周一的股(gǔ)市(shì)震荡翻红(hóng)，上周股市下(xià)跌期间净买入的(de)“抄底资(zī)金”笑了。

　　上周五，资金借道股(gǔ)票ETF（统计股票(piào)ETF和跨(kuà)境ETF）单日净买入(rù)39.5亿(yì)元；而上周5个交易日市(shì)场总体下跌期间，资金更是净买入220亿元，股(gǔ)票ETF“越跌越买”的理性操作模(mó)式，在股市大幅下挫的是什么关系叫侄子，侄子算自己后人吗时刻再度显现。

　　从(cóng)资金(jīn)流向结(jié)构看，上证50、沪深300ETF等(děng)受(shòu)到资金净流入，“中特(tè)估”长(zhǎng)期(qī)投资(zī)价值被资金看好，而高位回(huí)调(diào)的科创50ETF、游(yóu)戏(xì)ETF也再(zài)度吸引(yǐn)资金追(zhuī)逐；净流出方(fāng)面，创业板、中证1000ETF等宽(kuān)基(jī)ETF，以及基建(jiàn)、非银(yín)、电力ETF等短期净流出(chū)，资金出现短期避险，但鉴于(yú)多(duō)数标(biāo)的估值仍在(zài)低位，多(duō)家机构仍看好长(zhǎng)期配(pèi)置价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上证50净流入(rù)资金居前

　　上周(zhōu)五股(gǔ)市大跌(diē)，当日股(gǔ)票ETF总份额增长32.58亿份，以区间(jiān)成交均(jūn)价测算，当日净流入资金39.5亿(yì)元；拉长时间到(dào)上周5个交(jiāo)易日(rì)，5天股(gǔ)市调整(zhěng)期(qī)间，资金更(gèng)是净买入220亿元，展现(xiàn)了资金逆市(shì)布局的特(tè)点。

　　从资(zī)金净买(mǎi)入排行看，截至上周五，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流(liú)入资金居前，都(dōu)超(chāo)过11亿元。宽(kuān)基指数中(zhōng)，华泰(tài)柏瑞、易方达和嘉实基金(jīn)旗下沪深300ETF，富国上证指(zhǐ)数ETF等产品，净流(liú)入资金也位居前(qián)列。

　　而从5月15日收盘股市(shì)表(biǎo)现看，科创50、上(shàng)证50、沪深300全部收红(hóng)，上(shàng)证(zhèng)50指数涨幅还(hái)超过1.7％，上周大跌期(qī)间(jiān)的“抄底资金”，皆斩获了不错的(de)回报。

　　行业(yè)或(huò)主题ETF中，近(jìn)期震荡(dàng)下行的半(bàn)导体ETF成为资(zī)金(jīn)净买入的榜首，单日净买入金额接近5亿(yì)元，目前仍处于估值(zhí)低位的(de)医疗ETF、中(zhōng)概互联ETF等产品也位居净流入资(zī)金前列，而在近日遭遇高(gāo)位回调(diào)的游戏ETF，也受到资金的逆市(shì)买入(rù)，不过目前(qián)游(yóu)戏ETF今年还(hái)有近80％涨幅(fú)，“AI+游(yóu)戏”的投资(zī)逻辑，在游戏板块(kuài)行情冲(chōng)顶、收益翻(fān)倍后，仍然有资金逆(nì)市净买入。

　　谈及资(zī)金的上(shàng)述流向情况，一(yī)位公募股票(piào)权(quán)益基金(jīn)经(jīng)理表(biǎo)示，预(yù)计复苏仍是中国经济中长期的趋势，但耐用品(pǐn)复苏的空间受限、出口下(xià)行及地产(chǎn)销售(shòu)恢(huī)复疲(pí)软将驱动市(shì)场(chǎng)展现出(chū)更多结构性机(jī)会(huì)。不过，在短(duǎn)期市场炒作热(rè)度回落，波动率偏高的情况下，资金可能更青(qīng)睐用大(dà)盘宽基(jī)指数，比如(rú)科创50、上(shàng)证50、沪深300指(zhǐ)数(shù)等(děng)来跟(gēn)踪(zōng)市场，以(yǐ)获取整个(gè)市场的平(píng)均回报(bào)。

　　而(ér)在行业方面，沪上一家公募机构分析，由于近日(rì)以游戏为代(dài)表的TMT板块有所调整，主因是前(qián)期炒作有逐步退潮趋(qū)势，中期(qī)在市(shì)场炒作(zuò)热(rè)度有(yǒu)所回落。但从长期看，资金还会长期(qī)关注数字化对生产力的提(tí)升，因(yīn)此(cǐ)，包括计算机、互联网(wǎng)和传媒(méi)等调整下来的行业，可能(néng)会(huì)继续受到了(le)资金的(de)关注(zhù)。

　　也有行业机构认为，近(jìn)期上证(zhèng)50、沪深300等权(quán)重指数ETF受到资金青睐(lài)，可能与看好“中特估”长期投资(zī)价(jià)值有关。

　　民生(shēng)加银基金表示，伴(bàn)随大金融、大基建等权重股高位(wèi)调整(zhěng)，上周(zhōu)沪(hù)指(zhǐ)下跌。前期部分板块短期上冲较快，导致博弈资金(jīn)出现分(fēn)歧，随着(zhe)建(jiàn)筑、银行、石化等PB逐(zhú)步修复，权重(zhòng)板(bǎn)块内部出(chū)现分(fēn)化，获利兑(duì)现需(xū)求叠加经(jīng)济数据不(bù)及预(yù)期(qī)，权重板块(kuài)回(huí)调带动大盘指(zhǐ)数回落。

　　不(bù)过(guò)，民生加银(yín)基金认为，从长(zhǎng)远看，“中(zhōng)特估”或(huò)有望引领低估值央企的(de)价值(zhí)重估，有基本面支(zhī)撑的低估值央(yāng)企(qǐ)或有望(wàng)受益。

　　博时基金权益投资一部基(jī)金(jīn)经理吴鹏也认为，“中(zhōng)特(tè)估”投资的部(bù)分底层逻辑仍旧是过去的A股市场对部分传统行业国央企的(de)严重低配和低估。而(ér)在(zài)这(zhè)种(zhǒng)大幅低估(gū)和低(dī)配背景下，部分企(qǐ)业因(yīn)为自身经营改(gǎi)善、高(gāo)股息(xī)水平等特征，使(shǐ)得其估值修复成为了可能。虽然经(jīng)过前期反弹(dàn)，大金融整体估值仍旧处于低位，由于情绪(xù)和资(zī)金仍旧是主导，短期表现(xiàn)存在剧烈波动可能；从中(zhōng)期看，整体大金融(róng)当前(qián)估值(zhí)仍旧处于中(zhōng)低水平，部分个(gè)股尤其是基本面明(míng)显改善的个股，仍旧有(yǒu)估(gū)值修复的空(kōng)间。

　　基建、非银(yín)、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸引力(lì)

　　在上周下跌的A股市场(chǎng)中，股票ETF整体(tǐ)呈现“越跌越(yuè)买”趋势，净流入资金(jīn)超出净流出资金(jīn)。但也有(yǒu)部(bù)分短期涨幅偏(piān)高(gāo)、短期(qī)行情板块，以及部分海外指数(shù)遭(zāo)遇资金的净(jìng)卖出。

　　从资(zī)金净(jìng)流出(chū)榜(bǎng)单看，今年涨幅超20％的基建(jiàn)50ETF单日净流出(chū)4.76亿元(yuán)，为单日之最。另外(wài)，证券保险ETF、电力ETF指数基(jī)金(jīn)、恒(héng)生科(kē)技ETF等多只产(chǎn)品，单(dān)日净流出资(zī)金也超过2个亿。

　　宽基指数中，今年来(lái)“越跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流(liú)出现象，华(huá)夏、南方、富国旗(qí)下中证1000ETF产品，也(yě)在单日出现净流(liú)出，而今年涨幅接(jiē)近20％的纳指ETF，也(yě)在股(gǔ)市调整(zhěng)中迎来“获利了结”资(zī)金(jīn)，单日净(jìng)流出1.67亿元(yuán)。

　　沪上一(yī)家(jiā)公募机构评价(jià)，基建板块受益于“一带一路(lù)”板块前期涨(zhǎng)幅较(jiào)大，有调整要求，可(kě)能(néng)会受到获利盘的短期(qī)卖出(chū)。不过，从长期看，经济复苏趋势(shì)确(què)立后，“顺(shùn)周期”板块的整体机会(huì)值得关注。

　　民生加银基(jī)金评价(jià)净(jìng)流(liú)出的证券(quàn)保险板块(kuài)称，一季报陆续披露，非银金融业(yè)绩超(chāo)预期，证券板块市场交投活跃(yuè)度较一季度显著(zhù)改善(shàn)，差异(yì)化(huà)最(zuì)低结算备付金缴纳比例机(jī)制引入，证是什么关系叫侄子，侄子算自己后人吗券公司保证(zhèng)金(jīn)比例(lì)下调，经济温和复(fù)苏下行业(yè)景气度有望持(chí)续(xù)修复。保(bǎo)险板块(kuài)一季报净利润(rùn)超预期(qī)，部分险企凭借储蓄险的产品力(lì)实现(xiàn)了一(yī)定的增长，负债端V型反转趋势较明显，资产端或有望维持较高增速(sù)。

　　而(ér)针对电力板(bǎn)块，民生(shēng)加银基金认为，2023年宏(hóng)观经济运行总(zǒng)体回升有望将(jiāng)促进(jìn)电力消费(fèi)需(xū)求(qiú)增长。受(shòu)上(shàng)年(nián)同期低基数等因素影响，预计今年二季度电(diàn)力(lì)消费增速将有(yǒu)望回升。在电力市场化改革的持续推(tuī)进下，电价趋势有望稳中小幅(fú)上涨，电(diàn)力现货市场(chǎng)和辅助(zhù)服务市场机制有望持续推广，容量(liàng)补偿电价等机制(zhì)或有(yǒu)望出台。

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