén)中概股走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨(zhǎng)超1％，爱(ài)奇艺(yì)跌超5％，瑞幸咖啡(fēi)、京东跌超2％。

　　商(shāng)品(pǐn)方面，有色金(jīn)属(shǔ)大多上涨，伦锌涨约(yuē)2％，伦(lún)铜、伦镍(niè)也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三日(rì)。本周基本(běn)金属涨(zhǎng)跌各(gè)异。伦镍跌超4％，在上周跌(diē)超9％后(hòu)继续(xù)领跌，和跌近3％的伦(lún)锌连跌两周。而(ér)伦锡和(hé)伦铝(lǚ)都涨超2％，扭转三周(zhōu)连跌(diē)势(shì)头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周(zhōu)五(wǔ)收(shōu)盘大致(zhì)持平一周前水平，都止(zhǐ)住四周连跌之势。

　　纽(niǔ)约(yuē)黄金期货(huò)反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报(bào)1981.60美元(yuán)/盎司，本(běn)周累(lèi)计下跌1.89％，创2月3日一周(zhōu)以来最(zuì)大周跌幅，在连涨两周(zhōu)后连跌两周。WTI 6月原(yuán)油期货(huò)收(shōu)跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约(yuē)2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均终结四周连(lián)跌。

　　北京时间今晨六点(diǎn)，有最新消息称，美国白宫谈判代表已抵达会场(chǎng)，准(zhǔn)备(bèi)继续(xù)进行债务上限谈判。

　　美国国会众议院议长麦(mài)卡锡表示，共和党人将于北(běi)京时(shí)间今天上午重返谈判桌，恢复(fù)债务谈判。麦(mài)卡锡称，动用宪法第14修正案来绕开债务(wù)上(shàng)限解决不了任(rèn)何(hé)问(wèn)题，将阻(zǔ)止拜登推动(dòng)的增加政府(fǔ)开(kāi)支行动(dòng)。

　　值得注意的是，美国(guó)财政部现金(jīn)余额截(jié)至5月(yuè)18日进一步降至573亿(yì)美元。截至(zhì)5月17日，美国财政部财政紧(jǐn)急措施余额还剩下920亿(yì)美元。

　　鲍(bào)威尔(吃完布洛芬不能吃什么，吃完布洛芬不可以吃的东西ěr)：美国通胀远远(yuǎn)高于2％目标，鉴于信(xìn)贷压(yā)力可能无需继(jì)续(xù)加(jiā)息

　　当地时间周(zhōu)五（北京时间今(jīn)天凌晨），美联储(chǔ)主席(xí)鲍威尔(ěr)出席名为(wèi)“货币政策观点”的小(xiǎo)组讨论。市(shì)场关注他提供的利率(lǜ)路(lù)径线索。

　　鲍威尔强调，“美国(guó)通(tōng)胀远远(yuǎn)高于我(wǒ)们2％的目标”，若(ruò)抗通胀失败，将造成(chéng)漫(màn)长的痛苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力地致力于”让(ràng)通(tōng)胀重返目标2％的承(chéng)诺，物价稳(wěn)定是(shì)经济保(bǎo)持强劲的(de)根基。

　　但鲍威尔(ěr)同时发表鸽派信号吃完布洛芬不能吃什么，吃完布洛芬不可以吃的东西(hào)称，自己倾向于支持6月会议暂不(bù)加息，而且银(yín)行(xíng)业危机导致的信贷(dài)条件收紧(jǐn)，可能(néng)意味着(zhe)美联储峰值利率将低于预期：“鉴于信贷(dài)压力(lì)可能对经济增长、就(jiù)业(yè)和通(tōng)胀造成的负(fù)面影响，可能(néng)无需(xū)（继续）加息至那么(me)高的水平就能成功(gōng)打压通(tōng)胀。美(měi)联储在收(shōu)紧货币(bì)政策方面已取得(dé)长足进步，政策立场(chǎng)现在(zài)是(shì)对经济增长(zhǎng)具有(yǒu)限(xiàn)制性的。做(zuò)太多与做太少(shǎo)的风险(xiǎn)正(zhèng)变得更加平衡。我们面临着迄今为止收(shōu)紧政策(cè)的效应滞后(hòu)，以(yǐ)及近期银行业压力导致(zhì)的信(xìn)贷收紧程度等多重不确定性(xìng)。有鉴于此，美联储有能(néng)力观察更多(duō)数据和未(wèi)来前景(jǐng)的演变，然后再决(jué)定(dìng)可能需要提高多少利率。”

　　同时(shí)，鲍威尔也强调季度(dù)经济预(yù)测的准确(què)度通常(cháng)存在(zài)挑战，他上述提到的观点及其能实现的(de)程(chéng)度也都存(cún)在不确(què)定性(xìng)，理(lǐ)由是“未来前景面临(lín)着(zhe)历史性高企的不确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚(shàng)未就货币政策应(yīng)进一(yī)步(bù)收紧多少而(ér)作出决定。”

　　有分析称，这说(shuō)明(míng)银(yín)行业危机后，鲍威尔开始释放“保(bǎo)持耐心”的利率路径信号。“新美(měi)联(lián)储通讯社(shè)”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔点明银(yín)行业压(yā)力将影响货币决策。

　　产业供需结构(gòu)预期(qī)转弱，纯碱、玻璃连续(xù)下行

　　近期纯碱和玻璃期(qī)货(huò)持续走弱，昨日(rì)纯(chún)碱和玻璃期货继(jì)续(xù)深跌(diē)，盘中纯碱2306合(hé)约触及跌停。昨日盘后，郑商(shāng)所发布(bù)公告，自2023年5月23日当晚夜盘(pán)交易时起(qǐ)，纯碱期货2309合约的(de)日(rì)内平(píng)今仓交易手续费标(biāo)准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货(huò)研究所负责(zé)人闾振(zhèn)兴表示，主(zhǔ)要有(yǒu)三方面：一(yī)是(shì)产(chǎn)业(yè)供需结构预期转弱；二(èr)是宏(hóng)观环境不乐观(guān)；三是交易者在对冲操(cāo)作中将(jiāng)纯(chún)碱玻(bō)璃作为空头配置。

　　玻璃(lí)、纯碱走(zǒu)势虽都偏弱，但南华研究院(yuàn)能化(huà)分析师李(lǐ)嘉豪认(rèn)为，各(gè)自(zì)的(de)原因并不相同。纯碱(jiǎn)周五跌幅较大(dà)的主要原因在于远兴投产的消息面刺激，使得盘(pán)面出现较(jiào)大跌(diē)幅。除(chú)此(cǐ)之外(wài)，本周(zhōu)检修(xiū)量增加，库存依旧累库，可见下游的持货意愿依(yī)旧较差。纯(chún)碱上周到港5万吨，对供需关(guān)系也存在一定(dìng)的影响(xiǎng)。在现货松动、投产预期(qī)、库(kù)存累库的影响下，纯碱价格持续下(xià)滑。

　　“而对于玻璃，主(zhǔ)要(yào)原因(yīn)在(zài)于前期（3月和4月）需求较旺，下(xià)游补库至(zhì)环比高位(wèi)。”他(tā)说，短期价格松动，中(zhōng)下游的备货情绪出(chū)现一定的谨慎或者(zhě)恐高的情(qíng)形，因此产销出现了较(jiào)为明显的下滑。在现(xiàn)货(huò)松动、产销较弱的(de)局面下，玻璃的价(jià)格跌幅较为明显。

　　从产业供需结构看，浙商期货(huò)分析师江文(wén)敏具体介绍，纯碱方面，近期主要(yào)市场交易点是远(yuǎn)兴能源新增投(tóu)产。昨(zuó)日(rì)，远(yuǎn)兴能源1号(hào)线正式点(diǎn)火，新增(zēng)天然碱产能150万吨，后续2号(hào)线原计(jì)划于6月点火投产，产能为150万(wàn)吨天然碱，3A号线原(yuán)计划于9月份出产品，产能为(wèi)100万吨天然碱，3B号线原计划于9月份出产品，产(chǎn)能为100万(wàn)吨天(tiān)然碱和(hé)40万吨小苏打。远兴能(néng)源的天然碱(jiǎn)预计生产成本(běn)在1000元/吨以(yǐ)内。纯碱盘面在(zài)大(dà)量新(xīn)增产能和低成(chéng)本纯(chún)碱的(de)叠加作(zuò)用(yòng)下持续走(zǒu)低，周(zhōu)五又逢远(yuǎn)兴(xīng)能源(yuán)点火的信息(xī)落地，市(shì)场看空(kōng)情绪(xù)高涨，推动(dòng)盘面(miàn)下跌。

　　闾(lǘ)振(zhèn)兴(xīng)还介绍，纯碱(jiǎn)的供需结构在9月会发生变化，这(zhè)是市场早(zǎo)已预(yù)期(qī)的，市场(chǎng)也已充分计(jì)价(jià)，这一(yī)点从9月合约的深贴(tiē)水可(kě)以得到验证。在这个供(gōng)需转宽(kuān)松的预期下，产业链(liàn)开始形成负反馈，纯(chún)碱现货价(jià)格也出现崩塌，这一(yī)点从近月(yuè)合约的跌(diē)幅和现(xiàn)货向期货回(huí)归的方式收(shōu)敛基(jī)差上可以得(dé)到(dào)验(yàn)证(zhèng)。

　　而玻璃方面，江文敏(mǐn)表示(shì)，近期(qī)市场(chǎng)主要交易点(diǎn)是需求转弱，供应上升。因为玻(bō)璃深加工(gōng)厂缺(quē)乏强有力的订单支撑，5月中旬(xún)订单天数为16.4天(tiān)，与4月(yuè)底相比减少0.1天。深加(jiā)工厂原片库(kù)存(cún)天(tiān)数5月中旬为21.5天，与4月底(dǐ)相比减少1.73天。从历史数据来看，原片(piàn)库存偏(piān)高，补库意(yì)愿(yuàn)相比(bǐ)4月降低。从玻璃产销数据来看，5月沙河地区产销数(shù)据(jù)平均为65％，湖(hú)北地区(qū)产销数据平均为73％，华(huá)东(dōng)地区产销数(shù)据平均为(wèi)82％，相比于(yú)3月及4月的(de)数据，5月份产(chǎn)销数(shù)据大幅下滑。5月还要新增(zēng)日熔(róng)量(liàng)3050吨，6月将新增日(rì)熔量3150吨，8月减少(shǎo)日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少(shǎo)日熔(róng)量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔(róng)量达到巅峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格(gé)一直(zhí)都比较弱，主要是高库存和(hé)低需求逻辑。”闾振兴说(shuō)，4月中(zhōng)下旬玻璃价(jià)格(gé)在去库逻辑下出现过反弹，但(dàn)反弹(dàn)后利(lì)润(rùn)改善很多，加之终(zhōng)端(duān)表现并(bìng)不乐观，因(yīn)此又(yòu)出现大幅回(huí)落。

　　从(cóng)宏观因素看，闾(lǘ)振兴介绍(shào)，在欧美经济(jì)衰退(tuì)预(yù)期(qī)、国内经济(jì)复苏不及(jí)预期(qī)的背景下，整(zhěng)个(gè)工业品(pǐn)价格承压，纯碱此前强势的(de)中观逻(luó)辑终敌不过疲弱的宏观逻辑(jí)。从持(chí)仓上看，部(bù)分市场资金在(zài)做强(qiáng)弱(ruò)对(duì)冲，而(ér)纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃正是空(kōng)头配置，强(qiáng)化了二者的(de)弱势(shì)。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势或将(jiāng)持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯(chún)碱主(zhǔ)要(yào)关注检修是否能带来现货(huò)价格短期的企稳，但中长(zhǎng)期(qī)价格下(xià)跌至成本线为大概(gài)率事件。“从商品格局看，纯碱投产后必(bì)然走向过(guò)剩，而短期检修的兑现有限，因此检(jiǎn)修仅为长期趋(qū)势(shì)下的扰动，商品从(cóng)偏(piān)紧(jǐn)到(dào)过(guò)剩(shèng)的周期中，价格趋势预计继(jì)续向下。”他说，对于玻(bō)璃(lí)，需要等待的则是中下游(yóu)的(de)备(bèi)货意愿何时能够起来(lái)：一是等待下游的原料库存消耗(hào)，二是(shì)对未来(lái)的(de)需(xū)求(qiú)是否存(cún)在(zài)旺季(jì)的预期。短期(qī)来看(kàn)，下游以(yǐ)消耗前(qián)期库存为主，需(xū)求(qiú)缺乏弹性(xìng)，价格预期(qī)偏弱。后市关注在需(xū)求存在缺口的情形下，7月订单是(shì)否依旧具有连续性。

　　中期来看吃完布洛芬不能吃什么，吃完布洛芬不可以吃的东西(kàn)，闾振兴认(rèn)为，除(chú)非(fēi)价格开始冲击成本，或(huò)是(shì)供需(xū)上有重大(dà)改变，否则纯碱和玻璃(lí)依然维(wéi)持弱势(shì)。“短期则还是要关注持(chí)仓的变化，短线资金离场或使得低位(wèi)波动加大。”他说，止跌可以关(guān)注两个指标：一是(shì)基差不(bù)再是(shì)以现(xiàn)货(huò)下跌方式来修复；二(èr)是月供需(xū)预(yù)期博(bó)弈相对明朗，基(jī)差企(qǐ)稳。

　　分(fēn)品(pǐn)种看，江文敏表示，纯碱后市(shì)仍将(jiāng)维持(chí)弱势，可重(zhòng)点(diǎn)关注远兴能源的后(hòu)续投产进展(zhǎn)、碱价(jià)降(jiàng)价幅度(dù)。若远(yuǎn)兴(xīng)能(néng)源后续(xù)投(tóu)产推迟，则盘面或将维(wéi)稳振(zhèn)荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺(tǐng)价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认(rèn)为，后(hòu)市弱势也(yě)将继续保持，中长期则(zé)视终端(duān)需求变(biàn)动来判断是否维持(chí)弱(ruò)势，可重点关注下游深加(jiā)工订单情况、地产施工(gōng)端情况。若(ruò)后期地产施(shī)工端主(zhǔ)体封顶(dǐng)数(shù)量较多，那么玻璃的(de)需求量(liàng)将抬(tái)升，下游(yóu)深加工订单(dān)数量也(yě)将因此(cǐ)抬升，盘面(miàn)或维(wéi)稳。

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