“一带(dài)一(yī)路(lù)”对冲欧美拖(tuō)累无疑是2023年出口最大的(de)看点。即使(shǐ)考虑去年(nián)的低基数(shù)，4月的出口(kǒu)增速也(yě)不赖，与(yǔ)韩国、越南等邻国形成鲜明对(duì)比；拉动方面，“一(yī)带(dài)一(yī)路”国家成为主角，欧美发达经济体(tǐ)整(zhěng)体(tǐ)偏(piān)弱。今(jīn)年1-4月“一带一路”国家在中(zhōng)国出口的份额约为(wèi)36.0％超(chāo)过美(měi)欧日（34.3％），粗略计算，如果(guǒ)今年“一带一(yī)路”出口增(zēng)速保持在6％以上，那(nà)么在增(zēng)量上就可能对冲美欧日出口的下滑，使得全年(nián)2023年(nián)全年的出口增速转(zhuǎn)正(zhèng)。

　　从整体看，3、4月份的数据再(zài)次(cì)验证，当(dāng)前(qián)观察(chá)的中国的(de)出口“不(bù)看(kàn)港(gǎng)口，不看韩(hán)、越”。港口数据和(hé)韩(hán)国、越(yuè)南(nán)出口通胀作(zuò)为(wèi)传统观(guān)察中国出口增速(sù)的重(zhòng)要指标(biāo)，但随(suí)着中国(guó)出(chū)口(kǒu)结构向“一带一(yī)路”国家转移(yí)，其对中(zhōng)国(guó)出口的指示(shì)作(zuò)用逐渐下降。一方面，由于多数“一带一路”国家(jiā)偏向内陆，汽(qì)车、火车等陆(lù)路运输占比和增速快(kuài)速上(shàng)升，导(dǎo)致港口数(shù)据与实际(jì)出口增速持(chí)续偏离(lí)，另一方(fāng)面，以(yǐ)往韩国、越南(nán)出口增速与(yǔ)中国出口基本保持统一趋(qū)势，但由于产(chǎn)品结构差异，2023年以来两者(zhě)产(chǎn)生(shēng)较大背离。出口结构(gòu)性变化背景(jǐng)下，传(chuán)统观(guān)察框架适用(yòng)性减(jiǎn)弱(ruò)，信息的噪音和预期的(de)波动可能加(jiā)大(dà)。

　　国别方面，擘(bāi)画外贸(mào)蓝(lán)图的突破口仍(réng)在于“一(yī)带(dài)一路”国(guó)家。除低基数影响之外，4月对(duì)俄出(chū)口(kǒu)的高增反映“一带(dài)一路(lù)”贸易持续活跃，沿路经济带仍是我国(guó)稳外贸的“抓手(shǒu)”。4月对东盟出口(kǒu)增速暂时(shí)回(huí)落，不过整体来(lái)看，自2022年初(c厦门有几个区，厦门有几个区分别叫什么hū)以来“俄+东(dōng)盟(méng)升、欧美降”的趋势加速，日韩份(fèn)额(é)保持稳定。

　　产品方面，4月出口结(jié)构继(jì)续(xù)延续“扬长避(bì)短(duǎn)”的(de)属(shǔ)性。中国4月汽(qì)车及机电(diàn)出口金额维(wéi)持强势，增(zēng)速(sù)较3月进一步加快部分源于去(qù)年(nián)低基数原因，不过对同比的拉动仍(réng)明显好于韩国，半导体出口跌幅则(zé)相较韩国更加“温(wēn)和(hé)”。从散点图(tú)看，量价齐升的汽车(chē)出口(kǒu)反映海外车市较(jiào)高(gāo)景气度与产(chǎn)业链(liàn)韧性仍可在一(yī)段时间(jiān)内支撑出口(kǒu)，而(ér)受(shòu)全(quán)球半(bàn)导体(tǐ)周期(qī)影响，集成电路(lù)4月出(chū)口量与价(jià)格(gé)均偏萎缩。

　　那(nà)么，2023年出口最大的(de)变数(shù)：厦门有几个区，厦门有几个区分别叫什么“一(yī)带一路(lù)”的空间(jiān)有多大？站在(zài)2022年年底，市场(chǎng)大多聚焦欧美经济(jì)衰退的拖累，而(ér)聚光灯之外(wài)“一带一路”却在稳定(dìng)外贸上发挥(huī)了越来越重要的作用，那(nà)么如何去评估(gū)这一空间有多(duō)大？

　　一带一路(lù)出口背后存量(liàng)博弈(yì)。在(zài)全球经济和贸易放缓的背(bèi)景下(xià)，我国出口的(de)韧性可能主要来(lái)自于存量的(de)竞争——我们认为(wèi)很有可能(néng)是抢占(zhàn)欧美日韩在这(zhè)些国家的进口份额，2018年(nián)至2022年，中国(guó)在一带(dài)一路厦门有几个区，厦门有几个区分别叫什么沿线10国的进(jìn)口(kǒu)份额上涨了2.5％，同(tóng)期(qī)欧美日韩下降了3.8％。

　　空间(jiān)有多(duō)大？保守(shǒu)估计拉动2023年中国出口1个百分点。我们选取“一带一路(lù)”沿(yán)线65国中，中国出(chū)口(kǒu)规模最大的10个国家(jiā)（约(yuē)占中(zhōng)国(guó)对(duì)“一(yī)带一路”沿线国家(jiā)总出口(kǒu)的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来(lái)对标(biāo)2023年10国在悲观、中(zhōng)性(xìng)、乐(lè)观三种(zhǒng)情(qíng)形下的(de)进口增速(sù)情(qíng)况，同时参考2018至2022年欧美日韩的年均下跌(diē)份额，假设2023年(nián)10国对美欧日韩减少(shǎo)的进口(kǒu)份(fèn)额中约(yuē)60％被(bèi)中国取代。

　　结果(guǒ)显示(shì)，中(zhōng)性条件(jiàn)下，“一带一路”10国2023年拉动中国出口增速约0.97％，此外根据占比(bǐ)（10国占65国的70％），大(dà)致估算(suàn)“一带一路”沿线65国拉动(dòng)我国出(chū)口增速(sù)约1.39％。

　　在全球放缓的(de)背(bèi)景(jǐng)下，1个(gè)百分点并不少，我国全年出口增速可能略高于0％。对欧美日等发(fā)达经济体出口增(zēng)速预(yù)测，思路为在中国加入世界贸易组织(zhī)后(hòu)、历次全球经济陷入衰退(tuì)或是经济增速(sù)大幅下行(xíng)（downturn）的时间段中，选出(chū)具有参考意义的(de)三年，分别作为中性(xìng)、乐(lè)观和悲观情景(jǐng)作为(wèi)参(cān)考。我们对(duì)于(yú)2023年的基准(zhǔn)假设为美欧有可能在下半(bàn)年陷入(rù)温和衰退，我们选择(zé)2009（全球金(jīn)融危机）、2016（美国(guó)紧缩后的全球经济(jì)放缓）、2001（科网泡(pào)沫破裂，全球经(jīng)济温和放缓）分别作为悲观、中(zhōng)性(xìng)和(hé)乐(lè)观情景(jǐng)。根据预测，中性假设下，2023年欧美日韩(hán)拖累我国出(chū)口(kǒu)增速约-1.9个百分点。

　　假设对其余(yú)国(guó)家（在(zài)我国出(chū)口中约占26％）出口增速预(yù)测按(àn)照IMF对2023年世界商(shāng)品贸易数(shù)量增速(sù)预测即1.5％计算，并(bìng)考虑价格因素，使(shǐ)用IMF对我国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得出其余国家(jiā)拉动我国出口增速约0.64个(gè)百分点。因(yīn)此，中性假设(shè)下(xià)2023年我国(guó)出口增速约为0.13％（图11）。

　　测(cè)算存在低估的风险(xiǎn)，主要来自于两(liǎng)个(gè)方面：数据口(kǒu)径差(chà)异和(hé)欧美经济体的“韧性(xìng)”。数据(jù)方面，各国(guó)自中(zhōng)国进口的数据和中国向各国出口的数据存在差异（无论是(shì)绝对量(liàng)还(hái)是增速），有时这(zhè)一(yī)差异还较大，一般而言中国出口(kǒu)端的(de)增(zēng)速会更(gèng)高，这意(yì)味着我们基于“一带一路”国家(jiā)进口(kǒu)数据的测算是(shì)低(dī)估的；外需方面，欧美(měi)经济陷入衰(shuāi)退(tuì)的(de)时点存在较大(dà)的不确(què)定性，可能在(zài)今年下半年、也可(kě)能在明年(nián)，若(ruò)后(hòu)者出现，那么2023年发达(dá)经济(jì)体对于中国出口的拖累可能没有那么大。

　　风险提示(shì)：东盟、俄(é)罗(luó)斯及其他新兴经济(jì)体经济增长不及预期，对(duì)外(wài)需拉动不足。疫情二次冲击(jī)风险对出(chū)口造成拖累。欧美(měi)经济韧性超预期(qī)，对于中国出(chū)口的拖累不足。

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