5月10日，有消息称部分银行相关部(bù)门(mén)收到《关(guān)于调整协(xié)定存款及通知存款自律上限的通知》，四大国有银行协定(dìng)存款和通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限(xiàn)的下调(diào)幅度为30BP，其它金(jīn)融机构下调50BP，调整自2023年5月15日起执行(xíng)。本次拟下调中协定存款更多是对(duì)公业务，而通知存款则(zé)集中于短期存款。

　　就本(běn)次协(xié)定存款及(jí)通知存款自(zì)律上限拟下调的(de)背景、影响，后续货币政策走向(xiàng)等，记(jì)者采访了(le)招商(shāng)基金(jīn)研究部(bù)首席经(jīng)济学家李(lǐ)湛、长城基金总经理助(zhù)理兼(jiān)现金管理(lǐ)部总(zǒng)经理邹德立、鹏扬(yáng)基金固定收益(yì)副总(zǒng)监兼鹏扬利泽基(jī)金经理陈钟闻、平安(ān)基(jī)金、光大(dà)保德信(xìn)基金、德邦基金等公募(mù)基(jī)金公(gōng)司及投(tóu)研人士。

　　在业内(nèi)看来，本(běn)轮调降更多是出于推进(jìn)利率市场化改革深化大背景(jǐng)的考虑。对(duì)银(yín)行而言(yán)，存款利率下调(diào)有助于减少存款定价的无序(xù)竞争，降(jiàng)低(dī)银行负债成本；同时本次降息有助于促进投(tóu)资、消费(fèi)，也被(bèi)看作是促进宏观经济复苏的(de)表现。

　　长(zhǎng)期来看(kàn)，存款利率(lǜ)下行仍是大势所趋。2023年经济有(yǒu)所复苏，进(jìn)一步(bù)降(jiàng)低贷(dài)款(kuǎn)利率的紧迫性不高(gāo)，但银行普遍以量补价，使得贷款(kuǎn)价格战激烈，贷(dài)款利率很难(nán)上行(xíng)。预计下半年(nián)货币政策不会(huì)出现急转弯，延续稳健货币政策基调。

　　延续银行存款利率调降的趋势(shì)

　　中国基金报记者：四大(dà)国有银行为何下调协定存(cún)款(kuǎn)及通知存款自律上限？

　　李湛(zhàn)：我们认为，当前调(diào)降更多是出于(yú)推进利(lì)率市场化改革深化大背景的(de)考虑。2022年4月，央(yāng)行指导(dǎo)利率自律机制建立了存款(kuǎn)利率市(shì)场化调(diào)整机制，自律机(jī)制成(chéng)员银行参(cān)考(kǎo)以10年期国(guó)债收(shōu)益率为代表的债券(quàn)市(shì)场利率(lǜ)和以(yǐ)1年期LPR为(wèi)代表的(de)贷款(kuǎn)市(shì)场利率，合理调(diào)整存款利率水平。

　　随后，国(guó)有大行(xíng)去(qù)年9月(yuè)下(xià)调(diào)存款利率，中小银行陆续跟(gēn)进(jìn)下调存款利率。今年4月市场利率定价自律机制发(fā)布(bù)《合格审(shěn)慎(shèn)评估实施办法（2023年修订(dìng)版(bǎn)）》，在相关指(zhǐ)标(biāo)中(zhōng)引入(rù)了存(cún)款定价惩罚(fá)措施。而此(cǐ)前4月部(bù)分中(zhōng)小银(yín)行、农商行(xíng)存款利率下调(diào)，5月5日(rì)浙(zhè)商、渤海(hǎi)、恒丰三家股份行挂牌利(lì)率下调，均是在(zài)利(lì)率市场(chǎng)化改革推进背景下，银行出于自身经(jīng)营(yíng)考虑的自(zì)发行(xíng)为。

　　邹德立：银(yín)行近(jìn)年(nián)息差不断下(xià)行(xíng)。在(zài)资产端定(dìng)价压力较大且(qiě)存款持续高增的情况下，压降存款成(chéng)本成(chéng)为改善(shàn)息差的(de)重要手段。此外，2023年以来银行贷款(kuǎn)向企业固定(dìng)资(zī)产投资(zī)传(chuán)导(dǎo)较弱(ruò)，下调协定存款及通(tōng)知(zhī)存款自律上限有利于对公(gōng)客户留存的活(huó)期资金投(tóu)向实体(tǐ)经(jīng)济。

　　陈钟闻：首(shǒu)先(xiān)，近年来市(shì)场利率(lǜ)整体(tǐ)下行，实体经济综合融资成本不(bù)断(duàn)下降(jiàng)，银行资产端收益下降较(jiào)为明(míng)显(xiǎn)；第二，银行整(zhěng)体净息差持续走低，银行(xíng)利润空间(jiān)压缩明显；第(dì)三，企业和(hé)居民风险(xiǎn)偏好大幅下降导致存(cún)款增长(zhǎng)比较明显，存款(kuǎn)市(shì)场(chǎng)供需关系发生了变化，降低(dī)了(le)银行高(gāo)吸揽储(chǔ)的(de)必(bì)要性；第四，协定存款和通知存款介于活期(qī)与定期(qī)存款之间，自2022年存(cún)款自律机制对于(yú)活期(qī)存款与(yǔ)定期存款利率(lǜ)进行了(le)几轮调整(zhěng)，本次将(jiāng)协定存(cún)款(kuǎn)与通知存款自律上限(xiàn)下(xià)调也是(shì)要将存款产品线的调整进行统一(yī)，全面缓解银行负债压力。

　　综合(hé)各项因素，银(yín)行从自身经营情况考虑，顺应市场趋势，通过自律机制协(xié)调调降负债成(chéng)本，有利于提升(shēng)银行放贷意(yì)愿(yuàn)，抑制资(zī)金脱实向(xiàng)虚(xū)，更好的落实央(yāng)行宽信用的(de)政策贯彻落实。

　　平安(ān)基金：中国的存款利率管控为上限管控，贷款利(lì)率(lǜ)则为下限管控(kòng)，近年(nián)来贷款利(lì)率下限管(guǎn)控(kòng)彻(chè)底取消。存(cún)款利率定价方(fāng)式的改变也拉(lā)开序幕，2022年(nián)4月利率自律机(jī)制建立(lì)以来，4月和(hé)9月经历了两轮大规(guī)模存款利率下降，主要是大行(xíng)和(hé)股份行参与(yǔ)，今年(nián)以来的调整更(gèng)多是延续去年9月这(zhè)一轮存款利率下(xià)调，中小银行补充下调。

　　另外，考评制度由原(yuán)来的激励为主引(yǐn)入惩罚措施，加速了中小银(yín)行(xíng)存款利(lì)率补降的进(jìn)度。就今年的经济背景而言，疫后脉(mài)冲式复苏后经(jīng)济边际走弱，经济修复存在波折。目前(qián)居民超额(é)储(chǔ)蓄(xù)高增，实体融资需求有限，银行存(cún)款增加，降低存款利率可以引导减少信(xìn)贷套利(lì)，助力经(jīng)济增(zēng)长。从银行的(de)角(jiǎo)度，净息差不断(duàn)压(yā)缩，银(yín)行经(jīng)营压力增大，调整存(cún)款(kuǎn)成本成为改善息(xī)差的(de)重要手段。

　　光(guāng)大保德信基金：下(xià)调协定存款及通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限，主要影响对公客户在商业银行的活期类存款收益(yì)，延续近期银行存款利率调降的趋势。

　　一方面(miàn)，有助于缓解商业银行净息差收窄(zhǎi)趋势，特别(bié)是中小行(xíng)高息揽储的成本压力；另一方面，有利于(yú)引导超额储蓄(xù)向消费投资转化，符合(hé)“不搞(gǎo)大水(shuǐ)漫灌”、“盘活存(cún)量(liàng)资金(jīn)”的定位(wèi)。

　　德邦基金：存款(kuǎn)利(lì)率机制创(chuàng)设以来，两轮利(lì)率调降(jiàng)都集中在活(huó)期和定期存款，实际上忽(hū)略(lüè)了(le)这(zhè)些介于活期和定期存款之(zhī)间的存款的利率调(diào)整，当下有必要一次性调(diào)整通(tōng)知存款和协(xié)定(dìng)存(cún)款利率(lǜ)上限(xiàn)，保证存款利(lì)率下调(diào)的有效(xiào)性。银行一季(jì)度净息差水(shuǐ)平均(jūn)创历史(shǐ)新低，上市银(yín)行整体(tǐ)净(jìng)息(xī)差(chà)由(yóu)22年Q4的(de)1.93％降(jiàng)至(zhì)23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下调(diào)可以(yǐ)有效降低银行负债(zhài)成本，增厚(hòu)息差，缓解银行经营压力(lì)。

　　存款利率下行仍是(shì)大势所趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹德(dé)立：对(duì)于4月(yuè)份社融数据，居民贷款偏弱之(zhī)外，企(qǐ)业贷款也在边际转弱，但企业中长期贷款(kuǎn)同比多(duō)增(zēng)幅度较大。在这种背景下，MLF利率是否(fǒu)下调，还要进一(yī)步观察5-6月信贷(dài)情况。对于(yú)存款(kuǎn)利率(lǜ)，2023年银(yín)行息差压力增大，控制存款成本成(chéng)为(wèi)当务(wù)之(zhī)急。中小银行或有动(dòng)力持续主动下调存款利率。长期来看(kàn)，存款利(lì)率下行仍是大(dà)势(shì)所趋。因(yīn)此银行降息潮(cháo)可能(néng)仍聚焦(jiāo)于存款利率下(xià)调。

　　此外，广义上的降息(xī)潮不(bù)仅仅(jǐn)集(jí)中在银行(xíng)领(lǐng)域(yù)。以地方债为(wèi)例(lì)，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙江等发(fā)达(dá)地区地方债发行利差降至10Bp，未(wèi)来仍可能(néng)下(xià)降至(zhì)5Bp。同理，对于资质较好的发债主(zhǔ)体，其信用债收益率仍有(yǒu)下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是由实体经济(jì)资(zī)金供需决定的，而(ér)央行的政策(cè)利率、基准利(lì)率在(zài)一方面要(yào)合适顺应市场环境，一(yī)方面也(yě)代表着政策意(yì)愿强调信号意义的(de)作用。今年(nián)是真(zhēn)正疫后(hòu)复(fù)苏(sū)的第一(yī)年，我们仍面临内生动力不(bù)强需求不足的情(qíng)况，央行已(yǐ)经(jīng)通(tōng)过降(jiàng)准以及结构(gòu)性货币政策等多项举措给予了实体经济所需的(de)一定的资(zī)金投放支(zhī)持，有效降低(dī)了(le)实体(tǐ)综合融资(zī)成(chéng)本，后续需要财政政策(cè)产业政策(cè)等配套政(zhèng)策继(jì)续激(jī)活(huó)内生动力扭转(zhuǎn)预期。

　　当前央行(xíng)需要观察跟踪经济运行情(qíng)况，短期调整政策利率的概率不大，但仍(réng)会维持资金合理充裕的环境，故从(cóng)银(yín)行(xíng)资产端的角度来讲，贷款利率或仍维持低位，后(hòu)续是否进(jìn)一步下调要看(kàn)实(shí)体经济复苏(sū)的情(qíng)况。银行负(fù)债端(duān)，存款基准利(lì)率下调(diào)的概率(lǜ)不(bù)大(dà)，而存款利(lì)率上限的调整空间仍存在，而是否进一步下(xià)调要看银行自身经营需要。

　　光(guāng)大保德信基金：2022年(nián)4月，人民银行指导利率自律(lǜ)机(jī)制建立了存款利率市场化调整机(jī)制(zhì)，自(zì)律(lǜ)机制成(chéng)员银行参考以10年(nián)期(qī)国债(zhài)收益率为代(dài)表的债券市(shì)场利率和(hé)以1年期(qī)LPR为代表的贷款市场(chǎng)利(lì)率，合理调整存(cún)款利率水平。在存款利率市场(chǎng)化调整(zhěng)机制(zhì)作用下，2022年4月(yuè)、2022年8月(yuè)大行分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎(shèn)评估实施办法（2023年修订(dìng)版）》新增存款利率市(shì)场化定价情况作为(wèi)合格审(shěn)慎评估的扣分项(xiàng)，引发(fā)中小银(yín)行跟随调降存款(kuǎn)利率(lǜ)。我们认为，通过存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下(xià)行，稳定(dìng)商业银(yín)行净(jìng)息(xī)差进而保持贷款(kuǎn)利率维(wéi)持低位或继续下行，最(zuì)终有利于社(shè)会融资成(chéng)本下行。

　　德邦(bāng)基金：从日前公布的金(jīn)融数据看， M1增速回升，M2-M1略有(yǒu)收窄，需求边际(jì)弱修复趋势或仍在。近期(qī)国债利(lì)率(lǜ)持续下行，银行间利率下行，叠(dié)加银(yín)行存款定价下(xià)调，4月社(shè)融信(xìn)贷低于(yú)预期，国内降息预期被(bèi)进一步(bù)强化(huà)。海(hǎi)外来看(kàn)，全球(qiú)经(jīng)济进(jìn)入衰退周期(qī)，加息(xī)周期基本结束(shù)，后续有(yǒu)望(wàng)逐(zhú)步迎来降息高峰。

　　平安基(jī)金(jīn)：目前(qián)，我国(guó)国有大型商业银行和(hé)股份(fèn)制商业银(yín)行(xíng)的定期存款利率已告(gào)别“3时代”。压降存款成本仍是大势所(suǒ)趋。一方面，银行仍有净(jìng)息差压(yā)力，22Q4 新(xīn)发(fā)放贷款加(jiā)权平均利(lì)率(lǜ)较18Q1下降182BP，银行息(xī)差压(yā)力加剧(jù)明显(xiǎn)，监管层面有动力(lì)去持续推动(dòng)存(cún)款利率(lǜ)下(xià)降，来保(bǎo)障(zhàng)银行合理利差范围，增(zēng)加银行信(xìn)贷投放(fàng)的动(dòng)力。

　　另一方面(miàn)，居民避险需求仍在，存款(kuǎn)持续高增，在揽(lǎn)储压力不大的基础(chǔ)上，银行(xíng)自身也有动(dòng)力去下调(diào)存款(kuǎn)定价来保障利差(chà)。

　　缓解(jiě)银(yín)行负债及经营压力(lì)

　　中国(guó)基(jī)金报(bào)：协定存(cún)款、通知存款利(lì)率(lǜ)自律(lǜ)上(shàng)限(xiàn)调整，将有哪(nǎ)些政策(cè)传导效(xiào)果(guǒ)？

　　德(dé)邦基金：一方面银行息差压力大是普遍(biàn)现象，此次政(zhèng)策调整有望带动中小银行主动跟随下调存款利率。另(lìng)一方(fāng)面，由(yóu)于(yú)此前经济下行影响，投资者悲观预期被放大，大量(liàng)资金(jīn)集中在银(yín)行存(cún)款端(duān)，此次(cì)存款利率下调也有望带动存(cún)款资(zī)金的(de)释放，盘活市场流动性。

　　李湛(zhàn)：本次调降(jiàng)通知释(shì)放了以(yǐ)下信号：①减轻银行(xíng)息差压力(lì)。本次(cì)下调将(jiāng)引导(dǎo)银行的对公活期成本(běn)下降，存款降价叠加资产端(duān)让(ràng)利压(yā)力趋缓，银行息差、盈利将合理修复，有利(lì)于增强银行内(nèi)生资本补充能力；②减少企业及居民的短期存款意愿(yuàn)、促进(jìn)企业(yè)投资、居民消费。

　　后续来看，本(běn)次下调对市场的影响集中在以下(xià)两点：①规范银行(xíng)的协定存款定价秩序，减少存(cún)款定价的无(wú)序竞争。此前，部中山有多少个镇区，中山有多少个镇区,都叫什么名(bù)分中小银行的(de)协定存款和通知(zhī)存款定价过高，会对遵守自律机制、定价较低的银行产生揽储冲击。本次上(shàng)限下调(diào)后(hòu)会普(pǔ)遍(biàn)降低中小行协(xié)定存款及通知(zhī)存款(kuǎn)利(lì)率，减少中(zhōng)小银行间揽储(chǔ)恶意竞争，而对股份行及国有(yǒu)大行影响较小(xiǎo)。②长端利率(lǜ)下(xià)行(xíng)仍有(yǒu)空间(jiān)。市场降息预期(qī)升温，但(dàn)大(dà)概率(lǜ)落空。

　　光(guāng)大保德信基金：下调协定存款及通知存款自律上限，主要(yào)影(yǐng)响(xiǎng)对(duì)公客户在商业银行的活(huó)期类存款收益，使得对公客户活期存款收益向对私客户看齐，一方面有(yǒu)助于缓(huǎn)解商业银行净息差收窄趋(qū)势，另一(yī)方(fāng)面有利于(yú)引导超额储蓄向消费投资转化。

　　邹德立：对于(yú)银行，存款利率自律(lǜ)上(shàng)限调整降低了银行(xíng)负债成本，目前上市银行协定(dìng)存(cún)款占总存款的(de)比重在13％左右，重(zhòng)新(xīn)规定协定利率上限后，预计行业资金成本可以缓释3-4bp左右。另(lìng)一方面可以限(xiàn)制高息揽储，规范行业(yè)竞争，特别是降低银行(xíng)对公活(huó)期存款成(chéng)本压力，减轻(qīng)银行(xíng)负债及经(jīng)营压力(lì)。此(cǐ)外，银行(xíng)负债端成本的(de)下降使得银(yín)行盈利能力增强，进一步(bù)打开了资产端收益(yì)率下行的空间(jiān)，或带(dài)动债券(quàn)收益率不断下行。

　　并非降息的确定(dìng)性信号(hào)

　　中国基金报(bào)：未来存款利率(lǜ)是否还有进(jìn)一步下降的空间(jiān)？对股债(zhài)市场有何影(yǐng)响？

　　光(guāng)大(dà)保(bǎo)德信基(jī)金：近年来(lái)，贷款和存款利率的非对称下行使得商(shāng)业银行(xíng)净息差已逼(bī)近1.8％的(de)监管下限，经营压力倒逼存款利率有进一(yī)步调降的预期。一方(fāng)面，为支持(chí)实体经济，政(zhèng)策导向下贷款加权平均利率(lǜ)创有统(tǒng)计以来新低(dī)，2022年12月金融机(jī)构人民币贷款加权平(píng)均利率(lǜ)较2020年初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面，各行在(zài)存款市场上的竞争类似(shì)“非零(líng)和博弈”，“存款立行”和(hé)存款市(shì)场(chǎng)份(fèn)额考核(hé)压力使得各行下调存款利率动(dòng)力不足，同样2020年以来上市银行存量存款平均成本(běn)率基本(běn)持平(píng)。贷款和(hé)存(cún)款利率的(de)非对(duì)称下行作用(yòng)下，2022年12月(yuè)商(shāng)业银行净息差(chà)缩小至1.9中山有多少个镇区，中山有多少个镇区,都叫什么名1％，已经逼近《合(hé)格审(shěn)慎评(píng)估实施办法(fǎ)（2023年(nián)修订(dìng)版）》规定的合格线1.8％。

　　存(cún)款利率调降(jiàng)预期，有利于(yú)降低(dī)全社(shè)会(huì)无风险收益(yì)率，利多永(yǒng)续经(jīng)营性质的票(piào)息(xī)资产，比(bǐ)如利率债、稳定股(gǔ)息率(lǜ)的央企等。

　　邹德立：存款利率仍然(rán)有下降(jiàng)的趋(qū)势和空(kōng)间。从银行角度，2018年以来由于(yú)存款定期(qī)化，活期存款(kuǎn)占比(bǐ)明显下降，存款付(fù)息率有所抬升(shēng)，与此同时，贷款收(shōu)益率大幅下(xià)行，大幅加(jiā)剧了银(yín)行息差压力，这使得控(kòng)制存款成本尤为重要。

　　此外，从政策角度，居民超额储蓄高增(zēng)、企业(yè)存款提升(shēng)、消费(fèi)复苏较慢(màn)，监管层面有动力去持续(xù)推(tuī)动存款利率下降，促(cù)进存款流向消(xiāo)费和实(shí)际(jì)投(tóu)资。短期看(kàn)，存款(kuǎn)利率下调(diào)带动流动性继续进入债市，中短期(qī)利率，特别是中短期(qī)信用债利率仍有下行空间。如果经济复(fù)苏较强(qiáng)，流(liú)动性也有可能(néng)进入股市，利好权(quán)益资产(chǎn)。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏，进一步降低贷款利(lì)率的紧迫性(xìng)不高。但(dàn)银行普(pǔ)遍以(yǐ)量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很(hěn)难上(shàng)行。考虑到(dào)存量贷款重定价等影响，2023年银(yín)行息(xī)差压(yā)力增大，中小银行或(huò)有(yǒu)动力主(zhǔ)动跟进下调(diào)存款利率(lǜ)。长期(qī)来看，有望带(dài)动存款利率整体下行。现实中，存款利率降低有助于压(yā)低全社会利率水平，利(lì)好债券，同时股(gǔ)票市场(chǎng)中，对流(liú)动(dòng)性敏感的股(gǔ)票(piào)也将因此(cǐ)受益。

　　李湛：从本次降(jiàng)息释放的信号来(lái)看，是否意味着货币政策进(jìn)一(yī)步宽松？货币政策(cè)充裕延续，但解(jiě)读(dú)为(wèi)边际再(zài)宽松(sōng)为(wèi)时尚早。2022年四(sì)季度货(huò)币(bì)政策执行报告以及2023年一季度(dù)货政(zhèng)例会均(jūn)表明当前货(huò)币政策基调(diào)未(wèi)变，“精准(zhǔn)有(yǒu)力”仍是第一(yī)要求，而在此基础上强(qiáng)调“着(zhe)力支(zhī)持扩大内(nèi)需，为实体(tǐ)经济提(tí)供更有力支持(chí)”。

　　本次调降意味着当前长端利率仍(réng)有下行(xíng)空间(jiān)，但这一调降是针对银行(xíng)协定存(cún)款及通知存款(kuǎn)利率自(zì)律上限(xiàn)，而非直接调降挂牌存款利率，存款利率(lǜ)下(xià)调并(bìng)不(bù)等(děng)于政策利率就(jiù)必须进行(xíng)对等(děng)下调(diào)，市场不应视为降息的确(què)定性信(xìn)号。

　　兼顾考量收益性、流(liú)动(dòng)性以及安(ān)全(quán)性(xìng)

　　中国(guó)基金报(bào)：当前利率环境下(xià)，普通投资(zī)者应该如何守住(zhù)自己的(de)钱袋(dài)子？你(nǐ)有(yǒu)什么建议？

　　邹德立：普(pǔ)通投资(zī)者的(de)投资(zī)工具应(yīng)该兼顾(gù)考量收益(yì)性(xìng)、流动(dòng)性以及安全(quán)性。在存(cún)款利率下降(jiàng)的背景(jǐng)下，短债基金以及其他固收类基金在(zài)具(jù)一定流动性(xìng)的同时，相较活期存(cún)款和相当部分(fēn)的银(yín)行理财(cái)产品，具有一定的(de)超额收益，是风险偏好较低和风险偏好适中投资者的合适投(tóu)资工具。

　　陈钟闻：今年初(chū)以来(lái)，债券市场利率整体下行(xíng)，4月以来下行加速，当前无论从(cóng)绝对(duì)利率水平还(hái)是从信用利(lì)差，都回到了较低历史分位数(shù)水平，虽然债市多头环(huán)境仍未改(gǎi)变，但一致预期导致行情走(zǒu)的比较迅速，市场进一步盈(yíng)利空间被(bèi)压缩，若看不到央(yāng)行货币政策增(zēng)量政策，后续或进入震荡环境，而(ér)存量(liàng)博(bó)弈交易下(xià)也可能会放(fàng)大市场波动。

　　对(duì)于普通投资者来(lái)说，在(zài)这样的(de)环境下尽量选择防守类型的产品(pǐn)，规避(bì)市场波动，例(lì)如货(huò)币基(jī)金(jīn)，而短债基金中要选(xuǎn)择久期短流动性好、历(lì)史回撤(chè)控制好的产品。

　　德(dé)邦基金：随着(zhe)经济高频数据的弱化趋势显现，且(qiě)4月(yuè)底政(zhèng)治局会议(yì)从疫情后稳增长转向中长期(qī)调结(jié)构，政策发力(lì)预期(qī)下降，市(shì)场对经济的“弱(ruò)复苏”预期进一步强化，因(yīn)此股票(piào)市场也进入到“休整期”。在(zài)市场震荡休整期，高股息策(cè)略往往跑赢(yíng)市场。因(yīn)此(cǐ)在(zài)当前环境下，建议关注行业(yè)估值水平较(jiào)低，高(gāo)股息(xī)的个股。

　　平安基(jī)金：目(mù)前面临(lín)低利率环境，需要我(wǒ)们(men)识别(bié)金融陷阱(jǐng)，抵挡住金融陷阱(jǐng)的诱(yòu)惑，比如面对收益(yì)率高(gāo)达20％且能(néng)保本的所谓理财产品。对普(pǔ)通投资者而言，如(rú)果不具备相关专(zhuān)业知识，可(kě)以选(xuǎn)择把投(tóu)资(zī)理财交给少(shǎo)数(shù)专(zhuān)业的(de)人来做，让优秀的基金(jīn)经(jīng)理管理(lǐ)自己的钱(qián)袋子。具备一定投资能力和风控能(néng)力的人士可通(tōng)过理财(cái)和(hé)投资试(shì)图跑赢通胀，但前提条件(jiàn)是做好风控，选择适合自己风险偏好的(de)方向和标的。

　　光大保(bǎo)德(dé)信基金：随着存款利率(lǜ)下行，普通投资者储蓄收益下降，为保持(chí)资金(jīn)保值增值，投资(zī)者在(zài)评估自身风险承受能力后可适当(dāng)考虑公募货币基金、公募中短债基金(jīn)、商业银行现金管理类产品等风险等(děng)级较(jiào)低(dī)、支取相对灵活的产品(pǐn)。

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