在华尔街经济学(xué)家和(hé)央行官员争论(lùn)美国经济(jì)是(shì)否以(yǐ)及何时会(huì)陷入衰退(tuì)之际，大型基金经理们并没有坐(zuò)等答案揭晓。

　　智通财经(jīng)APP了(le)解到，越来越多(duō)的专(zhuān)业选股人士将资金从(cóng)银(yín)行(xíng)等(děng)对经济(jì)敏(mǐn)感的股(gǔ)票中(zhōng)撤(chè)出，转而(ér)投(tóu)资公用(yòng)事(shì)业(yè)和基本(běn)消费品等(děng)在经(jīng)济低迷时期被视为具有弹性的股(gǔ)票。

　　美(měi)国(guó)银行汇(huì)编的数据显(xiǎn)示，同时(shí)做多和(hé)做空的对(duì)冲基金已将其周期性股(gǔ)票与防御(yù)性股票的比例降至至少(shǎo)2012年以来(lái)的(de)最(zuì)低水(shuǐ)平(píng)。对于只做(zuò)多(duō)的(de)基金(jīn)经(jīng)理来(lái)说，他们对周期性公司(sī)(这些公(gōng)司的(de)命运取决于商业周期(qī)的(de)起伏)的相(xiāng)对敞口接近2008年(nián)以来的最低水平。

　　这一切(qiè)都突(tū)显了主动(dòng)投资(zī)领域的悲观情绪仍(réng)在加剧，尽(jǐn)管美股从去年(nián)10月低点反(fǎn)弹，增加(jiā)了(le)5万亿美元的(de)市(shì)值(zhí)。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的美国(guó)银(yín)行策略师表(biǎo)示，主动选股者(zhě)“为2009年式的衰退做好了准备(bèi)”。

　　周期(qī)股(gǔ)相对防御股的比例降至近10年低(dī)点

　　最近对防(fáng)御股(gǔ)的偏好(hǎo)与(yǔ)去年不同，当时对衰退的担忧蔓延，主动型基金(jīn)紧紧(jǐn)抓住周(zhōu)期股。这一立(lì)场表明(míng)，人们相信(xìn)美联储有能力(lì)通(tōng)过积(jī)极的抗通胀(zhàng)行动实现软着陆(lù)。现在，这种乐观(guān)情绪已经消散。

　　行(xín旁站巡视平行检验什么意思，平行检验包括哪些内容g)业仓位(wèi)数据(jù)进一步(bù)证明，专业人士持续看空(kōng)股市。在美国银行4月份(fèn)对基金经(jīng)理(lǐ)的最(zuì)新(xīn)调(diào)查中，现(xiàn)金持有(yǒu)量保持(chí)在较(jiào)高水平，相对于股票，债券比2009年以来的任(rèn)何时候都更受青睐(lài)。

　　高盛合伙人(rén)John Flood上周表示，在(zài)市场开始逃离时，只做多的基金被迫成为FOMO(害怕(pà)错过(guò))买(mǎi)家。

　　值(zhí)得注意的是，选股者的谨(jǐn)慎态度与基于(yú)图表信号配置(zhì)资产的计算机驱(qū)动策略形成了鲜明对比。由于股市稳步上涨和市场波动性下(xià)降，趋势追踪基金和波动性(xìng)目标基(jī)金等系统(tǒng)性资金管理公旁站巡视平行检验什么意思，平行检验包括哪些内容司近(jìn)几个月增加了股票持有(yǒu)量。

　　德意志银行的(de)投资者仓位模型最能说明这(zhè)种分歧立场(chǎng)。德意志银行(xíng)称，量化基金继续抢购股票，而自由裁量投资者的敞口已降至(zhì)一年区间(jiān)的(de)底(dǐ)部。

　　看空(kōng)者将 2023 年股市反弹的很(hěn)大一部分归因(yīn)于那些(xiē)对价格不敏感的量化投资者，他(tā)们(men)别无选(xuǎn)择，只能(néng)在(zài)股价上涨时买(mǎi)入(rù)股票(piào)。看空者还警告称，持续(xù)数月(yuè)的(de)股市反(fǎn)弹是不可持续的。由于标普500指数(shù)几(jǐ)次(cì)突破4200点的尝(cháng)试都以失败告终(zhōng)，缺乏动能可能会限(xiàn)制量化(huà)基(jī)金的需求。另一方面，新一轮的(de)抛(pāo)售(shòu)可能会(huì)促使量化基金改(gǎi)变路线(xiàn)，并退出股(gǔ)市。

　　好(hǎo)于预期的经(jīng)济(jì)数据(jù)和企业(yè)财报也(yě)提振股市。尽(jǐn)管各公司旁站巡视平行检验什么意思，平行检验包括哪些内容在本财报季的(de)业绩(jì)超出预期，但目前来看，这还(hái)不足(zú)以让美国企(qǐ)业重回(huí)增(zēng)长轨(guǐ)道。就连美联储官员也预测今(jīn)年晚(wǎn)些时候会出现(xiàn)“温和衰退”。

　　不过，美国银行(xíng)的(de)Subramanian表示，以史(shǐ)为鉴，过早地为经济衰退做(zuò)准备而(ér)采(cǎi)取防御(yù)措施(shī)，最终可能会(huì)付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性(xìng)的行业(yè)往往在衰退前(qián)的6个月内表现优异(yì)。直到真(zhēn)正的经济衰退到来，防御性股票才开始(shǐ)大(dà)放异彩，尽管它们的领先地位通常会在(zài)下行周期结束前逆转。

　　美国银(yín)行的经济学家预计，美(měi)国经济衰退将从第三季度开始(shǐ)。

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