随着公募基金2023年一季报(bào)披露拉开帷幕，多位知名基金经理调仓换股(gǔ)以及对后市看法跃然(rán)纸上。

　　银华基金李(lǐ)晓星在(zài)一季报中表示，看好半导体、电动车、风光电储、军(jūn)工等领域投资(zī)机会(huì)。他认为AI 产业的发(fā)展不(bù)会一(yī)蹴而就，中间也必然会(huì)有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成(chéng)板块后续波动。投资机(jī)会上(shàng)，“卖水人”硬件(jiàn)先行(xíng)的算力产业链，以及 AI 为用户赋能(néng)的(de)垂(chuí)直类应用(yòng)场景(jǐng)值得(dé)关注。

　　信(xìn)达澳亚(yà)基金冯明远一(yī)季报中(zhōng)表示，二季度，随着 TMT 板块部分公司(sī)加入 AI 或数(shù)字经(jīng)济等热门(mén)概念的创新，以及半导体和制造业正经历触底反弹的复苏，市场整体(tǐ)会(huì)逐步回(huí)暖，产生一定正面效应。会继续在新 能源、科技、高端制造等(děng)主要(yào)赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎实的优质个(gè)股，自下而上挖掘投(tóu)资机会。

　　此(cǐ)外(wài)，今日，中(zhōng)泰资管姜诚、中信保诚基金王睿等人也发布了一(yī)季(jì)报，均谈到了自己对AI领域的密切关注(zhù)，但观点略有(yǒu)不(bù)同(tóng)。

　　“果链”龙头(tóu)新进成为第一(yī)大重仓(cāng)股

　　李(lǐ)晓星一季度(dù)大(dà)幅调入AI相关(guān)概念股

　　一(yī)季报数据显示，从银华(huá)基金(jīn)李晓星在管的10只基(jī)金来看，整体(tǐ)基金仓位维(wéi)持在(zài)90％左(zuǒ)右。

　　其中(zhōng)，银华中(zhōng)小盘(pán)精选、银(yín)华盛(shèng)世精(jīng)选(xuǎn)A、银华大盘(pán)定开、银(yín)华丰享一年持(chí)有(yǒu)、银华心选一(yī)年持有A 在今年一(yī)季度小幅(fú)减(jiǎn)仓，其中(zhōng)，减仓(cāng)幅度(dù)最(zuì)大的是银(yín)华心选(xuǎn)一年持(chí)有A，较去年(nián)底下(xià)降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华(huá)心怡A、银(yín)华心佳(jiā)两年持有期、银华心享一年持有、银华心兴(xīng)三年持有(yǒu)A 则在一季度(dù)小幅加仓，其中，加仓(cāng)幅度最大的是(shì)银华心兴(xīng)三年持(chí)有A，较去年底加(jiā)仓了(le)2.30个(gè)百分点。

　　一季度，李晓星旗下(xià)基金产(chǎn)品大幅提高了(le)港股仓位(wèi)，比如银华心佳(jiā)两年持有(yǒu)期港股(gǔ)仓位从去年底14.38％上升(shēng)到一季度29.55％，银华(huá)心兴三(sān)年持有A港(gǎng)股仓(cāng)位从(cóng)去(qù)年底14.93％上升到(dào)一(yī)季度29.58％。

　　持(chí)仓(cāng)方面(miàn)，以李(lǐ)晓星代(dài)表作银(yín)华中(zhōng)小(xiǎo)盘为例，前十大重(zhòng)仓股(gǔ)变动较大(dà)。今(jīn)年一季(jì)度，立讯精密、金山办公(gōng)、用友网(wǎng)络、中(zhōng)科创达、中微(wēi)公司、星环(huán)科技-U “新(xīn)进”前十大。其中，“果链”龙头(tóu)立(lì)讯精(jīng)密成(chéng)为(wèi)第一大重仓(cāng)股，截(jié)至(zhì)一季报，该基金持有立讯精密826.3万股，持有市(shì)值约2.5亿(yì)元(yuán)。一季度，该基金还增持了(le)精测电(diàn)子，较去年底增加了16倍(bèi)，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为第7大重(zhòng)仓(cāng)股。值(zhí)得注意(yì)的(de)是，上述“进(jìn)新”个股(gǔ)大多数是AI相关概念(niàn)股(gǔ)。

　　而宁德时代、晶澳(ào)科技、德(dé)业股份(fèn)、晶科能源、海光信息、复旦微电、锦浪科(kē)技则退出前十大。

　　减持方(fāng)面，今年一季度，该基金减持紫光国微(wēi)、华海清科，分别(bié)较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一(yī)季(jì)报，该基金分别持有紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第(dì)二、四大重仓股。

　　在(zài)一季(jì)报中，李晓星再次用(yòng)“千字(zì)小作文(wén)”表(biǎo)达了(le)自己对市场的看法，基(jī)金君为大家(jiā)做了(le)些(xiē)重点摘要。

　　李晓(xiǎo)星在一季报中(zhōng)表示，对(duì)于今年(nián)国内(nèi)的(de)宏(hóng)观判断(duàn)依然是经济整体(tǐ)稳健复苏，产(chǎn)业结构调(diào)整继(jì)续升级，居(jū)民消(xiāo)费信心逐渐(jiàn)恢复；我们判断由于(yú)国家(jiā)自身(shēn)实力(lì)的不断增强，国际(jì)伙(huǒ)伴跟我(wǒ)们的利益(yì)共同(tóng)点(diǎn)变多(duō)，国际形势相对之前(qián)会(huì)趋暖，国际(jì)贸易会逐渐触底(dǐ)回升。

　　一季度市场最火(huǒ)热(rè)的(de)方向是 ChatGPT 引爆的人(rén)工智能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网(wǎng)之(zhī)后又一革命性的技术，现象级应用推出(chū)后(hòu)，国内外(wài)各巨(jù)头加(jiā)速入局。需要(yào)关注的是，AI 产业的发展不(bù)会一蹴(cù)而就，中间(jiān)也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在(zài)风险，可能造(zào)成板块后续波动。投资天雨粟 鬼夜哭 思念漫太古什么意思，天雨粟鬼夜哭表达什么意思机会上，“卖水人”硬件先行(xíng)的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直(zhí)类应用场景值得关(guān)注。

　　半导(dǎo)体(tǐ)方面，我们维持看(kàn)好国产(chǎn)替代方(fāng)向，集中在半导体设备、材料、零部件环节(jié)，中长期(qī) 看，伴随国(guó)产供应商积极验证导入，国内(nèi)晶圆产线建设将(jiāng)再度提(tí)速。在景气复苏方(fāng)向，我(wǒ)们的看 法边(biān)际转(zhuǎn)向积极(jí)，全球半导体(tǐ)下行周(zhōu)期接近尾声(shēng)，经历了过去几个季(jì)度的去库存，有(yǒu)望在今(jīn)年下 半年重(zhòng)启上(shàng)行周期，向上弹(dàn)性取决(jué)于下(xià)游需(xū)求恢(huī)复的(de)力度，数据中心有望(wàng)率(lǜ)先(xiān)回暖(nuǎn)，其次是(shì)汽(qì)车(chē)、 消费(fèi)电子，关注相关(guān)左侧布局机会。

　　新能源板块是一季(jì)度被市(shì)场抛弃较多的板块，交易占比和估(gū)值已经处(chù)于历史偏低的(de)位置。只是市场对于上涨的标的更(gèng)多地关注利好(hǎo)，对于下跌的(de)板(bǎn)块更(gèng)多(duō)地(dì)关注利空。我们总体认为现在(zài)市场对于新能源板(bǎn)块的担忧讨论，更多是对于一个(gè)下跌板块(kuài)的应激(jī)式反(fǎn)应(yīng)。在去年的中报中，我们曾(céng)经提到了新(xīn)能(néng)源板块的一些风险点，这些风险点在经过大半(bàn)年的消化后，在这个估值(zhí)分位以及(jí)股价位(wèi)置下，我们认为新能源板块的风险因(yīn)素已经充分释放，目前这个时间(jiān)段，具(jù)有较强吸引力。

　　此外，李(lǐ)晓星还看好电(diàn)动车、风光电储、军工等领(lǐng)域投资(zī)机会。

　　璞泰来仍是第一(yī)大(dà)重(zhòng)仓股

　　冯明远继(jì)续加仓新能源相(xiāng)关个(gè)股

　　一季报数据显示，信达澳亚(yà)基金冯明远在管的6只基金平均仓位(wèi)为92.27％，其中(zhōng)，信(xìn)澳研究优选A的股票仓位(wèi)从(cóng)去年底(dǐ)75.82％上升到今年一季度(dù)末87.68％，信(xìn)澳新能源产(chǎn)业、信澳科技创新一年(nián)定(dìng)开A、信(xìn)澳星奕(yì)A则(zé)不(bù)同(tóng)程(chéng)度(dù)小幅减仓。

　　从持仓情(qíng)况来看，以冯明远的代表作信澳新能源产业为例，该基金一季(jì)度(dù)增持璞泰来，较(jiào)去年末(mò)加仓25.92％，目前(qián)持(chí)有股(gǔ)数876.4万股，持有市值(zhí)为4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还增(zēng)持了科达利(lì)、中(zhōng)伟股份、宁德时代、东阳光、华阳集团、祥鑫(xīn)科技，其(qí)中，增持(chí)幅度最大的是(shì)中伟股份(fèn)，今(jīn)年一季度较去年底(dǐ)增(zēng)持了(le)129.40％，目(mù)前持(chí)有市值2.16亿元(yuán)，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份(fèn)、华(huá)阳集(jí)团、祥鑫(xīn)科技为“新进”前十(shí)大个股，斯(sī)莱克、保隆科(kē)技、比亚迪则(zé)退出前(qián)十大之列(liè)。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业进行不同(tóng)程度减持，其中，减(jiǎn)持幅度最大的(de)是天齐锂业，今年一季(jì)度较去年底减持(chí)了24.23％，目前(qián)持有(yǒu)市值2.19亿元，为例第(dì)4大重仓股。

　　冯明(míng)远在一季报(bào)中表示，2023 年一季度 A 股市场(chǎng)经历(lì)了疫(yì)情(qíng)复苏后的调(diào)整修复，经(jīng)济先(xiān)是在(zài)大家“强复苏”的预期 中趋(qū)于(yú)明(míng)显的回(huí)暖，但基(jī)于“强预期，弱现实”的担忧，随后(hòu)又出现(xiàn)了显著的(de)回调，从而总(zǒng)体呈(chéng) 现出震(zhèn)荡趋势。本基金(jīn)的投资(zī)主要(yào)聚焦在新能源(yuán)、科技、高端制造等新兴产业领域(yù)，细分板块的整体走势与市场(天雨粟 鬼夜哭 思念漫太古什么意思，天雨粟鬼夜哭表达什么意思chǎng)趋同(tóng)，导致(zhì)本基金的净值(zhí)也出现小幅震荡。

　　展望二季(jì)度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司(sī)加入 AI 或数字经济等热门概念(niàn)的创新，以及半(bàn)导体 和制造(zào)业正经历触底反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面效应。我们会继(jì)续在新 能源、科(kē)技、高(gāo)端制造等主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优质个股(gǔ)，自(zì)下而上挖掘投资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今日(rì)，中信保诚基金旗下多位(wèi)基(jī)金经理也发布了一季报。其(qí)中，中信保诚基金权益(yì)投资部总(zǒng)监(jiān)王睿(ruì)在一季报中表示(shì)，宏观(guān)经济(jì)目前处(chù)在一个温和复苏的通道，在海外(wài)加息进入尾声后，社会(huì)流动性将相对宽松，宏观及货币环境(jìng)有(yǒu)利于(yú)权益市场行情的开展，二季度指数(shù)仍有可能(néng)会是震荡上(shàng)行的态势。

　　一季度，王睿(ruì)减表示持了部分短期(qī)达到(dào)目标价的(de)相(xiāng)关品种，并根据(jù)收益率预期的变化调(diào)整了一部(bù)分(fēn)科技持仓。具体来(lái)看(kàn)，以(yǐ)其代表作中信保诚创新成长为例，该基金在一季度增持(chí)了晶盛机电、TCL中环、当(dāng)升科技、中航(háng)光(guāng)电(diàn)等个股，人福医(yī)药“新进”前十(shí)大。

　　王睿在(zài)一(yī)季报中表示，对于人工智能(néng)这一非常宏(hóng)大的命题(tí)，他(tā)目(mù)前持谨慎乐观的态度。首(shǒu)先我们相(xiāng)信这是一项会(huì)对目前的生产和生活方式带来(lái)重大变(biàn)化的技术变(biàn)革，值得我们(men)投入(rù)非常(cháng)多的精力去跟(gēn)踪和研究。但(dàn)另(lìng)一方(fāng)面，我们目前还无法(fǎ)相(xiāng)对准确(què)的评估(gū)这项技(jì)术革命给(gěi)具(jù)体公司和行(xíng)业格局带来的(de)影响，也不能给出大部分公司一个相对清晰(xī)的定价，因(yīn)此我(wǒ)们一季度暂时还没有明显增加相关(guān)的持(chí)仓。后(hòu)续我(wǒ)们会紧密跟踪。一季度我们持仓较(jiào)多的电(diàn)动车(chē)和光(guāng)伏表现不佳，受(shòu)到了一(yī)些短(duǎn)期(qī)因素的干扰(rǎo)，投资者(zhě)的信(xìn)心(xīn)出现了波动。投资者预期变化导致(zhì)部分个股出现(xiàn)了(le)较大(dà)回(huí)调，目前行业整体估值水平(píng)处于历史较低(dī)位置，而这两个行业未来(lái)的(de)发展(zhǎn)方向还(hái)是相(xiāng)对(duì)比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平的一天(tiān)

　　今日，中泰资管基金(jīn)经理姜诚也发布了一季(jì)报在一(yī)季(jì)报中，姜(jiāng)诚表示，一(yī)季(jì)度的市场走(zǒu)势再次佐(zuǒ)证了一个道理，即市场是难以预(yù)测的(de)。迄今为止，表现(xiàn)最好的是AI相关(guān)板块，AI或许是科技发(fā)展(zhǎn)进程中(zhōng)最(zuì)重要的事件之一，但要搞清(qīng)楚它对(duì)投资有(yǒu)哪些(xiē)影响却很难(nán)。利润在产业链不同环节之间(jiān)将如何分配？ 市场当前认为(wèi)的受(shòu)益环节是否能如愿受(shòu)益？它(tā)的“智能(néng)”水平达到了什么程度(dù)以及渗透率(lǜ)将多(duō)快提升？都是很(hěn)容(róng)易(yì)让人兴奋(fèn)、可细说起来又让(ràng)人不明(míng)就里的难题。谈(tán)资(zī)和投资之(zhī)间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　价值(zhí)投资(zī)的(de)基本(běn)原(yuán)理(lǐ)告诉我们，价值会(huì)随(suí)着(zhe)时间(jiān)增长，而非随(suí)着利(lì)润波动。所以在海量(liàng)信息中，我们需要重点关(guān)注长(zhǎng)期因(yīn)素，淡化短(duǎn)期因素。人工智能的发展是(shì)一个长(zhǎng)期因素(sù)，我们(men)还没有足够的把握去捕捉(zhuō)到它带来的投资机会，但可以(yǐ)尽量(liàng)回避(bì)它带来的伤害。以(yǐ)尽可能低的价格买尽可(kě)能好(hǎo)的(de)资产，是我们的投资目标。好资产的(de)标准是活得久、 站得牢、竞争优(yōu)势维持得长、平(píng)均净资产收益率(lǜ)高，以及在好的公司治理加持下能够(gòu)把长期(qī)利润转化为诱人分(fēn)红。所(suǒ)以，我们会一如(rú)既往，不去猜测和追逐(zhú)市场热(rè)点。

　　具体持仓方(fāng)面(miàn)，以姜(jiāng)诚代表作中泰(tài)星元价值优选(xuǎn)A代表作为例，该基金在一(yī)季度减持(chí)了(le)中(zhōng)国建筑、太阳纸业、华鲁(lǔ)恒升、苏泊尔、海螺(luó)水泥(ní)、美的集团，增持(chí)了工商银行、建发股份、招商(shāng)银行、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜(jiāng)诚表示，自(zì)己的组合(hé)没有(yǒu)大(dà)的(de)变化，是因为长期观点没有大(dà)的变化(huà)。对(duì)中国(guó)经济(jì)的长(zhǎng)期乐观，结合当(dāng)前市场提供的(de)较(jiào)低估值水平，让我们可以在热点不断切换的市(shì)场中保持平和。但投资是一项苦差事，需(xū)要随时(shí)准备证伪自己(jǐ)的观(guān)点，需要(yào)保(bǎo)持学(xué)习，永远没有躺平的一天。

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