北(běi)京时间(jiān)5月6日晚，伯克希(xī)尔·哈(hā)撒(sā)韦召开年(nián)度股东(dōng)大会(huì)。公司董事(shì)长93岁的沃伦·巴(bā)菲特和副董事长——99岁的查理·芒格先生，一边(biān)吃喜诗糖果(guǒ)，一边(biān)回答了来自全球投资者5个多(duō)小(xiǎo)时(shí)的互动提问。

　　在这次股东(dōng)会中，两位奥马(mǎ)哈“先知(zhī)”再度和(hé)投资者分享了投资、成功以及长寿的秘诀，并就(jiù)市场关注的(de)AI、新能源、美(měi)国银行危机(jī)、苹果以及公(gōng)司“接班人”等热点话题进行了(le)探讨。

　　例(lì)如(rú)，巴菲(fēi)特在股东会上表(biǎo)示，他(tā)和芒格依然高度看好苹果(guǒ)公司。“如(rú)果让消(xiāo)费者选择，是放弃第二台车，还(hái)是放弃(qì)iPhone，我想大多数(shù)人会放弃第二辆车。这是消费(fèi)者行(xíng)为对苹果公司带来的机会。”

　　同时(shí)，也谈(tán)到(dào)了台积(jī)电在产业链中的重要位置。巴(bā)菲特认(rèn)为(wèi)，“目前没有一家公(gōng)司可以(yǐ)与台积电相比拟(nǐ)，这(zhè)家(jiā)公(gōng)司(sī)拥有非凡的领导地位。”

　　为了让读者能够在第(dì)一时间获取(qǔ)本次股东会最新观点(diǎn)，筛选出40条核心(xīn)精华内容，以(yǐ)飨读者。

　　重点企业背(bèi)后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的(de)选(xuǎn)址要(yào)比(bǐ)后者好(hǎo)许多

　　会上，巴(bā)菲特说(shuō)，“伯克希尔买卡车(chē)加油站(zhàn)Pilot比(bǐ)英国石油(yóu)买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成三(sān)个阶段的交易(yì)，第一个阶段价格很(hěn)好，第(dì)二个(gè)阶段由于他们去年优异的业绩(jì)对(duì)卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来(lái)，这部分股份已进行了(le)“股权”会(huì)计处(chù)理。2023年初，伯克希尔(ěr)将(jiāng)购买Pilot的额(é)外权(quán)益，这将使我们(men)的所有权提(tí)高到80％，并(bìng)导致(zhì)我们(men)在(zài)财务报(bào)表中充分整合Pilot的收(shōu)益、资产和负(fù)债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要比后者好(hǎo)许(xǔ)多(duō)。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望能够拥有多(duō)个

　　具(jù)备沃尔玛一样分(fēn)销能力的分销(xiāo)商

　　巴菲特表示(shì)，“沃(wò)尔玛的分(fēn)销做的很好，我们有很多产品供应给它，但有些(xiē)产(chǎn)品(pǐn)很(hěn)难让人们只去沃尔玛购买，我们也会把产品(pǐn)的(de)分销(xiāo)渠道多(duō)元化，我们希望能够拥有多个具备沃尔玛一样(yàng)分销能(néng)力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年的历史，

　　但其魔力也不是无限(xiàn)的

　　再谈自(zì)身钟爱的喜诗(shī)糖(táng)果，巴菲特说，“喜诗糖(táng)果当前面临的问题(tí)不在于是否开(kāi)新店。我和查理为(wèi)了把这个品牌推向全球做过(guò)很多尝(cháng)试，每次我们(men)都(dōu)是(shì)在(zài)最(zuì)初觉得走对了方向，但(dàn)后来发(fā)现(xiàn)还(hái)是不行。喜(xǐ)诗糖(táng)果有101年的历史，虽(suī)然有自己的(de)魔力(lì)，但魔(mó)力(lì)也不(bù)是无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行业经营难题(tí)比较多(duō)

　　关于电(diàn)影和迪士尼，芒格说，电影(yǐng)行业是一个（经营）非常困难(nán)的行(xíng)业，是（竞争）非常严峻的行(xíng)业。“举(jǔ)个例(lì)子，假如疫情前有70％的(de)业(yè)务(wù)，随着疫情的(de)来临，客流(liú)量减少了，但电影(yǐng)院不能减少影片供应，也不(bù)能(néng)减少其(qí)他(tā)消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视(shì)暴雪的事(shì)情(qíng)上

　　微软已经做得非常(cháng)出色了(le)

　　有(yǒu)投(tóu)资人提问(wèn)，伯克希尔出售(shòu)动(dòng)视暴雪股份是否影响到了微软(ruǎn)对其的收购？对此，巴菲特回(huí)复(fù)：“伯克(kè)希尔所有监管(guǎn)要求下应披露(lù)的事(shì)项(xiàng)都已在13-F或10Q文件里写明了。至于微软，我认(rèn)为他们已经做得(dé)非常出色(sè)了，为(wèi)了达成这笔收购(gòu)，微软与(yǔ)英国有关部(卧室放wifi有什么危害知乎，wifi放在卧室里有害吗bù)门积极地进行了合作，但这(zhè)并不(bù)代表他们(men)最终一定(dìng)会(huì)成功，这也不是愿意多花钱就能解决的问题。我还不清(qīng)楚最终结果会(huì)如何，但即使这(zhè)笔收购(gòu)最终(zhōng)没有成功，也不代表微软或动视暴雪(xuě)有任何的缺陷(xiàn)。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果(guǒ)公司，

　　其在伯(bó)克希尔持仓占比已(yǐ)超过了能源业务

　　在股东(dōng)大会上，巴菲特高度肯定了苹(píng)果公(gōng)司。他说，“苹果公(gōng)司在我们仓(cāng)位(wèi)中的占比超过了能源业务(wù)。虽然我(wǒ)们持(chí)有苹果的股(gǔ)份占比不高，但每年的权重都在增加。我不懂手机，但我能看明白消费者的习(xí)惯。如果让(ràng)消费者选是放弃(qì)买(mǎi)手机(jī)还是放弃买汽车(chē)，我想(xiǎng)很(hěn)多人会选放弃汽(qì)车。”

　　“我(wǒ)们不知(zhī)道未来(lái)趋势会如何(hé)发展，但我们知道什么是正确的价格，我们(men)可以在消费(fèi)者(zhě)行(xíng)为方面做一定的(de)预(yù)测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买第二(èr)辆车(chē)和买(mǎi)iPhone之(zhī)间(jiān)选择，多数(shù)人可能会选择放弃买(mǎi)车(chē)

　　有(yǒu)投(tóu)资者对于苹果占伯克(kè)希尔组合的35％表示担忧，认为(wèi)这(zhè)已经接近了危(wēi)险范(fàn)围。

　　对此(cǐ)，巴(bā)菲特肯定(dìng)地表示，“你的美元是好的。”以此来表示，这笔投(tóu)资是没问题(tí)的，甚至是非常有机会的(de)。“铁路、能源和喜诗(shī)糖果等都是生意，而苹果的商业模式更好(hǎo)。消费(fèi)者(zhě)花钱的时(shí)候都有自己的喜好，有些人会花1500美(měi)元买(mǎi)一部手机，同样，也(yě)有人花3.5万美元买第(dì)二辆车(chē)。我(wǒ)认为，如果(guǒ)他们要么放弃(qì)第二(èr)辆车，要么放弃他们(men)的iPhone，我想，他们会放弃(qì)第二(èr)辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯(xīn)片行业台积电拥(yōng)有非凡的领导地位

　　《红(hóng)周刊》事前发送(sòng)了提问，想了(le)解伯克希尔在一(yī)个(gè)季度内快速买入卖出台积电的原因。在问答环(huán)节，巴菲特(tè)对此进行了说(shuō)明，在他看来台积电是(shì)世界范(fàn)围内管理最完善且最重要的公司(sī)之一，即使是5至20年(nián)后也不(bù)会变。

　　“我重估过，尽(jǐn)管很多人想要提(tí)高美国的芯片(piàn)产能(néng)，但我(wǒ)认为，它(tā)只能留在（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购买的一家(jiā)子公司参与了亚利桑(sāng)那州的部分(fēn)芯片(piàn)工作，但至少(shǎo)在(zài)我看来，目前我们没有一家公司可(kě)以与台(tái)积电比(bǐ)拟，这家公司(sī)拥有非凡的领导地位。何况它们(men)还(hái)拥有一位91岁的创始人，这家(jiā)公司非(fēi)常(cháng)棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己，

　　可(kě)他是天才(cái)

　　有观众问巴(bā)菲特(tè)，你是否认(rèn)为(wèi)埃隆(lóng)·马斯克(kè)高估了自己？巴菲特的回答是，“是的，我认为(wèi)埃隆·马斯克高估了自己，但他很有才华。所(suǒ)以，他高估了一个不需要高估(gū)就能成为天才的人(rén)。他真的很聪明，我想他的智商可能会超(chāo)过(guò)170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成一些（伟(wěi)大的）目标，他(tā)喜欢接受不(bù)可能的目标。我们的不同之处在于，我想要的不多(duō)，我在(zài)寻找简(jiǎn)单(dān)、确定性(xìng)高的工作，我不(bù)想要那么多的失败。但埃隆·马斯克(kè)需要狂热(rè)，致力于解决不(bù)可能的问题。我喜欢我现在的生(shēng)活方(fāng)式，我不喜欢和他在(zài)一起，他也不(bù)喜(xǐ)欢和我在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽(qì)车即将大(dà)获成功，

　　但(dàn)我并不喜欢

　　关于新能源和汽车厂(chǎng)商，巴菲(fēi)特表(biǎo)示，“很长一段时(shí)间内，我(wǒ)和查(chá)理都觉得，汽车(chē)行(xíng)业太艰难了(le)。例如福(fú)特汽车公司，曾经亨(hēng)利·福特看起来拥有整(zhěng)个世界，但20年后(hòu)，他(tā)们正在赔钱(qián)。前几天，我读了通用汽(qì)车公司1932年的年度报(bào)告，其中显示，他(tā)们有19000个经销商，而当时(shí)人(rén)口大约是1.2亿左右。现在美(měi)国有(yǒu)3.3亿人(rén)，所有(yǒu)汽车品牌只有(yǒu)18000左右个经(jīng)销商。此外，美国的汽(qì)车公司还会面临来自世界(jiè)各地的竞争。”

　　芒格(gé)补充道，“但事实也并非如此，法(fǎ)拉(lā)利就处(chù)于一(yī)个特殊的位置。虽(suī)然我们觉(jué)得(dé)，汽车(chē)不(bù)是(shì)一个吸引人的行业(yè)，但电动汽(qì)车即将大获成功。现在(zài)它带来(lái)了巨大的成本和巨大(dà)的风险(xiǎn)，但(dàn)我不喜欢巨大(dà)的资金成本(běn)和(hé)巨大的风险。”

　　关于新(xīn)技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒格(gé)对人工智能持怀疑态度

　　在(zài)回答新加坡(pō)投资(zī)者(zhě)关于人工智能的(de)问(wèn)题时，芒(máng)格表(biǎo)示，如果(guǒ)你到中国的比(bǐ)亚迪工厂(chǎng)去看一看，会(huì)发现自动化操作程(chéng)度(dù)非常高(gāo)，但我还是觉得用人可(kě)能(néng)更(gèng)好，因为人工(gōng)智能并不(bù)能取代(dài)很多领域的人才。

　　巴菲(fēi)特(tè)也表示，人(rén)工智能虽(suī)然(rán)可以做一(yī)些(xiē)令人惊(jīng)奇的事(shì)情，比尔(ěr)盖茨也(yě)曾带我去(qù)看微软的(de)产品，但这类产品仍不完善，譬(pì)如目(mù)前还(hái)不能讲笑话。发(fā)明AI的(de)初衷是好的，但(dàn)很多事情是不能掌控(kòng)的。人(rén)工智能可以改(gǎi)变全世界，但它并不能改变人类的思维和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取超额收益的(de)机会在降低(dī)，

　　但总会有新技术创造新机会

　　巴菲特说，“现(xiàn)在赚取超额收(shōu)益的机会在(zài)相对降低(dī)，但这并不代表没有投(tóu)资机会。从1940年到现在(zài)，无论汽车、工业、飞机以(yǐ)及能源等领域都有新的(de)改变，新的事物永远在不断出现，而且会取代一些(xiē)原有的技术，因此(cǐ)，在这其(qí)中(zhōng)会存(cún)在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔在新能源方面

　　做了很多投入，但(dàn)还(hái)远远不够(gòu)

　　针(zhēn)对新能源前景，巴菲特说，“之前(qián)买下(xià)伯克希尔能源这家公(gōng)司，就是希望能(néng)够帮(bāng)助解决一(yī)些(xiē)环境方面(miàn)的问题。从传统能(néng)源向新能(néng)源(yuán)的转变，我们在这个方面做了非常多的(de)投入。不过，现在做的(de)还远远(yuǎn)不够(gòu)。”更(gèng)多精彩(cǎi)观点请关注证券市场红周刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人：希望2030年的(de)碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务(wù)副董事(shì)长格雷格·阿(ā)贝尔(ěr)表示(shì)，“我们现(xiàn)在(zài)正在(zài)经(jīng)历能(néng)源行业(yè)的(de)变革(gé)，全球都(dōu)是如(rú)此，我们有3家(jiā)美(měi)国的公共事业公司，我们(men)希望能够(gòu)在全(quán)国的每一个州制定不同的计划，然后(hòu)将(jiāng)这些计划进行整合。我(wǒ)们(men)也将我们(men)的目标进行了同步规划，我们希望2030年的(de)碳足(zú)迹与2005年相(xiāng)比能(néng)够降低50％。这是我(wǒ)们在(zài)公共事业方面希望(wàng)能够取得的成(chéng)绩，但(dàn)这个过程是不容易的”。

　　关于美国(guó)银行危机

　　15.

　　硅(guī)谷银行事件(jiàn)引(yǐn)发(fā)的蝴(hú)蝶效应

　　会扰乱世界(jiè)金融(róng)体系

　　在针对投资(zī)者提出的硅(guī)谷银行(xíng)破产(chǎn)事件会带来(lái)怎样的经(jīng)济后果时，巴菲(fēi)特表示，这是灾难性的(de)，即使联邦存款保险(xiǎn)公(gōng)司(sī)的限额是25万美元，这是法令(lìng)的规定，但这不是(shì)美国的行(xíng)为方式，就像他们不会让(ràng)债务上限导致世界陷入混乱一样。他判断(duàn)FDIC不会有人(rén)愿意公(gōng)开向(xiàng)美(měi)国公(gōng)众解释为什么只有25万美(měi)元(yuán)有“存款(kuǎn)”保险，这(zhè)次事(shì)件引发的(de)后(hòu)续(xù)问(wèn)题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银行存(cún)款挤(jǐ)兑感到担(dān)忧(yōu)，

　　这是不应该发生(shēng)的

　　巴菲特说(shuō)，“银行业一直以来(lái)的情况都非常相似，恐惧总是会传(chuán)染的，我父亲(qīn)在1931年因为银行(xíng)挤兑而失(shī)去了(le)工作。不过(guò)，这些年来，银行(xíng)系统发生了很大变化。二战后(hòu)的那一年，有多达(dá)2000家银(yín)行倒(dào)闭(bì)，也是在那(nà)时，我们做了一件非常明智(zhì)的事情，就是成立联邦存(cún)款保险公司。现在已(yǐ)经是2023年了，人们仍（对银行挤(jǐ)兑）感到担(dān)忧(yōu)，这是不应该发(fā)生的”。

　　17.

　　美(měi)联储多次修改规则

　　导(dǎo)致银行(xíng)系统风险增(zēng)加

　　巴菲特说，“美联储被(bèi)赋予(yǔ)了制定保证金要(yào)求的责任。他们(men)改变了(le)很(hěn)多次(cì)保证金要求，因(yīn)为我(wǒ)们都知道，借(jiè)了很多钱的(de)人会(huì)给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联(lián)储(chǔ)解(jiě)决不了财政问题

　　由于美联储投放的天量(liàng)流动性，引发了严重的通货(huò)膨(péng)胀，市场普遍(biàn)在批评美(měi)联储失职。不(bù)过，巴菲特却认为，问题不在美联储，“他们无法解(jiě)决财(cái)政问(wèn)题(tí)，他们(men)正(zhèng)在(zài)履行其职能。现金(jīn)也不是垃圾。”

　　不过(guò)芒格对(duì)此也不很乐观，他表示(shì)，我们在第二次世界大战中付出了(le)代(dài)价。我们每(měi)个人，包括学校的孩子和其他人，也包(bāo)括我自己。我们(men)购买了(le)最初所谓的战(zhàn)争(zhēng)债券、国防债券和储蓄债(zhài)券等等。如果不停印钞票，我无法预计宏观环境(jìng)会(huì)变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈(tán)美国(guó)银(yín)行(xíng)危机：

　　银行可以有新发明，但要恪守(shǒu)旧的价值(zhí)观

　　巴菲(fēi)特说，“银行业可以有各种(zhǒng)各(gè)样的(de)新(xīn)发明(míng)，但它需要有旧的价(jià)值观(guān)。我(wǒ)们不(bù)知道会(huì)发生什么，因为(wèi)在目前的情况下(xià)，可能会(huì)发生很多事情。你必须有惩罚，打(dǎ)击那些(xiē)制造问题的人(rén)。如果他们承担(dān)了不该承(chéng)担的风险，如(rú)果你(nǐ)要改(gǎi)变人们(men)未来(lái)的行为(wèi)方式，风险就必须(xū)落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年前，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全的银行投资方法，不做(zuò)别人做的一些风险性事情，银(yín)行可能(néng)是一个非常不错(cuò)的投资(zī)。最初(chū)在1969年，查理和(hé)我以1900万美元(yuán)投(tóu)资了一(yī)家银(yín)行。如果1970年的(de)《银行控股公(gōng)司修正法案(àn)》没有通过，我们最终可能会(huì)拥有(yǒu)许(xǔ)多银行(xíng)，而不是许(xǔ)多(duō)保险(xiǎn)公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货(huò)币失去信心，

　　这不会是一个好(hǎo)现象(xiàng)

　　针对去美元(yuán)化与(yǔ)“放(fàng)水”，巴(bā)菲特(tè)说，“美(měi)元是储备(bèi)货币，我(wǒ)看不到任何其他(tā)货(huò)币能(néng)够取代它。我觉得没人能理解现在(zài)的情况(kuàng)，只有鲍威尔（美联(lián)储主席）可能比我(wǒ)们更清楚(chǔ)，但是(shì)他也(yě)不(bù)能完(wán)全控制(zhì)我们的财政政策。当疫情发生的(de)时候，并没有人(rén)知道需要(yào)印多(duō)少数额的货币才能解决问题，而直到它失控(kòng)。人们会对货币失去(qù)信心，他们的行为(wèi)方式可能会(huì)完全(quán)不同。我们无(wú)法预测，但我(wǒ)们知(zhī)道这(zhè)不是一(yī)个好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可(kě)保(bǎo)险(xiǎn)仍是一家保险公(gōng)司

　　巴菲特表(biǎo)示(shì)，过去10年，虽然有很(hěn)多上(shàng)市(shì)公司涉(shè)及保险业(yè)务，但没有一家是(shì)自己愿意去投的。虽(suī)然(rán)有人诟病(bìng)盖(gài)可保险已经是一家技(jì)术公司，但在我(wǒ)们看来(lái)，其(qí)依然(rán)是一家保险公司(sī)。他同时解释，盖可在(zài)技术方面需要做的工作要(yào)比(bǐ)想象的多(duō)很多。

　　作为政府(fǔ)雇员保险公(gōng)司(sī)，盖可第一季度业(yè)绩(jì)表现(xiàn)得非常(cháng)好，这背后有两个原因(yīn)，首先(xiān)是(shì)减少(shǎo)了前(qián)一年的(de)保险(xiǎn)准备金，其次一季度还是汽车保险的旺(wàng)季，此外在远(yuǎn)程信息(xī)处理方面(miàn)，盖可也取得了长(zhǎng)足(zú)的进步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产(chǎn)领域

　　从(cóng)来就不特别活跃(yuè)

　　在回答有投资者(zhě)提出的(de)商业地产损失情况有多严重，和伯(bó)克希尔(ěr)是否会在商(shāng)业(yè)地产领域(yù)更活跃时？巴菲特表(biǎo)示(shì)，伯克希尔在商业地产领域从来不(bù)是特(tè)别活(huó)跃，因(yīn)此也(yě)不会受到不良贷款等一系(xì)列负面因素影响(xiǎng)。

　　但美国和世(shì)界很多地(dì)方(fāng)市中心的(de)空(kōng)洞化却(què)是(shì)非(fēi)常严重(zhòng)的(de)，它会影响很多人(rén)。建筑不会消失，但所有者(zhě)会变化，人们总是喜欢(huān)买没有追索权(quán)的(de)房(fáng)地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁路的重点是

　　以安全的(de)方式(shì)恢复长期运营

　　在回(huí)答有投资(zī)者提出的伯灵顿北方圣太菲铁路(lù)公司面临的机遇和挑(tiāo)战时？巴菲特表示，他密切关注这一(yī)团队的运营指标，其中不仅有美国的(de)铁路，而且还有加拿大(dà)的(de)铁路。

　　他(tā)强调：“2022年因为疫情确实(shí)经历了一段困难时间，但好在我们走出疫(yì)情和供应方面的(de)挑战，不过还面(miàn)临劳(láo)工问题和其(qí)他一些问(wèn)题。我们(men)的团队优(yōu)先考(kǎo)虑的是恢复铁路的长期运营，而(ér)不是短(duǎn)期专注于在20年内达到某一运营指标，要(yào)长(zhǎng)期为客(kè)户提(tí)供(gōng)可持续的优质服(fú)务。”

　　复盘(pán)投资(zī)之(zhī)路

　　25.

　　伯克希尔的历史上(shàng)

　　没(méi)有一次情绪化投资决定(dìng)

　　在回答(dá)有没有因为情(qíng)绪(xù)作出错误的投资决定时，巴菲特(tè)表示：“虽然(rán)在生活(huó)中谁都不想成为一个没(méi)有感情的人(rén)，但肯(kěn)定想(xiǎng)在做投资(zī)或商业决定时(shí)成为一个没有(yǒu)感(gǎn)情的人(rén)。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投(tóu)资(zī)并创造了

　　超过5000亿美元的股(gǔ)东权益

　　巴菲特强调：“如果我们拥(yōng)有更多的企(qǐ)业，企业赚更多的钱(qián)，作为(wèi)股东的份额，作为(wèi)伯克希尔的所有者，每年都在增(zēng)加(jiā)，而投资(zī)者不需要(yào)花任何钱。我们投资并创造了超(chāo)过5000亿美元(yuán)的股东(dōng)权益和超(chāo)过300亿美元的运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们(men)收购(gòu)的(de)机(jī)会是(shì)非常有(yǒu)限的

　　关于(yú)是否(fǒu)对持有(yǒu)的超过(guò)1000亿美元(yuán)的(de)现(xiàn)金充(chōng)满(mǎn)信心？巴菲(fēi)特回(huí)答道，为什么要派发(fā)现(xiàn)金？我(wǒ)们感兴趣的、真正(zhèng)想(xiǎng)做(zuò)的是收购伟大的企业。我(wǒ)们可以做到以(yǐ)500亿或(huò)750亿美(měi)元的(de)价格(gé)，收(shōu)购(gòu)一(yī)家价值1000亿美元的公司(sī)。

　　“适当的情况(kuàng)下，没有人能(néng)像我们一样达成交易。2008年我收购了(le)一大(dà)堆公司，这种事情会再(zài)次(cì)发生。但问题是，我们收购(gòu)的机会是(shì)非常有限的(de)，所以当一家好公司面临被卖掉的时候，我们需要足够的资金。但我们的股东(dōng)可能会把股票卖得太便(biàn)宜，而且无法做(zuò)什(shén)么让股价稳步上(shàng)涨。我们有足够的(de)钱，我们正在用我们所拥有的东西赚(zhuàn)钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资的秘诀是洞悉(xī)消费者(zhě)的行为

　　关(guān)于公司如何在短期利润和长期防(fáng)御能力之间做出选(xuǎn)择(zé)？巴菲特对此表示：“我们不关(guān)心季度预(yù)算是否达(dá)标，我们(men)感兴(xīng)趣的是，永远拥有一个美好的事业。好的企业不多，但我们确实找到了(le)一些，例(lì)如(rú)，当我们在1966年试图涉足百货(huò)商店业务时，我们(men)学(xué)到(dào)的(de)是，在(zài)奖(jiǎng)品上(shàng)做图案绘制，这(zhè)可以算是一件愚蠢的(de)事。我们一直在试图洞悉(xī)的是消费者(zhě)的(de)行为，我们不能洞悉企业的技术(shù)趋(qū)势，如(rú)果能(néng)做到(dào)这点，那也(yě)能获利(lì)！但这并(bìng)不重要。”

　　回应接班人(rén)

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝(bèi)尔将接班！

　　关(guān)于投(tóu)资人关注的接(jiē)班人话(huà)题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一定会继承我的工作(zuò)，当(dāng)然现在我还(hái)在(zài)位，格雷格的主要价值是可以把(bǎ)一(yī)些(xiē)事情做得更(gèng)好，或者(zhě)去管理更多的事情(qíng)。阿吉特•贾恩也会(huì)给他(tā)一些好的建议，但(dàn)格雷格是做出(chū)最终决(jué)定的(de)那个(gè)人。未来我们还需要(yào)更多的优秀人才，去涉及(jí)更(gèng)多的业务(wù)。如果这些(xiē)人不足够聪明，我们是绝不会让他(tā)们接替(tì)我(wǒ)们(men)做任何(hé)决定的(de)”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔(ěr)的优秀在于从不会频(pín)繁(fán)更(gèng)换经理人

　　查理•芒格表示(shì)，“伯克希尔有很多很(hěn)优秀的经理(lǐ)人(rén)，相对其他大型公司，伯克(kè)希(xī)尔(ěr)之所以能够做的更好原(yuán)因之一，是从不会频繁更换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴(bā)菲特的认可(kě)：

　　阿吉特•贾恩的地(dì)位(wèi)无可取代(dài)

　　沃伦(lún)•巴菲特(tè)说，“阿吉特•贾(jiǎ)恩是(shì)全球选出的(de)十(shí)大最佳保险(xiǎn)经理人(rén)之一(yī)，他的地位无可取代。阿吉特从不(bù)会去尝试改(gǎi)变一个(gè)体(tǐ)系，而总是会(huì)去改善一个体系。我很(hěn)享受与(yǔ)他(tā)交流，以前我们每天都会(huì)聊天，现在(zài)没有(yǒu)那么频繁(fán)了(le)，但他(tā)绝对是世界(jiè)上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露到访(fǎng)日本五大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特(tè)谈到了(le)为何(hé)到访日(rì)本，并(bìng)参观五大商社。“我去那里的部分原因(yīn)，是为了把格雷格(gé)介绍(shào)给那些生(shēng)意伙伴。至于(yú)那些企(qǐ)业，让人(rén)感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格(gé)补充道，“我们确实希望和（那些企业）有(yǒu)长期合作(zuò)的机会。它们是一些令人难以置信的投(tóu)资机会，一直是非常好的(de)投资机会。我(wǒ)很喜欢这些公(gōng)司的文化和历史。我们(men)对五大商社的两天走访是非常棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特(tè)展望(wàng)百(bǎi)年后的伯(bó)克希尔(ěr)：

　　被股东眷顾，为社(shè)会带来幸福感

　　在问答环节，巴(bā)菲特提出(chū)了一(yī)百年后伯克(kè)希尔的(de)发展愿景，他说(shuō)，希望这家公司仍能被(bèi)股(gǔ)东们眷顾，并且(qiě)为(wèi)社会带来幸福(fú)感，拥有(yǒu)无(wú)限的资本和(hé)大量的人才(cái)。“就像格雷(léi)厄姆1949年写下的书时(shí)至今(jīn)日(rì)依然畅销且(qiě)屹立不倒(dào)一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克(kè)希尔的资本(běn)

　　仍会比大部分公司都要多

　　巴菲特表(biǎo)示，“伯克希尔被认为(wèi)是一个国家(jiā)的资产而非(fēi)负债，以往记录已经说明了这一点(diǎn)。未来(lái)12~15年(nián)，伯克希(xī)尔的资本(běn)还是(shì)会比大部分公司都要(yào)多，也仍然可以在国(guó)家的经(jīng)济中投入非常多(duō)的钱，带(dài)来更多(duō)的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购(gòu)不会停

　　巴菲(fēi)特说，“相(xiāng)信(xìn)在格雷格继任(rèn)后，他仍会(huì)做出与(yǔ)现在(zài)相同(tóng)的股(gǔ)票回(huí)购决定(dìng)。”

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非保(bǎo)险业(yè)务(wù)副董事(shì)长格雷(léi)格·阿贝尔补充(chōng)道：“沃伦和(hé)查理定下(xià)了非常(cháng)优秀的(de)回购(gòu)计划框架，我会继(jì)续(xù)沿用，因为(wèi)股票回(huí)购将同时对股东和公司自身的运营(yíng)产生益处(chù)，如果资本足(zú)够且股票很有吸引(yǐn)力，那么(me)为(wè卧室放wifi有什么危害知乎，wifi放在卧室里有害吗i)什么不通(tōng)过回购来提升单股内在价(jià)值(zhí)呢(ne)？因此当时机来临，我(wǒ)们会成为活跃的股(gǔ)票回购(gòu)方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写(xiě)讣(fù)告(gào)，

　　并逆向行动，人生的路就(jiù)清(qīng)晰了

　　在回答关于遗产规划的(de)问(wèn)题(tí)时，巴(bā)菲特说(shuō)，在伯(bó)克希(xī)尔(ěr)，只要把某(mǒu)几只股(gǔ)票拿(ná)好就行，但这(zhè)并不适(shì)合(hé)所(suǒ)有人。如果你想要你的孩子拥(yōng)有(yǒu)某种价值观，重要的(de)是：你要(yào)践行这样(yàng)的(de)价(jià)值(zhí)观，并和他们(men)谈论这个(gè)价值(zhí)观，从(cóng)他们出生起，他们就在学(xué)习你。“你的意志(zhì)与(yǔ)此有关。”

　　巴菲特说(shuō)：“如(rú)果你想弄清楚如何度过这一生，你可以写一下(xià)讣告，并进行逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲特：

　　我年事已(yǐ)高但没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之(zhī)前观察过很多富裕家庭，它们(men)在财产(chǎn)规划分(fēn)配上(shàng)都存在各自的(de)问(wèn)题。我(wǒ)年事已(yǐ)高，可(kě)我并没有签过(guò)遗嘱，因为签订(dìng)遗(yí)嘱需要孩子的理解以及他(tā)们的(de)建(jiàn)议(yì)。这件事情(qíng)对(duì)于孩子(zi)而(ér)言(yán)，在(zài)20岁和(hé)60岁的不同时期来做，效(xiào)果是不(bù)一样(yàng)的(de)”。

　　在(zài)他看(kàn)来，过早向孩子宣告(gào)遗嘱会(huì)绑架(jià)他们的(de)成长(zhǎng)。“有一些(xiē)人完全不向(xiàng)他们的孩子透(tòu)露任何(hé)遗(yí)嘱有(yǒu)关的事情(qíng)，而有(yǒu)些(xiē)人则用遗嘱去绑架孩(hái)子的成(chéng)长。当过早地向孩子(zi)宣读遗嘱，比(bǐ)如在(zài)他们的成长阶段，让他们知道遗嘱上的内容——这(zhè)在以后会很难更(gèng)改(gǎi)，我认为这是(shì)家(jiā)长犯下的一个(gè)巨大错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒(máng)格分享成(chéng)功的秘(mì)诀(jué)：

　　活到(dào)老(lǎo)学到老，并学会感恩

　　会上，查理(lǐ)·芒(máng)格说，“成功很简单，比如花钱要(yào)量入(rù)为(wèi)出，花的钱要(yào)比赚的钱(qián)少(shǎo)；避免身边有能量(liàng)的人和活动(dòng)；要活到老学(xué)到(dào)老，要学会(huì)感恩。如(rú)果(guǒ)你能做到(dào)这一切，那你一定(dìng)会(huì)成功。如果做(zuò)不到，成功(gōng)就需要更(gèng)多的运气，当然(rán)，你一定不要把(bǎ)自(zì)己的命运都押宝(bǎo)在运(yùn)气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔赛”？和自(zì)己喜欢的人一起(qǐ)工作，业务中没有(yǒu)困难

　　巴菲(fēi)特说，“我(wǒ)们的(de)业务(wù)中没(méi)有(yǒu)困(kùn)难(nán)，我们都非常热爱自己的事业。每天早(zǎo)上起床(chuáng)时，我都感觉非常(cháng)棒。和一群我(wǒ)喜欢的人一起(qǐ)工(gōng)作，彼此欣赏对方，而且(qiě)我上班(bān)通(tōng)勤也只(zhǐ)需要约5分(fēn)钟的(de)路程，这(zhè)是非常理想(xiǎng)的(de)工(gōng)作(zuò)环境(jìng)，没有什么能(néng)比这(zhè)更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我(wǒ)时常(cháng)关(guān)注(zhù)《聪(cōng)明的(de)投资者》

　　在亚马逊的(de)排名

　　股东大会上(shàng)，巴菲特再度提(tí)起本·格雷(léi)厄(è)姆在投资(zī)上(shàng)对(duì)他(tā)产生的积极(jí)影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下一(yī)些(xiē)非(fēi)常有说服力(lì)的话，告诉我我在过(guò)去8、9年间所(suǒ)从事和热爱(ài)的(de)工作都是错(cuò)误的。我看了这本书（注(zhù)：即《聪明的投(tóu)资者》）一(yī)遍又一遍。无(wú)论他(tā)的(de)想法是(shì)否正确，我(wǒ)都(dōu)非常喜欢，甚至(zhì)还(hái)不时去亚马逊看看这本书的排名(míng)，它一直(zhí)在畅销榜上排在差(chà)不多第(dì)300名或第350名的(de)位置。试(shì)想下，到(dào)哪里再找一本书在其领域里具(jù)有这(zhè)样(yàng)持(chí)续的(de)地位？”

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