4月(yuè)以来(lái)，棉纺织市(shì)场(chǎng)延(yán)续消费旺季强劲势头(tóu)，下(xià)游纺(fǎng)企开工(gōng)负荷高(gāo)位，加之市场(chǎng)对新年(nián)度减产担忧加重，国内棉价持续上涨。而(ér)国外金(jīn)融(róng)市(shì)场风险隐忧(yōu)仍存，消费延续(xù)偏弱局面下，外棉价格承压运行，导致国内外棉花价差不断(duàn)收缩，最终至4月底(dǐ)5月初结(jié)束了内外棉倒(dào)挂局面。

　　“内(nèi)外棉价(jià)自2022年3月以(yǐ)来一直维持倒(dào)挂(guà)的格局，近期随着(zhe)国内(nèi)棉价连续攀(pān)升，价(jià)差(chà)逐渐(jiàn)收窄、由负(fù)转正。内盘(pán)表现相(xiāng)对(duì)较强(qiáng)的原因在于国内供需矛盾更(gèng)为(wèi)突(tū)出，春(chūn)节(jié)后国内需求持(chí)续修复，外贸订单表现也好(hǎo)于预期(qī)，叠加(jiā)新疆天(tiān)气不利棉花播种和出苗，减产(chǎn)预期推动国内棉价不断(duàn)走(zǒu)强。外盘由(yóu)于2022/2023年度(dù)全(quán)球棉市供需(xū)趋(qū)于(yú)宽(kuān)松，上涨空间(jiān)受限。”申银(yín)万国期货棉花分析师李(lǐ)馨(xīn)说。

　　卓创资讯(xùn)棉花分析师(shī)高飞堂(táng)告诉记者， 4月以来，棉纺织(zhī)市场受消(xiāo)费旺季拉动(dòng)效果(guǒ)明显，大(dà)多纺企纱(shā)线产品(pǐn)库存(cún)低(dī)位，开工负荷保持高位运行(xíng)。据监测，山东主销区4月纺企开(kāi)机(jī)负荷达到75％，较上月提(tí)高8个百分(fēn)点(diǎn)；纺企所接订(dìng)单排单(dān)时间达(dá)到(dào)10天，较(jiào)上月增(zēng)加2天，开工(gōng)负荷及订单(dān)排单时间(jiān)达到近两年来最高水平。同时由于(yú)大部(bù)分纺企纱线产品库存低位，产销压力较小(xiǎo)，促(cù)使部分(fēn)企业增加(jiā)原(yuán)棉(mián)储备库天津面积多少平方公里存，为棉花市场消费(fèi)提供了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨，但(dàn)下(xià)游纺企对高价棉花的接受程度并不高，仍以(yǐ)刚需采购为(wèi)主。5月进入(rù)淡季后(hòu)，下游订单(dān)明(míng)显减少，购销也较为冷清，棉价的上涨也并未有效(xiào)传导到下游(yóu)，棉纱、坯布价格近(jìn)期均有所走弱。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　近期郑棉在供应(yīng)端利多(duō)的推动下强势上涨。中(zhōng)棉协调查报告显示，2023年全国植(zhí)棉意向面积为4155.75万亩，同比下降(jiàng)7.4％，降幅(fú)较上期扩(kuò)大3.7个百分(fēn)点。4月份以来(lái)，新疆地区陆(lù)续(xù)出现低温降雨降雪天气，给(gěi)棉花播(bō)种以(yǐ)及(jí)出苗带来了(le)不(bù)利影(yǐng)响，进一步加剧了市(shì)场对于新(xīn)年度产量大降(jiàng)的担(dān)忧，也为减产炒作(zuò)提供了助推剂。5月新疆(jiāng)气温快速回升，郑棉一度回落，但近(jìn)日(rì)新疆地区迎来强降(jiàng)雨，部分地(dì)区伴随大(dà)风(fēng)和沙尘暴，可能(néng)会对棉苗生(shēng)长产生不(bù)利影响，再(zài)度引发了市场(chǎng)对于(yú)天气的关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新(xīn)疆(jiāng)地区棉花(huā)播种面(miàn)积普遍下降，根据我们的(de)调研结果推算，2023年新疆(jiāng)棉花种植面(miàn)积总(zǒng)计(jì)或下降8.16％。同(tóng)时，今年春播开启以来(lái)，南北疆气温(wēn)普遍偏低，尤其(qí)是北疆因积温不足，播(bō)种时间(jiān)推迟5—7日，加之4月中下旬及(jí)5月初部分地区出现大风沙、降(jiàng)雪、冰雹等极端天气，导(dǎo)致部分棉田重播，预(yù)计新年度棉苗生长进度较去(qù)年(nián)同期或(huò)推迟10—15日，将影(yǐng)响棉(mián)铃(líng)克重，或(huò)导致(zhì)减产幅度扩大(dà)。”高飞堂说，再者就是行业(yè)人士对(duì)新年度供应收紧预期增强(qiáng)，普遍提(tí)高现货(huò)售卖价格(gé)。4月份国(guó)内价(jià)格明显上(shàng)涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉价格(gé)15554元/吨，较月初上涨792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上，国(guó)内供应端方面，在(zài)意(yì)向种(zhǒng)植面积下降(jiàng)和播种期低(dī)温(wēn)天气的(de)双重作用下(xià)，新年度棉花减产概率大大增(zēng)加。需求端，目(mù)前下游纺织(zhī)企业(yè)的开机率维持高位，而成品库存仍位(wèi)于历(lì)史偏低水平(píng)，整体表现(xiàn)尚可，需求端带来的负反馈(kuì)并不(bù)明显。“不(bù)过(guò)接下来5—7月是纺织行业(yè)淡季，下游需求(qiú)存在走弱的预期，短期对国内棉价形成一定的压力。但中长(zhǎng)期内需持续复苏(sū)的逻辑(jí)并未改变，中国已经成(chéng)为支撑(chēng)全球棉花消(xiāo)费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注意的(de)是，4月份欧美高(gāo)通胀问题持(chí)续(xù)，使(shǐ)业(yè)者担(dān)忧持续加息的紧缩(suō)政策(cè)，或降低(dī)居民(mín)对纺(fǎng)织品(pǐn)服装的消费动力，4月初USDA公布数据显示，中国(guó)棉花消费为794.7万吨，环(huán)比(bǐ)3月增加(jiā)1.39％；而国(guó)外(wài)地区(qū)棉(mián)花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公(gōng)布的美(měi)棉周度(dù)净签约(yuē)量环比下降(jiàng)57％，较4周均值下(xià)降72％，进一步使市场(chǎng)担(dān)忧(yōu)国外棉花市场阶段性需(xū)求下滑，外棉价格(gé)也随(suí)之出现下探。

　　5月(yuè)USDA报告(gào)首次公布(bù)了对(duì)于2023/2024年度棉市的(de)供需(xū)预测(cè)，将全球棉花产量小幅下调15万吨至2519万吨，同时将全(quán)球(qiú)棉花(huā)消(xiāo)费量大幅调增144万吨(dūn)至2531万(wàn)吨，最终使得期末(mò)库存较(jiào)上年(nián)度去库8万吨。“USDA报告整体偏多(duō)，2023/2024年(nián)度全球棉花消费将显著复苏，全球棉市供需有望(wàng)转强，支撑国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内(nèi)经(jīng)济(jì)向(xiàng)好预(yù)期下，棉纺织市场(chǎng)消(xiāo)费(fèi)增(zēng)长明显，叠(dié)加极端天气对棉花(huā)正(zhèng)常出(chū)苗生长带来袭扰，供应预期收缩，促使(shǐ)棉企挺价(jià)出货意愿(yuàn)增强，国(guó)内(nèi)棉花价格随之水涨船高；而国外弱预期背景下，消费下滑，与国内形成明显(xiǎn)反(fǎn)差(chà)。

　　据监(jiān)测(cè)，4月初国内外(wài)棉花价差(chà)（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价差为(wèi)18元/吨，实现自(zì)去(qù)年(nián)4月以来首次(cì)转正。截至5月16日，国(guó)内外(wài)棉花价差(chà)延续天津面积多少平方公里正值。国内棉花价格回归至外棉价(jià)格上方，或使(shǐ)纺企用(yòng)棉成(chéng)本增加，后续与外棉(mián)市场的竞(jìng)争(zhēng)压力(lì)或增加(jiā)。

　　对于后市，李馨认(rèn)为，下游步入(rù)淡(dàn)季(jì)后需求支撑减弱，当前基本面缺乏实质(zhì)性(xìng)利好，天气对(duì)产量的影(yǐng)响仍有待观察(chá)，郑棉(mián)短(duǎn)期预计宽幅振荡为主。中长期看(kàn)，国内棉花产量(liàng)下滑是大概率事件，今年已(yǐ)有许多(duō)轧(yà)花(huā)厂在升级(jí)改造加(jiā)工设备(bèi)，对于(yú)产能持续(xù)扩(kuò)张的轧花(huā)厂(chǎng)来说，如(rú)果棉花产量面临减少，新棉抢(qiǎng)收大(dà)概率会在(zài)今年重演，中长期棉价(jià)重心有望(wàng)继(jì)续抬(tái)升。

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