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　　美联储布拉德：利率可能需要进(jìn)一步提高(gāo)

　　周五(wǔ)，圣路易斯联储行长布拉德表示，决策者(zhě)可(kě)能不得不进(jìn)一步提高利率以给(gěi)通胀降温，但他补充(chōng)称(chēng)，自己(jǐ)将观望一定时间(jiān)，看看经济数据(jù)表现再(zài)决定6月应该采取何种行动。

　　“我们过去15个(gè)月采取的激进(jìn)政策遏制了通(tōng)胀的(de)上升，但目前(qián)还不(bù)清楚(chǔ)通(tōng)胀是否处于通往2％的道(dào)路上。” 布拉德表(biǎo)示，需(xū)要看(kàn)到(dào)“通胀实(shí)质性下降”才(cái)能确信没有必要加息。

　　布拉(lā)德(dé)还表示，他(tā)认(rèn)为美联储仍然可以实(shí)现软着陆，在不(bù)触发经济严(yán)重下(xià)滑的情况下帮助通胀率(lǜ)回到2％目标。

　　“经济可能陷入衰退(tuì)，但这(zhè)不是基线情景。我认为基线情(qíng)境是经济增长缓慢，劳(láo)动力(lì)市场可(kě)能(néng)略有(yǒu)疲软，通胀下降(jiàng)。”布拉德说。

　　布拉德是美联储决策者中鹰(yīng)派官员的代表人物，素有“鹰王”之称，但今(jīn)年在联邦公(gōng)开市(shì)场委员会（FOMC）没有投票权(quán)。

　　香港与内地(dì)利率互换(huàn)市场互(hù)联互(hù)通合作15日(rì)正式启动

　　中国人民银(yín)行5月5日表(biǎo)示，香港与内地(dì)利(lì)率互换市(shì)场互联互通(tōng)合作（即 “互换通”）的各(gè)项(xiàng)准备(bèi)工作(zuò)进展顺利(lì)，初期先(xiān)行开通“北(běi)向互(hù)换通”，“北向互换(huàn)通”下的(de)交易(yì)将(jiāng)于2023年(nián)5月(yuè)15日启动(dòng)。

　　“北向互换(huàn)通”，是香港(gǎng)及其他国家和地区的境外投资者经由香港与内地(dì)基(jī)础设(shè)施(shī)机构之(zhī)间在交(jiāo)易、清算(suàn)、结算等(děng)方面互(hù)联(lián)互通的机制安排(pái)，参与内地银行间金融(róng)衍(yǎn)生品市场。初期(qī)可(kě)交易品(pǐn)种(zhǒng)为(wèi)利率(lǜ)互换(huàn)产品，报价、交易(yì)及结(jié)算(suàn)币种为人民(mín)币。

　　参与“北向互换通”的境(jìng)内投资(zī)者(zhě)需与外(wài)汇交(jiāo)易(yì)中(zhōng)心(xīn)签署报价商协(xié)议，并为上海(hǎi)清算(suàn)所利率互换集中清算业(yè)务的清算会员或该类会(huì)员(yuán)的清(qīng)算客户。

　　参(cān)与“北向互换通”的境外投资(zī)者为符合人民银行要求并完成内地银行间(jiān)债券市场准(zhǔn)入备案的(de)境外机构(gòu)投资(zī)者，并经外汇交(jiāo)易中心(xīn)开通“北向互换通”交(jiāo)易权限。拟申(shēn)请开通(tōng)“北向互换通(tōng)”交易权限的(de)境(jìng)外投资者需同时申请成(chéng)为场外(wài)结算公(gōng)司(sī)的清算(suàn)会员或该(gāi)类会员的清算(suàn)客户。

　　初期全市场(chǎng)每日交易净限额(é)为200亿(yì)元人民(mín)币，清算限(xiàn)额为40亿元人民币，后续可根据市场(chǎng)情况适(shì)时调整额度。

　　罕见大乌龙，上交所道歉

　　昨日(rì)，转债市场(chǎng)出现“大乌龙”。原本公告停(tíng)牌的(de)嵘泰转债(zhài)，昨日早盘却仍能正(zhèng)常交易，盘中一度上涨近15％。上交所发(fā)现后，于当日上午(wǔ)10时10分实施停(tíng)牌，并发布(bù)公告，就相关原因(yīn)进行排查。

　　5月(yuè)5日盘后，上交所(suǒ)发布关于嵘(róng)泰(tài)转债停牌(pái)及相关交易处(chù)理情(qíng)况的公(gōng)告(gào)。公告称(chēng)，2023年4月26日，江苏嵘(róng)泰工业股份(fèn)有限(xiàn)公司(sī)（以下简称公司）在上交所网站发布关于(yú)实(shí)施“嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)”赎回(h含盐率怎么求公式，含盐率怎么求百分比uí)暨摘牌的公告称，嵘泰转债最后一个交易日为(wèi)2023年5月4日，自(zì)2023年5月(yuè)5日起将(jiāng)停止交易。公司后续分别于4月27日、4月28日、4月(yuè)29日(rì)、5月5日发(fā)布4次提示性公告。2023年5月(yuè)5日早盘(pán)，因技术原因，该可转债(zhài)仍挂(guà)牌交易。上交所发现后(hòu)，于当日上午10时(shí)10分实施停(tíng)牌。经统计(jì)，嵘泰转债在匹配成交阶段(duàn)共(gòng)成交8.35万手，累计成交9754万元。

　　依据《上海证券交易所债券(quàn)交易(yì)规(guī)则》第一(yī)百三十条等(děng)相关规定，嵘泰转债2023年(nián)5月5日相(xiāng)关匹配成交取(qǔ)消，交(jiāo)易无效(xiào)，不进行清算(suàn)交收(shōu)。嵘泰(tài)转债的转股和赎回不(bù)受(shòu)影响，正常进行(xíng)。

　　对(duì)于该事件的(de)发生(shēng)，上交所(suǒ)深表歉意，并将妥善处置后续事宜。

　　油(yóu)脂板块强势反弹(dàn)

　　在宏观利空阶(jiē)段(duàn)性出尽后，市(shì)场情绪有所回暖，叠加油脂市场(chǎng)基本面迎来改(gǎi)善，“五一”假期过后(hòu)，油脂市场连涨两日。昨日(rì)，棕榈油主力(lì)合约2309以3.39％的涨幅领涨油脂(zhī)，菜(cài)籽油主力(lì)合约2309上涨(zhǎng)1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一(yī)’假期期间，伴随美联储继续加息预期以及(jí)欧(ōu)美银(yín)行业(yè)危(wēi)机(jī)的继(jì)续发酵(jiào)，国际原(yuán)油价格大幅(fú)下挫，外围(wéi)市场环境整体偏弱(ruò)。5月4日凌晨，美联储(chǔ)如(rú)预期加(jiā)息25个(gè)基点，这是本(běn)轮加息周(zhōu)期的第十(shí)次加息，也可(kě)能是本轮紧缩周期的终点。同时(shí)，欧(ōu)洲央行周四决定(dìng)放慢加(jiā)息步伐。在外围(wéi)利空阶段性(含盐率怎么求公式，含盐率怎么求百分比xìng)出(chū)尽(jǐn)后，大宗(zōng)商品市(shì)场情绪出现反弹，油脂价格在假期开盘走弱后也迎来上(shàng)涨(zhǎng)。”中泰期货(huò)研究所油脂油料分(fēn)析(xī)师巩力赫表示，在此轮(lún)上(shàng)涨过程中，棕榈油领涨(zhǎng)油(yóu)脂(zhī)，产地供给偏紧，同时(shí)国内棕榈油库存连(lián)续下降支撑盘面走强，菜油紧(jǐn)随(suí)其后，而(ér)豆油(yóu)因5—6月大豆到港压力(lì)涨(zhǎng)幅相对有限。

　　在(zài)光大期货研究所(suǒ)油脂油(yóu)料分析师侯雪玲(líng)看来，油脂市场的强力反弹(dàn)是(shì)由(yóu)基本面的改善推(tuī)动的(de)。她表示，一方面源于餐(cān)饮端的利多预期。油(yóu)脂(zhī)相关上(shàng)市企业一季度(dù)业绩大增，多因为(wèi)销量上(shàng)涨(zhǎng)和(hé)毛利(lì)率(lǜ)提升共同推动；“五一”旅(lǚ)游出行火爆，交通(tōng)运(yùn)输(shū)部(bù)数据显示，假期前(qián)三(sān)天日均发送人数和2019年、2021年基本持平(píng)。这意味着(zhe)油脂(zhī)餐饮端消费亮眼，假期(qī)后，现货普遍存在一轮补库需(xū)求。未来很长一段时间，餐饮端将持(chí)续(xù)成为(wèi)支(zhī)撑油脂(zhī)需(xū)求的重要力(lì)量。另一(yī)方面，国内(nèi)大(dà)豆(dòu)压榨企业5月上旬仍出(chū)现不同程度的停(tíng)机计划，市场(chǎng)现(xiàn)货供应仍有偏(piān)紧张情况，豆油累库速(sù)度放缓；而棕榈(lǘ)油(yóu)方(fāng)面，产(chǎn)地库存出(chū)现超预(yù)期下降。GAPKI数据显示，印尼(ní)棕榈油2月(yuè)库存环比下降15％至264万(wàn)吨，其中产量425万吨，出口291万吨，印尼国内(nèi)消费180万吨(dūn)，分项数据和(hé)1月(yuè)几(jǐ)乎持平。机构预期马来西(xī)亚(yà)棕榈油4月产量(liàng)环(huán)比增0.9％至(zhì)130万吨，出口(kǒu)环比下降19.3％至120万(wàn)吨，由此推算4月库存环比减少(shǎo)10％至151万吨。

　　与此同时，海外市场方面，受到马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油(yóu)库存减少的预(yù)期(qī)支撑，BMD毛棕榈油(yóu)期货价(jià)格在本周累计上涨超(chāo)7％。“节(jié)前马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油整体数据偏弱，出口(kǒu)月度环比下降，且产量降幅不足，导(dǎo)致市场情绪略显悲(bēi)观。但在价格持续(xù)下跌后，利空落地效应以及机构对于4月(yuè)马来西亚棕榈油库存预估(gū)超预期下降的乐观(guān)情绪，推动期价(jià)快速反弹，而库(kù)存(cún)预估(gū)下降(jiàng)的原因来自于马来西(xī)亚国内(nèi)消费需求的(de)增(zēng)加。”中辉期货(huò)油脂油料分析师贾晖表示，外盘带动内盘油脂价格上行(xíng)，而豆油及(jí)菜(cài)油自身基本面供应增(zēng)加(jiā)的利空因素逐(zhú)步弱化也对盘面带来一些支持。

　　宏观和(hé)基(jī)本面，谁将起到主导作用？

　　据外媒报(bào)道，周五(wǔ)公布的一项调(diào)查显示，全球第二大棕榈油生产国——马来西亚截至4月底的(de)棕榈油库存料降(jiàng)至11个(gè)月以(yǐ)来最低水平(píng)，因产量(liàng)持平且马来西(xī)亚国内使用(yòng)含盐率怎么求公式，含盐率怎么求百分比量增加。受访的(de)九位分析师和贸易商预估(gū)中值(zhí)显示，棕榈油(yóu)库存料较3月减(jiǎn)少9.8％至(zhì)151万吨，连续第(dì)三个月减少并触及2022年5月以来最低(dī)水平。

　　与(yǔ)此同时，国内(nèi)棕榈油(yóu)库(kù)存也由升转降，刷(shuā)新5个半月的(de)最低(dī)水(shuǐ)平。中(zhōng)国粮油商务(wù)网监测数据显示，截至2023年第17周末，国内棕榈油库(kù)存总量(liàng)为(wèi)77.9万吨，较(jiào)上周减少(shǎo)4.5万吨；合同(tóng)量为4.7万吨，较上周(zhōu)增加0.7万吨。其中24度及以下库存量为73.6万吨，较上周减(jiǎn)少4.5万吨；高(gāo)度库存量为(wèi)4.2万(wàn)吨，较上周减少0.1万(wàn)吨。

　　“虽然马来西亚和国(guó)内棕(zōng)榈(lǘ)油库存都在下降，但原因(yīn)各(gè)有不同。马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油库存(cún)下降的主(zhǔ)要原因来自于产量的季节性减产(chǎn)以及印尼国内出口政(zhèng)策限制导致的棕榈油出口(kǒu)较好。而国内棕榈油库存大幅下(xià)降(jiàng)，主要是受到年(nián)初国内(nèi)疫情防控措施优化调整带来的餐饮消费的增加，同时(shí)豆棕现货(huò)价(jià)差高位运(yùn)行导致棕(zōng)榈(lǘ)油替(tì)代性能大大增强，也进一步刺激了棕榈油(yóu)的消费。

　　虽然马来西亚及中(zhōng)国棕(zōng)榈油库存下降，但由于(yú)印尼5月出(chū)口(kǒu)政(zhèng)策出现调整，将允许(xǔ)更(gèng)多的棕(zōng)榈油出口，市场对于马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油5月出口数据保持谨(jǐn)慎态度(dù)。中国和印度作(zuò)为(wèi)全球主要的棕榈油进口国(guó)，虽然库(kù)存都不同程度(dù)下降，但都(dōu)仍处(chù)于历史较高水平，若棕榈油价格上涨(zhǎng)，将(jiāng)抑(yì)制(zhì)其消费和进(jìn)口积极性。”贾晖表示。

　　据侯雪(xuě)玲介绍，对于(yú)棕榈油产地(dì)来说，每年(nián)的(de)1—4月属(shǔ)于去库周(zhōu)期，因(yīn)产量处于年内低(dī)位，无法满(mǎn)足当月需求。今年4月国际豆棕倒(dào)挂(guà)以及需求国库存偏高(gāo)，棕榈油出口需求差，但依然没有扭转去库(kù)趋势。可(kě)以(yǐ)说，产量(liàng)绝对水(shuǐ)平低是去库(kù)的主要原因。后期随着产(chǎn)量季(jì)节性增加，棕榈油重新(xīn)累库也是必然趋势。

　　国(guó)内方面(miàn)，侯雪玲认为，棕(zōng)榈油的去库更(gèng)多是供需双重推(tuī)动(dòng)的结果。随(suí)着产地挺价(jià)，进(jìn)口(kǒu)利润(rùn)差，棕榈(lǘ)油到港压力下降，月均(jūn)到(dào)港量30万吨左(zuǒ)右(yòu)。更为重要的是，国(guó)内(nèi)油脂餐饮(yǐn)需求旺盛，随着(zhe)气温升高(gāo)，棕榈油(yóu)使用限(xiàn)制减少，棕榈(lǘ)油表观消(xiāo)费同比几乎翻倍。国内棕榈油要(yào)想重新(xīn)累库，需要进口(kǒu)增加，也就是说(shuō)进口(kǒu)利润打开，产地让利，这(zhè)至少需要产地库存压力明(míng)显恢复才有可(kě)能。因此，未来产地的累(lèi)库必将早于国(guó)内，存在节奏差。

　　“从目前的市场(chǎng)情况来看，短期内缺乏明显利多因素驱动(dòng)，因此棕榈油(yóu)上涨缺乏可(kě)持续性。不过(guò)，从更长的年度时间(jiān)周期来看，在厄尔尼诺(nuò)气候的预(yù)期下，棕榈(lǘ)油有望逐步进(jìn)入中(zhōng)期(qī)企稳阶段。后续需要密切关注厄尔尼诺气候的发生和持续(xù)情况。”贾晖认为。

　　在许多(duō)市场(chǎng)人(rén)士看来(lái)，今年仍是(shì)“宏观(guān)大年”，宏观(guān)层面对于大宗商品的影响(xiǎng)仍然起到主导作用。那么，对于油(yóu)脂市场来说是这样(yàng)吗(ma)？

　　“美联储加息(xī)周期接近(jìn)尾声，欧洲(zhōu)央(yāng)行在周(zhōu)四(sì)也放慢了激进紧(jǐn)缩的步伐(fá)。在外(wài)围利空阶段性出(chū)尽(jǐn)后，大宗商(shāng)品(pǐn)市(shì)场情绪出(chū)现反弹(dàn)。不过，随(suí)着美联储会议的结束，市场焦点仍将集中在(zài)美国(guó)银行业(yè)的任何(hé)可(kě)能(néng)的风险蔓(màn)延，对此仍需(xū)保持谨慎态度。对(duì)于(yú)油脂来说，目前基本面仍(réng)然多空交织。当(dāng)前年度加拿(ná)大油菜(cài)籽(zǐ)的丰产对国(guó)内(nèi)市场的压力持续存(cún)在，5—6月进口(kǒu)大(dà)豆大(dà)量(liàng)到港(gǎng)的预期对豆系品种带(dài)来(lái)压力，另外国(guó)内棕榈(lǘ)油整体库存偏(piān)高也(yě)使得(dé)油脂整体的(de)行(xíng)情难以表现得特别强势。不(bù)过，油脂的估(gū)值在(zài)偏低的油粕比和(hé)当前年(nián)度南美大豆的减产预期(qī)的逐渐(jiàn)兑(duì)现(xiàn)背景下，又显(xiǎn)得(dé)处于偏低水平(píng)。在此(cǐ)情(qíng)况下，油脂(zhī)似乎难以表现出独立走势，单边行(xíng)情仍将比较多地被(bèi)宏观因素主导。”巩力(lì)赫表示。

　　而在贾(jiǎ)晖看来，由于美(měi)联(lián)储(chǔ)加息已经在市场预(yù)期当中，因此对大宗商品市场(chǎng)的(de)利空(kōng)影响有(yǒu)限(xiàn)。对于油脂市场来说，虽然(rán)生(shēng)物(wù)柴油消费占(zhàn)比不低，比如棕榈油工业消费(fèi)占到(dào)产量30％以(yǐ)上，欧盟工业消(xiāo)费和食(shí)用消费各占一半，但(dàn)各国(guó)生物柴油政(zhèng)策比例一段时期内(nèi)是固定(dìng)的，不会因为原油及宏(hóng)观市(shì)场的波动，而出(chū)现生物柴(chái)油(yóu)产(chǎn)量的(de)大幅波动，加上油脂食用(yòng)作为消费必需品，宏(hóng)观因素影(yǐng)响有(yǒu)限，因(yīn)此油脂(zhī)自(zì)身基本面(miàn)对价格波动仍然将起到(dào)主导(dǎo)作用。

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